Life Time Group (LTH) Q2 2025 Earnings Call August 05, 2025 10:00 AM ET Company ParticipantsConnor Wienberg - VP-Capital Markets and IRErik Weaver - EVP & CFOBahram Akradi - Founder, Chairman, CEO & DirectorAlexander Perry - Director - Equity ResearchMolly Baum - VP - Equity ResearchConference Call ParticipantsBrian Nagel - MD & Senior Analyst - Consumer Growth & eCommerceJohn Heinbockel - Senior MD & Equity Research AnalystChris Woronka - Research AnalystEric Des Lauriers - Senior Research AnalystOwen Rick ...

公司动态 - SEGG Media Corporation与英国体育和健康领域标志性人物David Lloyd签署具有约束力的意向书，以1400万美元估值收购其位于佛罗里达州Boca Raton的All-Sports Arena权利 [2] - 该协议标志着David Lloyd品牌正式进入美国市场，设施将命名为"Sportscom All-Sports Arena designed by David Lloyd" [2][3] - 该设施为10万平方英尺的砖砌建筑，位于Boca Raton中心，将融合先进体育基础设施与尖端联合办公和商业设施 [3] 合作细节 - 意向书于7月9日在温布尔登著名的会员区签署，SEGG Media董事长兼首席执行官Matthew McGahan受邀参加这一象征性场合 [3] - David Lloyd是前职业网球运动员、戴维斯杯队长，1982年创立David Lloyd Leisure品牌，目前运营130家高端健康、健身和球拍俱乐部，拥有超过71万名会员 [4] - David Lloyd曾指导Tim Henman等英国网球明星进入世界前十，并担任过赫尔城足球俱乐部和赫尔橄榄球俱乐部主席 [5] 设施特色 - 设施包括室内板网球、篮球和匹克球场、攀岩墙、AI驱动的高尔夫模拟器 [8] - 提供按David Lloyd标准设计的全方位服务高级健身房 [8] - 约1万平方英尺的豪华联合办公空间，灵感来自迪拜成功的"Nook"模式 [8] - 为体育专业人士和企业家提供私人办公室、董事会会议室和商业服务 [8] - 推出由名厨Todd English策划的独特街头美食概念 [8] 发展战略 - Boca Raton项目是国际扩张战略的第一步，SEGG Media和David Lloyd正积极准备在美国主要城市和中东地区扩展 [7] - 该模式完全可扩展，通过独特的体育、健康、社区和创业组合，有望实现高利润率回报 [9] - David Lloyd预计Boca设施在第一年运营中将产生超过600万美元的EBITDA [10] 公司背景 - SEGG Media是一家全球体育、娱乐和游戏集团，运营包括Sportscom和Lotterycom在内的数字资产组合 [11] - 公司专注于沉浸式粉丝参与、道德游戏和AI驱动的实时体验，重新定义全球观众与喜爱内容的互动方式 [11] - David Lloyd是全球体育和健身领域最受尊敬的人物之一，其名字与精英训练、家庭生活方式和变革性健康目的地同义 [12]

文章核心观点 SEGG Media与David Lloyd签署意向书，以1400万美元收购其位于佛罗里达州博卡拉顿的全体育竞技场，标志着David Lloyd品牌进入美国市场，双方还计划在美和中东进行全球扩张 [3][8] 合作签约 - 2025年7月9日SEGG Media董事长兼首席执行官Matthew McGahan与David Lloyd在温网期间签署收购意向书 [3][4] - SEGG Media以1400万美元估值收购David Lloyd位于佛罗里达州博卡拉顿的全体育竞技场 [3] 场馆情况 - 场馆为已建成的10万平方英尺砖砌竞技场，将被命名为“Sports.com All - Sports Arena, designed by David Lloyd” [4] - 场馆是佛罗里达州首个融合先进体育设施与前沿联合办公和商业设施的场所 [4] David Lloyd情况 - David Lloyd是前职业网球运动员、戴维斯杯队长，1982年创立David Lloyd Leisure，旗下有130家高端健康、健身和球拍俱乐部，服务超71万会员 [6] - 他培养了许多英国网球明星，还曾担任赫尔城足球俱乐部和赫尔橄榄球俱乐部主席 [7] 场馆特色 - 有室内壁球、篮球和匹克球场地、攀岩墙和人工智能驱动的高尔夫模拟器 [15] - 有按David Lloyd规格设计的全方位服务高级健身房 [15] - 有约1万平方英尺受迪拜“Nook”模式启发的豪华联合办公空间 [15] - 有供体育专业人士和企业家使用的私人办公室、会议室和商业服务 [15] - 有由著名名厨Todd English策划和代言的独特街头美食概念 [15] 扩张计划 - 博卡拉顿的场馆开业是大胆国际扩张战略的第一步，双方正积极筹备在美国主要城市和中东的扩张计划 [8] - David Lloyd预计博卡拉顿场馆运营首年EBITDA超600万美元，Sports.com All - Sports Arenas有望成为全球高端体育基础设施的主导力量 [10] 公司介绍 - SEGG Media是全球体育、娱乐和游戏集团，运营包括Sports.com和Lottery.com在内的数字资产组合 [11] - David Lloyd是全球体育和健身领域受尊敬人物，其创立的David Lloyd Leisure开创了英国和欧洲豪华健康俱乐部模式 [12]

