财务数据和关键指标变化 - **2025年全年业绩**：总收入为9.813亿美元，创公司30年历史新高，同比增长4.5%（按固定汇率计算增长3.8%）；调整后EBITDA为3.209亿美元，利润率为32.7%，两项指标均大幅超出指引上限 [4][5][13][14] - **2025年第四季度业绩**：收入为2.823亿美元，同比增长14.1%（按固定汇率计算增长12.7%）；调整后EBITDA为1.041亿美元，同比增长29.1%（按固定汇率计算增长27.2%），利润率达36.9% [5][13] - **现金流与资本支出**：第四季度自由现金流为770万美元，低于去年同期的2460万美元，主要因现金利息支出增加至4510万美元 [27]；全年资本支出为5950万美元，占收入的6.1%，符合5%-7%的预期范围 [26] - **资产负债表**：截至年底，公司持有现金9020万美元，总债务为20.1亿美元，净杠杆率为4.0倍 [28][29][30] - **2026年业绩指引**：预计收入在9.48亿至9.88亿美元之间（同比下降3.4%至增长0.6%）；调整后EBITDA预计在2.79亿至2.95亿美元之间（同比下降12.9%至8.1%），该下降完全归因于2025年第四季度两笔大额多年期授权协议的收入确认时间影响 [32][33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - **创意业务**：第四季度收入为1.49亿美元，同比增长4.6%（按固定汇率计算增长3.1%），增长主要受两笔大额协议及Premium Access、Unsplash+和定制内容增长驱动；但代理业务趋势持续挑战，第四季度下降16% [20] - **编辑业务**：第四季度收入为1.094亿美元，同比增长21.4%（按固定汇率计算增长19.9%），新闻、体育、娱乐和档案四大垂直领域均实现增长；全年编辑收入为3.696亿美元，增长6.9% [21][22] - **其他收入**：第四季度为2390万美元，同比增加910万美元，主要受两笔大额协议影响；全年其他收入为5480万美元，同比增长35.2% [22] - **订阅业务**：年度订阅收入占总收入比例在第四季度为48.6%，低于去年同期的54.9%，此下降完全因两笔大额协议未计入订阅收入；若排除该影响，订阅收入占比为56.6%，高于去年 [18] - **客户指标**：第四季度滚动12个月的活跃年度订阅用户数为27.8万，低于去年同期的31.4万，下降主要因iStock在2025年6月终止了免费试用客户获取计划；年度订阅收入留存率为89.9%，低于去年的92.9%，下降原因包括缺乏重大政治、体育等一次性事件以及免费试用计划终止的影响 [19][40][41] 各个市场数据和关键指标变化 - **区域市场表现**：第四季度，美洲地区收入按固定汇率计算增长20.8%，主要因两笔大额协议的大部分收入记于该区；EMEA地区增长6.1%；APAC地区下降13%，主要受代理业务挑战影响 [17] - **客户行业表现**：第四季度，企业客户表现强劲，增长超过25%，受益于大多数子行业细分市场的增长及两笔大额协议；媒体客户实现低个位数增长，其中广播和制作板块表现积极 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心资产与差异化**：公司强调其高质量内容、获奖人才、独家合作伙伴关系、无与伦比的访问权限、深度专业知识、独家供稿人、全面覆盖和档案库、长期客户关系以及高质量电子商务产品是其持久商业模式和竞争优势的基础 [7] - **产品与技术投资**：公司持续投资于机器学习能力，将自然语言搜索从创意库扩展至编辑产品，以改善客户体验、强化长期竞争优势并支持订阅和企业客户群的稳定经常性收入 [10] - **并购进展**：与Shutterstock的交易已在除英国外的所有司法管辖区无条件获批；英国竞争与市场管理局将其关注点缩小至英国编辑市场，公司对此强烈反对并已提出补救措施，预计最终决定将于6月做出 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **业务韧性**：在更广泛市场波动的一年中，公司的业绩证明了其商业模式的持久性，这得益于多元化的收入组合 [4] - **未来机遇**：管理层看到在社交媒体和大型语言模型领域存在大量授权协议机会，并专注于在这些领域达成更多交易 [38][39] - **2026年展望**：公司进入2026年势头良好，拥有强大的长期交易渠道以及客户对高质量覆盖和视觉内容的持续需求；排除两笔大额协议带来的收入确认时间影响，核心业务预计将在2026年实现增长 [11][34][35] 其他重要信息 - **大额授权协议详情**：第四季度签署了两笔重要的多年期授权协议，一笔与一家大型社交媒体平台合作，涵盖创意和编辑内容的展示权；另一笔与一家大型AI公司合作，涵盖其数据和创意内容的使用；两笔协议在第四季度确认了约4000万美元的收入，但总交易价值约为6500万美元，将在协议多年期内产生未来收入流；其现金影响为2025年1500万美元，2026年2000万美元，余额在剩余期限内平均分摊 [6][7][15] - **成本结构**：第四季度销售、一般及行政费用为1.116亿美元，费用率降至39.5%（去年为42.7%），主要得益于强劲的收入表现；全年SG&A包括780万美元的SOX合规加速成本和990万美元与AI诉讼相关的费用 [23][24][25] - **汇率影响**：2026年指引中假设欧元兑美元汇率为1.17，英镑兑美元汇率为1.34，预计将为全年收入带来1120万美元的顺风影响，其中约750万美元预计在第一季度 [33] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于两笔大额授权协议的更多细节、长期影响以及订阅用户数和留存率下降的原因 [37] - **关于授权协议**：CEO Craig Peters表示由于保密协议无法提供更多细节，但指出这些交易突显了公司内容在社交媒体和大型语言模型领域的相关性，并重申市场对高质量预拍摄内容和编辑内容的需求将持续；预计未来会看到更多此类交易 [38][39] - **关于订阅用户和留存率**：CFO Jennifer Leyden解释，活跃年度订阅用户数下降几乎完全归因于公司在2025年6月终止了免费试用客户获取计划，目前仍在消化该计划退出的影响；年度收入留存率下降则受多个较小因素影响，包括编辑事件收入同比差异、一次性娱乐授权交易减少以及较小电子商务订阅（其留存率较低）的增长；预计在完全度过免费试用计划退出的一周年影响后（可能在第二或第三季度），该留存率将回升至低至中90%区间 [40][41][42]；CEO补充道，从数量和收入续订率来看，各品牌（Unsplash、iStock、Getty Images）的客户留存一直非常一致和可预测 [43] 问题: 2026年收入指引中，用于训练目的的数据授权与用于LLM展示的授权各自占比如何？这些是2025年交易的经常性收入还是新交易？是否已纳入2026年指引？ [45] - CFO Jennifer Leyden澄清，第四季度讨论的两笔大额交易并非纯粹的“数据授权”交易，而是混合型交易；公司无法量化2026年数据授权、展示授权等各类收入的占比，也未在指引中具体纳入任何新的重大交易 [47] - 传统意义上的“数据授权”交易预计仍将占总收入的低个位数百分比；公司拥有交易渠道，预计2026年会有更多类似第四季度的交易，但指引中未具体纳入新的交易 [48] - 从2025年第四季度的两笔大额交易中，预计2026年将产生约1000万美元的经常性收入；此外，2025年和2024年签署的其他较小交易也会带来部分收入结转 [48][49] 问题: 公司独家编辑内容中，未被用于LLM训练的比例大约是多少？ [50] - CEO Craig Peters回应，公司并未将任何编辑内容授权用于AI训练，这是编辑业务的一项决定，原因涉及个人肖像权和知识产权等考量 [50] - 然而，公司网站内容曾被AI实体抓取，也存在包含公司图片的第三方数据集，且公司图片遍布互联网，因此难以给出具体比例；但公司看到越来越多的AI实体寻求通过授权内容（特指创意内容，非编辑内容）来做正确的事，并对大型语言模型和社交媒体希望利用其内容感到振奋 [51]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年收入为9.813亿美元，创历史新高，同比增长4.5%（货币中性增长3.8%），超出指引区间上限 [4][5][12] - 2025年全年调整后EBITDA为3.209亿美元，利润率32.7%，同比增长6.9%（货币中性增长5.8%），超出指引区间上限 [5][25] - 第四季度收入2.823亿美元，同比增长14.1%（货币中性增长12.7%），其中包含约4000万美元来自两笔多年期授权协议的一次性加速确认收入 [5][13] - 第四季度调整后EBITDA为1.041亿美元，同比增长29.1%（货币中性增长27.2%），利润率36.9% [5][25] - 若剔除两笔大额交易及其他收入确认时点影响，第四季度和全年收入将分别同比下降0.7%（货币中性下降2.1%）和1.4%（货币中性下降2%） [15] - 