公司概况与历史 - Bio-Techne公司拥有50年历史 其核心业务在50年间建立了包含7000种蛋白质和400000种抗体的产品库 这些是生命科学工具和实验室的基础组件[2] - 公司过去15年致力于转型 近10年加倍努力将核心组件应用于增长更快的领域[2][3] 核心业务与战略重点 - 公司专注于四大应用领域 第一个是细胞疗法 涉及培养免疫细胞或再生细胞以治疗疾病 并提供生物反应器来帮助细胞培养过程[3] - 第二个重点应用领域是蛋白质组学分析[4]

文章核心观点 - 一项发表在《自然·遗传学》的大型全基因组关联研究（GWAS）提供了迄今为止最有力的证据，表明基于质谱的验证对于将基因组信号转化为可靠的药物靶点和临床生物标志物至关重要[1] - 该研究使用Seer公司的Proteograph产品套件，在肽段水平上测量蛋白质并绘制其遗传决定因素，发现若不进行质谱验证，基于亲和力检测方法报告的蛋白质-基因关联中多达三分之一无法复现，凸显了蛋白质组学中准确性的必要性[1] 研究设计与规模 - 分析包含约1,600个代表多种族背景的血液样本，其中1,260个样本作为发现队列，325个样本作为独立复制队列[2] - 在这些样本中，共检测到5,753种蛋白质，其中1,980种在至少80%的参与者中被量化[2] 研究发现与遗传关联 - 研究人员从数据中识别出364个蛋白质数量性状基因座（pQTLs），其中102个在独立队列中成功复制[3] - 在复制的信号中，有35个是此前未报道过的，扩展了蛋白质遗传调控的目录[3] 技术对比与准确性验证 - 研究将质谱结果与两个最大的基于亲和力的蛋白质组学资源进行比较，揭示了明确模式[6] - 在多个亲和力平台上一致报告的pQTLs得到了质谱的确认[7] - 由单一亲和力平台报告的关联中，多达三分之一在质谱测试中无法复现[7] 技术优势与原理 - 传统的亲和试剂方法在测量大群体中预定的蛋白质组时，当蛋白质改变性遗传变异改变了亲和试剂的结合位点，会产生错误的信号（即表位效应）[4] - Seer的Proteograph质谱方法通过在肽段水平直接测量蛋白质，能够测试遗传变异是否真正改变了蛋白质表达，从而减少了混淆的表位效应[5] - 该平台使得进行具有遗传关联研究所需深度和可重复性的大规模群体质谱蛋白质组学成为可能[6] 对下游研究的意义 - 对于进行GWAS和孟德尔随机化研究的学术研究者而言，仅基于亲和试剂构建的数据集可能包含相当一部分不代表真实蛋白质丰度的关联，若无验证，下游分析可能从表位效应导致的假象中得出因果推论[6] - 对于药物发现和生物标志物开发，肽段水平的验证增强了所选靶点代表真实生物学而非技术噪音的信心，可靠的关联减少了浪费的努力，并增加了临床前发现在临床环境中成立的可能性[9] - 对于转化研究，该研究展示了质谱和亲和试剂如何结合使用，质谱可对基于亲和力的预测的可靠性水平进行分层[9] 行业影响与公司定位 - 这项研究标志着验证阶段的完成，为质谱能够系统性地解析假象并确认哪些关联是稳健的提供了同行评议证据[10] - 随着蛋白质组学扩展到更大人群并与基因组学、流行病学和临床记录整合，这些数据集的效用取决于准确性[11] - 通过将发现锚定在肽段水平的确认上，Seer将蛋白质组学定位为一种可用于群体研究的科学，以临床影响所需的严谨性支持药物靶点、生物标志物和转化医学[11] - Seer公司的Proteograph产品套件集成了专有的工程纳米颗粒、简化的自动化仪器、优化的耗材和先进的分析软件，以解决传统方法未能克服的挑战[12]

