核心观点 - Helix Energy Solutions Group 2025年第二季度业绩低于预期，营收和利润均未达分析师预估，主要由于核心业务Well Intervention的运营问题 [1] - 公司GAAP营收为3 023亿美元，低于预期的3 186亿美元，GAAP每股收益为-0 02美元，低于预期的0 03美元 [1] - 与去年同期相比，营收下降17 2%，调整后EBITDA下降56 2%，自由现金流恶化33 3%，但现金及等价物增长16 2%至3 197亿美元 [2] 业务背景与模式 - 公司专注于海上能源服务，包括油井干预、退役和可再生能源支持，业务依赖于高船舶利用率、合同积压和地理多元化 [3][4] - 核心业务为油井干预和海底机器人技术，服务于石油和可再生能源项目 [4] 季度业绩回顾 Well Intervention业务 - 营收1 568亿美元，同比和环比均大幅下降，主要由于英国北海客户活动减少、船舶维护停机和墨西哥湾综合项目收入减少 [5] - 运营亏损1 640万美元，船舶利用率72%，低于去年同期的94%，部分船舶处于“热备用”状态，每日固定成本低于3万美元 [5] Robotics业务 - 营收8 560万美元，环比增长68%，同比增长5%，主要由于租赁船舶天数增加和海底电缆沟槽活动增加 [6] - 运营收入1 900万美元，低于去年同期的2 840万美元，利润率受船舶成本上升压缩 [6] Shallow Water Abandonment业务 - 营收5 060万美元，环比大幅增长，但同比持平，运营亏损40万美元，重型驳船利用率38%，低于去年同期水平 [7] Production Facilities业务 - 营收1 710万美元，运营收入440万美元，均环比和同比下降，主要由于关键油田产量下降和油价下跌 [8] 关键事件与市场环境 - 公司面临监管维护、客户支出延迟和市场波动，客户将项目推迟至2026年及以后 [9] - 公司回购460万股股票，耗资3 000万美元 [9] 未来展望 - 公司下调2025年指引，预计第三季度业绩可能改善，但第四季度仍存在不确定性 [10] - 2026年英国退役项目招标进展良好，投资者需关注客户支出、船舶利用率、机器人业务利润率和现金流稳定性 [11]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为3.02亿美元，同比下降17.3%（2024年为3.65亿美元）[12] - 毛利润为1500万美元，毛利率为5%，较2024年同期的21%大幅下降[12] - 净亏损为300万美元，每股摊薄亏损为0.02美元[12] - 调整后EBITDA为4200万美元，同比下降56.7%（2024年为9700万美元）[12] - 2025年第二季度总收入为3.65亿美元，较2024年同期的2.78亿美元增长31%[22] - 2025年第二季度毛利为7500万美元，毛利率为21%，相比2024年同期的2800万美元和10%毛利率显著提升[22] - 2025年第二季度“井干预”部门收入为1.57亿美元，较2024年同期的2.18亿美元下降28%[22] - 2025年第二季度“机器人”部门收入为8600万美元，较2024年同期的8100万美元增长6%[22] - 2025年第二季度“生产设施”部门收入为2000万美元，较2024年同期的3700万美元下降46%[22] - 2025年第二季度净收入为-2,598千美元，较2024年同期的3,072千美元下降[73] - 调整后的EBITDA为42,430千美元，较2024年同期的51,985千美元下降约18.5%[73] 现金流与负债 - 现金及现金等价物为3.2亿美元，较2024年同期的2.75亿美元有所增加[12] - 负债净额为800万美元，较2024年同期的4400万美元显著改善[12] - 自由现金流为负2200万美元，较2024年同期的负1600万美元有所增加[12] - 2025年上半年自由现金流为-16,153千美元，较2024年上半年的163,188千美元大幅下降[73] - 截至2025年6月30日，流动性为3.75亿美元，净债务为800万美元[68] - 长期债务（包括当前到期的长期债务）为311,612千美元，较2024年末的318,629千美元有所减少[73] 