报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价高位下游采买积极性走弱，炼厂利润好且进口窗口开启，供给偏紧改善，铅价上方压力大，高位回落，建议前期空单继续持有 [1] - 锌价受国内矿端偏松格局收紧、伦锌back结构支撑，盘面震荡回升，但终端需求弱及美联储发言偏鹰压制锌价，持续上行动力不足，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场情况 - 价格：上一交易日SMM1铅锭平均价格17225元/吨，较前日上涨0.15%；沪铅主力收盘17390元/吨，较前一日上涨0.23%；LME3个月铅期货收盘价2025美元/吨，上涨0.15%；沪伦铅价比值8.59，上涨0.08% [1] - 价差：沪铅基差-165元/吨，较前日减少15元/吨；升贴水-LME 0 - 3为-26.48美元/吨，较前日增加7.51美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为-84.20美元/吨，较前日增加3.70美元/吨；沪铅近月 - 沪铅连一为-80元/吨，较前日减少90元/吨；沪铅连一 - 沪铅连二为-10元/吨，较前日减少5元/吨；沪铅连二 - 沪铅连三为10元/吨，较前日增加15元/吨 [1] - 成交持仓：期货活跃合约成交量48319手，较前日增加22.48%；持仓量68184手，较前日减少1.59%；成交持仓比0.71，较前日增加24.46% [1] - 库存：LME库存220300吨，较前日无变化；沪铅仓单库存21645吨，较前日无变化 [1] - 开工率：10月24 - 30日当周，SMM原生铅企业周度开工率67.17%，环比下降0.4个百分点；再生铅企业周度开工率43.4%，环比提升1.2个百分点；铅蓄电池企业周度开工率68.9%，环比下降6.46个百分点 [1] - 基本面：铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，未对炼厂开工造成实质影响，部分炼厂有检修安排，原生铅开工小幅波动；再生铅前期检修炼厂陆续恢复，供给增量；需求端终端市场好转，铅蓄电池企业开工尚可 [1] 锌市场情况 - 价格：上一交易日SMM1锌锭平均价格22210元/吨，较前日上涨0.14%；沪锌主力合约收盘价22355元/吨，较前日下跌0.04%；LME3个月锌期货收盘价3050美元/吨，上涨0.18%；沪伦锌价比值7.33，较前日下降0.22% [1] - 价差：沪锌基差-145元/吨，较前日增加40元/吨；升贴水-上海为-30元/吨，较前日上涨10元/吨；升贴水-天津为-60元/吨，较前日无变化；升贴水-广东为-90元/吨，较前日上涨5元/吨；升贴水-LME 0 - 3为85.57美元/吨，较前日减少10.45美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为46.51美元/吨，较前日增加2.10美元/吨；沪锌近月 - 沪锌连一为-5元/吨，较前日增加35元/吨；沪锌连一 - 沪锌连二为-35元/吨，较前日增加5元/吨；沪锌连二 - 沪锌连三为-10元/吨，较前日增加10元/吨 [1] - 成交持仓：期货活跃合约成交量93564手，较前日减少15.78%；持仓量116409手，较前日减少2.80%；成交持仓比0.80，较前日减少13.35% [1] - 库存：沪锌仓单库存67774吨，较前日增加0.97% [1] - 开工率：10月24 - 30日当周，镀锌企业周度开工率57.54%，环比提升0.06个百分点；压铸锌合金企业周度开工率52.5%，环比下降0.63个百分点；氧化锌企业周度开工率58.19%，环比提升1.83个百分点 [1] - 基本面：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比回落至2850元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比下降至102.54美元/干吨，炼厂以采购国产矿为主，10月国产TC或仍有降势；炼厂利润及生产积极性好转，预计月产维持在60万吨左右；需求端暂无显著好转，出口方面随着沪伦比值持续走差，锌锭出口窗口有望开启 [1]

财务表现 - 第三季度营业收入为65.97亿元，同比增长36.73% [1] - 前三季度累计营业收入达171.78亿元，同比增长17.24% [1] - 第三季度经营活动现金流量净额为12.49亿元，同比增长27.46% [1] - 前三季度累计现金流量净额同比增长31.96% [1] 运营与成本管理 - 现金流显著改善，反映资金运营效率提升及成本控制、应收账款管理优化 [1] - 精益运营夯实持续发展保障，为企业应对市场波动提供坚实资金支撑 [1] 产品结构与多元化 - 前三季度冶炼铅锌产品产量同比增长1.06% [2] - 前三季度锌合金产量同比增长18.48%，产品结构向高附加值方向优化 [2] - 前三季度银产品产量同比增长29.62%，丰富了盈利来源 [2] 研发与创新 - 报告期内研发费用达9862.84万元，同比增长21.54% [2] - 公司在技术创新、工艺升级及新产品研发上投入力度不断加大 [2]

