核心观点 - 家乐福、Carmila、Unlimitail与德高集团宣布达成战略合作，旨在法国和西班牙的家乐福及Carmila物业内开发和部署室内外数字及传统户外广告网络，以加速零售媒体发展，为零售商和品牌创造强大增长动力 [1] 合作框架与战略意义 - 合作方已进入独家谈判，计划签署合同，旨在法西两国打造全新的核心媒体生态系统，德高集团被选为独家合作伙伴，负责管理、升级和商业化相关广告资产 [2] - 该合作完全契合家乐福购物中心及其通道区域的转型战略，结合了创新、增强访客服务和房地产资产的长期价值创造 [2][9] - 此次合作结合了家乐福的客群优势、家乐福与Carmila的房地产专长、Unlimitail的零售媒体技术以及德高集团的全球户外广告领导地位，标志着欧洲零售媒体发展的新里程碑 [10] 法国市场部署细节 - 法国将部署75英寸LCD数字屏幕（比现有网络更具影响力），并在最大站点辅以高影响力标志性屏幕，同时在通往购物中心的通道区域首次升级2平方米和8平方米的传统街道家具，并增设81英寸LED屏 [3] - 该项目将成为德高集团在法国有史以来规模最大的多站点部署，覆盖161个购物中心商场和297个商场通道区域，优化全国覆盖与本地效果兼具的广告活动影响力 [4] 西班牙市场部署细节 - 在西班牙，该合同将使德高集团通过沿家乐福大型超市访客通道战略布局的新零售产品来加强其市场地位 [5] - 从2027年开始，德高西班牙将在91个购物中心开发室内数字户外媒体产品，并在88个通往商场和家乐福大型超市的通道区域开发户外传统及数字媒体产品 [5] 技术、整合与数据能力 - 两国的数字资产将采用最新的低能耗技术并进行集中管理，传统街道家具将配备节能LED照明解决方案，以符合合作伙伴的责任承诺 [6] - 新的户外/数字户外媒体网络将完全整合到Unlimitail的零售媒体产品中，使广告商能够部署结合现场展示、站外和店内激活的全渠道策略 [7] - 德高集团将于2026年初开始接受户外/数字户外媒体预订，并在2026年返校季活动前全面部署，数字户外广告活动可通过德高的Adtech生态系统（连接VIOOH SSP和Displayce DSP）以程序化方式激活 [7] - 利用家乐福数据（聚合匿名交易数据和会员卡数据）和Unlimitail的技术能力，广告商将受益于其广告活动可见性及对销售额影响的绩效衡量，德高将辅以受众测量标准，提供稳健可比指标 [8] 合作方高层评论摘要 - 家乐福人力资源与资产执行董事表示，该项目是其物业深度转型的有力象征，旨在结合创新与服务，为访客提供全新、现代、友好的体验，同时为资产创造长期价值 [11] - Carmila董事长兼首席执行官表示，新零售媒体网络是其购物中心组合转型的关键一步，创造了新的受众变现机会并加速收入增长，同时进一步提升物业吸引力 [11] - Unlimitail首席执行官表示，该项目证实了其零售媒体专业知识和领导地位，实体与数字库存及数据在全客户旅程中结合能为零售商、品牌和购物者创造价值 [11] - 德高集团联合首席执行官表示，此次合作进一步巩固了其在法国和西班牙的伙伴关系，实体零售媒体近年来增长强劲，结合德高的数字户外解决方案、家乐福交易数据和Unlimitail技术专长，将为品牌提供更大的可见性、邻近性和有效性 [11] 合作方背景信息 - 家乐福集团在全球40多个国家拥有超过15,000家多业态门店，是食品零售业的世界领导者之一，2024年销售额达946亿欧元 [12] - Carmila是欧洲第三大上市购物中心公司，管理着法国、西班牙和意大利251个购物中心组合，截至2024年12月31日价值67亿欧元 [13] - Unlimitail是一家国际零售媒体公司，凭借其先进的Epsilon零售媒体广告技术栈、全球覆盖和高质量数据脱颖而出，每月提供超过20亿次页面浏览量，通过35个零售合作伙伴覆盖全球超过2.2亿可寻址客户 [15][16] - 德高集团是全球第一的户外广告公司，业务遍布80多个国家、3,894个城市，2024年营收为39.353亿欧元，2025年上半年营收为18.683亿欧元，每日触达全球8.5亿受众 [17][20]

