行业活动与趋势 - 起点锂电将于2026年4月10日在深圳举办第二届圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会，活动主题为“全极耳技术跃升 大圆柱市场领航”[4][5] - 鹏辉能源、多氟多、楚能新能源、天鹏电源等超过20家企业作为第一批赞助及演讲单位参与该论坛[4][5] - 行业活动回顾显示，鹏辉能源2025年圆柱电池出货量近4亿只，其全极耳小圆柱21700电池实现满产满销[8] - 行业活动回顾显示，博力威2025年实现扭亏为盈，其34145大圆柱电池实现满产满销[8] - 行业活动回顾显示，蔚蓝锂芯提出要成为高端圆柱技术价值引领者，并深度布局全极耳和固态电池技术[8] 公司战略转型 - 日播时尚公司证券简称自2026年3月25日起由“日播时尚”变更为“璞源材料”，以更准确地反映其战略转型[6] - 公司证券简称变更源于其在2025年12月31日完成重组，通过发行股份及支付现金收购了四川茵地乐材料科技集团有限公司71%的股权[6] - 重组后，公司在原有精品服装业务基础上新增了锂电池粘结剂业务，实现了业务布局优化和战略转型[6] - 公司已完成工商变更登记，全称变更为“上海璞源化学材料集团股份有限公司”[6] 公司财务表现 - 日播时尚在2025年前三季度实现营业收入5.80亿元，归母净利润4336万元[7]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”（维持） [5] 报告核心观点 - 行业核心观点：上周电力设备板块表现强于大市，细分板块中风电设备、电池、光伏设备表现较好 “十五五”规划纲要发布，明确提出推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动 [2] - 投资建议聚焦三大方向：锂电行业景气回升，关注材料环节龙头盈利修复；风电装机高增长，海风及海外项目放量，关注设备龙头；新兴技术如AI智算中心（AIDC）基建和固态电池产业化带来投资机会 [3][38] 市场回顾 - **整体表现**：2026年3月13日当周，申万一级行业电力设备指数上涨4.55%至11,619.6点，同期沪深300指数上涨0.19% 2026年以来，电力设备行业累计上涨15.18%，同期沪深300指数上涨0.84% [4][13] - **细分板块**：当周风电设备、电池、光伏设备板块分别上涨11.74%、9.73%、6.86%；电机、电网设备、其他电源设备板块分别下跌1.90%、3.87%、5.44% [4][14] - **个股表现**：当周涨幅前三的个股为首航新能（+41.85%）、通裕重工（+28.35%）、艾罗能源（+26.83%） 跌幅前三的个股为宏工科技（-16.77%）、中国动力（-16.33%）、科泰电源（-14.73%） [4][18] 行业数据跟踪 - **碳酸锂**：截至2026年3月13日，电池级碳酸锂价格为15.91万元/吨，环比上涨2.55%，同比大幅上涨112.99% [9][22] - **六氟磷酸锂**：价格为11.10万元/吨，周环比持平，同比上涨80.49% [9][24] - **正极材料**：5系、6系、8系三元材料价格分别为18.45、18.15、20.20万元/吨，周环比持平，同比分别上涨64.00%、50.00%、38.83% [9][27] - **负极材料**：普通、高功率、超高功率石墨电极价格分别为1.59、1.78、1.85万元/吨，周环比均持平，同比分别上涨0.00%、4.41%、8.82% [9][30] - **隔膜**：5μm、7μm、9μm湿法隔膜基膜价格分别为1.05、0.81、0.85元/平方米，周环比分别为0.00%、0.00%、+3.03%，同比分别为-16.00%、+8.33%、+13.33% [10][31] 行业主要新闻 - **国际政策**：英国政府宣布自4月1日起取消对海上风电制造中使用的33种工业产品的关税，税率从原2%、6%统一降至0%，预计每年为英国制造商节省数百万英镑 [2][10][36] - **国内政策**：3月13日，“十五五”规划纲要正式发布，明确提出推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动，并将新型能源基础设施建设作为重点任务 [2][10][36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 终端需求旺季下碳酸锂供需维持紧平衡，价格虽宽幅震荡且中枢小幅下移但仍在15万上方，总库存跌破10万且上游冶炼厂库存水位偏低，叠加美国取消对国内锂电材料出口加征关税，建议碳酸锂逢低做多[5] 各部分总结 宏观概况 - 中国1 - 2月进口同比增17.1%，出口同比增19.2%，外贸实现开门红；受春节因素影响CPI环比上涨1.0%，同比上涨1.3%，PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9%，降幅连续收窄；2026年GDP增长目标4.5% - 