公司概况与市场地位 - 公司是全球领先的另类投资管理公司，专注于信贷、私募股权和房地产投资，与黑石、KKR等主要公司竞争 [1] - 公司市值约为400亿美元，在纽约证券交易所的日交易量为1093万股 [5] 财务与运营表现 - 2025年资产管理规模超过6220亿美元，同比增长29% [2][6] - 2025年募资额达到创纪录的1130亿美元 [2] - 财富管理部门资产管理规模同比增长69%，超过660亿美元 [3] - 主要策略表现强劲，管理费、费用相关收益及税后已实现收入均有所增长 [5] 资本市场动态与股东回报 - 德意志银行于2026年2月6日将公司评级从“持有”上调至“买入”，当时股价为121.87美元 [1] - 公司宣布2026年第一季度普通股股息同比增长20% [3][6] - 当前股价为121.87美元，下跌了15.35美元，跌幅约为11.19% [4][6] - 股价当日交易区间在119.47美元至132.93美元之间，过去52周最高价为195.26美元，最低价为110.63美元 [4]

业绩总结 - Ares Management Corporation第四季度的GAAP净收入为5420万美元，全年净收入为5.274亿美元[2][27] - 第四季度每股基本和稀释后收益为0.08美元，全年每股收益为1.71美元[27] - 2025年第四季度总收入为1,504,921千美元，较2024年同期的1,258,997千美元增长19.4%[29] - 2025年全年总收入为5,601,482千美元，较2024年的3,884,781千美元增长44.2%[29] - 2025年第四季度净收入为198,498千美元，较2024年同期的350,016千美元下降43.3%[29] - 2025年全年净收入为1,088,358千美元，较2024年的1,110,735千美元下降2.0%[29] 用户数据 - 截至2025年12月31日，Ares的管理资产总额(AUM)为6225亿美元，费用支付资产总额(FPAUM)为3849亿美元[27] - 截至2025年12月31日，管理资产(AUM)为4069亿美元，同比增长17%[73] - 截至2025年12月31日，未支付费用的AUM为1010亿美元，同比增长6%[50] - 截至2025年12月31日，可用资本为1560亿美元，同比增长17%[50] - 2025年第四季度的投资组合公司数量约为2,000家，活跃基金数量约为305个[133] 资本流动与费用 - 第四季度和全年分别筹集了359亿美元和1132亿美元的新资本，净流入资本分别为344亿美元和1077亿美元[27] - 第四季度的管理费用为9.911亿美元，全年管理费用为36.805亿美元[27] - 2025财年管理和其他费用为25.82亿美元，同比增长16%[73] - 2025年第四季度管理费用为991,096千美元，较2024年同期的779,156千美元增长27.1%[30] - 2025年全年管理费用为3,680,467千美元，较2024年的2,942,126千美元增长25.1%[29] 未来展望 - Ares在2025年实现了29%的AUM同比增长，管理费用增长25%[4] - 2025年财年总资本部署为1111亿美元，同比增长27%[73] - 2025年第四季度的实现收入为144,758千美元，FY-25为442,054千美元，分别较Q4-24和FY-24增长99%和103%[79] - 2025年第四季度的未实现总业绩损失为77,715千美元，而2024年同期为未实现损失5,446千美元[130] - 2025年全年未实现总业绩损失为730,926千美元，较2024年的82,718千美元显著增加[130] 新产品与技术研发 - 2025年财年，长期资本或长期基金占管理资产的85%[49] - 2025年财年，管理费用的93%来自于长期资本或长期基金[49] - 2025年财年，激励合格的AUM为3299亿美元，同比增长18%[58] - 2025年财年，激励产生的AUM为1601亿美元，同比增长28%[58] 负面信息 - 2025年第四季度的净投资收入为-128,072千美元，较2024年同期的-115,681千美元有所增加[130] - 2025年全年净投资收入为-491,516千美元，较2024年的-391,925千美元下降25.5%[130] - 私募股权组的实现收入在Q4-25下降了65%，FY-25下降了25%[83] - 2025年第四季度的激励费用为206,658千美元，较2024年同期的239,118千美元下降13.6%[130]

