报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双增暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理为主 [1] - 锌市矿、锭双增，需求处于淡季，库存延续累库，基本面弱势，宏观方面“反内卷”情绪有所反复，预计短期锌价区间整理 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅锌价格及市场指标情况 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格16,750元/吨，较前日下跌0.15%，沪铅主力收盘16,890元/吨，较前一日下跌0.06%；沪铅基差-140元/吨，较前一日下降15元/吨；期货活跃合约成交量37,318手，较前一日下降22.22%，持仓量66,741手，较前一日增加3.42%，成交持仓比0.56，较前一日下降24.79%；LME库存276,375吨，较前一日无变化，沪铅仓单库存61,934吨，较前一日增加1.64%；LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1,992美元/吨，较前一日下跌1.39%，沪伦铅价比值8.48，较前一日增加1.35% [1] - 上一交易日SMM1锌锭平均价格22,610元/吨，较前日上涨0.49%，沪锌主力合约收22,670元/吨，较前一日上涨0.07%；沪锌基差-60元/吨，较前一日增加95元/吨；期货活跃合约成交量141,408手，较前一日增加11.15%，持仓量116,245手，较前一日下降1.17%，成交持仓比1.22，较前一日增加12.47%；LME库存109,050吨，较前一日无变化，沪锌仓单库存15,232吨，较前一日下降0.49%；LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2,795.5美元/吨，较前一日下跌0.68%，沪伦锌价比值8.11，较前一日增加0.75% [1] 铅锌行业资讯 - Grupo Mexico 2025年二季度锌精矿产量为4.59万吨，同比增加56%，得益于Buenavista锌矿的运营以及该矿区矿石含量的提高 [1] - Fresnilloplc 2025年第二季度锌精矿金属量2.84万吨，环比增加12.5%，主要由于Saucito和Juanicipio矿石品味提高及处理量增加，但部分被Ciénega矿石品味降低和回收率下降所抵消 [1] - 宁夏地区西瓜成熟季节到来，当地对物流车辆需求急剧上升，铅锭外运车辆难寻，运费每吨涨幅20 - 50元，企业销售成本增加 [1] - 东北地区原生铅冶炼企业计划8月起进行30 - 45天设备检修，预计9月中旬结束，期间铅产量影响量在5000 - 8000吨 [1] 铅锌基本面情况 - 铅基本面：铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，某原生铅炼厂上周因设备故障检修，开工小幅下滑；再生铅方面，废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源有限，门店看涨惜售情绪重，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工整体处于相对低位，但再生铅报价坚挺，随着电解铅厂库库存下降，市场对高价再生铅接受度好转，再生铅开工逐步回暖；需求端，7月接近尾声，市场对旺季消费有期待，但本周月底多数企业常规盘库暂停拿货 [1] - 锌基本面：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比持平至3,800元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨至76.25美元/干吨，预计8月锌精矿加工费将持续上涨，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端，周中锌价持续走强，下游淡季采买明显减弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 