公司业务动态 - 公司Udemy作为全球AI驱动的技能提升平台，宣布推出其新的“Learn AI with Google”计划 [1] - 该计划将谷歌新推出的AI专业认证课程带给超过8400万Udemy学习者 [1] - 该计划旨在帮助学习者掌握市场急需的AI技能，并直接向谷歌专家学习，以满足当今劳动力市场对AI技能日益增长的需求 [1] - “Learn AI with Google”是公司推出的首个综合性AI订阅计划 [1]

公司战略转型 - 公司正处于战略转型期 专注于规模达400亿美元的技能培训市场 该市场预计将推动未来显著增长 并带来强劲的利润率和现金流 [1] - 公司重组为两大业务板块 其中Chegg Skilling被定位为主要增长引擎 旨在应对挑战并把握技能培训市场机遇 [3] 近期业绩表现 - 2025年第四季度及全年财报显示 每股收益为-0.01美元 优于市场预期的-0.11美元 营收为7266万美元 超出市场预期的7100万美元 [2] - 尽管业绩超预期 但股价在盘后交易时段下跌 主要原因是营收同比出现显著下滑 引发了投资者担忧 [2][3] 财务估值指标 - 公司的市销率约为0.18倍 企业价值与销售额比率约为0.28倍 反映了市场对其销售额的估值水平 [4] - 企业价值与营运现金流比率约为2.97倍 体现了公司相对于其营运现金流的估值 [4] 财务健康状况 - 公司的债务权益比约为0.57 表明其债务水平相对于权益处于适中程度 [5] - 流动比率约为0.95 显示了公司用短期资产覆盖短期负债的能力 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为7300万美元，其中技能业务收入1800万美元，学术服务收入5500万美元 [13] - 第四季度非GAAP运营费用为4480万美元，同比减少3980万美元，降幅达47% [13] - 第四季度调整后EBITDA为1300万美元，利润率为18%，超出指引高端200万美元 [12][13] - 第四季度资本支出为600万美元，同比下降51% [14] - 第四季度自由现金流为-1500万美元，主要受到与重组相关的1200万美元员工遣散费影响 [14] - 期末现金及投资总额为8500万美元，净现金余额为3100万美元 [15] - 公司计划在2026年将总非GAAP费用削减至低于2.5亿美元，较2024年下降53% [14] - 公司目标在2026年将资本支出再减少60%，其中约90%将用于增长的技能业务 [14] - 2026年预计将产生1800万美元与遣散费相关的现金支出，其中约80%发生在第一季度 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Chegg技能业务**：第四季度收入为1800万美元，预计2026年将实现两位数增长，并定位为公司的增长引擎 [5][6][13] - **Chegg学术服务（原核心业务）**：第四季度收入为5500万美元，继续服务超过100万学生，目前重点是通过优化定价和包装策略来产生现金流并延长运营跑道 [6][7][13] - 公司已重组为两个业务单元：Chegg技能（增长引擎）和传统学术学习服务（现金流生成） [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司瞄准的全球劳动力技能市场规模已达400亿美元 [8] - 公司正在通过B2B分销渠道扩大全球足迹，特别是在欧洲市场 [8][9] - 公司宣布与DHL、Gi Group和Woolf University建立新的合作伙伴关系，并延长了与欧莱雅和PPG等公司的关键合同 [9] - 公司任命Karine Allouche负责欧洲语言学习和技能运营，以支持全球扩张 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行重塑，从一家D2C在线学习公司转型为B2B技能学习平台 [11] - 战略重点是抓住400亿美元的技能市场机遇，特别是在人工智能、语言、技术熟练度和持久技能领域 [8] - 2026年的三大优先事项是：通过在国内和欧洲扩展产品供应和网络合作伙伴来加速技能业务增长；增加自由现金流以投资未来增长；通过实现零债务和可观的现金余额来加强资产负债表 [10] - 公司目标在未来几年实现技能业务每年两位数增长，并达到至少20%的调整后EBITDA利润率 [10] - 对于Coursera和Udemy的合并，公司不视其为直接竞争对手，而是潜在的合作伙伴，因为公司提供的是基于学习科学和数据驱动设计的自有高质量内容，在渠道中表现出更高的转化率、完成率和续订率 [29][30] - 公司认为，创造内容并能有效服务学生的业务将比单纯的分销渠道拥有更高的利润率 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 搜索界面的变化继续影响公司流量，但服务的质量和准确性继续推动高留存率 [6] - 在学术服务业务中，当流量不受阻碍时，转化率保持良好，留存率达到历史最高水平，这为产品重塑提供了跑道 [20] - 在技能业务中，公司正从B2C模式转向B2B模式，关键指标是扩大分销合作伙伴数量和扩展课程目录 [22][23] - 人工智能学习内容需求旺盛，正从面向一线员工的基础技术技能，迅速转向确保所有员工理解如何使用人工智能工具 [32] - 与Woolf University的合作是重大机遇，标志着公司首次提供可计入学位的课程，预计将带来高需求 [32][33] - 管理层对技能业务的早期进展感到鼓舞，并认为公司正走向拐点，未来增长、盈利能力和股东价值提升的路径清晰 [11][17] - 公司收到了纽交所的退市警告通知，但有充足时间和多种途径（包括可能的并股）来恢复合规，首要重点是加强业务基本面 [15] 其他重要信息 - 公司在第四季度以折扣价回购了900万美元的2026年到期可转换票据 [12] - 公司引入了新的收入分类，以提供技能业务透明度 [12] 问答环节所有的提问和回答 问题: 技能业务增长的关键驱动因素是什么？以及在传统业务中，早期价格测试和计划组合的情况如何？ [19] - **回答（关于传统学术业务）**：本季度大约进行了40%，情况基本符合预期，但留存率略高于预期，这对自由现金流生成非常有利。当流量不受阻碍时，转化率保持良好，留存率达到历史最高水平。价格测试的关键是看一个月后的留存率，目前表现相当好，但宣布结果还为时过早 [20][21][22] - **回答（关于技能业务）**：技能业务已完全转为B2B模式，Busuu业务到今年年底也将以B2B为主。关键指标是扩大分销合作伙伴数量和扩展课程目录。目前这两方面的进展比预期稍快 [22][23][24] 问题: 如何看待Coursera和Udemy合并后的技能市场格局？