热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 铜：美元回落，铜价企稳 隔夜沪铜主力震荡收涨至102450元，伦铜收涨于13200美金附近。 宏观中性偏多。哈塞特称未来几个月就业人数将放缓，降息预期改善，美元走软提振铜价。 基本面中性。昨日上期所铜仓单减少3044吨至15.7万吨，LME铜累库1025吨至18.43万吨。Capstone智利Mantoverde铜矿工会已批准新的劳动合同，罢工活动 结束。 总体来看，节前国内资金谨慎，叠加海外宏观缺乏指引，预计短期铜价较难维持趋势性，或延续宽幅震荡。今日沪铜主力运行区间参考10.15万-10.35万元/ 吨。策略上，节前控制好仓位，可考虑布局双买期权；中长线逢低多配。 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构 成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（虞璐 彦/Z0023596，仅供参考） 铝：隔夜期货价格窄幅震荡，现货价格小幅企稳。消息面某北方氧化铝生产企业 ...

交易所春节假期风控安排 - 上期所、上期能源及广期所发布通知，对2026年春节休市前后各期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金标准进行调整，此前郑商所、大商所已公布类似安排 [1] 上期所具体调整措施 - 铜、铝、锌、铅、氧化铝期货涨跌停板幅度调整为13%，套保保证金14%，一般持仓保证金15% [2] - 镍、锡期货涨跌停板幅度调整为15%，套保保证金16%，一般持仓保证金17% [2] - 铸造铝合金、线材、不锈钢期货涨跌停板幅度调整为11%，套保保证金12%，一般持仓保证金13% [2] - 黄金期货涨跌停板幅度调整为20%，套保保证金21%，一般持仓保证金22% [2] - 白银期货涨跌停板幅度调整为25%，套保保证金26%，一般持仓保证金27% [2] - 螺纹钢、热轧卷板、纸浆、胶版印刷纸期货涨跌停板幅度为10%，套保保证金11%，一般持仓保证金12% [2] - 燃料油、石油沥青、丁二烯橡胶、天然橡胶期货涨跌停板幅度调整为12%，套保保证金13%，一般持仓保证金14% [2] 上期能源与广期所具体调整措施 - 上期能源国际铜期货涨跌停板幅度调整为13%，套保保证金14%，一般持仓保证金15% [3] - 上期能源原油、低硫燃料油、20号胶期货涨跌停板幅度调整为12%，套保保证金13%，一般持仓保证金14% [3] - 上期能源集运指数（欧线）期货涨跌停板幅度调整为18%，交易保证金比例调整为20% [3] - 广期所工业硅期货涨跌停板幅度调整为11%，投机保证金13%，套保保证金12% [3] - 广期所多晶硅期货涨跌停板幅度调整为12%，投机与套保保证金标准维持不变 [3] - 广期所碳酸锂期货涨跌停板幅度调整为15%，投机保证金17%，套保保证金16% [3] - 广期所铂、钯期货涨跌停板幅度调整为24%，投机与套保保证金标准调整为26% [3] 节后恢复安排 - 2026年2月24日恢复交易后，满足条件时，工业硅、多晶硅、铂、钯期货合约的涨跌停板幅度及保证金标准将恢复至调整前水平 [4] - 满足条件时，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度将调整为13%，投机保证金15%，套保保证金14% [4]

2026年春节假期交易安排 - 2026年2月13日（星期五）晚上不进行夜盘交易 [2] - 2026年2月14日（星期六）至2026年2月23日（星期一）休市 [2] - 2026年2月24日（星期二）08:55-09:00所有合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易 [2] 假期前后保证金与涨跌停板调整 - 自2026年2月12日（星期四）收盘结算时起，调整多个品种的交易保证金比例和涨跌停板幅度 [2] - 铜、铝、锌、铅、氧化铝期货涨跌停板幅度调整为13%，套保保证金14%，一般持仓保证金15% [2] - 镍、锡期货涨跌停板幅度调整为15%，套保保证金16%，一般持仓保证金17% [2] - 