未来展望 - 2025年预测收入范围为12亿至13亿美元，2024年实际收入为13.59亿美元[51] - 2025年调整后EBITDA预测范围为2.25亿至2.65亿美元，2024年实际为3.03亿美元[51] - 2025年自由现金流预测为9000万至1.4亿美元，2024年实际为1.63亿美元[51] - 2025年资本支出预测为7000万至8000万美元，2024年实际为5900万美元[51] - 2025年将没有重大债务到期，MARAD债务的半年度到期为400万美元[66] 市场策略与运营 - 收入按市场策略分布：去commissioning占59%，生产最大化占24%，可再生能源占14%[16] - 公司在北海签署了为期800天的多年度开沟合同[16] - 2025年第二季度“井干预”船只的利用率为72%，较2024年同期的94%下降22个百分点[22] - 2025年第二季度“机器人”船只的利用率为95%，较2024年同期的97%下降2个百分点[22] - 2025年第二季度“浅水弃置”船只的利用率为60%，较2024年同期的58%上升2个百分点[22] - 2025年第二季度“生产设施”的利用率为38%，较2024年同期的全速运营下降[22] 其他信息 - 公司计划至少将25%的自由现金流用于股票回购[68] - 2025年主要财务指标显示，Well Intervention部门的前景已降低，以适应市场软化[53]

业绩总结 - 2023年公司总收入为12.9亿美元，相较于2022年的8.73亿美元增长了47%[13] - 2023年EBITDA为3.6亿美元，较2022年的2.1亿美元增长了71%[13] - 2023年净收入（亏损）为1083万美元，较2022年的亏损8784万美元有所改善[85] 现金流与债务 - 2023年自由现金流为1.1亿美元，显示出公司强劲的现金生成能力[13] - 2023年净债务为2.1亿美元，较2022年的3.5亿美元减少了40%[13] - 2023年流动性为2.5亿美元，包含现金及现金等价物和可用的ABL设施容量[13] 市场表现 - 2023年公司在可再生能源市场的收入占比为8%，较2022年的10%有所下降[13] - 2023年公司在去commissioning（退役）市场的收入占比为57%，较2022年的35%显著上升[13] - 2023年公司在生产最大化市场的收入占比为33%，较2022年的52%有所下降[13] 未来展望 - 预计2024年收入将在12.00亿至14.00亿美元之间增长[68] - 预计2024年调整后EBITDA将在2.70亿至3.30亿美元之间[68] - 预计2024年自由现金流将在6500万至1.15亿美元之间[68] 订单与资本支出 - 2023年公司订单积压为4.5亿美元，显示出未来的增长潜力[13] - 2023年资本支出为9000万美元，预计2024年资本支出将在7000万至9000万美元之间[68] 业务细分 - 2023年“井干预”业务收入为7.33亿美元，预计2024年将在7.10亿至8.10亿美元之间[68] - 2023年“机器人”业务收入为2.58亿美元，预计2024年将在2.55亿至3.15亿美元之间[68] - 2023年“浅水废弃”业务收入为2.75亿美元，预计2024年将在2.15亿至2.50亿美元之间[68] 股票回购与员工 - 公司批准了2亿美元的股票回购计划，实际回购金额为1200万美元[65] - 公司在全球范围内的员工人数为1,200人，代表了多国籍的团队[13] 行业前景 - 2024年至2028年北美的退役承诺总额为73亿美元[106] - 全球退役承诺在2024年至2028年期间预计为403亿美元，退役支出为297亿美元[109] - 预计在2024年至2028年期间将关闭425个资产[109] - 2024年全球海上深水油气运营支出预计为710亿美元，2025年为800亿美元[95] - 2024年全球海上风电新增装机容量预计为1,247台[97]