Zacks Premium 服务与投资工具 - Zacks Premium 是一项研究服务 旨在帮助投资者更明智、更自信地进行投资 该服务提供多种工具 包括每日更新的 Zacks Rank 和 Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、股票研究报告以及 Premium 股票筛选器 [1] - 该服务还包含 Zacks Style Scores 评分体系 [1] Zacks Style Scores 评分体系 - Zacks Style Scores 是一组互补性指标 旨在帮助投资者挑选在未来30天内最有可能跑赢市场的股票 [2] - 每只股票会根据其价值、增长和动量特性获得 A、B、C、D 或 F 的字母评级 A为最佳 F为最差 评分越高 股票跑赢市场的机会越大 [2] - 该评分体系具体分为四个类别：价值评分、增长评分、动量评分以及综合前三项的 VGM 评分 [3][4][5][6] 价值评分 - 价值评分旨在识别最具吸引力且折价最多的股票 其使用市盈率、市盈增长比、市销率、市现率等多种比率进行评估 [3] 增长评分 - 增长评分关注公司的财务实力、健康状况及未来前景 通过考量预测和历史收益、销售额及现金流来挖掘具有长期可持续增长潜力的股票 [4] 动量评分 - 动量评分帮助判断买入高动量股票的有利时机 其利用一周价格变动、盈利预测的月度百分比变化等因素进行评估 [5] VGM 评分 - VGM 评分是价值、增长和动量评分的综合 它根据这些风格的共同加权对每只股票进行评级 筛选出具有最具吸引力价值、最佳增长预测和最强劲动量的公司 [6] Zacks Rank 评级体系 - Zacks Rank 是一个专有的股票评级模型 其利用盈利预测修正来帮助构建投资组合 [7] - 自1988年以来 被评为1的股票平均年回报率达+23.83% 是同期间标普500指数表现的两倍多 [7] - 在任何给定日期 可能有超过200家公司被评为1 另有约600家公司被评为2 [8] Style Scores 与 Zacks Rank 的协同使用 - 为最大化成功概率 应选择 Zacks Rank 为1或2 且 Style Scores 为A或B的股票 [9] - 如果一只股票仅为3评级 则其 Style Scores 也应为A或B 以尽可能保证上行潜力 [9] - 即使股票具有A或B评分 若其 Zacks Rank 为4或5 则盈利预测呈下降趋势 股价下跌的可能性也大得多 [10] - 因此 投资组合中持有的1或2评级且具有A或B评分的股票越多越好 [10] 案例公司：Ares Management - Ares Management Corporation 是一家全球另类投资管理公司 为全球机构和散户投资者提供信贷、私募股权和实物资产投资解决方案 该公司于2025年12月11日加入标普500指数 [11] - 该公司 Zacks Rank 评级为3 VGM 评分为A [11] - 该公司可能是增长投资者的首选 ARES 的增长评分为A 预计当前财年盈利将同比增长28% [12] - 在过去60天内 三位分析师上调了对该公司2025财年的盈利预测 Zacks 共识预期每股收益上调0.00美元至5.08美元 该公司平均盈利惊喜为+2.1% [12] - 凭借坚实的 Zacks Rank 评级以及顶级的增长和 VGM 评分 ARES 应列入投资者的关注名单 [12]