旺季需求尚需等待，不过供应端无明显增量和成本端支撑下，铅震荡偏弱，下方空间有限，后期关注旺季需求是否兑现 [6] 基本面变化 加工费 2025年6月国内铅矿进口量环比上升13.54%至近五年高位，国内外铅精矿加工费低位继续下滑，7月国内月度加工费400 - 700元/吨，环比降50元，进口月度加工费-60 - -30美元/干吨，环比降15美元；国内铅矿周度加工费400 - 600元/吨，环比降50元/吨，进口周度加工费-70 - -40美元/干吨，环比持平 [2] 供应 6月全国电解铅产量32.86万吨，环比降0.78%，同比升16.23%，7月检修后恢复但矿端紧张限制增幅；6月再生铅产量22.88万吨，环比增2.39%，同比降13.57%，废电瓶原料紧张、利润未改善致生产积极性低、恢复不及预期；上周三省原生铅冶炼厂平均开工率环比降1.1%至65.8%，近期华中检修结束供应小幅回升，再生铅开工率环比涨2.4%至37.9%，复产意愿强但亏损未改善、原料库存低，预期增量有限；内外比价震荡走低，铅锭进口亏损小幅走扩，进口窗口持续关闭 [3] 消费 SMM铅蓄电池周度开工率维持相对稳定，中东反倾销调查对电池出口预期有拖累，铅价下跌后下游接货意愿上升，炼厂去库较快，但下游电池消费改善有限，经销商消化库存为主，旺季需求尚需等待 [4] 现货与库存 截至7月18日当周，国内铅现货对活跃月份基差小幅回升至平水附近，伦铅现货维持深度贴水，上周末贴水24.20美元；LME铅周度库存增19025吨至26.84万吨，处近五年绝对高位，上期所铅周度库存增7186吨至6.23万吨；截至7月21日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.58万吨，处近三年偏高水平 [5] 行情展望与策略 海外铅供需面偏宽松，铅精矿供应紧张延续，原生铅供应后期或小幅回升，再生铅预期增量有限，铅蓄电池市场开工稳定，下游接货意愿上升但消费改善有限、社会库存累积，旺季需求尚需等待 [6]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 铅品种因原生铅部分地区检修区域性供应偏紧，但终端需求未明显改善，旺季需求提醒不明显，在宏观情绪向好格局下，有色板块带动使其价格或维持震荡，区间预计在16,400元/吨至17,050元/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 铅市场分析 - 矿端：7月25日当周，铅精矿市场供需紧平衡，区域分化明显，湖南加工费负值成交少，河南、内蒙古供应宽松加工费平稳，银计价系数仅低银矿上调 [1] - 原生铅：7月25日当周开工率降至63.37%，环比下滑2.45个百分点，河南供应偏紧，检修制约产能释放 [1] - 再生铅：7月25日当周开工率回升至40.68%，环比提升2.84个百分点，安徽某炼厂复产、内蒙古企业即将投产，废料供应制约产能释放，预计下周开工率继续小幅提升 [2] - 消费：7月25日当周，铅蓄电池行业开工率微升至71.86%，环比增长0.9个百分点，市场结构性分化，终端需求未明显改善 [2] - 库存：截至7月24日，国内铅锭社会库存增至7.14万吨，周环比上升0.24万吨，供应偏紧，价差收窄使下游转向原生铅采购，厂库去库社会库存微增 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双淡暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，国内市场情绪偏暖，预计短期铅价区间整理 [1] - 锌市矿、锭双增需求处于淡季，库存延续累库基本面弱势，宏观上市场多头情绪旺盛，预计短期情绪影响下锌价维持区间整理 [1] 各部分总结 价格变动 - SMM1铅锭平均价格为16,700.00元/吨，较前日下跌0.15%；期货主力合约收盘价为16,890.00元/吨，较前一日上涨0.24%；沪铅基差为 -190.00元/吨，较前日变动 -65.00元/吨 [1] - SMM1锌锭平均价格为22,810.00元/吨，较前日上涨0.26%；期货主力合约收盘价为23,015.00元/吨，较前一日上涨0.17%；沪锌基差为 -205.00元/吨，较前日变动20.00元/吨 [1] 成交持仓 - 铅期货活跃合约成交量为46,419.00手，较前日下降33.89%；持仓量为69,992.00手，较前日上涨12.40%；成交持仓比为0.66，较前日下降41.18% [1] - 锌期货活跃合约成交量为152,003.00手，较前日下降12.43%；持仓量为134,935.00手，较前日下降2.14%；成交持仓比为1.13，较前日下降10.51% [1] 库存情况 - LME铅库存为269,325.00吨，较前日无变动；沪铅仓单库存为59,959.00吨，较前日下降0.50% [1] - LME锌库存为116,900.00吨，较前日无变动；沪锌仓单库存为11,940.00吨，较前日下降1.24% [1] 行业资讯 - 华北地区某铅冶炼厂本周常规检修如期恢复但尚未满产，预期下周产量将恢复至常规生产 [1] - 当地时间7月22日，嘉能可宣布将旗下Lady Loretta锌矿及相关土地出售，该矿山关停后，Mount Isa铅锌精矿产量或下降约1/3，George Fisher将正常运营至至少2036年 [1] - 7月24日，泰克资源发布2025年二季度报告，Red Dog矿山锌精矿产量因品位下滑同比略降，铅精矿产量持稳；精矿发运季已开启，锌精矿销量受销售时点影响同比下降35%但高于指导区间；预计上半年库存三季度释放，给出三季度锌精矿销量指导区间；Trail精炼锌产量较去年同期下滑，2025年产量指导区间不变 [1] 基本面情况 - 铅市方面，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌；某原生铅炼厂上周检修开工下滑，再生铅因废铅蓄电池价格及回收问题开工处于低位，部分企业捂货不出，成品库存增势；需求端逐渐从淡季转旺季，下游采买有望好转 [1] - 锌市方面，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，锌精矿偏紧改善预期基本兑现，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端周中锌价回落下游逢低点价，库存增加但终端偏弱采买有限 [1]

报告标题 - 《有色金属周报（铅）：宏观情绪较好，铅价或偏强整理》 [1] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 本周炼厂开工增减并存，供给维持增量趋势，消费端进入传统旺季，需求有望好转，原料端对下方支撑较强，且宏观情绪高昂，短期铅价或区间偏强，运行区间参考16,500 - 17,500元/吨 [3] 报告各部分总结 行情回顾 - SMM1铅锭均价环比下跌1.33%至16,700元/吨，沪铅主力合约收盘价环比下跌1.49%至16,820元/吨，伦铅收盘价（电子盘）下跌0.27%至2,011.5美元/吨 [13] 原料情况 - 国产铅精矿加工费环比下降50元/金属吨至500元/金属吨，进口铅精矿加工费环比持平至 - 55美元/干吨，矿紧预期不变，TC报价稳中趋弱 [31] 原生铅情况 - 原生铅开工率环比下降至65.82%，再生铅价格倒挂，下游采买更倾向于原生铅，加之交割移仓，原生铅厂库下滑 [32][36] - 本周可交割原生铅冶炼企业周度产量合计47,015吨，部分企业因常规检修、检修恢复未稳定等原因产量有变动 [38] 再生铅情况 - 截至7月18日，废电瓶平均价10,250元/吨，环比下降50元/吨，周内铅价下跌，废电瓶回收商畏跌抛售，但偏紧格局无实质性改善 [45] - 截至7月21日，规模再生铅企业综合盈亏 - 455元/吨，中小规模再生铅企业综合盈亏 - 680元/吨 [51] - 截至7月17日，再生铅原料库存14.635万吨，成品库存2.086万吨，铅价走弱，下游采买情绪好转，加之长单交付，再生铅成品库存下降 [55] - 再生铅企业开工率环比提升2.4个百分点至37.9%，截至上周五，再生铅周度产量3.96万吨，周产回升 [58] 铅蓄电池情况 - 铅蓄电池开工率环比提升0.2个百分点至70.96%，传统旺季临近部分企业订单好转，但北方高温使产线开工率下滑，美国关税谈判及中东反倾销调研影响部分企业出口 [64] 进出口情况 - 截至7月11日，精炼铅出口亏损2,600元/吨左右，截至7月18日，进口盈利 - 485.5元/吨，进口盈利窗口关闭 [74] 库存情况 - 截至7月17日，铅锭五地社会库存总量6.9万吨，库存增加，期现价差大，持货商移仓交割，社库累积 [83] - 截至7月18日，SHFE精炼铅库存6.23万吨，环比增加，LME库存26.84万吨，库存增加 [86] - 报告给出2024年1月 - 2025年6月月度供需平衡表数据 [87]

