市场整体表现 - 2025年上半年中国PE/VC市场投资数量5074起，同比增长28% [1] - 投资规模5748亿元，同比增长18%，市场呈现回暖态势 [1] - 回暖主要受政策红利及产业需求升级驱动，如"并购六条"拓宽退出通道，半导体、人工智能、硬科技领域持续获资金青睐 [1] 交易规模分布 - 千万元级别交易占比38%，1亿-5亿元交易占比23.8%，超过10亿元的大额交易仅占比3% [2] - 市场以中端交易为主，呈现"投早投小"与产业深度绑定特征 [3] 融资轮次分析 - 早期投资交易数量占比27%，规模占比9%；A轮交易数量占比47%，规模占比39%；B轮交易数量占比13%，规模占比21% [3] - A轮交易规模出现较大下滑，原因为港股IPO市场爆发式增长、科创板第五套标准重启及港股18A政策放宽，为中后期项目提供更通畅退出渠道 [3] - "资本后移"与"投早投小"共生，前者是风险规避和退出导向结果，后者是政策驱动和价值发现体现 [4] - 生物医药领域A轮及以前交易占比上升但单笔规模下降，人形机器人等新兴赛道A轮后估值面临下调压力 [4] 硬科技投资聚焦 - 约55%受访机构2025年增加硬科技领域投资金额，其中21%机构显著增加（＞30%） [5] - 人工智能以83%关注度显著领先，成为PE/VC机构核心布局方向 [6] - 人工智能受益于生成式AI技术突破和应用场景拓展，人形机器人、低空经济等新兴场景商业化落地催化产业链投资 [6] - 资本更倾向于投向技术壁垒高、政策支持力度大且具备国产化替代潜力赛道 [6] - 硬科技项目退出回报中59%集中在1-3倍，24%实现3-5倍回报 [7] 耐心资本配置 - 80.3%受访机构将"耐心资本"定义为"5-10年长期持有并深度参与被投企业成长" [8] - 53.5%受访机构2025年对"耐心资本"配置比例较2024年持平，31%适度增加 [8] - 83%受访CFO将"LP对短期回报的预期"列为最大挑战，"被投企业成长周期不确定性"为第二大挑战 [8] - 57.7%受访机构选择与产业资本合作延长投资周期，45%选择动态调整基金条款，43.7%选择S基金分阶段退出 [9] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌2.51%，市盈率21.23倍，份额增加9750万份，主力资金净流入2262.3万元 [11] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌3.36%，市盈率44.76倍，份额增加9600万份，主力资金净流出3164万元 [11] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨跌0.73%，份额增加1600万份，主力资金净流出5241.5万元 [11] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌6.58%，市盈率128.37倍，份额减少200万份，主力资金净流出499.5万元 [12]