市场活动与趋势 - 尽管市场波动，但多个行业的公司仍在推进IPO计划，包括生物科技和房地产投资信托基金[1] - 分析师认为，如果市场波动性减弱，未来几个月IPO活动有望逐步回升[2] - 上周有六家公司公开提交了IPO申请，增强了短期内的上市项目储备[5] 具体公司动态 - 便利店运营商Yesway、蛋白质组学公司Alamar Biosciences、肥胖药物开发商Kailera Therapeutics以及房地产投资信托基金National Healthcare Properties于周一公布了各自IPO的发行条款[2] - 比尔·阿克曼的Pershing Square公司为其管理公司和新基金的美国IPO启动了路演[6] 市场环境指标 - 衡量市场波动性的VIX恐慌指数上周跌至20以下，为一个多月以来首次，读数低于20可能预示着市场稳定性增强[3] - 尽管存在不确定性，但2026年仍有望成为疫情后IPO市场表现最好的一年，甚至可能在没有超大规模IPO的情况下实现[4] - 分析师指出，有纪律的定价和具有吸引力的估值创造了“买方市场”，这有助于新股上市后表现良好[5] 背景与挑战 - 2月和3月的IPO市场因人工智能颠覆性担忧和中东冲突引发的市场波动而缺乏动力[4] - 周末美国和伊朗的谈判未能达成结束战争的协议，市场仍存在一些不确定性[5]

Table of Contents As filed with the Securities and Exchange Commission on April 13, 2026. Registration No. 333-294697 REGISTRATION STATEMENT UNDER THE SECURITIES ACT OF 1933 Alamar Biosciences, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) Delaware 3826 36-4899036 (Primary Standard Industrial Classification Code Number) 47071 Bayside Parkway Fremont, California 94538 (I.R.S. Employer Identification Number) UNITED STATES SECURITIES ...

业绩数据 - 2024年和2025年总营收分别为2514.2万美元和7421.1万美元，同比增长195%[45][89] - 2024年和2025年毛利率分别为34%和56%[45] - 2024年和2025年净亏损分别为4710万美元和2980万美元[45][107] - 截至2025年12月31日，累计亏损约1.688亿美元[107] - 2025年营收约50%来自耗材收入[13] - 2024年和2025年产品收入分别为1673万美元和5843.9万美元[89] - 2024年和2025年服务及其他收入分别为877.2万美元和1577.2万美元[89] - 2024年和2025年总基于股票的薪酬费用分别为87.3万美元和287万美元[90] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为3000.2万美元[92] - 截至2025年12月31日，总负债为6395万美元[92] 用户数据 - 拥有超100个客户，2024年营收排名前十的生物制药公司均为其客户[13][38] - 截至2025年12月31日，仪器累计安装基数超100台，每台仪器年平均拉动收入超40万美元[13][38] - 2024年和2025年仪器安装基数分别为36台和102台[98] - 2024年和2025年每台仪器的平均年度耗材拉动量分别为35.7万美元和52.9万美元[100] - 2024年和2025年北美以外销售额占总销售额的比例分别为42%和38%[150] - 2024年和2025年来自北美以外客户的收入占比分别约为42%和38%[176] - 2024年和2025年，非美元货币销售额占比分别约为12%和26%[187] - 