公司扩张 - 公司首次在伊利诺伊州收购健身俱乐部 将旗下俱乐部总数扩展至14个州的198家 [1] - 收购的俱乐部原属于Planet Fitness特许经营商Pizzazz Fitness 将继续以Planet Fitness品牌运营 [2] 交易细节 - 所有权从Pizzazz Fitness转移至National Fitness Partners 会员服务标准保持不变 [2] - National Fitness Partners是亚特兰大私募投资公司Argonne Capital Group的投资组合公司 [2] 运营承诺 - 公司强调会员将维持原有服务价值 包括友好氛围和高标准服务 并新增大型特许经营商的规模支持 [2]

评级与目标价调整 - Stifel将Planet Fitness股票评级从"持有"上调至"买入" 目标价从82美元大幅提升至120美元 [1] - 评级上调基于新会员增长率趋于稳定以及多项潜在利好因素推动未来几年同店销售额增速达到中高个位数区间 [1] 股价表现 - 公司股价盘前上涨1.4% 接近历史高点109.91美元 [2] - 年内迄今涨幅为5.3% 但同比涨幅高达59% [2] - 若盘前涨势延续 将实现连续第六个交易日上涨 [2] 空头仓位变化 - 过去两周空头仓位增加27.6% 达到666万股 占流通股比例8% [3] - 按当前平均交易量计算 空头回补需要超过四个交易日 [3] 期权市场动态 - 看跌/看涨未平仓合约比率(SOIR)为0.83 处于年度区间的81百分位 显示短期交易者看跌仓位异常集中 [4]