报告行业投资评级 - 铅行业投资评级为偏强，价格区间为16800 - 17300元/吨 [3] 报告的核心观点 - 国内铅冶炼持续减产，消费旺季存在预期，铅价获得支撑。铅精矿加工费持续弱势，冶炼厂亏损，再生铅亏损扩大迫使减产；消费旺季来临，铅酸蓄电池企业开工率上升，终端消费改善或使企业进入补库周期。预计三季度铅供需矛盾显著，价格偏强运行，建议逢低买入，沪铅期现正套存在机会 [6] 周度数据总结 行情回顾 - 沪铅主力上周收盘价16820元/吨，周涨幅 -1.49%，昨日夜盘收盘价16980元/吨，夜盘涨幅0.95%；LmeS - 铅3上周收盘价2063美元/吨，周涨幅2.28% [7] 期现价差变化 - LME铅升贴水从 -33.62变为 -24.2，变动9.42；保税区铅溢价维持105；上海1铅现货升贴水从 -25变为 -30，变动 -5；再生铅 - 原生铅价差从 -25变为0，变动25 [7] 期货成交及持仓变动 - 沪铅主力上周五成交32288手，较前周变动 -20173手，上周持仓50581手，较前周变动 -2898手；LmeS - 铅3上周五成交9912手，较前周变动3535手，上周持仓136098手，较前周变动 -10583手 [7] 月间价差变化 - 近月对连一合约的价差从 -30变为 -25，价差变化5 [7] 基本面数据和信息总结 - 进口铅矿加工费维持 -55美元/吨，进口铅矿冶炼利润从 -1456元/吨变为 -1672元/吨；国产铅矿加工费从550元/吨变为500元/吨，国产铅矿冶炼利润从 -2400元/吨变为 -2500元/吨；废白壳价格从10175元/吨变为10150元/吨，废黑壳价格从10575元/吨变为10500元/吨；再生铅盈利从 -110元/吨变为 -227元/吨 [8] 交易面总结 现货 - 展示了现货升贴水、再生 - 原生价差、不同地区铅锭溢价、LME(0 - 3)现货升贴水等数据的历史走势 [10] 价差 - 展示了沪铅不同合约间价差的历史走势 [11][12][13] 库存 - 展示了五地总库存、SHFE总库存、SHFE仓单库存、全球铅总库存、LME库存等数据的历史走势 [15][18][20] 成交、持仓 - 展示了SHFE铅成交量、持仓量，期货成交量:LME3个月、LME3个月持仓量、LME铅非商业净多头持仓等数据的历史走势 [21][23] 铅供应总结 铅精矿 - 展示了中国铅精矿产量、进口量、连云港库存、实际消费量、开工率等数据的历史走势，以及进口铅精矿利润和国产铅精矿利润的历史走势 [27][28] 原生铅、再生铅 - 展示了原生铅产量、开工率，原生铅 + 再生铅产量，再生铅产量、开工率等数据的历史走势 [32][33] 原生铅副产品 - 展示了白银副产品产量、1银价格、华东地区98%硫酸价格等数据的历史走势 [38] 废电池、再生铅 - 展示了再生铅冶炼企业原料库存、废电动车电池价格、再生铅成本、盈亏等数据的历史走势 [39][40][41][42] 进出口 - 展示了精炼铅净进口、中国铅锭月度进口量、铅锭出口量、进口盈亏等数据的历史走势 [43] 铅需求总结 蓄电池 - 展示了铅蓄电池开工率、企业月度成品库存天数、经销商月度成品库存天数、蓄电池出口量等数据的历史走势 [46] 消费、终端 - 展示了铅实际消费量、汽车产量、摩托车产量等数据的历史走势 [48]

