With U.S. stock futures trading mixed this morning on Thursday, some of the stocks that may grab investor focus today are as follows:Wall Street expects Accenture Plc (NYSE:ACN) to report quarterly earnings at $3.75 per share on revenue of $18.52 billion before the opening bell, according to data from Benzinga Pro. Accenture shares gained 0.2% to $274.27 in after-hours trading.Micron Technology Inc. (NASDAQ:MU) reported better-than-expected earnings for the first quarter of fiscal 2026 and issued a strong o ...

业绩总结 - FY25年公司总收入为37亿美元[10] - FY25年北美合同业务占总收入的54%[11] - FY25年全球零售业务占总收入的28%[11] - Q2 FY26报告的净销售额为955.2百万美元，同比下降1.6%[102] - Q2 FY26的调整后每股收益为0.43美元，较去年同期的0.55美元下降[57] - Q2 FY26的毛利率较去年提高20个基点，达到39.0%[57] - Q2 FY26的调整后营业收益为56.0百万美元，调整后营业利润率为5.9%[94] - Q2 FY26的净收益为-25.4百万美元[97] - FY25的净现金流为2.093亿美元[88] - FY25的自由现金流为1.017亿美元[88] 用户数据 - Q2 FY26的有机销售额为946.5百万美元，同比下降2.5%[102] - Q2 FY26的有机订单为963.4百万美元，同比增长4.5%[102] 未来展望 - Q3 FY26的收入预期为9.23亿至9.63亿美元[63] - Q3 FY26的毛利率预期为37.9%至38.9%[63] - 调整后的每股收益预期为0.42至0.48美元[63] - 调整后的有效税率预期为20.5%至22.5%[63] 资本支出与财务状况 - FY26年预计资本支出约为1.2亿至1.3亿美元[49] - Q2 FY26的现金余额为1.8亿美元[50] - Q2 FY26的长期债务为13.21亿美元[50] - Q2 FY26的净债务与EBITDA比率为2.87倍[50] - Q2 FY26的总债务（扣除现金）为1,114.5百万美元[97] 其他信息 - FY25年公司在全球拥有超过85家实体零售店[14] - 预计将有600万美元的运营费用与Knoll收购相关的无形资产摊销[63] - 调整后的营业费用占销售额的比例为33.1%[91] - 调整后的EBITDA在FY25为3.598亿美元[85] - Q2 FY25的净销售额为970.4百万美元，调整后毛利率为38.8%[100] - Q2 FY25的GAAP毛利为377.0百万美元，毛利率为38.8%[100] - Q2 FY25的重组费用为0.1百万美元[100] - Q2 FY26的折旧费用为104.0百万美元，摊销费用为38.3百万美元[97]