合作核心内容 - Pacvue与Tesco Media宣布建立新的合作伙伴关系，以增强零售媒体激活能力[1] - 通过整合Epsilon Retail Media，品牌现可在Pacvue平台内直接激活、优化和衡量Tesco的赞助产品广告活动[1] - 此次合作标志着Pacvue在欧洲关键市场持续扩张的重要一步[2] 合作具体细节与功能 - 双方共同开发了名为“Sales at Checkout”的自定义报告指标，该指标根据Tesco基于履约的归因模型定制，同时可在Pacvue内标准化以实现跨零售商可比性[2] - 广告商可选择报告“结算时销售额”或“履约时销售额”，为其零售媒体投资提供灵活性和更深入的洞察[2] - 此次发布为Tesco Media广告活动提供了全套高级报告、自动化和优化工具[3] - 工具套件包括：高级报告与洞察（如份额声量SOV、可定制仪表盘）、自动化套件（如自动出价、预算节奏控制）以及统一的全球运营工作流[7] 合作影响与意义 - 全球品牌现可在其已用于其他大型零售商的同一平台内管理Tesco Media广告，实现具有本地市场相关性的统一全球战略[2] - 该合作为广告商在Tesco Media平台上带来了更高的易用性、灵活性和绩效洞察[3] - 对于全球代理商而言，该整合使其媒体战略和激活团队能够以与其他主要零售商相同的精度和可见度来管理英国零售媒体活动[4] - 此次合作是Pacvue扩展其EMEA投资组合的一个重要里程碑，强化了其通过统一零售媒体管理连接品牌与消费者的使命[4] 公司背景信息 - Pacvue是行业首个由人工智能驱动的商务操作系统，其平台无缝统一了零售媒体、商务管理和高级衡量体系，覆盖包括亚马逊、沃尔玛等100多个全球市场[6] - 截至2025年，Pacvue驱动着全球零售媒体广告总支出的12%[6] - Tesco Media and Insight Platform是英国最大杂货零售商Tesco与全球客户数据科学领导者dunnhumby的合资企业，其洞察力来源于超过2400万Clubcard家庭的第一方行为数据集[8][9]

零售媒体网络行业现状与挑战 - 零售媒体网络早期的高速增长正在冷却，原因是赞助搜索广告趋于饱和以及快消品广告商重新评估其投资策略[1] - 为重新激发增长并达成收入目标，零售媒体网络需要新的媒体库存类型和客户关系货币化方式，而非仅靠新策略[1] - 传统方式如店内样品试用和停车场“零售娱乐”活动，只是将营销预算从高利润的线上及搜索广告转移到低利润的店内激活，未能创造增量收入[2] 体验式营销的巨大机遇 - 体验式营销是一个规模巨大的支出类别，全球市场规模超过1283亿美元，较去年增长10.5%[3] - 目前该领域的大部分资金流向如Live Nation和Learfield等公司，它们主要提供品牌与优质资产的关联，以提升品牌知名度，但投资回报率难以衡量[3] - 零售商拥有独特优势，能够获得类似投资规模，同时可以针对特定购物者并衡量其对店内销售额的直接影响力[4] - 新的零售数据能力正改变市场格局，使品牌能够精确识别其购物者在社区中的活动地点，突破了此前仅能基于地理位置进行粗略定位的限制[5] 精准定位技术的突破 - 该技术可被视为实体版的站外数字媒体，使零售媒体网络能够以同等精度在实体店外的相关场景中触达购物者[6] - 传统店内抽样效率低下，新技术支持超情境化定位，帮助品牌在购物者最易接受新产品的可信社区中激活特定客户群[7] - 例如，可以精确定位Target购物者常去的健身房，或Dollar General客户占比过高的大学校园，从而创造驱动重复购买和终身价值的情感连接场景[8] - Recess平台作为先驱，其社区网络覆盖超过2.35亿购物者常去的场所，通过结合零售商客户数据和场地情报，实现超精准营销活动，确保体验式营销支出转化为特定零售商的销售额而非流向竞争对手[9] 