This story was originally published on CFO Dive. To receive daily news and insights, subscribe to our free daily CFO Dive newsletter. Dive Brief: Online learning platform Coursera named Alphabet alum Michael Foley to the role of interim finance chief and treasurer effective immediately, the company said Monday in a press release and securities filing. The interim CFO appointment comes after the Mountain View, California-based company announced last month that its previous CFO, Ken Hahn, would be trans ...

诉讼概况 - Rosen Law Firm代表在2024年10月22日至2025年10月28日期间购买或收购Stride公司（NYSE: LRN）证券的投资者提起集体诉讼 [1] 公司业务 - Stride公司是一家技术公司，业务为向全美学生提供在线学习服务 [1] 诉讼信息 - 投资者可通过提交表格、发送邮件至律师Phillip Kim或致电866-767-3653以获取更多信息 [1]

业绩总结 - 第三季度总收入为7800万美元，同比下降43%[35] - 调整后EBITDA为1300万美元，超出预期500万美元[7] - 第三季度自由现金流为负100万美元，主要受570万美元裁员支付和750万美元FTC和解支付影响[39] - 第三季度资本支出为600万美元，同比下降63%[39] - 2025年12月31日的净亏损为29,100千美元[49] - 2025年12月31日的EBITDA为(13,700)千美元[49] - 2025年12月31日的调整后EBITDA为10,500千美元[49] 未来展望 - 预计2025年第四季度收入将同比增长约14%，达到1800万美元[44] - 2025年总收入预计约为7000万美元[44] - Chegg Skilling预计将实现可持续的两位数增长[8] 现金流与资本支出 - 现金和投资总额为1.12亿美元，净现金余额为4900万美元[42] - 2025年9月30日的经营活动提供的净现金为4,813千美元[50] - 2024年9月30日的经营活动提供的净现金为39,532千美元[50] - 2025年9月30日的自由现金流为(943)千美元[50] - 2024年9月30日的自由现金流为23,690千美元[50] - 2025年9月30日的资本支出为(5,756)千美元[50] - 2024年9月30日的资本支出为(15,842)千美元[50] - 2025年前九个月的经营活动提供的净现金为24,499千美元[50] 业务重组与战略 - 公司将重组为两个业务单元：Chegg Skilling和传统学术服务[8] - 公司在AI投资方面的努力使其能够继续降低资本支出[39]

市场回顾 - 第三季度市场表现良好，企业盈利强劲，经济基本面保持稳健，美联储降息25个基点对股票和债券市场形成利好[4] - 罗素2000成长指数在第三季度表现尤为强劲，回报率达12.2%，连续第二个季度回报率达到12%，并再次跑赢回报率为8.1%的标普500指数[5] - 过去两个季度，罗素2000成长指数的涨幅主要由基本面薄弱的投机性公司推动，特别是那些没有盈利且市盈率最高的公司表现最强，部分公司受益于空头挤压，部分则基于主题动能和市场炒作而上涨[5] 基金表现与归因 - Osterweis Opportunity Fund在第三季度表现稳健，上涨5.14%，但跑输基准指数，因基金回避了投机性赢家，包括大多数生物技术公司和专注于量子计算的公司[6] - 基金长期记录验证了其投资方法，自策略成立以来及过去十年间，其表现均大幅超越指数[6] - 季度相对表现不佳主要源于个股选择，特别是在医疗保健、非必需消费品和信息技术板块的持仓拖累表现，而必需消费品、工业和房地产板块的持仓虽跑赢指数但不足以抵消其他板块的落后[7] - 行业配置对第三季度的相对表现略有拖累，低配金融业和零配通信服务业有正面贡献，但低配工业、超配必需消费品和零配材料业则拖累了相对于指数的回报[19] 个股表现分析 - 医疗保健股中，PROCEPT