核心观点 - 公司第三季度及前三季度财务表现显著下滑，主要因疫情后刺激资金（ESSER）结束导致行业需求萎缩约30%，以及去年同期异常大额订单的基数效应[2][3][5][6] - 尽管面临短期挑战，公司资产负债表持续改善，流动性充裕，且新订单率已开始企稳，管理层认为需求正稳定在疫情前水平，并视当前为机遇期[7][8][9][14] - 管理层对中长期前景保持谨慎乐观，认为教育家具市场在经历疫情冲击后正寻求新的平衡，公司凭借其国内工厂、垂直商业模式和财务灵活性，有望在行业复苏及相邻市场中获得机会[9][14][16] 财务表现 - **第三季度业绩**：净销售额为4760万美元，同比下降42.4%（去年同期8260万美元）；净亏损130万美元（去年同期净利润840万美元）；毛利率为38.0%，同比下降6.4个百分点（去年同期44.4%）；销售、一般及行政费用（SG&A）为1980万美元，占销售额的41.5%（去年同期2560万美元，占30.9%）[2] - **前三季度业绩**：净销售额为1.735亿美元，同比下降27.0%（去年同期2.378亿美元）；净利润为960万美元（去年同期2737万美元）；毛利率为43.2%，同比下降1.9个百分点（去年同期45.1%）；SG&A为6140万美元，占销售额的35.4%（去年同期7130万美元，占30.0%）[3] - **运营指标恶化**：主要由销售额下降及相关生产水平降低驱动，材料和人工成本占销售额的比例因产量下调而略有下降[4] - **每股数据**：第三季度基本及稀释后每股亏损为0.08美元（去年同期每股收益0.52美元）；前三季度基本及稀释后每股收益为0.61美元（去年同期1.67美元）[28] 市场与需求状况 - **行业整体下滑**：过去两年，可移动学校家具、固定装置和设备（FF&E）市场出现了约30%的显著下滑[5] - **下滑主要原因**：新冠疫情恢复刺激资金（即中小学紧急救济金，ESSER）到期是主要原因，同时公立和私立学校管理者因资金结束及对未来不确定性而持非常谨慎的态度[6] - **订单与积压情况**：第三季度末，公司未发货订单积压已与去年同期水平几乎持平，表明新订单率已开始稳定[7]；公司衡量整体业务速度的指标——“发货量加积压订单”（结合实际发货与未发货订单），前三季度从2.65亿美元下降至1.99亿美元，降幅为25%[7] - **需求展望**：早期迹象表明需求正稳定在疫情前的水平，随着冬季和春季招标季的推进，管理层将继续监控需求以匹配运营活动[8] 公司战略与资产负债表 - **资产负债表改善**：第三季度末，公司的流动比率（关键流动性指标）达到3.98，反映了管理层为应对当前低迷而保留了过去两年创纪录收入的一部分[9] - **股息政策**：董事会宣布了第四财季的现金股息，为每股0.025美元，将于2026年1月9日支付给截至2025年12月19日登记在册的股东[10][12] - **长期定位与能力**：管理层认为公司的美国国内工厂和垂直商业模式使其能够良好应对多项运营挑战，如更高的利率、劳动力短缺和供应链中断[9][11]；公司决定保护资产负债表的实力，以保持应对新机会的能力，类似于疫情后的情况[15] - **市场观点与机会**：管理层认为教育家具市场在经历疫情前所未有的干扰后正在寻求新的平衡，教育作为一项基本社会功能，公司的经验和财务灵活性将使其成为可靠的合作伙伴[16]；当前时刻也为公司的家具在相邻的公共和私人市场提供了类似机会，公司正在积极探索[16] 业务与运营背景 - **公司简介**：Virco制造公司是美国最大的可移动教育家具和设备制造商及供应商，服务于从学前班到12年级的市场，产品范围广泛，同时服务于教育、会议中心、酒店、政府设施和宗教场所等多个市场[17] - **历史对比基数**：管理层此前已警告，由于去年反季节的灾难恢复订单带来了巨大的积极贡献，本财年的同比数据将面临困难；即使剔除该订单（前三季度贡献了1900万美元销售额），市场也出现了显著下滑[5] - **项目管道**：许多被推迟的学校新建和翻新项目由债券资助，预计最终将恢复；公司的项目管道正在重新填充，并出现了一些未预料到的积极“惊喜”，这可能预示着未来两到三年业务速度将类似疫情后那样恢复正常化追赶，尽管幅度可能较低[13][14] - **运营环境**：公司面临快速变化的关税环境，以及客户偏好转向那些拥有良好资本、有质量记录和持续客户服务记录的一站式供应商[18]

