AppLovin Corporation’s (NASDAQ:APP) push beyond gaming is gaining momentum, with surging non-gaming revenue fueled by international expansion, referral program adoption, and seasonal ad spend, strengthening the company’s position as it eyes broader opportunities across commerce, healthcare, and financial services. BTIG analysts led by Clark Lampen raised their price forecast for AppLovin to $664 from $547, maintaining a Buy rating. The brokerage now forecasts fourth-quarter 2025 non-gaming revenue of $531 ...

Accessibility StatementSkip Navigation Award-Winning Content Creator, Voice Actor and Digital Producer Jenny Lorenzo said, "Hispanic Heritage Month is a time to celebrate the richness of our stories, the strength of our roots, and the beauty of our culture. As a proud Cuban American, I love bringing my abuela and family's humor and heart into everything I do—whether I'm in front of or behind the camera. Our voices matter—on screen, behind the scenes, and in every corner of this country." The month also reco ...

Hedge fund manager Philippe Laffont recently trimmed his stake in Meta Platforms and bought stock in The Trade Desk.Billionaire Philippe Laffont is the founder and portfolio manager at Coatue Management, a hedge fund that nearly tripled the returns of the S&P 500 (^GSPC -0.05%) in the last three years. That makes him a good role model for individual investors.Laffont made some interesting trades during the second quarter. He sold 76,900 shares of Meta Platforms (META 0.70%), a popular artificial intelligenc ...

We recently published 10 Stocks Melt Down in Hours. The Trade Desk, Inc. (NASDAQ:TTD) is one of the worst performers on Wednesday. The Trade Desk fell by 11.95 percent on Wednesday to end at $46.14 apiece as investors took path from an investment firm’s downgrade of its stock. In a market note, Morgan Stanley downgraded The Trade Desk, Inc. (NASDAQ:TTD) to “equalweight” from “overweight” previously and lowered its price target to $50 from $80. Trade Desk (TTD) Drops 11.9% on PT, Rating Downgrade Melpom ...

公司及行业 * Zeta Global (NYSE:ZETA) 一家营销技术和广告技术公司 专注于通过数据与人工智能驱动客户获取、留存和变现[8] * 行业涉及营销技术(MarTech)和广告技术(AdTech)的融合[8] 核心业务战略与表现 * 公司推行"One Zeta"战略 旨在说服客户使用其多个用例 使用用例越多 客户投资回报率越高[10] * 过去三年公司收入复合增长率超30% 利润复合增长率超50% 自由现金流复合增长率达70%以上[8] * 客户平均使用渠道数从1.2个增长至约3个 使用4个或以上渠道的客户群在第二季度同比增长40%[8][51] * 净留存率去年为114%[64] * 上季度收入增长36%[65] 市场机会与钱包份额 * 公司567家全球企业客户今年营销支出为1000亿美元[9] * 公司在其客户中的钱包份额从去年的100个基点提升至125个基点 2028年计划达到约200个基点 并相信最终可达500至1000个基点[9][10] * 目前客户支出的约50%是数字化的并可寻址 公司相信未来5-10年美国100%的营销支出都将变得可寻址[15][16] * 联网电视(CTV)是增长最快的业务[27] 技术平台与人工智能 * 公司自2017年开始人工智能编程 其平台将人工智能和数据作为应用层原生部分[32][38] * 已推出第三代AI Agent Studio 将三个AI智能体串联成一个智能体工作流 分别负责定位、选择最佳投放位置和实时归因 使系统智能程度提升两个数量级(100倍)[33] * 采用该智能体工作流的客户获得了变革性的投资回报率[35] * 拥有专有数据云 覆盖全球5.5亿人 并与520万家发布商深度集成[37][45] * 数据云包含2.42亿活跃美国消费者(需每季度互动以保持活跃状态) 数据规模已连续10年增长[45] 数据优势与竞争壁垒 * 数据是任何算法最重要的输入 公司的专有数据云是其业务的护城河[37] * 通过第一方跟踪像素 deterministic地识别用户身份 而非依赖概率性的第三方cookie[65][66] * 能为客户数据平台(CDP)导入5000至7000个增量数据元素(行为、交易、心理、人口统计等) 匹配率超90%[62] 商业模式与财务 * 收入模式约50%为经常性软件收入 50%为基于消耗的收入 过去四年保持这一比例 同时实现约30%的平均增长[40] * 正在探索向类似Snowflake的信用计价模式演变 并研究如何基于可验证的投资回报率参与价值创造[42] * 机构业务增长迅速 因其提供免费的第一方确定性数据 使机构利润率从约8%显著提升至34%[57] * 机构付款周期超100天 导致营运资金出现时序性缺口 上季度自由现金流转换率为60% 若正常化则超80%[59][60] * 2028年计划中已预计运营利润率提高500个基点 自由现金流百分比显著增长[43] 行业动态与竞争格局 * 营销技术与广告技术栈将继续融合[8] * Meta正在推进营销自动化 但大型企业和机构的数据匹配非常困难 公司与其关系良好并相信会继续增长[13] * OpenAI和Google等LLM正在改变流量格局 发布商流量面临挑战 公司认为发布商将继续控制大量数据[46][47] * 公司认为几乎不可能将人工智能原生集成到遗留架构中[38] * 第三方cookie不会消失 但对公司无负面影响[65] 消费者洞察与宏观环境 * 公司发布Zeta经济指数 基于全美所有信用卡交易数据[69] * 观察到美国消费者支出出现分化 最富有的10%支出创纪录 底层三分之一支出尽可能少 中产阶级向两极挤压[69] * 由于市场表现良好和房地产价值处于历史高位 消费者感到富有并持续消费[70] * 关税很大程度上被吸收 消费者价格上月下降令人惊讶[70][71]