5%，央行明确适度宽松，保持流动性充裕 [3] - 美国2月CPI环比增0.3%，同比增2.4%，核心CPI环比增0.2%，同比增2.5%，符合市场预期，通胀水平持稳；2月非农就业人数减少9.2万人，失业率升至4.4%，大幅低于市场预期 [3] - 地缘冲突白热化，外溢风险上升，资金风险偏好下降 [3] 供给端 - 本周碳酸锂产量环比上升，锂辉石提锂贡献主要增量，盐湖未进入季节性生产旺季，锂盐厂采购原料积极，国内供应能力逐步恢复 [3] - 截止3月13日，碳酸锂产量为23720吨，较上周环比增加720吨，企业开工率为51.51%，较上周环比上升1.56%，复产企业逐步爬产释放增量 [9] 需求端 - 2月全国新能源汽车零售量46.4万辆，同比下降32%；1 - 2月，全国新能源市场乘用车累计零售量为106万辆，同比下滑25.7%；2026年第10周，主要新能源汽车品牌周度订单量平均环比增长96% [4] - 截止3月13日，磷酸铁锂产量为113409吨，较上周环比增加625吨，企业开工率为88.52%，环比上周增加0.48%，龙头企业满产满销，中小企业按单生产，湖北、甘肃等地产能稳定释放 [12] 成本利润 - 截止3月13日，非洲SC 5%报价为1830美元/吨，环比上周上涨60美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为2160美元/吨，环比上周持平；锂云母市场价格为6600元/吨，环比上周持平 [4][46] - 截至3月13日，碳酸锂生产成本为124785元/吨，环比上周减少44元，行业利润为31507元/吨，环比减少234元，外采矿企业成本压力边际缓解，自有矿和盐湖企业利润未受明显影响，代加工费用小幅上涨 [4][48] - 截至3月13日，磷酸铁锂生产成本为54913元/吨，环比上周增加1125元，亏损1873元/吨，环比上周减少68元，原料价格小幅上涨，碳酸锂涨价预期对其有支撑，旺季加工费有望带动扭亏为盈 [51] 总库存 - 截至3月12日，碳酸锂行业总库存为98959吨，较上周减少414吨，仓单库存为36403吨，环比上周增加73吨，总库存连续8周下滑，锂盐厂积极出货，贸易商收货积极性较高，材料厂维持补库节奏 [31] - 截至3月13日，磷酸铁锂行业总库存为27731吨，较上周减少701吨，铁锂成品库存延续下滑，下游动力领域备货启动，储能市场向好，终端需求旺季采买积极性高，行业库存维持去化 [34] 后市展望 - 本周基差小幅走弱，电碳贴水区间在300 - 2000元/吨，工碳及准电贴水区间在1000 - 3000元/吨，锂盐厂出货意愿积极，市场现货流通偏紧 [5] - 本周碳酸锂宽幅震荡，价格中枢小幅下移但维持15万上方，资金从贵金属和有色板块流出致短期盘面承压，基本面供需紧平衡，智利进口量未使总库存累库，下游进入旺季后高频微观数据重要性降低 [5] - 国内锂盐厂稳步复产，海外锂矿政策有变数使现货市场锂盐厂散单采购原料积极性增加，下游复产快于上游，磷酸铁锂满产满销，部分新增产能推进，产量创新高，储能和动力电池旺季有补库预期 [5] 本周行情回顾 - 截至3月13日，LC2605报收152080元/吨，较上周下滑2.6%，现货电池级碳酸锂报价158000元/吨，较上周上涨1.94%，基差由贴水变为升水，主力合约持仓32万 [7] - 本周主力合约在15 - 16万区间宽幅震荡，地缘冲突下化工和原油受资金青睐，有色、贵金属和碳酸锂承压，基本面紧平衡，总库存连续8周去库，3月中下旬进入旺季，下游有刚性采买需求 [7] 锂电行业价格一览 - 锂辉石6%CIF价格2160美元/吨，非洲SC 5%价格1830美元/吨，涨3.39%；锂云母≥2.5%价格6600元/吨；金属锂≥99%价格1040000元/吨 [6] - 碳酸锂电池级价格158000元/吨，涨1.94%，工业级价格155000元/吨，涨1.97%；氢氧化锂电池级价格153250元/吨，工业级价格142000元/吨 [6] - 六氟磷酸锂价格110000元/吨，降4.35%；三元材料523、622、811、111价格分别为181400元/吨、181650元/吨、206800元/吨、174250元/吨 [6] - 三元前驱体523、622、811价格分别为104000元/吨、96800元/吨、117500元/吨；磷酸铁锂储能型价格54300元/吨，涨1.50%，动力型价格56200元/吨，涨1.44% [6] - 磷酸铁价格11800元/吨，涨0.25%；钴酸锂4.35v价格401000元/吨；锰酸锂容量型价格59500元/吨，动力型价格60500元/吨 [6] - 人造负极材料高端、中端、地段价格分别为53500元/吨、27500元/吨、20000元/吨；天然负极材料高端、中端、地段价格分别为50000元/吨、31000元/吨、21250元/吨 [6] - 