核心观点 - 范代娣及其丈夫严建亚通过巨子生物和三角防务两家上市公司成为陕西首富，合计持股市值达480亿元 [2] - 重组胶原蛋白行业高速增长，中国市场规模预计从2022年185亿元增至2027年1083亿元，复合年增长率42.4% [4] - 巨子生物和锦波生物作为行业头部企业均呈现高增长，但面临产品结构单一、竞争加剧等隐忧 [5][6][8][9] 公司概况 巨子生物 - 成立于2000年，主营重组胶原蛋白及其他生物活性成分的研发、生产和销售，2022年11月在港交所主板上市 [3] - 2024年营业收入55.39亿元，同比增长57.2%，经调整净利润21.52亿元，同比增长46.5%，毛利率82.09% [5][6] - 营收高度依赖可复美品牌，贡献超八成营收，产品线涵盖面膜、精华、乳液等 [6] - 线上渠道收入占比达71.6%，其中DTC线上直销收入占比64.8%，线下门店仅18家 [7] - 计划进军重组胶原蛋白针剂领域但尚未获批，过去四年毛利率持续下滑 [7][8] 锦波生物 - 成立于2008年，2023年登陆北交所，成为"北交所重组胶原蛋白第一股" [4] - 2024年营业收入14.43亿元，同比增长84.92%，归母净利润7.32亿元，同比飙升144.27%，毛利率92.02% [5][6] - 拥有国内仅有的三张重组胶原蛋白医美第三类医疗器械注册证，单一材料医疗器械营收占比78.17% [8] - 薇旖美品牌主营重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维，覆盖终端医疗机构约4000家 [8] - C端护肤品市场布局与巨子生物存在差距，面临行业巨头涌入的竞争压力 [8] 行业分析 - 重组胶原蛋白通过生物工程技术生产，相比传统胶原蛋白具备低免疫原性、无病毒隐患、稳定性强等优势 [4] - 行业竞争加剧，华熙生物、爱美客、上美股份等知名企业纷纷布局，新入局者如杭州美琉生物宣称将Ⅲ型重组胶原蛋白成本从8万元/公斤降至1万元/公斤 [6] - 行业未来格局充满变数，头部企业虽实现高增长但皆有隐忧 [9] 人物背景 - 范代娣是中国生物化工专业第一位女博士，1994年博士毕业后执教西北大学，2023年7月辞任巨子生物执行董事，2024年4月出任西北大学副校长 [3][4] - 锦波生物创始人杨霞1997年毕业于山西医科大学，创业前曾担任山西医科大学讲师，以115亿元身家成为山西女首富 [3][4]