员工人数从2024年12月31日的136人增长至2025年12月31日的222人[185] 未来展望 - 计划在2027年向FDA提交ARGO HT/DX仪器营销授权申请[38] - 预计2026年第一季度收入、成本、费用、运营亏损在某区间，但具体数字未明确[69][71][72][73] - 自成立以来一直亏损，未来也预计亏损，可能无法产生足够收入实现盈利[74] - 作为新兴成长型公司，可在2025年后满足特定条件前保持该身份[79] - 作为较小报告公司，非关联方持有的普通股市值少于7亿美元且最近财年年收入少于1亿美元[81] 新产品和新技术研发 - 初始检测菜单专注于神经学和免疫学，旗舰多重检测CNS Disease Panel 120可广泛覆盖神经退行性病变途径[43] - 开发的NULISA技术使信噪比相比传统邻位连接测定法提高10000倍，能检测飞摩尔浓度的蛋白质[52] - NULISA技术可从仅10微升生物流体的单个样本中超高灵敏度和高特异性地检测和定量100多种蛋白质生物标志物，未来有望检测和定量数千种[53] 市场相关 - 当前市场约500亿美元，包括约190亿美元蛋白质组学研究市场和超300亿美元免疫测定市场，预计未来十年将增长至近800亿美元[60] - 先进蛋白质组学市场目前约41亿美元，预计未来十年将增长至约200亿美元[60] 其他 - 已与知名研究基金会建立多项数百万美元的合作，支持ARGO HT/DX仪器开发和神经退行性疾病生物标志物发现[38] - 2026年1月发行的5650万美元可转换票据将在本次发行结束时自动转换为普通股[87] - 预计本次发行净收益约为数百万美元，打算将净收益与现有现金及现金等价物用于一般公司用途[83] - 面临法律诉讼等法律事务，可能产生不利影响[116] - 若无法成功开发ARGO HT仪器新检测方法和新版本，可能失去收入机会[119] - 2024年和2025年大部分收入来自依赖政府资金的研究和学术机构，政府资金变化可能影响销售和财务表现[121] - 公司产品市场规模可能小于估计，新市场机会可能无法按预期发展[128] - 产品和第三方制造合作伙伴可能无法按要求制造产品，影响业务和运营结果[134] - 若GENER8无法履行制造要求或协议终止，寻找替代制造商可能致生产延迟和成本增加[135] - 业务依赖政府资金，政府预算、政策等变化可能导致资金减少或延迟，影响客户购买[123] - 产品需求受资金、竞争、研究优先级等多种因素影响[127] - 2025年2月中美贸易加征关税，贸易政策变化可能使公司面临报复措施，影响财务状况[151][152] - 未来成功取决于增加现有客户渗透率和拓展新客户[155] - 经营业绩过去波动大，未来可能继续大幅波动，难以预测[158] - 产品依赖单一或独家供应商，可能面临供应中断风险[160] - 产品生产和质量问题可能影响制造和发货能力[160] - 产品需求波动可能导致产能过剩费用[160] - 研发和商业化活动的时间、成本和投资水平可能变化[160] - 产品和服务销售的数量、组合以及成本变化会影响业绩[160] - 人员、产能、实验室关闭或放缓等问题可能导致仪器或耗材支出减少或延迟[160] - 数据复杂，客户可能缺乏分析能力，影响产品价值和采用率[169] - 新产品开发和商业化可能面临延迟、供应链中断等问题[172] - 国际业务面临运营、财务、法规等多种风险[176] - 关键组件供应中断或短缺会影响产品制造、销售及财务状况[182] - 若无法维持或管理增长，业务、财务状况等将受不利影响[184] - 面临外币汇率波动风险，或影响经营成果和现金流[187] - 依赖关键人员，招聘、培训和留用人员困难会影响业务[190] - 美国移民政策变化可能抑制招聘和留用人才能力[192] - 设施易受自然灾害等影响，可能中断产品制造[196] - 研发计划受干扰会延迟新产品推出，影响竞争力[199] - 设施相关风险产生的成本或因素会影响业务和财务状况[200]