涉及的行业或公司 * 公司为Seer (NasdaqGS:SEER) 其业务专注于蛋白质组学领域 提供名为Proteograph的产品套件 用于深度、无偏见的蛋白质组学分析 [3][4] * 行业涉及生命科学、诊断、医疗技术 特别是蛋白质组学研究和生物标志物发现领域 [3][8] 核心观点和论据 **平台性能与技术进步** * 公司在2025年6月发布了最新的Proteograph One检测方法和SP200仪器 该组合使客户能够以更低的成本（每个样本的成本显著低于2021年首次迭代的产品）获得深度、无偏见、快速且稳健的蛋白质组学分析 [4] * 新平台使通量增加 检测时间减少 成本降低 从而支持更大规模的研究 例如客户正在进行10,000至20,000样本量级的研究 [5][10] * 公司被选为美国国立卫生研究院一项价值5000万美元的多中心多组学研究的唯一蛋白质组学平台 该研究将对50,000个样本进行分析 [6][7] **市场采用与客户验证** * 客户发表论文数量加速增长 截至第三季度末已有66篇论文发表 其中仅第三季度就发表了13篇 超过一半的论文是自年初以来发表的 [7] * 仪器出货量显著增加 2025年前九个月出货近30台仪器 几乎是去年全年11台的三倍 其中三分之二是新推出的SP200和Proteograph One [10] * 公司衍生企业PrognomIQ利用其平台开发了基于蛋白质组学的液体活检测试 用于肺癌早期检测 并展示了优于同行数据 [8][9] **应用领域扩展** * 平台应用广泛 包括神经退行性疾病、肿瘤学、生物制造过程监控以及使用模型生物（如小鼠、猴子、狗）的大型动物健康研究 [11][12] * 平台能够识别被基于亲和力的方法遗漏的蛋白质亚型特异性生物标志物 这为发现疾病与健康之间的差异提供了可能 [18][19] **商业策略与合作伙伴关系** * 与赛默飞世尔的合作在第三季度实现了首次联合销售 两家公司的技术结合可使蛋白质检测深度提高约8-10倍（从约850个蛋白质提高到6,000-9,000个蛋白质） [25][26] * Seer技术访问中心和战略仪器投放计划等项目有效促进了平台采用 第三季度三分之二的仪器投放给了前技术访问中心客户 SIP计划约占上半年仪器投放的一半 [31][33] 其他重要内容 **财务状况与资本配置** * 公司第三季度末拥有约2.51亿美元现金 并重申了盈亏平衡的运营时间预期 [35] * 公司对资本管理持谨慎态度 尽管指引显示2025年收入约为1700万至1800万美元（较上年增长约24%）但公司认为这并非其对成长型公司的定义 目标是将收入规模扩大到约1亿美元以实现盈利 [37][39] * 公司持续评估收购机会以加速增长 但尚未发现符合触发条件的标的 [40] **未来展望** * 公司预测2026年将出现首个基于质谱的100,000样本量级研究 并且数万样本量的研究已被视为"试点项目" 预示着研究规模将继续扩大 [41][42] * 公司认为 从这些大规模研究中产生的生物学见解将是推动未来收入增长的关键 [42]

产品发布与市场表现 - Illumina Protein Prep 自9月全球商业发布以来 已处理超过40,000份样本 为研究人员提供了非凡的蛋白质组学可及性 [1] - 该产品以市场上最低的每个蛋白质靶点成本 提供最广泛的血液蛋白质组覆盖范围 目前有超过40家客户遍布全球16个站点 [1] - 各种规模的实验室正在为一系列疾病创建强大的组学数据层 丰富了全球生物样本库项目生成的数据集 [1] 技术优势与应用价值 - 该解决方案使研究人员能够将全面蛋白质组学无缝整合到大规模基因组学研究中 显著加速癌症、心脏代谢和免疫疾病领域的突破 [2] - 提供由人工智能驱动的基础设施 通过DRAGEN和Illumina Connected Multiomics在一个工作流程中提供二级和三级分析 [2] - 根据使用场景 该解决方案为质谱分析提供了可及的替代或补充方案 增强了研究人员发现能力 [3] - 产品具有广泛动态范围和超过9500种蛋白质的大型发现面板 [5] 客户案例与研究进展 - 悉尼质谱中心作为亚太地区首个提供该产品的机构 使用血浆样本完成首次真实世界实验 在分组基础上识别出队列间的显著差异 [4] - Genomics England在其10万基因组计划中采用该产品 整合基因组学和蛋白质组学后 在先前未确诊患者中疾病分类率提高了7.5% [6] - 新加坡PRECISE-SG100K研究计划使用该产品运行10,000份血浆样本 旨在开发可用于探究潜在治疗靶点的标准化数据集 [9] 行业影响与战略布局 - 蛋白质组学正成为连接人群特异性遗传变异与其受影响蛋白质的关键桥梁 特别是在历史上代表性不足的人群中解码疾病 [8] - 公司于6月宣布与Standard BioTools达成最终协议 将收购SomaLogic 该交易尚待满足惯例成交条件并获得所需监管批准 [11]

