报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突加剧对国际玉米市场价格有所提振，国内东北产区节后玉米卖压风险降低，基层上量维持低位，用粮企业补库积极性偏强，收购价调高但上涨速度放缓；华北黄淮产区降雪使基层玉米购销停滞，市场有效供应低，加工企业库存消耗，刚需采购需求增加，玉米收购价格偏强；玉米期价连续走高，维持偏强态势 [2] - 节后玉米淀粉企业生产逐步恢复，开机率升高，供应端压力增加，库存上升，但下游需求也逐步恢复，企业签单走货好转，供需结构尚可；受玉米偏强支撑，淀粉市场同步偏强震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价2379元/吨，环比-17；玉米月间价差（5 - 9）为 - 6元/吨；玉米淀粉月间价差（3 - 5）为14元/吨，环比 - 2 [2] - 黄玉米期货持仓量1464914手，环比 - 11902；玉米淀粉期货持仓量254705手，环比9213 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量 - 215253手；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量 - 26583手，环比 - 1408 [2] - 黄玉米注册仓单量0手；玉米淀粉注册仓单量90399手 [2] - 主力合约CS - C价差309元/吨，环比0 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价446.25美分/蒲式耳，环比1；CBOT玉米总持仓1656135张，环比 - 123787 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量8828张，环比16663 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2403.14元/吨，环比5.1；长春玉米淀粉出厂报价2670元/吨，环比0 [2] - 锦州港玉米平舱价2400元/吨，环比0；潍坊玉米淀粉出厂报价2850元/吨，环比0 [2] - 进口玉米到岸完税价格2009.64元/吨，环比12.33；石家庄玉米淀粉出厂报价2830元/吨，环比0 [2] - 进口玉米国际运费1美元/吨；玉米淀粉主力合约基差 - 22，环比 - 14 [2] - 玉米主力合约基差 - 0.9；山东淀粉与玉米价差450元/吨，环比36 [2] - 小麦平均现货价2536.5元/吨，环比0.33；木薯淀粉与玉米淀粉价差631元/吨，环比58 [2] - 玉米淀粉与30粉价差 - 120元/吨，环比17 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积9400万英亩（约380.39百万公顷），产量432.34百万吨 [2] - 巴西玉米预测年度播种面积36.93百万公顷，环比0.49，产量131百万吨 [2] - 阿根廷玉米预测年度播种面积53百万公顷，产量7.5百万吨 [2] - 中国玉米预测年度播种面积44.96百万公顷，环比0.66，产量301.24百万吨 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量29百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存25.8万吨；深加工玉米库存量385.2万吨，环比 - 72.3 [2] - 北方港口玉米库存221万吨；淀粉企业周度库存119.8万吨，环比8 [2] - 玉米当月进口数量80万吨；玉米淀粉当月出口数量16.74吨，环比 - 0.2 [2] - 饲料当月产量3008.6万吨；山东玉米淀粉加工利润 - 38元/吨，环比0 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数31.29天，环比 - 0.96；河北玉米淀粉加工利润39元/吨，环比10 [2] - 深加工玉米消费量112.49万吨，环比 - 1.04；吉林玉米淀粉加工利润 - 96元/吨，环比2 [2] - 酒精企业开机率54.46%，环比 - 0.35；淀粉企业开机率45.68%，环比4.33 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.11%，环比0.36；60日历史波动率7.33%，环比0.06 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率11.56%，环比0.69；平值看跌期权隐含波动率11.56%，环比0.68 [2] 行业消息 - 美以袭击伊朗致地区军事冲突升级，运费和保险成本上涨，亚洲农产品市场对贸易影响高度紧张 [2] - 截至2月28日，巴西2025/26年度二季玉米种植完成64.9%，上周46.7%，去年同期69.5%，五年均值57.2% [2] - 美国农业部称2025年美国玉米产量创历史新高，价格低迷供应充足，抑制2026年农户扩种意愿，2026年种植面积预计9400万英亩，低于2025年的9880万英亩 [2] 淀粉情况 - 截至3月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量121.9万吨，较上周增加2.10万吨，周增幅1.75%，月增幅1.75%，年同比降幅11.35% [3] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面美国玉米产量创历史新高价格低迷且供应充足抑制农户扩种意愿2026年种植面积预计低于2025年但正常天气下产量仍可观对国际玉米市场价格有牵制国内东北产区基层余粮少潮粮压力减轻持粮主体看涨后市玉米上量冷清加工企业有补库需求收购价偏强华北黄淮产区受雨雪影响购销恢复慢优质玉米供应紧张企业提价促收节后玉米期价偏强 [2] - 春节后玉米淀粉行业开机率逐步升高但提升幅度有限供应压力不大市场购销未恢复下游采购慢库存上升受玉米偏强支撑节后淀粉市场同步偏强震荡 [2][3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 玉米活跃合约期货收盘价2373元/吨环比-11元/吨玉米淀粉活跃合约期货收盘价2678元/吨环比-16元/吨 [2] - 玉米月间价差(5 - 9)为 -11元/吨玉米淀粉月间价差(3 - 5)为 -70元/吨环比6元/吨 [2] - 玉米活跃合约期货持仓量1455854手环比-46207手玉米淀粉活跃合约期货持仓量245492手环比1096手 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量 -203351手环比-11880手玉米淀粉期货前20名持仓净买单量 -25175手环比5933手 [2] - 黄玉米注册仓单量90399手无环比变化玉米淀粉注册仓单量12500手环比23手 [2] - 主力合约CS - C价差309元/吨环比-5元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米活跃合约期货收盘价445.25美分/蒲式耳环比-3美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1656135张环比-123787张非商业净多头持仓数量8828张环比16663张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2398.04元/吨环比3.14元/吨长春玉米淀粉出厂报价2670元/吨环比30元/吨 [2] - 锦州港玉米平舱价2400元/吨无环比变化潍坊玉米淀粉出厂报价2850元/吨环比30元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格1997.31元/吨环比15.92元/吨石家庄玉米淀粉出厂报价2830元/吨环比30元/吨 [2] - 进口玉米国际运费52美元/吨无环比变化玉米淀粉主力合约基差 -8元/吨环比46元/吨 [2] - 玉米主力合约基差25.04元/吨环比14.14元/吨山东淀粉与玉米价差450元/吨环比36元/吨 [2] - 小麦平均现货价2536.17元/吨环比0.73元/吨木薯淀粉与玉米淀粉价差631元/吨环比58元/吨 [2] - 玉米平均现货价138.13元/吨环比-2.41元/吨玉米淀粉与30粉价差 -137元/吨环比15元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量432.34百万吨环比6.81百万吨播种面积36.93百万公顷环比0.49百万公顷 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨播种面积22.6百万公顷环比无变化 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨播种面积7.5百万公顷环比无变化 [2] - 中国玉米预测年度产量301.24百万吨环比6.24百万吨播种面积44.96百万公顷环比0.66百万公顷 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量29百万吨环比无变化 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存77.6万吨环比25.8万吨深加工玉米库存量385.2万吨环比-72.3万吨 [2] - 北方港口玉米库存221万吨环比3万吨淀粉企业周度库存119.8万吨环比8万吨 [2] - 玉米当月进口量80万吨环比24万吨玉米淀粉当月出口量16.74吨环比-0.2吨 [2] - 饲料当月产量3008.6万吨环比30.7万吨山东玉米淀粉加工利润 -38元/吨环比-10元/吨 [2] - 样本饲料玉米库存天数31.29天环比-0.96天河北玉米淀粉加工利润29元/吨环比-10元/吨 [2] 下游情况 - 深加工玉米消费量112.49万吨环比-1.04万吨吉林玉米淀粉加工利润 -98元/吨环比-20元/吨 [2] - 酒精企业开机率54.46%环比-0.35%淀粉企业开机率45.68%环比4.33% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率7.75%环比0.59%60日历史波动率7.27%环比0.24% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率10.87%环比-0.68%平值看跌期权隐含波动率10.88%环比-0.68% [2] 行业消息 - 截至2026年2月26日当周美国玉米出口检验量为1858624吨上周为2020239吨去年同期为1352573吨 [2] - 截至2月26日巴西中南部地区2025/26年度首季玉米收割进度达36%高于前一周的28%低于去年同期的46% [2] - 美国农业部预计2026年美国玉米种植面积为9400万英亩低于2025年的9880万英亩正常天气下产量将达157.55亿蒲式耳 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际玉米市场受2025年美国玉米高产影响价格低迷供应充足，牵制国际玉米价格；国内东北产区基层余粮少、潮粮压力减轻、存储成本高，持粮主体看涨观望，加工企业有补库需求，收购价偏强；华北黄淮产区受雨雪影响购销慢、新粮质量分化、优质粮供应紧，企业库存消耗、到货低，深加工企业提价促收；节后玉米期价连续走高维持偏强态势 [2] - 春节后玉米淀粉行业开机率逐步升高但幅度有限，供应压力不大；假期后市场购销未恢复，下游采购提货慢，库存呈上升趋势；截至2月25日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量119.8万吨，周增幅7.16%，月增幅16.54%，年同比降幅11.32%；受玉米偏强支撑，节后淀粉市场同步偏强震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 24玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2384元/吨，环比 -12；玉米月间价差（5 - 9）27元/吨，环比11；玉米淀粉月间价差（3 - 5）2694元/吨，环比 -76 [2] - 期货持仓量（活跃合约）：黄玉米1502061手，玉米淀粉244396手，环比12884 [2] - 期货前20名持仓净买单量：玉米 -191471手，玉米淀粉 -31108手，环比 -2568 [2] - 注册仓单量：黄玉米90399手，环比 -2290；玉米淀粉12477手，环比1031 [2] - 主力合约CS - C价差314元/吨，环比 -5 [2] - 