公司概况 * 公司为移动营销技术公司AppLovin (NasdaqGS: APP) [1] * 公司核心业务是帮助广告主发现新客户、进行广告投放并最终实现转化 按收入定价 [4] * 公司认为自身是仅次于Meta的第二大此类平台 [5] 财务表现与资本配置 * 公司Q1总广告支出超过110亿美元 [5] * 公司过去三年已投资约55亿美元用于股票回购 相当于同期100%的自由现金流 [21] * 公司预计未来EBITDA利润率将维持在80%至85%之间 [35] * 公司计划将资本配置重点继续投向有机增长倡议和股票回购 [20][21] 增长战略与市场机遇 * 公司制定了20%至30%的长期增长目标 [11] * 增长由两大技术组成部分驱动：强化学习和定向模型增强 [12] * 公司正从游戏领域扩展到电子商务等新垂直领域 [12] * 电子商务领域的总目标市场（TAM）巨大且高度分散 [23] * 公司计划首先向基于网络的广告主开放其平台 [23] * 公司计划在10月1日推出自助广告平台并开放国际网络客户业务 目前已提前约三周开放国际业务 [62][63] 技术优势与竞争格局 * 公司的技术核心是构建在神经网络上的推荐引擎 其架构类似于大型语言模型 [15] * 公司是市场的领先做市商 其经济价值主张独特 [17] * 在移动游戏市场 公司与Unity Liftoff Moloco Mobisa等公司共存 并认为市场并非零和游戏 [14] * 公司承认其模型在99%甚至999%的展示中是“错误”的 但这为其他竞争者提供了购买展示机会 公司则从中收取5%的费用 [18] * 生成式AI有望通过创造更优广告素材带来巨大业务提升 好创意与差创意的效果差距可超过2倍 [36][37] 运营效率与文化 * 公司拥有一种注重自动化、减少流程和保持精简的文化 [52][53] * 公司员工人数增长非常有限 将其视为固定成本 [20][33] * 公司计划使用LLM进行代理客户支持等 以自动化方式支持客户数量增长 而非大量增员 [34][52] * 公司未来可能进行绩效营销甚至投放超级碗广告来提升品牌知名度并招募客户 [34][41] 未来愿景 * 公司的长期愿景是帮助各种类型的企业 并最终帮助扩大经济规模创造数百万个就业机会 [7] * 公司希望向世界证明游戏用户极具价值 他们是超过10亿的成年人 并且是可货币化的 [65][66] * 公司未来可能将需求扩展到联网电视（CTV）和其他社交网络及工具 但当前优先事项是获取客户并先在游戏内拓展 [32]

