报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面国内进口玉米拍卖和小麦饲用补充市场，华北及东北新玉米集中收割期临近，新陈粮共同供应市场，下游企业采购需求不足，收购价格震荡下跌；部分区域新季玉米上市偏早，企业开秤收购价格同比略偏高，对市场情绪有所支撑；盘面随着新季玉米逐步上市，续涨动能不足，近日多头有获利离场倾向，期价回落，维持偏空思路 [2] - 淀粉方面北方原料玉米处于新陈交替阶段，部分企业因原料供应不足新增检修，玉米淀粉市场行情偏弱，企业仍处亏损状态，行业开机率整体偏低；供应压力偏弱且需求略有好转，库存压力下滑，但行业库存仍偏高，木薯淀粉和小麦淀粉替代优势较好，挤压玉米淀粉市场需求；盘面受玉米回落影响同步走弱，且受自身需求不佳影响，总体走势弱于玉米 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2161元/吨，环比-5；玉米淀粉期货收盘价2453元/吨，环比+10 [2] - 玉米月间价差-69元/吨，环比+1；玉米淀粉月间价差-22元/吨，环比+2 [2] - 玉米期货持仓量812333手，环比-15355；玉米淀粉期货持仓量232350手，环比-8663 [2] - 玉米期货前20名净买单量-20197手，环比+11603；玉米淀粉期货前20名净买单量-43477手，环比+4031 [2] - 玉米注册仓单量43907手，环比-68；玉米淀粉注册仓单量9217手，环比0 [2] - 主力合约CS - C价差331元/吨，环比-6 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价429美分/蒲式耳，环比+5.25；CBOT玉米总持仓1477847张，环比+23333 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓-54244张，环比-1789 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2360.98元/吨，环比-4.31；长春玉米淀粉出厂报价2560元/吨，环比0 [2] - 锦州港玉米平舱价2290元/吨，环比-20；潍坊玉米淀粉出厂报价2800元/吨，环比0 [2] - 进口玉米到岸完税价格1937.01元/吨，环比-3.91；石家庄玉米淀粉出厂报价2730元/吨，环比0 [2] - 进口玉米国际运费45美元/吨，环比0 [2] - 玉米主力合约基差199.98，环比+0.69；玉米淀粉主力合约基差107，环比-10 [2] - 山东淀粉与玉米价差416元/吨，环比+56；木薯淀粉与玉米淀粉价差223元/吨，环比+11 [2] - 小麦现货平均价2428.78元/吨，环比+0.34；玉米淀粉与30粉价差-107元/吨，环比-2 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量398.93百万吨，环比-2.92；播种面积35.89百万公顷，环比+0.77 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨，环比0；播种面积22.6百万公顷，环比0 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，环比0；播种面积7.5百万公顷，环比0 [2] - 中国玉米预测年度产量295百万吨，环比0；播种面积44.3百万公顷，环比0 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量30.5百万吨，环比0 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存65.6万吨，环比-7.9；北方港口玉米库存140万吨，环比-16 [2] - 玉米进口数量6万吨，环比-10；玉米淀粉出口数量15.94吨，环比+1.44 [2] - 饲料当月产量2827.3万吨，环比-110.4 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数26.91天，环比-0.72 [2] - 深加工玉米消费量115.74万吨，环比+1.44 [2] - 酒精企业开机率51.59%，环比+5.38；淀粉企业开机率48.15%，环比+1.01 [2] - 山东玉米淀粉加工利润-33元/吨，环比+3；河北玉米淀粉加工利润11元/吨，环比+36；吉林玉米淀粉加工利润-154元/吨，环比0 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.46%，环比-0.06；60日历史波动率7.21%，环比-0.03 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率9.48%，环比+0.22；平值看跌期权隐含波动率9.47%，环比+0.22 [2] 行业消息 - 特朗普政府16日公布提案处理小型炼油厂豁免的生物燃料掺混义务重新分配问题 [2] - 咨询公司预测2025/26年度巴西玉米总产量达1.42494亿吨，比上年增长1.75%，创历史新高 [2] - USDA报告显示2025/26年度美国玉米种植面积预估上调，收获面积增加，单产预估下调，产量调高，单产和产量预期高于业内分析师平均预期 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，国内进口玉米拍卖和小麦饲用补充市场，春、夏玉米上市使市场流通量增加，但下游企业有远期合同，短期采购动力弱，价格低位震荡；部分区域新季玉米开秤价同比偏高，对市场情绪有利多；盘面前期期价低位反弹，新季玉米上市后续涨动能不足，近日多头获利离场，期价回落，中长期维持偏空思路 [2] - 淀粉方面，北方原料玉米处于新陈交替阶段，部分企业因原料不足新增检修，淀粉市场行情偏弱且企业亏损，行业开机率偏低；供应压力弱、需求好转使库存压力下滑，但行业库存仍偏高，木薯和小麦淀粉替代优势好，挤压玉米淀粉市场需求；盘面受玉米回落影响同步走弱，且自身需求不佳，总体走势弱于玉米 