业绩总结 - 2025年第四季度收入为23亿美元，环比增长5%[5] - 能源产品和服务部门的收入为9.89亿美元，环比增长2%，同比下降7%[20] - 能源设备部门的收入为13.34亿美元，环比增长7%，同比增长4%[17] - 调整后EBITDA为2.67亿美元，调整后EBITDA率为11.7%[29] - 2025年全年经营活动提供的总现金流为1,251百万美元，较2024年的1,304百万美元下降4%[30] 现金流与资本支出 - 自由现金流转换率约为177%，自由现金流为4.72亿美元[7] - 2025年超额自由现金流为8.76亿美元，过去两年调整后EBITDA的转换率超过85%[22] - 2025年资本支出为3.75亿美元，较2024年的351百万美元增加7%[30] - 2025年第四季度自由现金流为472百万美元[30] - 2025年全年自由现金流为876百万美元，较2024年的953百万美元下降8%[30] 技术与市场表现 - NOV的下井宽带解决方案技术在2025年钻探了超过75万英尺的记录年钻探深度，同比增长74%[8] 股东回报 - 2025年向股东返还的总额为5.05亿美元，包括约7800万美元的补充股息[24] 未来展望 - 预计2026年第一季度收入同比下降1%至3%[27]

核心财务表现 - 2025年第四季度营收为22.8亿美元，同比下降1% [2] - 2025年第四季度净亏损7800万美元，或每股亏损0.21美元，而去年同期净利润为1.6亿美元 [2][8] - 2025年第四季度调整后息税折旧摊销前利润为2.67亿美元，同比下降12%，占销售额的11.7% [2] - 2025年全年营收为87.4亿美元，同比下降1% [3] - 2025年全年净利润为1.45亿美元，或每股0.39美元，较2024年减少4.9亿美元 [3][8] - 2025年全年调整后息税折旧摊销前利润为10.3亿美元，同比下降7%，占销售额的11.8% [3] 现金流与资本回报 - 2025年第四季度经营活动现金流为5.73亿美元，自由现金流为4.72亿美元 [8] - 2025年全年经营活动现金流为12.5亿美元，自由现金流为8.76亿美元 [5][8] - 公司连续第二年实现超过85%的调整后息税折旧摊销前利润向自由现金流的转化率 [5] - 2025年全年通过股票回购和股息向股东返还了5.05亿美元资本，其中第四季度返还1.12亿美元 [8][13] - 公司承诺每年将至少50%的超额自由现金流返还给股东，并预计在2026年上半年通过补充股息实现2025年的这一目标 [13] 业务部门业绩 - **能源产品与服务部门**：2025年第四季度营收9.89亿美元，同比下降7% [9] - **能源产品与服务部门**：2025年第四季度调整后息税折旧摊销前利润为1.4亿美元，同比下降3300万美元，利润率14.2% [9] - **能源设备部门**：2025年第四季度营收13.3亿美元，同比增长4% [10] - **能源设备部门**：2025年第四季度调整后息税折旧摊销前利润为1.8亿美元，同比下降500万美元，利润率13.5% [10] - 能源设备部门营收连续第四年增长且息税折旧摊销前利润率扩大，其高质量、生产导向的订单执行表现强劲，抵消了售后零件和服务需求下降的影响 [4] 订单与积压订单 - 2025年全年新接订单23.4亿美元，期末积压订单为43.4亿美元 [8] - 2025年第四季度新接订单5.32亿美元，订单出货比为73% [11] - 截至2025年12月31日，能源设备部门的资本设备订单积压为43.4亿美元，较2024年第四季度减少9300万美元 [11] 管理层评论与展望 - 管理层认为，稳健的执行力和市场份额增长在很大程度上抵消了行业支出水平的下降 [4] - 短期内，预计石油市场供应过剩和地缘政治不确定性将使客户保持谨慎，预算将倾向于2026年下半年 [6] - 预计市场将在2026年下半年开始重新平衡，并看到越来越多的迹象表明海上钻井活动正在触底，这将支持公司钻井设备售后业务的需求在今年晚些时候改善 [6] - 预计2026年第四季度的财务表现将较2025年同期有所改善，假设大宗商品价格维持在当前或更高水平，2026年全年息税折旧摊销前利润将与2025年持平或略低 [7] - 展望2027年及以后，预计更高水平的海上和国际活动以及行业资产基础的长期投资不足，将为公司创造一个更具吸引力的运营环境 [7] - 公司提供2026年第一季度指引，预计营收同比下降1%至3%，调整后息税折旧摊销前利润预计在2亿至2.25亿美元之间 [12] 技术成果与合同奖项 - Downhole Broadband Solutions™ 技术在2025年创纪录地钻进了超过75万英尺，同比增长74% [15] - 为沙特阿拉伯International Maritime Industries (IMI)建造的Kingdom 4号自升式钻井平台提供全套钻井设备包 [16] - 包含NOVOS™、Kaizen™和SoftSpeed™系统的地面自动化包在中东国家石油公司的首次海上部署中，与对比井相比总钻井天数减少了68% [17] - 获得中东某天然气厂项目的天然气脱水包供应合同 [18] - 获得电缆铺设船的综合电缆铺设系统和折臂起重机合同 [19] - 新型电气潜油双螺旋泵在二叠纪盆地非常规井中的初步部署，运行寿命超过240天，比同井之前的电潜泵性能延长约100天 [20] - 获得为巴西海上两艘浮式生产储卸油装置提供大直径复合管道，以及为二叠纪盆地运营商提供超过20英里管道的合同 [21] - 商业化并获得其快速应急断开系统技术的订单 [22] - 获得为伊拉克巴士拉大型注水项目提供TK™-Ring II玻璃钢内衬系统的订单 [23] - 与一家全球主要钻井承包商签订多年合同，为其国际船队提供仪器仪表和数字服务 [24] 资产负债表要点 - 截至2025年12月31日，公司总债务为17.2亿美元，主要循环信贷额度有15亿美元可用，现金及现金等价物为15.5亿美元 [14] - 2025年第四季度记录了8600万美元的税前其他项目，主要与商誉和长期资产减值有关 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收实现环比增长5% [6] - 第四季度营业利润环比和同比均有所增长 [5] - 第四季度调整后EBITDA利润率为22.6%，环比改善74个基点 [9] - 第四季度调整后自由现金流为2.22亿美元，自由现金流转换率为76.3% [5][17] - 2025年全年调整后自由现金流为4.66亿美元，转换率为43.7%，较2024年改善超过100-200个基点的初始预期 [9][10] - 2025年净杠杆率降至0.42倍，2021年初为3.3倍 [10][22] - 2025年资本支出为2.26亿美元，占营收的4.6% [20] - 2025年股东回报总额为1.73亿美元，包括7200万美元股息和1.01亿美元股票回购 [11][21] - 2025年净营运资本占收入的比例为28.9%，较2024年的24.5%上升约450个基点，但预计将随着收款实现而改善 [18] - 2025年第四季度产生700万美元额外重组和遣散费，全年总计5800万美元 [19] - 2025年通过人员费用削减节省了超过1.5亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 完井业务（WCC）和人工举升业务（PRI）是营收增长的最大贡献者 [8] - 完井业务作为低资本密集度业务，在同比和环比基础上均实现显著增长，并已成为公司最大的产品线 [9] - 人工举升业务得益于强大的装机基础、良好的客户关系以及利用国际足迹来扩展北美专业知识 [9] - 电缆测井、完井和即插即用衬管系统等产品线在新合同和运营里程碑方面取得进展 [11] - Modus（性能级MPD解决方案）在2025年首个完整商业年度完成了70多个作业，覆盖几乎所有运营地区 [28] - MARS（通过监测实现成熟资产复苏）光纤解决方案在生产优化领域创造了重大机遇 [28] - 干预、钻井服务和人工举升等产品线在委内瑞拉市场有中长期潜力 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - **拉丁美洲**：第四季度营收环比增长16%，主要由墨西哥和巴西推动 [6] - **墨西哥**：2025年全年营收较上年下降超过50%，但最坏时期已过，活动水平已稳定并恢复付款 [8][9] - **北美**：第四季度温和增长，加拿大活动增加和美国海上活动部分抵消了美国陆地活动的下降 [6] - **欧洲、撒哈拉以南非洲和俄罗斯地区**：第四季度环比下降2%，该地区持续表现疲软 [6] - **中东、北非和亚洲地区**：第四季度环比增长4%，由科威特、阿曼、阿联酋和印度尼西亚引领 [7] - **沙特阿拉伯**：活动仍然低迷，但对2026年下半年健康复苏抱有希望 [7][8] - **国际展望**：预计2026年上半年将因地缘政治冲突、贸易政策影响、大宗商品价格波动以及对全球石油供需失衡的担忧而出现比正常更明显的季节性下滑 [13] - 预计2026年下半年将因合同授予和项目启动而实现增长，类似2025年下半年相对于上半年的情况 [13] - 预计2026年国际活动水平与上年相比持平至略有下降，但2026年下半年国际收入可能同比增长，并推动2027年增长 [13] - 海上深水活动出现早期改善迹象，核心盆地如美洲湾、巴西、加勒比海和里海的服务相关需求上升 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点在于通过“四个P”——人员、产品组合、合作伙伴关系和绩效——推动变革 [27] - 基础设施计划改革正在进行中，将使公司能够更高效、有效地应对周期 [27] - 正在推动产品创新，如MARS光纤解决方案和Modus MPD解决方案 [28] - 已与行业领导者签署了技术开发、基础设施提供、客户协作和新能源平台方面的合作伙伴协议 [28] - 公司运营模式旨在无论市场周期如何，都能实现一流的盈利能力和现金利润率 [29] - 公司计划在周期内将约50%的调整后自由现金流回报给股东 [21] - 正在通过共享服务、数字平台和人工智能最大化当前成本基础的生产力 [19] - 公司愿意在收入上做出权衡，以确保更高质量的利润和现金表现组合 [27] - 预计2027年活动将显著增加，公司运营模式、举措和人员将推动公司实现更强劲的业绩 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是充满挑战的一年，市场状况迅速变化，但也是完善运营模式并展示其在两个周期内有效性的一年 [26] - 客户支出预计将在2026年年内增加，但对2026年及以后感到鼓舞 [12] - 2026年上半年需要通过生产率和成本控制来缓解遗留的定价波动性 [12] - 北美支出预计今年将下降，运营商继续维持紧缩预算，导致全年活动水平出现中高个位数下降 [12] - 对2027年更强劲的前景保持乐观，预计活动水平将实现同比增长 [16] - 公司已做好充分准备，从稳定或改善的活动中受益，同时正在采取积极措施，在市场横盘时加强利润率 [16] - 对委内瑞拉市场持谨慎乐观态度，该市场在高峰期曾贡献超过5亿美元收入，但重新开放需要稳定的治理和监管环境、运营稳定性以及有强力付款计划的棕地再开发批准 [15] - 公司正在密切关注委内瑞拉局势，并将在机会出现时迅速果断地采取行动 [15] 其他重要信息 - 2026年第一季度营收指导范围为11.25亿至11.65亿美元，调整后EBITDA指导范围为2.3亿至2.4亿美元 [23] - 2026年第一季度调整后自由现金流预计因典型的营运资本积累而略为正数 [23] - 2026年全年营收指导范围为46亿至50.5亿美元，调整后EBITDA指导范围为9.8亿至11.2亿美元 [24] - 2026年全年调整后自由现金流转换率预计在40%中低区间 [24] - 2026年有效税率预计在20%中低区间 [24] - 2026年资本支出预计为1.9亿至2.3亿美元，中点预计低于2025年，服务工具资本支出将随市场活动下降，但IT相关支出（ERP系统）将增加 [20] - 公司目标是将营运资本效率提高至25%或更好 [18] - 公司继续专注于通过数字业务和产品创新（如生产优化）来推动北美业务的差异化和增长 [75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于沙特阿拉伯市场前景和定价 [32] - 沙特是公司国际业务中最重要的国家，预计随着新钻井平台投入使用，2026年下半年将出现健康复苏，并持续到2027年 [33] - 公司在沙特仍有巨大增长机会，因为市场份额仍然不足，团队正与阿美石油公司合作开发新技术 [33] - 定价方面竞争激烈，阿美石油公司非常关注成本和效率，公司致力于通过提供总拥有成本解决方案来创造价值，而非单纯折扣，以保持利润率 [34][35] 问题: 关于更广泛的中东和北非地区市场 [40] - 中东和北非地区是公司最大且历史表现强劲的区域，拥有完整的产品组合 [41] - 不同国家表现存在差异：阿联酋、科威特等地势头持续强劲，卡塔尔可能因开发活动生命周期而略有下降，阿曼过去几年增长显著但面临大合同结束的影响，埃及预计下半年活动增加 [42][43] - 该地区预计将继续为未来几年的活动水平和增长提供基础负荷 [44] 问题: 关于墨西哥业务趋势、收款情况和2026年展望 [50] - 墨西哥市场已连续三个季度环比改善，最坏时期已过，活动水平已稳定，预计2026年将实现同比小幅增长 [51] - 公司正在墨西哥拓展除大客户以外的业务，例如宣布了Trion深水开发项目奖项 [52] - 收款方面，2025年第四季度收到了多笔付款，包括2025年运营款和一些旧应收账款，付款机制运行良好，沟通透明，通常有约两周的预先通知，对2026年持续收款感到乐观 [53][54] 问题: 关于委内瑞拉市场的潜在机会和进入条件 [59] - 公司未在2026年业绩指引中假设任何委内瑞拉业务增长，任何进展都将是额外贡献 [60] - 在高峰期，委内瑞拉收入超过5亿美元，干预、钻井服务和人工举升等产品线将是最初受益最大的领域 [60][61] - 重新进入市场需要明确的治理和法律框架、团队安全保障、稳定的监管环境（特别是许可方面）以及清晰的付款路径 [61] - 公司正在密切关注局势演变并制定计划，但预计不会一夜之间重新开放 [62] 问题: 关于海上业务前景 [66] - 海上深水活动出现早期改善迹象，MPD和TRS业务自然受益 [67] - 公司对MPD业务感到兴奋，重点是让更多MPD-enabled钻井平台配备MPD套件；TRS业务则专注于提高利润率、效率和自动化 [67] - 完井等其他产品线也取得了巨大进步，产品组合更广，例如已获得巴西国家石油公司Cycle Ten部分合同 [68] - 干预是海上领域的另一个重点，随着市场全面反弹，公司定位良好 [68] 问题: 关于北美业务定位和应对活动下降的策略 [72] - 北美业务（尤其是美国陆地）更加以生产为导向，人工举升是重要产品线 [73] - 公司正优化运营足迹以提高效率，并专注于通过创新实现差异化以应对市场压力 [73] - 虽然无法完全避免活动下降的影响，但重点是通过数字业务、生产优化等手段获取更高质量的收入，以保持利润和现金贡献 [74][75] 问题: 关于第一季度业绩指引的详细解读 [79] - 第一季度营收和利润率环比下降主要源于典型季节性因素、部分订单从第一季度提前至第四季度（巴西和美洲湾各一例）以及德克萨斯州天气影响导致生产停工数日 [79][80][81] - 同比来看，2025年第一季度包含已剥离的阿根廷业务的完整季度贡献，而2026年第一季度则受到关税影响，若剔除剥离影响，营收基本持平 [81] - 公司预计2026年将重现2025年下半年的增长势头，为2027年及以后奠定坚实基础 [82] 问题: 关于资本支出重点和业务组合的影响 [87] - 2026年资本支出预计仍将维持在营收的3%-5%范围内，但支出构成将显著不同：服务工具支出将随市场活动下降，而ERP相关IT支出将增加 [87] - 公司正严格评估资本支出，要求有明确的回报前景，而非投机 [87] - 重点领域包括：提高现有资产利用率（以更少投入做更多事情）、探索将资本支出转化为运营支出的方式、以及利用已投入资本推动增量业务（如与巴西国家石油公司的合同） [88] - 公司高度关注已部署资本的回报，并优先考虑优化现金和利润率的投资 [89] 问题: 关于成本削减举措和长期利润率展望 [92] - 2025年公司通过裁员2000多人等措施，实现了约1.5亿美元的成本节约，从而保护了利润率，全年EBITDA利润率保持在21%以上 [93][94] - 公司将持续评估并调整全球运营足迹以匹配活动水平 [94] - 结构性改进方面，公司是持续改进的组织，不断评估组织结构、流程外包可能性（转向低成本地区）以及ERP系统实施（预计持续至2027/2028年） [95] - ERP升级将改变供应链采购、市场进入、营运资本和库存管理方式，有望带来显著效率提升 [96] - 管理层对公司在市场顺风时结合结构性改进所能达到的增速感到兴奋 [97] 问题: 关于转型举措的性质及其对收入组合的影响 [101] - 转型是持续主题，但当前重点已变化：新的ERP系统将实现流程自动化、AI赋能和无缝集成，从而以不同方式应对周期并更好地共享全球最佳实践 [102] - 产品组合重点从优化现有产品转向开发针对重大市场机遇、资本密集度较低的新产品和技术 [103] - 运营模式持续聚焦于日常运营的持续改进，目标是即使在市场持平的情况下，每年也能实现25-75个基点的利润率改善，市场活动增减只会影响改善幅度 [103] 问题: 关于Modus MPD解决方案的成功和未来增长 [106] - Modus MPD在2025年取得成功，因为它使公司能够进入之前难以触及的性能级市场领域（高端系统过于复杂或昂贵），并涉足浅水市场 [107] - 公司将MPD概念从钻井扩展到“管理压力井”，应用于固井、下衬管悬挂器等场景，预计增长潜力更大 [108] - 目前已在各区域配备完整套件和工具，客户兴趣浓厚，预计该产品线将在2026年成为整体业务的重要组成部分 [108]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入实现环比增长5% [6] - 第四季度调整后EBITDA利润率为22.6%，环比改善74个基点 [9] - 第四季度调整后自由现金流为2.22亿美元，自由现金流转换率为76.3% [9][17] - 2025年全年调整后自由现金流为4.66亿美元，转换率为43.7%，较2024年改善576个基点 [10] - 2025年全年资本支出为2.26亿美元，占收入的4.6% [20] - 净杠杆率降至0.42倍，总流动性为16亿美元 [10][22] - 2025年通过股息和股票回购向股东返还1.73亿美元 [11][21] - 2026年第一季度收入指引为11.25亿至11.65亿美元，调整后EBITDA指引为2.3亿至2.4亿美元 [23] - 2026年全年收入指引为46亿至50.5亿美元，调整后EBITDA指引为9.8亿至11.2亿美元 [24] - 2026年全年调整后自由现金流转换率预计在40%中低区间 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 完井业务（WCC）和人工举升业务（PRI）是收入增长的最大贡献者 [8] - 完井业务作为低资本密集度业务，已实现显著的同比和环比增长，并成为公司最大的产品线 [9] - 人工举升业务得益于强大的装机基础、客户关系以及国际布局 [9] - 