报告行业投资评级 - 绝对价格评级为中性，期权策略建议暂缓 [4] 报告的核心观点 - 国内矿端供应相对偏紧，旺季需求体现不明显，有色板块整体偏弱拖累铅价走势，操作以高抛低吸或观望为主 [4] - 铅市场消费表现偏淡，沪铅 2507 合约交割前后铅锭社会库存累增，下游畏跌慎采，炼厂低价与下游避险观望并存，仅部分贸易商逢低接货，市场成交偏淡 [2] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-07-16，LME 铅现货升水为 -31.90 美元/吨，SMM1铅锭现货价降至 16750 元/吨，较前一交易日降 100 元/吨 [1] - SMM 上海铅现货升贴水降至 -30.00 元/吨，较前一交易日降 25 元/吨；SMM 广东铅现货降至 16775 元/吨，较前一交易日降 125 元/吨；SMM 河南铅现货降至 16775 元/吨，较前一交易日降 75 元/吨；SMM 天津铅现货升至 16825 元/吨，较前一交易日变化 -75 元/吨 [1] - 铅精废价差为 0 元/吨，较前一交易日无变化；废电动车电池降至 10250 元/吨，较前一交易日降 25 元/吨；废白壳为 10175 元/吨，较前一交易日无变化；废黑壳降至 10525 元/吨，较前一交易日降 50 元/吨 [1] 期货方面 - 2025-07-16，沪铅主力合约开于 16930 元/吨，收于 16895 元/吨，较前一交易日降 35 元/吨，全天成交 32614 手，较前一交易日降 988 手，持仓 53407 手，较前一交易日增 740 手，日内价格震荡，最高点 16945 元/吨，最低点 16855 元/吨 [2] - 夜盘沪铅主力合约开于 16900 元/吨，收于 16885 元/吨，较昨日午后收盘降 0.06% [2] 库存方面 - 2025-07-16，SMM 铅锭库存总量为 6.3 万吨，较上周同期增 0.23 万吨 [3] - 截止 7 月 17 日，LME 铅库存为 269225 吨，较上一交易日降 1850 吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原生铅和再生铅供应增加，旺季需求仍未启动，铅供需面边际走弱，且废电瓶成本松动下，铅价高位压力加大，沪铅或将面临调整，后期需关注需求能否有进一步好转可能 [7] 根据相关目录分别进行总结 基本面变化 - 加工费：2025年5月中国进口铅精矿10.39万吨，环比下降6%，国内铅精矿进口量环比继续回落但仍处于中等偏高位置，国内外铅精矿加工费低位继续下滑，7月国内月度加工费400 - 700元/吨，环比降50元，进口月度加工费 - 60 - - 30美元/干吨，环比降15美元，国内铅矿周度加工费和进口周度加工费环比持平 [3] - 供应：2025年5月电解铅产量33.12万吨，环比增3.53%，同比增14.7%，6月常规检修季多数企业中旬后检修下旬减量明显；5月再生精铅产量22.35万吨，大幅低于预期，环比减36.4%，同比减16.5%，6月废电瓶价格回升但再生铅企业利润未好转减产规模大；上周三省原生铅开工率环比下滑3.78个百分点至66.21%，7月部分检修企业复产本周开工率回升，上周SMM再生铅四省周度开工率为34.62%，环比下滑4.96个百分点，本周废电瓶价格震荡小幅松动再生铅利润修复部分企业复产意愿增加，近期内外比价低位震荡铅锭进口窗口持续关闭 [4] - 消费：上周SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率环比下滑，年中大型企业盘账关账减停产多，经销商接货意愿一般，电池厂主动压价去库存成效不佳，大型铅酸电池企业开工率63%略降，成品电池30天库存，原料铅锭库存4天，中小型电池厂开工率60 - 65%，成品电池库存21天，原料库存4天；本周多地雨季结束年中减产企业复产，但处于淡旺季过渡阶段，旺季需求未启动，经销商订单不佳补库意愿低 [5] - 现货与库存：截止6月27日当周，国内铅现货对活跃月份基差升水走低，周末升水35元，伦铅现货贴水小幅缩窄，上周末贴水22.14美元；截止6月27日当周，LME铅周度库存减少10650吨至27.34万吨，仍处近五年绝对高位，上期所铅周度库存增加638吨至5.19万吨，国内社会库存截止6月30号为5.23万吨，库存逐渐累积且位于中等偏低位置 [6] 行情展望与策略 - 海外铅供需仍偏宽松，5月铅精矿进口量环比下滑但高于往年同期，国内外铅矿月度加工费低位回落，7月原生铅检修企业复产多，废电瓶价格松动再生铅企业利润修复复产意愿大，预计铅供应阶段性紧张态势缓解 [7] - 本周多地雨季结束年中减产电池企业复产，但处于淡旺季过渡阶段，旺季需求未启动，经销商订单不佳补库意愿低，现货贴水报价 [7] - 整体铅供需面边际走弱，铅价高位压力加大或将面临调整，后期关注需求能否进一步好转 [7]

