财务表现 - 2025年第二季度GAAP收入为1.03亿美元，同比增长138%，环比增长3% [6] - GAAP毛利率为30.3%，同比提升8.2个百分点，环比下降0.3个百分点 [6] - GAAP净亏损910万美元，同比收窄65%，环比基本持平 [6] - 非GAAP净亏损880万美元，同比收窄19%，环比扩大8.8倍 [6] 业务进展 - 数据中心业务稳步增长，CATV业务需求保持强劲 [2] - 800G产品认证取得进展，台湾工厂已获主要超大规模客户批准生产 [2] - 预计2025年下半年将实现800G产品的实质性出货 [2] - 计划到2025年底实现每月10万只800G收发器的产能，其中40%在美国生产 [2] 产品与技术 - 正在推进800G和1.6Tb收发器的新客户认证工作 [2] - 研发和SG&A支出增加，主要用于新产品开发和客户认证 [2] - 通过扩大制造能力和提升产能增强业务韧性 [2] 季度展望 - 预计2025年第三季度收入在1.15亿至1.27亿美元之间 [7] - 预计非GAAP毛利率在29.5%至31.0%之间 [7] - 预计非GAAP净亏损在590万至200万美元之间 [7] 业务构成 - CATV业务收入5600万美元，同比增长863% [18] - 数据中心业务收入4479万美元，同比增长30% [18] - 电信业务收入194万美元，同比下降18% [18] 资产负债表 - 现金及现金等价物为8719万美元，较2024年底增长10% [17] - 应收账款2.11亿美元，较2024年底增长81% [17] - 存货1.39亿美元，较2024年底增长58% [17] - 总资产7.97亿美元，较2024年底增长46% [17]

公司动态 - 公司将于2025年8月19日美国东部时间上午11点以炉边谈话形式参加Rosenblatt第五届年度科技峰会(主题:AI时代) [1] - 演讲人为首席财务官兼首席战略官Stefan Murry [1] - 演讲录像将在公司官网投资者关系板块发布 [1] 公司概况 - 公司是先进光学和HFC网络产品的主要开发商和制造商 [2] - 产品是AI数据中心、CATV和宽带光纤接入网络的基础组件 [2] - 客户群体涵盖云计算、CATV宽带、电信和FTTH市场的一线企业 [2] - 研发基地位于美国乔治亚州亚特兰大 [2] - 工程和制造设施分布在德克萨斯州Sugar Land总部、中国宁波和中国台湾台北 [2] 投资者联系方式 - 投资者关系由The Blueshirt Group的Lindsay Savarese负责 [3] - 联系电话+1-212-331-8417 [3] - 联系邮箱ir@ao-inc.com [3]

文章核心观点 公司宣布将于2025年8月7日发布2025年第二季度财报，并举办电话会议和网络直播讨论财报及第三季度展望 [1][2] 财务信息 - 公司将于2025年8月7日发布截至2025年6月30日的第二季度财务结果 [1] 会议安排 - 公司将于2025年8月7日下午4:30（东部时间）/下午3:30（中部时间）举办电话会议和网络直播，讨论2025年第二季度财务结果和2025年第三季度展望，参会电话为844 - 890 - 1794 [2] - 会议网络直播及补充财务信息可从公司投资者关系网站investors.ao - inc.com获取，直播结束后存档版本将在网站保留一年；电话重播将在会议一小时后开放，至2025年8月14日晚上11:59（东部时间）/晚上10:59（中部时间），重播电话为877 - 344 - 7529，密码为7484245 [3] 公司介绍 - 公司是先进光学和HFC网络产品的领先开发商和制造商，为全球人工智能数据中心、有线电视和宽带光纤接入网络提供关键基础设施，客户覆盖云计算、有线电视宽带、电信和光纤到户等市场 [4] - 公司在佐治亚州亚特兰大设有研发设施，在得克萨斯州斯格拉兰的公司总部、中国台湾台北和中国宁波设有工程和制造设施 [4] 投资者关系联系方式 - 联系机构为The