报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面美国乙醇产量增长，阿根廷玉米收获进度加快，美玉米库存充足且全球玉米期末库存预估上调，但国际油价高位震荡支撑国际玉米市场价格；国内东北产区基层余粮不足，贸易商惜售，深加工企业库存增加，小麦替代价值显现，玉米期价维持高位震荡，短线参与为主 [2] - 玉米淀粉行业开机率处于同期中等水平，供应端压力平稳，下游需求一般，库存小幅累增，但在原料玉米价格高企支撑下，淀粉现货市场表现较好，淀粉市场总体维持高位震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 黄玉米期货收盘价2414元/吨，环比涨12元/吨；玉米淀粉期货收盘价2786元/吨，环比涨14元/吨 [2] - 玉米月间价差（7 - 9）为 - 3元/吨；玉米淀粉月间价差（7 - 9）为0元/吨，环比降1元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量1251956手，环比增109469手；玉米淀粉期货持仓量267122手，环比增33635手 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量 - 87084手，环比增2823手；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量 - 29190手，环比降1315手 [2] - 玉米仓单数量20373手，环比增3600手；玉米淀粉仓单数量100手，环比无变化 [2] - 主力合约CS - C价差369元/吨，环比涨7元/吨 [2] - CBOT玉米期货收盘价457美分/蒲式耳，环比降0.75美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓1796424张，环比增22925张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓375360张，环比增63018张 [2] 外盘市场 未提及 现货市场 - 玉米现货价2325.71元/吨，环比无变化；山东邹平玉米淀粉出厂价2930元/吨，环比降30元/吨 [2] - 锦州港玉米收购价2350元/吨，环比无变化；河北秦皇岛玉米淀粉出厂价2980元/吨，环比降10元/吨 [2] - 巴西玉米CNF价273.5美元/吨，环比无变化；长春市玉米淀粉出厂价2850元/吨，环比降50元/吨 [2] - 美湾玉米CNF到岸价279.91美元/吨，环比降0.3美元/吨 [2] - 淀粉基差64元/吨，环比降64元/吨；玉米基差 - 64元/吨，环比降12元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差482元/吨，环比降8元/吨 [2] - 小麦全国均价2588.67元/吨，环比涨0.17元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差971元/吨，环比涨7元/吨 [2] - 小麦与玉米价差154.55元/吨，环比降2.38元/吨；玉米淀粉与30粉价差 - 60元/吨，环比降13元/吨 [2] 上游情况 - 全球玉米产量（含预测）1297.44百万吨，环比增68.53百万吨；全球玉米期末库存（含预测）292.75百万吨，环比增8.57百万吨 [2] - 美国玉米产量（含预测）432.34百万吨，环比增54.71百万吨；美国玉米期末库存（含预测）54.02百万吨，环比增20.36百万吨 [2] - 巴西玉米产量（含预测）132百万吨，环比降3百万吨；巴西玉米期末库存（含预测）5.96百万吨，环比降2.87百万吨 [2] - 中国玉米产量（含预测）301.24百万吨，环比增6.32百万吨；中国玉米期末库存（含预测）180.15百万吨，环比降12.94百万吨 [2] - 阿根廷玉米产量（含预测）52百万吨，环比增2百万吨 [2] - 南方港口玉米库存66.6万吨，环比增7万吨；深加工玉米库存量498.9万吨，环比增18.5万吨 [2] - 北方港口玉米库存334万吨，环比降10万吨；淀粉企业周度库存129万吨，环比增1.6万吨 [2] 产业情况 - 玉米进口数量当月值170914.53吨，环比降203024.82吨；玉米淀粉出口数量当月值16356155千克，环比降5066846千克 [2] - 饲料产量当月值3008.6万吨，环比增30.7万吨；山东玉米淀粉加工利润 - 80元/吨，环比降10元/吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数29.52天，环比降0.58天；河北玉米淀粉加工利润45元/吨，环比无变化 [2] - 深加工玉米消费量140.65万吨，环比降2.8万吨；吉林玉米淀粉加工利润 - 20元/吨，环比无变化 [2] - 酒精企业开机率63.32%，环比降2.45%；淀粉企业开机率60.15%，环比降1.15% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.04%，环比涨0.01%；玉米60日历史波动率7.53%，环比降0.01% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率1.66%，环比降14.76%；玉米平值看跌期权隐含波动率4.86%，环比降11.56% [2] 行业消息 - 2026年3月美国乙醇可识别码（D6 RIN）生成量达12.4亿个，比2月的11.4亿个增加8%，表明乙醇产量增长，玉米是美国乙醇生产主要原材料 [2] - 截至4月15日当周，2025/26年度阿根廷玉米收获进度为24.7%，高于一周前的21.6% [2] - 美国农业部维持美玉米库存充足预测，为21.27亿蒲式耳的七年高位，且全球玉米期末库存预估上调至2.948亿吨，高于此前市场预期 [2] 观点总结（玉米） - 国际方面美国乙醇产量增长，阿根廷玉米收获进度加快，美玉米库存充足且全球玉米期末库存预估上调，但国际油价高位震荡支撑国际玉米市场价格；国内东北产区基层余粮不足，贸易商惜售，深加工企业库存增加，因大部分用粮企业已建立一定库存，提价采购观望为主，个别企业调整收购价，小麦替代价值显现，饲料企业采购小麦替代玉米用量增加，玉米期价维持高位震荡，短线参与为主 [2] 观点总结（淀粉） - 玉米淀粉行业开机率处于同期中等水平，供应端压力平稳，下游企业执行前期订单为主，需求一般，签单走货放缓，近期库存小幅累增，截至4月15日全国玉米淀粉企业淀粉库存总量129万吨，较上周增加1.60万吨，周增幅1.26%，月增幅6.00%，年同比降6.72%，但在原料玉米价格高企支撑下，淀粉现货市场表现较好，淀粉市场总体维持高位震荡 [3] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国农业部维持美玉米库存充足预测，全球玉米期末库存预估上调，但美伊谈判未达成协议使国际油价高位震荡，支撑国际玉米市场价格 [3] - 国内东北产区气温回升，种植户售粮进度加快，贸易主体囤粮挺价，市场流通有限，饲料企业按需补库，深加工开机率高但企业库存同比偏低有补库需求，玉米淀粉行业开机率中等，供应端压力平稳，下游需求一般，签单走货放缓，库存小幅度累增 [3] - 小麦投放常态化，替代价值显现，若饲用稻谷定向投放政策落地，将冲击玉米饲用需求，玉米期价维持高位震荡，短线参与为主 [3] - 全国玉米淀粉企业淀粉库存总量增加，但在原料玉米价格高企支撑下，淀粉现货市场表现较好，淀粉市场总体维持高位震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 黄玉米期货收盘价2368元/吨，玉米淀粉期货收盘价2751元/吨，环比-13元/吨 [2] - 玉米月间价差（5 - 9）为-27元/吨，玉米淀粉月间价差（5 - 7）为6元/吨，环比-1元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量547634手，环比-95762手，玉米淀粉期货持仓量186530手，环比15052手 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量-81657手，玉米淀粉期货前20名持仓净买单量-28445手，环比4265手 [2] - 玉米仓单数量16773手，环比10手，玉米淀粉仓单数量100手 [2] - 主力合约CS - C价差357元/吨，环比-6元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价452.25美分/蒲式耳，环比0.5美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1796424张，环比22925张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓375360张，环比63018张 [2] 现货市场 - 玉米现货价2325.71元/吨，环比2.85元/吨，山东邹平市玉米淀粉出厂价2960元/吨 [2] - 锦州港玉米收购价2350元/吨，环比20元/吨，河北秦皇岛市玉米淀粉出厂价2990元/吨 [2] - 巴西玉米CNF价273.5美元/吨，美湾玉米CNF到岸价277.55美元/吨，环比0.79美元/吨 [2] - 淀粉基差149元/吨，环比13元/吨，玉米基差-18元/吨，环比29元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差490元/吨，环比4元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差964元/吨，环比72元/吨 [2] - 小麦与玉米价差160.42元/吨，环比2.82元/吨，玉米淀粉与30粉价差-48元/吨，环比-4元/吨 [2] 上游情况 - 全球玉米产量1297.44百万吨，环比68.53百万吨，期末库存292.75百万吨，环比8.57百万吨 [2] - 美国玉米产量432.34百万吨，环比54.71百万吨，期末库存54.02百万吨，环比20.36百万吨 [2] - 巴西玉米产量132百万吨，环比-3百万吨，期末库存5.96百万吨，环比-2.87百万吨 [2] - 中国玉米产量301.24百万吨，环比6.32百万吨，期末库存180.15百万吨，环比-12.94百万吨 [2] - 阿根廷玉米产量52百万吨，环比2百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存59.6万吨，环比7.7万吨，深加工玉米库存量480.4万吨，环比9.3万吨 [2] - 北方港口玉米库存344万吨，环比4万吨，淀粉企业周度库存129万吨，环比1.6万吨 [2] - 玉米进口数量当月值170914.53 - 203024.82吨，玉米淀粉出口数量当月值16356155千克，环比-5066846千克 [2] 下游情况 - 饲料产量当月值3008.6万吨，环比30.7万吨，山东玉米淀粉加工利润-52元/吨，环比6元/吨 [2] - 样本饲料玉米库存天数30.1天，环比-0.31天，河北玉米淀粉加工利润50元/吨 [2] - 深加工玉米消费量143.45万吨，环比-2.25万吨，吉林玉米淀粉加工利润-6元/吨 [2] - 酒精企业开机率65.77%，环比0.15%，淀粉企业开机率60.15%，环比-1.15% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.02%，环比-0.03%，60日历史波动率7.5%，环比-0.01% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率16.39%，平值看跌期权隐含波动率16.39% [2] 行业消息 - 截至4月12日，全美本土48州亚层土壤墒情短缺到严重短缺的比例达46%，和一周前持平 [2] - 巴西国家商品供应公司预计2025/26年度巴西玉米总产量1.395719亿吨，较上月调高130万吨，种植面积2248万公顷，高于上月预测，平均单产6.208吨/公顷，高于上月预测，出口4650万吨与上月持平，国内消费量9465万吨，高于上月预测，期末库存1281万吨，高于上月预估 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国际方面美伊冲突预期缓和但地缘冲突仍存不确定性，国际油价高位震荡支撑国际玉米市场价格；国内粮源转移至贸易商手中，潮粮销售增加，玉米流通量增加，深加工企业到货量高，饲料企业采购积极性不高，现货价格下调，小麦替代增加，传闻稻谷定向投放或冲击玉米饲用需求，玉米期价高位震荡回落，短线参与为主 [3] - 近期玉米淀粉企业开机率提升，行业开机率环比提升，供应端压力增加，行业库存压力略有回升，不过在原料玉米价格高企支撑下，淀粉现货市场表现较好，盘面前期上涨后近期高位有所回落，总体维持震荡 [3] 各目录总结 期货市场 - 黄玉米期货收盘价2354元/吨，环比涨9元，持仓量835511手，环比降11178手，前20名净买单量 - 40072手，环比降2680手；玉米淀粉期货收盘价2759元/吨，环比涨13元，持仓量184499手，环比降10828手，前20名净买单量 - 19257手，环比降9067手 [2] - 玉米月间价差（5 - 9）为 - 