报告行业投资评级 - 绝对价格：谨慎偏多 [3] - 期权策略：卖出看跌 [4] 报告的核心观点 - 下游采购积极性有限，铅价暂陷震荡格局，国内矿端供应偏紧，冶炼厂对高银矿采购意愿低迷，处于淡旺季交替之际，储能电池板块表现突出，行业对下半年预期乐观，其余板块蓄电池开工率也逐步回升，操作上建议以逢低买入套保为主 [1][3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025 - 07 - 07，LME铅现货升水为 - 24.63美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降50元/吨至16975元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为 - 55.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日降50元/吨至17025元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日降50元/吨至17000元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日降75元/吨至17050元/吨，铅精废价差较前一交易日持平为 - 50元/吨，废电动车电池、废白壳、废黑壳较前一交易日均持平，分别为10300元/吨、10175元/吨、10525元/吨 [1] 期货方面 - 2025 - 07 - 07，沪铅主力合约开于17315元/吨，收于17210元/吨，较前一交易日降85元/吨，全天交易日成交29406手，较前一交易日增5076手，全天交易日持仓51045手，较前一交易日降627手，日内价格震荡，最高点17315元/吨，最低点17155元/吨，夜盘开于17180元/吨，收于17110元/吨，较昨日午后收盘下降0.58% [1] 库存方面 - 2025 - 07 - 07，SMM铅锭库存总量为5.8万吨，较上周同期变化0.10万吨，截止11月28日，LME铅库存为259975吨，较上一交易日降2625吨 [2] 报价方面 - 河南地区持货商对沪期铅2506合约贴水180 - 150元/吨报价；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅均价贴水30 - 0元/吨成交困难，贸易商报价对沪铅2506合约贴水200元/吨；安徽、江西地区冶炼厂库存不多，报价对SMM1铅均价升水100元/吨出厂；广东地区持货商厂提货源对SMM1铅均价升水0 - 50元/吨成交 [2]

公司业绩预测 - 预计2025年半年度实现扣非净利润5 7亿元到6 6亿元 同比增加80 97%到109 55% [1] - 有色金属市场向好趋势增强 贵金属价格高位运行 有色冶炼加工费用逐步回暖 [1] - 抓住有利时机 开展技术攻关 精益管理和降本增效行动 取得积极进展 [1] 公司业务概况 - 集铅锌等有色金属采选 冶炼 销售为一体的综合性公司 [1] - 拥有自有矿山 主要产出铅精矿 锌精矿 金精矿 铜精矿 金硫精矿 [1] - 锌冶炼主要生产锌及其合金产品 综合回收铅 铜 镉 银 铟等有价元素 副产品硫酸直接外售 [1] - 铅冶炼主要生产铅及合金产品 综合回收锌 铜 金 银 锑 铋 碲 钯等有价金属 [1] 行业价格走势 - 国际黄金价格累计上涨超26% 当前运行在3346美元/金衡盎司高位 [2] - 国际白银价格累计上涨超26% 当前运行在37美元/金衡盎司较高位置 [2] - 铜 锌 铅等大宗有色金属价格也有一定幅度上涨 [2] - 国际国内工业生产需求趋旺 机构投资者青睐贵金属避险保值功能 [2] 公司管理举措 - 全面推行阿米巴经营模式 将原有组织架构转换为60个阿米巴 [2] - 考核指标下沉至生产厂各班组 一线员工与公司经营目标紧密相连 [2] - 氧化锌厂挥发窑煤焦单耗每降低1公斤/吨可增加绩效 班组成员积极参与优化改进 [2] 行业分析师观点 - 2025年以来加工费回暖 贵金属价格同比增长 可显著提振公司冶炼板块盈利 [2]