印度市场独特的工作场所行为与设计美学 - 印度劳动力以协作、热爱竞争性挑战和创造性解决问题而蓬勃发展 [1] - 印度市场展现出前瞻性的技术创新应用，并与地道的本土风味和设计灵感形成对比 [1] - 市场能量高涨且变化持续，是塑造未来工作场所的理想试验环境 [1] 混合工作模式下的办公室新定位 - 物理办公室被视为公司构建和吸引文化的最佳场所，空间被视为组织的身体语言 [2] - 公司的产品旨在支持和赋能客户空间内的多元化社区，其包容性解决方案与技术无关 [2] - 解决方案使组织能够利用最佳工具和技术，让团队无论身在何处都能连接、互动和协作 [2] 循环设计理念与商业需求的平衡 - 将“设计更少”视为一种创造性约束，而非矛盾，优秀设计关注材料选择、物尽其用和产品长效 [6] - 循环思维要求构思具有多种生命周期的解决方案，例如通过适应性、维修、再制造或回收 [6] - 模块化系统、可拆卸设计和循环服务是实现更好设计（而非更多设计）的关键 [6] 智能办公设计中隐私与便利的平衡 - 公司的产品旨在成为客户所选技术的最佳载体，以赋能其员工和团队 [7] - 智能空间需建立在透明度和赋能所有用户的基础上，避免变得具有侵入性 [7] - 实践中通过设计选择加入而非选择退出的机制，以及对收集的数据进行匿名化处理来实现平衡 [8] 印度市场对全球工作场所设计的潜在影响 - 印度市场竞争激烈但高度协作，年轻一代正做出更自觉的选择并明确表达期望 [10] - 以社区为主导、真正实现归属感的工作空间理念，印度有望以更全面和 mindful 的方式影响全球 [10][12]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度非GAAP每股收益为1.10美元，同比增长7% [4] - 第三季度总净销售额有机增长3% [5] - 第三季度非GAAP营业利润率为10.8%，同比扩大10个基点，创第三季度历史新高 [5] - 公司预计2025年全年每股收益将实现两位数增长，为连续第四年双位数增长 [3][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 职场家具业务第三季度有机净销售额增长3%，所有主要品牌均实现增长 [5] - 职场家具业务非GAAP分部营业利润率超过12%，同比扩大40个基点 [5] - 住宅建筑产品业务第三季度收入与去年同期大致持平 [6] - 住宅建筑产品业务第三季度分部营业利润率为18%，同比有所收缩但依然强劲 [7] - 住宅建筑产品业务中，新建业务收入略有下降，而改造翻新业务小幅增长 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 职场家具业务第三季度订单增长2%（剔除上季度需求前置和酒店订单影响后） [8] - 职场家具业务调整后的分部积压订单在第三季度末同比增长7% [9] - 面向合同客户的调整后订单表现优于中小型企业客户 [8] - 住宅建筑产品业务第三季度订单同比增长2% [9] - 住宅建筑产品业务中，改造翻新订单实现中个位数增长，新建订单出现低个位数下降 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过利润转型努力、KI协同效应和温和的量增长来提升盈利能力 [5] - 在住宅建筑产品领域，公司持续投资于市场领先的新产品开发、提升消费者认知度以及加强与建筑商的关系 [14] - 公司预计KI协同效应和墨西哥工厂的产能爬坡将在2025-2026期间贡献0.75至0.80美元的每股收益 [15] - 待完成的Steelcase收购预计将带来1.2亿美元的协同效应，完全成熟后每股收益增厚约1.20美元（不计收购会计影响） [19] - 收购Steelcase后，公司预计初始净杠杆率约为2.1倍，并计划在交易完成后的18至24个月内将债务水平降至1至1.5倍的目标范围 