2025年自由现金流为570万美元，较2024年的6090万美元大幅下降，主要因并购相关费用增加 [28] - 截至第四季度末，公司持有现金9020万美元，总债务20.1亿美元，净杠杆率为4.0倍 [28][29][30] - 2026年收入指引为9.48亿至9.88亿美元，同比下降3.4%至增长0.6%（货币中性下降4.5%至增长0.5%），调整后EBITDA指引为2.79亿至2.95亿美元，同比下降12.9%至8.1%（货币中性下降13.9%至9.1%） [31][32] - 2026年指引的下降完全归因于2025年第四季度两笔大额授权协议的收入确认时点影响，若剔除该影响，2026年核心业务收入预计将同比增长0.7%-4.9% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - **创意业务**：第四季度收入1.49亿美元，同比增长4.6%（货币中性增长3.1%），增长主要受大额交易加速收入、Premium Access、Unsplash+和定制内容推动，但代理业务下滑16%形成拖累 [19] - **创意业务**：2025年全年收入5.569亿美元，同比增长0.7%（货币中性增长0.2%） [19] - **编辑业务**：第四季度收入1.094亿美元，同比增长21.4%（货币中性增长19.9%），新闻、体育、娱乐和档案四个垂直领域均实现增长 [20] - **编辑业务**：2025年全年收入3.696亿美元，同比增长6.9%（货币中性增长6.1%），四个垂直领域均实现增长 [21] - **其他业务**：第四季度收入2390万美元，同比增加910万美元，主要受两笔大额交易推动 [21] - **其他业务**：2025年全年收入5480万美元，同比增长35.2% [21] - **订阅业务**：年度订阅收入占总收入比例在第四季度为48.6%，低于去年同期的54.9%，但若剔除两笔大额交易影响，该比例将提升至56.6% [17] - **订阅业务**：Premium Access订阅在第四季度增长4.1%（货币中性增长5.3%） [17] - **订阅业务**：Unsplash+订阅用户数增长超过30%，超过5万 [7] - **订阅业务**：截至第四季度的过去12个月，活跃年度订阅用户数为27.8万，低于去年同期的31.4万，主要因iStock在2025年6月终止免费试用客户获取计划 [18] - **订阅业务**：年度订阅收入留存率为89.9%，低于去年同期的92.9%，主要因缺少2024年推动单次订阅消费的重大政治、体育等一次性事件 [18] - **运营指标**：第四季度付费下载量为9210万，视频附件率为15.9%，均与去年同期基本持平 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - **客户类型**：第四季度，企业客户表现强劲，增长超过25%，媒体客户实现低个位数增长，而代理业务仍面临挑战 [16] - **区域市场**：第四季度，美洲地区收入增长20.8%（货币中性），主要因两笔大额交易收入大部分记在该区域；欧洲、中东和非洲地区增长6.1%；亚太地区下降13%，主要受代理业务挑战影响 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心优势**：公司强调其高质量内容、深厚的客户关系、独家合作伙伴关系、多元化收入组合以及全面的覆盖和档案库是其持久商业模式的基础 [4][6] - **战略合作**：第四季度与一家主要社交平台和一家大型AI公司签署了两项重要的多年期授权协议，涉及创意和编辑内容的展示权以及数据和创意内容的使用，为公司增加了未来的经常性收入流 [6] - **产品创新**：公司持续投资于机器学习能力，将自然语言搜索功能从创意库扩展至编辑内容，以改善客户体验并巩固长期竞争优势 [9] - **内容与活动**：公司在米兰-科尔蒂纳2026年冬奥会期间展示了其运营能力，派出120名摄影师和专家，捕捉并分发了超过600万张图片 [7] - **并购进展**：与Shutterstock的合并交易已在除英国外的所有司法管辖区无条件获批，英国竞争与市场管理局将其关注点缩小至英国编辑市场，公司已提出补救措施，最终裁决预计在2026年6月 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2025年表现**：管理层认为，在更广泛市场波动的一年中，公司的业绩证明了其商业模式的持久性 [4] - **未来展望**：公司进入2026年时势头良好，拥有强大的长期交易渠道，客户对高质量覆盖和视觉内容的需求持续存在 [10] - **指引说明**：2026年收入和利润指引的同比下降完全是由于2025年第四季度大额交易收入确认的时点影响，核心业务预计仍将增长 [33] - **风险提示**：全球宏观经济状况可能带来的更广泛影响尚不确定，可能未完全反映在指引中 [34] 其他重要信息 - **成本与费用**：第四季度销售、一般及行政管理费用为1.116亿美元，费用率降至39.5%，主要得益于强劲的收入表现 [22] - **资本支出**：2025年全年资本支出为5950万美元，占收入的6.1%，符合5%-7%的预期范围 [26] - **诉讼与合规**：2025年销售、一般及行政管理费用中包含了980万美元与持续AI诉讼相关的费用，以及780万美元的SOX合规加速成本 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于两笔大额授权协议的细节、长期影响以及订阅用户数和留存率下降的原因 [36] - 回答：管理层以保密协议为由未透露合作伙伴具体信息，但指出这些交易体现了公司内容在社交媒体和大型语言模型领域的相关性，并预计未来会有更多类似交易 [37][38] - 回答：活跃年度订阅用户数下降主要归因于公司在2025年6月终止了免费试用客户获取计划，目前仍在消化该计划退出的影响 [40] - 回答：年度订阅收入留存率下降主要由于相比2024年，缺少推动订阅用户进行额外单次消费的重大编辑事件和一次性授权交易，以及较低留存率的小型电商订阅业务增长的影响，预计在完全度过免费试用计划退出的一周年影响后（约在2026年第二或第三季度），留存率将回升至低至中90%区间 [40][41][42] 问题: 2026年收入指引中数据授权和LLM展示授权的构成，以及这些收入是来自2025年交易的延续还是新交易 [45] - 回答：第四季度的两笔大额交易并非纯粹的数据授权交易，公司无法量化2026年数据授权、展示授权等各类收入的占比，也未在指引中对具体新交易做出假设 [46] - 回答：传统意义上的数据授权交易收入预计仍将占总收入的低个位数百分比 [47] - 回答：2025年第四季度确认的4000万美元收入来自总价值6500万美元的两笔交易，预计2026年将从这两笔交易中获得约1000万美元的经常性收入，此外还有一些来自2024年和2025年较小交易的收入结转 [48] 问题: 公司独家编辑内容中未被用于LLM训练的比例 [49] - 回答：公司并未将其编辑内容授权用于AI训练，这是基于编辑业务的立场做出的决定 [49] - 回答：尽管公司网站内容可能被AI实体抓取，且其图片遍布互联网，难以精确统计，但公司看到越来越多的AI实体寻求通过授权方式合法使用内容（主要是创意内容），并对大型语言模型和社交媒体平台希望利用其内容感到兴奋 [50]

公司近期表现与市场情绪 - 公司股价在过去四周内大幅下跌，跌幅达46.9% [1] - 过度的抛售压力导致公司股价进入超卖区域 [1] 技术分析指标 - 相对强弱指数是衡量价格变动速度和变化的技术指标，在0至100之间震荡 [2] - 通常，当RSI读数低于30时，股票被视为超卖 [2] - 公司目前的RSI读数为18.41，表明抛售可能已接近枯竭，股价趋势可能即将反转 [5] - RSI有助于快速识别价格是否达到反转点，但不应单独用作投资决策依据 [3][4] 基本面与分析师预期 - 华尔街分析师预计公司将报告比先前预测更好的盈利 [1] - 过去30天内，卖方分析师对该公司当年盈利预期的一致上调，导致共识每股收益预期增长了23.1% [7] - 盈利预期修正的上行趋势通常会在短期内转化为股价上涨 [7] 综合评级与展望 - 公司目前拥有Zacks Rank 2评级，这意味着其盈利预期修正趋势在超过4000只股票中排名前20% [8] - 该评级是公司近期可能出现潜在反转的更明确指标 [8]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为2.4亿美元，同比下降0.2%，按固定汇率计算下降2% [4] - 第三季度调整后EBITDA为7870万美元，同比下降2.4%，按固定汇率计算下降4.4%，利润率为32.8% [4] - 年度订阅收入占总收入的58.4%，高于去年同期的52.4%，同比增长11.2%（按固定汇率计算为9.3%） [10] - 自由现金流为790万美元，而去年同期为负180万美元，增长主要受营运资本变动影响 [17] - 季度末资产负债表现金为1.095亿美元，较去年同期减少30万美元，较第二季度减少70万美元 [17] - 总未偿债务为13.8亿美元，净杠杆率为4.3倍，去年同期为4.2倍 [18] - 