锡价支撑因素 - LME库存减少、投资者看涨以及精矿市场供应紧张支撑锡价 [2] - AI和电子行业需求使全球锡价保持坚挺 [2] - 半导体行业稳定需求与持续供应问题共同支撑价格 [3] - 非常低的可见库存与投机兴趣结合使三季度锡价上涨风险居高不下 [11] - 全球锡库存处于低位使价格面临波动 [16] 价格预测与表现 - 2025年锡均价预估从32,000美元/吨上调至33,000美元/吨 [3] - 三季度锡价预计处于32,000-35,000美元/吨区间 [4] - LME三个月期锡报33,256美元/吨 较7月23日35,100美元高点下跌9.5% [5] - 7月锡均价高于35,500美元/吨保持强劲 [6] 供应端动态 - 缅甸佤邦发放三年期采矿许可证 该国为全球第三大锡生产国 储量70万吨占全球15% [8] - 印尼精炼锡出口量580万吨同比增长49.8% [12] - 2025年1-5月印尼出口21,600吨锡锭同比增长110% 但较2023年同期下降10% [13] - 亚洲部分锡冶炼厂开工率约50% 低于7月满负荷水平 [11] - 刚果和印尼供应中断缓解 出口预计保持稳定 [8] 需求与贸易 - 美国精炼锡进口量较上年同期几乎翻番 [10] - 全球经济活动在AI和电子行业需求下显现弹性 [16] - 锡被纳入美国关键矿物"232调查"范围 [9] 市场平衡展望 - 印尼出口恢复与缅甸潜在出口恢复可能限制2026年锡价 [13] - 缓解供应压力与潜在关税逆风成为下半年关键动力 [14] - 若实物供应收紧或战略需求超预期 可能引发锡价大幅上涨 [15]