Blueshirt Group，联系人Lindsay Savarese，电话 +1 - 212 - 331 - 8417，邮箱ir@ao - inc.com [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计CPO采用比预期更临近，众多供应商投资CPO动力增强，但对现有光学公司的冲击有限 [6][9] - CPO优势已超过权衡因素，性能和功耗优势明显，克服了热管理、可靠性和可维护性方面的挑战 [9] - 到2030年CPO市场规模将达50亿美元，2025年下半年开始出货，2027年出现实质性拐点，2028年超10亿美元 [9] - 与投资者担忧相反，现有光学供应商在CPO中仍起关键作用，传统市场和供应商受影响较小，可插拔收发器市场规模将从2025年的110亿美元增至2030年的230亿美元，复合年增长率为17% [9] - 上调COHR和LITE的盈利预测和目标价至100美元，因电信需求改善和公司预公告积极，且对其在CPO领域的定位更有信心 [7][9] - NVIDIA在AI/加速计算领域处于领先地位，欧洲AI基础设施建设将带来增量收入机会，未来几年预计有1.5万亿美元的AI基础设施建设投入，欧洲市场有望增长10倍 [12] 根据相关目录分别总结 光学网络 - 因CPO相关性确立和需求驱动增强，上调COHR和LITE的盈利预测和目标价，COHR目标价上调16%至100美元，LITE上调15%至100美元 [7] NVDA - GTC巴黎大会凸显欧洲AI部署机会和NVIDIA的领先地位，预计未来几年欧洲有1.5万亿美元的AI基础设施建设投入，AI计算能力将增长10倍，GB200 NVL 72每周产量达1000台，GB300进展顺利，其他产品也在生产中，预计2026年需求可见性强，在中国市场预计无收入，在边缘用例有机会，还推出了CUDA - Q量子开发平台 [12] 宏观 - SPX、NDX、RTY下跌，WTI油价下跌125个基点至67.30美元，天然气价格上涨，黄金上涨17个基点至3361美元，白银下跌99个基点至35.90美元，10年期国债收益率为4.395%，VIX指数为18.29 [13] - 美国期货下跌，SPX试图守住6000点，CPI数据鸽派，10年期国债拍卖表现好于预期但股市下跌，原因包括美中协议令人失望、油价上涨和大型科技股未能守住涨幅，特朗普将在未来两周确定关税水平，盘前小盘股表现不佳，美元下跌，大宗商品抛售，今日关注PPI和30年期国债拍卖 [14] - 欧盟/英国主要市场下跌，英国领跌，德国/意大利表现滞后，亚太市场表现较弱，香港表现不佳，动量股领涨，周期性股滞后，价值股优于成长股 [15] TMT头条 - Evercore ISI将Microchip目标价从69美元上调至83美元，Mizuho Securities将其从68美元上调至78美元 [16] J.P. Morgan TMT活动 - 6月12日下午12:30有AMD推进AI主题演讲 [3] - 今日上午8点有关于CPO和行业格局的讨论，参与者包括Samik Chatterjee、Harlan Sur和Gokul Hariharan [5] - 周四上午11点有HPQ CEO Enrique Lores的活动 [5] - 周五上午10点有与前META数据科学家Sri Kanajan关于超大规模AI数据中心架构的讨论 [5] - 6月23日周一上午9点有关于半导体测试市场以及Teradyne和Advantest比较的讨论，参与者包括Samik Chatterjee、Mio Shikanai和Gokul Hariharan [5] - 6月24日周二上午11点有CIEN CSO David Rothenstein和IR Gregg Lampf关于长期增长驱动因素的讨论 [5] 其他资讯 - 苹果Lisa和Mac的共同创造者Bill Atkinson去世 [20] - 三星第三次Nvidia HBM3E测试失败，计划9月重新认证 [20] - 高通Snapdragon 8 Elite