铸造铝合金、线材、不锈钢期货涨跌停板幅度调整为11%，套保保证金12%，一般持仓保证金13% [2] - 黄金期货涨跌停板幅度调整为20%，套保保证金21%，一般持仓保证金22% [2] - 白银期货涨跌停板幅度调整为25%，套保保证金26%，一般持仓保证金27% [2] - 螺纹钢、热轧卷板、纸浆、胶版印刷纸期货涨跌停板幅度为10%，套保保证金11%，一般持仓保证金12% [2] - 燃料油、石油沥青、丁二烯橡胶、天然橡胶期货涨跌停板幅度调整为12%，套保保证金13%，一般持仓保证金14% [2] - 如遇交易所风险控制管理办法第十三条规定情况，则会在上述基础上进一步调整 [3] - 2026年2月24日（星期二）交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例恢复至原有水平 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周全球宏观市场受多重变量交织影响，多板块呈现高波动特征，后市短期受系列事件验证，长期指向美国AI战略推进等方向；各品种受不同因素影响，走势分化，投资者需关注相关因素并做好风险控制[2] 各板块总结 金融期货 - 宏观方面日本众议院选举执政联盟获过半议席，加拿大央行关注贸易协议影响，日本财务大臣提及外汇储备使用，首相考虑降消费税[1] - 核心研判上周全球宏观市场多变量主导博弈，流动性预期、政策等影响资产定价，后市受系列事件验证[2] - 人民币汇率前一交易日升值，后续关注美国就业数据和美联储发言，短期受季节性结汇支撑[3] - 股指震荡整理，节前难走强，大盘股指或占优，关注美国非农和国内CPI数据[5] - 国债上周期债走高，本周关注交易情绪，中线多单可移仓，3月合约可止盈[6] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂上周期货价格大跌，春节前下游补库结束，建议轻仓或空仓过节，关注卖波动率机会，中长期需求增长逻辑未变[9][10] - 工业硅和多晶硅供需双弱，2月排产下滑，库存高位去库，预计工业硅价格或下探[11][12] 有色金属 - 铝产业链氧化铝供给端扰动增加，铝震荡整理，氧化铝中长期偏弱，铸造铝合金关注与铝价差[15][16] - 铜上周初跌停后反弹，节前短线区间操作，关注98000 - 100000区间[17][19] - 锌窄幅震荡，节前供需双弱，可布局内外反套，关注就业数据[20] - 镍 - 不锈钢周内回调，跟随大盘和宏观情绪，供需双弱，多空博弈不减[21] - 锡震荡为主，关注美国就业与CPI数据[22][23] - 铅下方有支撑，节前缺少上行驱动，偏弱震荡[23] 油脂饲料 - 油料外强内弱，关注2月USDA报告，外盘美豆短期强势，内盘豆粕短期反弹、远月或受限，菜粕独立涨势难延续，可轻仓尝试单边多头[24][25] - 油脂节前资金流出，市场偏弱震荡，一季度有支撑，不建议做空，可卖出看跌期权[25][26] 能源油气 - 燃料油弱势运行，供应紧张缓和，需求淡季，需留意地缘反复[28] - 低硫燃料油裂解低迷，供应充裕，需求平稳，库存下降，内外走强驱动有限[29][30] - 沥青上涨乏力，假期临近需求降，行情跟随原油，春节后或有跌势[30][31] 贵金属 - 铂金&钯金波动加剧，受多种因素影响，中长期牛市基础仍在，高波动需控制仓位[33][35] - 黄金&白银高波震荡，短期操作难，中长期上涨趋势未改，可逢低做多补仓，节前轻仓或空仓[36][39] 化工 - 纸浆 - 胶版纸期价走低，基本面偏空，纸浆可部分平仓、区间交易或轻仓低多，胶版纸回归区间交易[41][42] - LPG地缘仍存反复，关注仓单变化[43][44] - PX - PTA得益于PX供需结构，近期估值抬升后回落，PX易涨难跌，逢低布多，PTA高位加工费难维持[45][48] - MEG - 瓶片需求走弱，供应改善，关注伊朗地缘影响，价格见底，宽幅震荡[49][50] - 甲醇单边参与难，建议空仓过节[53] - 塑料PP短期关注成本端波动，节后留意累库和边际装置利润[54][55] - 纯苯 - 苯乙烯地缘反复，纯苯供需走弱，苯乙烯供需转松，短期单边观望[56][57] - 