实践案例与效果衡量 - Dollar General与Recess的合作项目利用人口统计过滤、地理定位和零售商定位等工具，向超过9000万购物者提供定向品牌体验[10] - 该合作将体验式抽样与数字放大相结合，可衡量地驱动了店外激活带来的店内销售额[11][12] - 衡量能力是实现可持续发展的关键，全漏斗指标可以证明体验式营销的投资回报率，其复杂程度从基础的用户调查到直接的优惠券追踪归属，最终目标是销售提升和增量衡量[12][13] - 某OTC品牌案例显示，通过多渠道项目实现了7.28美元的广告支出回报率，并在26周内带来5.8%的增量销售提升[15] 增量收入流的获取 - 凭借精准定位和衡量指标，零售媒体网络领导者有望获取此前无法触及的增量品牌预算[16] - 能够向品牌证明体验式项目在短期带来类似增量指标，并对长期客户终身价值产生更显著影响，这将使体验式营销从成本中心转变为收入驱动因素[16] - 这种能力在快消品品牌面临广告支出严格审查的背景下至关重要，能够将零售媒体与体验式营销结合的零售媒体网络将成为不可或缺的增长伙伴[17]

**涉及的公司与行业** * 公司：Creative Realness (CRI) 宣布收购 Cineplex Digital Media (CDM) [2][3] * 行业：数字标牌、数字户外媒体 (DOOH)、广告技术 (Ad Tech)，专注于特定垂直领域：QSR（快餐）、零售、零售媒体网络 (RMN)、便利店、体育场馆、金融、彩票和购物中心 [3][7][11] **收购背景与核心逻辑** * 收购背景：谈判始于COVID后，CDM业务曾挂牌出售，CRI参与竞标但未果，双方持续沟通，最终于2025年1月启动正式尽职调查，5月提出意向，10月宣布交易 [2][3] * 核心逻辑：实现规模效应，公司收入将从约5000万美元翻倍至1亿美元，成为北美特定细分市场的领先数字媒体公司 [3] * 扩大目标市场：通过增加彩票垂直领域和媒体销售收入，拓展了总可寻址市场 [4] * 显著的协同效应：已识别出约1000万美元的成本协同效应，主要来自人员、支持结构以及将CDM用户迁移至CRI自有平台以消除第三方平台费用 [4] * 增强领导力与能力：收购为CRI在零售媒体网络、彩票、体育场馆等垂直领域带来了关键领导人才和专业知识 [10] **被收购资产（CDM）详情** * 收入构成：业务涵盖多个垂直领域，媒体收入增长迅速，2024年约为2070万美元，2025年预计增长25%以上，媒体收入将超过3000万美元 [5] * 主要垂直市场与客户： * 购物中心与房地产：在加拿大95个购物中心拥有约750块屏幕，覆盖加拿大前10大购物中心中的9个 [5][8] * 零售：客户包括Save-On-Foods（大型食品杂货供应商）和Suncor（1500个加油站便利店） [6] * 金融：服务加拿大四大银行中的两家（Scotiabank和RBC） [7] * QSR：重要客户包括Tim Hortons和A&W [7] * 彩票：近期赢得北卡罗来纳州彩票合同，价值5400万美元（10年期），目前仅部署200个点，计划新增500个Food Lion网点，总计约2000个点 [11][23] * 购物中心网络：与加拿大三大顶级购物中心运营商（Ivanhoe Cambridge, Cadillac Fairview, Oxford）合作，覆盖76个高产出购物中心 [8] * 销售合作：与Cineplex公司签署了五年独家代理协议，由Cineplex的销售团队（加拿大最强的此类销售团队）继续代理购物中心媒体销售 [8][9] **交易细节与财务影响** * 收购对价：约5000万美元（美元），取决于收盘日汇率 [9] * 融资结构：4850万美元银行债务（来自First