26元/吨，玉米淀粉月间价差（5 - 7）为13元/吨，环比降5元；主力合约CS - C价差为373元/吨，环比涨12元 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价447.25美分/蒲式耳，环比降1.5美分，总持仓1796424张，环比增22925张，非商业净多头持仓375360张，环比增63018张 [2] 现货市场 - 玉米现货价2324.29元/吨，环比降2.85元，锦州港收购价2330元/吨；巴西玉米CNF价273美元/吨，美湾玉米CNF到岸价279.65美元/吨，环比降0.59美元 [2] - 山东邹平玉米淀粉出厂价2980元/吨，环比涨20元，河北秦皇岛2990元/吨，长春2900元/吨；淀粉基差141元/吨，环比降13元，玉米基差 - 24元/吨，环比降9元 [2] - 小麦全国均价2587.5元/吨，环比涨0.67元，小麦与玉米价差154.17元/吨，环比涨1.85元；木薯淀粉与玉米淀粉价差892元/吨，环比涨73元，玉米淀粉与30粉价差 - 31元/吨，环比降11元 [2] 上游情况 - 全球玉米产量1297.44百万吨，环比增68.53百万吨，期末库存292.75百万吨，环比增8.57百万吨；美国产量432.34百万吨，环比增54.71百万吨，期末库存54.02百万吨，环比增20.36百万吨 [2] - 巴西产量132百万吨，环比降3百万吨，期末库存5.96百万吨，环比降2.87百万吨；中国产量301.24百万吨，环比增6.32百万吨，期末库存180.15百万吨，环比降12.94百万吨；阿根廷产量52百万吨，环比增2百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存51.9万吨，环比增13.8万吨，北方港口340万吨，环比增88万吨；深加工玉米库存量471.1万吨，环比增64.8万吨，淀粉企业周度库存127.4万吨，环比增1.2万吨 [2] - 玉米进口量170914.53吨，环比降203024.82吨，玉米淀粉出口量16356155千克，环比降5066846千克；饲料当月产量3008.6万吨，环比增30.7万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数30.41天，环比降1.16天，深加工玉米消费量145.7万吨，环比增6.73万吨 [2] - 山东玉米淀粉加工利润 - 53元/吨，河北71元/吨，吉林2元/吨；酒精企业开机率65.62%，环比增3.73%，淀粉企业开机率61.3%，环比降2.87% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.36%，环比降0.17%，60日历史波动率7.38%，环比降0.01% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率10.3%，环比降2.05%，平值看跌期权隐含波动率10.3%，环比降2.05% [2] 行业消息 - USDA月度报告前，分析师平均预计全球玉米期末库存2.932亿吨，高于3月报告的2.928亿吨，预估区间2.912 - 2.950亿吨，为2014/15年度以来最低 [2] - 作物专家迈克尔·科尔多涅博士维持2025/26年度巴西玉米产量预估1.32亿吨不变 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国际方面美伊冲突持续，国际油价高位震荡推升运费，提振国际玉米市场价格，对国内市场也有所利好；国内方面东北产区售粮进度加快、中储粮采购即将结束、替代品使用比例增加，饲料及深加工企业采购谨慎，现货价格小幅回落，且传闻定向稻谷拍卖将启动，若落地将冲击玉米饲用需求，玉米期价高位震荡回落，短线参与为主[2] - 近期原料玉米供应增加，玉米淀粉企业开机率上升，供应端和库存压力增加，但在原料价格高企支撑下，淀粉现货市场表现较好，淀粉市场前期上涨后近期高位有所回落[3] 各目录内容总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2351元/吨，环比涨5元/吨；玉米淀粉期货收盘价2745元/吨，环比涨8元/吨 - 玉米月间价差(5 - 9)为 - 29元/吨，环比涨3元/吨；玉米淀粉月间价差(5 - 7)为4元/吨，环比降1元/吨 - 黄玉米期货持仓量1023011手，环比降29630手；玉米淀粉期货持仓量235927手，环比降9716手 - 玉米期货前20名持仓净买单量 - 84497手，环比增30089手；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量 - 13790手，环比增814手 - 黄玉米注册仓单量0手，环比降58377手；玉米淀粉注册仓单量0手，环比降4510手 - 主力合约CS - C价差为372元/吨，环比涨3元/吨[2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价455.25美分/蒲式耳，环比降6.5美分/蒲式耳 - CBOT玉米总持仓1796424张，环比增22925张 - CBOT玉米非商业净多头持仓数量375360张，环比增63018张[2] 现货市场 - 玉米平均现货价2448.8元/吨，环比降1.87元/吨；长春玉米淀粉出厂报价2900元/吨，环比持平 - 锦州港玉米平舱价2375元/吨，环比降10元/吨；潍坊玉米淀粉出厂报价3060元/吨，环比持平 - 进口玉米到岸完税价格2124.62元/吨，环比降15.24元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价3040元/吨，环比持平 - 进口玉米国际运费62美元/吨，环比降2美元/吨 - 玉米淀粉主力合约基差163元/吨，环比涨18元/吨；玉米主力合约基差97.8元/吨，环比降6.87元/吨 - 山东淀粉与玉米价差492元/吨，环比降4元/吨 - 小麦平均现货价2585.5元/吨，环比降1.11元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差819元/吨，环比降16元/吨 - 玉米平均现货价136.7元/吨，环比涨0.76元/吨；玉米淀粉与30粉价差 - 16元/吨，环比降1元/吨[2] 上游情况 - 美国预测年度玉米产量432.34百万吨，环比增6.81百万吨；播种面积36.93百万公顷，环比持平 - 巴西预测年度玉米产量131百万吨，环比持平；播种面积22.6百万公顷，环比持平 - 阿根廷预测年度玉米产量53百万吨，环比持平；播种面积7.5百万公顷，环比持平 - 中国预测年度玉米产量301.24百万吨，环比增6.24百万吨；播种面积44.96百万公顷，环比持平 - 乌克兰预测年度玉米产量29百万吨，环比持平[2] 产业情况 - 南方港口玉米库存38.1万吨，环比降6.6万吨；深加工玉米库存量406.3万吨，环比增29.4万吨 - 北方港口玉米库存252万吨，环比增5万吨；淀粉企业周度库存121.7万吨，环比增1.4万吨 - 玉米当月进口量80万吨，环比增24万吨；玉米淀粉当月出口量16.74吨，环比降0.2吨 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增30.7万吨；山东玉米淀粉加工利润13元/吨，环比增6元/吨 - 样本饲料玉米库存天数31.57天，环比增1.3天；河北玉米淀粉加工利润79元/吨，环比降7元/吨 - 深加工玉米消费量138.97万吨，环比增4.83万吨；吉林玉米淀粉加工利润34元/吨，环比持平 - 酒精企业开机率61.89%，环比增3.13%；淀粉企业开机率60.98%，环比增2.18%[2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.69%，环比降0.15%；60日历史波动率8.08%，环比增0.3% - 玉米平值看涨期权隐含波动率10.99%，环比增0.73%；平值看跌期权隐含波动率10.99%，环比增0.73%[2] 行业消息 - AgRural将2025/26年度巴西玉米总产量预估值从1.362亿吨调低至1.357亿吨 - 截至2026年3月26日当周，美国玉米出口检验量为1789524吨，上周为1702651吨，去年同期为1718304吨[2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，美伊冲突使国际油价高位震荡推升运费，对国际玉米市场价格有提振作用，进口价格提升利好国内市场；东北产区玉米收购价上涨使持粮主体出货意愿提升，但高温使霉变风险上升，高水分粮上量增加，烘干塔收购谨慎，加工企业库存略升，价格上行受压；托市小麦拍卖成交量和成交价下滑，小麦饲用替代效应增强，饲用玉米需求分流；市场传闻4月启动稻谷拍卖，若政策落地对玉米价格不利；玉米期价主力2605合约收跌0.08%，维持调整走势，建议短线参与 [2] - 淀粉方面，近期原料端玉米供应增加，玉米淀粉企业开机率积极性升高，行业开机率环比提升，供应端压力增加，行业库存压力略有回升；截至3月25日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量121.7万吨，较上周增加1.40万吨，周增幅1.16%，月增幅1.59%，年同比降幅10.71%；在原料玉米价格向好支撑下，淀粉现货市场表现较好，近期淀粉市场维持偏强震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）为2376元/吨，玉米月间价差（5 - 9）为 - 6元/吨，玉米期货持仓量（活跃合约）为1198270手，期货前20名持仓净买单量玉米为 - 198088手，注册仓单量黄玉米为65858手，主力合约CS - C价差为 - 11元/吨 [2] - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）为2765元/吨，玉米淀粉月间价差（5 - 7）为9元/吨，玉米淀粉期货持仓量（活跃合约）为261034手，期货前20名持仓净买单量玉米淀粉为 - 21878手，注册仓单量玉米淀粉为4675手 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价（活跃合约）为5.25美分/蒲式耳，CBOT玉米总持仓为1773499张，CBOT玉米非商业净多头持仓数量为312342张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价为2452.55元/吨，玉米平舱价（锦州港）为2400元/吨，进口玉米到岸完税价格（CIF）为2150.25元/吨，进口玉米国际运费为0美元/吨，玉米主力合约基差为 - 0.1 [2] - 玉米淀粉出厂报价长春为2900元/吨，潍坊为3060元/吨，石家庄为3040元/吨，玉米淀粉主力合约基差为66，山东淀粉与玉米价差为496元/吨 [2] - 替代品现货价格中，小麦现货平均价为2590.56元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差为835元/吨，玉米淀粉与30粉价差为 - 14元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积为432.34百万公顷，产量为36.93百万吨；巴西玉米预测年度播种面积未提及，产量为22.6百万吨；阿根廷玉米预测年度播种面积未提及，产量为7.5百万吨；中国玉米预测年度播种面积为301.24百万公顷，产量为44.96百万吨；乌克兰玉米预测年度产量为29百万吨 [2] 产业情况 - 玉米南方港口库存为44.7万吨，北方港口库存为247万吨，深加工玉米库存量为376.9万吨，淀粉企业周度库存为121.7万吨 [2] - 玉米进口数量当月值为80万吨，玉米淀粉出口数量当月值为16.74吨，饲料产量当月值为3008.6万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数为30.27天，深加工玉米消费量为134.14万吨，酒精企业开机率为58.76%，淀粉企业开机率为60.98% [2] - 玉米淀粉加工利润山东为4元/吨，河北为100元/吨，吉林为34元/吨 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为9.13%，60日历史波动率为7.75%，平值看涨期权隐含波动率为11.92%，平值看跌期权隐含波动率为11.92% [2] 行业消息 - 截至2026年3月20日，广东港内贸玉米库存23.4万吨，较上周减少5.10万吨；外贸库存14.7万吨，较上周减少1.50万吨；进口高粱49.2万吨，较上周增加9.70万吨；进口大麦77.7万吨，较上周增加7.20万吨 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突使国际油价高位震荡推升运费，提振国际玉米市场价格，对国内市场也有利好；国内东北产区基层余粮不足三成，玉米价格升至高位使种植户和贸易商售粮意愿升温，市场流通粮源增加，但养殖利润亏损使饲料企业采购以刚性补库为主，深加工企业开机率回升支撑收购价，传闻超期稻谷投放或压制玉米价格，小麦与玉米价差拉升使饲用替代需求增加，玉米期价高位震荡，建议短线参与 [2][3] - 