产品线如钢丝绳测井（罗马尼亚）、完井（科威特）以及挪威超过25套即插即用衬管系统的安装，均取得新合同和运营里程碑 [11] - 新型Modus控压钻井解决方案在2025年完成超过70次作业，覆盖几乎所有运营地区 [28][106] - MARS（通过监测实现成熟资产复苏）光纤解决方案，在增产领域创造了重大机遇 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲地区收入环比增长16%，主要由墨西哥和巴西驱动 [6] - 北美地区温和增长，加拿大活动增加和美国海上活动部分抵消了美国陆地活动的下降 [6] - 欧洲、撒哈拉以南非洲和俄罗斯地区环比下降2%，持续表现疲软 [6][7] - 中东、北非和亚洲地区环比增长4%，由科威特、阿曼、阿联酋和印度尼西亚引领 [7] - 沙特阿拉伯活动仍然低迷，但预计2026年下半年将健康复苏 [8] - 墨西哥市场在2025年经历显著下滑，全年收入同比下降略超50%，但情况已稳定，活动水平企稳且付款在2025年下半年恢复 [8][51] - 国际活动展望呈现“上下半年两重天”态势，预计2026年上半年因地缘政治冲突、贸易政策影响、大宗商品价格波动及对全球石油供需失衡的担忧而出现比正常季节性更大幅度的下滑 [13] - 预计2026年下半年，受益于沙特阿拉伯、阿根廷、阿联酋、巴西、澳大利亚、印度尼西亚和埃及等地的合同授予和项目启动，将实现显著增长 [13] - 2026年国际活动水平预计与上年持平或略有下降，但下半年国际收入可能实现同比增长，并为2027年增长奠定基础 [13] - 海上深水活动出现早期改善迹象，核心盆地如美洲湾、巴西、加勒比海和里海的服务需求上升 [14] - 委内瑞拉市场在高峰期曾为公司贡献超过5亿美元收入，近期发展可能重新打开这一市场，中期至长期内对公司的干预、井服务和人工举升业务组合有巨大潜力 [15][60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点在于通过“四个P”——人员、产品组合、合作伙伴关系和绩效——推动转型变革 [27] - 正在进行的ERP系统升级将带来自动化、人工智能赋能和流程效率提升，预计在2027-2028年全面生效 [20][87][95][102] - 持续进行成本优化，包括调整人员规模、房地产和供应链足迹，以更好地适应活动水平，并利用共享服务、数字平台和人工智能提高生产率 [19] - 2025年通过裁员2000多人，实现了约1.5亿美元的人员费用节省 [27][93] - 资本配置策略承诺将约50%的调整后自由现金流返还给股东 [21] - 2026年资本支出预算为1.9亿至2.3亿美元，其中服务工具相关支出将随市场活动下降，但IT/ERP相关支出将增加 [20] - 公司专注于在平市中获得25-75个基点的利润率改善，在活动增加时放大收益，在活动减少时保持利润率韧性 [103] - 通过技术差异化和创新来应对市场压力，特别是在北美市场 [73] - 积极寻求合作伙伴关系，在技术开发、基础设施提供、客户协作和新能源平台等领域与行业领导者合作 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年市场环境疲软且充满挑战，但公司团队执行力强劲 [5] - 客户支出预计在2026年全年将增加，但对2026年下半年及以后更为乐观 [12] - 2026年上半年需要通过生产率和成本控制来缓解遗留的定价波动性 [12] - 北美支出预计今年将下降，因运营商维持紧缩预算，导致全年活动中高个位数百分比下降 [12] - 对2027年前景持乐观态度，预计活动水平将实现同比增长 [16][29] - 对沙特阿拉伯市场复苏持希望，预计随着新钻机投入使用，影响将在2026年下半年及2027年显现 [33] - 在沙特阿拉伯，竞争加剧，客户（阿美）高度关注成本和效率，公司致力于提供总拥有成本解决方案而非单纯折扣 [34][35] - 中东和北非地区被视为未来几年驱动活动水平和增长的基石区域 [44] - 墨西哥市场已连续三个季度环比改善，最坏时期已过，活动水平趋于稳定，预计2026年将实现小幅同比增长 [51][52] - 墨西哥付款机制已就位，付款流程变得透明且有规律，增强了公司对2026年持续收到付款的信心 [53][54] - 委内瑞拉机会的实现在于稳定的治理和监管环境、运营稳定性、棕地再开发批准以及明确的付款计划，公司尚未在2026年指引中计入任何委内瑞拉增长 [61][62] - 海上深水活动前景乐观，公司的完井、控压钻井、钻井和干预等业务组合将受益 [66][68] - 北美业务（特别是美国陆地）更加以生产为导向，人工举升是重要产品线，公司通过优化运营、创新和数字化来应对活动下降，注重高质量收入和利润贡献 [73][75] 其他重要信息 - 公司上周宣布将股息增加10% [11] - 2025年第四季度产生了5800万美元的重组和遣散费，全年总计5800万美元 [19] - 2025年，股东回报（1.73亿美元）和偿还高息债务（1.61亿美元）合计占全年调整后自由现金流的72% [23] - 2026年第一季度指引的环比下降主要受典型季节性因素、部分工作从第一季度提前至第四季度以及德克萨斯州天气影响生产等因素驱动 [23][79][80][81] - 与2025年第一季度相比，2026年第一季度受到阿根廷业务剥离（2025年第一季度有完整季度贡献）和关税的轻微影响，经剥离影响调整后，收入基本持平 [23][81] - 2025年下半年收入较上半年增长5.2%，调整后EBITDA增长10%，这为2026年下半年的增长提供了良好先例 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 沙特阿拉伯市场在2026年的具体展望和定价情况 [32] - 沙特阿拉伯是公司最大的国际市场，预计随着约40台钻机重新投入工作，将在2026年下半年实现健康复苏，影响更多体现在下半年及2027年 [33] - 公司在沙特仍有巨大机会，因为市场份额仍然不足，团队正与阿美合作开发技术以超越市场表现 [33] - 当前环境竞争加剧，定价压力存在，阿美非常关注成本和效率，公司致力于提供总拥有成本解决方案，通过价值创造而非单纯折扣来维持利润率 [34][35] 问题: 更广泛的中东和北非地区市场动态 [40] - 中东和北非地区是公司最大且历史表现强劲的区域，拥有完整的产品组合 [41] - 不同国家表现存在差异：阿联酋、科威特等地势头持续强劲；卡塔尔因开发活动周期可能出现下滑；阿曼过去几年增长显著，但一项大型综合服务合同即将结束会带来一些波动；埃及预计下半年活动将增加 [42][43] - 该地区被视为未来几年驱动活动水平和增长的基石区域 [44] 问题: 墨西哥市场2025年趋势、收款情况以及2026年活动展望 [50] - 墨西哥市场已连续三个季度环比改善，最坏时期已过，活动水平趋于稳定 [51] - 预计2026年全年将实现小幅同比增长，下半年活动水平大致与上半年持平，不会有戏剧性增长，但稳定至关重要 [51][52] - 2025年第四季度收到多笔付款，包括一些旧应收账款，付款机制已就位，流程透明且有规律（通常提前两周通知），增强了公司对2026年持续收款的信心 [53][54] 问题: 委内瑞拉市场重新开放所需的条件、时间框架以及受益的产品线 [59] - 公司未在2026年指引中计入任何委内瑞拉增长，所有增长都将是额外贡献 [60] - 市场重新开放需要稳定的治理和监管环境、运营安全与稳定、棕地再开发批准以及明确的付款计划 [61] - 不会一蹴而就，公司正在密切关注，并制定计划以便在机会出现时迅速行动 [62] - 干预、井服务和人工举升等产品线将首先受益 [61] 问题: 海上业务展望及公司相关产品线的定位 [66] - 海上深水活动出现早期改善迹象 [14] - 公司的控压钻井和钻井业务自然受益，特别是推动更多钻机配备控压钻井系统 [67] - 完井业务也取得重大进步，产品组合更广，已获得巴西国油等客户合同 [68] - 干预业务是海上领域的另一个重点 [68] - 随着市场全面反弹，公司处于有利地位 [68] 问题: 北美市场活动预计下降中高个位数，公司如何定位以取得优于市场的表现 [72] - 北美业务（特别是美国陆地）更加以生产为导向，人工举升是重要产品线 [73] - 公司通过优化运营足迹以提高效率和服务响应速度，并通过差异化和创新来应对市场压力 [73] - 数字化业务和生产优化是重点，旨在获得更高质量的收入和更好的利润及现金流贡献 [75] - 公司无法完全免疫于活动下降，但重点是通过创新和效率抵消影响，保持利润率 [74][75] 问题: 2026年第一季度指引环比下降11%、利润率收缩200个基点的具体原因 [79] - 环比下降主要受典型季节性因素、部分订单从第一季度提前至第四季度（巴西和美洲湾各一例）以及德克萨斯州天气影响生产等因素驱动 [79][80][81] - 与2025年第一季度相比，2026年第一季度受到阿根廷业务剥离（2025年第一季度有完整季度贡献）和关税的轻微影响 [81] - 经剥离影响调整后，2026年第一季度收入与2025年第一季度基本持平，公司预计2026年下半年将重现2025年下半年的强劲增长势头 [81][82] 问题: 2026年资本支出同比下降的原因、重点投资领域以及业务组合变化的影响 [87] - 资本支出将继续保持在收入3%-5%的范围内，但支出构成将发生变化 [20][87] - 服务工具相关资本支出将随市场活动下降，但IT/ERP相关支出将增加一倍 [20][87] - 公司正严格评估资本支出，要求有明确的回报前景，并寻求提高资产利用率、以资本支出换取运营支出或利用现有资本支出驱动增量业务的机会 [87][88] - 业务组合向低资本密集度的完井业务倾斜，以及剥离阿根廷等高资本密集度业务，也对资本支出需求产生了影响 [87] 问题: 