公司与合作公告 - P10公司旗下子公司Bonaccord资本合伙人与另类投资平台CAIS宣布建立新的合作关系[1] - 此次合作旨在为财务顾问及其客户提供更广泛的普通合伙人股权解决方案[1] - Bonaccord是一家专注于向中型市场私募市场发起人提供成长资本和战略支持的私募股权公司[1] 合作战略意义 - 合作标志着P10公司扩大其覆盖范围并支持财务顾问将普通合伙人股权纳入客户投资组合的重要一步[2] - 通过将Bonaccord纳入CAIS平台，P10的中型市场专业知识将面向更广泛的财务顾问受众[2] - CAIS平台为超过2,000家财富管理公司和62,000名财务顾问提供服务[2][7] 行业需求与趋势 - 财务顾问对另类投资的需求激增[2] - 近期一项CAIS-Mercer调查显示，十分之九（90%）的财务顾问目前正在配置另类资产[2] - 88%的顾问计划在未来两年内增加对另类资产的配置[2] - 随着财务顾问持续深化对私募市场的运用，对普通合伙人股权作为一种差异化投资方式的兴趣日益增长[3] - 普通合伙人股权策略历史上由机构主导，但正越来越多地被顾问纳入精心构建的客户投资组合[3] 公司概况 (P10) - P10是一家领先的私募市场解决方案提供商[4] - 截至2025年9月30日，其管理资产规模超过400亿美元[4] - 投资领域涵盖私募股权、私募信贷和风险投资，专注于中低端市场[4] - 其产品拥有全球投资者基础，旨在提供具有吸引力的风险调整后回报[4] 公司概况 (Bonaccord) - Bonaccord资本合伙人是P10公司的一部分[5] - 是一家专注于向中型市场私募市场发起人提供成长资本和战略支持的私募股权业务[5] - 覆盖领域包括私募股权、私募信贷、房地产及实物资产[5] 公司概况 (CAIS) - CAIS是面向独立财务顾问的领先另类投资平台[6] - 该平台支持另类投资和资本市场策略的交易前、交易和交易后全生命周期管理[6] - 其服务的顾问管理着约7.5万亿美元的终端客户资产[7] - 公司成立于2009年，总部位于纽约[7]

交易概述 - Apollo管理的基金完成了一笔约9亿欧元的优先担保融资，用于为Cerberus与Arrow合资持有的泛欧物流和工业资产组合进行再融资 [1] - 该笔投资分为三笔独立的优先贷款工具 [2] 资产组合详情 - 融资标的为战略工业房地产平台，该平台由Cerberus与Arrow的合资企业拥有 [2] - 资产组合包含92处机构级品质的资产，总面积超过100万平方米，涵盖城市物流和中型箱式物流及工业空间 [2] - 资产组合租户基础多元化，由长期、投资级的租户作为支撑 [2] - 资产地理位置优越，分布在英国、德国、荷兰、西班牙、爱尔兰和波兰等关键的高需求欧洲配送走廊 [2] 交易方观点与战略意义 - Apollo方面认为，此次定制的融资方案为地理位置优越、需求与供应动态具有韧性的高质量物流工业资产组合提供了再融资 [3] - Apollo观察到发起人对寻求整体性、单一贷款人解决方案有强烈兴趣，此类方案能确保交易确定性和规模 [3] - Cerberus方面表示，Apollo的投资反映了市场对其SIRE平台所创造价值的强烈认可，此次再融资将支持其在欧洲推进战略 [3] 相关公司背景 - Apollo是一家高增长的全球另类资产管理公司，截至2025年9月30日，其资产管理规模约为9080亿美元 [5] - Apollo的房地产信贷业务是欧洲最活跃的非银行贷款机构之一，近期其他投资包括英国学生公寓资产组合和影视制作基地的优先融资 [3] - Cerberus是一家全球另类投资公司，管理资产约700亿美元，投资策略涵盖信贷、房地产和私募股权 [6] - Arrow Capital Partners是一家专注于跨境交易的私营房地产公司，在目标市场设有八个办事处，资产（包括开发项目）超过50亿美元，其合伙人各自拥有至少20年的投资经验 [7][8][9]