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 职场家具行业宏观背景持续改善，劳动力返回办公室数据出现拐点迹象 [10][11] - 根据KPMG调查，近80%的CEO预计员工在未来三年内将全职在办公室工作，远高于2025年4月调查的不到40% [11] - CBRE数据显示，非可行办公空间正以创纪录水平被改造，这将通过迫使租户搬迁和加剧甲级写字楼面积短缺来推动家具需求 [11] - 2025日历年是自2019年以来办公空间净吸纳量最高的一年，JLL估计仅第三季度就净吸纳了超过600万平方英尺 [12] - 办公空置率七年来首次下降，JLL称之为新的办公增长周期 [12] - 尽管面临挑战，公司对更广泛的住房市场相关的机遇感到鼓舞，并继续投资以扩大业务模式和收入来源 [10][14] - 公司对2025年及以后的盈利能见度保持高位 [15][20] 其他重要信息 - 公司排除了酒店业务订单数据，因其在过去两个季度经历了与关税相关的显著波动，暂时扭曲了业绩 [8] - 公司预计第四季度职场家具业务有机收入将实现高个位数同比增长，资产剥离预计将使增长率降低不到100个基点 [16] - 公司预计第四季度住宅建筑产品业务净销售额也将实现高个位数同比增长，价格行动是主要驱动力 [16] - 公司下半年的有效税率调整为24.4%，全年税率预期为23% [33] - 公司维持长期股息支付，并继续投资于业务以推动未来增长 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Steelcase收购带来的每股收益增厚1.20美元的依据 [22] - 该数字基于8月投资者电话会议中提到的1.2亿美元协同效应，并未改变，主要是由于股本计算方式转换而来 [22] - 管理层对该数字充满信心，并将在整合过程中保持纪律，未来若发现更多机会会继续挖掘 [24] 问题: KI协同效应和墨西哥工厂贡献的0.75至0.80美元每股收益的进展 [25] - 公司此前预计2025年至2026年期间将实现4500万至5000万美元的协同效应，大致按一半对一半分摊 [25] - 目前趋势显示2025年确认的部分可能略多于2026年，但总额度4500万至5000万美元的实现路径清晰 [25] 问题: 行业需求量与疫情前水平的对比以及未来的增长潜力 [26][27] - 考虑到价格调整和关税因素，行业需求量估计仍比疫情前水平低约30%至35% [28] - 即使需求量只恢复到差距的一半，未来数年也将意味着中个位数的量增长 [29] 问题: 第四季度及全年业绩指引的构成变化 [32] - 收入预期基本符合先前展望，职场和住宅业务第四季度均预计实现高个位数增长（含额外一周贡献） [32] - 压力主要来自产品组合（更多项目驱动和系统业务，利润率略低，但相关辅助产品收入将延后至第一季度）以及部分投资从第三季度推迟至第四季度 [32] - 下半年整体业绩预期未变，但需考虑保险相关支出对SG&A的压力，以及税率调整至24.4%（全年23%）的影响 [33] 问题: 住宅建筑产品业务在平缓市场环境中能否继续实现超越市场的增长 [34][35] - 公司相信能够超越市场表现，例如10月份订单持平，而此前90天的建筑许可为高个位数下降，显示其表现优于市场 [36] - 零售业务表现良好，燃气壁炉插入件同比增长，炉具产品开始进入大型连锁渠道，批发业务因运营模式强劲而同比增长 [36] - 对卓越服务模式、垂直整合和与建筑商紧密关系的投资正处于早期阶段但已初见成效，公司相信能保持领先于需求曲线 [37] 问题: 整合Steelcase期间若需求加速，公司能否有效参与上行周期 [38] - 整合初期，经销商合作、品牌分销和销售团队将保持独立和完整，这有助于公司在前端业务专注各自品牌定位的同时，利用需求趋势 [38] - 公司文化良好，有信心在推进成本协同效应的同时，让业务前端保持专注，从而参与市场趋势，尤其是在大型市场 [39] 问题: 