核心观点 - 报告认为2026年机械行业投资主线是“价值反转”和“科技赋能”[4] - 机械板块在2025年表现优异，申万机械行业涨幅32%，跑赢上证指数14个百分点，行业营业收入15135亿元，同比增长6%，归母净利润1081亿元，同比增长15%[3] - 十五五规划强调加强原始创新和关键核心技术攻关，为机械行业带来发展机遇[4] 投资主线总结 新兴产业方向 - 机器人：2026年商业化进程拐点加速，关注特斯拉人形机器人产品迭代、国产供应链变化和产业化落地节奏[5][25] - 无人物流：在劳动力成本降低与经济效率提升双向目标下，无人化装备行业有望成为推动制造业升级和高质量发展的重要力量[5] - 低空经济：遵循“先载货后载人，先隔离后融合”原则，低空文旅+物流+应急救援将率先成为规模化落地场景[42][43] 景气驱动方向 - PCB：AI PCB扩产带来钻孔设备需求提升，M9材料硬度高导致钻孔难度增加，钻针寿命从千孔骤降到百孔级别[50] - 刀具：刀具行业价格传导存在周期，2025Q3刀具企业业绩迎来拐点，华锐精密归母净利润0.52亿元（同比+916%），欧科亿实现归母净利润0.50亿元（同比+69%）[5][66] - 锂电储能：全球储能电池出货量高速增长，2025年前三季度全球储能电芯累计出货410.45GWh，同比增长98.5%[68][69] - 燃气轮机：AI驱动全球需求激增，三菱重工、西门子能源与GEV合计市占率约81.6%，看好核心部件国产替代[75][77][79] - 半导体检测：行业景气度回升，GPU推动国产化加速[5] 设备更新方向 - 工程机械：2025年10月销售各类挖掘机18096台，同比增长7.77%，其中国内销量8468台，同比增长2.44%，出口量9628台，同比增长12.9%[82][88] - 激光：通用激光快速增长，渗透率提升、功率升级、海外出口和工艺迭代驱动需求[93][96] - 轨交：铁路投资保持高增，2024年铁路固定资产投资8506亿元，同比增长11.3%，2025年“十四五”最后一年有望再创新高[98][99] 行业表现回顾 - 申万机械指数年初至今32%的涨幅跑赢上证指数和沪深300指数，在申万一级行业中排名居前[11] - 行业盈利能力迎来拐点，海外建厂带来的资本开支有所消化，内需经过两年磨底，锂电设备等板块迎来修复[18] 重点公司关注 - 报告列举了各细分赛道的核心标的，包括机器人领域的卧龙电驱、恒立液压、天准科技等，无人物流领域的杭叉集团、安徽合力等，工程机械领域的三一重工、徐工机械等，以及激光、PCB、锂电储能等领域的相关公司[7][106] 细分领域深度分析 机器人产业化进展 - 特斯拉Optimus计划26年Q1正式发布Gen3，26H2开启量产交付，26年底100万台产能产线开始爬坡[26] - 小鹏IRON机器人预计26年开启量产进程，搭载全固态电池，算力2250 TOPs[35][37] - 机器人硬件构成包括视觉传感器、执行机构、电池组件、中央处理器等关键部件[28] PCB钻孔环节变化 - AI PCB扩产带来钻孔设备需求提升，包括钻孔数量需求提升、背钻CCD设备需求占比增加、激光钻孔设备量价齐升[50] - 大族数控Q3实现营收15.21亿元，yoy95.19%，归母净利润2.28亿元，yoy281.94%，全球市场占有率6.5%[53] - 鼎泰高科受益AI需求爆发，订单&出货逐月创新高，量价齐升趋势不改[55][57] 锂电设备供需状况 - 全球锂电池出货量预计2025年达到1899.3GWh，2030年达到5127.3GWh[69] - 电芯企业扩产周期一般在12个月以上，设备端供给紧张，预计未来一年签单量价齐升[71][73] 轨交需求基础 - 2024年铁路实际完成客运量43.12亿人，比上年增加4.58亿人，货运量51.75亿吨，比上年增加1.39亿吨[103] - 2025年1-9月客运量35.37亿人，同比增长6.0%，货运量39.12亿吨，同比增长2.8%[103]