BioRobotics因管理层变动引发市场困惑，成为最大负面贡献者，而Artivion因其二季度业绩强劲，其Onyx心脏瓣膜销售额增长从一季度的12%加速至26%，成为最大正面贡献者[8][9] - 非必需消费品股中，Duolingo因用户增长停滞以及管理层目标信心丧失而被清仓，成为最大拖累，而Boot Barn因业绩稳健且全年指引上调，成为最大贡献者，但基金已在其市值大幅上涨后清仓[10][11] - 信息技术股中，Monday.com因增长前景疲软及客户获取受谷歌算法变更影响而股价下跌，成为最大拖累，而Rambus因产品收入同比增长43%，受益于DDR5内存接口芯片的强劲需求，成为最大贡献者[12][13][14][15] - 必需消费品股中，Vital Farms因二季度业绩超预期且上调全年指引，表现相对最佳，其牧场饲养鸡蛋产品存在大量未满足的市场需求[16] - 工业股中，CECO Environmental因二季度销售额增长35%和订单增长95%而表现强劲，受益于大型电力基础设施项目和中东/亚洲的废水项目，而Trex Company则因关于竞争对手降价的无根据传闻而表现不佳[17][18] 投资组合定位与展望 - 预计近期推动小盘成长股的投机热情将减弱，涨势将扩大到显示销售和盈利增长的公司[20] - 预计其投资领域的机会将增加，因为大型结构性技术变革（如现在的AI）历来先惠及大盘股，然后逐步惠及小盘股，这一趋势已开始显现[20] - 更宽松的美联储政策应能支持小盘股继续上涨，基金将继续寻找高质量、估值合理且具有长期有机快速增长潜力的小盘公司[21]

公司战略调整 - 公司宣布将裁员约45%，相当于约388名员工，以应对生成式AI和谷歌搜索流量变化带来的新现实 [1] - 此次重组计划反映了公司流量和收入的显著下降 [1] - 公司计划精简运营以降低成本，并更多地投资于其增长最快的领域——规模超过400亿美元的技能培训市场 [9] 财务影响与展望 - 裁员预计将使2026年非GAAP费用减少约1亿至1.1亿美元，并将产生1500万至1900万美元的支出，主要为现金遣散费 [2] - 公司预计新业务板块将在2025年带来约7000万美元的收入，并在2026年实现两位数增长 [11] - 公司重申了第三季度业绩指引，并计划在11月10日的第三季度财报电话会议上提供更多信息 [2][12] 管理层变动与战略方向 - 执行主席Dan Rosensweig立即重新担任总裁兼首席执行官，接替2024年上任的Nathan Schultz [4] - 经过数月评估包括出售或私有化在内的选项后，公司确认将继续作为一家独立的上市公司 [5] - 董事会一致认为，保持独立的上市公司地位能为股东实现长期价值最大化提供最佳机会 [7] 业务转型 - 公司将超越传统的学习帮助，拓展成为一家“以技能培训为重点的企业对企业组织” [11] - 新业务将提供语言学习、职场准备和AI相关技能等课程 [11] - 公司将此战略转型归因于AI技术的普及和谷歌搜索流量的减少对其流量和收入造成的重大影响 [7][9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为1.94亿美元，同比增长10% [7] - 第三季度自由现金流为2700万美元，同比增长59% [7] - 第三季度净收入为1700万美元，占收入的8.6% [30] - 第三季度调整后EBITDA为1600万美元，占收入的8% [30] - 截至2025年9月30日，公司拥有约7.98亿美元无限制现金及现金等价物，无债务 [31] - 将全年收入预期上调至7.5亿至7.54亿美元，代表同比增长8%至9%，较上一季度指引中值增加1000万美元，较4月预期增加2700万美元 [8][25][47] - 第四季度预期收入为1.89亿至1.93亿美元，代表同比增长5%至8% [24] - 全年调整后EBITDA目标为利润率约8%，较初始目标提升100个基点 [25] - 年初至今已产生超过8000万美元自由现金流，同比增长55% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费者业务收入为1.3亿美元，同比增长13% [7][31] - 企业业务收入为6400万美元，同比增长6% [34] - 消费者业务毛利润为8000万美元，同比增长16%，毛利率为61%，提升180个基点 [33] - 企业业务毛利润为4500万美元，同比增长5%，毛利率为70% [35] - 消费者业务增长由770万新注册学习者和Coursera Plus订阅服务驱动 [7][32] - Coursera Plus订阅服务现已占消费者业务收入的一半以上 [7][32] - 企业客户总数增长10%至1724家 [34] - 