Merchants银行）和3000万美元可转换优先股（来自North Run资本，转换价3美元） [9] * 可转换优先股：非恶性条款，三年后可根据EBITDA和债务比率情况强制转换，附有实物支付（PIK）的小额票息 [9][10] * 增强经常性收入：新增约1800万美元SaaS收入和2000万美元媒体收入，使CRI的经常性收入在2025年底达到约4500万至4600万美元 [10][13] * 提升盈利能力：通过消除冗余平台、降低SG&A和支持成本、提高运营杠杆，预计将提高毛利率，协同效应完全实现后调整后EBITDA利润率将超过20% [12][14][15] * 2026年展望：收入将超过1亿美元，调整后EBITDA利润率达到高十位数百分比，完全协同后超过20%，并产生显著自由现金流 [14][15] **增长机会与协同效应** * 交叉销售与市场拓展： * 利用CDM在加拿大的成功经验，为美加两国都有业务的客户提供统一服务 [17] * 将CRI的QSR和汽车餐厅产品引入加拿大市场 [20][51] * 利用CDM在金融和彩票领域的客户基础（如北卡罗来纳州彩票，美国第四大彩票）和专业知识，拓展美国金融垂直市场和未来12个月内10个州的彩票RFP机会 [19][23] * 成本协同效应具体来源： * 技术：CDM每年支付超过100万美元的第三方技术许可费，迁移至CRI自有平台可消除此项费用 [12] * 部署：CDM外包部署，CRI可内部执行以降低成本，特别是北卡罗来纳州彩票等项目 [12] * 支持：将CDM的外包支持迁移至CRI位于路易斯维尔的总部网络运营中心（NOC），预计在120天内完成，降低支持成本 [12][13] **风险与挑战** * 监管审批：交易正接受加拿大竞争局审查，原因是资产规模（主要是资本化的购物中心网络使用权资产）超过了审查门槛，但公司认为竞争重叠极小，预计不会成为问题，但关闭日期存在不确定性，可能影响2025年第四季度并表收入 [42][44][45] * 客户流失：CRI失去了与Stellantis在美国的合同，年收入约240万美元，原因是客户预算削减70%，但加拿大经销商服务仍在继续 [31] * 收入延迟：CRI有两个项目（一个大网络和多个QSR汽车餐厅安装）从第三季度推迟到第四季度，原因是客户资金到位延迟和安装启动时间延长 [47]

收购交易概述 - 公司已完成对Sogec和BudgetBox促销业务的收购 [1] - 此次收购旨在强化公司在促销市场的定位并促进Activation业务部门的增长 [1] - 交易使公司成为欧洲促销激活领域的关键参与者 [4] 被收购方业务简介 - Sogec是法国一家专注于全渠道促销激活的代理商 提供折扣券发行处理、数字返现平台、Quoty应用、游戏和忠诚度计划等营销解决方案 [2] - BudgetBox是法国一家专注于零售媒体的公司 基于消费者线上和线下行为为品牌和零售商创建定向、个性化的激活活动 [2] 财务与运营影响 - Sogec和BudgetBox的财务报表将于2025年10月1日起合并 [3] - 2024年 Sogec（90名员工）促销业务的总利润为1010万欧元 BudgetBox（65名员工）为670万欧元 [3] - 交易的具体财务影响将在2026年3月发布的2025年集团业绩公告中披露 [3] 战略意义与公司背景 - 此次合并标志着集团重新聚焦核心业务战略的重要一步 计划加速发展并集中投资于Activation和Consulting & In-store media selling两个关键业务部门 [4] - 公司拥有超过400名员工 在Euronext Paris上市 并获得EcoVadis黄金评级 意味着其企业社会责任表现位居前5% [5]

