投资组合表现与市场对比 - 2025年第四季度 投资组合总回报率为0.8% 净回报率为0.6% 显著落后于MSCI EM净总回报指数的4.7%和MSCI EM增长净总回报指数的3.3% [1] - 2025年全年 投资组合总回报率为23.8% 净回报率为22.8% 同样落后于两个基准指数分别33.6%和34.3%的回报率 [1] - 市场在2025年第四季度呈现显著分化 由人工智能受益者和周期性板块复苏主导 而质量增长策略面临挑战 [1] 投资组合未来展望与持仓 - 投资组合预计未来三年每年将实现13%的收入增长和16%的盈利增长 [1] - 建议通过审查策略的前五大持仓 来洞察其2025年的关键选股思路 [1] Grab Holdings Limited 公司概况与市场表现 - Grab Holdings Limited 是一家总部位于新加坡的科技公司 通过外卖、出行、金融服务和其他部门运营超级应用程序 [2] - 截至2026年2月11日 Grab股价收于每股4.23美元 其一个月回报率为-3.64% 过去十二个月股价下跌14.72% [2] - Grab当前市值为172.88亿美元 [2] Grab Holdings Limited 业务表现分析 - Grab在2025年第四季度是投资组合表现的拖累项 尽管其公布了稳健的第三季度业绩并提高了全年收入指引 [3] - 公司业绩在用户和交易增长、收入及利润率方面表现均衡 商品总值和月度交易用户的增长较上一季度加速 [3] - 在细分业务层面 出行和外卖业务增长稳固 但较新的金融科技板块持续面临挑战 由于拨备增加导致运营亏损扩大 [3] Grab Holdings Limited 未来战略与前景 - 管理层指引金融科技板块将在2026年下半年实现盈亏平衡 尽管时间表存在不确定性 [3] - 市场传闻可能与竞争对手GoTo的潜在合并 这将扩大Grab的用户基础并带来更大的金融科技机遇 [3] - 公司相信Grab的外卖和网约车业务凭借其强大的品牌、多元化平台和规模优势 仍处于有利地位 有望实现可预测的增长和利润率扩张 [3] - 预计Grab未来三年将实现接近20%的高位收入增长 得益于公司持续提升效率和拓展货币化机会 [3] - 投资组合在2025年第四季度增持了Grab 维持了平均权重 [3]

评级与目标价 - 汇丰银行将Grab Holdings Limited的评级从持有上调至买入 目标价为6.20美元 [1] - 覆盖该公司的30位分析师中 有28位给予买入评级 平均目标价为6.95美元 这意味着超过46.50%的上涨潜力 [3] 近期股价表现 - 截至1月27日 过去五个交易日GRAB股价飙升近4.99% [3] - 在1月27日的交易时段中 GRAB股价上涨2.85% 表现优于标普500指数0.41%和纳斯达克指数0.91%的涨幅 [3] 上调评级依据 - 分析师认为近期抛售后的估值具有吸引力 且华尔街预期已降低 [1] - 分析师相信公司的增长动力依然稳固 随着其领导地位的巩固 将继续推出创新且价格合理的产品 [2] 公司业务概览 - Grab Holdings Limited在东南亚提供超级应用 业务涵盖四个板块：配送、出行、金融服务和其他 [4] 近期业绩预期 - 华尔街预计公司2025年第四季度每股收益为0.01美元 低于去年同期的0.02美元 [3] - 市场对其2025年第四季度营收的平均预期约为9.406亿美元 这表明同比增长率超过23% [3] - 公司计划于2月12日公布2025年第四季度财报 [3]

核心观点 - 巴克莱银行分析师重申对Grab的买入评级 目标价7美元 较当前股价有近58%的上涨潜力 [1] - 美国银行证券将Grab评级从中性上调至买入 目标价6.30美元 尽管公司股价在过去六个月下跌了17.85% [2] 业务与财务表现 - Grab是东南亚领先的超级应用 在食品配送、出行和金融服务领域基于商品交易总额领先 [4] - 公司核心出行和配送业务竞争趋缓且利润率改善 预计从2024财年至2027财年商品交易总额复合年增长率将达到17% [2] - 公司拥有超过50亿美元的净现金头寸 这被认为降低了下跌风险 [3] - GrabMart或快速商务业务的业绩若超预期 可能带来额外的上涨空间 [3]

合作与服务启动 - 文远知行与东南亚领先超级应用Grab合作 在新加坡推出首个自动驾驶服务AiR [1] - AiR服务由新加坡陆路交通管理局选定 成为榜鹅居民区首个也是唯一在两条路线上运营的自动驾驶班车服务 [2] - 初始车队规模为11辆车 计划于2026年初开始搭载首批乘客 [2][11] 技术与认证 - 文远知行五座GXR和八座Robobus车型已通过新加坡严格的Milestone 1评估 成为首批获此认证并在榜鹅运营的自动驾驶车辆 [4][6] - 车辆采用先进摄像头和激光雷达组合 具备360度视野 可视距离达200米 即使在暴雨中也能检测物体 [12] - 车辆经过训练可遵守新加坡交通法规 包括转弯前打信号灯 不抢黄灯 并在有安全距离时才变道 [13] 运营与安全 - 服务初期每辆车将配备一名经过培训的Grab安全操作员 这些操作员由经验丰富的私召车和出租车司机合伙人担任 [7] - 超过10名Grab司机合伙人正在接受由GrabAcademy和文远知行联合举办的AV安全操作员培训 培训内容包括理论知识和实际操作 [15] - 在向公众开放前 AiR车辆将在未来数月内在两条路线上进行数千次行程 以熟悉路线并适应本地驾驶行为 [18] 市场与战略意义 - 此次部署标志着文远知行GXR车型在新加坡及东南亚的首次落地 是城市交通领域的区域性里程碑 [6][8] - 公司将自动驾驶车辆与公共交通网络整合 旨在为新加坡居民提供更智能、更无缝的出行体验 [8] - 合作双方致力于构建领先的自动驾驶乘客车队 通过多样化的车型为公众带来更多交通选择 [9]