2025年约1.5亿美元成本削减的驱动因素、2026年利润率改善的持续性以及长期利润率前景 [92] - 2025年成本削减主要通过裁员2000多人实现，这带来了约1.5亿美元的利润率节省 [93] - 公司对市场环境做出早期判断并迅速行动，保护了全年利润率，使调整后EBITDA利润率保持在21%以上 [94] - 公司将持续评估并调整运营足迹以匹配活动水平，并在组织结构、流程外包和ERP系统实施等方面进行结构性改进，以持续提升效率 [94][95][96] - ERP系统升级预计将在2027-2028年全面生效，有望在供应链、采购、库存管理和营运资本等方面带来显著效率提升 [95][96] 问题: 转型变革举措的性质及其对收入/产品组合结构的潜在影响 [101] - 转型变革的核心是新ERP系统的实施，这将带来自动化、人工智能赋能和流程整合，改变公司应对周期的方式 [102] - 产品组合重点从深化现有产品转向开发针对重大市场机遇、资本密集度较低的新产品和技术 [103] - 公司坚持其运营模式，即在平市中追求25-75个基点的利润率改善，在活动增加时放大收益，在活动减少时保持韧性 [103] 问题: Modus控压钻井解决方案在2025年取得成功的原因及未来增长展望 [106] - Modus解决方案的成功在于其进入了公司此前难以触及的“性能级”市场，并为进入浅水市场提供了机会 [107] - 该技术将控压概念从钻井扩展到完井、固井、下衬管悬挂器等更广泛的“控压井”应用，增长潜力巨大 [108] - 公司已准备好全套工具包并在各区域部署，客户兴趣浓厚，预计该产品线将在未来成为重要组成部分 [108]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为13.4亿美元，超过指引区间中点，推动全年调整后EBITDA达到创纪录的48.3亿美元 [4] - 第四季度调整后每股收益为0.78美元，全年调整后每股收益为2.60美元，较2024年增长10% [4] - 第四季度调整后EBITDA利润率同比增长30个基点，达到创纪录的18.1% [4] - 全年公司调整后EBITDA利润率增长90个基点，达到创纪录的17.4% [5] - 第四季度产生强劲自由现金流13亿美元，全年创纪录自由现金流达27亿美元，自由现金流转化率为57%，高于45%-50%的目标区间 [7] - 公司现金增至37亿美元，净债务与调整后EBITDA比率降至0.5倍，流动性增至67亿美元 [31] - 2025年通过股息和股票回购向股东返还13亿美元 [31] - 2026年全年指引：预计公司收入为272.5亿美元，调整后EBITDA为48.5亿美元，有机调整后EBITDA增长率在中个位数范围 [39] - 2026年第一季度指引：预计公司总收入为64亿美元，调整后EBITDA为10.6亿美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 **工业与能源技术** - 第四季度IET订单额为40亿美元，全年订单额创纪录达149亿美元，超过指引区间上限 [6] - IET年末积压订单创纪录，达324亿美元，订单出货比超过1倍 [7] - 第四季度IET收入为38.1亿美元，超过指引区间上限 [34] - 第四季度IET EBITDA同比增长19%至创纪录的7.61亿美元，利润率扩大160个基点至20% [34] - 全年IET收入增长10%至134亿美元，EBITDA增长21%至25亿美元，利润率扩大170个基点至历史新高18.5% [35] - 2026年IET订单指引为135亿至155亿美元，中点持平于有机基础 [40] - 2026年IET收入指引为135亿美元，EBITDA指引为27亿美元，预计今年将实现20%的利润率目标 [42] - 2026年第一季度IET EBITDA指引为6亿美元 [43] **油田服务与设备** - 第四季度OFSE收入为35.7亿美元，EBITDA为6.47亿美元，利润率环比下降40个基点至18.1% [36] - 全年OFSE收入下降8%至143亿美元，EBITDA为26.2亿美元，利润率保持韧性为18.3%，同比基本持平 [37] - 2026年OFSE收入指引为137.5亿美元，EBITDA指引为24.75亿美元，有机利润率预计同比持平 [42] - 2026年第一季度OFSE EBITDA指引为5.4亿美元 [44] **各细分业务表现** - 2025年LNG设备订单额为23亿美元 [8] - 2025年电力系统订单额增至25亿美元，其中10亿美元与数据中心应用相关 [8] - 2025年NovaLT工业燃气轮机订单约为2吉瓦 [8] - 第四季度新签订约1吉瓦NovaLT产能的槽位预留协议，预计2026年转为正式订单 [9] - 第四季度新订单达4.34亿美元，全年创纪录达20亿美元，远超14亿至16亿美元的目标 [10] - 2025年Cordant Solutions软件订单增长20% [10] - 2025年在中东获得约30亿美元的生产解决方案订单，其中第四季度从科威特石油公司、阿曼石油开发公司和阿布扎比国家石油公司获得约10亿美元的多年期合同 [11] - 第四季度海底和地面压力系统订单额为11亿美元，订单出货比为1.4倍 [13] 各个市场数据和关键指标变化 **宏观与行业展望** - 尽管存在地缘政治和贸易不确定性，2025年全球宏观环境保持韧性，预计2026年GDP将实现同比小幅增长 [14] - 人工智能基础设施支出在2025年总计超过5000亿美元，预计到2020年代末将接近每年1万亿美元 [14] - 全球天然气需求到2040年预计增长约20% [15] - 2025年LNG需求增长约7%，到2040年预计至少增长75% [16] - 预计2026年全球上游支出将出现低个位数下降，北美支出将以中个位数速率下降，国际支出预计小幅下降，但中东和非洲表现坚韧 [17] - 全球电力需求预计到2040年将翻倍，达到约60,000太瓦时，复合年增长率超过4% [19] - 数据中心电力需求预计到2040年将以12%的复合年增长率增长 [21] - 全球电动汽车车队预计到2030年将增长约两倍，到2040年增长近八倍 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正进一步扩展其电力系统产品组合，以抓住该领域不断增长的需求 [3] - 通过整合互补的地面和地下OFSE技术与广泛的IET产品组合，公司正在解锁油田管理、海上生产、地热和碳捕集与封存领域越来越多的协同机会 [10] - 公司战略围绕燃料灵活性、电气化、数字化集成和产品组合扩展构建，旨在为工业、数据中心、电网、可再生能源和油气市场提供全生命周期电力解决方案 [22] - 电力系统产品组合面向一个预计到2030年将超过1000亿美元的年市场机会 [23] - 公司电力系统业务围绕三大核心能力构建：发电、电网稳定和能源管理 [23] - 待完成的Chart收购将增加差异化的热管理能力，进一步补充发电产品组合，并支持为客户开发集成的三联产解决方案 [28] - 公司正在进行全面的战略评估，旨在确保长期价值创造，评估与Chart交易的完成与整合、运营绩效改进、投资组合优化和资本配置等关键执行重点保持一致 [83] - 公司近期的投资组合行动（出售PSI业务、成立SPC合资企业、收购CDC、待收购Chart）旨在将公司转型为更强大、更工业化的能源解决方案公司 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管OFSE面临宏观逆风和关税相关的贸易摩擦，公司通过持续执行贝克休斯业务系统以及对定价优化和生产力提升的专注，实现了90个基点的利润率扩张 [29] - 公司预计2026年有机调整后EBITDA将实现中个位数增长，主要由另一年的稳健利润率扩张推动 [46] - 全球能源基础设施投资前景依然乐观，特别是在天然气、液化天然气、发电和工业能源系统等关键领域 [46] - 数字化和电气化需求的快速增长加强了对可靠、可扩展和低碳能源解决方案的需求 [46] - 公司对实现三年内IET订单至少400亿美元的目标充满信心 [47] - 作为全面评估的一部分，公司已启动进一步的降本计划，这些计划将带来快速回报，并推动2026年及以后的利润率进一步扩张 [47] - 在Chart交易整合规划方面取得实质性进展，对实现3.25亿美元的成本协同目标越来越有信心 [48] - 公司仍有信心实现到2028年公司调整后EBITDA利润率达到20%的目标 [49] 其他重要信息 - 公司预计Chart收购将于第二季度完成 [31] - 收购完成后，目标是在交易结束24个月内将净债务与调整后EBITDA比率降至1-1.5倍 [32] - 近期完成了Precision Sensors and Instrumentation业务的出售以及与Cactus成立Surface Pressure Control合资企业，这些交易产生了约15亿美元的毛现金收益 [32] - 2025年，已剥离的PSI业务贡献了3.74亿美元收入和4800万美元EBITDA [35] - 2025年，SPC业务贡献了6.27亿美元收入和1.37亿美元EBITDA，其业绩将从2026年起不再合并报表 [37] - 所有有机指标均排除了自2025年初以来已剥离、不再合并或收购的业务的影响 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于电力系统业务未来增长战略的阐述 [52] - 公司认为全球电力需求正进入一个多年的增长周期，预计到2040年将翻倍，由数据中心、人工智能、电动汽车普及和工业过程电气化等因素驱动 [53] - 人工智能基础设施投资预计到本十年末将翻倍至1万亿美元，为公司带来巨大机会 [54] - 电力系统已确定到2030年每年1000亿美元的市场机会，2025年订单达25亿美元，其中10亿美元与数据中心直接相关 [54] - 