欧洲房地产行业2026年展望研究报告关键要点 涉及行业与公司 * 行业：欧洲上市房地产行业，涵盖多个细分领域，包括数据中心、医疗保健、工业/物流、办公楼、零售、德国住宅、自助仓储等[2][3][4][5][6] * 公司：报告覆盖了23家公司，重点提及并给出评级调整的公司包括： * **看涨评级**：Aedifica (升级至OP)、CTP、Gecina、Landsec、TAG、British Land、Merlin Properties、NEPI Rockcastle、Segro[6][8][67] * **评级调整**：WDP (从UP升级至MP)、Covivio (从OP下调至MP)[5][6][8] * **看跌评级**：Aroundtown、Grand City[6][76] 核心观点与论据 整体行业展望：逐步复苏，价值显现 * **观点**：预计始于2025年的积极趋势将持续至2026年，行业处于逐步复苏阶段，资产价值已恢复温和增长，且当前估值具有吸引力[18][19][60] * **论据**： * 资产价值：欧洲房地产价值在过去12个月增长2.9%，主要由现金流改善驱动(贡献2.6%)，收益率影响有限(贡献0.4%)[83] * 交易量：欧洲房地产投资交易量正逐步复苏，2025年前九个月同比增长5%，但仍比五年平均水平低20%[94] * 估值：覆盖公司股价较FY25e EPRA NTA有32%的折价，较最后报告基准的折价为28%，远高于约10%的长期平均折价水平[7][60] * 收益率：FY25e经常性EPS收益率为7.7%，比长期平均水平高出130个基点[7][60] * 价格目标：覆盖公司的平均股价上行空间为23%[6][67] 细分领域投资主题与选股逻辑 1. 人工智能：从数据中心到办公楼的增长引擎 * **观点**：AI是数据中心需求的主要驱动力，其涟漪效应也正支撑办公楼市场的短期需求[3][26][176] * **论据**： * **数据中心**：需求持续超过供应，市场空置率降至7.3%，对于>5MW的容量需求，空置率甚至低于3%[28][166] * **办公楼**：在伦敦，AI公司占2025年办公楼吸纳量的22%，而2012年仅为2%[27][177] * **相关公司**： * **Merlin Properties**：正在向数据中心运营商转型，其管道价值尚未完全体现在股价中，预计2027年后盈利将显著增长[28][173] * **Segro**：正从供电外壳模式转向完全装配式数据中心投资模式，两种策略的回报率均高于标准仓库[28][175] 2. 医疗保健：人口结构驱动的增长平台 * **观点**：人口老龄化创造了巨大的医疗保健服务需求，但基础设施供应未能跟上，投资正在反弹[4][51] * **论据**： * 需求缺口：以德国、法国、西班牙为例，到2040年，养老院床位潜在缺口分别达34%、53%、55%[54] * 运营商复苏：运营商盈利能力正在恢复，入住率改善，扩张计划重启[4][51] * **相关公司**： * **Aedifica**：与Cofinimmo的合并将创造约120亿欧元的泛欧投资组合，其中106亿欧元为医疗保健资产，为公司增长提供独特平台[52][71] 3. 工业/物流：迎来拐点 * **观点**：该板块在经历复杂的2025年后，正迎来拐点，承租需求获得动力[5][45][48] * **论据**： * 需求复苏：新空间需求处于2022年低迷期以来的最高水平，大型预租交易出现[5][48] * 供应受限：开发活动已缩减，欧洲空置率显现出早期稳定迹象[49] * **相关公司**： * **CTP**：凭借其在中东欧的稳固地位和扩张计划，有望实现10-15%的年均有机增长，目标是到2030年投资组合翻倍[5][71] * **Segro**：在欧洲大陆的预租成功若延续至英国，将释放其大量土地储备的价值[73] 4. 零售：保持韧性，零售公园表现突出 * **观点**：零售板块保持活力，消费者支出稳健，零售公园因其便利性持续跑赢其他业态[39][218] * **论据**： * 消费支出：SG经济学家预计2026-2029e欧元区消费者支出年均增长1.2%[213] * 业态分化：零售公园是唯一超过2019年客流水平的资产类型，2025年上半年客流同比增长4%[218] * 租金增长：英国优质零售公园租金在3Q25同比增长7%[43][222] * **相关公司**： * **British Land & Landsec**：其优质伦敦办公楼和零售投资组合的积极运营趋势被低估，估值具有吸引力(>30%的NAV折价和高个位数EPS收益率)[37][72][195] 5. 德国住宅：宏观逆风下的谨慎立场 * **观点**：对德国住宅板块持大体中性立场，因其与债券收益率高度相关，且预计长期利率上升构成阻力[55][73] * **论据**： * 利率敏感性：德国住宅公司是房地产中与债券收益率相关性最高的板块，主要源于其较高的杠杆率和受租金管制影响对增长的低敏感性[55][114] * 增长有限：德国房价与GDP相关性较弱，与长期利率相关性更强，使其难以从“巴祖卡”刺激计划中充分受益[57][58][74] * **例外公司**： * **TAG**：凭借其在波兰的开发业务提供高于平均水平的回报，是唯一获得看涨评级的德国住宅公司[6][56][73] 宏观环境与盈利前景 * **利率环境**：2025年各央行降息有助于融资成本和市场情绪，但欧元区面临短期政策利率稳定(ECB为2.0%)与长期债券收益率上升的矛盾[20][107] * **盈利增长**：覆盖公司中绝大多数预计在2026e实现盈利增长，预计2026e平均增长3.6%，2025-2028e三年复合年均增长率为5.5%[143] * **租金增长**：通胀正常化影响租金增长，预计FY26平均同店租金增长为+2.5%，但市场租金回升提供支撑[138][140] 其他重要内容 * **评级与目标价调整汇总**：报告详细列出了各细分板块及公司的评级、目标价变化及上行/下行空间[13][71] * **估值比较表**：提供了覆盖公司的详细估值指标，包括市值、总资产价值、评级、股价目标上行空间、相对于NTA/GAV的折溢价、EPS收益率和股息收益率[14][15] * **债务成本与期限**：覆盖公司的加权平均债务成本约为2%，平均剩余期限为5-6年，并附有对冲保护[151] * **总回报筛选**：工业/物流开发商CTP、中东欧零售NEPI Rockcastle以及Merlin Properties在总会计回报矩阵中表现突出[157][158] * **风险提示**：报告指出了地缘政治不确定性、个别公司高杠杆及再融资压力等风险[76][125][145]

