公司业绩与战略 - 第二季度销售额为11亿美元，同比下降6% [3] - 第二季度EBIT为9000万美元，较去年同期增加7.05亿美元，调整后EBIT为7600万美元，增加400万美元 [3] - EBIT利润率从去年同期的-54.4%提升至8.5%，调整后EBIT利润率从6.3%提升至7.1% [4] - 每股收益(EPS)为0.38美元，去年同期亏损4.39美元，调整后EPS为0.30美元，同比增加0.01美元 [4] - 公司通过减少1.43亿美元债务强化资产负债表，净债务与调整后EBITDA比率改善至3.5倍 [8] 业务部门表现 - 床上用品部门销售额下降11%，主要由于美国和欧洲床上用品市场需求疲软 [16] - 特种产品部门销售额下降5%，汽车和液压缸业务下滑部分被航空航天业务增长抵消 [16] - 家具、地板和纺织品部门销售额下降2%，家居家具和地板需求疲软部分被纺织品和工作家具增长抵消 [16] - 床上用品部门调整后EBIT增长主要来自金属利润率扩张和重组收益 [14] - 特种产品部门调整后EBIT增长6%，得益于成本管理和重组收益 [21] 重组计划进展 - 预计重组计划完全实施后每年将带来6000-7000万美元EBIT收益 [10] - 2025年第二季度已实现1300万美元增量EBIT收益 [10] - 预计2025年将实现3500-4000万美元增量EBIT收益，2026年500-1000万美元 [10] - 预计房地产出售将获得7000-8000万美元收益，高于此前预期的6000-8000万美元 [10] - 重组相关总成本预计为6500-7500万美元，低于此前预期的8000-9000万美元 [10] 财务指引 - 维持2025年全年销售额40-43亿美元和调整后EPS 1.00-1.20美元的指引 [8][17] - 预计2025年销售额同比下降2%-9%，销量预计下降低个位数至低双位数 [17] - 预计2025年EBIT利润率为5.9%-6.8%，调整后EBIT利润率为6.5%-6.9% [17] - 预计2025年运营现金流为2.75-3.25亿美元，资本支出8000-9000万美元 [17] - 预计2025年折旧摊销1.25亿美元，净利息支出7000万美元，有效税率26% [17]

Zacks Premium服务 - Zacks Premium提供多种工具帮助投资者提升投资信心和效率 包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank 完整访问Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级股票筛选器 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores的访问权限 该评分系统与Zacks Rank配合使用可帮助筛选未来30天最可能跑赢市场的股票 [1][2] Zacks Style Scores评分体系 - 评分分为A/B/C/D/F五档 从价值 成长和动量三个维度评估股票 其中A代表最优选股概率 [3] - 价值评分(Value Score)通过P/E PEG Price/Sales等估值指标筛选价格低于内在价值的股票 [3] - 成长评分(Growth Score)分析预测和历史盈利 销售收入及现金流等指标 识别具备持续成长性的公司 [4] - 动量评分(Momentum Score)利用周股价变动和月度盈利预测变化等因子 判断趋势性交易机会 [5] - VGM评分综合三大风格因子 采用加权方法筛选同时具备估值吸引力 良好成长前景和正向动量的股票 [6] Zacks Rank与Style Scores协同效应 - Zacks Rank 1(强力买入)股票自1988年以来年均回报达+25.41% 两倍于同期标普500表现 [8] - 最优选股策略为同时满足Zacks Rank 1/2且Style Scores达A/B级的股票 [10] - 即使Style Scores为A/B级 若Zacks Rank为4(卖出)或5(强力卖出) 股价仍可能因盈利预测下调而下跌 [11] 案例研究：Legget & Platt (LEG) - 该公司为全球工程部件制造商 产品广泛应用于家居 办公和汽车领域 Zacks Rank评级为3(持有)但VGM评分达A级 [12] - 成长评分B级 当前财年盈利预计同比增长5.7% 过去60天两位分析师上调2025财年盈利预测 共识预期上调$0.02至每股$1.11 [13] - 具备0.3%的平均盈利惊喜幅度 结合中等的Zacks Rank和优异的成长/VGM评分 被列为重点观察标的 [13]