企业净留存率为89% [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 平台总注册学习者基数扩大至1.91亿 [32] - 在国际市场实施了新的地理定价和促销能力，在某些地区降价高达60%，以提升新兴市场的可及性 [22][58] - 学习者成果报告覆盖179个国家的超过5.2万名学习者 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先事项包括提升执行力、构建平台能力、投资产品创新以创造长期增长 [6] - 利用平台数据驱动产品创新和内容引擎的敏捷性 [11] - 扩大内容生态系统，课程目录同比增长44%至超过1.2万门课程 [13] - 新增12家内容创作者，包括Pearson和Skillshare等 [13] - 专注于AI技能需求，生成式AI课程目录从500门增至超过1000门，每分钟注册量从8次增至14次 [14][57][94] - 与Anthropic达成内容合作伙伴关系 [14] - 推出新产品SkillsTracks，提供针对特定岗位的定制化学习路径 [21][62] - 与OpenAI合作，将Coursera嵌入ChatGPT，作为首批应用之一，以利用AI搜索变化 [23][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 企业环境预期保持疲软，相关假设未改变 [24][61][90] - 生成式AI技能需求加速，成为平台历史上需求最高的技能 [14] - 搜索行为正在发生根本性变化，公司致力于处于理解和塑造学习者发现之旅的前沿 [23][40] - 对消费者业务的增长势头和通过Coursera Plus获得的收入可见性充满信心 [48][91] - 公司处于有利位置，以满足全球学习者和组织不断变化的需求，特别是在AI驱动的创新和个性化学习体验方面 [26] 其他重要信息 - 任命Anthony Salcedo为企业业务部门新任总经理 [8] - 首席财务官Ken Hahn即将离任，这是其最后一次参加财报电话会议 [9][10] - 发布了2025年学习者成果报告，显示86%的学习者旨在构建新技能和转变职业，91%的学习者在完成课程后取得了积极的职业成果 [12] - 产品更新包括：Coursera Coach（AI导师）已集成至97%的课程，支持26种语言；AI翻译和AI配音功能扩展；AI驱动的课程创作工具Course Builder将向大学和行业内容合作伙伴推广 [16][18][19][20] - 公司致力于每年实现收入增长和调整后EBITDA利润率提升的运营框架 [25][69] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于OpenAI嵌入式应用的早期观察和财务安排 [39] - 回答：合作处于早期阶段，暂无具体数据分享 OpenAI拥有8亿周活跃用户，学习是ChatGPT常见用例 此次合作主要是漏斗顶端机会，无直接经济安排，旨在引导用户至Coursera平台体验完整内容和服务 [40][41] 问题: 销售和营销投资的优先事项和回报评估 [42] - 回答：销售和营销一直高效 在广告支出回报合适时会持续投资 投资主要驱动Coursera Plus订阅，这带来了更好的收入可见性 本季度770万新注册学习者和13%的消费者收入增长反映了投资效果 [43][44] 问题: 第四季度收入展望的驱动因素和增长可持续性 [46] - 回答：全年收入指引上调反映了对业务的信心，由强劲的漏斗顶端、新注册学习者和Coursera Plus的可见性驱动 第四季度增长放缓部分由于季节性因素，传统上第四季度规模小于第三季度 [47][48][49] 问题: 资本支出和自由现金流的平衡，以及AI对内容生产的影响 [50] - 回答：对内容投资的效果感到满意，体现在目录增长和毛利率扩张上 将继续投资于Coursera制作的内容，AI工具有助于降低单门课程制作成本，从而以更快速度、更低成本扩展目录 [51][52] 问题: 消费者业务加速的因素和国际市场定价优化 [55] - 回答：驱动因素包括营销改进、课程产品响应度提升以及产品体验优化 生成式AI目录扩张是重要因素 地理定价调整（部分市场降价达60%）旨在提升可及性和驱动收入增长，早期结果令人满意 [56][57][58] 问题: 企业业务净留存率变动趋势和各细分市场表现 [59] - 回答：对89%的净留存率不满意，目标是超过100% 各垂直领域表现不一：Campus业务表现较好，Government业务面临挑战，Business业务环境仍然疲软，未预期短期内有实质性改善 SkillsTracks新产品的推出是为了更贴合企业客户需求 [60][61][62] 问题: 第四季度EBITDA指引中的投资重点以及增长与利润扩张的平衡框架 [68] - 回答：投资重点包括营销效率和新渠道实验、产品创新 长期目标是每年实现收入增长和EBITDA利润率提升的运营框架 第四季度的投资旨在为未来年份增长奠定基础 [69][70][71] 问题: 公司与Google和Microsoft在AI技能提升倡议中的潜在合作角色 [72] - 回答：Google已常规将学习者引导至Coursera平台 Microsoft是重要的内容合作伙伴 对于他们新宣布的倡议仍处早期阶段 公司持续与双方对话，Coursera的优势在于提供超越GenAI的广泛课程内容 [73][74][75] 问题: 与OpenAI和Anthropic合作带来AI认证机会的潜力 [78] - 回答：认证是未来的重要机会，特别是在企业端需要验证技能 公司正在积极与合作伙伴商讨此事，预计在AI领域也会出现类似机会 SkillsTracks已包含经过验证的证书 [80][81] 问题: 向AI搜索转变的早期成功迹象和投资计划 [82] - 回答：对与OpenAI的整合感到兴奋，这是一个了解用户行为演变的机会 预计整合将随时间推移而改善，带来更情境化的意识和更高质量的流量 同时投资于课程详情页和用户引导流程的优化，以更好地匹配学习者与内容 [85][86][87] 问题: 第四季度收入指引的详细解读和2026财年趋势展望 [89] - 回答：第四季度指引反映了企业环境持续疲软以及消费者业务的可见性 将于2月份第四季度财报电话会议上提供2026年正式指引 全年指引从4月份预期的4%同比增长大幅上调至8%-9% [90][91][92] 问题: Coursera Plus订阅增长的主要驱动因素 [94] - 回答：驱动因素包括：市场对AI相关教育的强劲需求；营销和消费者业务专注度的整体提升；产品漏斗各阶段的优化（如定价调整、主页改版）；课程目录丰富带来的超高价值感 [95][96][97] 问题: 企业业务销售策略的潜在变化 [99] - 回答：新任企业业务总经理Anthony Salcedo预计会带来关于市场进入、定价包装等方面的建议 SkillsTracks新产品是基于企业反馈开发的，提供了新的SKU 预计在企业业务的产品、包装和市场进入方面将持续创新 [104][105]

当前市场环境与投资策略 - 市场处于高估值阶段，标普500指数自4月中旬以来上涨约35%，市盈率超过25倍，纳斯达克公司市销率约为6.5倍，标普公司市销率约为3.3倍，接近25年来的峰值水平[1][4] - 建议在当前市场周期后期减少风险敞口，避免投机行为，包括使用期权、杠杆融资、低价股（每股低于10美元）和体育博彩[1] - 潜在增长指标（PGI）低于11%，表明市场现金充裕但场外资金减少，预期市场波动性将增加，回报率可能降低[4] - 投资者应评估自身在风险连续体上的位置，鉴于当前美股估值，建议每个人都向风险管理方向迈近一步[13] 人工智能（AI）行业前景与风险 - AI被视为变革性技术，有望解决疾病等复杂问题，但其估值可能过高，且将面临激烈竞争和商品化风险[2][9] - 与25年前的互联网泡沫不同，当前AI公司建立在现有基础设施之上，初始投资更轻，盈利能力预计更强，但需警惕大量AI概念公司涌入公开市场[6][7] - 一项MIT研究显示，95%应用AI的组织目前尚未从中获利，投资者应关注公司是否有明确的AI应用计划和盈利能力[9] - 建议投资组合应结合高财务评分和高AI技术评分的公司，以平衡资本管理能力与技术探索精神[11] 投资组合构建与个股选择 - 提出从谨慎到激进的不同风险等级投资选择：IBM（谨慎）、Progressive保险（谨慎）、Stride（中等）、Sterling Infrastructure（中等）和Rocket Lab（激进）[14][15][16] - 建议投资期限为五年以上，强调长期持有，即使部分股票在短期内可能下跌15%[17] - 在上一期季度通话中推荐的五只股票（ABB、Bitcoin、Unity Software、TJX Companies和Kyndryl）表现良好，与本期推荐共同构成跨风险谱系的投资组合[17]