核心观点 - 公司Oceaneering International Inc (OII)获得美国海军水面作战中心费城分部(NSWCPD)授予的3300万美元固定价格IDIQ合同，为弗吉尼亚级潜艇提供关键支持设备 [1][10] - 合同期限为5年，从2025年6月开始执行，内容包括为潜艇帆部和垂直载荷管定制维护工作平台 [2][13] - 该合同通过竞争性投标获得，凸显公司在国防领域的工程创新能力和成本效益优势 [3][7] 弗吉尼亚级潜艇支持合同 - 合同总价值3300万美元，包含可选条款，若全部执行将达到该金额 [2][10] - 工作平台需满足潜艇维护的高技术要求，确保任务关键性维修和检查的进行 [5][12] - 平台设计需符合严格军事规格和海军工程标准，保障操作效率及人员安全 [13][14] 弗吉尼亚级潜艇战略意义 - 该级潜艇是美国海军攻击潜艇部队的核心，具备深海和近海任务能力，配备先进隐身、监视及武器系统 [4] - 帆部和垂直载荷管是实现多样化任务部署的关键部件，涉及反潜作战和情报收集等功能 [4][5] 公司航空航天与国防技术部门(ADTech) - ADTech部门专注于无人系统、专用工具、自动化及海事支持技术，利用海底工程经验服务军事平台 [6] - 部门结合航空航天精度与深海专业知识，具备极端环境下高精度定制设备制造能力 [7][8] 工程与制造能力 - 公司将采用高级材料和先进制造工艺在其专用设施中生产工作平台 [8] - 平台需满足潜艇船体结构完整性和人员安全标准，体现公司作为军事精密设备优选供应商的地位 [9][19] 合同执行范围 - 涵盖从概念设计到最终交付集成的全生命周期支持，包括技术手册编制和现场服务支持 [13][14] - 需遵循严格质量保证协议，确保生产公差一致性和物流交付时效性 [14] 战略增长影响 - 合同增强ADTech部门收入可见性，为与美国国防部其他部门长期合作奠定基础 [15] - 推动公司国防业务多元化，减少对传统海上能源服务的依赖 [16] 行业前景 - 海军技术演进将增加对模块化、可扩展和高耐久性支持系统的需求 [17] - 公司在海底、自动化和国防系统集成领域的跨学科能力使其具备独特竞争优势 [17][18] 其他能源行业公司 - Subsea 7市值56.8亿美元，提供海底工程建设和安装服务，覆盖油气和可再生能源领域 [21] - Paramount Resources市值24.1亿美元，专注于加拿大常规和非常规油气资源开发 [22] - RPC市值11.3亿美元，主营油田服务及设备供应，包括压力泵送和井控技术 [23]

核心观点 - 公司Oceaneering International Inc (OII)获得美国海军价值3313万美元的固定价格无限期交付/无限期数量(IDIQ)合同，为弗吉尼亚级潜艇提供关键基础设施和任务专用设备 [1][2] - 合同体现了公司在工程领域的专业能力以及与国防部的长期合作关系，同时反映了美国对海军现代化建设的持续投入 [2] - 合同通过竞争性采购流程获得，公司在5家竞争者中脱颖而出，进一步巩固了其作为海军首选合作伙伴的地位 [9][10] 合同关键交付内容 - 公司将生产并交付一系列专用组件，包括帆轨道(sail racetracks)、有效载荷管装载平台(payload tube loading platforms)和全装弹(AUR)罐特殊支撑设备梯套件 [3] - 这些组件设计用于与潜艇的模块化架构无缝集成，满足海军对耐用性、高压性能和极端水下条件下操作可靠性的严格要求 [4] - 帆轨道系统增强船舶帆部分的移动和存储解决方案，有效载荷管装载平台有助于更快、更安全地重新装载任务专用有效载荷，罐支撑设备确保弹药的高效物流、保护和部署 [4] 战略执行与地点 - 所有生产和物流操作将在弗吉尼亚州切萨皮克进行，该地点靠近诺福克海军基地和其他重要海军基础设施，并可获得熟练的海事和国防劳动力 [5] - 工作预计将持续至2030年6月，代表公司与美国海军之间的长期合作 [5] - 长期合同性质允许持续质量控制、高效产出规模调整以及随时间演变的海军需求整合，同时巩固切萨皮克作为支持美国水下作战能力的战略工业基地地位 [6] 资金安排 - 初始资金208万美元来自2025财年海军其他采购资金，这些资金结构设计为在当前财年结束后仍保持活跃，确保多年生产时间线的财务基础稳定 [7] - 这种资金结构使公司能够高效分配资源和基础设施而不中断，实现无缝执行和按时交付所有合同交付物 [8] 对弗吉尼亚级潜艇项目的影响 - 