公司如何从中获取份额？ [28] - **回答**：Coursera和Udemy主要是他人内容的市场，而公司提供的是自有高质量内容。公司不视其为竞争对手，而是潜在的合作伙伴，因为公司的内容在渠道中表现出更高的转化率、完成率和续订率。公司可以通过与他们合作，将内容提供给他们的渠道来获取份额。公司认为创造内容并能服务学生的业务将拥有更高利润率 [29][30] 问题: 企业层面的人工智能战略实施是否转化为平台上AI学习内容使用量的增加？ [32] - **回答**：是的，绝对如此。技能业务在三年半内从零发展到当前规模，预计今年将实现两位数增长。需求正从一线员工的基础技术技能，迅速转向确保所有员工理解如何使用人工智能工具。公司正在加速开设相关课程。与Woolf University的合作也是一个重大机遇，这是公司首次提供可计入学位的课程，预计需求很高 [32][33]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为7300万美元，其中技能业务收入1800万美元，学术服务收入5500万美元 [12][13] - 第四季度非GAAP运营费用为4480万美元，同比减少3980万美元，降幅达47% [13] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为1300万美元，利润率为18%，超出指引高端200万美元 [12][13] - 第四季度资本支出为600万美元，同比下降51% [14] - 第四季度自由现金流为负1500万美元，主要受到与重组相关的1200万美元员工遣散费支付影响 [14] - 公司计划在2026年将总非GAAP费用降至2.5亿美元以下，较2024年下降53% [14] - 公司目标在2026年将资本支出再削减60%，其中约90%将用于增长的技能业务 [14] - 截至季度末，现金和投资总额为8500万美元，净现金余额为3100万美元 [15] - 公司在第四季度以折扣价回购了900万美元的2026年到期可转换票据 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Chegg技能业务**：第四季度收入为1800万美元，预计2026年将实现两位数增长 [5][6][13] - **学术服务业务**：第四季度收入为5500万美元，该业务目前专注于服务超过100万学生并产生现金流 [5][6][13] - 公司已重组为两个业务单元：作为增长引擎的Chegg技能业务，以及作为现金流来源的遗留学术学习服务业务 [5] - 技能业务正从直接面向消费者模式转向企业对企业模式，Busuu业务预计到今年年底将更多以B2B为主 [21] - 学术服务业务的用户留存率保持高位，这有利于自由现金流的产生 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司瞄准的全球劳动力技能市场需求已达到400亿美元 [7] - 公司正在通过企业对企业分销渠道扩大其全球足迹，特别是在欧洲市场 [8][9] - 公司宣布与DHL、Gi Group和Woolf University建立新的合作伙伴关系，以扩展其服务范围 [9] - 公司延长了与欧莱雅和PPG等公司的关键合同 [9] - 公司计划在2026年增加更多的雇主和机构合作伙伴 [9] - 公司任命Karine Allouche负责欧洲语言学习和技能运营，以支持全球扩张 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行重塑，专注于规模达400亿美元的技能市场，预计该业务将带来两位数收入增长、强劲利润率和现金流 [5] - 核心战略是加速技能业务增长，增加自由现金流以投资未来，并通过在年底实现零债务和可观的现金余额来强化资产负债表 [10] - 公司正通过增加高需求的AI、语言、技术和专业技能课程来扩展其课程目录 [8] - 与Woolf University的合作使公司能够提供可计入认可证书的学分路径，这是一个新的增长机会 [9][31] - 公司不将Coursera和Udemy视为直接竞争对手，而是潜在的合作伙伴，因为公司专注于自有内容的高质量教学，并在渠道中表现优于其他提供商 [28][29] - 公司认为，创造内容并能有效服务学生的业务将比单纯的分销渠道拥有更高的利润率 [29] - 市场需求正从一线员工的基础技术技能，迅速转向确保所有员工理解如何运用AI工具 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管搜索引擎界面的变化持续影响流量，但公司服务的质量和准确性继续推动高留存率 [6] - 公司对技能业务看到的结果感到鼓舞，并对未来道路感到兴奋 [11] - 公司相信正在度过转折点，并走在未来增长、盈利和提升股东价值的清晰道路上 [17] - 对于收到的纽交所退市通知，公司认为其对上市状态没有直接影响，并有充足时间和多种途径恢复合规，包括潜在的并股 [15] - 公司的首要重点是加强业务基本面，相信执行其优先事项将是恢复合规和创造长期股东价值的最有效途径 [15] - 展望2026年第一季度，公司预计Chegg技能业务收入在1750万至1800万美元之间，全年预计实现两位数增长，且下半年表现将强于上半年 [15][16] - 2026年第一季度总营收指引为6000万至6200万美元，毛利率指引为57%至58%，调整后息税折旧摊销前利润指引为1100万至1200万美元 [16] - 2026年资本配置策略侧重于优化自由现金流、强化现金状况并消除债务，以创建更灵活和有弹性的资产负债表 [16] 其他重要信息 - 公司正在学术服务业务中测试多种定价和包装策略，以延长其运营周期并驱动更多自由现金流 [6][13] - 对AI的战略投资使公司能够在不影响质量的情况下显著降低资本支出 [14] - 2026年，公司预计将产生1800万美元与遣散费相关的现金支出，其中约80%发生在第一季度 [14] - 公司成功地从印刷教科书租赁业务转型为在线学习公司，现在正从直接面向消费者业务过渡到企业对企业技能学习平台 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 技能业务增长的关键驱动因素是什么？以及在遗留业务中看到了哪些早期价格测试结果？ [19] - 管理层将技能业务视为新的核心业务，而历史业务是学术服务业务 [20] - 在学术服务业务方面，本季度大约进行了40%的测试，留存率略高于预期，这对自由现金流产生非常有利 [20] - 价格测试的关键是观察一个月后的留存率，目前表现相当好，但宣布结果还为时过早 [20][21] - 对于技能业务，关键绩效指标是扩大分销合作伙伴的数量和扩展课程目录 [22][23] - 这两方面都取得了比预期更快的进展 [23] 问题: 如何看待Coursera和Udemy的合并？