公司人事任命 - 公司任命Amber Faust为销售副总裁，这是公司首次招聘销售人员，旨在加速其Voyager平台的商业化进程 [3][5] - Amber Faust在生命科学领域拥有近二十年的商业领导经验，专注于推动新兴蛋白质组学技术在制药、生物技术、学术、临床和政府领域的应用 [4] - 她曾在Olink Proteomics、SomaLogic和Waters Corporation等蛋白质组学公司担任职责不断加重的职务 [4] 公司商业化进展 - 此次任命正值公司推进商业化的两个重要里程碑之后：Voyager平台近期首次亮相以及迭代映射早期体验计划的启动 [5] - Amber Faust将领导公司在2026年底启动Voyager平台的商业发布工作，包括确保预订单、管理客户现场的仪器安装以及扩大市场覆盖范围 [5] - 公司的Tau蛋白质形式检测是首个产品，现已在巴克衰老研究所积极使用，研究人员正在绘制多达768个不同的tau蛋白质形式组，以进一步加深对神经退行性疾病的新生物学理解 [5] 公司技术平台介绍 - Nautilus Voyager平台旨在实现和扩展迭代映射方法，该方法能够对整个蛋白质组中的蛋白质和蛋白质形式进行单分子分析 [3] - Voyager平台采用公司专有的迭代映射方法，旨在实现对完整单分子蛋白质和蛋白质形式的快速测量 [7] - 该平台的流通池设计可容纳多达100亿个完整蛋白质分子，从而实现异常宽广的动态范围测量 [7] - 迭代映射在数十到数百个循环中独立探测单个蛋白质分子，记录每个分子的独特结合模式，然后机器学习算法将这些探针结合模式转化为可靠的蛋白质和蛋白质形式鉴定 [7] - Voyager仪器设计注重操作简便性和标准实验室工作台放置，配有触摸屏用户界面，设施要求最低，无需定制气体或流体连接 [7][8] 行业与市场背景 - 公司致力于通过普及蛋白质组访问权限来改变蛋白质组学领域，并推动人类健康和医学的根本性进步 [9] - 新任销售副总裁Amber Faust表示，Nautilus在单分子水平上所做的工作是真正的阶跃式变革，她期待通过将追求更广泛蛋白质组覆盖度、细节和分辨率的研究人员与一个能够显著扩展药物开发及其他领域可能性的平台连接起来，帮助扩大公司的商业进展 [6]

公司核心公告：税收利益保护计划 - Seer公司董事会一致通过了一项税收利益保护计划，旨在保护和维持其宝贵的所得税净经营亏损结转额及其他税收资产的价值 [1] 税收资产详情与价值 - 截至2025年12月31日，公司拥有约2.62亿美元的净经营亏损结转额，其中大部分目前没有到期日，可用于减少公司未来的联邦所得税支出 [2] 计划实施背景与目的 - 该计划旨在降低因《国内税收法典》第382条定义的“所有权变更”而导致NOLs大幅减值的风险 [3] - “所有权变更”通常指公司“5%股东”在连续三年期间，其合计持股比例较最低合计持股比例增加超过50个百分点 [3] - 董事会采纳此计划，特别是考虑到近期公司A类普通股的快速积累，以确保NOLs不受损害 [3] 计划核心机制 - 计划通过设置障碍，阻止任何股东在未经董事会批准的情况下，累积持有公司4.9%或以上的A类普通股，或在其持股已超4.9%时进一步增持 [5] - 在今日公告前已持有4.9%或以上股份的股东，可维持现有持股，但未经董事会批准不得根据该计划增持任何股份 [5] 股东权利分配与计划期限 - 董事会宣布向每一股流通在外的A类普通股派发一份“权利”作为股息，派发对象为2026年3月9日营业时间结束时的登记股东 [6] - 该权利分配对公司及其股东均不构成应税事件 [6] - 该税收利益保护计划将于2029年2月25日到期，但如果股东未在2026年股东年会上批准该计划，则计划将于2027年2月25日提前到期 [7] 公司业务概况 - Seer公司是深度、无偏蛋白质组学洞察领域的先驱和值得信赖的合作伙伴，其标准以前是其他蛋白质组学方法无法实现的 [1][8] - 公司的Proteograph产品套件集成了专有的工程纳米颗粒、简化的自动化仪器、优化的耗材和先进的分析软件，以解决传统方法未能克服的挑战 [8] - 与传统蛋白质组学技术相比，公司稳健且可扩展的工作流程能持续揭示其他方法无法发现的生物学见解 [8]