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2166元/吨，环比 -1；玉米淀粉期货收盘价2443元/吨，环比0；玉米月间价差 -70元/吨，环比 -1；玉米淀粉月间价差 -24元/吨，环比6 [2] - 黄玉米期货持仓量827688手，环比 -7524；玉米淀粉期货持仓量241013手，环比4715；玉米期货前20名净买单量 -31800手，环比2178；玉米淀粉期货前20名净买单量 -47508手，环比 -4158 [2] - 黄玉米注册仓单量43975手，环比232；玉米淀粉注册仓单量9217手，环比 -21；主力合约CS - C价差337元/吨，环比4 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价423.75美分/蒲式耳，环比 -4.25；CBOT玉米总持仓1477847张，环比23333；CBOT玉米非商业净多头持仓 -54244张，环比 -1789 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2365.29元/吨，环比 -1.96；长春玉米淀粉出厂报价2560元/吨，环比0；锦州港玉米平舱价2310元/吨，环比0；潍坊玉米淀粉出厂报价2800元/吨，环比0；石家庄玉米淀粉出厂报价2730元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格1940.92元/吨，环比 -1.53；进口玉米国际运费45美元/吨，环比0；玉米淀粉主力合约基差117元/吨，环比31；玉米主力合约基差199.29元/吨，环比 -0.96；山东淀粉与玉米价差416元/吨，环比56 [2] 替代品现货价格 - 小麦现货平均价2428.44元/吨，环比1.83；木薯淀粉与玉米淀粉价差223元/吨，环比11；玉米淀粉与30粉价差 -105元/吨，环比 -6 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量398.93百万吨，环比 -2.92；巴西玉米预测年度产量131百万吨；阿根廷玉米预测年度产量53百万吨；中国玉米预测年度产量295百万吨；乌克兰玉米预测年度产量30.5百万吨 [2] - 美国玉米预测年度播种面积35.89百万公顷，环比0.77；巴西玉米预测年度播种面积22.6百万公顷；阿根廷玉米预测年度播种面积7.5百万公顷；中国玉米预测年度播种面积44.3百万公顷 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存65.6万吨，环比 -7.9；北方港口玉米库存140万吨，环比 -16；深加工玉米库存量248.7万吨，环比 -22.4；淀粉企业周度库存122.6万吨，环比 -3.9 [2] - 玉米当月进口量6万吨，环比 -10；玉米淀粉当月出口量15.94吨，环比1.44；饲料当月产量2827.3万吨，环比 -110.4 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数26.91天，环比 -0.72；深加工玉米消费量115.74万吨，环比1.44；酒精企业开机率51.59%，环比5.38；淀粉企业开机率47.14%，环比 -0.56 [2] - 山东玉米淀粉加工利润 -36元/吨，环比46；河北玉米淀粉加工利润 -25元/吨，环比40；吉林玉米淀粉加工利润 -154元/吨，环比0 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.46%，环比 -0.06；玉米60日历史波动率7.21%，环比 -0.03；玉米平值看涨期权隐含波动率9.26%，环比0.94；玉米平值看跌期权隐含波动率9.25%，环比0.93 [2] 行业消息 - 截至2025年9月11日当周，美国玉米出口检验量为1511691吨，上周为修正后的1443179吨，去年同期为568915吨 [2] - 截至9月11日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种进度达17%，一周前为12%，去年同期为19% [2] - USDA发布的供需报告显示，2025/26年度美国玉米种植面积预估上调至9870万英亩，收获面积增加至9000万英亩；单产预估下调至每英亩186.7蒲式耳，比8月减少2.1蒲式耳/英亩；产量将达到168.14亿蒲式耳，较上月调高了7200万蒲式耳 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内东北产区临近新季玉米上市，储备轮换玉米投放补充供应，贸易商挺价信心减弱加快售粮，养殖利润不佳饲料销量不畅，饲料企业收购陈粮积极性一般，深加工企业多靠合同粮供应，市场购销清淡价格偏弱，近日玉米期价因空头获利回补低位反弹 [2] - 玉米淀粉行业前期检修企业复工开机率回升，供应压力增加，市场购销无明显趋势，走货执行前合同，供大于求格局明显库存压力高，受玉米反弹提振淀粉震荡收高 [3] 根据相关目录总结 期货市场 - 玉米活跃合约期货收盘价2200元/吨，月间价差（1 - 5）为 - 66元/吨，持仓量948162手，前20名净买单量 - 75739手，注册仓单量66608手，主力合约CS - C价差212元/吨 [2] - 玉米淀粉活跃合约期货收盘价2505元/吨，月间价差（11 - 1）为 - 30元/吨，持仓量196158手，前20名净买单量 - 41054手，注册仓单量7450手 [2] 外盘市场 - CBOT玉米活跃合约期货收盘价420美分/蒲式耳，总持仓1456701张，非商业净多头持仓 - 70940张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2363.33元/吨，锦州港平舱价2280元/吨，进口玉米到岸完税价1929.52元/吨，国际运费43美元/吨，主力合约基差163.33元/吨 [2] - 玉米淀粉长春出厂报价2660元/吨，潍坊2900元/吨，石家庄2830元/吨，主力合约基差155元/吨，山东淀粉与玉米价差370元/吨 [2] 替代品现货价格 - 小麦平均现货价2426.33元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差184元/吨，玉米淀粉与30粉价差 - 67元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量398.93百万吨，播种面积35.12百万公顷；巴西产量131百万吨，播种面积22.6百万公顷；阿根廷产量53百万吨，播种面积7.5百万公顷；中国产量295百万吨，播种面积44.3百万公顷；乌克兰产量30.5百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存77万吨，北方港口175万吨，深加工玉米库存294.2万吨，淀粉企业库存131.8万吨 [2] - 玉米进口量6万吨，玉米淀粉出口量15.94吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2827.3万吨，样本饲料玉米库存天数28.13天，深加工玉米消费量114.02万吨，酒精企业开机率42.87%，淀粉企业开机率51.01% [2] - 山东玉米淀粉加工利润 - 122元/吨，河北 - 51元/吨，吉林 - 81元/吨 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率7.46%，60日历史波动率6.32%，平值看涨期权隐含波动率10.02%，平值看跌期权隐含波动率10.02% [2] 行业消息 - 截至8月28日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种进度6.7%，2024/2025年度二季玉米收获结束 [2] - 2025年美国玉米总产量预计162.04亿蒲，单产182.7蒲/英亩，低于美国农业部8月预测 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米市场主产区进口玉米持续拍卖补充供给，春玉米上市，贸易主体挺价心态转弱，腾库迎新积极性转强，新陈粮源同步供应市场，而下游企业补库需求不旺，以刚需采购为主，部分大型深加工企业陆续停收，市场看涨信心减弱，玉米价格逐步探底，盘面总体处于偏弱趋势，偏空思路对待 [2] - 玉米淀粉市场随着前期检修企业陆续复工，开机率有所回升，供应端压力增加，下游需求仍处淡季，签单走货欠佳，供大于求格局明显，盘面总体维持偏弱趋势，偏空思路对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价（活跃合约）2164元/吨，环比涨6元/吨；玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2471元/吨，环比跌4元/吨 [2] - 玉米月间价差（1 - 5）为 - 70元/吨；玉米淀粉月间价差（11 - 1）为 - 44元/吨，环比跌11元/吨 [2] - 玉米期货持仓量（活跃合约）1019003手，环比增14990手；玉米淀粉期货持仓量（活跃合约）225322手，环比增14600手 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量 - 105472手，环比增8639手；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量 - 28973手，环比减2352手 [2] - 玉米注册仓单量84226手，环比减5844手；玉米淀粉注册仓单量7450手，环比无变化 [2] - 主力合约CS - C价差281元/吨，环比跌50元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价（活跃合约）409.25美分/蒲式耳，环比跌3.25美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1566367张，环比增16491张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓 - 105210张，环比增27964张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2365.69元/吨，环比跌2.06元/吨；长春玉米淀粉出厂报价2660元/吨，环比跌50元/吨 [2] - 锦州港玉米平舱价2260元/吨，环比无变化；潍坊玉米淀粉出厂报价2900元/吨，环比跌50元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格1918.54元/吨，环比跌1.3元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价2830元/吨，环比跌50元/吨 [2] - 进口玉米国际运费45美元/吨，环比无变化 [2] - 玉米主力合约基差201.69元/吨，环比跌8.06元/吨；玉米淀粉主力合约基差185元/吨，环比跌44元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差336元/吨，环比跌64元/吨 [2] 替代品现货价格 - 小麦现货平均价2430.11元/吨，环比跌1.11元/吨 [2] - 木薯淀粉与玉米淀粉价差157元/吨，环比增19元/吨 [2] - 玉米淀粉与30粉价差 - 38元/吨，环比跌2元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量398.93百万吨，环比减2.92百万吨；播种面积35.12百万公顷，环比减0.25百万公顷 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨，环比无变化；播种面积22.6百万公顷，环比无变化 