公司如何在这个市场中获取份额？ [27] - 管理层认为Coursera和Udemy主要是他人内容的市场，而公司专注于自有内容的教学 [28] - 公司不视其为竞争对手，而是潜在的合作伙伴，因为公司的内容在渠道中表现优于其他提供商 [28][29] - 公司认为创造内容并能服务学生的业务将比单纯的分销渠道拥有更高的利润率 [29] - 公司可以通过与它们合作，通过其渠道和其他渠道提供内容来获取份额，而非直接竞争 [29] 问题: 是否看到企业AI战略转化为平台上AI学习内容的使用量增加？ [30] - 管理层确认看到了显著增长，公司计划在今年实现从零开始的规模扩张 [30] - 增长动力来自首次扩展了与Guild以外的合作伙伴关系 [30] - 市场需求正从一线员工的基础技能迅速转向确保所有员工理解如何使用AI工具 [31] - 与Woolf University的合作是一个重大机遇，这是公司首次提供可计入大学学分的课程 [31] - 这些领域对公司而言都是有趣且高增长的机会 [32]

业绩总结 - Chegg Skilling的收入为1800万美元，同比增长11%[37] - Q4 2025的总净收入为7300万美元，预计Q1 2026的净收入在6000万至6200万美元之间[44] - 2026年第一季度净亏损为6,900万美元[49] 现金流与支出 - Q4 2025的自由现金流为-1500万美元，主要受到1200万美元员工遣散费的影响[40] - 2025年第四季度经营活动产生的净现金流为1,812.8万美元，2024年为1,549万美元[50] - 自由现金流在2025年第四季度为-1,548.1万美元，2024年为483.4万美元[50] 未来展望 - 预计2026年将实现双位数的收入增长，第二季度的表现将强于第一季度[37] - 预计2026年资本支出将同比减少约60%[44] - 2026年预计将有1800万美元的遣散相关现金支出，其中约80%将在第一季度发生[40] 资本支出与资产 - Q4 2025的资本支出为600万美元，同比下降51%[40] - 2025年第四季度资本支出为6,472万美元，2024年为1,329.4万美元[50] - 2025年12月31日，现金和投资总额为8500万美元，净现金余额为3100万美元[43] 市场与产品 - Chegg Skilling的市场规模超过400亿美元，专注于AI、语言、技术流利度和耐用技能[13] - 折旧和摊销费用为1,400万美元[49] - 调整后的EBITDA为1300万美元，超出预期200万美元[7]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度总收入为1.97亿美元，同比增长10% [38] - 2025年全年总收入为7.57亿美元，同比增长9%，远高于4月最初展望时4%的增长率 [8] - 第四季度毛利润为1.09亿美元，同比增长12%，毛利率为55%，较去年同期扩大约90个基点 [38] - 全年调整后息税折旧摊销前利润为6400万美元，利润率为8.4%，同比扩大240个基点 [9][42] - 2025年全年自由现金流达到创纪录的7800万美元，同比增长32% [8][45] - 第四季度净收入为1100万美元，占收入的5.6% [42] - 公司年末拥有约7.93亿美元无限制现金及现金等价物，无债务 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - **消费者业务**：第四季度收入为1.32亿美元，同比增长12% [47]；全年消费者业务收入增长超过10% [60]；第四季度消费者业务毛利润为8100万美元，同比增长15%，毛利率为62%，较去年同期的60%有所提升 [51] - **企业业务**：第四季度收入为6540万美元，同比增长5% [53]；付费企业客户总数增至1730家，同比增长7% [53]；企业客户净留存率为93%，较上一季度的89%有所改善 [53][126]；第四季度企业业务毛利润为4600万美元，同比增长7%，毛利率为70%，同比提升130个基点 [54] - **学位产品**：第四季度学位产品收入出现预期中的下滑，预计将对2026年消费者业务增长造成约100个基点的阻力 [49][60] - **课程与订阅**：核心消费者订阅和课程类别增长加速，Coursera Plus订阅表现强劲 [48][123]；2025年平台课程总数超过13,500门，同比增长超过45% [16]；生成式AI相关课程注册量从2024年的每分钟8次提升至2025年的每分钟15次 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - **全球学习者增长**：2025年全年新增注册学习者超过2900万，累计学习者总数同比增长17% [14]；第四季度新增680万注册学习者，创历史第四季度新高 [14][50] - **国际市场**：新学习者流量中，来自国际市场的比例持续增长 [50]；公司通过地理定价、营销和推广能力更好地服务国际学习者，早期在付费转化和Coursera Plus采用上取得成效 [23] - **AI技能需求**：AI技能需求强劲且已超越技术岗位，扩展至护理、医疗保健、商业、法律和通信等广泛职业领域 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **与Udemy合并**：公司于2025年12月宣布与Udemy达成合并协议，旨在加速战略执行 [10]；合并预计将带来显著的运营效率，包括在交易完成后的24个月内实现约1.15亿美元的年化成本协同效应，主要来自优化市场推广和精简行政开支 [58]；合并后公司将拥有近3亿注册学习者（Coursera 1.97亿，Udemy 8200万+）和更庞大的企业客户网络（Coursera 1700家，Udemy 17000家） [100][102][130] - **产品与平台战略**：公司正从静态内容目录向实时响应学习者和业务需求的技能平台演进 [30]；战略重点包括产品导向的增长、AI原生能力投资以及数据驱动的决策 [7][34]；2026年产品重点包括验证技能路径、基于MCP的发现能力、与HR及LMS平台的深度集成以及扩展的AI和协作工具 [28] - **平台费**：自2026年1月1日起，对符合条件的消费者订阅、课程及企业产品的新销售收取15%的平台费，旨在为AI原生平台能力投资建立更可持续的模型 [30][31][64]；该费用不影响面向学习者和客户的定价 [31][90] - **数据与竞争护城河**：公司利用外部数据和平台内学习体验数据，将技能需求与课程内容精准映射，以提供个性化的职业路径和技能验证 [83][87]；86%的学习者出于职业发展目的使用平台，46%的学习者报告在参加课程后获得了薪资增长 [83][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **行业趋势**：各行业技能要求快速变化，组织面临大规模再技能和技能提升的压力，个人寻求更个性化、与工作相关且与职业目标明确关联的学习 [11][12] - **公司进展**：2025年是公司为长期增长构建更持久基础的早期阶段，通过更专注、更自律的运营，将战略转化为更快的执行 [7][9] - **未来展望**：公司计划在2026年进一步推动创新，构建一个更具活力、AI赋能的技能平台，以帮助用户在快速变化的技能环境中取得成功 [35]；企业业务增长预计将保持低位个位数，且未假设当前宏观经济环境有实质性变化 [61] 其他重要信息 - **学习者与内容生态**：平台拥有超过375所大学和行业领导者提供的内容和认证 [15]；2025年新增合作伙伴包括Anthropic和克利夫兰诊所，提供AI在临床环境中的应用等课程 [18][21] - **产品更新**：重新设计了主页以改善学习者体验 [23]；改进了企业管理员主页，在试点部署中提升了管理员主导的参与度 [26][27]；持续投资于企业集成和工作流改进，将学习更深入地嵌入工作流程 [28] - **国际化和本地化**：已实现1000门课程跨5种语言的AI配音，并计划在2026年继续扩大课程翻译规模 [93][94]；地理定价策略已显示出积极效果，未来将继续优化 [97] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新推出的平台费的结构、对毛利率的潜在提升以及市场反馈 [70] - 平台费的目的是为了持续投资平台改进，为学习者和内容合作伙伴带来更好成果 [70]；由于订阅和企业业务的收入确认周期较长，其对毛利率的影响将在2026年下半年开始显现 [72][73]；平台费是2026年毛利率改善的重要组成部分，但快速增长的低毛利率消费者订阅业务与增长较慢的高毛利率企业业务之间的收入组合变化会部分抵消其影响 [75]；管理层未提及市场存在明显的抵触反馈 问题: 2026年预算中增量投资的重点领域 [76] - 公司将继续投资于销售和市场营销以驱动新学习者获取，并预计在2025年效率提升的基础上，2026年将看到更高效率 [77]；另一个重点投资领域是研发，包括已完成的招聘以及继续在软件工具、工程和产品方面的投入 [78]；行政开支预计将温和增长 [78] 问题: 公司的专有数据集和竞争护城河 [81] - 公司整合大量外部第三方数据，但其独特之处在于将这些数据与平台技能、课程模块进行映射，并通过学习体验数据验证技能掌握程度 [82][83][87]；公司利用Coursera自制内容作为测试平台，优化学习者参与度、课程完成率和技能掌握相关性 [86]；平台学习体验与聊天环境或大语言模型不同，旨在为学习者带来更好的职业成果 [87] 问题: 平台费与对新客户涨价是否有区别 [89] - 平台费的引入不涉及对消费者或企业客户的定价变更 [90][116] 问题: 国际化进展，包括课程翻译和地理定价的未来计划 [93] - 公司计划在2026年继续扩大通过AI配音和机器文本翻译的课程数量，因为数据表明学习者更倾向于使用母语学习 [94][95]；与Udemy的合并将带来来自全球85000多名讲师的多语言内容，有助于更好地服务国际学习者 [96]；地理定价已取得可喜成果，公司将在2026年继续审视和微调此定价模式 [97][98] 问题: 与Udemy合并后，大学、企业合作伙伴以及Udemy讲师的反馈 [99] - 管理层坚信合并将为价值链上的所有参与者带来更好的结果，为内容创作者提供接近3亿学习者的庞大受众 [100][101]；合并后内容库将极大丰富，企业客户网络也将显著扩大 [102]；收到的反馈主要是关于合并后如何运作的合理疑问，公司承诺在合并后整合过程中会仔细考虑并收集相关方的反馈来构建合适的体验 [103][105] 问题: 与Udemy合并的时间表及潜在监管障碍 [108] - 合并时间表暂无更新，正在按计划推进监管和股东审批文件 [111]；指导时间仍是2025年下半年，但实际结果存在一定范围的可能性 [111] 问题: 来自AI平台（如OpenAI、Gemini）的流量情况以及MCP集成展望 [112] - 与OpenAI和ChatGPT的整合仍处于早期阶段，暂无实质性数据可分享 [112]；总体而言，来自大语言模型的流量比传统搜索流量意图更高 [113] 问题: 平台费的具体运作方式（一次性还是持续）以及消费者订阅收入占比 [114] - 平台费适用于2026年与合格内容相关的新收入，是在计算支付给内容合作伙伴的收入分成之前收取的15%费用，是一项持续费用 [115]；管理层未在问答中直接提供消费者订阅收入的具体占比 问题: 推动2026年消费者业务增长超过10%的主要因素 [120] - 订阅和课程业务是消费者业务中增长最快的部分，预计2026年将继续保持这一趋势 [121]；Coursera Plus月度或年度订阅为学习者提供了最佳价值 [122]；第四季度年度订阅的强劲增长势头增强了管理层对2026年目标的信心 [123]；产品导向的增长改进和第四季度观察到的留存率提升也是积极信号 [124] 问题: 企业业务净留存率提升后的优先事项及与Udemy合并后的协同 [125] - 尽管净留存率提升至93%，但公司目标仍是将其提高到100%以上 [126]；企业业务新总经理已实施多项运营变革，预计效果将在2025年下半年或2027年显现 [127]；本季度净留存率改善主要受亚洲政府业务一笔大额扩张驱动，尚未形成持续改善趋势 [128][129]；与Udemy合并后，公司将结合双方在企业和消费者业务上的产品优势，提供更全面的技能发展和工作流集成解决方案 [131][134] 问题: 第一季度收入指引环比下降幅度大于往年的原因 [140] - 除学位产品约100个基点的阻力外，主要原因是公司对企业业务（Coursera for Business）持谨慎展望，源于宏观经济环境的不确定性 [141]；此外，消费者收入中Coursera Plus年度订阅占比增加，其收入确认周期更长，这也影响了第一季度的表现 [142] 问题: 第四季度企业客户净新增数量环比下降的原因 [143] - 每个季度都存在交易推迟的情况，本季度并未特别严重 [144]；企业业务中的Coursera for Business部分受宏观趋势影响，而Coursera for Campus表现良好但规模较小，政府业务则因年度合同性质存在天然波动性 [145]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度总收入为1.97亿美元，同比增长10% [19] - 