股息宣布 - 公司董事会宣布2025年第二季度每股派息0.05美元 股息将于2025年7月15日支付给2025年6月13日登记在册的股东 [1] 年度股东大会决议 - 股东选举了董事会提名的八位董事候选人 批准普华永道作为公司2025年度独立注册会计师事务所 认可公司指定高管的薪酬方案 并通过了公司弹性股票计划的修订和重述 [2] - 股东大会未对其他提案进行投票 [2] 董事会变动 - Manuel Fernandez和Mark Blinn于2025年2月25日通知公司决定退休 在年度股东大会前生效 导致董事会成员从十人减少至八人 [3] - 董事会主席Karl Glassman对两位退休董事的服务表示感谢 特别提到Manuel作为长期董事为公司做出重大贡献 Mark自2019年加入董事会以来提供了宝贵见解 [4] - 独立首席董事Bob Brunner表示新当选的八位董事具备提供持续有效监督和指导所需的经验和技能 [4] 公司概况 - Leggett & Platt是一家拥有142年历史的多元化制造商 设计生产多种工程部件和产品 涵盖床上用品组件和自有品牌成品 汽车座椅舒适系统 家居和办公家具组件 地材组件 地板垫层 物料搬运和重型建筑应用液压缸 以及航空航天管材和预制组件 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为5.91亿美元，上年同期为5.44亿美元 [19] - 第一季度调整后EFO为3.45亿美元，其中包括与出售海上石油服务穿梭油轮业务相关的1.14亿美元净收益，以及与从先进储能业务获得的分配相关的3400万美元预扣税费用 [19] - 季度末公司层面流动性约为23亿加元，已考虑最近宣布的收购和变现 [21] - 1月推出2.5亿美元回购计划，已回购近600万个单位和股票，花费1.4亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 工业板块 - 第一季度调整后EBITDA为3.04亿美元，其中包括先进储能业务的7200万美元税收优惠，以及1月收购的电伴热制造商的贡献 [19] - 先进储能业务受益于对高利润率先进电池的需求增长、持续的商业行动和优化举措的执行 [20] - 工程零部件制造商受到终端市场疲软和销量下降的影响，该业务继续积极管理成本以支持利润率和现金流 [20] 商业服务板块 - 第一季度调整后EBITDA为2.13亿加元，2024年为2.05亿美元，上一年度结果包括7月出售的道路燃料业务的600万美元贡献 [20] - 住宅抵押贷款保险公司表现强劲，建筑业务项目执行改善，推动了该板块本季度的业绩 [20] - 经销商软件和技术服务业务受到与加速计划技术现代化举措相关的成本增加以及客户流失的影响 [20] 基础设施服务板块 - 第一季度调整后EBITDA为1.04亿美元，去年同期为1.43亿美元，去年同期包括1月出售的海上石油服务穿梭油轮业务的贡献 [21] - 模块化建筑租赁服务和彩票服务业务表现稳定，但工作接入服务市场状况疲软抵消了部分业绩 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区Dexco业务第一季度有复苏迹象，但市场仍较为低迷，拖车注册量处于多年低位 [25] - 巴西利率超过14%，对Unidos业务的利息成本产生影响，但该业务自由现金流为正 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是拥有具有市场领先地位的优秀企业，并执行计划以提升其潜在业绩和现金流，通过资本回收计划产生资金，同时进行收购和股票回购 [5][6] - 关注再本地化和数字化趋势，认为资本将流向这些领域，美国仍是极具吸引力的资本目的地，欧洲正围绕促增长议程团结起来，印度是全球经济亮点，中东海湾国家交易环境良好 [7][9] - 公司达成收购Antilia Scientific的协议，将改善其制造、商业战略和供应链，以利用关键增长机会 [10] - 公司将参与对巴克莱支付业务的投资，认为金融基础设施领域有很多投资机会，公司有能力通过运营创造价值 [37][38] - 公司在Scientific Games业务中持续投资数字化，成立专门团队，认为有机会将数字技术嵌入日常客户互动，扩大EBITDA [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动令人不安，但公司有信心应对当前不断变化的环境，多数企业难以完全免受关税或全球增长放缓的影响，但公司有经验和运营能力适应变化，实现持续价值创造 [6] - 公司认为关税对业务现金流不会产生重大影响，多数业务按地区进行采购、制造或提供服务，对跨境贸易依赖较小，即使有影响也可通过商业和采购机会缓解 [13][15] - 公司业务整体销量保持良好，但欧洲部分地区和部分非必需需求出现疲软，美国贸易政策的长期影响可能对公司业务有利，但未来12 - 18个月前景更不确定，公司将做好准备 [17] 其他重要信息 - 公司宣布将Solar Alabert业务与IPL Plastics合并，预计交易在第三季度完成，将创建一家具有规模的国际可持续包装生产商，无需公司及其机构合作伙伴额外出资 [40][42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Dexco业务受关税影响对EBITDA的近期影响，以及竞争对手是否受影响，能否轻松转嫁价格上涨 - 第一季度业绩符合计划，北美市场有复苏迹象但仍低迷，业务在成本和资本管理方面表现出色，在市场下行时提高了利润率 [25] - 关税对竞争对手有影响，Dexco有能力应对 [26] 问题2: Clarios的45X申报情况，以及对其应享税收抵免的看法是否有转变 - 对税收抵免的看法没有变化，业务已于1月提交2024年纳税申报，预计近期获得税收优惠和抵免 [27][28] 问题3: 公司提到通过变现产生收益并加速向股东返还资本，具体方式是什么，是否指Latrobe变现 - 公司一直在寻找变现或实现收益的机会，过去两年通过私募股权业务返还约100亿美元，其中很大一部分流向BBU [30] - 若能实现进一步变现，公司有能力继续进行股票回购，8月到期后会续签回购计划，并采取去杠杆、向股东返还资本和进行新投资的平衡策略 [31] 问题4: Scientific Games业务重组的背景及如何提升业务价值 - 公司认为全球近1000亿美元的彩票生态系统有巨大数字化机会，已部署创新技术，成立专门团队，有望扩大EBITDA [35][36] 问题5: BBU是否参与对巴克莱支付业务的投资，以及支付领域的投资管道和公司如何提升业务价值 - BBU将参与投资，巴克莱是金融基础设施领域的典型机会，公司在类似业务中有成功经验，将应用类似运营价值创造计划，未来会继续参与此类投资 [37][38] 问题6: Solar Alabert与IPL的合作是否为公司提供退出机会 - 此次合并将创建一家具有规模的国际可持续包装生产商，交易无需公司额外出资，预计第三季度完成，认为未来几年有巨大价值创造机会 [40][42] 问题7: CDK业务客户流失情况，是否有改善、稳定或恶化 - 与去年相比，业务表现下降主要是由于在CDK产品上的技术投资成本无法资本化，需计入EBITDA [45] - 客户流失率较高，主要集中在使用单一产品的客户，核心DMS客户或使用多个产品和技术栈的客户流失率趋于稳定，整体流失影响通过商业行动和合同延期得到缓解 [46][47] 问题8: Unidos业务的表现、潜在宏观影响 - 业务整体运营表现良好，车队管理业务的中期租赁合约可根据通胀定价，较为稳定且持续增长 [49][50] - 汽车租赁业务运营正常，公司进行了转型活动以提高分支机构利用率和运营表现，过去二手车价格有压力，现已缓解 [50][51] - 巴西利率上升影响了业务的利息成本，但业务自由现金流为正，长期来看机会良好 [52] 问题9: 应对关税影响的行动是否正在进行，特别是定价方面 - 公司正在采取行动，理解情况并在可行时采取措施 [53][54] - 预计只有Clarios和Dexco两家业务会受到关税的一线影响，Clarios的影响预计不重大，Dexco正在考虑缓解策略，包括商业和定价行动，相比竞争对手有优势 [56][57] 问题10: Clarios与美国国税局就2024年纳税申报及未兑现税收抵免的沟通情况，以及审核进展和预计回复时间 - 纳税申报流程正常，行业内其他公司已收到税收优惠抵免款项，公司有信心Clarios符合规定并将按时收到款项 [61] 问题11: Sage业务中，12月生效的更高抵押贷款保险上限对交易保费的影响，以及对业务总潜在市场规模的影响 - Sage业务整体表现强劲，受住房市场韧性支持，本季度首次购房者的交易量显著增加，超过了整体住房市场表现 [63] - 交易量增加得益于监管变化，包括上限从100万美元提高到150万美元，以及首次购房者的还款期限延长至30年，30年还款期限的抵押贷款数量多于上限提高带来的数量 [63][64]