玉米淀粉企业生产逐步恢复，开机率升高，供应端压力增加，但开机提升偏慢，下游需求好转，提货量增加，行业库存略有回降，近期淀粉市场续涨动能减弱，短期或维持震荡 [4] 根据相关目录分别进行的总结 期货市场 - 玉米期货收盘价活跃合约为2384元/吨 ，玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2719元/吨，较之前下降2元/吨 [2] - 玉米月间价差（5 - 9）为 - 18元/吨，玉米淀粉月间价差（5 - 7）为2元/吨，较之前增加1元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量活跃合约为1355055手，较之前减少3537手，玉米淀粉期货持仓量活跃合约为251737手，较之前增加3689手 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量为 - 222047手，较之前减少7947手，玉米淀粉期货前20名持仓净买单量为 - 21809手，较之前减少692手 [2] - 黄玉米注册仓单量为78333手，玉米淀粉注册仓单量为4885手，较之前减少1370手 [2] - 主力合约CS - C价差为329元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约为463.5美分/蒲式耳，CBOT玉米总持仓为1723308张，较之前增加105847张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量为257781张，较之前的167722张有变化（未明确增减） [2] 现货市场 - 玉米现货平均价为2455.29元/吨，较之前下降0.2元/吨，长春玉米淀粉出厂报价为2850元/吨，较之前无变化 [2] - 锦州港玉米平舱价为2400元/吨，较之前下降10元/吨，潍坊玉米淀粉出厂报价为3040元/吨，较之前无变化 [2] - 进口玉米到岸完税价格（CIF）为2136.26元/吨，较之前下降1.9元/吨，石家庄玉米淀粉出厂报价为3020元/吨，较之前无变化 [2] - 进口玉米国际运费为65美元/吨，较之前无变化，玉米淀粉主力合约基差为131元/吨，较之前增加2元/吨 [2] - 玉米主力合约基差为 - 2.2元/吨，山东淀粉与玉米价差为540元/吨，较之前增加50元/吨 [2] - 小麦现货平均价为2600.06元/吨，较之前增加1.28元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差为737元/吨，较之前增加80元/吨 [2] - 玉米淀粉与30粉价差为 - 18元/吨，较之前增加1元/吨 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积为432.34百万公顷，产量为36.93百万吨，较之前增加0.49百万吨 [2] - 巴西预测年度玉米播种面积为131百万公顷，产量为22.6百万吨，较之前无变化 [2] - 阿根廷预测年度玉米播种面积为53百万公顷，产量为7.5百万吨，较之前无变化 [2] - 中国预测年度玉米播种面积为301.24百万公顷，产量为44.96百万吨，较之前增加0.66百万吨 [2] - 乌克兰预测年度玉米产量为29百万吨，较之前无变化 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存为69.6万吨，较之前减少19.6万吨，深加工玉米库存量为337.7万吨，较之前减少6万吨 [2] - 北方港口玉米库存为219万吨，较之前增加19万吨，淀粉企业周度库存为120.3万吨，较之前减少0.6万吨 [2] - 玉米当月进口数量为80万吨，玉米淀粉当月出口数量为16.74吨，饲料当月产量为3008.6万吨，较之前减少0.2万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数为30.06天，较之前减少0.19天，山东玉米淀粉加工利润为4元/吨，较之前减少6元/吨 [2] - 河北玉米淀粉加工利润为141元/吨，较之前无变化，深加工玉米消费量为126.86万吨，较之前增加4.91万吨 [2] - 吉林玉米淀粉加工利润为40元/吨，较之前增加35元/吨，酒精企业开机率为55.61%，较之前增加1.53% [2] - 淀粉企业开机率为58.8%，较之前增加3.07% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为7.71%，较之前增加0.05%，60日历史波动率为7.29%，较之前增加0.01% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率为12.82%，较之前下降1.46%，平值看跌期权隐含波动率为12.82%，较之前下降1.46% [2] 行业消息 - 2025/26年度巴西玉米产量预计为1.33亿吨，和早先预期持平，未来调整倾向为中性到下调 [2] - 2026年美国玉米种植面积将达到9520万英亩，高于1月份预测的9500万英亩 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突影响国际油价，推升运费，对国际玉米市场价格有所提振，进口价格提升对国内市场也有利好 [2] - 国内东北产区基层余粮不足三成，玉米价格升至高位，种植户和贸易商出货使市场流通粮源增加，养殖利润亏损，饲料企业采购以刚性补库为主，深加工企业开机率回升支撑收购价格，部分企业微调收购价 [2] - 传闻超期稻谷投放即将落地，替代玉米预期升温，或压制玉米价格；小麦与玉米价差拉升，部分饲料企业采购小麦，最低价小麦拍卖政策调整或增加小麦饲用替代需求，削弱后期玉米需求 [2] - 玉米期价高位震荡，短线参与为主 [2] - 玉米淀粉企业生产逐步恢复，开机率升高，供应端压力增加，但开机提升偏慢，下游需求好转，提货量增加，行业库存略有回降 [3] - 淀粉市场续涨动能减弱，短期或维持震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2382元/吨，环比 -4；玉米淀粉期货收盘价2721元/吨，环比 -9 [2] - 玉米月间价差(5 - 9) -19元/吨，玉米淀粉月间价差(5 - 7) 1元/吨 [2] - 玉米期货持仓量1358592手，环比 -26004；玉米淀粉期货持仓量248048手，环比 5182 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量 -214100手，环比 24709；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量 -21117手，环比 4579 [2] - 黄玉米注册仓单量78333手，玉米淀粉注册仓单量6255手 [2] - 主力合约CS - C价差330元/吨，环比 -5 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价454.5美分/蒲式耳，环比 -0.25 [2] - CBOT玉米总持仓1723308张，环比 105847 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓257781张，环比 167722 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2455.49元/吨，环比 3.14；玉米淀粉长春出厂报价2830元/吨，潍坊3040元/吨，石家庄3020元/吨 [2] - 玉米锦州港平舱价2410元/吨；进口玉米到岸完税价格2138.16元/吨，环比 53.09；进口玉米国际运费65美元/吨，环比 7 [2] - 玉米主力合约基差73.49元/吨，环比 7.14；玉米淀粉主力合约基差100元/吨，环比 13 [2] - 山东淀粉与玉米价差540元/吨，环比 50；木薯淀粉与玉米淀粉价差737元/吨，环比 80；玉米淀粉与30粉价差 -19元/吨，环比 15 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量432.34百万吨，环比 6.81；播种面积36.93百万公顷，环比 0.49 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨，播种面积22.6百万公顷 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，播种面积7.5百万公顷 [2] - 中国玉米预测年度产量301.24百万吨，环比 6.24；播种面积44.96百万公顷，环比 0.66 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量29百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存69.6万吨，环比 -19.6；北方港口玉米库存219万吨，环比 19 [2] - 深加工玉米库存量337.7万吨，环比 -6；淀粉企业周度库存120.3万吨，环比 -0.6 [2] - 玉米进口数量80万吨，环比 24；玉米淀粉出口数量16.74吨，环比 -0.2 [2] - 饲料产量3008.6万吨，环比 30.7 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数30.06天，环比 -0.19 [2] - 深加工玉米消费量126.86万吨，环比 4.91 [2] - 酒精企业开机率55.61%，环比 1.53；淀粉企业开机率58.8%，环比 3.07 [2] - 山东玉米淀粉加工利润 -2元/吨，环比 11；河北141元/吨，环比 21；吉林5元/吨，环比 21 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率7.65%，环比 -0.17；60日历史波动率7.28%，环比 0.01 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率14.28%，环比 -1.35；平值看跌期权隐含波动率14.28%，环比 -1.35 [2] 行业消息 - 伊朗战争切断关键供应渠道，特朗普政府为美国农民寻找备用化肥来源 [2] - 3月1至13日，巴西玉米出口量48.4万吨，2025年3月全月为87.1万吨 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突加剧使国际油价飙升推升运费，提振国际玉米市场价格，进口价格提升利好国内市场；国内东北产区基层玉米上量改善但余粮减少，卖压风险降低，中储粮收储，部分贸易商出货，加工企业库存回升后多滚动补库，价格松动，小麦与玉米价差拉升使部分饲料企业采购小麦，最低价小麦拍卖政策调整或增加小麦饲用替代需求，削弱后期玉米需求，玉米期价高位震荡，短线参与为主[2] - 玉米淀粉企业生产逐步恢复，行业开机率升高，供应端压力增加，但开机提升偏慢，下游需求好转提货量增加，行业库存略有回降，受玉米偏强支撑，近期淀粉市场同步偏强震荡[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2386元/吨，环比-19；玉米月间价差5 - 9为-13元/吨，环比-1；玉米淀粉月间价差5 - 7为6元/吨，环比-1；黄玉米期货持仓量活跃合约为1384596手；玉米淀粉期货持仓量活跃合约为242866手，环比-546；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量为5709手；玉米期货前20名持仓净买单量为-238809手，环比-3500；黄玉米注册仓单量为78333手，环比-130；玉米淀粉注册仓单量为6255手，环比-305；主力合约CS - C价差为335元/吨[2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约为454.75美分/蒲式耳，环比-12.25；CBOT玉米总持仓为1723308张，环比105847；CBOT玉米非商业净多头持仓数量为167722张[2] 现货市场 - 玉米平均现货价为2452.35元/吨，环比3.72；长春玉米淀粉出厂报价为2830元/吨，环比0；锦州港玉米平舱价为2410元/吨，环比0；潍坊玉米淀粉出厂报价为3040元/吨，环比0；石家庄玉米淀粉出厂报价为3020元/吨，环比0；进口玉米到岸完税价格为2085.07元/吨，环比-5.26；进口玉米国际运费为0美元/吨；玉米淀粉主力合约基差为100，环比13；玉米主力合约基差为66.35，环比-3.28；山东淀粉与玉米价差为540元/吨，环比50；小麦平均现货价为2596.94元/吨，环比14.33；木薯淀粉与玉米淀粉价差为737元/吨，环比80；玉米淀粉与30粉价差为-34，环比35[2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积为36.93百万公顷，环比0.49；产量为432.34百万吨；巴西玉米预测年度播种面积为22.6百万公顷；产量为131百万吨；阿根廷玉米预测年度播种面积为7.5百万公顷；产量为53百万吨；中国玉米预测年度播种面积为44.96百万公顷，环比0.66；产量为301.24百万吨；乌克兰玉米预测年度产量为29百万吨[2] 产业情况 - 