合作核心内容 - Perion Network Ltd 与 Albertsons Companies Inc 的零售媒体部门Albertsons Media Collective建立合作伙伴关系 允许广告商在Perion的展示广告和数字户外广告平台上使用Albertsons基于实际购买行为的第一方受众数据 [1] - 合作旨在通过整合受众数据、广告形式和测量工具 使广告商能够覆盖消费者从认知到转化的整个购买旅程 [3] 数据与渠道资源 - 广告商可获得来自Albertsons超过2200家门店及其数字网络所产生的受众数据 该数字网络包含超过1亿个可寻址ID [2] - 广告活动将通过Perion的展示广告和数字户外广告格式执行 这些格式支持动态创意元素和基于位置的定位 [2] 技术能力与测量 - 此次整合支持AI驱动的活动优化和线上线下媒体投放的闭环报告等测量工具 [3] - 合作提供的测量能力包括AI驱动的活动优化和销售影响追踪 [5] 战略意义与行业影响 - 此次合作扩大了Perion的零售媒体产品供应 并支持Albertsons增强其数字和店内渠道的定位与测量能力 [4] - 合作反映了零售媒体领域的持续转变 即数据整合与媒体投放正日益紧密地连接 [4]

会议背景 - 会议为Piper Sandler增长前沿会议上关于零售媒体的讨论 [1] - 讨论方包括沃尔玛及其关联公司VIZIO [1][2] 与会人员 - 主讲人为Peter Keith，高级研究分析师，覆盖消费硬线产品和广泛产品线 [1] - 另一位主讲人为Tom Champion，高级研究分析师，覆盖互联网公司和科技领域 [1] - 沃尔玛方面代表为Rich Lehrfeld，沃尔玛连接业务高级副总裁兼总经理 [2] - VIZIO方面代表为Mike O'Donnell，首席营收官 [2]

会议背景 - Piper Sandler Growth Frontiers Conference举行零售媒体专题讨论 沃尔玛和VIZIO高管参与[1] - 讨论由Peter Keith和Tom Champion主持 分别负责消费硬线及百货行业研究和互联网科技公司研究[1] 参会人员 - 沃尔玛代表为Walmart Connect高级副总裁兼总经理Rich Lehrfeld[2] - VIZIO代表为副总裁兼首席收入官Mike O'Donnell[2] - 两位高管被评价为零售媒体领域最具专业知识的专家[2]

零售媒体行业现状 - 零售媒体从"风口宠儿"转向"效果落地"阶段，行业关注焦点从扩张转向实效验证 [1] - 2025年全球零售媒体广告支出预计达1690亿美元，同比增长超15% [2] - 行业面临广告价格高、效果评估碎片化、转化追踪困难等挑战 [2] 市场质疑与品牌诉求 - 品牌主对零售媒体态度趋于谨慎，要求更灵活的投放机制和精确的衡量体系 [2] - 核心诉求集中在快速响应变化和确凿的回报数据两方面 [2] - 广告主开始回收主动权，不再被动配合零售商广告投放要求 [7] 行业认可与发展潜力 - 2025年戛纳国际创意节首次专设"零售媒体子类"，肯定其在提升品牌相关性和驱动业务成果的作用 [3] - WARC Media预测2026年零售媒体广告支出将超越传统电视 [3] - 行业仍被视为广告领域为数不多的"亮点赛道" [3] 技术演进与案例实践 - 行业进入"实践验证"阶段，关注转化率、投放效率和衡量体系等具体指标 [4] - "数据清洁室"成为推动品牌与零售合作的关键工具 [4] - Walgreens、Dick's Sporting Goods等头部零售商已开展数据整合实践 [4] - Albertsons通过沉浸式线下体验展示广告衡量能力 [4] 区域差异与基础建设 - 美国零售商存在急功近利现象，忽视站内+店内基础建设 [6] - 欧洲零售商采取更稳健策略，优先打磨自身渠道再扩展合作 [6] - 建议美国同行学习渐进式策略，先完善基础能力再谈跨域操作 [6] 未来竞争方向 - 竞争焦点转向广告变现能力、数据资产化和效果增长 [8] - 行业比拼重点从平台搭建转向商业价值实现 [8] - 决胜关键在于灵活性、透明度与业务结果的闭环能力 [8]