数据中心相关订单预计在2025年至2027年间达到30亿美元，较去年增长超过150% [55] - 增长不仅限于NovaLT，还涵盖发电、电网稳定和能源管理等核心能力，并在油气、地热、电网稳定（如Brush发电机、同步调相机）以及核能等领域获得订单 [55] [56] [57] [58] - 待收购的Chart将进一步加强电力产品组合，增加热管理能力 [58] 问题: 关于2026年IET订单指引的构成及潜在上行驱动因素 [63] - 2026年订单指引反映了IET产品组合广泛且多样的潜在实力，是开启2026-2028年三年400多亿美元订单目标的有力开端 [64] - 自2023年以来，非LNG设备订单实现了超过20%的复合年增长率，约占2024和2025年IET总订单的85%，展示了产品组合的广度和多元化 [65] - 2026年各细分领域展望：电力系统拥有强劲的订单渠道，数据中心订单渠道健康增长，天然气基础设施因满足全球能源需求的天然气产量增长而持续增加，新能源（包括碳捕集利用与封存、灵活燃料发电和地热解决方案）预计继续保持增长轨迹，目标为24-26亿美元 [65] [66] - 公司对实现三年400多亿美元订单目标感到满意，并认为存在潜在上行空间 [67] 问题: 关于2026年OFSE和IET利润率展望的详细说明 [70] - **IET利润率**：预计2026年实现20%的利润率，意味着同比增长约150个基点，自2023年以来累计提升500个基点 [71] - 驱动因素包括：高利润的天然气技术设备积压订单转化、增速超过板块的天然气技术服务、Cordant业务更高的利润积压订单和运营杠杆、在利润率落后领域的持续成本优化，以及PSI和CDC业务轻微的利润率增厚效应 [72] - **OFSE利润率**：2026年指引中点（经SPC交易影响调整后）意味着有机利润率同比基本持平 [72] - 尽管收入预计下降约10%，但与2024年峰值相比，利润率仅下降约50个基点，展现了韧性 [72] - 面临的利润率压力包括：增加的关税成本、收入组合变化（SSPS有机增长而利润率较高的OFS业务小幅下滑）以及不同市场的定价波动 [73] - SPC业务不再合并将对OFSE利润率产生轻微的稀释影响 [73] - 通过持续的生产力提升和供应链优化等举措来应对逆风，这些举措能带来快速的现金回报 [74] - **公司整体利润率**：2026年指引意味着利润率接近18%，为2028年达到20%的目标奠定了基础 [74] 问题: 关于全面战略评估的最新进展及未来预期 [82] - 全面评估是一个持续性的、有纪律的过程，旨在确保公司为股东创造可持续的长期价值 [83] - 评估与关键执行重点紧密结合，包括完成并整合Chart交易、推动运营绩效改进、优化投资组合以及进行有纪律的资本配置 [83] - 当前首要重点是完成待定的Chart收购，并确保进行有纪律的、创造价值的整合 [83] - 评估旨在使公司定位于实现强劲回报、可持续增长和为股东创造长期价值 [85] 问题: 关于公司在委内瑞拉的市场机会 [89] - 委内瑞拉的政治变化和增产潜力需要对该国油气行业进行新的投资 [89] - 公司对该市场持谨慎的长期观点，并持续评估机会和现有活动 [89] - 历史上，公司在委内瑞拉曾有大量业务，例如2012年收入达5亿美元，并拥有庞大的技术基础和已安装设备基数 [90] - 考虑到委内瑞拉产量下降和基础设施老化，适度的产量增长将需要在对井完整性、离网发电、设备更换、升级和服务方面进行大量投资 [90] - 石油产量的大幅提升将为贝克休斯整个企业（包括油田服务和工业能源技术）带来机会 [90] - 公司正在与当局合作，主要考虑因素是员工安全和运营条件的安全保障，以及长期投资所需的法律和监管框架的明确性 [91] - 收入增量机会显著，但将是渐进式的，公司将在前景更清晰时进行评估 [91] 问题: 关于NovaLT产能是否因数据中心订单目标上调而扩大 [94] - 公司正按计划在2027年上半年将Nova产能翻倍 [96] - 包括计划中的产能增加后，Nova的槽位在2028年前已基本排满，这反映了跨多个终端市场（包括表后电力应用）强劲且多样化的需求 [96] - 新增产能将支持2025年已计入积压订单的2吉瓦Nova订单 [96] - 任何在现有翻倍计划基础上进一步扩大NovaLT产能的决定，都将基于对中长期供需基本面的严格评估，并遵循明确的回报门槛 [97] - 公司已做好准备，如果市场条件和客户需求需要，将快速做出反应 [97]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为13.4亿美元，超过指引区间中点，推动全年调整后EBITDA达到创纪录的48.3亿美元 [4] - 第四季度调整后每股收益为0.78美元，全年调整后每股收益为2.60美元，较2024年增长10% [4] - 第四季度调整后EBITDA利润率同比增长30个基点，达到创纪录的18.1% [4] - 全年公司调整后EBITDA利润率增长90个基点，达到创纪录的17.4% [5] - 第四季度产生强劲自由现金流13亿美元，全年创纪录自由现金流达27亿美元，自由现金流转化率为57%，高于45%-50%的目标区间 [7] - 公司现金增至37亿美元，净债务与调整后EBITDA比率降至0.5倍，流动性增至67亿美元 [31] - 2025年通过股息和股票回购向股东返还13亿美元 [31] - 第一季度指引：预计总收入64亿美元，调整后EBITDA 10.6亿美元 [43] - 全年指引：预计总收入272.5亿美元，调整后EBITDA 48.5亿美元，有机调整后EBITDA增长率预计为中个位数范围 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 工业与能源技术 - 第四季度IET订单额为40亿美元，全年订单总额创纪录，达149亿美元，超过指引区间高端 [6] - IET年末积压订单创纪录，达324亿美元，订单出货比超过1倍 [7] - 第四季度IET收入为38.1亿美元，超过指引区间高端 [34] - 第四季度IET EBITDA同比增长19%至创纪录的7.61亿美元，利润率扩大160个基点至20% [35] - 全年IET收入增长10%至134亿美元，EBITDA增长21%至25亿美元，利润率扩大170个基点至创纪录的18.5% [35] - 2025年非液化天然气设备订单连续第二年约占IET总订单的85% [6] - 2025年液化天然气设备订单额为23亿美元 [8] - 2025年电力系统订单额增至25亿美元，其中10亿美元与数据中心应用相关 [8] - 2025年新能源订单额达创纪录的20亿美元，远超14-16亿美元的目标 [10] - Cordant Solutions在2025年实现连续第三年订单两位数增长，软件订单增长20% [10] - 2026年IET订单指引为135-155亿美元，中点与有机基础持平 [40] - 2026年IET收入指引为135亿美元，EBITDA指引为27亿美元，目标实现20%的利润率 [42] 油田服务与设备 - 第四季度OFSE收入为35.7亿美元，EBITDA为6.47亿美元，利润率环比下降40个基点至18.1% [36] - 全年OFSE收入下降8%至143亿美元，EBITDA为26.2亿美元，利润率保持韧性为18.3%，与上年基本持平 [37] - 尽管收入下降8%，OFSE利润率保持韧性 [5] - 第四季度海底和地面压力系统订单额为11亿美元，订单出货比为1.4倍 [13] - 2025年SSPS订单增长13%至35亿美元，订单出货比为1.1倍 [36] - 2025年在中东地区获得约30亿美元的生产解决方案订单，其中第四季度从科威特石油公司、阿曼石油开发公司和阿布扎比国家石油公司获得约10亿美元的多年期合同 [11] - 2026年OFSE收入指引为137.5亿美元，EBITDA指引为24.75亿美元，有机利润率预计与上年持平 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 液化天然气需求在2025年增长约7% [15] - 预计到2040年，液化天然气需求将至少增长75%，主要由亚洲增长推动 [16] - 预计到2040年，全球天然气需求将增长约20% [15] - 预计2026年全球上游支出将出现低个位数下降，北美支出预计以中个位数速率下降，国际支出预计略有下降，中东和非洲的韧性抵消了其他地区的持续疲软 [17] - 行业估计，2025年人工智能基础设施支出超过5000亿美元，预计到2020年代末将接近每年1万亿美元 [14] - 预计到2040年，数据中心电力需求将以12%的复合年增长率增长 [21] - 预计到2040年，全球电力需求将翻倍，达到约60,000太瓦时，复合年增长率超过4% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进一步扩展其电力系统产品组合，以抓住该领域不断增长的需求 [3] - 通过整合互补的地面和地下OFSE技术与广泛的IET产品组合，公司正在解锁油田管理、海上生产、地热和碳捕集与封存领域日益增长的协同机会 [10] - 公司计划继续推进其电力系统产品组合，重点扩展在发电、电网稳定和能源管理三大能力方面的解决方案 [19] - 电力系统产品组合涉及一个预计到2030年将超过1000亿美元的年市场机会 [23] - 公司战略围绕燃料灵活性、电气化、数字化集成和产品组合扩展构建，旨在为工业、数据中心、电网、可再生能源和油气市场提供全生命周期电力解决方案 [22] - 待完成的Chart收购将增加差异化的热管理能力，进一步补充发电产品组合，并支持为客户开发集成的三联产解决方案 [28] - 公司正在进行全面的战略评估，旨在确保长期价值创造，评估与Chart交易的完成和整合、运营绩效改进、投资组合优化和资本配置等关键执行重点保持一致 [81] - 