期货收盘价（活跃合约）：CBOT玉米448.25美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1656135张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓8828张，环比16663 [2] 外盘市场 - 未提及除上述期货市场中涉及的外盘相关内容外的其他内容 现货市场 - 现货价：玉米平均价2394.9元/吨，环比 -3.57；进口玉米到岸完税价格1981.39元/吨，环比 -22.61；进口玉米国际运费52美元/吨 [2] - 出厂报价：玉米淀粉长春2640元/吨，潍坊2820元/吨，石家庄2800元/吨 [2] - 平舱价：玉米锦州港2400元/吨 [2] - 玉米淀粉主力合约基差 -54，玉米主力合约基差NAN [2] - 山东淀粉与玉米价差450元/吨，环比36；木薯淀粉与玉米淀粉价差631元/吨，环比58；玉米淀粉与30粉价差 -152元/吨，环比1 [2] 上游情况 - 播种面积（预测年度）：美国玉米432.34百万公顷，巴西131百万公顷，阿根廷53百万公顷，中国301.24百万公顷 [2] - 产量（预测年度）：美国玉米36.93百万吨，环比0.49；巴西22.6百万吨；阿根廷7.5百万吨；中国44.96百万吨，环比0.66；乌克兰29百万吨 [2] 产业情况 - 玉米库存：南方港口25.8万吨，北方港口221万吨；深加工玉米库存量385.2万吨，环比 -72.3；淀粉企业周度库存119.8万吨，环比8 [2] - 进口数量：玉米当月值80万吨；出口数量：玉米淀粉当月值3008.6吨；产量：饲料当月值30.7万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数31.29天，环比 -0.96；深加工玉米消费量112.49万吨，环比 -1.04；酒精企业开机率54.46%，环比 -0.35；淀粉企业开机率45.68%，环比4.33 [2] - 玉米淀粉加工利润：山东 -28元/吨，环比16；河北39元/吨，环比 -8；吉林 -78元/吨，环比1 [2] 期权市场 - 历史波动率：20日玉米7.16%，环比0.3；60日玉米7.03%，环比0.15 [2] - 平值看涨期权隐含波动率：玉米11.55%，环比0.67；平值看跌期权隐含波动率：玉米11.56%，环比0.68 [2] 行业消息 - 布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至2月25日当周，阿根廷农业区降雨改善土壤墒情，但作物评级下滑，2025/26年度阿根廷玉米收获步伐加快，全国收获进度为3.6% [2] - 美国农业部在年度展望论坛表示，2025年美国玉米产量创历史新高致价格低迷供应充足，抑制2026年农户扩种意愿，2026年美国玉米种植面积预计9400万英亩，低于2025年的9880万英亩，正常天气下预计2026年美国玉米产量达157.55亿蒲式耳 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面2025年美国玉米产量创历史新高价格低迷且供应充足抑制2026年农户扩种意愿预计种植面积低于2025年但正常天气下2026年产量仍较高对国际玉米市场价格有牵制 [3] - 国内东北产区春节前玉米销售进度较快基层售粮近七成下游企业有待补库部分企业已恢复收购市场活跃度不高收购价格大体稳定 [3] - 东北区域玉米淀粉企业春节期间无停机检修个别小幅限产市场价格稳定华北部分企业停机放假初五开始恢复生产发货量少市场购销未完全恢复企业挺价心态强受玉米涨价和库存不多支撑价格小幅上调 [3] - 华北黄淮产区春节前售粮约六成优质玉米供给偏紧春节期间购销停滞加工企业有补库需求基层农户售粮恢复慢收购价格小幅偏强 [3] - 盘面来看玉米期价冲高回落维持偏强态势淀粉市场受玉米偏强支撑同步收涨 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2332元/吨环比 -22元/吨玉米淀粉期货收盘价2663元/吨环比 -96元/吨 [2] - 玉米月间价差(5 - 9)未给出玉米淀粉月间价差(3 - 5)为25元/吨环比 -10元/吨 [2] - 玉米期货持仓量1298098手环比增加85599手玉米淀粉期货持仓量205553手环比增加30699手 [2] - 玉米期货前20名净买单量 -222784手环比 -10443手玉米淀粉期货前20名净买单量 -32847手环比增加2453手 [2] - 黄玉米注册仓单量90070手环比增加1500手玉米淀粉注册仓单量11161手环比无变化 [2] - 主力合约CS - C价差333元/吨环比增加20元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价440.75美分/蒲式耳环比增加12.75美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1779922张环比增加43910张非商业净多头持仓 -7835张环比增加10495张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2375.29元/吨环比增加3.13元/吨 [2] - 玉米淀粉长春出厂报价2610元/吨潍坊2790元/吨石家庄2770元/吨均环比无变化 [2] - 玉米锦州港平舱价2340元/吨环比无变化 [2] - 进口玉米到岸完税价格2016.81元/吨环比 -2.72元/吨国际运费52美元/吨环比无变化 [2] - 玉米主力合约基差43.29元/吨环比无变化玉米淀粉主力合约基差 -53元/吨环比 -25元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差414元/吨环比 -20元/吨木薯淀粉与玉米淀粉价差573元/吨环比 -2元/吨玉米淀粉与30粉价差 -183元/吨环比增加1元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量155.43百万吨环比 -3.13百万吨播种面积36.93百万公顷环比0.49百万公顷 [2] - 巴西玉米预测年度产量432.34百万吨环比131百万吨播种面积22.6百万公顷环比0百万公顷 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨环比无变化播种面积7.5百万公顷环比无变化 [2] - 中国玉米预测年度产量301.24百万吨环比6.24百万吨播种面积44.96百万公顷环比0.66百万公顷 