财务数据和关键指标变化 - 总营收增长18.3%，达到7.06亿美元，主要得益于会员费和入会费增长17.9%，以及中心内收入增长18.7% [4] - 可比中心收入增长12.9%，高于上年同期的11.1%，全年可比中心收入指引上调至8.5 - 9.5% [5][6] - 中心会员数量较去年第一季度增长3%，达到82.6万以上，总会员数约为88万 [6][7] - 平均月会费同比增长11.8%，达到208美元，平均每个中心会员收入为844美元，较上年同期增长13.3% [7] - 净收入为7610万美元，增长206%，调整后净收入为8810万美元，增长189% [8] - 调整后EBITDA为1.916亿美元，增长31.2%，调整后EBITDA利润率为27.1%，较2024年第一季度提高60个基点 [9] - 经营活动提供的净现金增加约103%，达到1.84亿美元，连续四个季度实现正自由现金流，自由现金流约为4100万美元 [10] - 资产负债表去杠杆化，净债务杠杆比率降至2.0倍，已将整个定期贷款的利率固定在6%以下 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 会员费和入会费收入增长17.9%，中心内收入增长18.7%，动态个人训练等中心内业务表现强劲 [4] - 中心会员数量增长3%，总会员数约为88万，会员保留率处于创纪录水平 [6][7] - LT Health在3月实现了40%以上的月环比增长，公司期望将其发展成为最受信任的营养品牌 [87] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于会员体验，增加高收入和高访问量的会员，通过出售回租和业务现金流为俱乐部增长提供资金，目标是实现并保持强劲的BB信用评级 [7][14] - 计划每年开设10 - 12家俱乐部，根据经济情况灵活调整开店数量，若经济形势好转，有能力增加开店数量 [13][24] - 持续监测关税政策，目前预计不会产生重大影响，公司通过价值工程和灵活采购等方式降低潜在风险 [11][44] - 不断调整和适应市场趋势，根据消费者需求和健身潮流调整俱乐部的项目和服务 [78][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对宏观经济环境的不确定性持谨慎态度，但凭借强大的资产负债表和运营经验，有能力应对各种情况 [12][47] - 消费者在俱乐部内的消费和访问量增加，会员保留率提高，但新会员签约数量略有下降，需观察后续市场情况 [40][61] - 预计未来净收入将受益于利息费用的降低，公司对长期发展前景充满信心 [9] 其他重要信息 - 已完成对可能受关税影响的关键领域的审查，目前预计不会产生重大影响，将持续监测情况 [11] - 已签署三份物业出售回租意向书，预计第二季度完成，交易金额约为1.5亿美元 [10] - LT Digital已有超过200万订阅者，本周将在纽约开设工作室以生成更多内容，Miura按计划推进，将在年内开设更多门店 [14][88][89] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 有多少俱乐部有等待名单，能否增加俱乐部容量 - 公司根据俱乐部的运营情况灵活设置等待名单，包括全价会员和第三方保险计划会员的等待名单，目前策略是确保更多新会员为全价付费会员 [21] - 增加俱乐部容量并非易事，公司的重点是管理和优化现有俱乐部，以提供最佳会员体验 [20] 问题2: 公司开设俱乐部的能力和计划 - 2025年计划开设10 - 12家俱乐部，2026年有机会增加开店数量，公司会根据经济情况和市场机会灵活调整 [24][26] 问题3: 第一季度未对老会员提高会费的原因及未来计划 - 第一季度未大幅提高老会员会费是有意为之，主要是因为去年的提价在本季度产生了全额收益，以及新会员以较高费率加入带来的收入增长 [31][32] - 提价计划按预定时间表进行，第二季度将对老会员进行提价，公司通过AI驱动的复杂程序进行定价决策，目前会员保留率良好 [33][34] 问题4: 泳池季节会员签约和活动情况 - 目前判断泳池季节的会员签约和活动情况还为时过早，整体中心业务表现良好，与以往情况基本一致 [35] 问题5: 同店中心收入增长的驱动因素及消费者信心对业务的影响 - 公司看到会员保留率和中心内消费增加，表明现有会员满意度高，但新会员签约数量略有下降，不过这对整体业务影响较小 [40][41] - 公司的指导意见考虑了宏观经济波动和消费者敏感性的潜在影响，保持谨慎态度 [42] 问题6: 公司的关税风险和设备采购情况 - 公司在大部分大宗采购中未受到明显的关税影响，预计影响不超过0.5% - 0.4%，T 恤等小额采购的价格上涨对整体业务影响极小 [43] - 公司的健身设备主要来自意大利和瑞典，预计不会受到关税影响 [48] 问题7: 资本配置策略和现金使用方式 - 公司将优先保持强大的资产负债表，在宏观经济不稳定的情况下，更倾向于持有较高现金余额和较低杠杆，为未来发展储备资金，而不是进行股票回购 [54][55] 问题8: 新会员签约数量下降的原因和市场情况 - 部分俱乐部处于满负荷运营，存在自然限制，新会员签约数量略有下降，同时会员保留率提高，减少了重新签约的机会 [60][61] - 4 - 5月新会员签约数量略低于过去几年，但这一数字对整体业务影响较小，需观察后续市场情况 [61] 问题9: 公司是否在俱乐部消费中占据更多份额，以及其他业务的增长情况 - 公司的咖啡馆和水疗业务较去年有所改善，但仍有提升空间，个人训练业务的显著增长得益于过去两三年的战略布局 [67][68] - 消费者对公司品牌忠诚度高，愿意在俱乐部内进行更多消费，公司在经济增长和衰退时期都有较好的应对能力 [69][71] 问题10: 编程策略和新项目推出计划 - 公司按预算稳步推进俱乐部的现代化和资本支出项目，如冷浸池和恢复项目等，同时根据市场趋势和消费者需求不断调整和适应 [77][78] 问题11: 中心运营费用的杠杆效应和未来趋势 - 中心运营费用的改善主要得益于会员收入的增加和业务模式的优势，没有明显的时间性因素影响 [82][83] 问题12: LT Health的表现和未来展望 - LT Health在3月实现了40%以上的月环比增长，公司致力于打造最受信任的营养品牌，预计未来将实现大幅增长 [87] 问题13: LT Health产品是否有关税风险 - LT Health产品的部分原料存在潜在的关税风险，但公司认为影响不大，将持续监测情况，预计至少在半年内不会受到明显影响 [90][91]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收2.7666亿美元，同比增长11.6% [1] - 每股收益(EPS)为0.59美元，高于去年同期的0.53美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期2.8154亿美元，偏差为-1.73% [1] - EPS低于Zacks共识预期0.62美元，偏差为-4.84% [1] 运营指标 - 期末总门店数2,741家，低于分析师平均预期的2,746家 [4] - 同店销售额增长6.1%，高于分析师预期的5.4% [4] - 特许经营门店同店销售额增长6.2%，高于分析师预期的5.4% [4] - 公司直营门店同店销售额增长5.1%，略高于分析师预期的5% [4] - 新开门店19家，低于分析师平均预期的23家 [4] 分业务收入 - 全国广告基金收入2194万美元，同比增长10.9%，略高于分析师预期的2155万美元 [4] - 特许经营收入9324万美元，同比增长10.7%，略低于分析师预期的9354万美元 [4] - 设备业务收入2781万美元，同比增长28.7%，高于分析师预期的2736万美元 [4] - 公司直营门店收入1.3367亿美元，同比增长9.2%，低于分析师预期的1.3620亿美元 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨7.6%，低于标普500指数11.3%的涨幅 [3] - 公司目前Zacks评级为3(持有)，预计短期内表现将与大盘一致 [3]