住宅建筑产品业务订单在季度末加速增长的原因 [45][46] - 住宅业务季度订单增长2%，其中改造翻新订单增长7%，且在季度内呈现加速态势，积压订单增长至13%，这增强了公司对第四季度高个位数增长的信心 [47][48] - 除西海岸外，全国大部分地区零售季开局良好，支持了增长预期，预计第四季度及全年将实现中个位数增长，且第四季度将显示单位销量增长 [48] 问题: 职场家具业务需求增长中，返回办公室趋势与非办公垂直领域（如教育、医疗）的贡献各占多少 [49] - 很难精确区分，但垂直领域（如教育、医疗）表现一直稳健，而返回办公室相关的需求可能尚处于较早阶段 [49] - 总体来看，垂直领域的需求强度近期可能略强于返回办公室趋势，但后者正开始起步 [49]

投资业绩 - 第三季度投资业绩表现优异 其美国投资组合总回报率为96% 超过同期标普500指数78%的回报率 [1] - 核心美国投资组合回报率为10% 同期罗素2000指数回报率为12% 标普600指数回报率为87% 纳斯达克指数回报率为112% [1] - 欧洲投资组合同期升值55% [1] Steelcase Inc 公司近况 - Steelcase Inc 是一家家具和建筑产品及服务提供商 其一个月回报率为059% 过去52周股价上涨3286% [2] - 截至2025年10月6日 公司股价收于1698美元 市值为1948亿美元 [2] - 公司已同意与HNI Corp合并 合并文件显示Steelcase并未广泛寻求买家 但合并具有商业合理性 [3] - 根据合并协议 Steelcase股东将拥有合并后公司36%的股权 并将获得HNI支付的每股72美元现金作为交易对价的一部分 [3] 机构持仓 - 截至第二季度末 共有20只对冲基金投资组合持有Steelcase Inc 股票 较前一季度的25只有所减少 [4]

财报与业绩预期 - 公司将于9月24日周三盘后公布第二季度财报 [1] - 市场预期公司季度每股收益为0.37美元，低于去年同期的0.39美元 [1] - 公司预计季度营收为8.736亿美元，高于去年同期的8.558亿美元 [1] 公司重大事件 - HNI公司于8月4日宣布将以约22亿美元的价格收购该公司 [1] 股息信息 - 公司提供2.37%的年股息收益率，每半年派息0.10美元，年股息为0.40美元 [2] - 若想仅通过股息获得每月500美元（年6000美元）的收入，需投资约25.35万美元或持有约1.5万股 [2] - 若想获得每月100美元（年1200美元）的股息收入，需投资约5.07万美元或持有约3000股 [2] 股价表现 - 公司股价周一微涨0.1%，报收于16.90美元 [4]

文章核心观点 - MasterBrand Cabinets发布2026年厨房设计趋势报告 指出全白色厨房趋势终结 个性化设计和丰富有机色彩故事成为新主导 [1] - 厨房设计进入新时代 特征为个性化 层次化美学以及丰富的有机色彩 房主不再遵循单一风格 而是追求展现个人故事的空间 [1][2] 设计风格趋势 - 柔和现代 过渡风格和现代传统仍是前三大厨房风格 但过渡风格的受欢迎度持续下降 柔和现代风格领先 [2] - 沿海设计风格已跃居前五 农舍风格今年下降14% 更常与其他美学混合而非独立存在 [3] - 房主从多种风格中汲取灵感并以意想不到的方式混合 体现对个性化和个人表达的广泛需求 [3] - “现代”一词的定义已演变 涵盖干净 简约且具特色和温暖的当前美学 使其对更广泛房主更具吸引力和适应性 [9] 色彩与饰面偏好 - 白色饰面近十年来首次从房主偏好首位降至第三位 浅色调染色领先 其次是灰白色和米色 标志回归自然温暖和有机深度 [4] - 绿色尤其是柔和色调和鼠尾草绿 在受欢迎程度上已超越灰色 模仿了蓝色在十年前的轨迹 [5] - 公司2026年度影响力饰面为“茂密森林” 是一种近乎黑色的深绿色 提供丰富性和戏剧性 同时具有多功能性 [5] - 大地色调如赤土色正在兴起 标志着向沉稳 