交易概述 - CVC资本合伙公司同意收购马拉松资产管理公司 以扩大其在美国信贷市场的业务范围[1] - 交易对价基础部分最高达12亿美元 包括4亿美元现金和最多8亿美元的CVC股权[2] - 交易还包括与马拉松2027至2029年财务业绩挂钩的额外对价 最高可达2亿美元现金和2亿美元CVC股权[2] 战略动机 - 收购旨在扩大CVC在全球最大经济体美国庞大且快速增长的市场中的业务[4] - 美国信贷市场是公司的关键优先事项 公司寻求能带来高质量回报的合适机会[3] - 收购使CVC能够填补其在美国信贷领域的空白 特别是在快速增长的美国资产支持市场[6] - 此举将有助于加速公司在私人财富和保险这两个增长重点领域的发展[6] 财务与市场影响 - 交易预计将从2028年起对每股收益产生增厚效应 且未计入任何收入或成本协同效应[4] - 交易宣布后 CVC股价在阿姆斯特丹早盘交易中一度下跌1.8%[4] 行业背景 - 另类投资公司市场近年来越发火热 出现整合趋势[5] - 大型公司寻求在缺乏规模的领域扩张 而专业公司的创始人则准备退休[5] - 瑞典私募股权公司EQT AB于1月22日同意以32亿美元收购科勒资本有限公司 以进入蓬勃发展的二级市场[5] 公司发展战略 - CVC首席执行官Rob Lucas一直在寻求选择性收购 以将公司发展为多策略私募股权公司 并在信贷领域与KKR等公司竞争[6] - 公司此前已探索过私人信贷领域的机遇[6] - 过去的交易包括收购Glendower Capital以进入快速增长的二级市场 以及收购DIF Capital Partners的多数股权以扩大其基础设施业务[6]

公司概况 - 公司为全球另类投资管理公司 管理资产类别包括信贷 私募股权 基础设施 房地产和对冲基金策略 覆盖私人和公开市场 采用逆向 价值和困境投资策略 服务全球机构和个人投资者 [1] - 公司当前市值达851亿美元 [1] 近期业绩与市场表现 - 公司预计将发布2025财年第四季度财报 分析师预测其调整后每股收益为1.96美元 较上年同期的1.89美元增长3.7% [2] - 在过去的四个季度中 公司有两次业绩超出华尔街预期 另有两次未达预期 [2] - 公司股价在过去52周内下跌了11.4% 表现逊于同期标普500指数16.2%的涨幅和金融精选行业SPDR ETF 15.5%的回报率 [4] - 在2025年第三季度财报发布后 公司股价于11月4日上涨了5.3% [5] 历史业绩亮点 - 2025年第三季度 公司调整后每股收益为2.14美元 超出市场一致预期 并高于上年同期的1.81美元 [5] - 当季费用相关收益达到创纪录的6.52亿美元 管理费为8.63亿美元 同比增长22% [5] - 业绩增长主要受第三方资金流入增加 创纪录的990亿美元资本部署以及退休服务客户的强劲增长所驱动 [5] 财务预测 - 分析师预计公司2025财年全年调整后每股收益为7.43美元 较2024财年的6.59美元增长12.8% [3] - 展望2026财年 调整后每股收益预计将同比增长17.2% 达到8.71美元 [3] 分析师观点与评级 - 分析师对该公司股票的整体看法为看涨 评级为"强力买入" [6] - 在覆盖该股票的20位分析师中 14位建议"强力买入" 1位建议"适度买入" 5位建议"持有" [6] - 分析师给出的平均目标价为164美元 意味着较当前水平有9.5%的潜在上涨空间 [6]