公司的目标是在交易完成后24个月内，将净债务与调整后EBITDA比率降至1-1.5倍 [32] - 公司宣布完成Precision Sensors and Instrumentation业务的出售，以及与Cactus成立Surface Pressure Control合资企业，这些战略交易产生了约15亿美元的毛现金收益 [32] - 公司致力于通过差异化解决方案组合，抓住市场机遇，实现到2028年公司调整后EBITDA利润率达到20%的目标 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在持续的地缘政治和贸易相关不确定性，但全球宏观环境在2025年保持韧性，预计2026年同比GDP增长将略有加强，得益于对生成式人工智能的持续投资、通胀缓解以及几个主要经济体的支持性财政背景 [14] - 长期能源需求继续上升，由人口增长、生活水平提高和电气化加速推动，同时数字基础设施、人工智能和数据中心正在增加一个新的、持久的能源需求层 [14] - 弹性电力供应已成为一个关键瓶颈，这为贝克休斯创造了重大机会，因为数据中心的建设增加了对表后电力解决方案的需求 [15] - 鉴于其丰富性、成本效益的可靠性和相对较低的排放特征，天然气在数据中心供电中继续发挥核心作用 [15] - 天然气和电力基础设施的加速投资，预计将在Horizon Two期间占公司400多亿美元IET订单目标中越来越大的份额 [15] - 在近期订单可见性的支持下，公司预计将超过其2024-2026年液化天然气最终投资决定展望的1亿吨/年 [16] - 石油市场方面，在动态地缘政治风险的背景下，油价在最近几个月保持波动，在石油输出国组织及其盟友和海上产量增加的背景下，市场权衡潜在的供应中断 [16] - 公司认为，在油田服务活动出现广泛拐点之前，需要进一步减少闲置的石油输出国组织及其盟友供应，以及更具建设性的石油供需平衡，该拐点可能是2027年该行业的催化剂，并可能标志着一个上升周期的开始 [17] - 长期前景具有建设性，特别是在国际和海上领域，需要大量投资来维持产量增长并满足不断增长的全球石油需求 [17] - 随着运营商专注于提高采收率和延长现有资产寿命，运营支出驱动的上游投资持续增长，这将利用公司差异化的井建和生产解决方案组合 [18] - 全球电力需求正进入一个多年周期 [19] - 数字化和人工智能驱动的计算正在从根本上重塑电力需求，数据中心是能源需求快速增长的来源，需要不间断和高度可靠的电力供应 [20] - 交通和工业领域持续向电气化转型，导致电力需求结构性增长，预计到2030年全球电动汽车车队将增长约两倍，到2040年增长近八倍 [21] - 工业公司通过从燃料驱动工艺转向电力驱动替代方案来推进脱碳计划 [21] - 可再生能源整合、通过电解生产氢气以及碳捕集系统都需要大量的增量电力 [21] - 这些因素预计将共同促成电力需求的长期增长期，凸显了对可靠、灵活和节能电力解决方案的需求 [22] - 公司预计在2025年至2027年间将获得约30亿美元与数据中心相关的订单 [15] - 公司对实现三年期Horizon Two内至少400亿美元的IET订单目标充满信心 [47] 其他重要信息 - 公司预计Chart收购将于第二季度完成 [31] - 公司设定了3.25亿美元的成本协同目标，并对实现该目标的能力越来越有信心 [48] - 在第四季度，公司获得了一份大型槽位预留协议，预留约1吉瓦的NovaLT产能以支持数据中心应用，预计将在2026年转化为正式订单 [9] - 公司预计NovaLT产能将在2027年上半年翻倍，并且NovaLT槽位在2028年之前已基本排满 [94] - 在委内瑞拉市场，公司历史上曾产生可观收入，并保持持续存在，拥有大量技术基础和已安装设备，该国产量增长将需要大量投资，为公司带来潜在机会 [87][88] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于电力系统业务未来增长和战略的阐述 [51] - 管理层认为全球电力需求正处在一个多年的增长周期，预计到2040年将翻倍，由数据中心、人工智能、电动汽车和工业电气化等因素驱动 [52] - 人工智能基础设施投资预计将在本十年末达到1万亿美元，为贝克休斯带来巨大机会，公司已确定到2030年电力系统年市场机会超过1000亿美元 [53] - 2025年电力系统订单达25亿美元，其中10亿美元直接与数据中心应用相关，数据中心订单目标已上调，预计2025-2027年间总额达30亿美元，显示出加速趋势和客户认可 [53][54] - 增长不仅限于NovaLT燃气轮机，还包括航改燃气轮机在油气领域的订单、地热项目、Brush发电机、同步调相机技术、能源存储、核能领域的蒸汽轮机以及Cordant数字解决方案和售后市场服务，形成了一个广泛的应用和市场组合 [55][56][57] - 待完成的Chart收购将通过增加热管理能力进一步强化电力产品组合 [57] 问题: 关于2026年IET订单指引的构成和潜在上行驱动因素 [61] - 2026年订单指引反映了IET产品组合的广泛性和多样性，是实现2026-2028年三年400多亿美元订单目标的强劲开端 [62] - 自2023年以来，非液化天然气设备订单的复合年增长率超过20%，约占IET总订单的85%，展示了产品组合的广度 [63] - 2026年的增长动力包括：电力系统强劲的订单渠道、数据中心订单增长、天然气基础设施因满足全球能源需求而持续增长、以及新能源订单（预计24-26亿美元）的持续增长，特别是在碳捕集利用与封存、灵活燃料发电和地热解决方案方面 [63][64] - 管理层对实现指引中点和三年订单目标充满信心，并认为存在上行潜力 [65] 问题: 关于IET和OFSE业务2026年利润率展望的详细说明 [68] - **IET利润率**：预计2026年将达到20%，意味着同比增长约150个基点，自2023年以来累计提升500个基点 [69]。驱动因素包括：高利润的GasTech设备积压订单转化、GasTech服务业务增速超过板块平均水平、Cordant业务凭借高利润积压订单带来运营杠杆、以及持续的成本优化 [70] - **OFSE利润率**：在有机基础上，预计2026年利润率与上年持平，尽管面临宏观逆风 [70]。与2024年峰值相比，在收入下降约10%的情况下，利润率仅下降约50个基点，展现了韧性 [70]。2026年面临的主要利润率压力包括：关税成本增加、收入结构变化（SSPS增长而利润率较高的OFS业务略有下滑）以及不同市场的定价波动 [71]。公司通过持续的生产力提升、供应链优化和成本结构调整来抵消这些压力，这些措施能带来快速的现金回报 [72] - **公司整体利润率**：2026年指引隐含公司调整后EBITDA利润率接近18%，为到2028年达到20%的目标铺平道路 [72] 问题: 关于公司全面战略评估的进展和未来展望 [80] - 全面评估是一个持续的、有纪律的过程，旨在确保公司为股东创造可持续的长期价值，涉及对广泛战略选项的战略、运营和财务评估 [81] - 评估与公司的关键执行重点紧密结合，包括完成并整合Chart交易、推动运营绩效改善、优化投资组合以及进行有纪律的资本配置 [81] - 当前首要重点是完成待定的Chart收购，并确保实现有纪律的、创造价值的整合 [81] - 评估旨在将贝克休斯定位为实现强劲回报、可持续增长和为股东创造长期价值 [83] 问题: 关于公司在委内瑞拉的市场机会 [87] - 委内瑞拉的政治变化可能带来油气领域的新投资机会，公司正以审慎的长期视角评估市场机会和现有活动 [87] - 公司历史上在委内瑞拉有重要业务，例如2012年收入达5亿美元，并保持持续存在，支持获得许可的运营商，拥有庞大的技术基础和最大的油田发电、石油生产系统等设备安装基数 [87][88] - 考虑到委内瑞拉产量下降和基础设施老化，适度的产量增长将需要大量投资于井完整性、离网发电、设备更换升级和服务，大幅增产将为贝克休斯在整个企业范围内（包括OFSE和IET）带来机会 [88] - 公司的主要考虑因素是员工安全和运营条件的安全，以及长期运营所需的法律和监管框架的明确性，收入增量机会显著，但将根据情况逐步推进 [89] 问题: 关于NovaLT燃气轮机产能是否因数据中心订单目标上调而扩大 [92] - 公司正按计划在2027年上半年实现NovaLT产能翻倍，包括计划中的产能增加后，NovaLT的槽位在2028年前已基本排满，这反映了跨多个终端市场的强劲且多样化的需求 [94] - 新增产能将支持2025年获得的2吉瓦NovaLT订单，公司通过动态规划流程密切关注市场，任何进一步扩大产能的决定都将基于对中长期供需基本面的严格评估，并遵循明确的回报门槛 [94][95] - 公司已做好准备，如果市场条件和客户需求需要，将快速响应 [95]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为13.4亿美元，超过指引区间中点，推动全年调整后息税折旧摊销前利润达到创纪录的48.3亿美元 [4] - 第四季度调整后每股收益为0.78美元，全年调整后每股收益为2.60美元，较2024年增长10% [4] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润率同比增长30个基点，达到创纪录的18.1% [4] - 全年公司调整后息税折旧摊销前利润率增长90个基点，达到创纪录的17.4% [5] - 第四季度产生强劲自由现金流13亿美元，全年创纪录自由现金流达27亿美元，自由现金流转化率为57%，高于45%-50%的目标区间 [6] - 公司现金增至37亿美元，净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率降至0.5倍，流动性增至67亿美元 [28] - 2025年通过股息和股票回购向股东返还13亿美元 [28] - 