更新后的2025年全年收入指引范围为9.42亿至9.51亿美元，同比增长0.3%至1.2%（按固定汇率计算为下降0.5%至增长0.5%） [21] - 更新后的2025年全年调整后EBITDA指引范围为2.91亿至2.93亿美元，同比下降3%至2.3%（按固定汇率计算为下降4.1%至3.3%） [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 创意业务收入为1.449亿美元，同比增长8.4%（按固定汇率计算为6.4%），增长主要由高级访问收入驱动 [11] - 机构业务（完全属于创意业务）同比下降22%，反映了持续的宏观不确定性以及与2024年强劲编辑事件季度的对比 [12] - 编辑业务收入为8930万美元，同比下降3.7%（按固定汇率计算为5.6%），新闻和体育业务出现两位数下降，但娱乐和档案业务增长带来部分抵消 [13] - 其他收入为580万美元，低于去年同期的1410万美元，下降原因是去年创意内容交易（包含部分AI权利）收入确认的时间性差异 [14] - 高级访问收入约占总收入的三分之一，同比增长17%（按固定汇率计算为15%） [10] - 在截至第三季度的过去十二个月中，活跃年度订阅用户增加6000人，达到30.4万人，同比增长约1.7% [10] - 年度订阅收入留存率为90.3%，低于去年同期的92.2%和今年第二季度的93.4%，下降主要因缺乏推动单点订阅用户支出的重大事件 [11] - 付费下载量在截至第三季度的过去十二个月中略降至9300万次，视频附件率持平于16.4% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 按固定汇率计算，美洲地区增长0.8%，欧洲、中东和非洲地区下降4%，亚太地区下降10.8% [15] - 亚太地区下降主要受机构业务下滑影响 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 在AI领域签署了多项协议，允许大型语言模型和搜索体验使用其内容，例如与Perplexity达成的多年协议，包括图片积分和链接回馈承诺 [5] - 在定制内容业务中，利用其专业知识和全球供稿人网络为客户创建特定的训练内容 [5] - 与Shutterstock的拟议合并已被英国竞争与市场管理局提交至第二阶段审查，交易预计将推迟至2026年完成 [6] - 在英国对Stability AI的诉讼中，商标侵权主张胜诉，裁定确认AI生成输出中包含其商标构成侵权，责任在于Stability AI而非最终用户 [7] - 法院裁定Getty Images受版权保护的作品被用于训练Stable Diffusion，这些事实认定将用于在美国的诉讼 [8] - AI数据许可交易管道在2025年保持健康，预计此类交易的全年收入约占总收入的2%-3% [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩受到与2024年强劲编辑事件日历对比的影响，导致2025年下半年增长趋于平缓 [9] - 广播和制作业务尚未恢复到好莱坞罢工前的业绩水平 [9] - 预计全年业绩将受到奇数年与偶数年编辑事件日历对比的影响，以及恢复至好莱坞罢工前制作水平的持续滞后 [22] - 关税和其他全球宏观经济状况的潜在更广泛影响仍属未知，可能未完全反映在指引中 [23] - 对AI领域的大型语言模型和搜索体验的内容许可机会持乐观态度，认为可能发展成为重要的收入来源 [24] 其他重要信息 - 收入减去营收成本占收入的百分比保持强劲，为73.2%，去年同期为73.4%，轻微变动主要由于产品组合 [15] - 销售、一般及行政费用为1.01亿美元，同比增加90万美元，费用率增至收入的42.1%，去年同期为41.6% [15] - 销售、一般及行政费用增加主要与加速SOX合规工作的300万美元专业费用和与Stability AI诉讼相关的100万美元费用有关 [15] - 2025年预计约800万美元的SOX加速成本，截至第三季度已发生540万美元 [16] - 资本支出为1470万美元，同比增加220万美元，占收入的6.1%，去年同期为5.2%，仍处于预期范围5%-7%内 [16] - 调整后EBITDA减去资本支出为6400万美元，同比下降6.1%（按固定汇率计算为8.1%），利润率为26.7%，去年同期为28.3% [16] - 10月完成了融资交易，包括延长高级无担保票据期限的交换要约，以及发行6.284亿美元新的2030年到期利率10.5%的高级票据，为合并对价和再融资提供资金 [19] - 融资收益将存入托管账户，合并完成前每月产生约350万美元的净利息成本 [19] - 2025年预估现金利息支出为1.27亿美元 [20] 问答环节所有的提问和回答 问题: Getty的关键AI举措及其与整体AI战略的联系，以及Perplexity合作的结构和益处，iStock将AI功能捆绑入订阅是否推动新客户获取、留存或升级销售 [23] - Perplexity交易是保密性的许可协议，类似于与传统技术平台的内容许可交易，被认为是众多潜在交易之一 [24] - 鉴于大型语言模型领域的投资规模，此类交易可能发展成为公司重要的收入流 [24] - iStock的生成式AI功能捆绑旨在为现有客户提供更多价值，期望随着时间的推移体现在订阅业务的续订率上，新客户获取的主要驱动力仍然是预设内容的价值 [25] - AI战略的第三个收入支柱是继续向第三方平台进行AI训练数据许可，同时在公司内部部署AI以提升运营效率和降低成本 [26] 问题: 企业和媒体客户细分领域的健康状况，特别是媒体领域关于好莱坞罢工后生产未恢复的评论 [27] - 第三季度媒体领域下降约3%，下降主要集中在广播和制作细分领域，尚未恢复到罢工前水平，但下降幅度不及罢工高峰期 [28] - 企业领域本季度略有下降，但总体上仍是增长领域，占收入基础近60%，包括中小企业和企业客户，企业客户的留存率仍接近100%，非常健康 [28] 问题: 高级访问订阅的留存率在第三季度与第二季度的对比，以及订阅业务的整体情况 [29] - 高级访问是最大的订阅产品，约占总收入的三分之一，其留存率是所有订阅产品中最高的，今年第二季度到第三季度以及近年均保持稳定 [30] - 在iStock或Unsplash等面向小企业和自由职业者的订阅产品中，流失率较高，但相对于针对同类客户的其他订阅产品而言仍属健康 [30] - 订阅业务整体表现良好，付费下载量显示了订阅的高使用率，各订阅产品的留存率保持强劲，符合历史基准 [30] 问题: 推动创意业务环比复苏的客户群体，以及对第四季度同比或环比对比的展望 [31] - 第三季度创意业务的增长不应过度解读，去年因巴黎奥运会导致编辑内容消费增加，高级访问收入分配向编辑倾斜，对创意业务产生负面影响，今年无同类事件，分配恢复正常，使创意业务在同比基础上受益 [32] - 机构业务持续下滑是对创意业务的主要压力点，其表现与第二季度一致，略显疲软 [32] - 第三季度创意业务增长中约一半来自高级访问收入在创意和编辑之间分配的正常化，略低于一半来自一笔带有前期收入确认的交易 [34] - 展望第四季度，考虑到机构业务的拖累持续，创意业务可能回归至非常低的个位数增长 [35]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收2.241亿美元，同比增长0.8%，按固定汇率计算增长2.6% [4][11] - 调整后EBITDA为7010万美元，同比下降0.1%，按固定汇率计算增长2.2% [4] - 年度订阅收入占第一季度总收入的57.2%，高于去年同期的54.7%和2024年的53.8%，订阅收入增长5.4%，按固定汇率计算增长7.2% [12] - 付费下载额略降至9300万美元，视频附加率从2024年第一季度的14%升至16.7% [13] - 编辑收入为8260万美元，同比增长4%，按固定汇率计算增长5.6% [13] - 创意收入为1.322亿美元，同比下降4.8%，按固定汇率计算下降3% [13] - 媒体业务出现中个位数下降，主要受洛杉矶火灾影响 [14] - 其他收入为930万美元，较2024年第一季度增加530万美元 [15] - 调整后EBITDA利润率为31.3%，去年同期为31.6% [17] - 资本支出为1570万美元，同比增加130万美元，占收入的7% [18] - 调整后EBITDA减去资本支出为5440万美元，同比下降130万美元 [18] - 自由现金流为负30万美元，去年同期为710万美元 [19] - 净杠杆率为4.1倍，2024年底为4倍 [20] - 预计2025年现金利息支出为1.33亿美元 [21] - 预计全年营收9.31 - 9.68亿美元，同比下降0.9%至增长3.1%，按固定汇率计算下降1%至增长3% [22] - 预计调整后EBITDA为2.77 - 2.97亿美元，同比下降7.6%至1.2%，按固定汇率计算下降7.9%至1.4% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 年度订阅业务受企业部门推动持续增长，新增5.6万名活跃年度订阅用户，达到31.8万名，较2024年同期增长约21%，留存率从2024年的90%升至92.7% [4][12] - 