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量29百万吨环比无变化 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存51.8万吨环比 -18.6万吨北方港口玉米库存218万吨环比增加5万吨 [2] - 深加工玉米库存量457.5万吨环比 -86.3万吨淀粉企业周度库存102.5万吨环比增加3万吨 [2] - 玉米进口当月值80万吨环比增加24万吨玉米淀粉出口当月值16.74吨环比 -0.2吨 [2] - 饲料当月产量3008.6万吨环比增加30.7万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数32.25天环比 -0.77天 [2] - 深加工玉米消费量130.41万吨环比 -5.31万吨 [2] - 酒精企业开机率53.97%环比 -4.06%淀粉企业开机率41.35%环比 -14.33% [2] - 山东玉米淀粉加工利润 -38元/吨环比增加8元/吨河北50元/吨环比 -13元/吨吉林 -71元/吨环比无变化 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率6.84%环比 -0.06% 60日历史波动率7.02%环比无变化 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率9.54%环比增加3.58%平值看跌期权隐含波动率9.25%环比 -0.3% [2] 行业消息 - 布宜诺斯艾利斯谷物交易所称截至2月18日当周降雨助阿根廷2025/26年度玉米作物状况改善 [2] - IGC预测2025/26年度全球谷物产量24.60亿吨低于1月报告预测值但高于上年 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米供需格局宽松牵制国际玉米市场价格 国际市场有进口压力 国内临近春节 持粮主体售粮心态松动 玉米上市量增加 企业库存上升 用粮企业节前备货收尾 市场购销热度减退 深加工企业收购价下调 盘面受现货偏强支撑维持偏强震荡 但上方压力大 短期高位回落 [2] - 临近春节 下游领域对淀粉需求较好 提货积极 库存整体下降 但仍处于相对高位 盘面近期维持震荡 短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2267元/吨 环比涨6 玉米淀粉期货收盘价2509元/吨 环比跌4 [2] - 玉米月间价差 -27元/吨 环比跌2 玉米淀粉月间价差 -63元/吨 环比跌4 [2] - 黄玉米期货持仓量702041手 环比降58151手 玉米淀粉期货持仓量146597手 环比降4689手 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量 -134771手 环比降1934手 玉米淀粉期货前20名持仓净买单量 -24169手 环比降280手 [2] - 黄玉米注册仓单量54881手 玉米淀粉注册仓单量11161手 均无环比变化 [2] - 主力合约CS - C价差304元/吨 环比跌3 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价425.5美分/蒲式耳 环比跌2.75 CBOT玉米总持仓1707454张 环比涨39668张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓 -31671张 环比涨20033张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2372.16元/吨 环比跌1.27 锦州港玉米平舱价2320元/吨 环比跌10 [2] - 长春玉米淀粉出厂报价2610元/吨 潍坊2790元/吨 石家庄2770元/吨 均无环比变化 [2] - 进口玉米到岸完税价格2046.89元/吨 环比涨10.29 进口玉米国际运费54美元/吨 环比涨2 [2] - 玉米淀粉主力合约基差101 环比涨4 玉米主力合约基差105.16 环比跌7.27 [2] - 山东淀粉与玉米价差444元/吨 无环比变化 木薯淀粉与玉米淀粉价差573元/吨 环比跌4 [2] - 玉米淀粉与30粉价差 -195 环比涨10 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米产量425.53百万吨 播种面积36.44百万公顷 均无环比变化 [2] - 巴西预测年度玉米产量131百万吨 播种面积22.6百万公顷 均无环比变化 [2] - 阿根廷预测年度玉米产量53百万吨 播种面积7.5百万公顷 均无环比变化 [2] - 中国预测年度玉米产量295百万吨 播种面积44.3百万公顷 均无环比变化 [2] - 乌克兰预测年度玉米产量29百万吨 环比降3 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存50.5万吨 环比降19.2万吨 北方港口玉米库存180万吨 环比涨5万吨 [2] - 深加工玉米库存量440.5万吨 环比涨56.7万吨 淀粉企业周度库存102.8万吨 环比降4.1万吨 [2] - 玉米当月进口量80万吨 环比涨24万吨 玉米淀粉当月出口量16.74吨 环比降0.2吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨 环比涨30.7万吨 [2] - 样本饲料玉米库存天数31.93天 环比涨0.61天 [2] - 深加工玉米消费量138.54万吨 环比涨0.39万吨 [2] - 酒精企业开机率57.43% 环比涨0.1% 淀粉企业开机率59.99% 环比降0.47% [2] - 山东玉米淀粉加工利润 -47元/吨 环比降2元/吨 河北63元/吨 环比降4元/吨 吉林 -75元/吨 环比降4元/吨 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.13% 环比涨0.18% 60日历史波动率9.03% 环比降0.13% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率8.15% 环比降2.56% 平值看跌期权隐含波动率8.15% 环比降2.56% [2] 行业消息 - 经纪商斯通艾克斯预测巴西2025/26年度首季玉米产量达2659万吨 比此前预测高61万吨 [2] - 截至2026年1月29日当周 美国玉米出口检验量为1136352吨 上周修正后为1547064吨 去年同期为1260984吨 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米供需格局宽松牵制国际玉米市场价格，国际市场有潜在进口压力；国内东北产区基层余粮减少，干粮价高发货不佳，粮源集中在种植户和贸易环节，春节前下游备货使种植户售粮心态松动，出粮加快，贸易商囤粮意愿强，下游产品消费旺，深加工企业加大收购，玉米现货价偏强运行，盘面受支撑偏强震荡但上方压力大，短期有望高位震荡 [2] - 临近春节，下游需求好提货积极，玉米淀粉库存下降，但整体库存仍处相对高位，盘面近期震荡，短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2274元/吨，环比降9元/吨；玉米淀粉期货收盘价2530元/吨，环比降10元/吨 [2] - 玉米月间价差 -18元/吨，环比降2元/吨；玉米淀粉月间价差 -80元/吨，环比降12元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量956567手，环比降88239手；玉米淀粉期货持仓量177571手，环比降18647手 [2] - 玉米期货前20名净买单量 -176169手，环比增3982手；玉米淀粉期货前20名净买单量 -27260手，环比增2908手 [2] - 黄玉米注册仓单量54345手，环比增2299手；玉米淀粉注册仓单量11611手，环比无变化 [2] - 主力合约CS - C价差326元/吨，环比增7元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价426.5美分/蒲式耳，环比降2美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1667786张，环比增54400张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓 -51704张，环比降18281张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2377.06元/吨，环比降1.57元/吨；长春玉米淀粉出厂报价2610元/吨，环比增40元/吨 [2] - 锦州港玉米平舱价2340元/吨，环比降10元/吨；潍坊玉米淀粉出厂报价2790元/吨，环比增40元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价2067.44元/吨，环比降4.6元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价2770元/吨，环比增40元/吨 [2] - 进口玉米国际运费47美元/吨，环比无变化 [2] - 玉米主力合约基差103.06元/吨，环比增7.43元/吨；玉米淀粉主力合约基差70元/吨，环比增58元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差444元/吨，环比增20元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差597元/吨，环比降29元/吨 [2] - 小麦平均现货价2530元/吨，环比无变化；玉米淀粉与30粉价差 -203元/吨，环比降3元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量425.53百万吨，播种面积36.44百万公顷，均无变化 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨，播种面积22.6百万公顷，均无变化 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，播种面积7.5百万公顷，均无变化 [2] - 中国玉米预测年度产量295百万吨，播种面积44.3百万公顷，均无变化 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量29百万吨，环比降3百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存69.7万吨，环比降6.4万吨；北方港口玉米库存175万吨，环比增19万吨 [2] - 玉米进口量80万吨，环比增24万吨；玉米淀粉出口量16.74吨，环比降0.2吨 [2] - 饲料产量3008.6万吨，环比增30.7万吨；山东玉米淀粉加工利润 -3元/吨，环比降7元/吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数31.15天，环比增1.05天；河北玉米淀粉加工利润67元/吨，环比无变化 [2] - 深加工玉米消费量135.59万吨，环比降2.58万吨；吉林玉米淀粉加工利润 -92元/吨，环比无变化 [2] - 酒精企业开机率58.02%，环比降4.02%；淀粉企业开机率59.99%，环比降0.47% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率10.06%，环比降0.85%；玉米60日历史波动率9.12%，环比降0.06% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率8.94%，环比增0.7%；玉米平值看跌期权隐含波动率8.94%，环比增0.7% [2] 行业消息 - 截至1月24日，巴西2025/26年度二季玉米种植完成5.9%，上周0.8%，去年同期6.3%，五年均值9.3% [2] - 截至1月23日，巴西中南部2025/26年度首季玉米收割完成计划面积360.8万公顷的6.4%，上年同期10.3%，五年平均9% [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米供需格局宽松牵制国际玉米市场价格国内东北产区中储粮储备玉米拍卖底价下调成交率提升市场看涨预期收敛基层售粮心态松动深加工企业收购价高带动潮粮销售进度加快企业库存同比略低春节前有备货需求支撑价格华北黄淮产区天气转好物流恢复贸易商销售变现购销活跃度提高收购价格窄幅波动盘面受现货支撑维持偏强震荡但上方压力大短期高位震荡 [2] - 