2026年全年指引：预计公司收入为272.5亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为48.5亿美元，有机调整后息税折旧摊销前利润增长率在中个位数范围，自由现金流转化率预计接近50% [37] - 第一季度指引：预计公司总收入为64亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为10.6亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 **工业与能源技术** - 第四季度IET订单额为40亿美元，全年订单总额创纪录达149亿美元，超过指引区间高端 [5] - IET年末未交付订单创纪录，达324亿美元，订单出货比超过1倍 [6] - 第四季度IET收入为38.1亿美元，超过指引区间高端 [31] - 第四季度IET息税折旧摊销前利润同比增长19%至7.61亿美元，利润率扩大160个基点至20% [32] - 全年IET收入增长10%至134亿美元，息税折旧摊销前利润增长21%至25亿美元，利润率扩大170个基点至历史高点18.5% [33] - 2025年非液化天然气设备订单连续第二年约占IET总订单的85% [5] - 2025年液化天然气设备订单额为23亿美元 [7] - 2025年电力系统订单额增至25亿美元，其中10亿美元与数据中心应用相关 [7] - 2025年NovaLT工业燃气轮机订单约2吉瓦 [7] - 第四季度新能源订单额为4.34亿美元，全年创纪录达20亿美元，远超14-16亿美元的目标 [9] - Cordant Solutions软件订单在2025年增长20% [9] - 2026年IET订单指引为135-155亿美元，中点与有机基础持平 [38] - 2026年IET收入指引为135亿美元，息税折旧摊销前利润指引为27亿美元，预计今年将实现20%的利润率目标 [39] **油田服务与设备** - 2025年OFSE收入下降8%至143亿美元 [5] - 第四季度OFSE收入为35.7亿美元，息税折旧摊销前利润为6.47亿美元，利润率环比下降40个基点至18.1% [34] - 全年OFSE息税折旧摊销前利润为26.2亿美元，利润率保持韧性为18.3%，与上年基本持平 [35] - 第四季度海底和地面压力系统订单额为11亿美元，订单出货比为1.4倍 [11] - 2025年SSPS订单增长13%至35亿美元，订单出货比为1.1倍 [34] - 2025年在中东获得约30亿美元的生产解决方案订单，其中第四季度从科威特石油公司、阿曼石油开发公司和阿布扎比国家石油公司获得约10亿美元的多年期合同 [10] - 2026年OFSE收入指引为137.5亿美元，息税折旧摊销前利润指引为24.75亿美元，经SBC交易影响调整后，有机利润率预计与上年基本持平 [39] 各个市场数据和关键指标变化 **液化天然气市场** - 2025年全球液化天然气需求增长约7% [13] - 预计到2040年，液化天然气需求将至少增长75%，主要由亚洲增长推动 [14] - 公司在过去两年已就8300万吨/年的项目达成最终投资决定，预计将超过2024-2026年1亿吨/年的最终投资决定展望 [14] - 公司维持到2030年8亿吨/年、2035年9.5亿吨/年的液化天然气装机容量展望 [14] - 预计2026年液化天然气设备订单量与2025年相似，包括美国以外的重要订单 [7] **电力与数据中心市场** - 行业估计2025年人工智能基础设施支出超过5000亿美元，预计到2020年代末将接近每年1万亿美元 [12] - 预计数据中心电力需求到2040年将以12%的复合年增长率增长 [18] - 公司预计在2025年至2027年间将获得约30亿美元与数据中心相关的订单 [13] - 预计到2040年，全球电力需求将翻倍，达到约60,000太瓦时，复合年增长率超过4% [17] - 预计到2030年，全球电动汽车保有量将增长约两倍，到2040年将增长近八倍 [18] - 公司电力系统业务到2030年面临的年度市场机会预计将超过1000亿美元 [21] **油气市场** - 预计2026年全球上游支出将出现低个位数下降 [15] - 预计北美支出将以中个位数速率下降 [15] - 预计国际支出将略有下降，中东和非洲的韧性将抵消其他地区的持续疲软 [15] - 预计到2040年，全球天然气需求将增长约20% [13] - 公司认为油田服务活动的广泛拐点可能是2027年的催化剂 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕燃料灵活性、电气化、数字化集成和产品组合扩展构建，旨在为工业、数据中心、电网、可再生能源和油气市场提供全生命周期电力解决方案 [20] - 通过整合互补的地面和地下OFSE技术与广泛的IET产品组合，公司正在释放油田管理、海上生产、地热和碳捕集与封存领域日益增长的协同机会 [9] - 电力系统业务围绕发电、电网稳定和能源管理三大核心能力构建，数字化集成系统和售后服务于三者 [21] - 公司正在推进其电力系统产品组合，重点扩展在这三大能力领域的解决方案 [17] - 待完成的Chart收购将增加差异化的热管理能力，进一步补充发电产品组合，并支持为客户开发集成的三联产解决方案 [25] - 公司正在进行全面的战略评估，旨在确保长期价值创造，评估与Chart交易的完成与整合、运营绩效改进、投资组合优化和资本配置等关键执行重点保持一致 [80] - 公司目标是在Chart交易完成后的24个月内，将净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率降至1-1.5倍 [29] - 公司致力于通过投资组合管理举措获得10亿美元的额外收益 [29] - 公司目标到2028年实现20%的公司调整后息税折旧摊销前利润率 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在持续的地缘政治和贸易相关的不确定性，但2025年全球宏观环境保持韧性 [12] - 预计2026年同比GDP增长将略有增强，得到生成式人工智能持续投资、通胀缓解以及几个主要经济体支持性财政背景的支持 [12] - 长期能源需求持续上升，受人口增长、生活水平提高和电气化加速推动 [12] - 数字化基础设施、人工智能和数据中心正在增加一个新的、持久的能源需求层，加强了对可靠、可扩展和可调度电力的需求 [12] - 有弹性的电力供应已成为一个关键瓶颈，这为贝克休斯创造了重要机会，因为数据中心的建设增加了对表后电力解决方案的需求 [13] - 考虑到当前的宏观因素，预计2026年全球上游支出将出现低个位数下降 [15] - 从长期来看，前景仍然是建设性的，特别是在国际和海上领域，需要大量投资来维持产量增长并满足不断增长的全球石油需求 [15] - 公司还看到运营支出驱动的上游投资持续增长，因为运营商专注于提高采收率和延长现有资产寿命 [16] - 全球电力需求正在进入一个多年的增长周期 [17] - 数字化和人工智能驱动的计算正在从根本上重塑电力需求 [17] - 向电气化的持续过渡正在导致电力需求的结构性增长 [18] - 可再生能源整合、电解制氢和碳捕集系统都需要大量的增量电力 [18] - 这些因素预计将共同推动电力需求进入一个长期的增长期 [19] - 公司预计2026年有机调整后息税折旧摊销前利润将实现中个位数范围的增长 [43] - 全球能源基础设施投资的前景仍然乐观，特别是在天然气、液化天然气、发电和工业能源系统等关键领域 [43] 其他重要信息 - 公司完成了Precision Sensors and Instrumentation业务的出售，并与Cactus成立了Surface Pressure Control合资企业，这些战略交易产生了约15亿美元的总现金收益 [29] - PSI业务在2025年贡献了3.74亿美元的收入和4800万美元的息税折旧摊销前利润 [33] - SPC业务在2025年贡献了6.27亿美元的收入和1.37亿美元的息税折旧摊销前利润，其业绩将从2026年起不再合并报表 [35] - Chart收购预计将在第二季度完成 [28] - 公司对实现Chart交易3.25亿美元的成本协同目标越来越有信心 [45] - 公司正在推进额外的针对性降本计划，这些计划具有快速的现金回报，预计将支持2026年持久的利润率扩张 [30] - 公司正在进入“地平线二”阶段，目标是三年内获得超过400亿美元的IET订单 [38] - 公司NovaLT燃气轮机的产能到2028年已基本排满，计划在2027年上半年将产能翻倍 [91] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于电力系统业务未来增长和战略的阐述 [49] - 公司认为全球电力需求正处在一个多年的增长周期初期，预计到2040年需求将翻倍，由数据中心、人工智能、电动汽车和工业电气化等因素驱动 [50] - 人工智能基础设施投资预计将在本十年末达到1万亿美元，为公司带来巨大机会 [51] - 电力系统业务到2030年面临的年度市场机会预计超过1000亿美元 [51] - 2025年电力系统订单达25亿美元，其中10亿美元与数据中心直接相关，2025-2027年数据中心订单目标已上调至30亿美元，显示出加速趋势和客户认可 [52] - 增长不仅限于NovaLT，还涵盖发电、电网稳定和能源管理等核心能力，并在油气分布式发电、地热、大型发电机、同步调相机、能源存储、核能以及数字化和售后服务等多个领域看到新机会 [53][54] - 待完成的Chart收购将通过增加热管理能力来进一步加强电力产品组合 [54] 问题: 关于2026年IET强劲订单指引的构成部分和潜在上行空间 [58] - 2026年订单展望反映了IET产品组合广泛且多样的潜在实力，是实现三年400多亿美元订单目标的良好开端 [59] - 自2023年以来，非液化天然气设备订单的复合年增长率超过20%，占2024年和2025年IET总订单的约85%，展示了产品组合的广度 [60] - 2026年的增长动力包括：电力系统的强劲订单渠道（以2025年25亿美元订单为基础）、数据中心订单渠道的健康增长、天然气基础设施的持续增长、以及新能源订单的创纪录势头（2026年目标24-26亿美元，由碳捕集利用与封存、灵活燃料发电和地热解决方案引领） [60][61] - 在地热领域，公司凭借其独特的地下和地面发电综合能力处于有利地位 [61] - 总体对2026年持乐观态度，并有潜在上行空间，对三年订单目标充满信心 [62] 问题: 关于2026年OFSE和IET利润率展望的详细说明 [66] - **IET利润率**：预计2026年将达到20%，意味着同比增长约150个基点，自2023年以来累计提升500个基点 [67]。