Gen 3首次泄露消息对2027年旗舰手机不利 [20] - 苹果将Siri改版推迟到2026年 [20] - 对iOS 26的Liquid Glass重新设计有积极评价但也有担忧 [20] - 苹果新研究挑战AI模型是否真能“推理”问题 [20] - 苹果的Craig Federighi谈iPad实现类似Mac多任务处理的漫长道路 [20] - AMD有望在2026年使服务器CPU市场份额与英特尔持平 [20] - NVIDIA将在欧洲建设20个AI工厂，押注量子计算和主权AI [20] - CoreWeave被选中为谷歌与OpenAI的新云合作提供计算能力 [20] - BE Semiconductor上调长期目标后在欧洲交易中表现出色 [20] - 英伟达的Jensen Huang警告若美国限制严格，华为将主导中国AI市场 [20] - Mattel与OpenAI合作设计玩具和其他产品 [20] - OpenAI与沙特阿拉伯、印度和阿联酋的投资者就融资进行了谈判 [20] - BE Semiconductor投资者日上调长期财务目标 [20] - 盘后有ADBE财报公布 [20] - JPM有R.Choe营销活动（虚拟）和DT NDR活动（纽约） [20] - 还有ADP投资者日、Oppenheimer半导体巴士之旅（旧金山）和BofA C - Suite TMT会议（伦敦）等活动 [20]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达创纪录的15亿美元，环比增长约4%，同比增长24% [8] - 第三季度非GAAP毛利率为38.5%，环比和同比均有所提升 [8] - 第三季度非GAAP每股收益同比增长2.4倍 [9] - 第三季度偿还债务1.36亿美元，本财年至今累计偿还债务3.86亿美元，债务杠杆降至2.1倍 [23][28] - 预计第四季度营收在14.25 - 15.75亿美元之间，非GAAP毛利率在37% - 39%之间，总运营费用在2.9 - 3.1亿美元之间，非GAAP税率在21% - 24%之间，非GAAP每股收益在0.81 - 1.01美元之间 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 网络业务 - 营收环比增长10%，同比增长45%，主要受AI数据中心需求推动 [23] 激光业务 - 营收环比下降3%，同比增长4%，主要因显示资本设备业务中准分子退火激光需求以及半导体设备需求增加 [24] 材料业务 - 营收环比和同比均下降3%和1%，主要因消费电子终端市场疲软 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 数据中心和通信终端市场 - Q3营收环比增长9%，同比增长46%，AI数据中心和电信终端市场均有增长 [9] - 数据中心市场Q3营收创纪录，环比增长11%，同比增长54%，因AI数据中心需求强劲 [9] 电信市场 - Q3营收环比增长2%，同比增长21%，连续三个季度环比增长，主要受数据中心互连和传统传输市场改善推动 [15] 其余市场（主要为工业相关应用） - 总营收相对稳定，环比下降2%，同比增长1%，半导体设备和显示资本设备终端市场同比增长，但被精密制造等广泛工业终端市场的疲软需求抵消 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优化战略投资组合，退出或剥离非核心产品线，如停止碳化硅器件和模块的开发，精简资产基础，出售未充分利用的资产 [18][19] - 集中并增加对核心增长和利润引擎的投资，以加速长期股东价值创造 [20] - 公司拥有广泛且深入的光子技术组合，以及供应链灵活性和弹性，在高速光数据传输领域具有竞争优势 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 鉴于当前宏观经济环境的高度不确定性，公司对终端市场需求持更谨慎的近期看法，但预计2025财年仍将是公司的强劲增长年，且公司具备长期增长的良好条件 [22] 其他重要信息 - 公司将在5月28日于纽约证券交易所举办投资者日活动，届时将概述整体战略，包括终端市场增长机会、产品和技术路线图以及长期财务模型 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 3月产品公告的意义、影响及对营收和损益表产生实质影响的时间 - 公司在3月展示了三款不同版本的1.6T收发器和400G差分EML，体现了公司的创新能力和技术广度深度 预计1.6T营收将在本日历年度开始增长，并持续到下一年度 [34][35][37] 问题2: 美国制造足迹的优势及第四季度指导中对宏观需求影响的考量 - 公司拥有全球制造足迹，约60个生产设施分布在14个国家，其中约一半在美国，且具备垂直整合能力，供应链具有弹性和适应性 公司对工业业务的终端市场需求持更谨慎的近期看法，但数据中心和通信业务预计将继续增长 [40][41][43] 问题3: 800G设备的趋势、库存情况 - 800G需求强劲，符合预期，公司未看到明显的库存积压，客户在收到收发器后会迅速部署 [47][48][49] 问题4: 数据中心技术组合与营收的匹配情况及演变趋势 - 公司超过一半的收发器营收来自基于EML的收发器，且大部分EML收发器使用公司内部设计和制造的EML VCSEL仍是重要技术，硅光子学收发器的占比也在增加 [52][53][54] 问题5: 公司自有EML的发展情况、供需和产能增长，以及从400G到800G的变化，还有各业务板块的指导情况 - 公司自有EML发展良好，采用内外部结合的供应策略以增强供应链弹性 铟磷产能同比增长两倍多，6英寸铟磷生产线将于下季度投产 预计数据中心和通信业务本季度环比增长，工业相关终端市场环比下降 [58][59][60] 问题6: 碳化硅业务在6月指导中的营收假设，以及若包含该业务的营收情况 - 公司停止的碳化硅器件和模块业务基本无营收，目前营收主要来自衬底和外延业务，该业务占公司整体营收的比例较小 [65][66] 问题7: 6月营收略有增长但毛利率承压的原因 - 毛利率下降主要受产品组合影响，公司通过产品成本降低和定价优化策略提升毛利率，该策略已在各市场板块取得成效 [67][68] 问题8: 1.6T的市场份额、客户采用情况 - 目前谈论1.6T的市场份额还为时过早，预计本日历年度开始产生营收并持续增长 预计800G需求在明年仍将保持强劲，1.6T将在此基础上逐步增长 客户采用模式预计与800G类似，先有少数早期采用者，随后逐渐扩大 [72][73][74] 问题9: 下季度毛利率指导中是否考虑成本逆风，以及未来毛利率扩张的机会来源和定价优化的进展 - 毛利率指导已考虑当前关税环境的影响，未来将继续关注产品成本降低和定价优化 产品成本降低涉及公司各业务板块，定价优化主要在工业和其他业务 目前处于早期阶段，具体效果将在投资者日提供更多信息 [77][78][79] 问题10: 电信子细分市场的情绪变化和业务组合情况 - 传统电信市场仍持谨慎乐观态度，逐季有改善 DCI是增长的主要驱动力，目前占电信营收的比例较小，但预计未来将继续增长 [83][84] 问题11: 本季度毛利率表现出色的主要原因，以及良率提升的进展 - Q3成本降低对毛利率的贡献略高于定价优化 良率提升是一个持续的过程，随着新产品推出会有更多提升机会 [87][88] 问题12: 收发器制造产能能否通过马来西亚满足美国客户需求，以及美国业务占比 - 目前美国客户的收发器几乎全部来自马来西亚，但无法提供收发器业务在美国的具体营收占比 [92] 问题13: 公司何时能完全内部满足EML需求，以及CW激光市场是否会变得拥挤 - 公司将继续采用内外部结合的EML供应策略 公司生产CW激光已有多年历史，随着硅光子学和CPO应用的发展，预计CW激光在数据中心的需求将增加，6英寸生产线将有助于产能扩张和成本降低 [96][97][98] 问题14: 投资组合优化行动对3月和6月毛利率的影响 - 投资组合优化行动对财务的影响取决于具体业务的性质，目前对本季度损益表的影响不显著，更多是长期影响 