业绩总结 - Q3 2025的收入为410万美元，同比增长2.5%[21] - 产品和服务收入为370万美元，同比增长2.8%[21] - Q3 2025的净亏损为1820万美元，较去年同期的2130万美元有所减少[21] - Q3 2025的运营费用为2150万美元，较去年同期的2630万美元显著下降[21] - 公司重申2025年全年收入指导为1700万至1800万美元，按中位数计算同比增长24%[23] 用户数据与市场表现 - 截至2025年9月30日，公司现金、现金等价物和投资总额约为2.51亿美元，且无债务[21] - 在2025年前九个月，公司回购了约100万股股票，总回购股份达到约1170万股，减少了约14%的流通股[22] 新产品与技术研发 - 新推出的Proteograph ONE工作流程使得样本处理能力翻倍，运行时间减少约30%至4.5小时[11] - Q3 2025是公司第三方出版物的创纪录季度，累计出版物和预印本达到66篇[17] 未来展望 - 公司预计2025年全年收入将达到1700万至1800万美元，按中位数计算同比增长24%[23]

核心业绩摘要 - 2025年第三季度总收入为410万美元，较2024年同期的400万美元增长2% [3] - 第三季度净亏损为1820万美元，较2024年同期的2130万美元有所收窄 [5] - 截至2025年9月30日，现金、现金等价物和投资总额约为2.512亿美元 [5] 第三季度财务表现 - 产品收入为280万美元，主要来自Proteograph仪器和消耗品套件的销售 [3] - 服务收入为120万美元，其中包含30万美元的关联方收入 [3] - 毛利润为210万美元，毛利率为51% [4] - 运营费用为2150万美元，同比下降18%，主要受股权激励费用减少推动 [4] 运营亮点与业务进展 - Proteograph ONE工作流程需求强劲，2025年前九个月的仪器发货量接近2024年全年总发货量的三倍 [2] - 第三方出版物和预印本数量创下纪录，总计超过60篇，进一步验证了技术性能 [2][9] - 公司维持2025年全年收入指引，预计在1700万至1800万美元之间，中点代表较2024年增长24% [6] 资产负债表关键数据 - 总资产为3.086亿美元，总负债为3679万美元 [15][16] - 股东权益总额为2.718亿美元 [16] - 库存为813万美元，较2024年底的744万美元有所增加 [15]

