报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观风险偏好反复，对铅价持续提振有限，基本面供需双弱，供应压力减弱但消费无明显提振，电池出口有负面影响，供需矛盾僵持，资金参与度弱，铅价暂难摆脱区间震荡，上方面临整数压力 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE铅8月22日价格16780元/吨，8月29日16880元/吨，涨100元/吨；LME铅8月22日1992美元/吨，8月29日1997美元/吨，涨5美元/吨；沪伦比值从8.42升至8.45；上期所库存从63690吨增至64672吨，LME库存从273050吨减至261050吨，社会库存从3.59万吨增至3.94万吨，现货升水从 -155元/吨升至 -150元/吨 [5] 行情评述 - 上周沪铅主力PB2509合约期价冲高回落，收至16880元/吨，周度涨幅0.6%，周五晚间重心下移；LME小幅去库但绝对水平高，叠加市场风险偏好降温，伦铅先扬后抑，收至1997美元/吨，周度涨幅0.25% [6] - 现货市场，下游企业观望，询价积极性不高，电解铅炼厂厂提货源报价有分歧，再生铅炼厂出货情绪弱，成交寡淡 [6] - 库存方面，LME周度库存261050吨，减少12000吨，上期所库存64672吨，增982吨，SMM五地社会库存6.71万吨，较周一减少0.21万吨，较上周四减少0.28万吨 [7] 行业要闻 - 9月国产铅精矿加工费均值450元/金属吨，环比减50元/金属吨；进口铅精矿加工费均值90美元/干吨，环比减30美元/干吨 [9] - 2025年1 - 6月全球铅市场供应过剩2.1万吨，去年同期过剩6.6万吨，1 - 6月全球精炼铅产量657万吨，消费量654.9万吨 [9] - 美国地质调查局建议将铅列入关键矿产草案清单 [9] - 华东地区某大型再生铅冶炼企业9月初停产，影响量约0.85万吨 [9]