2025年全年总收入为7.57亿美元，同比增长9%，远超4月最初展望的4%增长率 [4] - 第四季度毛利润为1.09亿美元，同比增长12%，毛利率为55%，同比扩大约90个基点 [20] - 第四季度营业费用为1.03亿美元，占收入的52%，与去年同期持平 [21] - 第四季度净利润为1100万美元，占收入的5.6%，调整后EBITDA为1100万美元，占收入的5.7% [21] - 2025年全年净利润为6700万美元，占收入的8.8%，调整后EBITDA为6400万美元，利润率为8.4% [21] - 2025年全年调整后EBITDA利润率同比扩大240个基点至8.4%，超出最初7%和后来上调至8%的目标 [5][22] - 2025年全年自由现金流达到创纪录的7800万美元，同比增长32% [4][23] - 截至2025年底，公司拥有约7.93亿美元无限制现金及现金等价物，无债务 [23] - 2026年第一季度收入指引为1.93亿至1.97亿美元，同比增长8%-10% [30] - 2026年全年收入指引为8.05亿至8.15亿美元，同比增长约6%-8% [30] - 2026年全年调整后EBITDA指引为7000万至7600万美元，在收入和EBITDA指引中点对应的利润率约为9% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - **消费者业务**：第四季度收入为1.32亿美元，同比增长12% [24]。增长主要由核心消费者订阅和课程类别加速推动，部分被学位产品类别的预期下滑所抵消 [24]。第四季度新增注册学习者680万，为历史上第四季度最高 [8][25]。消费者业务毛利润为8100万美元，同比增长15%，毛利率为62%，高于去年同期的60% [25]。2026年消费者业务收入预计同比增长超过10% [31] - **企业业务**：第四季度收入为6540万美元，同比增长5% [27]。增长由校园和商业垂直领域驱动 [27]。付费企业客户总数增至1730家，同比增长7% [27]。企业客户净留存率为93%，较上季度有所改善，主要由Coursera for Campus和一笔大型政府扩展推动 [27]。企业业务毛利润为4600万美元，同比增长7%，毛利率为70%，同比提升130个基点 [28]。2026年企业业务收入预计实现低个位数同比增长 [31] - **内容与平台**：截至2025年底，平台提供超过13,500门课程，课程目录同比增长超过45%，为过去五年最快增速 [9]。2025年，生成式AI相关目录的注册速度为每分钟15次，高于2024年的每分钟8次 [10]。平台新增了来自Anthropic、Cleveland Clinic等新合作伙伴的课程 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场需求强劲，新增学习者流量中来自国际市场的比例持续增长 [25] - 公司推出了新的地理定价、营销和促销功能，以更好地服务不断增长的国际学习者基础，并在付费转化和Coursera Plus采用方面取得早期进展 [12] - 公司设定了目标，在2025年通过AI配音完成5种语言的1000门课程翻译，并计划在2026年继续扩大课程翻译规模 [54][55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于构建更敏捷、更专注、更有能力的公司，从内容目录演变为领先的技能技术平台 [7] - 2025年12月，公司宣布与Udemy达成合并协议，旨在加速战略执行 [5]。合并预计将带来显著的运营效率，包括在交易完成24个月内实现1.15亿美元的年化成本协同效应，主要通过优化市场进入策略和精简G&A费用实现 [29] - 产品创新重点包括：优化学习者旅程（如自然语言搜索、AI驱动的发现功能）[12][13]；重塑企业管理员主页以提升参与度 [14]；投资企业集成和工作流改进，将学习嵌入工作流程 [15]；投资更快、更敏捷的内容模型 [16] - 2026年产品重点包括：验证技能路径、基于MCP的发现能力、与HR和LMS平台的深度集成，以及扩展的AI和协作工具 [15] - 公司于2026年1月1日起针对符合条件的消费者订阅、课程和企业产品的新销售引入15%的平台费，旨在为AI原生平台能力投资建立更可持续的模型，预计对毛利率的影响是渐进的 [16][32] - 管理层认为公司的竞争护城河在于其独特的数据集：将外部数据与平台技能映射相结合，并利用学习体验中的数据来优化参与度、完成率和技能掌握，从而为学习者带来更好的职业成果 [45][46][47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 技能需求正在几乎所有行业快速变化，组织面临大规模再培训和技能提升的压力，全球个人越来越寻求个性化、与工作相关且与职业目标明确关联的学习 [7] - 对职业导向型学习的需求保持强劲，包括对AI相关技能的加速需求 [9] - 企业客户正在寻找兼具相关性、敏捷性和可衡量结果的平台 [28] - 宏观经济环境仍然不确定，公司对企业业务（尤其是Coursera for Business）持谨慎展望 [92] - 与Udemy的合并预计将创建一个年收入约15亿美元的公司，消费者和企业业务各占约50% [84]。合并将结合双方优势，为消费者和企业客户提供更全面的服务 [85][86] 其他重要信息 - 公司累计注册学习者总数同比增长17%，2025年全年新增超过2900万注册学习者 [8] - 平台与375所大学和行业领导者合作 [9] - 公司预计2026年调整后EBITDA业绩将偏重于下半年，原因包括：年初部署投资以支持增长机会，以及平台费对毛利率的积极影响将在下半年开始显现 [32] - 预计消费者业务毛利率将在2026年下半年开始初步扩张，企业业务毛利率改善将在2027年显现，因其合同结构和收入确认动态 [33] - 2026年第一季度，预计将产生约1400万美元与Udemy交易相关的现金支付（交易费用和规划费用） [33] - 2026年投资重点领域包括：销售和营销（以推动新学习者获取）、研发（增加软件工具、工程和产品投入） [40][41] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新推出的平台费的结构、对毛利率的潜在提升以及市场反馈 [36] - **回答**: 平台费旨在为持续的平台改进投资，为学习者和内容合作伙伴带来更好成果 [36]。由于消费者订阅（如Coursera Plus）和企业业务的收入确认周期较长，该费用对毛利率的影响将在2026年下半年更明显地反映在财务报表中 [37]。