自然灵感调色板的更广泛转变 [6] - 大胆色彩不再仅限于岛台 周边橱柜也开始采用 迎来对整个厨房色彩更自信的处理方式 [6] 厨房布局与功能 - 房主以创造性方式重新思考厨房储物 对独立式食品储藏室家具 多功能备餐室以及可置于厨房外的灵活储物解决方案的兴趣日益增长 [7] - 步入式衣柜和备餐室在新建筑中仍是标配 但改造者越来越多地牺牲亚麻壁橱或其他储物区来创建专用食品储藏室空间 [8] - 这些高功能布局反映了向提高效率 减少浪费以及深思熟虑利用面积的更广泛转变 [8] 公司产品与市场地位 - MasterBrand Cabinets是北美最大的橱柜制造商 提供超过15个全国性分销橱柜品牌组合 包括Starmark和Fieldstone等 [10] - 公司产品涵盖从标准到定制选项 适用于厨房 浴室及家中其他区域 [10] - 公司通过超过7,700家经销商 主要零售商和建筑商的行业领先分销网络交付产品 拥有超过13,000名员工和20多个制造设施及办公室 [13]

业绩总结 - 公司在FY2025的收入为32亿美元，调整后的EBITDA为2.62亿美元，净债务与调整后EBITDA的比率为-0.4倍[17] - FY2025的自由现金流为102百万美元，占收入的23.0%[95] - FY25的收入为3,160百万美元，较FY24增长了2.0%[94] - FY23的调整后EBITDA为204百万美元，较FY22增长了75%[94] - 调整后的营业收入为264百万美元，较FY24增长了29%[94] 用户数据 - FY2025的美洲市场收入占比为78%，国际市场占比为22%[19] - FY2025的国际市场收入为7.97亿美元，调整后营业收入率为0%[81] - 美洲地区的调整后营业收入率为7.3%[92] - 国际地区的调整后营业收入率为(1.5)%[93] 未来展望 - 公司FY2023的调整后营业收入率为4.4%，预计FY2025将提升至7.3%[71] - FY2025的年均有机收入增长目标为4-6%[6] - 公司计划到2050年将碳排放减少90%以上，以实现净零排放目标[52] - FY2025的自由现金流占收入的比例目标为5%以上[6] 资本支出与研发 - 公司在FY2025的资本支出和研发支出均为1亿美元[58] - FY25的资本支出为(47)百万美元[95] 负债情况 - FY23的净债务为114百万美元，较FY22减少了51%[94] - FY25的净债务为111百万美元，净债务与调整后EBITDA的比率为-0.4x[94] 员工数据 - 公司在FY2025年末的员工总数约为11300人[17]

公司业绩发布 - Steelcase Inc (SCS)将于6月25日盘后发布2026财年第一季度业绩 [1] - 过去四个季度公司每股收益均超出Zacks共识预期 平均超出幅度达31.5% [1] - 第一季度营收共识预期为7.56亿美元 同比增长3.9% [2][9] - 每股收益共识预期为0.12美元 同比下降25% [4] 业务驱动因素 - 美洲地区业绩预计受益于大型企业和政府客户需求强劲 以及重返办公室趋势 [3] - 美国写字楼租赁量同比增长超过15% 显示企业不动产市场回暖 [3] - 国际业务增长主要来自印度和西班牙的强劲需求 [4][9] - 欧洲市场复苏受大型交易(超过2500平方米)推动 特别是在英国和德国 [4] 同业公司表现 - Equifax Inc (EFX)第一季度调整后每股收益1.53美元 超出预期9.3% 同比增长2% [7] - EFX总营收14亿美元 超出预期1.9% 同比增长3.6% [7] - Fiserv Inc (FI)调整后每股收益2.14美元 超出预期2.9% 同比增长13.8% [8] - FI调整后营收48亿美元 低于预期1.6% 但同比增长5.5% [8] 业绩预测模型 - 公司当前Zacks评级为3(持有) 盈利ESP为0.00% 模型未显示盈利超预期的明确信号 [5][6]