体育业务表现强劲，与WWE、美国职业足球大联盟等签署新的独家合作伙伴关系，续签与欧足联的长期合作关系 [5] - 娱乐业务因洛杉矶火灾受到影响，创意业务中的代理业务因大型网络代理机构的下滑而下降，媒体业务受火灾影响出现中个位数下降 [13][14] - 编辑业务增长，主要得益于对全球新闻事件和体育赛事的报道 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场按固定汇率计算营收增长6.4%，EMEA市场下降3%，APAC市场下降不到1% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续与监管机构合作，争取获得与Shutterstock合并交易的必要批准，预计交易在2025年下半年完成 [9] - 公司将保持灵活性和财务纪律，适应潜在的宏观不确定性，投资核心资产，不断发展产品以满足客户需求 [9][10] - 公司在体育、娱乐等领域拥有领先的运营和商业团队、摄影人才和全球分销平台，与众多知名机构和品牌建立了合作关系，具有较强的竞争力 [5][6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩基本符合预期，尽管面临一些挑战，但对全年开局感到满意，有望实现2025年的展望 [9] - 公司预计Q1的增长趋势将延续到Q2，2025年下半年增长将因基数较高而趋于平缓 [22] - 公司认为随着时间推移，洛杉矶火灾和好莱坞罢工的影响将逐渐改善，订阅业务、视频业务和新客户获取仍有增长机会 [42] 其他重要信息 - 公司在第一季度获得115项卓越奖项，涵盖新闻、体育和政治等类别 [7] - 公司完成现有定期贷款结构的再融资，新贷款将于2030年2月到期 [20] - 公司继续评估3亿美元债券的潜在再融资或赎回情况 [21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 订阅业务向企业客户的转变情况及活跃年度订阅用户增长变化 - 订阅业务向企业客户的转变是由于企业内部营销和创意团队的持续建设，以及iStock平台上中小企业订阅量的增加 公司预计订阅增长将放缓，但对iStock的订阅接受度和整体订阅业务的收入留存率感到鼓舞 [29][30][31] 问题2: 第一季度收入确认、外汇、关税、代理逆风及火灾等因素的影响是否已过去 - 收入确认是一项季度会计分录，将持续存在 洛杉矶火灾对生产业务的影响预计仍将持续，外汇压力和宏观不确定性已在指引中体现，公司将继续监测并适时更新指引 [31][32][33] 问题3: 全年固定汇率指引中数据许可收入的变化及加速增长的来源 - 数据许可收入在总营收中的占比约为2% - 3%，与之前的指引相比没有变化 公司预计随着时间推移，洛杉矶火灾和好莱坞罢工的影响将改善，订阅业务、视频业务和新客户获取仍有增长机会 [42] 问题4: 与Stability AI的诉讼情况及版权保护措施 - 公司与Stability AI的诉讼将于今年6月在英国进行，美国的诉讼时间尚未确定 公司希望通过诉讼明确AI训练使用受版权保护材料是否需要许可 近期美国版权局和英国上议院的相关举措与公司观点一致，但仍需进一步明确 [46][47][48] 问题5: 公司Gen AI产品的客户采用情况、收入增长及客户支出趋势 - Gen AI产品的客户采用率和收入仍处于个位数水平，但呈稳定增长趋势 公司将AI功能捆绑到订阅服务中，预计未来采用率将提高 客户支出放缓主要是由于宏观不确定性对代理业务的影响，而非关税或贸易战的直接影响 [55][56][58]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收2.473亿美元，同比增长9.5%，按固定汇率计算增长8.5%；全年营收9.393亿美元，同比增长2.5% [9][10] - 第四季度调整后EBITDA为8060万美元，同比增长11.7%，按固定汇率计算增长10.4%；全年调整后EBITDA为3亿美元，利润率为32% [9][10] - 第四季度SG&A费用为1.055亿美元，同比增加390万美元，费用率从去年的45%降至42.7%；全年SG&A费用增加530万美元，占营收的43.4%，低于去年的43.9% [27] - 第四季度CapEx为1510万美元，与上年基本持平，占营收的6.1%，低于上年同期的6.7%；全年CapEx为5740万美元，占营收的6.1%，与上年基本持平 [30] - 第四季度调整后EBITDA减去CapEx为6550万美元，同比增加840万美元，增长14.8%，按固定汇率计算增长12.2%；全年调整后EBITDA减去CapEx为2.428亿美元，同比下降0.7% [30][31] - 