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，环比无变化；播种面积7.5百万公顷，环比无变化 [2] - 中国玉米预测年度产量295百万吨，环比无变化；播种面积44.3百万公顷，环比无变化 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量30.5百万吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存67.1万吨，环比减8万吨；北方港口玉米库存203万吨，环比减44万吨 [2] - 淀粉企业周度库存133.9万吨，环比增0.7万吨 [2] - 玉米进口当月值6万吨，环比减10万吨；玉米淀粉出口当月值14.5吨，环比减13.28吨 [2] - 饲料当月产量2827.3万吨，环比减110.4万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数28.85天，环比减0.76天 [2] - 深加工玉米消费量113.62万吨，环比减0.44万吨 [2] - 酒精企业开机率43.57%，环比增1.57个百分点；淀粉企业开机率51.01%，环比减1.29个百分点 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率6.77%，环比减0.1个百分点；60日历史波动率6.18%，环比增0.01个百分点 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率9.89%，环比增0.11个百分点；平值看跌期权隐含波动率9.89%，环比增0.11个百分点 [2] 行业消息 - 截至8月25日，2025/26年度乌克兰谷物出口量为353万吨，高于一周前的298.3万吨，低于去年同期的675万吨 [2] - 截至8月24日，美国18个州（占全国玉米播种面积92%）玉米糊熟期比例为83%，一周前72%，去年同期83% [2] - Pro Farmer预估2025年美国玉米总产量162.04亿蒲，平均单产每英亩182.7蒲，低于美国农业部8月预测 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，国际上美国农业部报告总体利空，价格下滑，市场等待美国作物巡查结果；国内东北产区进口玉米拍卖持续，新季玉米长势好且将批量上市，压制现货市场，市场购销活跃度和饲企消费积极性差，现货价格偏弱，盘面总体呈偏弱趋势，偏空思路对待[2] - 淀粉方面，随着前期检修企业复工，行业开机率回升，供应端压力增加，下游需求处淡季，签单走货欠佳，供大于求格局明显，库存增加，盘面震荡收跌，维持偏弱趋势，偏空思路对待[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2170元/吨，环比降35元/吨；玉米月间价差1 - 5为 - 74元/吨，环比降4元/吨；玉米淀粉月间价差11 - 1为 - 31元/吨，环比降幅未提及；期货持仓量活跃合约黄玉米为29682手，玉米淀粉为925944手；期货前20名持仓净买单量玉米淀粉为 - 93342手，玉米为9760手；注册仓单量黄玉米为 - 16946手，玉米淀粉为113481手；主力合约CS - C价差为321元/吨，环比降10元/吨[2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约为0.75美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓为406.5张；CBOT玉米非商业净多头持仓数量为 - 25206张，环比降133174张[2] 现货市场 - 玉米平均现货价为2391.37元/吨，环比降2.55元/吨；玉米淀粉长春出厂报价为2710元/吨，潍坊为2950元/吨，石家庄为2880元/吨；进口玉米到岸完税价格为1927.47元/吨，环比升1.42元/吨；玉米淀粉主力合约基差为45元/吨，环比升31元/吨；玉米主力合约基差为4.45元/吨；山东淀粉与玉米价差为221.37元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差为2437.56元/吨[2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积为398.93百万公顷，产量为35.12百万吨，环比降0.25百万吨；巴西玉米预测年度产量为131百万吨；阿根廷玉米预测年度产量为53百万吨；中国玉米预测年度产量为295百万吨；乌克兰玉米预测年度产量为30.5百万吨[2] 产业情况 - 南方港口玉米库存为75.1万吨，环比降14.5万吨；北方港口玉米库存为247万吨，环比降22万吨；淀粉企业周度库存为133.2万吨，环比升1.2万吨；进口玉米当月值为6万吨，环比降10万吨；出口玉米淀粉当月值为14.5吨，环比降13.28吨；饲料当月产量为175.6万吨[2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数为29.61天，环比降0.83天；深加工玉米消费量为114.06万吨，环比降2.4万吨；酒精企业开机率为42%，环比降1.08%；淀粉企业开机率为55.9%，环比升2.07%[2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为5.89%，环比降3.48%；60日历史波动率为5.89%，环比降1.73%；平值看涨期权隐含波动率为9.6%，环比降11.66%；平值看跌期权隐含波动率为9.6%，环比降11.64%[2] 行业消息 - 美国职业农场主组织的中西部作物考察活动进入第一天，巡视人员报告作物生长出现土壤干裂、表层土壤水分缺乏情况；2025年7月我国进口玉米6万吨，环比减10万吨，减幅62.5%，同比减103万吨，减幅94.9%；美国农业部8月供需报告显示2025/26年度美玉米种植面积、单产、产量预估上调，期末库存预估为2018/19年度以来最高水平，报告总体利空，国际玉米价格下滑[2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际玉米价格因美玉米优良率持续良好、产出前景较高而持续承压，国内玉米受进口玉米储备拍卖等因素影响，市场对远期价格悲观，现货价格偏弱运行，玉米期价总体偏弱，应偏空思路对待 [2] - 玉米淀粉行业开机率回升使供应端压力增加，下游需求处淡季，供大于求格局明显，近日淀粉低位偏弱震荡，应偏空思路对待 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米活跃合约期货收盘价2267元/吨，玉米淀粉活跃合约期货收盘价2660元/吨，玉米月间价差72元/吨，玉米淀粉月间价差102元/吨，玉米活跃合约期货持仓量685053手，玉米淀粉活跃合约期货持仓量142254手，玉米前20名持仓净买单量 -19258手，玉米淀粉前20名持仓净买单量 -11096手，玉米注册仓单量145795手，玉米淀粉注册仓单量7450手，主力合约CS - C价差393元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米活跃合约期货收盘价402美分/蒲式耳，CBOT玉米总持仓1575283张，CBOT玉米非商业净多头持仓 -133467张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2395.49元/吨，锦州港玉米平舱价2300元/吨，进口玉米到岸完税价格1926.7元/吨，进口玉米国际运费45美元/吨，玉米主力合约基差128.49元/吨，玉米淀粉长春出厂报价2710元/吨，潍坊出厂报价2950元/吨，石家庄出厂报价2880元/吨，玉米淀粉主力合约基差48元/吨，山东淀粉与玉米价差400元/吨 [2] 替代品现货价格 - 小麦平均现货价2437.44元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差140元/吨，玉米淀粉与30粉价差34元/吨 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米产量401.85百万吨，播种面积35.37百万公顷，巴西预测年度玉米产量131百万吨，播种面积22.6百万公顷，阿根廷预测年度玉米产量53百万吨，播种面积7.5百万公顷，中国预测年度玉米产量295百万吨，播种面积44.3百万公顷，乌克兰预测年度玉米产量30.5百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存88.9万吨，北方港口玉米库存291万吨，玉米进口数量16万吨，玉米淀粉出口数量27.78吨，饲料产量2762.1万吨，样本饲料玉米库存天数30.58天，深加工玉米消费量113.77万吨，酒精企业开机率41.8%，淀粉企业开机率53.83% [2] 下游情况 - 玉米淀粉山东加工利润 -118元/吨，河北加工利润 -72元/吨，吉林加工利润 -64元/吨 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.89%，60日历史波动率7.44%，平值看涨期权隐含波动率11.39%，平值看跌期权隐含波动率11.39% [2] 行业消息 - 分析师预计截至2025年7月31日一周，美国玉米出口净销售量介于150到290万吨之间 [2] - 乌克兰多瑙河入海口拜斯特罗运河从周三起重新开放，预计对乌克兰谷物出口和航运市场产生积极影响 [2] - 截至2025年8月3日当周，美国玉米优良率为73%，高于市场预期的72%，前一周为73%，上年同期为67% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际玉米价格因美玉米优良率持续良好、产出前景高而承压，国内玉米市场购销活跃度偏差、价格波动不大，受小麦替代、进口玉米拍卖及延期提货政策牵制，总体购销谨慎，今日玉米期价受商品普跌影响再度下滑，总体仍然偏弱 [2] - 玉米淀粉企业生产持续亏损，行业开机率处于近年同期低位，供应压力减弱，但民用及造纸市场需求欠佳，下游需求处于传统淡季，供需仍宽松，近日淀粉低位震荡，短期暂且观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米活跃合约期货收盘价2288元/吨，环比-24；玉米月间价差（9 - 1）79元/吨，环比-15；玉米期货持仓量769791手，环比19476；玉米前20名持仓净买单量-22570手，环比6231；玉米注册仓单量154091手，环比-2500；主力合约CS - C价差372元/吨，环比1 [2] - 玉米淀粉活跃合约期货收盘价2660元/吨，环比-23；玉米淀粉月间价差（9 - 11）93元/吨，环比-1；玉米淀粉期货持仓量162157手，环比-2989；玉米淀粉前20名持仓净买单量-21587手，环比-3822；玉米淀粉注册仓单量0手，环比-2573 [2] 外盘市场 - CBOT玉米活跃合约期货收盘价412.5美分/蒲式耳，环比1.75；CBOT玉米总持仓1493670张，环比23275；CBOT玉米非商业净多头持仓数量-133883张，环比-4426 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2404.02元/吨，环比-5.39；玉米锦州港平舱价2340元/吨，环比-10；进口玉米到岸完税价格2005.3元/吨，环比8.5；进口玉米国际运费46美元/吨，环比0；玉米主力合约基差116.02元/吨，环比18.61 [2] - 玉米淀粉长春出厂报价2680元/吨，环比0；潍坊出厂报价2880元/吨，环比0；石家庄出厂报价2840元/吨，环比0；玉米淀粉主力合约基差20元/吨，环比23；山东淀粉与玉米价差356元/吨，环比-34 [2] - 小麦平均现货价2440.5元/吨，环比-0.67；木薯淀粉与玉米淀粉价差175元/吨，环比-4；玉米淀粉与30粉价差23元/吨，环比8 