尿素建议多单离场，空仓过节[58][59] - 玻璃纯碱延续偏弱运行，纯碱震荡偏弱，玻璃供需双弱，丙烯基本面有支撑，关注成本波动[60][64] 黑色 - 螺纹&热卷螺纹累库加速，热卷去库转累库，价格震荡走弱，关注是否突破区间下沿[65][67] - 铁矿石供需双弱，淡季特征明显，操作上节前谨慎观望[68] - 焦煤焦炭关注节后供需博弈，若节后供需错配或引发行情，反之价格或下行[69][70] - 硅铁&硅锰下方成本支撑，上方受下游累库压力，区间震荡[71] 农副软商品 - 生猪市场整体弱势，北方供大于求，南方供应压力大，可空03合约多05合约[73][74] - 棉花内外价差走强，短期震荡，关注下游进口和新增订单[75][76] - 白糖临近春节销售清淡，国内白糖上行空间有限[77][78] - 鸡蛋节前备货结束，可选择JD2603 - C - 3100卖涨期权[79][80] - 苹果春节备货尾声，盘面易涨难跌[81][82] - 红枣节前购销放缓，短期低位震荡，中长期供需偏松[83]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为宝城期货品种套利数据日报（2026年2月9日），展示了动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等品种的基差、跨期、跨品种等套利数据 [1] 各行业数据总结 动力煤 - 展示2026年2月2 - 6日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 5月、9月 - 1月的数据，基差在 - 109至 - 106元/吨之间 [2] 能源化工 能源商品 - 给出2026年2月2 - 6日燃料油、INE原油、原油/沥青的基差及比价数据 [7] 化工商品 - 基差：展示2026年2月2 - 6日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、V、PP的基差数据 [9] - 跨期：给出橡胶、甲醇等品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期数据 [10] - 跨品种：展示2026年2月2 - 6日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种数据 [10] 黑色 - 基差：给出2026年2月2 - 6日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤的基差数据 [21] - 跨期：展示螺纹钢、铁矿石等品种5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月的跨期数据 [20] - 跨品种：给出2026年2月2 - 6日螺/矿、螺/焦炭等跨品种数据 [20] 有色金属 国内市场 - 展示2026年2月2 - 6日铜、铝、锌、铅、镍、锡的国内基差数据 [29] 伦敦市场 - 给出2026年2月6日LME有色的升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据 [35] 农产品 - 基差：展示2026年2月2 - 6日豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米的基差数据 [39] - 跨期：给出豆一、豆二、菜油等品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期数据 [39] - 跨品种：展示2026年2月5 - 6日豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种数据 [39] 股指期货 - 基差：给出2026年2月2 - 6日沪深300、上证50、中证500、中证1000的基差数据 [51] - 跨期：展示沪深300、上证50等品种次月 - 当月、次季 - 当季的跨期数据 [51]