公司已将研发支出从非战略或表现不佳的资产转移到利润和增长引擎上 [102][103][104] 问题15: 数据通信收发器（特别是800G）在6月及整个日历年度的需求展望 - 公司在数据通信领域继续收到客户的强劲需求信号，预计该业务将继续增长，且公司不仅关注市场增长，还注重市场份额的提升 [106][107] 问题16: 下半年工业业务可能疲软的原因，以及军事业务受联邦政府审批流程的影响 - 工业业务的谨慎展望主要是由于宏观经济不确定性，未观察到需求提前拉动的迹象 航空航天和国防业务近期表现良好，有良好的环比和同比增长 [111][112] 问题17: 在DCI和ZR模块中，不考虑DSP时公司可销售产品的潜在市场份额 - 公司通过制造和销售模块以及向其他供应商销售组件来参与DCI和ZR模块市场，这是一个重要且毛利率合理的业务机会，具体情况将在投资者日提供更多信息 [115][117][118] 问题18: 新OCS产品的推出情况、试用情况、客户订单情况和应用场景 - OCS产品可替代电气开关，具有性能和功率效率优势，与市场上的机械MEMS解决方案不同，公司采用数字液晶技术，具有更高的可靠性 预计该产品将在本日历年度开始产生营收，已有现有客户订单 该产品可应用于数据中心的多个部分 [119][120][122]

业绩总结 - 2025财年第三季度收入为15亿美元，较2024财年第三季度的12.1亿美元增长了24%[6] - 第三季度的非GAAP毛利率为38.5%，相比于2024财年第三季度的33.6%提升了490个基点[6] - 第三季度每股收益（EPS）为0.91美元，较2024财年第三季度的0.38美元增长了141%[6] - 2025财年第三季度的GAAP毛利为5.28亿美元，非GAAP毛利为5.77亿美元[5] - 2025财年第三季度的GAAP运营收入为7200万美元，非GAAP运营收入为2.79亿美元[24] 用户数据 - 第三季度各市场收入分布中，数据中心与通信占比为60%，工业占比为30%，电子产品占比为4%，仪器占比为6%[9] 未来展望 - 预计2025财年第四季度收入将在14.25亿至15.75亿美元之间[18] - 预计2025财年第四季度非GAAP毛利率将在37%至39%之间[18] 研发与费用 - 2025财年第三季度的研发费用（GAAP）为1.51亿美元，非GAAP为1.41亿美元[23] - 2025财年第三季度的销售和管理费用（GAAP）为2.31亿美元，非GAAP为1.56亿美元[23] 净收益与每股收益 - 2025年3月31日的净收益为1600万美元，相较于2024年12月31日的净收益10300万美元下降了84.5%[25] - 2025年3月31日的非GAAP净收益为17700万美元，较2024年12月31日的18500万美元下降了4.3%[25] - 2025年3月31日的基本每股收益（GAAP）为-0.11美元，而2024年12月31日为0.46美元，下降幅度为123.9%[26] - 2025年3月31日的稀释每股收益（GAAP）为-0.11美元，较2024年12月31日的0.44美元下降了125%[26] - 2025年3月31日的非GAAP基本每股收益为0.93美元，较2024年12月31日的0.99美元下降了6.1%[26] - 2025年3月31日的非GAAP稀释每股收益为0.91美元，较2024年12月31日的0.95美元下降了4.2%[26] 费用变化 - 2025年3月31日的股权激励费用为4000万美元，较2024年12月31日的4100万美元略有下降[25] - 2025年3月31日的收购无形资产摊销费用为8700万美元，较2024年12月31日的7200万美元上升了20.8%[25] - 2025年3月31日的重组费用为7400万美元，较2024年12月31日的800万美元上升了825%[25] - 2025年3月31日的外汇损益为1700万美元，较2024年12月31日的-3500万美元有显著改善[25]