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量401.85百万吨，播种面积35.37百万公顷；巴西玉米预测年度产量131百万吨，播种面积22.6百万公顷；阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，播种面积7.5百万公顷；中国玉米预测年度产量295百万吨，播种面积44.3百万公顷；乌克兰玉米预测年度产量30.5百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存26.9万吨，环比-56.9；北方港口玉米库存304万吨，环比-13；深加工玉米库存量400.5万吨，环比-26.5；淀粉企业周度库存129.3万吨，环比-1.8 [2] - 玉米当月进口数量16万吨，环比-3；玉米淀粉当月出口数量27.78吨，环比4.06；饲料当月产量2762.1万吨，环比98.1 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数30.87天，环比-0.47；深加工玉米消费量106.24万吨，环比-3.81；酒精企业开机率38.63%，环比0.29；淀粉企业开机率51.76%，环比6.3 [2] - 山东玉米淀粉加工利润-100元/吨，环比20；河北玉米淀粉加工利润-48元/吨，环比-3；吉林玉米淀粉加工利润-67元/吨，环比-1 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率7.55%，环比0.75；60日历史波动率6.8%，环比0.31；平值看涨期权隐含波动率9.56%，环比-1.03；平值看跌期权隐含波动率9.56%，环比-1.03 [2] 行业消息 - 美国将从8月1日起对印度商品征收25%的关税 [2] - 2025年7月巴西玉米出口量预计为418万吨，高于一周前预估的414万吨，高于6月的56.7万吨，比去年7月减少11.3% [2] - 截至2025年7月27日当周，美国玉米优良率为73%，符合预期，前一周为74%，上年同期为68% [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际玉米价格因美玉米优良率高、产出前景好而持续承压；国内玉米供应偏紧，贸易商挺价，但深加工利润承压、饲企库存安全，价格续涨动力不足，总体窄幅调整，玉米期价短期观望 [2] - 玉米淀粉企业开机率处于近年同期低位，供应压力减弱，但下游需求处于传统淡季，供需仍宽松，淀粉期价短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2666元/吨，环比降17元/吨；玉米期货收盘价活跃合约为2302元/吨，环比降6元/吨 [2] - 玉米月间价差9 - 1为87元/吨，环比降1元/吨；玉米淀粉月间价差9 - 11为81元/吨，环比降17元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量活跃合约为794329手，环比降11231手；玉米淀粉期货持仓量活跃合约为175002手，环比增1570手 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量为 - 22888手；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量为 - 1604手，环比增9412手 [2] - 黄玉米注册仓单量为160521手，环比降7358手；玉米淀粉注册仓单量为6499手，环比降100手 [2] - 主力合约CS - C价差为364元/吨，环比无变化 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约为413.25美分/蒲式耳，环比降5.75美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓为1493670张，环比增23275张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量为 - 133883张，环比降4426张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价为2409.22元/吨，环比涨1.38元/吨 [2] - 长春玉米淀粉出厂报价为2680元/吨，环比无变化；潍坊为2880元/吨，环比降20元/吨；石家庄为2840元/吨，环比无变化 [2] - 锦州港玉米平舱价为2350元/吨，环比无变化 [2] - 进口玉米到岸完税价格为1997.13元/吨，环比涨3.86元/吨；国际运费为46美元/吨，环比无变化 [2] - 玉米淀粉主力合约基差为 - 3元/吨，环比降18元/吨；玉米主力合约基差为107.22元/吨，环比涨18.38元/吨 [2] - 小麦现货平均价为2441.17元/吨，环比涨0.23元/吨 [2] - 木薯淀粉与玉米淀粉价差为175元/吨，环比降4元/吨；玉米淀粉与30粉价差为14元/吨，环比涨2元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积为35.37百万公顷，产量为401.85百万吨 [2] - 巴西玉米预测年度播种面积为22.6百万公顷，产量为131百万吨 [2] - 阿根廷玉米预测年度播种面积为7.5百万公顷，产量为53百万吨 [2] - 中国玉米预测年度播种面积为44.3百万公顷，产量为295百万吨 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量为26.9百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存为30.5万吨，环比降56.9万吨；北方港口为304万吨，环比降13万吨 [2] - 深加工玉米库存量为400.5万吨，环比降26.5万吨；淀粉企业周度库存为131.1万吨，环比降3.5万吨 [2] - 玉米进口当月值为16万吨，环比降3万吨；玉米淀粉出口当月值为27.78吨，环比增4.06吨 [2] - 饲料当月产量为2762.1万吨，环比增98.1万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数为30.87天，环比降0.47天 [2] - 深加工玉米消费量为106.24万吨，环比降3.81万吨 [2] - 酒精企业开机率为38.63%，环比增0.29个百分点；淀粉企业开机率为45.46%，环比降4.83个百分点 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为6.96%，环比增0.21个百分点；60日历史波动率为6.49%，环比降0.02个百分点 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率为10.05%，环比增0.61个百分点；平值看跌期权隐含波动率为10.05%，环比增0.61个百分点 [2] 行业消息 - 截至2025年7月24日当周，美国玉米出口检验量为1522174吨，上周为修正后的984901吨，去年同期为1070719吨 [2] - 截至7月24日，巴西2024/2025年度二季玉米收获进度为68%，比一周前高13个百分点，落后去年同期的91% [2] - 截至2025年7月27日当周，美国玉米优良率为73%，符合预期，前一周为74%，上年同期为68% [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际玉米生长初期优良率良好产出前景高，价格持续承压；国内贸易商库存趋紧挺价，进口粮拍卖成交率回升但有效供给不足，深加工利润承压开机率低，饲企库存安全，玉米价格总体窄幅调整 [2] - 玉米淀粉企业生产亏损开机率处近年同期低位，供应压力减弱，但民用及造纸市场需求欠佳，下游需求处传统淡季，供需仍宽松，近日淀粉低位反弹，短期暂且观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2319元/吨，环比涨8元/吨；玉米淀粉期货收盘价2683元/吨，环比涨18元/吨 [2] - 玉米月间价差93元/吨，环比涨13元/吨；玉米淀粉月间价差82元/吨，环比涨9元/吨 [2] - 玉米期货持仓量805560手，环比降46546手；玉米淀粉期货持仓量173432手，环比降17087手 [2] - 玉米期货前20名净买单量 -21284手，环比降9284手；玉米淀粉期货前20名净买单量 -25119手，环比降8297手 [2] - 玉米注册仓单量167879手，环比降1992手；玉米淀粉注册仓单量6599手，环比降3485手 [2] - 主力合约CS - C价差364元/吨，环比涨10元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价419美分/蒲式耳，环比降2美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1470395张，环比降28569张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓 -129457张，环比增12305张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2407.84元/吨，环比持平；长春玉米淀粉出厂报价2680元/吨，环比持平 [2] - 锦州港玉米平舱价2360元/吨，环比持平；潍坊玉米淀粉出厂报价2900元/吨，环比持平 [2] - 进口玉米到岸完税价格1993.27元/吨，环比涨3.72元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价2840元/吨，环比持平 [2] - 进口玉米国际运费46美元/吨，环比持平；玉米淀粉主力合约基差15元/吨，环比涨4元/吨 [2] - 玉米主力合约基差88.84元/吨，环比降8元/吨；山东淀粉与玉米价差356元/吨，环比降34元/吨 [2] 替代品现货价格 - 小麦现货平均价2440.94元/吨，环比降3.62元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差175元/吨，环比降4元/吨 [2] - 玉米淀粉与30粉价差12元/吨，环比降4元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量401.85百万吨，播种面积35.37百万公顷；巴西玉米预测年度产量131百万吨，播种面积22.6百万公顷 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，播种面积7.5百万公顷；中国玉米预测年度产量295百万吨，播种面积44.3百万公顷 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量30.5百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存26.9万吨，环比降56.9万吨；深加工玉米库存量400.5万吨，环比降26.5万吨 [2] - 北方港口玉米库存304万吨，环比降13万吨；淀粉企业周度库存131.1万吨，环比降3.5万吨 [2] - 玉米进口当月值16万吨，环比降3万吨；玉米淀粉出口当月值27.78吨，环比增4.06吨 [2] - 饲料产量当月值2762.1万吨，环比增98.1万吨；山东玉米淀粉加工利润 -114元/吨，环比增17元/吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数30.87天，环比降0.47天；河北玉米淀粉加工利润 -52元/吨，环比持平 [2] - 深加工玉米消费量106.24万吨，环比降3.81万吨；吉林玉米淀粉加工利润 -66元/吨，环比持平 [2] - 