交易所及期货公司调整政策 - 上海期货交易所发布通知，要求调整铜、铝、铅、锌、氧化铝等期货合约的保证金和涨跌停板幅度，自2026年2月9日收盘结算时起执行 [1] - 上海国际能源交易中心发布通知，要求调整国际铜期货合约的保证金和涨跌停板幅度，自2026年2月9日收盘结算时起执行 [3] - 郑州商品交易所发布通知，要求调整甲醇、对二甲苯、PTA、短纤、瓶片等期货合约的保证金和涨跌停板幅度，自2026年2月9日结算时起执行 [5] 具体品种调整标准 - 铜、铝、铅、锌、氧化铝期货保证金比例调整为22%，涨跌停板幅度调整为10% [1] - 国际铜期货保证金比例调整为22%，涨跌停板幅度调整为10% [3] - 铸造铝合金、不锈钢期货保证金比例调整为18%，涨跌停板幅度调整为8% [1] - 线材期货保证金比例调整为19%，涨跌停板幅度调整为8% [1] - 镍、锡期货保证金比例调整为26%，涨跌停板幅度调整为12% [1] - 黄金期货保证金比例调整为29%，涨跌停板幅度调整为17% [1] - 白银期货保证金比例调整为39%，涨跌停板幅度调整为20% [1] - 甲醇、对二甲苯、PTA、短纤、瓶片期货合约保证金比例调整为20%，涨跌停板幅度调整为9% [5] 规则执行优先级 - 若原有规则规定的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于此次调整后的标准，则仍按原规定执行 [2][4][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周铅价在宏观流动性收紧与产业季节性停摆双重压力下步入下行通道，基本面偏弱；短期盘面缺乏向上突围产业基础，需警惕假期外盘波动补跌风险；长周期铅价受产能过剩与再生替代影响，维持宽幅震荡格局，虽有成本底支撑，但价格上限受消费与环保限制 [3][7][9] 各章节总结 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 - 宏观层面“沃什交易”使美元指数强劲，压制铅估值；国内铅市春节前供需双弱，再生铅开工率季节性下滑，消费断档致库存上升，处于“供过于求、库增价减”状态 [3] - 近端交易盘面经历节前资金避险潮，交投低迷，资金离场减仓，现货升水低位震荡，月差结构Contango有扩大风险，短期缺乏向上动力 [7] - 远端交易2026年铅价受产能过剩与再生替代影响，虽有矿端成本底支撑，但消费端缺乏新兴增长极，价格上限受压制 [9] 1.2 交易型策略建议 - 期货单边建议观望，当前价格处于季节性弱势区间且贴近成本线，追空风险大，待节后库存数据明朗后布局 [10] - 套利策略关注跨期正套机会，2月累库压力大，远月合约因消费复苏预期偏强，可观察03 - 05合约价差收窄后的反套机会 [10] 1.3 产业客户操作建议 - 库存管理产成品库存偏高担心价格下跌，可卖出75%沪铅主力期货合约，建议入场区间17500元/吨 [11] - 原料管理原料库存较低担心价格上涨，可买入50%沪铅主力期货合约，建议入场区间16000元/吨 [11] 第二章 本周重要信息及下周关注事件 2.1 本周重要信息 - 利多驱动2月原生铅受春节假期和企业检修影响产量预期环比下降；LME铅库存处于相对历史中位，限制下行空间 [12] - 利空驱动“沃什交易”鹰派信号使美元指数上涨、美债收益率回升；蓄电池企业开工率大幅下滑，处于季节性消费停滞期；社会库存预期上升向10万吨关口靠拢 [13] - 现货成交信息SMM 1铅日均价16400元/吨，较前一日降25元/吨，降幅0.15%；周均价16805元/吨；月均价17078.75元/吨；国产铅精矿价格16150元/吨，降25元/吨，降幅0.15%；进口铅精矿价格16483.7元/吨，降49.39元/吨，降幅0.3%；再生铅均价16425元/吨，持平 [15] 2.2 下周重要事件关注 - 国内2月13日关注SMM公布的社会库存累积初值 [17] - 国际2月10日关注美国通胀相关数据对“缩表”预期的边际修整 [17] 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 - 内盘沪铅主力最新价16510元/吨，日跌45元/吨，跌幅0.27%；目前盈利席位净持仓以空头为主；沪铅期限结构和上海铅现货升贴水情况展示；沪铅连一 - 连二、连一 - 连三有季节性表现 [18][20][22] - 