南方港口玉米库存为69.6万吨，环比-19.6；深加工玉米库存量为337.7万吨，环比-6；北方港口玉米库存为219万吨，环比19；淀粉企业周度库存为120.9万吨，环比-1；玉米当月进口数量为80万吨，环比24；玉米淀粉当月出口数量为16.74吨，环比-0.2；饲料当月产量为3008.6万吨，环比30.7[2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数为30.06天，环比-0.19；山东玉米淀粉加工利润为-13元/吨，环比10；河北玉米淀粉加工利润为120元/吨，环比24；吉林玉米淀粉加工利润为-16元/吨，环比0；酒精企业开机率为55.61%，环比1.53；淀粉企业开机率为55.73%，环比1.21[2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为7.82%，环比0.23；60日历史波动率为7.26%，环比0.04；玉米平值看涨期权隐含波动率为15.63%，环比-0.04；平值看跌期权隐含波动率为15.63%，环比-0.04[2] 行业消息 - 截至3月12日，巴西中南部地区2025/26年度首季玉米收割进度达50%，高于前一周的42%，低于去年同期的72%；2025/26年度巴西二季玉米种植进度为91%，高于一周前的82%，低于去年同期的97%；美伊冲突加剧使国际油价大幅飙升，推升运费，对国际玉米市场价格有所提振[2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，国际上美伊冲突加剧使国际油价飙升推升运费，提振国际玉米市场价格，进口价格提升也对国内市场有所提振；国内东北产区气温回升，潮粮储存压力上升，基层粮源释放，但市场余粮库存偏低，粮权向贸易环节转移，中储粮收储积极性提升，部分贸易商随行出货，深加工涨价范围缩小，小麦与玉米价差扩大，部分饲料企业采购小麦，最低价小麦拍卖政策调整或增加小麦饲用替代需求，削弱后期玉米需求，玉米期价高位震荡，短线参与为主 [2] - 淀粉方面，随着玉米淀粉企业生产恢复，行业开机率升高，供应端压力增加，但开机提升偏慢，下游需求好转，提货量增加，行业库存略有回降，受玉米偏强支撑，近期淀粉市场同步偏强震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2743元/吨，环比涨2元/吨；玉米月间价差5 - 9为 - 25元/吨；玉米淀粉月间价差5 - 7为14元/吨，环比涨2元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量活跃合约为1378887手，环比降26284手；玉米淀粉期货持仓量活跃合约为243412手，环比降1880手 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量为 - 267241手；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量为 - 22196手，环比降3254手 [2] - 黄玉米注册仓单量为78463手；玉米淀粉注册仓单量为6560手 [2] - 主力合约CS - C价差为341元/吨，环比涨9元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约为467美分/蒲式耳，环比涨5美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓为1723308张，环比增105847张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量为167722张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价为2448.63元/吨，环比涨1.77元/吨；长春玉米淀粉出厂报价为2830元/吨；锦州港玉米平舱价为2410元/吨 [2] - 潍坊玉米淀粉出厂报价为3040元/吨，环比涨20元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价为3020元/吨，环比涨20元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格为2090.33元/吨，环比涨7.35元/吨；进口玉米国际运费为0美元/吨 [2] - 玉米淀粉主力合约基差为87，环比降14；玉米主力合约基差为69.63，环比涨8.77 [2] - 山东淀粉与玉米价差为540元/吨，环比涨50元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差为737元/吨，环比涨80元/吨 [2] - 玉米淀粉与30粉价差为 - 69元/吨，环比涨9元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积为36.93百万公顷，环比增0.49百万公顷；产量为432.34百万吨 [2] - 巴西玉米预测年度播种面积为22.6百万公顷；产量为131百万吨 [2] - 阿根廷玉米预测年度播种面积未提及；产量为7.5百万吨 [2] - 中国玉米预测年度播种面积为44.96百万公顷，环比增0.66百万公顷；产量为301.24百万吨 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量为29百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存为69.6万吨，环比降19.6万吨；北方港口玉米库存为219万吨，环比增19万吨 [2] - 深加工玉米库存量为337.7万吨，环比降6万吨；淀粉企业周度库存为120.9万吨，环比降1万吨 [2] - 玉米当月进口数量为80万吨，环比增24万吨；玉米淀粉当月出口数量为16.74吨，环比降0.2吨 [2] - 饲料当月产量为3008.6万吨，环比增30.7万吨；样本饲料玉米库存天数为30天，环比降0.19天 [2] 下游情况 - 山东玉米淀粉加工利润为 - 23元/吨，环比降15元/吨；河北玉米淀粉加工利润为96元/吨 [2] - 吉林玉米淀粉加工利润为 - 16元/吨；深加工玉米消费量为126.86万吨，环比增4.91万吨 [2] - 酒精企业开机率为55.61%，环比增1.53%；淀粉企业开机率为55.73%，环比增1.21% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为7.59%，环比增0.38%；60日历史波动率为7.23%，环比增0.08% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率为15.67%，环比增0.22%；平值看跌期权隐含波动率为15.67%，环比增0.21% [2] 