第四季度自由现金流为2460万美元，去年同期为1860万美元；全年自由现金流为6090万美元，去年为7570万美元 [32] - 年末资产负债表现金为1.212亿美元，较第三季度末增加1130万美元，较2023年第四季度减少1540万美元 [33] - 截至12月31日，总债务为13亿美元，包括3亿美元的9.75%高级票据、5.792亿美元的美元定期贷款和4.352亿欧元定期贷款，净杠杆率为3.97倍，低于2023年末的4.2倍 [34][35] - 2025年预计营收在9.18亿 - 9.55亿美元之间，同比下降2.3%至增长1.6%，按固定汇率计算下降1%至增长3%；预计调整后EBITDA在2.72亿 - 2.9亿美元之间，同比下降9.5% - 3.3%，按固定汇率计算下降8% - 1.7% [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度年度订阅收入占总营收的54.9%，增长约11%，新增7.8万名活跃年度订阅用户，达到31.4万名，较可比LTM时期增长约33%，年度订阅收入留存率升至92.9% [19][20][21] - 第四季度付费下载量略有下降至9300万美元，视频附加率从2023年第四季度LTM时期的14.1%升至16.5% [21] - 第四季度编辑业务收入为9010万美元，同比增长19%，按固定汇率计算增长17.7%；创意业务收入为1.424亿美元，同比下降2.4%，按固定汇率计算下降3.1% [21][22] - 第四季度其他收入为1480万美元，较2023年第四季度增加1040万美元，主要由于两笔新的多年创意内容交易 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美洲地区营收按固定汇率计算增长15.9%，APAC地区增长0.4%，EMEA地区下降近1% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Shutterstock达成最终合并协议，期望通过合并进一步降低资产负债表杠杆、提高利润率和现金流，并加速有机会领域的投资 [8] - 2024年公司持续投资核心资产，更新和增加长期世界级合作伙伴关系，开展跨文化、行业和创意趋势的研究，推出自然语言搜索，扩展集成，为客户推出新的商业安全AI功能 [12][13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年面临洛杉矶大火等挑战，但公司凭借独特地位和资产，专注为客户创造可持续价值，对未来充满信心 [15] - 公司预计2025年营收和调整后EBITDA可能下降，主要受奇偶数年活动日历对比、洛杉矶大火影响以及好莱坞罢工后生产水平恢复滞后等因素影响 [40][41][42] 其他重要信息 - 2月公司完成现有定期贷款结构的再融资，将10亿美元定期贷款的到期日延长至2030年 [8][36] - 预计2025年现金利息费用为1.33亿美元 [38] 问答环节所有提问和回答 问题: 请更新AI服务的消费者采用情况及货币化预期 - 公司在Getty Images和iStock上持续看到AI服务的采用，增长相对温和，与企业对生成式AI的整体采用速度相符；客户主要使用该技术修改图像，秋季推出的产品插入功能受到客户好评；公司核心价值仍在于预购服务，两者相辅相成 [48][49][50] 问题: 请说明第四季度营收和EBITDA超预期的原因 - 第四季度表现良好主要得益于强劲的营收增长，EBITDA增长主要是营收增长的体现，同时毛利率略有改善；营收增长原因包括生产业务逐步恢复、活动日历带来的积极影响以及包含AI许可元素的内容交易 [51][52][53] 问题: 请提供2025年各业务板块的营收增长情况、数据许可收入预期以及Agency、Corporate和Media客户支出的可见性 - 公司不提供各业务板块或产品层面的指引；预计Agency业务将继续稳定，Media业务尚未恢复到好莱坞罢工前水平，且受到洛杉矶大火影响，Corporate业务有望继续增长；数据许可业务预计将延续2024年的水平，不会成为业务的重要组成部分 [60][62][63] - 创意机构业务方面，WPP第四季度和全年创意机构业务表现不佳，公司业务也受到影响，宏观不确定性通常首先影响该业务，但公司已在指引中考虑这些因素 [64][65][66] 问题: 订阅业务净留存率持续改善的情况 - 公司预计订阅业务净留存率将继续改善，电商业务中第一年客户留存率较低，但随着客户进入第二年，留存率与老客户相似 [68]