外盘LME铅截至本周五15：00录得1948.5美元/吨；LME铅持仓结构展示，包括商业企业、投资基金、投资公司和信贷机构等持仓情况；LME铅维持C结构，月差结构相关升贴水数据展示；LME铅席位数量和仓单持有席位数量情况 [23][26][38] - 内外价差跟踪铅现货进口盈亏有季节性表现，展示沪铅主力合约收盘价和LME铅收盘价对比 [41] 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 - 展示原生铅加工费对比、SMM铅精矿月度产量和铅精矿加工费（国产）关系 [43] 4.2 进出口利润跟踪 - 铅精矿进口盈亏与进口相关性展示；中国铅精矿月度进口量及同比情况；精炼铅进口当月值、中国铅精矿月度进口、中国铅蓄电池月度进出口、精炼铅出口当月值等有季节性表现 [45][46][48] 第五章 供需及库存推演 5.1 供需平衡表推演 - 展示中国铅精矿月度进口量、国内铅锭总供应季节性、铅锭月度实际消费量季节性 [53][54] 5.2 供应端及推演 - 铅精矿月度产量、全球铅矿产量及同比情况展示；铅精矿月度产量、全球铅矿产量当月值有季节性表现；电解铅、再生精铅月度产量及同比情况展示；国内电解铅、再生精铅月度产量、全球精炼铅产量当月值有季节性表现；铅产能利用率（周）情况展示 [56][58][63] 5.3 需求端及推演 - 铅蓄电池开工率（月度、周度）有季节性表现；铅蓄电池月度开工率（分类型）、周度开工率（分地区）情况展示；中国铅蓄电池月度进出口量、企业和经销商月度成品库存天数有季节性表现 [65][66][68]

交易所风控政策调整 - 上海期货交易所在2026年2月5日收盘后发布通知，对多个期货品种的涨跌停板幅度和交易保证金比例进行调整，旨在为市场释放压力并预控潜在风险[1][2] - 此次调整是自1月22日以来，交易所在半个月内连续推出的风控“组合拳”中的最新一环，覆盖品种更广，调整更具针对性[2] 具体调整参数 - 铜、铝、铅、锌、氧化铝期货的涨跌停板幅度调整为10%，套保持仓交易保证金比例为11%，一般持仓交易保证金比例为12%[4] - 黄金期货的涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓交易保证金比例为18%，一般持仓交易保证金比例为19%[4] - 白银期货的涨跌停板幅度调整为20%，套保持仓交易保证金比例为21%，一般持仓交易保证金比例为22%[4] - 镍、锡、不锈钢等品种也同步进行了参数调整[4] 政策调整背景与目的 - 调整发生在全球大宗商品市场经历剧烈波动之际，例如黄金价格逼近历史新高，白银市场出现单日涨跌超过30%的罕见景象，国内沪铜等有色金属也频频刷新价格纪录[1] - 极端价格波动导致市场风险急剧积聚，产业链实体企业面临巨大的风险管理压力，担心因保证金不足导致风险对冲头寸被强制平仓[1] - 国信期货首席分析师顾冯达解读，此举是在国际贵金属市场情绪过热、风险积聚的敏感时点，实施的预防性压力释放与风险隔离[4] - 扩大涨跌停板幅度旨在防止极端行情下市场流动性枯竭和交易中断，给予价格更大日内波动空间，以利于价格更快反映市场信息，减少价格扭曲[5] - 提高保证金比例直接增加了投机交易成本，有助于抑制市场过热和过度投机，为市场适度降温[5] - 东证衍生品研究院分析认为，适度放宽涨跌停板限制是交易所市场成熟度提升的表现，有利于发挥期货市场的价格发现功能[8] - 选择在春节长假前夕实施调整，意在稳定市场、防范长假期间外盘剧烈波动风险，体现了“稳字当头、以我为主”的风控思路[8] 对市场参与者的影响 - 对产业客户和套期保值者而言，资金占用增加是直接挑战，企业可用于套期保值的资金额度相对缩水[6] - 从长远看，交易所提前收紧规则有助于过滤市场噪音和过度投机，可能避免未来更大的市场颠簸和系统性风险[6] - 对普通投机者而言，交易门槛和风险成本显著提高，部分高风险头寸可能会被迫离场[6] - 期货公司风控官指出，新规给予近月合约更大的日内价格波动空间，但要求参与者提供更多资金作为“安全垫”，对习惯高杠杆的投机者形成冷却效应[5] 行业未来展望 - 随着中国期货市场国际化程度加深和“上海价格”国际影响力提升，风控管理将更加精细化、动态化[9] - 