电解液磷酸铁锂价格30000元/吨，降3.23%，三元/常规动力型价格31500元/吨，降4.55% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 春节期间国内碳酸锂库存去化，淡季下游需求韧性较高，第三方调研显示三月下游排产增速较盐厂更显著，现货紧张格局预计将延续，周内津巴布韦原矿及锂精矿出口禁令带动看多情绪，碳酸锂主力合约一度涨超18.7万，若一个月内精矿出口放开，则对国内锂盐供给实质影响有限，连续上涨后，需警惕情绪回落高位兑现盘增多，未来关注下游备货节奏、现货市场升贴水变化和大宗商品市场氛围 [11] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 2月27日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报173736元，周涨19.62%，MMLC电池级碳酸锂均价为174100元，同日广期所LC2605收盘价176040元，周涨15.33% [12] - 节后锂盐厂产量上移，2月26日，SMM国内碳酸锂周度产量报21822吨，较节前一周增8.1%，2026年1月国内碳酸锂产量为97900吨，2月预计国内碳酸锂产量环比减少16.3%，2026年1月份智利出口到中国的碳酸锂为16950吨，环比增44.82%，同比减少11.35%，出口至中国的硫酸锂为2.78万吨 [12] - 据中汽协，1月国内新能源汽车产量为104.1万辆，同比增长2.5%，销量为94.5万辆，同比增长0.1%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.3%，一季度为电池“抢出口”的关键窗口期，淡季需求有望上调，材料排产回落幅度较前期预期收窄，2026年1月磷酸铁锂产量39.48万吨，环比减少5% [12] - 2月26日，国内碳酸锂周度库存报102932吨，环比 -2839吨（-2.8%），碳酸锂库存天数约28.2天，2月27日，广期所碳酸锂注册仓单38461吨，周 -0.8% [12] - 2月27日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为2290 - 2480美元/吨，周度涨幅为18.95% [12] 期现市场 - 2月27日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报173736元，周涨19.62%，MMLC电池级碳酸锂均价为174100元，同日广期所LC2605收盘价176040元，周涨15.33% [20] - 交易所标准电碳贸易市场贴水均价为 -400元（参考主力合约LC2605），碳酸锂合约前十主力席位净持仓转多 [23] - 电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为3500元，电池级碳酸锂和氢氧化锂价差9400元 [27] 供给端 - 2月26日，SMM国内碳酸锂周度产量报21822吨，较节前一周增8.1%，2026年1月国内碳酸锂产量为97900吨，环比减1.3%，同比增56.7%，2月预计国内碳酸锂产量环比减少16.3% [32] - 1月锂辉石碳酸锂产量60100吨，环比上月 -1.2%，同比增76.3%，1月锂云母碳酸锂产量12880吨，环比上月 -3.5%，同比增2.7% [35] - 1月盐湖碳酸锂产量环比 +3.0%至15440吨，1月回收端碳酸锂产量9480吨，环比 -5.3% [38] - 2025年12月中国进口碳酸锂23989吨，环比 +8.8%，同比 -14.5%，2025年中国碳酸锂进口总量约为24.3万吨，同比增加3.4%，2025年12月智利出口中国碳酸锂为11704.02吨，环比减少20.3%，同比下跌12.4%，2026年1月份智利碳酸锂总出口2.29万吨，环比增加24.83%，同比减少10.59%，其中出口到中国16950吨，环比增44.82%，同比减少11.35%，2026年1月份智利2.78万吨硫酸锂出口至中国，环比增加475.29%，同比增加1222.90% [41] 需求端 - 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力，陶瓷玻璃、润滑剂、助熔粉末、空调和医药等领域用锂占比仅有5% [45] - 据中汽协，1月国内新能源汽车产量为104.1万辆，同比增长2.5%，销量为94.5万辆，同比增长0.1%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.3% [48] - 2026年1月，欧洲累计售出约28.9万辆新能源汽车，同比增加20%，2025年，美国累计售出约8.6万辆新能源汽车，同比减少25% [51] - 据中国汽车动力电池产业创新联盟，1月，我国动力和储能电池合计产量为168.0GWh，环比下降16.7%，同比增长55.9%，1月，国内动力电池装车量42.0GWh，环比下降57.2%，同比增长8.4% [54] - 