报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际玉米市场受2025年美国玉米高产影响价格低迷供应充足，牵制国际玉米价格；国内东北产区基层余粮少、潮粮压力减轻、存储成本高，持粮主体看涨观望，加工企业有补库需求，收购价偏强；华北黄淮产区受雨雪影响购销慢、新粮质量分化、优质粮供应紧，企业库存消耗、到货低，深加工企业提价促收；节后玉米期价连续走高维持偏强态势 [2] - 春节后玉米淀粉行业开机率逐步升高但幅度有限，供应压力不大；假期后市场购销未恢复，下游采购提货慢，库存呈上升趋势；截至2月25日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量119.8万吨，周增幅7.16%，月增幅16.54%，年同比降幅11.32%；受玉米偏强支撑，节后淀粉市场同步偏强震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 24玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2384元/吨，环比 -12；玉米月间价差（5 - 9）27元/吨，环比11；玉米淀粉月间价差（3 - 5）2694元/吨，环比 -76 [2] - 期货持仓量（活跃合约）：黄玉米1502061手，玉米淀粉244396手，环比12884 [2] - 期货前20名持仓净买单量：玉米 -191471手，玉米淀粉 -31108手，环比 -2568 [2] - 注册仓单量：黄玉米90399手，环比 -2290；玉米淀粉12477手，环比1031 [2] - 主力合约CS - C价差314元/吨，环比 -5 [2] - 期货收盘价（活跃合约）：CBOT玉米448.25美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1656135张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓8828张，环比16663 [2] 外盘市场 - 未提及除上述期货市场中涉及的外盘相关内容外的其他内容 现货市场 - 现货价：玉米平均价2394.9元/吨，环比 -3.57；进口玉米到岸完税价格1981.39元/吨，环比 -22.61；进口玉米国际运费52美元/吨 [2] - 出厂报价：玉米淀粉长春2640元/吨，潍坊2820元/吨，石家庄2800元/吨 [2] - 平舱价：玉米锦州港2400元/吨 [2] - 玉米淀粉主力合约基差 -54，玉米主力合约基差NAN [2] - 山东淀粉与玉米价差450元/吨，环比36；木薯淀粉与玉米淀粉价差631元/吨，环比58；玉米淀粉与30粉价差 -152元/吨，环比1 [2] 上游情况 - 播种面积（预测年度）：美国玉米432.34百万公顷，巴西131百万公顷，阿根廷53百万公顷，中国301.24百万公顷 [2] - 产量（预测年度）：美国玉米36.93百万吨，环比0.49；巴西22.6百万吨；阿根廷7.5百万吨；中国44.96百万吨，环比0.66；乌克兰29百万吨 [2] 产业情况 - 玉米库存：南方港口25.8万吨，北方港口221万吨；深加工玉米库存量385.2万吨，环比 -72.3；淀粉企业周度库存119.8万吨，环比8 [2] - 进口数量：玉米当月值80万吨；出口数量：玉米淀粉当月值3008.6吨；产量：饲料当月值30.7万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数31.29天，环比 -0.96；深加工玉米消费量112.49万吨，环比 -1.04；酒精企业开机率54.46%，环比 -0.35；淀粉企业开机率45.68%，环比4.33 [2] - 玉米淀粉加工利润：山东 -28元/吨，环比16；河北39元/吨，环比 -8；吉林 -78元/吨，环比1 [2] 期权市场 - 历史波动率：20日玉米7.16%，环比0.3；60日玉米7.03%，环比0.15 [2] - 平值看涨期权隐含波动率：玉米11.55%，环比0.67；平值看跌期权隐含波动率：玉米11.56%，环比0.68 [2] 行业消息 - 布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至2月25日当周，阿根廷农业区降雨改善土壤墒情，但作物评级下滑，2025/26年度阿根廷玉米收获步伐加快，全国收获进度为3.6% [2] - 美国农业部在年度展望论坛表示，2025年美国玉米产量创历史新高致价格低迷供应充足，抑制2026年农户扩种意愿，2026年美国玉米种植面积预计9400万英亩，低于2025年的9880万英亩，正常天气下预计2026年美国玉米产量达157.55亿蒲式耳 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]