财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为28.22亿元，同比增长16.63% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为-4669.64万元，上年同期为盈利2129.42万元 [1] - 2025年前三季度基本每股收益为-0.0209元 [1]

证券日报网讯驰宏锌锗（600497）10月28日在互动平台回答投资者提问时表示，呼伦贝尔驰宏贵金属综 合回收冶炼工程于2024年9月开工建设，2025年9月建成完工，10月顺利点火，正在开展投料试车准备及 相关工作。 ...

业绩说明会安排 - 公司将于2025年11月06日（星期四）10:00-11:00通过上海证券交易所上证路演中心以网络互动形式召开2025年第三季度业绩说明会 [2][3][4] - 投资者可在2025年10月30日至11月05日16:00前通过上证路演中心“提问预征集”栏目或公司邮箱yuguang@yggf.com.cn进行提问预征集 [2][4] - 会议召开后投资者可通过上证路演中心查看本次说明会的召开情况及主要内容 [6] 参会人员 - 公司出席业绩说明会的高级管理人员包括总经理李新战、财务总监苗红强、董事会秘书李慧玲以及独立董事郑远民 [4] 会议目的与内容 - 会议旨在便于投资者更全面深入地了解公司2025年第三季度经营成果和财务状况 [2] - 公司将针对2025年第三季度的经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流并在信息披露允许范围内回答问题 [3]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 10月27日晚间，株冶集团发布2025年第三季度报告称，2025年第三季度公司实现营业收 入5，636，565，618.04元，同比增长5.84%；归属于上市公司股东的净利润为272，654，111.24元，同 比增长29.36%。 ...

核心财务表现 - 公司前三季度实现营业收入约160亿元，同比增长11.54% [1] - 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约9.46亿元，同比增长82.27% [1] - 业绩延续了上半年高增长态势 [1] 业绩驱动因素 - 全球锌精矿供应缺口持续，国际市场锌价显著上涨，带动公司锌产品吨毛利率提升 [1] - 贵金属业务表现亮眼，通过矿山资源整合和先进分选技术提取伴生贵金属，其业务毛利率处于高位 [1] - 作为铅锌冶炼副产品的硫酸价格上涨，为公司增厚利润 [1] - 高端锌基合金产品切入新能源汽车供应链，前三季度高端合金销量明显增长，其吨毛利率显著高于传统产品 [2] 成本控制与运营效率 - 收购水口山有色金属有限责任公司后，公司矿石自给率明显提升，有效对冲加工费波动风险 [1] - 通过智能化改造，公司吨锌电耗成本降低，酸浸渣综合利用率提升 [2] - 前三季度单位产品生产成本同比有一定下降，单位产品的燃料与辅材消耗同比也有所减少 [2] 未来增长潜力 - 水口山尚有一定铅锌矿储备资源，此外还有潜在资产注入，为公司的持续增长奠定基础 [2] - 公司的全产业链布局和绿色制造能力在行业中形成差异化优势 [2] - 新能源汽车、储能电池等新兴需求将支撑全社会的铅锌消费，公司锌合金、铟粉等高端产品有望持续贡献超额利润 [2] - 贵金属业务已有一定市场话语权 [2]

公司财务表现 - 公司前三季度实现营业收入160.48亿元，同比增长11.54% [1] - 公司前三季度实现归属于母公司股东的净利润8.58亿元，同比增长47.51% [1] - 公司前三季度扣除非经常性损益的净利润为9.46亿元，同比增长82.27% [1] - 公司前三季度基本每股收益为0.75元 [1]

编辑 杨娟娟 新京报贝壳财经讯 10月27日，株冶集团发布公告称，第三季度，公司营收为56.37亿元，同比增长 5.84%；归属于上市公司股东的净利润为2.73亿元，同比增长29.36%。整体来看，前三季度，公司营收 为160.48亿元，同比增长11.54%；归属于上市公司股东的净利润为8.58亿元，同比增长47.51%。 ...

财务表现 - 2025年第三季度营业收入为56.37亿元，同比增长5.84% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2.73亿元，同比增长29.36% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.52亿元，同比增长72.44% [1]