核心事件 - Netflix与Amazon建立广告需求方平台(DSP)合作伙伴关系 允许广告商从第四季度起通过Amazon DSP购买Netflix广告 [1] - Amazon DSP是自助服务软件 使广告商能够在Amazon旗下资产及其他应用和网站规划并购买广告 [1] 竞争格局 - Amazon DSP是The Trade Desk的直接竞争对手 两家公司竞争持续加剧 [2] - Amazon通过多年低调投资实施战略 旨在最终超越The Trade Desk和Google成为全球第一大DSP [2] - Amazon正侵蚀The Trade Desk在快速增长联网电视(CTV)领域的关键媒体合作伙伴优势 近期与Roku和Disney签署类似协议 [3] - The Trade Desk首席执行官Jeff Green曾在8月财报电话会议中声称"Amazon不是竞争对手" 但未能说服分析师群体 [8] 市场反应 - Morgan Stanley分析师将The Trade Desk股票评级从增持下调至均配 目标价从80美元大幅下调至50美元 [3] - 下调理由包括持续存在的执行担忧 开放网络广告市场疲软 以及联网电视领域竞争加剧 特别指出Amazon DSP近期增长 [4] - Lightshed Partners分析师明确表示The Trade Desk正受到攻击 特别针对Amazon与Netflix的合作关系 [9] - The Trade Desk股价周三下跌超过10% 年内累计跌幅超过60% [4] 公司立场 - The Trade Desk发言人表示公司始终相信开放竞争的市场环境 希望成为可持续开放生态系统与竞争的催化剂 [10] - 公司认为市场越开放竞争越充分 其获胜机会就越大 并强调经常成为早期合作伙伴的原因 [10]

The Trade Desk, Inc. (NASDAQ:TTD) ranks among the most active stocks to buy according to Wall Street analysts. Stifel maintained its Buy rating and $90 price target for The Trade Desk, Inc. (NASDAQ:TTD) on August 28 after meeting company officials at Stifel’s 2025 Tech Executive Summit in Deer Valley. Key subjects for discussion during these sessions included the macroeconomic climate, retail media, and the current situation of the open web, among other matters. Stifel also clarified The Trade Desk’s con ...

合作内容 - 亚马逊需求方平台DSP将为广告主提供程序化购买Netflix高级广告库存的新权限[1] - 该合作整合将于第四季度在美国 英国 法国 西班牙 墨西哥 加拿大 日本 巴西 意大利 德国和澳大利亚上线[2] 战略意义 - 合作有望为Netflix引入大量广告支出并扩大其广告客户基础以追求规模扩张[2] - Netflix持续加强广告技术布局 包括在更多市场推出内部广告技术平台[3] - 亚马逊DSP在数字广告领域影响力提升 业务范围超越传统零售媒体领域[3] 行业竞争格局 - 两家公司在流媒体领域存在竞争关系 Netflix于2022年底首次涉足广告业务 亚马逊Prime Video则在去年引入广告[4] - 双方曾在春季分别举办竞争性的广告预售会 以锁定品牌和代理商的大额广告投放承诺[4] 技术优势 - 亚马逊拥有比Netflix更成熟的广告技术栈 其优势源于具有广告定向和测量价值的海量购物数据[5] - 结合隐私安全的净室技术 旨在提升广告活动效率和表现[5] - 流媒体与联网电视正更广泛地与零售媒体融合 成为数字领域增长最快的类别之一[5] 合作扩展 - Netflix通过与The Trade Desk 谷歌Display & Video 360等DSP合作 持续完善行业专业知识体系[6] - 还与Magnite Experian和Acxiom等公司建立合作伙伴关系[6]

核心观点 - 公司业务基本面保持健康但股价因多重因素承压 年内累计下跌56%[1] - 第二季度财务表现强劲但增长放缓 收入同比增长19%至6.94亿美元[4] - 下半年面临政治广告基数效应挑战 预计第三季度收入增长14%[5] - 竞争加剧与估值偏高构成主要压力 科技巨头积极进军广告领域[9] - 公司长期竞争优势依然稳固 CTV渠道增长最快且AI平台采用率达75%[8] 财务表现 - 第二季度收入6.94亿美元 同比增长19%较第一季度25%增速放缓[4] - 调整后EBITDA达2.71亿美元 利润率39%[4] - 自由现金流1.17亿美元[4] - 若剔除2023年大选影响 第二季度实际增长率约20%[4] - 第三季度收入指引至少7.17亿美元 同比增长14%[5] - 剔除政治广告因素后 第三季度隐含增长率约18%[5] 增长驱动因素 - 联网电视(CTV)保持最快增长渠道[8] - Kokai广告购买平台推动活动效果提升 客户采用率已达75%[8] - AI功能增强平台竞争力 预计年底实现全面采用[8] - 健康的基础需求支撑业务发展[4] 面临挑战 - 2023年下半年政治广告产生高基数效应 将影响同比增长率[5][6] - 第四季度收入7.41亿美元同比增长22% 其中政治广告贡献显著[6] - 部分全球大型品牌面临关税和通胀压力 可能影响广告预算[9] - Alphabet和亚马逊等科技巨头以两位数广告增长进军市场[9] - 竞争对手在数据、基础设施和广告库存方面持续大规模投资[9] 估值状况 - 成长股估值仍处于溢价水平[10] - 市场期待市盈率降至30多倍中期至高位区间[11] - 当前估值缺乏安全边际[11]