WINTER PARK, Fla., Dec. 19, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- CTO Realty Growth, Inc. (NYSE: CTO) (the “Company” or “CTO”), an owner and operator of high-quality open-air retail centers located predominately in high-growth markets across the Southeast and Southwest, announced today the sale of the Shops at Legacy North, a 243,000-square-foot mixed-use lifestyle center in Dallas, Texas (the “Property”). The Property was sold for $78.0 million, equating to $321 per square foot. “We are very pleased with the strong pri ...

公司业务更新会议信息 - 本次业务更新网络会议由投资者关系高级副总裁Kimberly Green主持 [1] - 公司董事长兼首席执行官Jeff Edison、总裁Bob Myers以及首席财务官John Caulfield共同出席了会议 [1] - 准备好的视频发言为预先录制 问答环节将进行现场直播 [1] 财务信息说明 - 讨论内容可能包含关于公司未来业务和财务业绩的前瞻性陈述 包括前瞻性盈利指引和未来市场状况 [2] - 这些陈述基于管理层当前的信念和预期 并受到美国证券交易委员会文件中描述的各种风险和不确定性的影响 [2] - 讨论中将引用某些非美国通用会计准则财务指标 相关使用信息及与通用会计准则结果的调节表可在公司网站下载 [2]

核心观点 - CTO Realty Growth公司宣布其位于佛罗里达州奥兰多市的零售中心Marketplace at Seminole Towne Center迎来新租户Boot Barn开业 此举旨在优化该中心的商户组合并引入高客流零售商[1][2] 新租户开业详情 - 新租户Boot Barn是一家全国知名的西部风格和工作服零售商 于2025年12月16日开业[2] - Boot Barn租赁面积为12,000平方英尺 该位置此前由Party City占据[2] 零售中心资产信息 - 该零售中心名为Marketplace at Seminole Towne Center 是一个零售主力中心[1] - 中心总面积达315,000平方英尺 占地41英亩[3] - 中心地理位置优越 位于佛罗里达州中部两条主要干道I-4和SR-417沿线 距离奥兰多市中心以北20多英里[3] - 中心的主要租户包括Target（影子锚点）、Burlington、Marshalls和Ross Dress for Less 这些全国性零售商为其带来了高客流量和强曝光度[3] 公司业务概况 - CTO Realty Growth公司主要在美国高增长的东南部和西南部市场拥有并运营高品质的露天购物中心[4] - 公司还对外管理并持有Alpine Income Property Trust, Inc. (NYSE: PINE)的显著股权[4]