公司近期动态 - Seer公司宣布将参加2026年2月21日至25日在美国圣路易斯举行的美国人类蛋白质组组织年度会议[1] - 会议期间，研究人员将展示Seer的Proteograph产品套件如何帮助解决主要疾病领域的复杂问题，并满足临床和群体健康应用所需的规模化要求[1] - 参会者可在18号展位与Seer团队交流，参观展示Proteograph产品套件生物学见解的海报，并参加关于心血管疾病研究突破性发现的早餐研讨会[3] 技术展示与行业认可 - 在US HUPO 2026会议上，Seer的技术将通过超过十几场科学报告进行展示，包括海报、口头报告和全会演讲，反映了纳米颗粒赋能蛋白质组学在转化和群体规模研究中日益增长的应用[2] - 展示内容涵盖心血管疾病、神经退行性疾病、衰老生物学、肿瘤学以及计算技术进展，凸显了深度、可扩展的蛋白质组学正在帮助连接实验室发现与人类健康成果[2] - 公司总裁兼首席财务官David Horn表示，这些展示反映了蛋白质组学向更深入、更可扩展、更可重复的人类蛋白质组质谱测量方向的更广泛转变，而这一转变由Proteograph产品套件实现[4] 核心技术性能与突破 - 在早餐研讨会上，哈佛医学院助理教授Sasha A. Singh博士将展示其实验室如何应用Proteograph产品套件对小鼠动脉粥样硬化模型的血浆进行深度分析，解决了从小体积样本中检测低丰度蛋白质的长期挑战[5] - 该工作流程每个样本仅使用75微升血浆，即可实现对超过5,000种蛋白质的可重复定量，与常规方法相比，蛋白质组深度增加了十倍以上[5] - 美国国家衰老研究所的Nathan Basisty博士将在全会演讲中探讨蛋白质组学技术的进步如何加速将衰老生物学转化为生物标志物和治疗策略[6] 广泛的研究应用 - 由Seer技术赋能的研究将在US HUPO 2026的众多口头报告、全会演讲和海报中得到展示，涉及心血管疾病、神经退行性疾病、肿瘤学、衰老生物学和群体规模工作流程[7] - 这些展示共同反映了Proteograph赋能的工作流程在推进跨疾病领域的生物学见解，同时支持大规模、可重复的高通量蛋白质组学方面日益扩大的作用[10] - 具体展示课题包括：将多组学发现转化为基于蛋白质的肺癌LDT、利用新型纳米颗粒富集工作流程将组织特异性衰老负担与循环蛋白特征相关联、对条件培养基和脑脊液进行无偏倚深度蛋白质组分析等[12] 公司业务与产品定位 - Seer公司致力于设定深度、无偏倚蛋白质组学的标准，以前所未有的规模、速度、精度和可重复性提供见解[11] - Seer的Proteograph产品套件集成了专有的工程纳米颗粒、简化的自动化仪器、优化的耗材和先进的分析软件，以克服传统蛋白质组学方法的局限性[11] - 公司产品目前仅用于研究用途，不适用于诊断程序[11]

市场整体规模与增长预测 - 蛋白质组学市场规模在2025年估值达299.2亿美元，预计将从2026年的334.7亿美元增长至2031年的586.6亿美元，2026-2031年预测期内的复合年增长率为11.87% [1] - 市场扩张受到对精准医学日益关注、慢性病患病率增加以及对理解复杂生物系统的先进分析工具需求上升的支持 [1] 市场驱动因素与技术进展 - 蛋白质组分析在药物发现、生物标志物识别和疾病通路分析中的作用不断扩大，正塑造着市场格局 [2] - 组织正越来越多地将蛋白质组学整合到研究工作流程中，以改进靶点验证、加强转化研究并支持靶向疗法的开发 [2] - 质谱分析、蛋白质分离技术和数据分析平台的持续进步，正进一步提高准确性、灵敏度和通量，从而支持更广泛的市场应用 [2] 区域市场份额分析 - 北美占据蛋白质组学市场的主导份额，这得益于生物医学研究的强劲投资、先进的实验室基础设施以及主要制药和生物技术公司的存在 [3] - 欧洲占据重要的市场份额，受到活跃的研究项目、对个性化医学日益关注以及学术机构与行业参与者之间合作倡议的支持 [4] - 亚太地区正在成为一个高增长区域，其驱动力包括研究能力的扩展、政府对生命科学资助的增加以及整个地区生物技术投资的增长 [4] 市场趋势与前景 - 蛋白质组学在药物发现与开发中的应用日益广泛，用于识别疾病生物标志物、研究蛋白质相互作用并增进对治疗靶点的理解，从而支持更高效、更具针对性的药物开发过程 [5] - 蛋白质组学与精准医学计划的整合，特别是与基因组学及其他学科的整合，正在加强其在精准医学中的作用，使得疾病的诊断和治疗能够采用更个性化的方法 [6] 行业细分概览 - 市场按组件可分为仪器、试剂、软件与服务 [7][8] - 按技术可分为质谱分析、光谱学、色谱法、下一代测序、蛋白质微阵列、微流控、X射线晶体学及其他技术 [7][8] - 按应用可分为药物发现与开发、临床诊断、生物标志物发现、精准与个性化医学、农业与环境蛋白质组学及其他应用 [7][14] - 按终端用户可分为制药与生物技术公司、学术与研究机构、合同研究组织及其他终端用户 [9][14] - 按地理区域可分为北美、欧洲、亚太、中东与非洲、南美洲 [9][14] 市场竞争格局 - 蛋白质组学行业由老牌生命科学技术提供商和专业的蛋白质组学解决方案公司共同组成 [9] - 市场参与者正专注于扩展分析能力、增强产品组合以及建立战略合作，以应对不断演变的研究和临床需求 [9] - 报告中提及的部分主要公司包括安捷伦科技、伯乐实验室、布鲁克公司、丹纳赫公司、赛默飞世尔科技 [15] 相关市场报告 - 分子细胞遗传学市场在2025年估值31.8亿美元，预计将从2026年的34.7亿美元增长至2031年的54.1亿美元，2026-2031年预测期内的复合年增长率为9.25% [10] - 基因治疗市场在2026年估值预计为100.4亿美元，预计到2031年将达到258.9亿美元，2026-2031年预测期内的复合年增长率为20.86% [11] - 外泌体市场在2026年估值预计为8.9亿美元，预计到2031年将达到27.8亿美元，2026-2031年预测期内的复合年增长率为25.55% [12]

涉及的行业或公司 * 公司为Seer (NasdaqGS:SEER) 其业务专注于蛋白质组学领域 提供名为Proteograph的产品套件 用于深度、无偏见的蛋白质组学分析 [3][4] * 行业涉及生命科学、诊断、医疗技术 特别是蛋白质组学研究和生物标志物发现领域 [3][8] 核心观点和论据 **平台性能与技术进步** * 公司在2025年6月发布了最新的Proteograph One检测方法和SP200仪器 该组合使客户能够以更低的成本（每个样本的成本显著低于2021年首次迭代的产品）获得深度、无偏见、快速且稳健的蛋白质组学分析 [4] * 新平台使通量增加 检测时间减少 成本降低 从而支持更大规模的研究 例如客户正在进行10,000至20,000样本量级的研究 [5][10] * 公司被选为美国国立卫生研究院一项价值5000万美元的多中心多组学研究的唯一蛋白质组学平台 该研究将对50,000个样本进行分析 [6][7] **市场采用与客户验证** * 客户发表论文数量加速增长 截至第三季度末已有66篇论文发表 其中仅第三季度就发表了13篇 超过一半的论文是自年初以来发表的 [7] * 仪器出货量显著增加 2025年前九个月出货近30台仪器 几乎是去年全年11台的三倍 其中三分之二是新推出的SP200和Proteograph One [10] * 公司衍生企业PrognomIQ利用其平台开发了基于蛋白质组学的液体活检测试 用于肺癌早期检测 并展示了优于同行数据 [8][9] **应用领域扩展** * 平台应用广泛 包括神经退行性疾病、肿瘤学、生物制造过程监控以及使用模型生物（如小鼠、猴子、狗）的大型动物健康研究 [11][12] * 平台能够识别被基于亲和力的方法遗漏的蛋白质亚型特异性生物标志物 这为发现疾病与健康之间的差异提供了可能 [18][19] **商业策略与合作伙伴关系** * 与赛默飞世尔的合作在第三季度实现了首次联合销售 两家公司的技术结合可使蛋白质检测深度提高约8-10倍（从约850个蛋白质提高到6,000-9,000个蛋白质） [25][26] * Seer技术访问中心和战略仪器投放计划等项目有效促进了平台采用 