酒精企业开机率38.63%，环比增0.29%；淀粉企业开机率45.46%，环比降4.83% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率6.75%，环比增0.22%；60日历史波动率6.51%，环比增0.05% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率9.44%，环比降0.48%；平值看跌期权隐含波动率9.44%，环比降0.48% [2] 行业消息 - 截至7月23日，2024/25年度阿根廷玉米收获进度84.0%，较上周推进5.1%，比去年同期落后2.6%，比五年同期均值提前6.7% [2] - 截至7月24日，乌克兰已收获323.6万公顷谷物，相当于计划面积的29%，收获产量1034.7万吨，平均单产每公顷3.2吨 [2] - 截至7月20日当周，美国玉米优良率74%，符合市场预期，前一周为74%，上年同期为67% [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际玉米生长初期优良率保持良好产出前景较高价格持续承压，国内贸易商库存趋紧挺价心态重，进口粮拍卖成交率回升但实际成交量有限，深加工利润承压企业开机率低，饲企库存安全，价格续涨动力不足，总体维持窄幅调整，玉米盘面短期观望 [2] - 玉米淀粉企业生产持续亏损，行业开机率处于近年同期低位，供应压力减弱，但下游需求处于传统淡季，供需仍宽松，淀粉盘面短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2318元/吨，环比降3元/吨；玉米淀粉期货收盘价2669元/吨，环比降6元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量895053手，环比降27978手；玉米淀粉期货持仓量200873手，环比降7081手 [2] - 玉米期货前20名净买单量 -11183手，环比增9029手；玉米淀粉期货前20名净买单量 -17207手，环比增2247手 [2] - 黄玉米注册仓单量172203手，环比降3247手；玉米淀粉注册仓单量10234手，环比降1100手 [2] - 主力合约CS - C价差351元/吨，环比降3元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价417.75美分/蒲式耳，环比涨0.25美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1470395张，环比降28569张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓 -129457张，环比增12305张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2408.82元/吨，环比降0.2元/吨；长春玉米淀粉出厂报价2680元/吨，环比持平 [2] - 锦州港玉米平舱价2360元/吨，环比持平；潍坊玉米淀粉出厂报价2900元/吨，环比持平 [2] - 进口玉米到岸完税价格1989.01元/吨，环比降4.69元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价2840元/吨，环比持平 [2] - 进口玉米国际运费46美元/吨，环比持平；玉米淀粉主力合约基差5元/吨，环比降7元/吨 [2] - 玉米主力合约基差90.82元/吨，环比涨2.8元/吨；山东淀粉与玉米价差390元/吨，环比降20元/吨 [2] - 小麦现货平均价2444.56元/吨，环比涨1.95元/吨；玉米淀粉与30粉价差14元/吨，环比降2元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积35.74百万公顷，产量401.85百万吨；巴西玉米预测年度播种面积22.6百万公顷，产量131百万吨 [2] - 阿根廷玉米预测年度播种面积7.5百万公顷，产量53百万吨；中国玉米预测年度播种面积44.3百万公顷，产量295百万吨 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量30.5百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存83.8万吨，环比降4.8万吨；深加工玉米库存量427万吨，环比降16.6万吨 [2] - 北方港口玉米库存317万吨，环比降36万吨；淀粉企业周度库存131.1万吨，环比降3.5万吨 [2] - 玉米当月进口数量16万吨，环比降3万吨；玉米淀粉当月出口数量27.78吨，环比增4.06吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2762.1万吨，环比增98.1万吨；山东玉米淀粉加工利润 -151元/吨，环比持平 [2] - 样本饲料玉米库存天数31.34天，环比降0.24天；河北玉米淀粉加工利润 -62元/吨，环比持平 [2] - 深加工玉米消费量110.05万吨，环比降5.73万吨；吉林玉米淀粉加工利润 -66元/吨，环比持平 [2] - 酒精企业开机率38.34%，环比降4.62%；淀粉企业开机率45.46%，环比降4.83% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率6.65%，环比降0.03%；60日历史波动率6.82%，环比持平 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率9.44%，环比涨0.72%；平值看跌期权隐含波动率9.44%，环比涨0.72% [2] 行业消息 - 分析师预计截至2025年7月17日一周，美国玉米出口净销售量介于50万到160万吨之间 [2] - 南美作物专家维持2025年美国玉米单产预期值不变，仍为创纪录的每英亩182蒲 [2] - 截至2025年7月20日当周，美国玉米优良率为74%，符合市场预期，前一周为74%，上年同期为67% [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]