核心观点 - 公司致力于打造具备全球影响力的平台型IP企业 通过大店战略和IP生态双轮驱动实现高质量增长 第二季度总营收达49.7亿元同比增长23.1% 海外市场营收19.4亿元同比增长28.6% 美国市场营收同比增长超80% [1][2][4] 大店战略 - 国内推行开好店开大店战略 MINISO LAND全球壹号店开业9个月单店累计销售额突破1亿元 截至六月末全国布局11家MINISO LAND门店平均月店效达数百万 坪效显著高于常规门店 [2] - 海外市场坚持大店战略 2025年美国新开门店店效为老店1.5倍 坪效高出近30% 租售比较老店更优 [4] - 直营门店收入增速高达78.7% 显著高于相关费用增速56.3% 经营杠杆持续改善 [4] 渠道优化 - 全渠道协同效应增强 上半年即时零售渠道销售额同比增长53% 12个细类销售额破千万 [5] - 更注重渠道结构升级而非拓店数量 通过优化渠道矩阵和店铺形态挖掘增量机会 [5] IP生态建设 - 采用顶级授权IP+签约艺术家IP双轨驱动模式 与迪士尼漫威等国际顶级IP达成差异化品类合作 [6] - 战略性签约9位潮玩艺术家 自有IP右右酱上市后销售额与销售量均突破预期峰值 7月签售会吸引海量粉丝 [8][12] - 自有IP右右酱预计今年销售额达4000万元 明年有望突破1亿元 [12] 行业背景 - 中国潮玩市场2019至2024年复合年增长率达29.8% 预计2026年整体规模突破1101亿元 [13] - 市场形成北有泡泡玛特南有名创优品格局 泡泡玛特培养情感价值付费习惯 名创优品通过广泛渠道网络降低消费门槛 [9][10] 战略定位 - 公司具备全品类覆盖全渠道渗透全球化布局全链路运营优势 目标在中国IP市场头部阵营占据席位 [12] - IP运营采用四步方法论 签约或孵化IP 开发产品 门店销售跑数据 推广数据好的IP [12]