据则言咨询，2026年1月磷酸铁锂产量39.48万吨，环比减少5% [57] 库存 - 2月26日，国内碳酸锂周度库存报102932吨，环比 -2839吨（-2.8%），碳酸锂库存天数约28.2天，2月27日，广期所碳酸锂注册仓单38461吨，周 -0.8% [64] - “抢出口”需求推动下，正极材料库存下移，储能电池库存创新低，动力电池淡季略回升 [67] 成本端 - 2月27日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为2290 - 2480美元/吨，周度涨幅为18.95% [75] - 12月国内进口锂精矿62.8万吨，同比 +30.2%，环比 -7.3%，2025年国内锂精矿进口620.9万吨，同比去年增9.0%，2025年，澳大利亚来源锂精矿进口同比增8.0%，非洲来源锂精矿进口同比增14.3%，高成本硬岩矿供给释放加速，锂矿进口补充明显 [78]

市场整体表现 - 2月11日A股三大指数涨跌不一，创业板指跌超1%，上证指数微涨0.09%至4131.98点，深证成指下跌0.35%至14160.93点，科创综指下跌0.79%至1788.22点 [1] - 沪深两市成交额2万亿元，较上一个交易日缩量1237亿元，全市场超3200只个股下跌 [1] - 主要宽基指数中，中证500上涨0.23%，中证红利上涨0.70%，而创业板指下跌1.08%，沪深300下跌0.22% [2] 化工与玻纤行业 - 化工板块近期反复走强，吉华集团5天4板，泰和新材、百川股份、醋化股份、华尔泰等多股涨停 [3] - 瑞银发布研究报告，明确上调中国化工行业预期，认为在多重积极因素共振下，行业将在2026—2028年开启新一轮上行周期，盈利修复与估值回升值得期待 [3] - 玻纤制造行业板块集体大涨，个股几乎全部涨停，国际复材开盘后6分钟封死20%涨停板，长海股份涨超15%，宏和科技、再升科技、中材科技、中国巨石、山东玻纤集体封板 [3] - 玻纤板块重估与涨价和AI有关，海外BT材料大厂明确表态，CTE于2026年1月已提涨20%，传统电子布库存极低 [4] - 有机构指出，2月以来中国巨石库存不到15天，绝对值略低于4000万米，而其2026年出货量超11亿米 [4] 锂电与有色金属 - 锂电股活跃，中材科技涨停并创历史新高 [5] - 国内商品期货收盘多数上涨，碳酸锂涨超9%，沪镍涨超4%，沪锡涨超3% [5] - 有色金属板块表现活跃，翔鹭钨业4天2板，章源钨业涨停 [8] 贵金属板块 - 贵金属板块盘中震荡反弹，宝地矿业涨停，浩通科技涨超9%，山东黄金、盛屯矿业、飞南资源、赤峰黄金等跟涨 [6] - 白银期货午后急升，一度涨超4%，现货白银突破83美元/盎司，日内涨近3% [6] - 现货黄金日内收复5050美元，纽约期金突破5090美元/盎司，日内涨1.17% [6] 其他活跃与下跌板块 - 算力租赁概念拉升，南兴股份、大位科技涨停 [8] - 影视院线概念集体下挫，横店影视跌停，华谊兄弟、华策影视、中国电影大跌 [8] 加密货币市场 - 加密货币持续走弱，比特币跌破6.7万美元，日内跌3.1%报66981.4美元/枚，以太坊、狗狗币等多币种同步下跌 [8] - 最近24小时，全球共有超10万人被爆仓，爆仓总金额为3.11亿美元 [8] - 市场分析认为，投资者对货币政策转向的担忧是加密货币走弱的重要诱因，前美联储理事凯文・沃什将被提名美联储主席后，其偏鹰派立场可能推动缩表，对加密货币市场不利 [10]

本期业绩预告核心数据 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-48,000万元到-40,000万元，与上年同期相比亏损增加[3] - 预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-49,000万元到-41,000万元[3] - 上年同期（2024年）归属于母公司所有者的净利润为-6,326.40万元，扣除非经常性损益的净利润为-7,926.87万元[4] 业绩变化主要原因 - 产品及客户结构变化，且受锂电行业产能过剩影响，市场竞争激烈，产品价格持续低迷，导致公司综合毛利和毛利率下滑[6] - 基于谨慎性原则对存货进行全面减值测试并计提存货跌价准备，新增存货跌价计提导致资产减值损失增加[6] - 因客户回款困难，应收账款账龄变长，导致坏账计提金额较上年同期大幅增加[7] 公司应对措施 - 公司将通过提高运营效率、提升成本优化与费用管控水平、持续优化客户结构、加大应收账款回款力度等系列举措，以促进毛利率稳步回升，提高盈利能力[7]