交易所未来可能探索基于波动率、相关性等因素的“组合保证金”体系，并加强跨市场的风控协作，以应对日益复杂的全球市场环境[9] - 此次由交易所主导的“压力测试”和“参数预调”正在重塑中国期货市场生态，推动其向更加稳健、理性的方向发展[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价隔夜震荡偏弱，美金融市场动荡及贵金属二次回调冲击有色市场，春节前后价格或反复，应谨慎追高，但铜矿端刚性约束和远期需求确定性使下跌会吸引资金和产业买盘，春节前后调整为中长期上涨打基础 [1] - 氧化铝隔夜震荡偏强，沪铝、铝合金震荡偏弱，近期氧化铝检修增加，库存逐步积累，国内铝水比例走弱，下游缩减备货，关注美伊局势和铝价回调后下游备货情绪 [1][2] - 镍价隔夜下跌，库存有增有减，基本面镍矿、镍铁成交走强，成本支撑抬升，二月不锈钢累库但供给端检修，新能源方面硫酸镍成本支撑强但采销冷清，镍价受市场情绪影响下跌，成本支撑强，关注成本线附近轻仓试多机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜内外铜价震荡偏弱，国内精炼铜现货进口亏损收窄，美国 12 月 JOLTS 职位空缺为 2020 年 9 月以来最低，欧洲央行维持存款利率不变，LME、Comex、SHFE 铜仓单及 BC 铜库存均增加，美金融市场动荡及贵金属回调冲击有色市场，春节前后价格或反复，铜矿端刚性约束和远期需求确定性使下跌吸引资金和产业买盘，调整为中长期上涨打基础 [1] - 铝：隔夜氧化铝震荡偏强，沪铝、铝合金震荡偏弱，近期氧化铝检修增加，库存逐步积累，国内铝水比例走弱，高价抑制和环保管控使下游缩减备货，关注美伊局势和铝价回调后下游备货情绪 [1][2] - 镍：隔夜 LME 镍和沪镍均下跌，LME 库存减少，SHFE 仓单增加，升贴水维持负数或贴水，基本面镍矿、镍铁成交走强，成本支撑抬升，二月不锈钢累库但供给端检修，新能源方面硫酸镍成本支撑强但采销冷清，镍价受市场情绪影响下跌，成本支撑强，关注成本线附近轻仓试多机会 [2] 日度数据监测 - 铜：2 月 5 日平水铜价格、废铜价格、下游无氧铜杆和低氧铜杆价格均下跌，精废价差缩小，粗炼 TC 不变，LME、COMEX 库存增加，社会库存不变，LME0 - 3 premium 下降，CIF 提单上涨，活跃合约进口盈亏为亏损且扩大 [4] - 铅：2 月 5 日平均价、沪铅连 1 - 连二上涨，含税再生精铅、再生铅、还原铅价格部分下跌，铅精矿到厂价下跌，加工费不变，LME 库存不变，上期所仓单和库存增加，升贴水下降，活跃合约进口盈亏减少 [4] - 铝：2 月 5 日无锡和南海报价、铝合金 ADC12 价格下跌，现货升水上涨，山西铝土矿价格下跌，氧化铝 FOB 上涨，山东氧化铝和预焙阳极价格不变，下游加工费部分上涨，LME 库存不变，上期所总库存和社会库存电解铝、氧化铝均增加，升贴水下降，活跃合约进口盈亏亏损扩大 [5] - 镍：2 月 5 日金川镍、1进口镍价格下跌，镍铁低镍铁价格不变，镍矿部分价格上涨，不锈钢价格不变，新能源硫酸镍、523 普通、622 普通价格下跌，LME 库存不变，上期所镍仓单和库存增加，不锈钢仓单减少，社会库存镍增加、不锈钢不变，升贴水下降，活跃合约进口盈亏亏损扩大 [5] - 锌：2 月 5 日主力结算价下跌，LmeS3 不变，沪伦比下降，近 - 远月价差、SMM 0和 1现货、国内现货升贴水平均、进口锌升贴水平均、锌合金、氧化锌价格均下跌，周度 TC 不变，上期所和社会库存增加，注册仓单上期所增加、LME 减少，活跃合约进口盈亏为 0 [7] - 锡：2 月 5 日主力结算价、LmeS3、SMM 现货、60%和 40%锡精矿价格下跌，沪伦比下降，近 - 远月价差上涨，国内现货升贴水平均上涨，LME0 - 3 premium 上涨，上期所库存增加，注册仓单上期所减少、LME 增加，活跃合约进口盈亏为 0 [7] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水多年变化图表 [9][12] - SHFE 近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡连一 - 连二多年变化图表 [15][19] - LME 库存：展示 