临近春节玉米淀粉下游需求好提货积极库存整体下降但仍处相对高位盘面近期震荡短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2293元/吨环比降7元/吨玉米淀粉期货收盘价2558元/吨环比降17元/吨 [2] - 玉米月间价差 -13元/吨玉米淀粉月间价差 -59元/吨环比降16元/吨 [2] - 玉米期货持仓量1098241手环比降31052手玉米淀粉期货持仓量209730手环比降4096手 [2] - 玉米期货前20名净买单量 -172282手环比降26353手玉米淀粉期货前20名净买单量 -35929手环比增6601手 [2] - 玉米注册仓单量54347手环比增2000手玉米淀粉注册仓单量11611手 [2] - 主力合约CS - C价差332元/吨环比降2元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价430.75美分/蒲式耳环比增6.75美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1667786张环比增54400张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓 -51704张环比降18281张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2377.65元/吨环比增2.94元/吨玉米淀粉长春出厂报价2570元/吨 [2] - 玉米锦州港平舱价2350元/吨玉米淀粉潍坊出厂报价2750元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价2071.96元/吨环比降4.34元/吨玉米淀粉石家庄出厂报价2730元/吨 [2] - 进口玉米国际运费47美元/吨玉米淀粉主力合约基差12元/吨环比增17元/吨 [2] - 玉米主力合约基差84.65元/吨环比增9.94元/吨山东淀粉与玉米价差444元/吨环比增20元/吨 [2] - 小麦现货平均价2528.78元/吨环比增1.39元/吨木薯淀粉与玉米淀粉价差597元/吨环比降29元/吨 [2] - 玉米与30粉价差151.13元/吨环比降1.55元/吨玉米淀粉与30粉价差 -198元/吨环比增1元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量425.53百万吨播种面积36.44百万公顷 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨播种面积22.6百万公顷 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨播种面积7.5百万公顷 [2] - 中国玉米预测年度产量295百万吨播种面积44.3百万公顷 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量29百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存69.7万吨环比降6.4万吨北方港口玉米库存175万吨环比增19万吨 [2] - 深加工玉米库存量359万吨环比增5万吨淀粉企业周度库存106.9万吨环比降3.1万吨 [2] - 玉米进口量80万吨环比增24万吨玉米淀粉出口量16.74吨环比降0.2吨 [2] - 饲料产量3008.6万吨样本饲料玉米库存天数31.15天环比增1.05天 [2] 下游情况 - 深加工玉米消费量135.59万吨环比降2.58万吨 [2] - 酒精企业开机率58.02%环比降4.02%淀粉企业开机率60.46%环比增2.81% [2] - 山东玉米淀粉加工利润14元/吨河北玉米淀粉加工利润67元/吨吉林玉米淀粉加工利润 -92元/吨环比降40元/吨 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率10.91%环比降0.01%60日历史波动率9.17%环比增0.02% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率8.4%环比降3.09%平值看跌期权隐含波动率8.4%环比降3.1% [2] 行业消息 - 截至1月15日当周美国2025/26年度玉米净销量为401万吨一周前为114万吨 [2] - 截至1月21日阿根廷2025/26年度玉米种植面积相当于总预期面积780万公顷的93.1%高于一周前的91.7%较去年同期落后5.3个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玉米 - 国内东北产区中储粮加大投放、部分拍卖底价下调，市场看涨预期降温，部分主体出货，深加工企业收购支撑优质干粮价格；华北黄淮产区天气转好物流恢复，贸易商销售变现，购销活跃度提高，收购价格窄幅波动；盘面受现货支撑偏强震荡，但上方压力大，短期高位震荡 [2] 淀粉 - 临近春节下游需求好、提货积极，库存下降，但整体仍处相对高位；盘面受玉米回落影响同步回落，短期或维持震荡 [3] 各目录内容总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2551元/吨，环比涨1；玉米月间价差为 -19元/吨，玉米淀粉月间价差为 -34元/吨，环比涨2；玉米持仓量活跃合约为1067562手，玉米淀粉持仓量活跃合约为200259手，环比降268；玉米前20名净买单量为 -127132手，玉米淀粉前20名净买单量为 -38723手；玉米注册仓单量为50272手，环比降1000，玉米淀粉注册仓单量为12477手；主力合约CS - C价差为318元/吨，环比降7 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价为424分/蒲式耳，环比降1；CBOT玉米总持仓为1613386张，环比增75658；CBOT玉米非商业净多头持仓数量为 -33423张，环比降93535 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价为2370.2元/吨，环比涨0.79；长春玉米淀粉出厂报价为2570元/吨，潍坊为2750元/吨，石家庄为2730元/吨；锦州港玉米平舱价为2330元/吨；进口玉米到岸完税价格为2089.39元/吨，环比涨15.15；进口玉米国际运费为2美元/吨；玉米淀粉主力合约基差为19，环比降1；玉米主力合约基差为 -2.21；山东淀粉与玉米价差为444元/吨，环比涨20；木薯淀粉与玉米淀粉价差为597元/吨，环比降29；玉米淀粉与30粉价差为 -207元/吨，环比降6 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积为425.53百万公顷，产量为36.44百万吨，环比增0.55；巴西播种面积为131百万公顷，产量为22.6百万吨；阿根廷播种面积为53百万公顷，产量为7.5百万吨；中国播种面积为295百万公顷，产量为44.3百万吨；乌克兰产量为32百万吨；南方港口玉米库存为76.1万吨，环比降1.1；深加工玉米库存量为359万吨，环比增5 [2] 产业情况 - 北方港口玉米库存为156万吨，环比降19；淀粉企业周度库存为106.9万吨，环比降3.1；玉米当月进口量为36万吨，玉米淀粉当月出口量为19.17吨，环比增6.39；饲料当月产量为2977.9万吨，环比增20.9；样本饲料玉米库存天数为14天，环比增32 [2] 下游情况 - 山东玉米淀粉加工利润为67元/吨，环比降5；河北为 -52元/吨，环比增1；吉林为135.59元/吨；深加工玉米消费量为135.59万吨，环比降2.58；酒精企业开机率为58.02%，环比降4.02；淀粉企业开机率为60.46%，环比增2.81 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为10.96%，环比涨0.03；60日历史波动率为9.47%，环比降0.03；平值看涨期权隐含波动率为9.61%，环比降1.13；平值看跌期权隐含波动率为9.61%，环比降1.13 [2] 行业消息 - 2025年中国粮食产量7.1488亿吨，同比增1.2%，其中小麦产量1.4007亿吨与上年持平，玉米产量3.0124亿吨增2.1%，稻米产量2.0904亿吨增0.7%，大豆产量2091万吨增1.3%；截至1月17日，巴西2025/26年度二季玉米种植完成0.8%，上周0.3%，去年同期0.5%，五年均值2.5%；2025/26年度美玉米单产从186蒲式耳/英亩上调至186.5蒲式耳/英亩，产量预估上调至170.21亿蒲式耳，报告偏空致美玉米价格回落 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美玉米因USDA月度供需报告偏空价格大幅回落 国内玉米东北产区售粮进度同比偏快但未规模上量 调节性储备未落地 中储粮销售等投放补充供应 用粮企业提价收粮动力不足 仅区域性行情偏强 华北黄淮产区基层惜售 深加工企业到货量低 部分提价促量 贸易商出货意愿回升 流通粮源增多 但加工利润亏损及产品库存积压 收购心态谨慎 收购价格窄幅调整 盘面受现货支撑偏强震荡 [2] - 全国玉米淀粉企业库存处于同期高位 供应压力仍存 但春节临近下游需求增加 关注春节前下游备货对价格的带动 盘面受玉米走强提振同步收涨 短期观望 [3] 各目录总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2295元/吨 环比涨23 玉米淀粉期货收盘价2565元/吨 环比涨22 [2] - 玉米月间价差 - 18元/吨 环比涨2 玉米淀粉月间价差 - 32元/吨 环比涨5 [2] - 玉米期货持仓量1075279手 环比增13513 玉米淀粉期货持仓量193081手 环比减2996 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量 - 142789手 环比增9642 玉米淀粉期货前20名持仓净买单量 - 41521手 环比减1202 [2] - 玉米注册仓单量44417手 环比增5655 玉米淀粉注册仓单量12477手 环比持平 [2] - 主力合约CS - C价差324元/吨 环比涨5 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价422.25美分/蒲式耳 环比涨2 [2] - CBOT玉米总持仓1537728张 环比减5287 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓60112张 环比增6920 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2363.82元/吨 环比涨6.27 长春玉米淀粉出厂报价2570元/吨 环比持平 [2] - 锦州港玉米平舱价2340元/吨 环比持平 潍坊玉米淀粉出厂报价2750元/吨 环比持平 [2] - 进口玉米到岸完税价格2063.12元/吨 环比降0.63 石家庄玉米淀粉出厂报价2730元/吨 环比持平 [2] - 进口玉米国际运费43美元/吨 环比持平 [2] - 玉米主力合约基差68.82元/吨 环比降16.73 玉米淀粉主力合约基差5元/吨 环比降22 [2] - 山东淀粉与玉米价差424元/吨 环比涨2 木薯淀粉与玉米淀粉价差626元/吨 环比降35 [2] - 小麦现货平均价2514.78元/吨 环比涨1.5 玉米淀粉与30粉价差 - 216元/吨 环比涨2 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量425.53百万吨 环比降1.58 播种面积36.44百万公顷 环比增0.55 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨 环比持平 播种面积22.6百万公顷 环比持平 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨 环比持平 播种面积7.5百万公顷 环比持平 [2] - 中国玉米预测年度产量295百万吨 环比持平 播种面积44.3百万公顷 环比持平 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量32百万吨 环比持平 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存77.2万吨 环比增11.4 深加工玉米库存量354万吨 环比增4.6 [2] - 北方港口玉米库存175万吨 环比增18 淀粉企业周度库存110万吨 环比降2.5 [2] - 玉米当月进口量36万吨 环比增30 玉米淀粉当月出口量19.17吨 环比增6.39 [2] - 饲料当月产量2977.9万吨 环比增20.9 山东玉米淀粉加工利润 - 2元/吨 环比降3 [2] - 样本饲料玉米库存天数30.1天 环比增0.18 河北玉米淀粉加工利润62元/吨 环比持平 [2] 下游情况 - 