平台费是2026年毛利率改善的重要组成部分，但快速增长的低毛利率消费者订阅业务与增长较慢的高毛利率企业业务之间的收入组合变化会抵消部分整体毛利率提升 [38]。平台费是持续性的，按新销售收入的15%在支付内容合作伙伴收入分成前计提 [72]。消费者或企业定价不受平台费影响 [50][51][73] 问题: 2026年预算中增量投资的领域 [39] - **回答**: 公司将继续投资销售和营销以推动新学习者获取，并预计在2026年看到效率提升 [40]。另一重点投资领域是研发，包括已完成的招聘以及继续投资软件工具、工程和产品 [41]。G&A费用将温和增长 [41] 问题: 公司的专有数据集和竞争护城河 [44] - **回答**: 公司的差异化在于如何利用外部数据，将其映射到平台技能，并利用学习体验中的数据（与聊天环境或LLM不同）来优化学习成果 [45][48]。86%的学习者来Coursera是为了职业发展，公司专注于将所需技能与课程及模块映射，并大规模验证这些技能 [46]。公司使用自产内容作为测试平台，以确定哪些优化能带来最高的学习者参与度、课程完成率和技能掌握度 [47]。46%的学习者报告自注册课程或项目后薪资有所增长，表明学习投入与职业发展成果之间存在强关联 [48][49] 问题: 国际市场的进展，包括课程翻译和地理定价 [54] - **回答**: 公司计划在2026年继续扩大通过AI配音和机器文本翻译的课程数量，因为数据表明学习者更倾向于使用母语学习 [55]。与Udemy的合并将带来来自全球85,000多名讲师的各种语言内容，有助于更好地服务全球学习者 [56]。地理定价已取得可喜成果，公司认为有机会继续调整定价模型，使其更适应不同国家的实际购买力，并将在2026年继续对此进行微调 [56][57] 问题: 与Udemy合并后，大学、企业合作伙伴以及Udemy讲师的反馈 [58] - **回答**: 公司坚信合并将为价值链上的每位参与者带来更好的结果 [59]。内容创作者将能触达近3亿的合并注册学习者群体 [59][60]。学习者将受益于更丰富的内容 [61]。企业客户方面，合并将Coursera的约1,700家企业客户与Udemy的约17,000家企业客户结合在一起，为内容创作者提供了巨大的受众和增长机会 [61]。收到的反馈主要是关于合并后如何运作的疑问，这是合理的问题。公司计划在交易完成后，在构建单一平台整合时，征求这些受众的意见反馈 [62] 问题: 与Udemy合并的时间表和潜在监管障碍 [66] - **回答**: 目前没有实质性更新，正在按计划推进监管和股东申报文件 [68]。指引仍然是2026年下半年完成，但实际结果可能存在范围，有可能早于或晚于下半年 [68] 问题: 来自AI平台（如OpenAI、Gemini）的流量情况以及MCP集成展望 [70] - **回答**: 与OpenAI和ChatGPT的整合仍处于早期阶段，正在合作改进体验，目前尚无实质性数据可分享 [70]。总体而言，从大型语言模型来的流量比传统搜索流量意图更高，公司对此感到满意，但整合仍处于非常早期的阶段 [70] 问题: 消费者业务预计增长超过10%的主要驱动因素 [76] - **回答**: 订阅和课程业务是消费者业务中增长最快的部分，预计2026年仍将如此 [77]。公司正在该领域投入更多精力，包括外部营销和平台内优化 [77]。Coursera Plus（尤其是年度订阅）在第四季度表现强劲，势头良好，加上产品主导的增长改进和留存率提升，增强了公司对2026年达成目标的信心 [79] 问题: 企业净留存率提升至93%后的优先事项，以及合并后的考量 [80] - **回答**: 虽然净留存率从89%提升至93%令人满意，但公司目标仍是超过100% [81]。本季度的提升主要受一笔亚洲政府业务的大额扩展驱动 [82]。企业业务的新任总经理已实施多项运营改进，但鉴于该业务性质，其效果可能要到2026年下半年或2027年才能显现 [82]。与Udemy合并后，公司将形成一个收入约15亿美元、消费者与企业业务各占一半的公司 [84]。Udemy在企业业务的产品和收入方面领先，而Coursera在消费者端领先，合并后将优势互补，为双方客户提供更全面的服务 [85][86] 问题: 第一季度收入指引隐含的环比增长降幅大于往年，除学位业务影响外是否有其他因素 [91] - **回答**: 除学位业务约100个基点的阻力外，主要因素是对企业业务（尤其是Coursera for Business）持谨慎展望，因为宏观经济环境仍不确定且能见度有限 [92]。此外，随着消费者收入更多来自Coursera Plus订阅（尤其是年度订阅），其收入确认周期更长，这也是影响第一季度具体表现的一个因素 [93] 问题: 第四季度新增企业账户净增数环比下降的原因 [94] - **回答**: 每个季度都会有交易推迟，本季度在这方面并未特别糟糕 [95]。这主要反映了企业业务（C4B）的宏观趋势 [95]。Coursera for Campus表现良好，但规模较小；政府业务（C4G）由于通常是年度合同而非多年合约，自然存在波动性，历史上也有起伏 [96]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为1.97亿美元，同比增长10% [18] - 第四季度毛利润为1.09亿美元，同比增长12%，毛利率为55%，同比扩大约90个基点 [19] - 第四季度非GAAP净收入为1100万美元，占收入的5.6%；调整后EBITDA为1100万美元，占收入的5.7% [21] - 2025年全年收入为7.57亿美元，同比增长9%，远高于4月最初展望的4%增长率 [4] - 2025年全年调整后EBITDA为6400万美元，利润率为8.4%，同比扩大240个基点 [4][5][22] - 2025年全年自由现金流达到创纪录的7800万美元，同比增长32% [4] - 公司2025年初设定的调整后EBITDA利润率扩张目标为100个基点至7%，后提升至8%，最终实现240个基点的扩张 [22] - 截至2025年底，公司拥有约7.93亿美元的无限制现金及现金等价物，无债务 [23] - 2026年第一季度收入指引为1.93亿至1.97亿美元，同比增长8%-10% [30] - 2026年第一季度调整后EBITDA指引为1100万至1500万美元 [30] - 2026年全年收入指引为8.05亿至8.15亿美元，同比增长约6%-8% [30] - 2026年全年调整后EBITDA指引为7000万至7600万美元，中点利润率约为9% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - **消费者业务**：第四季度收入为1.32亿美元，同比增长12% [24]。