驱动因素包括：高利润的GasTech设备未交付订单的转化、增长快于整体板块的GasTech服务、Cordant业务凭借高利润未交付订单带来的运营杠杆、以及在利润率落后领域的持续成本优化 [68]。PSI和CDC业务对2026年利润率仅有轻微增值影响 [68]。凭借强大的未交付订单可见性和持续的生产力措施，公司有信心实现20%的目标 [69] - **OFSE利润率**：2026年展望反映了富有韧性的利润率特征，在有机基础上预计与上年基本持平 [69]。与2024年峰值相比，在收入下降约10%的情况下，2026年展望仅意味着利润率下降约50个基点，这得益于系统的成本行动和运营结构改革 [70]。2026年面临的主要利润率压力包括：增加的关税成本、收入组合变化（SSPS有机增长而利润率较高的OFS业务略有下降）以及不同市场的定价波动性 [71]。SBC业务不再合并报表将对OFSE利润率有轻微稀释影响 [71]。公司通过生产力提升和供应链优化等措施来应对这些不利因素，并为市场条件改善做好准备 [71] - **公司整体利润率**：2026年指引意味着公司调整后息税折旧摊销前利润率接近18%，为到2028年实现20%的目标还需提升200个基点，公司对此战略充满信心 [72] 问题: 关于全面战略评估的最新进展和未来预期 [79] - 全面评估是一个持续的、有纪律的过程，旨在确保公司为股东创造可持续的长期价值 [80] - 评估涉及对战略、运营和财务的广泛考量，并与关键执行重点紧密结合，包括完成并整合Chart交易、推动运营绩效改进、优化投资组合以及进行有纪律的资本配置 [80] - 当前 immediate focus 是完成待定的Chart收购并确保其整合过程能创造价值 [81] - 评估的总体目标是使公司定位在实现强劲回报、可持续增长和为股东创造长期价值 [81] 问题: 关于公司在委内瑞拉的市场机会 [85] - 委内瑞拉的政治变化可能带来油气产量的增长，但这需要对该国油气行业进行新的投资 [85] - 公司对委内瑞拉市场并不陌生，历史上（如2012年）曾在该国产生5亿美元的收入，并保持着持续的业务存在，是美国少数几家仍在运营的服务公司之一 [86] - 公司在当地拥有庞大的技术装机基础，包括超过1200套石油生产系统 [86] - 考虑到该国产量下降和基础设施老化，即使适度的产量增长也需要在井完整性、离网发电、设备更换升级和服务方面进行大量投资 [86] - 石油产量的大幅提升将为公司的OFSE和IET业务带来全企业范围的机会 [86] - 公司正在与当局合作，首要考虑是员工安全和运营条件的安全，以及长期运营所需的法律和监管框架的清晰度 [87] - 收入增长机会显著，但将是渐进式的，公司正在评估中并期待随着活动增加而继续对话 [87] 问题: 关于NovaLT产能是否因数据中心订单目标上调而扩大，以及交付排期情况 [90] - 公司按计划将在2027年上半年实现NovaLT产能翻倍 [91] - 考虑到这些计划中的产能增加，NovaLT的产能档期实际上已排满至2028年，这反映了跨多个终端市场（包括表后电力应用）的强劲和多样化需求 [91] - 新增的产能将用于支持2025年已计入未交付订单的2吉瓦NovaLT订单 [91] - 公司将继续通过动态规划流程密切关注市场，任何在现有翻倍计划基础上进一步扩大产能的决定，都将基于对中长期供需基本面的严格评估，并遵循明确的回报门槛 [92] - 总结：当前计划的NovaLT产能已承诺至2028年，但如果市场条件和客户需求需要，公司已准备好快速响应 [93]

公司财务信息发布安排 - RPC公司将于2026年2月3日美股市场开盘前发布其2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司计划在2026年2月3日美国东部时间上午9点举行电话会议，回顾其财务和运营业绩 [1] 投资者会议参与方式 - 参与电话会议可拨打免费电话 (800) 715-9871，国际来电者请拨打 +1 (646) 307-1963，会议ID为 5388095 [2] - 无法通过电话参与的个人可在公司投资者关系网站观看会议直播，直播内容将存档90天 [2] - 建议有兴趣的各方在电话会议开始前10-15分钟点击网络直播链接 [2] 公司业务概况 - RPC公司向在美国及部分国际市场从事油气资产勘探、生产和开发的独立及大型油服公司提供广泛的专业油田服务与设备 [3] - 其服务范围覆盖美国包括美洲湾、中部大陆、西南部、阿巴拉契亚和落基山脉等多个地区 [3] - 公司投资者网站地址为 RPC.net [3] 公司投资者关系联系人 - 投资者关系联系人为公司财务与投资者关系副总裁 Joshua Large，电话 (404) 321-2152 [4] - 首席财务官 Michael L. Schmit 的联系电话为 (404) 321-2140 [4]

股价表现与市场评级 - 2025年12月3日至12月10日期间，Noble Corporation plc (NYSE:NE) 股价下跌6.16%，位列当周能源股跌幅榜前列 [1] - 2025年12月10日，摩根大通将公司股票评级从“增持”下调至“中性” [2][3] - 尽管下调评级，摩根大通同时将公司的目标股价从31美元上调至33美元 [3] 公司业务与战略调整 - 公司是一家在全球范围内运营的油气行业海上钻井承包商 [2] - 2025年12月8日，公司宣布签署协议，向Borr Drilling出售五座自升式钻井平台，并向Ocean Oilfield Drilling出售一座自升式钻井平台，交易总价值为4.24亿美元 [4] - 此次资产剥离是公司战略转型的一部分，旨在成为一家“纯粹的深水和超恶劣环境自升式钻井平台运营商” [4] 行业与公司基本面 - 摩根大通下调评级是其调整油田服务与设备板块2026年展望的一部分 [3] - 该机构对该板块持谨慎态度，原因是当前低油价环境下上游资本支出减少 [3] - 分析师预计，盈利能力和增长前景最具韧性的公司将处于最佳位置 [3] - 公司在过去连续五个季度中，每个季度的盈利均未达到市场预期 [3]

核心观点 - Summit Street Capital Management在第三季度新建仓了油田服务公司Weatherford International，持仓价值约2730万美元，占其报告管理资产的3.74% [1][2][3] - 此举被视为该基金在能源行业基本面企稳之际，对周期性能源股的一次押注，为其以科技、电信和零售为主的组合引入了不同的盈利驱动因素 [9] - Weatherford International最新季度营收环比增长2%至12亿美元，调整后EBITDA环比增长6%至2.69亿美元，利润率扩大至21.8%，但净利润环比下降40% [9][10] 基金持仓动态 - Summit Street Capital Management在第三季度新建仓Weatherford International，买入398,661股，季度末持仓价值约2730万美元 [1][2] - 此次新建仓占该基金截至9月30日13F报告管理资产的3.74% [3] - 该基金的其他主要持仓包括HPQ（5120万美元，占AUM 7%）、IDCC（3440万美元，占AUM 4.7%）、DDS（3370万美元，占AUM 4.6%）、CNR（2860万美元，占AUM 3.9%）和UTHR（2820万美元，占AUM 3.9%） [7] 公司财务与市场表现 - 截至新闻发布日（周二），Weatherford International股价为79.47美元，过去一年仅上涨2%，大幅跑输同期上涨13%的标普500指数 [3] - 公司市值为57亿美元 [4] - 过去十二个月（TTM）营收为50亿美元，净利润为4.05亿美元 [4] - 最新季度营收环比增长2%至12亿美元，调整后EBITDA环比增长6%至2.69亿美元，利润率扩大至21.8% [9] - 最新季度净利润环比下降40% [10] 公司业务概况 - Weatherford International是一家领先的全球油田服务和设备提供商，支持油井的整个生命周期开发和生产 [5] - 业务涵盖钻井、评估、完井和干预活动，提供综合解决方案 [5] - 具体产品与服务包括人工举升系统、压力泵送、试井、钻井和储层增产技术 [8] - 通过为石油、天然气和地热井的钻井、完井和生产优化提供设备、技术服务和综合解决方案来创收 [8] - 客户为全球石油天然气勘探和生产公司，包括独立运营商和大型综合能源公司 [8] - 公司在西半球和东半球均有强大业务布局 [5] 行业与投资看点 - 公司近期基本面显现稳定迹象，营收和调整后EBITDA实现环比增长 [9] - 公司通过严格的利润率和现金流管理重建信誉，资产负债表得到加强，信用评级改善 [10] - 公司持续获得新合同，客户包括Petrobras、Romgaz、Talos、Shell等 [10] - 全球钻井活动仍不均衡，预计股价将伴随波动 [10] - 多个地区的业务活动仍然疲软 [10]