第三季度三分之二的仪器投放给了前技术访问中心客户 SIP计划约占上半年仪器投放的一半 [31][33] 其他重要内容 **财务状况与资本配置** * 公司第三季度末拥有约2.51亿美元现金 并重申了盈亏平衡的运营时间预期 [35] * 公司对资本管理持谨慎态度 尽管指引显示2025年收入约为1700万至1800万美元（较上年增长约24%）但公司认为这并非其对成长型公司的定义 目标是将收入规模扩大到约1亿美元以实现盈利 [37][39] * 公司持续评估收购机会以加速增长 但尚未发现符合触发条件的标的 [40] **未来展望** * 公司预测2026年将出现首个基于质谱的100,000样本量级研究 并且数万样本量的研究已被视为"试点项目" 预示着研究规模将继续扩大 [41][42] * 公司认为 从这些大规模研究中产生的生物学见解将是推动未来收入增长的关键 [42]

公司技术展示与行业影响 - 公司将在2025年人类蛋白质组组织世界大会上展示其深度、可扩展蛋白质组学技术如何变革人类疾病研究 [1] - 此次展示是公司技术迄今最全面的演示之一，包括超过十几场科学报告，其中两场受邀演讲和十六张海报 [2] - 公司首席执行官指出，蛋白质组学已进入可扩展性和相关性的新阶段，正从专项研究转向群体规模发现，实现分子洞察到临床转化的桥梁 [3] 专题研讨会重点 - 公司早餐研讨会主题为“心脏功能障碍和衰老相关衰退中的蛋白质组学突破”，将于2025年11月10日举行 [3] - 研讨会将重点展示深度血浆和组织蛋白质组学在心血管与衰老生物学中揭示疾病机制和临床相关生物标志物的应用 [4] - 美国国立卫生研究院杰出学者将分享通过小鼠血清深度蛋白质组分析发现衰老细胞引起身体功能障碍的旁分泌介质的研究 [4] - 多伦多大学高级研究员将展示对终末期心脏病患者配对心肌和血清样本的蛋白质组研究，该研究确定了右心室衰竭的候选生物标志物 [4] 科学报告与研究方向 - 科学报告涵盖使用公司技术平台与Thermo Scientific Orbitrap Astral质谱仪的可扩展血浆蛋白质组学工作流程 [5] - 研究主题包括通过深度蛋白质组分析鉴定左心室辅助装置患者右心室衰竭的生物标志物 [6] - 其他研究方向包括急性失代偿性心力衰竭中预测再入院风险的生物标志物、多癌症队列中的生物标志物发现拓展以及特发性肺纤维化中预测差异生存的替代蛋白质异构体生物标志物 [6][7][8] - 报告还涉及细胞外囊泡的超深度蛋白质组分析、定量DIA蛋白质组学的搜索引擎以及脑脊液蛋白质组学的富集和分析方法评估 [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为410万美元 同比增长2% 去年同期为400万美元 [5][22] - 第三季度产品收入为280万美元 服务收入为120万美元（其中包含30万美元的关联方收入） 其他收入为15.2万美元 [23] - 第三季度毛利润为210万美元 毛利率为51% 去年同期毛利润为190万美元 毛利率为48% [24] - 第三季度总运营费用为2150万美元 同比下降18% 去年同期为2630万美元 [25] - 第三季度研发费用为1080万美元 同比下降17% 销售、一般和行政费用为1070万美元 同比下降20% [25] - 第三季度净亏损为1820万美元 去年同期净亏损为2130万美元 [25] - 截至2025年9月30日的九个月内 自由现金流亏损为3510万美元 [26] - 截至第三季度末 公司拥有约2.51亿美元的现金、现金等价物和投资 [5][27] - 2025年全年收入指引维持在1700万至1800万美元之间 以中点计算较2024年全年增长24% 但预计实际收入可能处于指引区间的下半部分 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品收入主要来自Proteograph仪器和消耗品试剂盒的销售 [23] - 服务收入主要来自Seer技术接入中心（STACC）的服务项目 [23] - 2025年前九个月的仪器出货量接近2024年全年出货量的三倍 [4][17] - 2025年出货的仪器中 超过一半是通过战略仪器投放计划（SIPP）完成的 其余为直接购买 [18] - 第三季度超过三分之二的仪器出货给了之前使用过STACC服务的客户 [19][24] - 与赛默飞世尔科技的合作伙伴关系取得进展 在第三季度完成了首笔联合销售 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过产品创新（如Proteograph One和SP200自动化仪器）提升通量 每周可处理超过1000个样本 精度提高 运行时间减少约30% [8] - 通过SIPP和STACC等项目降低客户使用门槛 推动平台采用 [18][19] - 与赛默飞世尔科技合作营销和销售Proteograph产品套件与Orbitrap Astral质谱仪 [19] - 公司认为Proteograph是唯一能够提供深度、规模和重现性以进行大规模深度无偏蛋白质组学研究的技术 [22] - 行业竞争方面 传统的靶向蛋白质组学方法无法解决蛋白质组的复杂性且易受表位效应影响 而质谱被视为金标准 [8][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满挑战 政府关税和研究资助政策的转变、资本支出限制以及政府停摆给客户带来了不确定性和预算压力 [5][28] - 尽管存在短期宏观压力 但管理层对Proteograph的价值主张信心增强 客户采用率提高 外部验证加速 [6][14] - 政府停摆若持续可能延迟第四季度的资助拨款 并影响部分仪器和消耗品出货 [29] - 长期前景乐观 预计大规模研究（如10万样本级别）将在2026年左右出现 生物洞察潜力巨大 [36] - 公司相信现有资金足以支撑其实现现金流盈亏平衡 [27] 其他重要信息 - 截至第三季度 公司已根据2024年5月授权的2500万美元股票回购计划回购了约2200万美元的A类普通股 净流通股总数减少了约14% [5][26] - 2025年Seer洞察资助计划收到88份申请 是去年的两倍多 并启动了针对转化研究人员的额外资助计划 [21] - 客户验证持续增长 迄今已有66份客户出版物、预印本和评论 其中近一半在今年发表 第三季度创下13份的新纪录 [10] - 公司技术在美国人类遗传学学会会议和即将召开的人类蛋白质组组织世界大会上均有展示 [15][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能否提供与赛默飞世尔科技合作伙伴关系的最新情况 以及这是否预计将成为明年的重要收入驱动因素 [30] - 合作伙伴关系进展顺利 第三季度完成了两笔联合交易 正在共同推进多个机会 包括大型生物样本库项目 预计2026年将带来良好成果 [31] 问题: 未来进行更大样本量项目的潜力如何 存在哪些障碍 [30] - 在Proteograph推出前 深度蛋白质组学研究的样本量通常限于几十个 现在借助新技术 进行数万甚至数十万样本量的大型研究已成为可能 [33][34] - 客户（生物样本库）现在可以在传统靶向方法和质谱方法之间做选择 质谱是金标准 两者数据互补性强 [34][35] - 公司已与韩国大学合作开展2万样本研究 与Discovery Life Sciences合作开展1万样本研究 并正在与其他生物样本库讨论更大规模的研究 预计首个10万样本级别的质谱研究将在2026年左右出现 [35][36] 问题: 目前学术客户的趋势如何 在新财年支出是改善还是恶化 [36] - 由于政策、宏观经济以及资助不确定性等因素 今年对学术客户而言充满挑战 但公司平台的采用和验证势头强劲 第三季度客户出版物数量创纪录 [37] - 政府停摆导致学术支出几乎暂停 增加了不确定性 尽管客户兴趣浓厚 [38][39] - 今年前九个月 学术和政府客户贡献了约40%的收入 占比高于去年 但政府停摆导致客户暂时观望 [39][40] - 公司被一个获得NIH数千万美元资助的大型多组学研究联盟选为蛋白质组学平台供应商 这体现了技术获得的认可和强劲的长期势头 [40][41]