行业消息 - 巴西国家商品供应公司预计巴西2025/26年度玉米总产量达1.3827亿吨，低于上月预期的1.3845亿吨，比上年减少2.0% [2] - 印度尼西亚生物燃料生产商协会表示50%棕榈基生物柴油混合燃料的道路测试不会提前结束 [2] - USDA上调全球玉米库存预估至2.9275亿吨，高于上月预估的2.8898亿吨和分析师预期的2.8919亿吨 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面，USDA上调全球玉米库存预估，美伊冲突加剧使国际油价大幅飙升推升运费，对国际玉米市场价格有所提振，进口价格提升也对国内市场有所提振 [3] - 国内东北产区气温回升，潮粮储存压力上升，基层售粮节奏加快，粮源转移至贸易环节，因油价上调和收购成本高，东北粮外调难度增大，深加工企业库存消耗，积极补库但提价范围收窄 [3] - 华北黄淮产区本地玉米质量分化，优质干粮供应紧张，市场流通粮源减少，加工企业开机率回升，刚性补库需求下小幅上调收购价格，本地小麦与玉米价差拉大，部分饲料企业采购小麦 [3] - 玉米淀粉行业开机率逐步升高，供应端压力增加，但开机提升偏慢，下游需求好转，提货量增加，行业库存略有回降，盘面受玉米偏强支撑同步偏强震荡 [3] - 玉米期价高位震荡，短线参与为主，下周小麦拍卖加码且允许饲料企业参与，或影响市场看涨情绪 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2396元/吨，环比涨1元/吨；玉米淀粉期货收盘价2723元/吨，环比涨5元/吨 [2] - 玉米月间价差（5 - 9）为 - 19元/吨，环比无变化；玉米淀粉月间价差（5 - 7）为0元/吨，环比涨2元/吨 [2] - 玉米期货持仓量1411150手，环比增26862手；玉米淀粉期货持仓量250426手，环比减6568手 [2] - 玉米期货前20名净买单量 - 268733手，环比减18165手；玉米淀粉期货前20名净买单量 - 15884手，环比减1946手 [2] - 玉米注册仓单量76073手，环比增950手；玉米淀粉注册仓单量6560手，环比无变化 [2] - 主力合约CS - C价差319元/吨，环比涨2元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价460.5美分/蒲式耳，环比涨6.75美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1617461张，环比减38674张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓90059张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2440.39元/吨，环比涨0.98元/吨；长春玉米淀粉出厂报价2800元/吨，环比无变化 [2] - 锦州港玉米平舱价2420元/吨，环比无变化；潍坊玉米淀粉出厂报价2980元/吨，环比无变化 [2] - 进口玉米到岸完税价格2037.12元/吨，环比涨35.82元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价2960元/吨，环比无变化 [2] - 进口玉米国际运费58美元/吨，环比涨5美元/吨 [2] - 玉米淀粉主力合约基差82元/吨，环比降12元/吨；玉米主力合约基差44.39元/吨，环比降0.02元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差490元/吨，环比涨40元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差657元/吨，环比涨26元/吨 [2] - 玉米淀粉与30粉价差 - 97元/吨，环比降38元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量432.34百万吨，环比增6.81百万吨；播种面积36.93百万公顷，环比增0.49百万公顷 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨，环比无变化；播种面积22.6百万公顷，环比无变化 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，环比无变化；播种面积7.5百万公顷，环比无变化 [2] - 中国玉米预测年度产量301.24百万吨，环比增6.24百万吨；播种面积44.96百万公顷，环比增0.66百万公顷 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量29百万吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存89.2万吨，环比增11.6万吨；深加工玉米库存量343.7万吨，环比减41.5万吨 [2] - 北方港口玉米库存200万吨，环比减21万吨；淀粉企业周度库存120.9万吨，环比减1万吨 [2] - 玉米当月进口量80万吨，环比增24万吨；玉米淀粉当月出口量16.74吨，环比减0.2吨 [2] - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增30.7万吨；山东玉米淀粉加工利润22元/吨，环比增14元/吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数30.25天，环比减1.04天；河北玉米淀粉加工利润114元/吨，环比增7元/吨 [2] - 深加工玉米消费量121.95万吨，环比增9.46万吨；吉林玉米淀粉加工利润14元/吨，环比增35元/吨 [2] - 酒精企业开机率54.08%，环比降0.38%；淀粉企业开机率55.73%，环比增1.21% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率7.21%，环比增0.07%；60日历史波动率7.45%，环比增0.03% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率14.81%，环比增0.95%；平值看跌期权隐含波动率13.86%，环比降2.45% [2] 行业消息 - 2025年全球谷物产量预估达30.29亿吨，高于上月预测的30.23亿吨，比上年增长5.6% [2] - 中东战争以“价格 + 物流”双重方式重塑农产品市场，美国和全球农户面临油价、化肥价格飙升与航运受阻压力，粮食和油籽价格上涨为美国和南美农民带来销售机会 [2]