弗吉尼亚级潜艇舰队代表美国海军水下作战能力的最前沿，设计用于深海、公海和沿海任务 [11] - 合同提供的组件将直接支持舰队的操作多功能性和战备状态，使潜艇能够执行从战略威慑到情报收集和特种作战部署的广泛任务 [12] - 新支持结构将简化船上物流，提高处理安全性，减少维护和补给操作的周转时间，从而最大化任务可用性 [13] 公司行业地位 - 公司在向商业和国防部门提供高性能技术方面有着悠久历史，是美国海上防御战略的关键组成部分 [14] - 公司能力涵盖海底机器人、自动化系统、工程解决方案以及复杂的离岸和水下基础设施 [14] - 通过满足并超越美国海军的严格标准，公司巩固了其作为国家安全领域创新者和可靠合作伙伴的地位 [15] 经济与区域影响 - 切萨皮克地区的合同执行将带来显著经济增长，公司预计将在精密工程、系统集成、质量保证、物流协调和项目管理等多个学科领域进行招聘 [16] - 除创造就业外，合同还将为区域供应商和服务提供商带来持续业务，刺激技术教育和劳动力发展，巩固切萨皮克作为国防制造生态系统关键节点的地位 [17] 其他能源行业公司 - Subsea 7(SUBCY)市值54.9亿美元，是全球领先的能源行业离岸项目和服务提供商，专注于海底工程、建设和安装 [22] - Paramount Resources Ltd(PRMRF)市值21.3亿美元，是卡尔加里能源公司，从事加拿大常规和非常规石油和天然气储量的勘探与开发 [23] - RPC Inc(RES)市值10.5亿美元，提供广泛的油田服务和设备，支持全球油气井的勘探、生产和维护 [24]

文章核心观点 - 2025年6月9日Subsea 7 S.A.宣布获壳牌公司位于特立尼达和多巴哥近海阿芙罗狄蒂天然气项目的可观合同 [1] 合同相关信息 - 项目涉及在水深达290米的阿芙罗狄蒂开发区运输和安装海底设备 [1] - 项目管理和工程活动将立即在Subsea 7位于得克萨斯州休斯顿的办公室开展，海上作业计划于2027年进行 [1] - Subsea 7将可观合同定义为价值在5000万美元至1.5亿美元之间 [2] 公司表态 - Subsea 7墨西哥湾高级副总裁Craig Broussard称与壳牌从一开始就合作对建立信任和提高效率至关重要，该合同体现公司在该地区影响力扩大，以及对安全、可预测项目交付的持续承诺，同时支持当地人才和资源 [2] 公司概况 - Subsea 7是全球领先的海上项目和服务提供商，为不断发展的能源行业创造可持续价值 [3] - 公司在奥斯陆证券交易所上市，ISIN为LU0075646355，LEI为222100AIF0CBCY80AH62 [3]

文章核心观点 - Subsea 7赢得巴西国家石油公司的超级重大合同，为巴西布齐奥斯11油田开发提供服务，彰显其专业能力和执行实力 [1][2] 合同信息 - 合同由巴西国家石油公司授予，是Subsea 7在竞争招标中胜出获得，用于开发位于巴西里约热内卢州约180公里外、盐下桑托斯盆地2000米水深的布齐奥斯11油田 [1] - 合同范围包括112公里刚性立管和输油管道系统的工程设计、采购、制造、安装和预调试 [1] - Subsea 7定义超级重大合同金额超12.5亿美元 [2] 项目安排 - 项目管理和工程设计将立即在Subsea 7位于里约热内卢、苏雷斯内斯和萨顿的办公室展开 [2] - 管道制造将在Subsea 7位于巴西的卷筒基地进行，海上作业定于2027年和2028年 [2] 公司评价 - 公司高级副总裁表示该合同再次凸显Subsea 7在交付复杂大型项目方面的专业知识，强化其强大执行能力和对卓越运营与安全的承诺，公司将为股东创造价值并助力巴西发展 [2] 公司概况 - Subsea 7是全球领先的海上项目和服务提供商，为能源行业提供高效海上解决方案，在奥斯陆证券交易所上市 [3]