深加工玉米消费量138.17万吨 环比降0.11 吉林玉米淀粉加工利润 - 50元/吨 环比持平 [2] - 酒精企业开机率62.04% 环比降1.46 淀粉企业开机率57.65% 环比降1.72 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率10.73% 环比降0.68 60日历史波动率9.24% 环比降0.13 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率10.41% 环比降0.87 平值看跌期权隐含波动率10.41% 环比降0.87 [2] 行业消息 - 1月份巴西玉米出口量预计达327万吨 高于一周前预估 较去年同期增长2.7% [2] - 2025年12月中国进口粮食14056.3万吨 1 - 12月进口6276.3万吨 同比减少10.8% [2] - USDA月度供需报告上调2025/26年度美玉米单产和产量预估 报告偏空 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，国内东北产区基层售粮进度同比偏快但未规模上量，调节性储备玉米未落地，中储粮销售等投放补充供应，用粮企业利润不佳提价收粮动力不足，仅区域性行情偏强；华北黄淮产区基层惜售，深加工企业到货量低，部分提价促量，贸易商出货意愿回升使流通粮源增多，但加工利润亏损、产品库存积压，用粮企业收购谨慎，收购价格窄幅调整；盘面前期连续上涨后近两日涨势放缓，建议暂且观望 [2] - 淀粉方面，全国玉米淀粉企业库存总量较上周下降，但仍处同期高位，总体供应压力仍存；春节临近下游需求增加，关注春节前下游备货对价格的带动情况；盘面今日随玉米同步回落，短期观望 [3] 各目录总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2272元/吨，环比-12；玉米淀粉期货收盘价2543元/吨，环比-18 [2] - 玉米月间价差（5 - 9）为-20元/吨，环比-6；玉米淀粉月间价差（3 - 5）为-37元/吨，环比-7 [2] - 黄玉米期货持仓量1061766手，环比-37390；玉米淀粉期货持仓量196077手，环比-1589 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量-152431手，环比388；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量-40319手，环比1474 [2] - 黄玉米注册仓单量38762手，环比614；玉米淀粉注册仓单量12477手，环比0 [2] - 主力合约CS - C价差319元/吨，环比-9 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价420.25美分/蒲式耳，环比-1.5；CBOT玉米总持仓1537728张，环比-5287 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量60112张，环比6920 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2357.55元/吨，环比-0.59；长春玉米淀粉出厂报价2570元/吨，环比0 [2] - 锦州港玉米平舱价2340元/吨，环比0；潍坊玉米淀粉出厂报价2750元/吨，环比0 [2] - 进口玉米到岸完税价格2063.75元/吨，环比1.26；石家庄玉米淀粉出厂报价2730元/吨，环比0 [2] - 进口玉米国际运费43美元/吨，环比0 [2] - 玉米主力合约基差85.55元/吨，环比11.41；玉米淀粉主力合约基差27元/吨，环比18 [2] - 山东淀粉与玉米价差424元/吨，环比2；木薯淀粉与玉米淀粉价差626元/吨，环比-35 [2] - 玉米淀粉与30粉价差-218元/吨，环比2 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量425.53百万吨，环比-1.58；美国玉米预测年度播种面积36.44百万公顷，环比0.55 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨，环比0；巴西玉米预测年度播种面积22.6百万公顷，环比0 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，环比0；阿根廷玉米预测年度播种面积7.5百万公顷，环比0 [2] - 中国玉米预测年度产量295百万吨，环比0；中国玉米预测年度播种面积44.3百万公顷，环比0 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量32百万吨，环比0 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存77.2万吨，环比11.4；深加工玉米库存量354万吨，环比4.6 [2] - 北方港口玉米库存175万吨，环比18；淀粉企业周度库存110万吨，环比-2.5 [2] - 玉米当月进口数量36万吨，环比30；玉米淀粉当月出口数量19.17吨，环比6.39 [2] - 饲料当月产量2977.9万吨，环比20.9；山东玉米淀粉加工利润1元/吨，环比3 [2] - 样本饲料玉米库存天数30.1天，环比0.18；河北玉米淀粉加工利润62元/吨，环比1 [2] 下游情况 - 深加工玉米消费量138.17万吨，环比-0.11；吉林玉米淀粉加工利润-50元/吨，环比-1 [2] - 酒精企业开机率62.04%，环比-1.46；淀粉企业开机率57.65%，环比-1.72 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率11.42%，环比0.05；玉米60日历史波动率9.37%，环比-0.23 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率11.28%，环比0.27；玉米平值看跌期权隐含波动率11.28%，环比0.27 [2] 行业消息 - 截至1月10日，巴西2025/26年度首季玉米种植完成89.9%，上周为88.3%，去年同期87.1%，五年均值85.7% [2] - USDA月度供需报告显示，2025/26年度美玉米单产从186蒲式耳/英亩上调至186.5蒲式耳/英亩，产量预估上调至170.21亿蒲式耳，报告整体偏空，美玉米价格大幅回落 [2]