公司2025年业绩预告 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-48,000万元到-40,000万元，与上年同期相比亏损增加 [1] - 预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-49,000万元到-41,000万元 [1] 业绩变动原因分析 - 公司2025年度产品及客户结构均有所变化 [1] - 受锂电行业产能过剩影响，市场竞争激烈，产品价格持续低迷 [1] - 上述因素导致公司2025年度的综合毛利和毛利率有所下滑 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-48,000万元到-40,000万元，与上年同期相比亏损增加 [1] - 预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-49,000万元到-41,000万元 [1] 业绩变动原因 - 2025年度产品及客户结构均有所变化 [1] - 受锂电行业产能过剩影响，市场竞争激烈，产品价格持续低迷 [1] - 本年度公司的综合毛利和毛利率有所下滑 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-4.8亿元至-4亿元，与上年同期相比亏损增加 [1] - 预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-4.9亿元至-4.1亿元 [1] 业绩变动原因 - 2025年度产品及客户结构均有所变化 [1] - 受锂电行业产能过剩影响，市场竞争激烈，产品价格持续低迷 [1] - 综合毛利和毛利率有所下滑 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级：强于大市 [3] 报告核心观点 - 锂电行业在2025年12月及2026年初展现出强劲增长势头，动力电池与储能电池需求旺盛，产业链排产、价格及需求数据均表现积极，报告建议关注在动力与储能协同布局、海外布局领先以及锂电材料领域的核心企业 [3] 根据相关目录分别总结 1.1 排产 - 2025年12月，国内电池产量为201.7GWh，同比增长约62%，环比增长约14% [3] - 2025年12月，国内磷酸铁锂正极材料产量为26.93万吨，同比增长32.48%，环比增长0.16%，产能利用率为59.85% [3] - 2025年1-12月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期 [3] 1.2 价格 - **材料端**：截至2026年1月23日，工业级碳酸锂价格冲高至16.80万元/吨，周涨幅9.80% [3] - **材料端**：2026年1月9日，磷酸铁锂（动力型）价格报4.71万元/吨，较1月4日上涨4.43% [3] - **材料端**：2026年1月24日，六氟磷酸锂价格小幅回落至14.99万元/吨，较1月17日下降3.97% [3] - **电芯端**：2026年1月23日，方型磷酸铁锂储能电芯均价较1月6日大幅上涨，其中100Ah、280Ah、314Ah型号分别上涨6.70%、7.19%、7.19%，报0.430、0.343、0.343元/Wh [3] - **电芯端**：2026年1月23日，三元动力电芯价格提升至0.47元/Wh并维持稳定 [3] - **储能系统**：2026年1月23日，交流侧（1h）液冷集装箱储能系统均价较1月6日上涨0.02元/Wh至0.82元/Wh [3] - **储能系统**：直流侧（2h）、交流侧（2h）、交流侧（4h）液冷集装箱储能系统均价较1月6日均上涨0.01元/Wh，分别至0.46、0.53、0.49元/Wh [3] 1.3 国内需求 - 2025年12月，磷酸铁锂电池月度装车量为79.8GWh，同比增长30.82%，环比增长5.98%，单月装车量创年内新高 [3] - 2025年12月，三元动力电池月度装车量为18.2GWh，环比11月持平，同比增长27.27% [3] - 2025年1-10月，国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期值，11月略低于2024年同期 [3] - 2025年11月，EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4% [3] 1.4 海外需求 - 2025年12月，中国动力电池出口量为19.0GWh，同比增长47.29%，环比下降10.38% [3] - 2025年11月，全球新能源车销量为200.01万辆，同比增长8.53%，环比增长4.63% [3] 投资建议 - 建议关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业 [3] - 锂电需求提升，建议关注锂电材料相关企业 [3] - 具体建议关注的公司包括：宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、天赐材料（002709.SZ）、多氟多（002407.SZ） [3]