文章核心观点 - Subsea7宣布旗下Subsea Integration Alliance获bp授予特立尼达和多巴哥近海Ginger项目的EPCI合同，各方将发挥专长助力项目2026年实现首气目标 [1][4] 合同相关信息 - 合同是bp与Subsea Integration Alliance伙伴SLB OneSubsea和Subsea7新全球框架协议下的项目授予，建立新工作方式和商业模型，实现系统级优化和价值创造 [1][2] - Subsea7定义重大合同价值在1.5亿至3亿美元之间 [4] 项目情况 - Subsea7将供应潜水员安装的连接系统、柔性生产流线及相关基础设施；SLB OneSubsea将交付四个标准化垂直单孔海底采油树和油管悬挂器，以及该地区首个高完整性压力保护系统歧管 [3] - 项目位于特立尼达岛东南海岸，水深达90米 [3] - 项目管理和工程活动将在Subsea7位于得克萨斯州休斯顿的办公室立即展开，海上作业定于2026年 [4] 公司介绍 - Subsea7是全球领先的海上项目和服务提供商，为能源行业创造可持续价值 [5] - Subsea Integration Alliance是SLB OneSubsea和Subsea7的战略全球联盟，为客户提供集成海底解决方案和全生命周期解决方案 [6] 各方表态 - Subsea7墨西哥湾高级副总裁称项目将受益于各方数十年合作，目标是2026年实现首气 [4] - Subsea Integration Alliance首席执行官称项目对与bp的新全球框架意义重大，将为项目创造长期价值 [4] 联系方式 - 投资界咨询联系Subsea7投资者关系总监Katherine Tonks，电话+44 20 8210 5568，邮箱ir@subsea7.com [7] - 媒体咨询联系Subsea7传播经理Ashley Shearer，电话+1 - 713 - 300 - 6792，邮箱ashley.shearer@subsea7.com [7] - SLB外部传播总监Moira Duff，电话+1 (713) 375 - 3407，邮箱media@slb.com [8]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收2.78亿美元，毛利润2800万美元，净利润300万美元 [10] - 第一季度调整后EBITDA为5200万美元，经营现金流为正1600万美元，自由现金流为1200万美元 [11] - 截至季度末，现金及现金等价物为3.7亿美元，流动性为4.05亿美元，有息债务为3.19亿美元，净债务为负5900万美元 [11][29] - 2025年展望：营收约13亿美元，范围在12.5 - 14.1亿美元；EBITDA约2.75亿美元，范围正负10%；自由现金流约1.3亿美元，范围正负3000万美元；资本支出6500 - 7500万美元 [33][34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 油井干预业务 - 西非、美国海湾和巴西利用率高，北海的Well Enhancer和Seawell受冬季影响利用率低，Seawell将在2025年剩余时间低成本封存 [21][22] - Q7000完成前往巴西的付费运输和47天监管停靠后，开始为壳牌进行400天加期权的退役项目；SH2与巴西国家石油公司签订三年新合同，SH1完成与Trident一年合同延期；Q4000在尼日利亚作业后返回美国海湾，Q5000在Q2进行监管停靠 [23][24] 机器人业务 - 尽管冬季条件不利，仍表现出色，运营6艘船只，4艘参与可再生能源项目，整体季节性船只利用率良好 [25] - GC3和North Sea Enabler在欧洲进行挖沟作业，Glomar Wave和Trym在欧洲进行可再生能源场地清理工作；Shelia Bordelon和GC2完成监管停靠，GC2完成日本近海超深水打捞项目 [26] 浅水弃置业务 - Q1活动水平因季节性因素较低，预计Q2和Q3利用率将提高；为降低成本，暂时封存了几艘较小船只 [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 北海市场因监管环境、低油价和并购活动导致业务停滞，公司调整运营并封存Seawell；可再生能源市场长期前景强劲，2032年仍有招标活动 [22][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司应对市场不确定性，采取降低成本措施，如封存船只和调整资本支出；预计2025年产生1 - 1.6亿美元自由现金流，优先考虑股票回购 [13][14][50] - 