项目与运营动态 - 由投资公司AB "Tewox"管理的UAB "Janonio 27"已完成位于乌田纳的零售园区建设[1] - 该零售园区于2025年12月12日开业 首名租户"Iki"于同日开始运营[1] - 随后"Žalia stotelė"和服装零售商"Sinsay"也将开业 三家租户将总共占据约3200平方米的面积[1] 投资与财务数据 - 对乌田纳新建零售园区的投资额为800万欧元[2] - 该项目是Tewox首批积极开发并投入运营的项目之一[2] 未来发展计划 - 公司计划在明年上半年 在立陶宛多个城市另外开放三个目前正在开发中的项目[2]

In a significant reversal of recent years’ trends, retail chains in the United States are once again expanding their physical footprint — a move that signals renewed strength in retail real estate even amid macroeconomic headwinds. According to real-estate data firm CoStar Group, retailers moved into 5.5 million more square feet than they vacated in the third quarter of 2025. This resurgence comes as vacancy rates tighten and new construction lags The uptake in store space has coincided with historical ...

TORONTO--(BUSINESS WIRE)--Primaris Real Estate Investment Trust ("Primaris†or the "REIT†) (TSX: PMZ.UN) is pleased to provide an update on leasing and redevelopment progress for its former anchor space, following the full disclaimer of all remaining Hudson's Bay Company ("HBC†) leases across its national enclosed shopping centre platform. Primaris now has full control of all 1.3 million square feet (sq.ft.) of former HBC gross leasable area ("GLA†) and 0.5 million sq.ft. of former Sears space, and has ...

WINTER PARK, Fla., Dec. 09, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- CTO Realty Growth, Inc. (NYSE: CTO) (the “Company” or “CTO”), an owner and operator of high-quality open-air retail centers located primarily in higher-growth markets in the Southeast and Southwest regions, announced the grand openings of two new tenants at Beaver Creek Crossings in the Raleigh-Durham metro area: One Life Fitness (45,000 square feet) and Lime & Lemon Indian Grill & Bar (6,600 square feet). One Life Fitness, a health club operator with mor ...

“People also want to know what’s going on in the capital markets and what they should be looking for in 2026,” Cegielski said. “They’re concerned about inflation, regulatory issues, the cost of goods, the impact of tariffs and interest rates on construction loans, which can range from 6 to over 10 percent, and carry fees as well.“The people who do not know how to use AI will be replaced by people who do know how to use it,” Cegielski said. “Personally, I spent a lot of time this year looking at it, studying ...

核心观点 - CTO Realty Growth公司成功将其最后一座非核心办公楼完全出租给两家投资级租户 实现了加权平均剩余租期的延长和约9%的正向租金增长 [1][2][4] 资产与租赁详情 - 公司最后一座非核心办公楼总面积212,000平方英尺 现已实现100%出租 [2] - 租户为两家投资级信用评级机构：富达投资和新墨西哥州政府 [2] - 新墨西哥州政府最初于6月签约44,000平方英尺 后修改租约将面积增至98,000平方英尺 [3] - 富达投资此前租用整栋楼 近期修改租约 自2025年11月30日起将面积减至114,000平方英尺 [3] 租赁条款与财务影响 - 新墨西哥州政府租约为期10年 附带两个五年续租选择权 租金预计于2026年中开始支付 [3] - 富达投资租约有效期至2028年11月 同样包含两个五年续租选择权 [3] - 该物业的混合年化基本租金在租金开始支付后将增长约9% [4] - 此次租赁安排延长了该物业的加权平均剩余租期 [4] 公司业务概况 - CTO Realty Growth是一家房地产投资信托基金 主要在美国东南部和西南部的高增长市场拥有并运营高品质露天购物中心 [4] - 公司还对外管理并持有Alpine Income Property Trust, Inc.的大量股份 [4]