增长主要由核心消费者订阅和课程类别加速推动，得益于增强的营销、本地化定价和Coursera Plus订阅功能 [24]。学位产品类别在第四季度出现预期性下滑 [24]。消费者业务毛利润为8100万美元，同比增长15%，利润率为62%，高于上年同期的60% [25]。2026年，预计消费者业务收入同比增长将超过10% [31]。 - **企业业务**：第四季度收入为6540万美元，同比增长5% [26]。增长由校园和企业垂直领域驱动 [26]。付费企业客户总数增至1730家，同比增长7% [26]。净留存率为93%，较上一季度有所改善，主要受Coursera for Campus和一笔大型政府扩展交易推动 [26][81]。企业业务毛利润为4600万美元，同比增长7%，利润率为70%，同比提升130个基点 [27]。2026年，预计企业业务收入将实现低个位数同比增长 [31]。 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年全年新增注册学习者超过2900万，累计学习者总数同比增长17% [8] - 第四季度新增注册学习者680万，为公司历史上第四季度新增最高纪录 [8][25] - 平台课程总数超过13,500门，同比增长超过45%，为过去五年最快增速 [9] - 国际市场需求持续增长，新学习者流量中来自国际市场的比例不断增加 [25] - 2025年，生成式AI相关内容的注册速度为每分钟15次，高于2024年的每分钟8次 [10] - 公司已与包括Google、DeepLearning.AI、AWS、Microsoft、Meta、IBM以及新合作伙伴Anthropic在内的领先科技公司合作提供AI课程 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于构建一个更敏捷、专注、强大的技能技术平台，超越静态内容目录 [5][6] - 2025年12月，公司宣布与Udemy达成合并协议，旨在通过结合两个高度互补的平台、运营模式和文化，加速战略执行，扩大投资、创新和规模化执行的能力 [5][6] - 合并预计将产生显著的运营效率，包括在交易完成后的24个月内实现约1.15亿美元的年化成本协同效应，主要通过优化市场推广和精简G&A费用实现 [29] - 公司正从学习内容目录向技能发展的中央记录系统转变，帮助组织更主动地吸引学习者、评估人才并实现大规模劳动力转型 [14] - 产品创新重点包括：验证技能路径、基于MCP的发现能力、与HR和LMS平台的深度集成，以及扩展的AI和协作工具 [14] - 公司引入了平台费，以建立一个更可持续的模型，为AI原生平台能力的持续投资提供资金，该费用自2026年1月1日起适用于符合条件的消费者和企业新销售 [15][32] - 平台费为15%，适用于符合条件的消费者订阅、课程和企业产品的新收入，在计算与内容合作伙伴的收入分成前收取，不影响面向学习者和客户的定价 [32][37][71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 几乎所有行业的技能要求都在快速变化，组织面临大规模重新培训和提升员工技能的压力，全球个人越来越寻求更个性化、与工作相关、且与职业目标明确关联的学习 [6] - AI正在重塑全球各行业的生活、学习和工作方式，公司平台是技能发展的关键平台 [11] - 2025年的特点是快速的技术变革和精细化的运营模式，公司运营的灵活性使其能够在进行长期投资的同时实现有意义的利润率扩张 [22] - 企业业务环境方面，宏观经济环境仍然不确定，公司对Coursera for Business业务在2026年的表现持谨慎展望 [31][92] - 公司预计2026年的盈利表现将偏重于下半年，原因包括：年初部署投资以支持最具生产力的增长机会，以及平台费对毛利率的积极影响将在下半年开始显现 [32] 其他重要信息 - 公司持续投资于学习者旅程的优化，包括改进搜索、发现和营销，以及推出新的地理定价、营销和促销功能，以更好地服务国际学习者 [12] - 公司重新设计了企业管理员主页，旨在提供更具可操作性、基于角色且与结果清晰关联的视图，试点部署已显示出对管理员主导的参与度的改善 [13] - 公司正在投资企业集成和工作流改进，旨在将学习更深入地嵌入客户现有的技术生态系统和工作流程中 [14] - 公司已实现1000门课程使用AI配音跨越五种语言的目标，并将继续扩大翻译课程数量，包括AI配音和机器翻译文本 [55][56] - 与Udemy合并后，公司将拥有近3亿注册学习者（Coursera 1.97亿，Udemy 8200万+），以及更庞大的企业客户群（Coursera约1700家，Udemy 17000家） [60][61][83] - 公司预计合并后新公司的备考收入约为15亿美元，消费者和企业业务占比将大致各为50% [83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于平台费的结构、对毛利率的潜在提升以及市场反馈 [37] - **回答**: 平台费的目的是为持续的平台改进投资，从而为学习者和内容合作伙伴带来更好的结果。由于消费者订阅（如Coursera Plus）和企业业务的收入确认周期较长，该费用对毛利率的影响将在2026年下半年更明显地体现在财务数据中 [37][38]。平台费是2026年毛利率改善的重要部分，但会被快速增长的低利润率消费者订阅业务与增长较慢的高利润率企业业务之间的收入组合变化部分抵消 [39]。平台费不会改变面向消费者或企业的定价 [37][72]。 问题2: 2026年预算中增量投资的领域 [40] - **回答**: 公司将继续投资于销售和营销以推动新学习者获取，并预计在2025年效率提升的基础上，2026年将看到更高的效率。另一个重点投资领域是研发，包括已完成的招聘以及持续在软件工具、工程和产品方面的投入 [41]。 问题3: 公司的专有数据集和竞争护城河 [45] - **回答**: 公司的优势在于将外部第三方数据与平台内部学习体验数据相结合，映射学习者职业发展所需的技能与平台课程及模块，并验证这些技能。平台使用Coursera自制内容作为测试平台，以优化学习者参与度、课程完成率和技能掌握程度。数据显示，46%的学习者报告在参加Coursera课程或项目后薪资有所增长，表明学习投入与职业发展成果之间存在强关联 [46][47][48][49][50]。 问题4: 平台费与对新客户涨价之间的区别 [51] - **回答**: 平台费的实施不涉及对消费者或企业客户的定价变化 [51][52]。 问题5: 国际扩张进展，包括课程翻译和地理定价 [55] - **回答**: 公司将继续扩大通过AI配音和机器翻译的课程数量，因为数据表明学习者更倾向于使用母语学习。