行业面临美国关税上调、欧佩克增产、全球金融市场动荡和油价下跌等挑战，公司凭借强大资产负债表和大量积压订单应对挑战 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境动态、多变、充满挑战和不确定性，但公司处于有利地位应对挑战，相信长期服务需求强劲 [13][15] - 英国北海市场对公司2025年预期产生约7500万美元负面影响，公司将指导调整为2.75亿美元正负10% [57][58] 其他重要信息 - 会议中可能有非GAAP财务披露，演示文稿最后几页提供非GAAP指标与GAAP指标的调节 [7] - 公司预计实际未来结果可能与预测和前瞻性声明存在重大差异，提醒投资者不要过度依赖前瞻性声明 [5][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 油井干预业务7000万美元的营收变化是否都来自北海 - 回答: 总体净影响如此，北海的实际净影响大于7000万美元 [63][64] 问题2: 如何看待北海市场未来2 - 5年的P&A工作 - 回答: 公司正在参与至少三个大型P&A项目招标，预计2026年开始工作 [66][67] 问题3: 宏观不确定性下，对自由现金流的使用倾向于并购还是股票回购 - 回答: 当前市场下，并购难以达成，优先考虑股票回购 [70] 问题4: 能否说明EBITDA指导下调7500万美元的构成 - 回答: 主要原因是北海市场，封存Seawell是主要驱动因素，其他业务有轻微调整但不显著 [74][75][76] 问题5: 能否介绍北海业务的历史EBITDA贡献、低谷情况、Seawell的暖封存成本及未来展望 - 回答: 过去几年北海业务EBITDA在8000 - 9000万美元，低谷略高于盈亏平衡；Seawell暖封存成本预计每天低于3万美元；希望2026年业务恢复正常，但低油价可能使工作推迟 [80][81][87] 问题6: 运营商如何根据油价调整活动 - 回答: 北海市场受政治因素影响，目前处于政府和生产商博弈阶段；油价在60 - 70美元时生产商可能更活跃，50美元时业务可能枯竭 [94][96] 问题7: 北海油井干预船只在其他地区的工作机会及决策时机 - 回答: Seawell在其他地区工作需资本升级，目前预计北海市场2026年复苏，暂不急于决策 [100][101][102] 问题8: Q4000离开尼日利亚的原因及美国海湾市场是否有定价压力 - 回答: 完成埃克森合同后返回，其他运营商未及时订购长周期物品；美国海湾有合同工作，目前未看到定价压力 [104][105] 问题9: 北海的疲软是否也导致机器人和浅水弃置业务指导下调 - 回答: 考虑到当前宏观背景进行了小调整，浅水业务活动预计持平，盈利能力因成本降低略有上升 [108][109][112] 问题10: EBITDA指导中点下降的驱动因素 - 回答: 主要是封存Seawell，否则可能只是定性更新并指导至较低范围 [113][114]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收2.78亿美元，毛利润2800万美元，净利润300万美元，调整后EBITDA为5200万美元，经营现金流为1600万美元，自由现金流为1200万美元 [6] - 季末现金及现金等价物为3.7亿美元，流动性为4.05亿美元，有息债务为3.19亿美元，净债务为负5900万美元 [6][19] - 2025年预计营收约13亿美元，范围在12.5 - 14.1亿美元；EBITDA约2.75亿美元，范围正负10%；自由现金流约1.3亿美元，范围正负3000万美元；资本支出在6500 - 7500万美元 [22][23][24] - 预计2025年净负面影响约7500万美元，因此将2025年指引修订为2.75亿美元正负10% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 油井干预业务 - Q1在西非、美洲海湾和巴西利用率高，北海船只受冬季影响利用率低，Seawell号全年可能堆叠或重新调配 [12][13][38] - Q7000号在巴西为壳牌工作，Siem Helix two号与巴西国家石油公司签订三年新合同，Siem Helix one号为Trident完成弃置工作并将与巴西国家石油公司签订三年合同 [13][14][27] - Q4000号从尼日利亚返回美洲海湾，Q5000号每个季度都有合同工作 [25] 机器人业务 - Q1在季节性因素下表现良好，运营6艘船只，4艘用于可再生能源项目，可再生能源和挖沟业务前景乐观 [16] - 多个地区船只情况不同，如Grand Canyon II号在亚太地区完成监管停靠和打捞项目，多个船只在不同地区有合同工作 [17][29] 浅水弃置业务 - Q1活动水平为季节性低谷，Q2和Q3利用率有望提高，已暂时堆叠部分小船以降低成本 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球市场：受美国关税上调、欧佩克增产等影响，全球金融市场动荡，油价跌至60美元低位 [7] - 北海市场：受监管环境、低油价和并购活动影响，市场疲软，部分工作暂停或取消，预计2026年弃置工作可能增加 [21][37][63] - 可再生能源市场：长期前景良好，招标活动活跃，但美国风电开发暂停令带来不确定性 [17][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略：应对市场不确定性，降低成本，如堆叠船只、调整资本支出；保持强大资产负债表，利用现金储备；关注可再生能源市场机会 [8][18] - 行业竞争：行业面临挑战，公司凭借强大资产负债表和大量积压订单有优势，但北海市场竞争受政策和市场环境影响大 [8][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：处于动态、变化、充满挑战和不确定性的市场环境，行业面临美国关税上调、欧佩克增产、监管政策等挑战 [7] - 未来前景：长期需求强劲，公司有能力应对挑战，但2025年受北海市场影响，预计净负面影响约7500万美元，仍有望实现一定自由现金流 [8][36][38] 其他重要信息 - 公司在第一季度有多项业务进展，如Q7000号在巴西开始工作，Siem Helix two号签订新合同，Trim号在北海开始运营等 [10] - 公司季度业绩有季节性特征，夏季活跃，冬季缓慢，船只维护和项目动员时间会导致季度间差异 [24] 问答环节所有提问和回答 问题1: 油井干预业务7000万美元营收变化是否都来自北海 - 回答：是的，北海净影响实际上大于7000万美元 [43] 问题2: 北海市场未来2 - 5年弃置工作如何发展 - 回答：公司正在参与至少三个大型弃置项目招标，预计2026年开始工作，但可能会有延迟 [44] 问题3: 如何考虑自由现金流用途，当前市场更倾向并购还是股票回购 - 回答：当前市场并购难以达成，优先考虑股票回购 [46] 问题4: 能否说明EBITDA指引下调7500万美元的来源 - 回答：主要原因是北海市场，Seawell号堆叠及市场整体负面情况导致，其他业务有轻微调整但不显著 [55][56] 问题5: 北海资产过去峰值和低谷EBITDA贡献、Seawell号暖堆成本及业务前景 - 回答：过去几年峰值EBITDA在8000 - 9000万美元，低谷略高于盈亏平衡；Seawell号暖堆成本预计每天低于3万美元；2026年有望恢复正常，但低油价可能使工作推迟 [58][64][66] 问题6: 运营商如何看待不同油价环境下的活动 - 回答：北海市场受政治因素影响大，油价在60 - 70美元时运营商可能更活跃，50美元时活动可能枯竭 [68][70] 问题7: 北海油井干预船只在其他地区工作机会及决策时机 - 回答：Seawell号在其他地区工作需资本升级，目前评估市场恢复情况，优先考虑北海市场，2026年市场有望恢复 [76][77] 问题8: Q4000号离开尼日利亚原因及美国海湾市场定价压力 - 回答：因完成合同且其他运营商未及时订购长周期物品，Q4000号返回美国海湾，目前美国海湾市场无定价压力，价格稳定 [78][79][80] 问题9: 北海市场疲软是否导致机器人和浅水弃置业务指引下调 - 回答：考虑到当前宏观背景对这些业务机会有小的调整，浅水业务活动预计持平，盈利能力因成本降低略有上升，主要影响在北海 [85][86] 问题10: EBITDA指引下调的驱动因素 - 回答：主要是Seawell号堆叠，否则可能只是定性更新并指引至较低范围 [87]