业务进展与战略 - 公司在第三季度保持了严谨的执行力，并在其平台、战略合作和运营计划方面取得了有意义的进展，为2026年晚些时候的商业化铺平道路 [3] - 近期重点是成功启动早期访问计划，计划于2026年上半年从Tau蛋白形式开始，并在同年晚些时候扩展到大规模分析能力 [3] - 在处理合作方提供的Tau蛋白形式样本方面取得持续进展，以支持产品验证和增加发表物的目标，相关数据预计将在即将举行的世界HUPO会议上分享 [9] - 新型大规模分析形式的开发取得进一步进展，旨在支持计划于2026年晚些时候进行的商业发布 [9] 第三季度财务业绩 - 2025年第三季度运营费用为1550万美元，较去年同期1910万美元下降19%，下降原因包括运营效率提升、开发相关成本降低以及薪酬、相关福利和股权激励减少 [4] - 2025年第三季度净亏损为1360万美元，去年同期净亏损为1640万美元 [4] - 截至2025年9月30日，公司现金、现金等价物和投资总额为1.685亿美元 [5] 资产负债表与现金流 - 截至2025年9月30日，公司总资产为2.009亿美元，总负债为3178万美元，股东权益为1.691亿美元 [12][14] - 2025年前九个月，经营活动所用现金净额为3830万美元，投资活动提供现金净额为3440万美元，融资活动提供现金净额为110万美元 [16][17] - 2025年前九个月净亏损为4520万美元，去年同期净亏损为5319万美元 [15] 运营费用明细 - 2025年第三季度研发费用为960.5万美元，去年同期为1228.8万美元；一般及行政费用为586.7万美元，去年同期为681.2万美元 [15] - 2025年前九个月总运营费用为5141.3万美元，去年同期为6149.6万美元 [15] - 2025年前九个月股权激励费用为537.3万美元，折旧费用为134.8万美元 [16]

财务报告安排 - 公司将于2025年11月6日报告2025年第三季度财务业绩 [1] - 管理层将于太平洋时间下午1:30（东部时间下午4:30）举行网络直播电话会议 [1] 投资者关系信息 - 网络直播音频可在公司官网投资者关系板块获取 [2] - 活动结束后网站将提供存档回放 [2] 公司业务与技术定位 - 公司是深度、无偏蛋白质组学洞察领域的先驱和值得信赖的合作伙伴 [1][3] - 公司的Proteograph产品套件整合了专有工程纳米颗粒、自动化仪器、优化耗材和先进分析软件 [3] - 技术旨在解决传统方法未能克服的挑战，传统蛋白质组技术存在数据不一致、通量有限和复杂性过高等问题 [3] - 公司的工作流程具有稳健性和可扩展性，能持续揭示其他方法无法发现的生物学见解 [3]

公司动态 - 公司宣布将参加2025年10月14日至18日在波士顿举行的美国人类遗传学学会年会 [1] - 公司将在年会期间主办一场特色CoLab会议，并参与多场科学报告 [1] - 公司首席执行官Omid Farokhzad表示，许多研究人员选择其平台来建立关联和发现 [5] 技术平台与应用 - Proteograph产品套件是转化多组学研究的关键组成部分，能够分析蛋白质异构体特异性生物标志物 [1] - 该平台使研究人员能够将基因组数据转化为生物学和临床见解 [1] - 多个独立研究小组将展示使用该技术平台的研究成果，反映其在全球学术和临床机构中的采用率日益增长 [4] - 该平台提供的蛋白质组数据可以澄清和增强先前基于亲和力方法的发现，并与基因组数据集整合以进行疾病发现 [4] 行业趋势与前景 - 人类遗传学研究日益从序列转向功能，蛋白质组学正成为基因组学的重要补充，以理解疾病生物学和加速精准医疗 [1] - 蛋白质组学在基因组学研究人员中的重要性正在迅速提升 [5] - 通过大规模、无偏见的深度蛋白质组学使研究人员能够将遗传变异与生物功能联系起来，将有助于开启精准医疗的新阶段 [5]

公司财务信息公告 - 公司将于2025年10月28日美股市场开盘前公布2025年第三季度财务业绩 [1] - 公司管理层将于太平洋时间上午5:30（东部时间上午8:30）举行网络直播电话会议，讨论业绩、业务进展和展望 [2] 公司业务与平台介绍 - 公司是一家开发阶段的生命科学公司，致力于创建用于量化和解锁蛋白质组复杂性的平台技术 [3] - 公司总部位于西雅图，研发总部位于圣卡洛斯，其使命是通过普及蛋白质组访问权来改变蛋白质组学领域，推动人类健康和医学的进步 [3] 投资者关系信息 - 电话会议直播音频可在公司网站“投资者”栏目获取 [2] - 公司提供了媒体联系和投资者关系联系的电子邮箱地址 [4]