与Udemy的合并将带来其全球85000多名讲师制作的多语言内容，有助于更好地服务全球学习者。地理定价已取得积极成果，公司将在2026年继续评估和微调定价模型，使其更贴合不同国家的购买力 [56][57][58]。 问题6: 与Udemy合并后，大学、企业合作伙伴以及Udemy讲师的反馈 [59] - **回答**: 公司坚信合并将为价值链上的所有参与者带来更好的结果。内容创作者将能触达近3亿的合并学习者群体；学习者将获得更丰富的内容；企业客户基础也将大幅扩大。收到的反馈主要是关于合并后如何运作的询问，公司承诺在交易完成后，将根据受众的反馈来构建整合后的单一平台体验 [60][61][62][63]。 问题7: 与Udemy合并的时间表和潜在监管障碍 [66] - **回答**: 目前没有新的时间表更新，正在按计划推进监管和股东批准流程。指引仍是2025年下半年完成，但实际时间存在一定范围的可能性，可能早于也可能晚于下半年。目前没有具体的监管障碍更新 [66][68]。 问题8: 来自AI平台（如OpenAI、Gemini）的流量情况以及MCP集成展望 [69] - **回答**: 与OpenAI和ChatGPT的整合仍处于早期阶段，暂无实质性数据可分享。总体来看，来自大型语言模型的流量比传统搜索流量意图更高，公司对此感到满意，但整合仍处早期 [69]。 问题9: 平台费是单次费用还是持续费用，以及消费者业务中订阅收入的占比 [70] - **回答**: 平台费适用于2026年符合条件的內容产生的新收入，是一项持续费用，按新收入的一定比例（15%）在支付内容合作伙伴分成前收取 [71]。管理层未在问答中直接披露消费者业务中订阅收入的具体百分比。 问题10: 2026年消费者业务预计增长超过10%的主要驱动因素 [75] - **回答**: 订阅和课程业务是消费者业务中增长最快的部分，预计2026年仍将如此。公司正投入更多资源进行外部营销和平台内推广。Coursera Plus（尤其是年度订阅）在第四季度表现强劲，产品主导的增长改进和留存率的提升也增强了公司对2026年增长目标的信心 [76][77]。 问题11: 企业业务净留存率提升至93%的原因及未来优先事项 [78] - **回答**: 净留存率从上一季度的89%提升至93%，主要受Coursera for Campus和一笔亚洲政府业务的大额扩展交易推动。公司对此数值仍不满意，目标是达到100%以上。企业业务已进行运营调整，包括新任总经理推行了一系列市场推广变革，但这些措施的效果可能要到2025年下半年甚至2027年才能显现。与Udemy合并后，公司将结合双方在企业和消费者产品方面的优势，为企业客户提供更深度的技能提升和再培训解决方案，包括通过MCP集成嵌入工作流程 [80][81][82][83][84][85]。 问题12: 第一季度收入指引环比下降幅度大于往年，除学位业务拖累外的其他因素 [91] - **回答**: 除了约100个基点的学位业务拖累外，主要因素是对Coursera for Business业务持谨慎展望，因为宏观经济环境仍存在不确定性。此外，随着消费者收入更多来自Coursera Plus订阅（尤其是年度订阅），其收入确认周期更长，这也影响了第一季度的表现 [92][93]。 问题13: 第四季度新增企业客户数量环比下降的原因 [94] - **回答**: 每个季度都有交易被推迟，本季度在这方面并非特别严重。这主要反映了Coursera for Business领域的一些宏观趋势。Coursera for Campus表现良好，但占比较小。政府业务则因其年度合同性质而存在自然的波动性 [95][96]。

战略合作 - 公司旗下技能提升业务Chegg Skills与全球认证的高等教育机构Woolf建立战略合作伙伴关系[1] - 合作旨在创建新路径，将行业相关技能与本科及研究生学历证书相连接[1] 合作内容与模式 - 将符合条件的Chegg Skills课程整合至Woolf严格的学术框架中[3] - 所有课程作业需经过Woolf质量保证团队的独立验证，以确保学术诚信[3] - 合作结合了Chegg Skills提供与行业需求、技能型课程的专业知识，以及Woolf的学术基础设施和学位授予权[3] - Woolf的学位符合欧洲高等教育区标准，遵循博洛尼亚进程，可在超过60个国家获得认可[4] 合作目标与意义 - 旨在通过将应用型、与工作相关的学习与认证学位联系起来，扩大学习机会[4] - 使学习者能够获得跟上创新步伐的相关技能[4] - 反映了Woolf扩大获得灵活、负担得起且面向未来的认证高等教育机会的使命[4] 公司业务与市场 - Chegg Skills多年来一直提供高质量、以结果为导向、与真实工作岗位挂钩的课程[3] - 其课程以学习科学为基础，专注于帮助学习者培养、应用和展示雇主重视的技能[3] - Chegg专注于规模达400亿美元且不断增长的技能培训市场[5] - 公司为职场准备、职业技能提升和语言学习提供创新工具[5] - 公司继续为学生提供人工智能驱动的个性化支持[5]

公司财务报告时间安排 - 有道公司将于2026年2月11日美国市场开市前，公布其2025年第四季度及全年财务业绩 [1] 业绩电话会议详情 - 公司将于美国东部时间2026年2月11日上午5:00（北京时间/香港时间同日晚6:00）举行财报电话会议及网络直播 [2] - 公司管理层将出席电话会议，讨论季度业绩并回答问题 [2] - 电话会议接入号码包括美国免费电话+1-888-346-8982、国际号码+1-412-902-4272、中国大陆免费电话400-120-1203、香港免费电话800-905-945及香港号码+852-3018-4992，会议ID为4547760 [2] - 电话会议实况及存档网络直播可在公司投资者关系网站http://ir.youdao.com获取 [2] - 电话会议结束后一小时内可收听回放，回放有效期至2026年2月18日，美国回放号码为+1-855-669-9658，国际回放号码为+1-412-317-0088，接入码为4547760 [3] 公司业务定位 - 有道公司是一家专注于学习和广告垂直领域人工智能应用的AI驱动解决方案提供商 [1][4] - 公司目前主要提供由先进技术驱动的学习服务、在线营销服务和智能设备 [4] - 公司成立于2006年，是中国领先的互联网技术公司网易公司的一部分 [4] 投资者关系联系信息 - 更多信息可访问公司投资者关系网站http://ir.youdao.com [5] - 投资者及媒体问询，在中国可联系公司Jeffrey Wang或财务通讯公司Piacente Financial Communications的Helen Wu，在美国可联系Piacente Financial Communications的Brandi Piacente [6]