核心观点 - 在2026年寻找投资机会时，可关注那些在美股整体强劲年份中表现落后的高质量公司[1] 这些公司的股价疲软更多源于估值重置、市场情绪转变或资金轮动，而非基本面恶化，这为反弹创造了机会[2] The Trade Desk、黑石集团和Salesforce这三家市场领导者符合上述特征，可能在2026年随着环境变化而实现显著反弹[3] The Trade Desk - 股价从高点下跌近70%，估值已降至具有吸引力的水平[5] 公司是领先的独立需求方平台，其独立于大型“围墙花园”的特性是关键差异化优势[6] 尽管营收增长从早年的30-50%放缓，但预计今年和明年仍将以接近20%的速度增长，未来三至五年每股收益复合年增长率预计约为20.4%[7] 当前股价约为未来收益的21.4倍，对于一家具有持久竞争优势的行业领导者而言，该估值表明利空已基本被消化[8] 黑石集团 - 股价压力主要源于对私人信贷领域的过度担忧，此前First Brands Group的倒闭事件涉及超过100亿美元的负债[9] 尽管该事件引发市场担忧，但私人信贷违约并未显著激增，大型管理机构的承销标准依然稳健[10] 公司是另类投资领域的绝对领导者，业务多元化，基本面依然强劲[11] 估值变得更为合理，股价约为未来收益的29倍，略高于其五年中位数市盈率25.6倍，预计明年营收增长近26%，未来三至五年每股收益复合年增长率预计为22.1%[12] 近期表现不佳更多是叙事风险驱动，而非基础业务恶化[13] Salesforce - 股价表现落后，部分原因是投资者资金流向更直接的AI基础设施标的，而忽视了Salesforce作为次要受益者的潜力[14] 公司拥有企业软件中最丰富的数据集之一，其AI工具有望提升客户的生产力与自动化水平[15] 估值已重置至更具吸引力的水平，股价约为未来收益的22.6倍，同时未来三至五年每股收益年增长率共识预期仍为15%左右[16] 公司处于企业数字化转型趋势的中心，本财年已连续四个季度盈利超预期，最近一次超出14%，显示出强大的执行能力[17] 投资前景总结 - 这三家公司共同点在于：高质量的业务、重置后的估值以及未受损害长期增长动力[18] 它们今年的表现不佳更多由市场情绪、资金轮动和叙事转变驱动，而非基本面恶化[18] 结合其持久的特许经营权、改善的盈利能见度以及更合理的估值，为愿意忽视近期弱势、布局明年反弹的投资者提供了有利的风险回报特征[18]

公司概况与市场地位 - 阿波罗全球管理公司是一家领先的全球另类投资管理公司，专注于私募股权、信贷和房地产投资 [1] - 公司在市场中与黑石集团和KKR等主要公司竞争 [1] - 公司当前市值约为865.1亿美元 [4] 股票表现与交易数据 - 公司股价近期上涨3.59%或5.17美元，达到149.06美元 [3] - 当日交易价格在143.12美元至149.60美元之间波动 [3] - 过去一年中，股价最高达到179.48美元，最低为102.58美元，显示出显著的波动性 [3] - 当日成交量为3,378,285股，反映了投资者的关注度和交易活跃度 [4] 机构观点与投资建议 - 瑞银分析师Michael Brown为公司设定了186美元的目标价，暗示较当前149.06美元的价格有24.79%的潜在上涨空间 [1][5] - 投资委员会已将阿波罗全球管理公司列为下半年重点关注的顶级股票之一 [2] - 该推荐将公司与Sabra Health Care、Spotify和IWD等其他值得关注的股票并列 [2]

公司里程碑与市场认可 - 公司股票在被纳入标普500指数后单日上涨约7% [1] - 公司创始人认为这是公司发展的重要里程碑 标志着公司从30年前的小型合伙企业发展至今的成功 [3] - 这一里程碑建立在公司过去十年多以来令人瞩目的增长基础之上 [4] 行业现状与发展 - 另类投资领域现已具备相当规模 业务全球化且仍在持续增长 [4] - 私人信贷市场是现代资本市场的重要组成部分 驱动着中型市场经济增长 [9] - 私人市场有助于平滑公开市场的波动 并在结构上更好地将风险从杠杆化的金融结构转移到无杠杆的机构基金中 [9] 对行业负面事件的看法 - 2023年10月几起高调破产事件曾给私人信贷领域蒙上阴影并引起股价波动 但公司CEO认为这仅是三起独立的欺诈和信贷挑战事件的巧合 并非深层次的信贷问题 [4][5] - 在审视私人信贷领域财报后 发现大型管理公司的坏账率处于历史低位 银行核销率保持在60个基点 同比持平或下降 信用卡拖欠情况也有所缓和 这证实了事件的孤立性 [6] - 该事件提醒市场 信贷业务中承销质量和基金管理人选择至关重要 出现损失是业务的一部分 [7] 监管与行业前景 - 英国央行正启动针对私募股权和私人信贷的压力测试 公司将积极参与 [7] - 公司认为这一压力测试过程对行业非常有益 将展示私人市场的重要性 [9] - 在美国 尽管不确定是否会进行正式压力测试 但公司与监管机构的持续对话和教育在过去17年增进了对公私市场共生关系的理解与透明度 [8]