股价表现 - 公司股价在过去一个月内大幅上涨22%，显著跑赢行业5%的涨幅和Zacks S&P 500综合指数1%的涨幅 [1] - 关键竞争对手Coursera和Chegg同期分别下跌9%和6%，显示出在线教育领域投资者情绪发生显著转变 [2] 人工智能与数据驱动 - 公司将人工智能和专有学习者数据深度整合到产品开发与货币化战略中，将AI转化为切实的业务成果 [3] - 利用海量学习者数据集，公司能够以行业无可比拟的精准度和速度设计并部署新垂直领域，如音乐和象棋 [4] - 人工智能驱动的敏捷性为公司带来了在个性化、可扩展性和成本效率方面的可持续竞争优势 [4] - 人工智能相关成本低于预期，公司因此上调了全年业绩指引，毛利率环比提升130个基点至72.4% [5] - 公司在4月份新增了148门语言课程，创下单月最大扩张记录，而公司创建前100门课程用了超过十年时间 [8] 收入多元化与盈利能力 - 公司正从单一语言应用演变为多元化学习平台，其货币化策略侧重于将用户转向高级订阅层级，推动每用户平均收入同比增长6% [9] - 新推出的象棋课程在iOS上已吸引超过100万日活跃用户，证明了其教学模式在新领域的可复制性 [10] - 管理层预计2025财年收入为10.11亿至10.19亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润率接近29%，中点收入增长率约为36% [11] 资本效率与流动性 - 公司的股本回报率为13.3%，高于行业平均的7%；投资资本回报率为12.4%，远高于行业平均的3.8% [12] - 流动比率为2.81，高于行业平均的1.78，表明公司流动性充裕，能够满足短期义务并吸收潜在市场波动 [13] 财务与增长展望 - Zacks共识预期预计公司2025年每股收益为3.16美元，意味着同比大幅增长68%；2026年预计将再增长41% [14] - 预计2025年销售额将增长36%，2026年将增长26% [14] - 当前季度（2025年9月）收入共识预期为2.6052亿美元，同比增长35.27%；下一季度（2025年12月）预期为2.7492亿美元，同比增长31.20% [16] - 2025财年收入共识预期为10.2亿美元，2026财年为12.8亿美元 [16] - 当前季度每股收益共识预期为0.72美元，同比增长46.94%；下一季度为0.80美元，同比增长158.06% [17]

公司核心竞争优势 - 公司将人工智能深度整合至其业务模式核心 从内容创作到成本管理 使其既作为产品也作为财务增长驱动力 [1] - 公司拥有全球最大的语言学习者数据集之一 利用数据优化个性化、提升用户参与度并拓展音乐和象棋等新学习领域 形成强大的竞争壁垒 [2] - 人工智能驱动的工具使公司能够大规模扩展内容创作 例如在4月份推出了148门新语言课程 创下其史上最大单次扩张 而开发前100门课程耗时超过十年 [4] 财务表现与运营效率 - 公司最新季度业绩显示 人工智能相关费用低于预期 促使公司上调全年业绩指引 [3] - 毛利率环比上升130个基点至72.4% 表明技术创新正在增强盈利能力而非拖累 [3] - 人工智能不仅提升了学习效果 也带来了显著的运营效率 [2] 行业比较与估值 - 公司股价在过去六个月上涨4% 而行业整体增长77.5% 竞争对手Coursera和Chegg同期分别上涨50%和196% 反映出在线学习领域投资者情绪的显著乐观 [6] - 公司远期市盈率为82倍 远高于行业30倍的水平 价值评分为D [8] - Zacks对该公司2025年盈利的一致预期在过去30天内保持不变 [8] - 当前季度（2025年9月）每股收益一致预期为0.72美元 下一财年（2026年12月）为4.44美元 [10]

公司与OpenAI的合作 - 公司成为OpenAI在ChatGPT中推出的首批应用之一，这是在线学习平台首次被直接嵌入ChatGPT [1] - 此次合作基于OpenAI的Apps SDK构建，旨在使高质量教育内容更易于被大规模发现 [3] - 公司是OpenAI新一代ChatGPT应用中的首个在线学习平台合作伙伴，也是首批整体合作伙伴之一 [4] 合作的具体内容与影响 - 每周有超过8亿人使用ChatGPT，学习是其最常见的用途之一，这些用户将能在ChatGPT对话中访问相关的公司视频和信息 [2] - 用户可通过名称在ChatGPT中请求公司应用，当ChatGPT识别到对话可能需要公司内容时也会主动建议 [2] - 合作将使全球数亿学习者更容易获得经过验证的可信学习内容，帮助其掌握所需技能 [1][3] 公司背景与规模 - 公司成立于2012年，使命是提供世界一流学习的普及化访问 [6] - 截至2025年6月30日，公司拥有1.83亿注册学习者，是全球最大的在线学习平台之一 [6] - 公司与超过350所顶尖大学和行业伙伴合作，提供广泛的课程和专业证书等内容 [6] 产品可用性与未来发展 - 公司的新应用自发布日起，向欧盟以外所有已登录的ChatGPT用户开放，涵盖免费版和付费版计划，初始支持英语，并提供部分语言的字幕和配音 [5] - 公司与OpenAI将继续探索生成式人工智能如何使学习更具个性化、互动性和可扩展性 [4]