LME 铜、铝、镍、锌、铅、锡库存多年变化图表 [21][25] - SHFE 库存：展示 SHFE 铜、铝、镍、锌、铅、锡库存多年变化图表 [27][32] - 社会库存：展示铜社会总库存含保税区、铝、镍、锌社会库存、不锈钢、300 系库存多年变化图表 [33][38] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢 304 冶炼利润率多年变化图表 [40][45] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，服务多家现货龙头企业，发表专业文章数十篇，团队获多项荣誉 [47] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，获多项分析师荣誉，扎根国内有色行业研究，撰写深度报告获认可 [47] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，获最佳绿色金融新材料期货分析师，聚焦有色与新能源融合，服务新能源产业龙头企业，撰写深度报告获认可 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种商品期货进行分析，给出各商品的走势判断、基本面情况及相关新闻资讯，为投资者提供决策参考。如黄金释放风险、白银高位回落等，各商品受宏观经济数据、行业政策、供需关系等因素影响[2]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金释放风险，沪金2602昨日收盘价1141.70，日涨幅4.38%，趋势强度为0 [2][6] - 白银高位回落，沪银2602昨日收盘价23511，日涨幅8.32%，趋势强度为0 [2][6] - 铂跟随白银进一步走弱，趋势强度为 -1 [2][28] - 钯较为疲弱，重回低位，趋势强度为 -1 [2][29] 有色金属 - 铜情绪悲观，价格承压，沪铜主力合约昨日收盘价100980，日涨幅 -3.97%，趋势强度为 -1 [2][12] - 锌偏弱运行，沪锌主力收盘价24395，较前日变动 -1.97%，趋势强度为0 [2][15] - 铅国内库存增加，价格承压，沪铅主力收盘价16555，较前日变动 -0.21%，趋势强度为0 [2][18] - 锡震荡整理，沪锡主力合约昨日收盘价365140，日涨幅 -3.72%，趋势强度为0 [2][20] - 铝高位承压，氧化铝小幅反弹，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为1 [2][24] - 镍宏观情绪主导边际，基本面与投机盘博弈，趋势强度为0 [2][34] - 不锈钢二月检修减产频出，镍铁预期托底下方，趋势强度为0 [2][35] 能源化工 - 碳酸锂关注商品宏观情绪变化，2605合约收盘价132780，较前日变动 -14440，趋势强度为0 [2][41] - 工业硅关注库存变化情况，Si2605收盘价8605，较前日变动 -245，趋势强度为0 [2][46] - 多晶硅区间震荡格局，PS2605收盘价49550，较前日变动 -1645，趋势强度为0 [2][47] - 铁矿石钢厂补库接近尾声，矿价震荡下跌，I2605昨日收盘价768.5，涨跌 -13.0，趋势强度为 -1 [2][50] - 螺纹钢表需环比走弱，宽幅震荡，RB2605昨日收盘价3101，涨跌 -9，趋势强度为0 [2][54] - 热轧卷板表需环比走弱，宽幅震荡，HC2605昨日收盘价3263，涨跌 -13，趋势强度为0 [2][55] - 硅铁基本面与情绪面博弈，宽幅震荡，硅铁2603收盘价5668，较前一交易日变动14，趋势强度为0 [2][59] - 锰硅基本面与情绪面博弈，宽幅震荡，锰硅2603收盘价5850，较前一交易日变动22，趋势强度为0 [2][59] - 焦炭高位震荡，J2605昨日收盘价1738，涨跌 -32，趋势强度为0 [2][64] - 焦煤高位震荡，JM2605昨日收盘价1172，涨跌 -37，趋势强度为0 [2][64] - 动力煤印尼减产消息刺激进口市场，国内煤价节前仍以稳为主，山西大同5500产地价格567.0，环比 -1.0 [2][69] - 对二甲苯成本坍塌，价格跟随回调，月差偏弱，趋势强度为 -1 [2][75] - PTA区间震荡市，趋势强度为 -1 [2][75] - MEG区间操作，趋势强度为 -1 [2][75] - 橡胶宽幅震荡，橡胶主力日盘收盘价16175，较前日变动 -210，趋势强度为0 [2][82] - 合成橡胶震荡承压，顺丁橡胶主力（03合约）日盘收盘价13315，较前日变动130，趋势强度为 -1 [2][86] - LLDPE进口缩窄递盘有限，石脑油偏强压缩裂解利润，L2605昨日收盘价6777，日涨跌 -2.04%，趋势强度为 -1 [2][89] - PP估值修复有限，L - PP价差承压，PP2605昨日收盘价6676，日涨跌 -1.84%，趋势强度为0 [2][92] - 烧碱近月交割压力较大，03合约期货价格1917，趋势强度为 -1 [2][95] - 纸浆震荡运行，纸浆主力日盘收盘价5254，较前日变动 -70，趋势强度为0 [2][100] - 玻璃原片价格平稳，FG605昨日收盘价1088，日涨跌 -1.36%，趋势强度为0 [2][107] - 甲醇震荡有支撑，甲醇主力（05合约）收盘价2225，较前日变动 -54，趋势强度为0 [2][110] - 尿素短期震荡运行，尿素主力（05合约）收盘价1778，较前日变动 -9，趋势强度为0 [2][115] - 苯乙烯偏强震荡，苯乙烯2602昨日价格7706，较前日变动 -114，趋势强度为0 [2][118] - 纯碱现货市场变化不大，SA2605昨日收盘价1209，日涨跌 -0.82%，趋势强度为0 [2][121] - LPG短期地缘扰动偏强，基本面驱动向下，PG2603昨日收盘价4173，日涨幅 -1.83%，趋势强度为0 [2][126] - 丙烯上行驱动有限，关注成本端扰动，PL2603昨日收盘价6088，日涨幅 -1.62%，趋势强度为0 [2][126] - PVC偏弱震荡，05合约期货价格5052，趋势强度为 -1 [2][136] - 燃料油持续回弹，短期弱势暂缓，FU2603昨日收盘价2824，日涨跌 0.97%，趋势强度为0 [2][139] - 低硫燃料油窄幅调整，外盘现货高低硫价差仍处历史低位，LU2603昨日收盘价3299，日涨跌 0.70%，趋势强度为0 [2][139] 农产品 - 棕榈油宏观情绪反复，高位波动加剧，棕榈油主力（日盘）收盘价9042，涨跌幅 -1.05%，趋势强度为0 [2][170] - 豆油区间震荡调整，豆油主力（日盘）收盘价8104，涨跌幅 -0.44%，趋势强度为0 [2][170] - 豆粕隔夜美豆继续收涨，连粕或跟随，DCE豆粕2605（日盘）收盘价2731，涨跌 +6，趋势强度为 +1 [2][175] - 豆一现货稳定，盘面震荡，DCE豆一2605（日盘）收盘价4382，涨跌 -3，趋势强度为0 [2][176] - 玉米回调幅度有限，C2605昨日收盘价2273，日涨跌0.13%，趋势强度为0 [2][179] - 白糖区间整理，原糖价格14.27，同比 -0.14，趋势强度为0 [2][182] - 棉花预计保持震荡走势，CF2605昨日收盘价14610，日涨幅 -0.48%，趋势强度为1 [2][187] - 鸡蛋维持弱势，鸡蛋2603收盘价2891，日涨跌 -1.90%，趋势强度为 -1 [2][193] - 生猪旺季不旺，预计节后中枢继续下移，生猪2603收盘价10995，同比 -155，趋势强度为 -1 [2][196] - 花生震荡运行，PK603昨日收盘价8040，日涨跌0.02%，趋势强度为0 [2][200] 其他 - 集运指数（欧线）宣涨预期再起，EC2604昨日收盘价1247.6，日涨跌2.20%，趋势强度为0 [2][141] - 短纤短期震荡市，短纤2603昨日价格6484，较前日变动 -76，趋势强度为0 [2][158] - 瓶片短期震荡市，瓶片2603昨日价格6102，较前日变动 -52，趋势强度为0 [2][158] - 胶版印刷纸空单持有，反套持有，OP2603.SHF收盘价4162，较前日变动 -2，趋势强度为 -1 [2][161] - 纯苯偏强震荡，BZ2603昨日价格6127，较前日变动 -83，趋势强度为0 [2][166]