报告核心观点 报告对中港股市进行短期展望，推荐老铺黄金和金山软件两只个股，还涵盖宏观焦点、企业消息及本周各地重要经济数据事项等内容，指出部分公司有投资潜力，市场受政策、贸易、企业业绩等因素影响 [2][3]。 个股推介 老铺黄金(6181) - 买入价870元，目标价994元，支持位770元，潜在升幅14.3% [2][12] - 基本面：主营黄金珠宝创意加工，定位高端，采用自营模式。内地古法黄金市场增长快，公司市占率有提升空间。FY21 - 24年收入及净利润复合增长高，毛利率稳定，经营利润率提升，线下管道收入和同店收入增长显著，门店数量增加且优化 [12] - 催化剂：预计更高毛利镶嵌类产品占比提升，同店销售高速增长，费用管控与规模效应驱动下或发1H25盈喜；5月底发布新品系列，若市场反应好利好2H25销售；金價高位下预期2H25再提价 [12] - 估值：市场预期FY24 - 27E收入及净利润复合增长59%/66%，现价对应FY25E/26E 36.0x/25.5x预测市盈率，有向上重估空间 [12] - 技术走势：股价近日回调至20天线获支持，处于今年1月至今升轨，14日RSI站稳50稳步上升 [12] 金山软件(3888) - 买入价35.8元，目标价41.3元，支持位31.2元，潜在升幅15.4% [2][15] - 基本面：1Q25业绩逊预期，受研发、销售及分销开支拖累，游戏和WPS收入环比减少。预计游戏业务2Q25增长受限，2H25或提速。金山云虽短期利润率受抑，但AI相关收入占比提升有望改善经营利润率 [15] - 催化剂：《解限机》7月初上线，《剑侠情缘：零》5月底上线，若玩家反馈和流水表现好，推动游戏业务2H25收入，催化股价 [2][15] - 估值：市场预期FY24 - 27E收入及净利润复合增长13%/22%，现价对应FY25E/26E 23.1x/19.1x预测市盈率，略低于2年均值，有向上重估空间 [15] - 技术走势：股价回调至250天线获支持，14日RSI超卖回升，周四初步重越50，MACD初现「牛差」 [15] 市场回顾 中港股市短期展望 - 恒指受制3月高位24,874点，内地5月推出金融政策，中美经贸会谈有进展但贸易谈判前景仍有不确定性，恒指估值重返合理水平，需贸易协议利好和企业盈利改善维持升势 [3] - 恒指周四低開低走，收报24,035点，跌331点，大市成交2,444亿元；美股因通胀放缓上涨，美汇指数回落，美国10年期债息下降 [6] 各市场指数表现 - 恒生、恒生国企、恒生科技指数等多数指数有变动，如恒生指数收市24,035点，变动 - 1.36%，年初至今19.82%；商品、外汇、利率等市场也有不同表现 [5] 宏观焦点 - 中国依法批准一定数量稀土相关物项出口许可合规申请，此前特朗普称中方将恢复供应稀土及磁体 [16] - 腾讯、小鹏等220只港股有望实现「H + A」上市，总市值达16万亿元，政策将影响A、港股市 [16] - 安永上调2025年香港IPO集资额预测至1600亿港元，有机会排名全球首位，下半年A股IPO或聚焦科创领域 [16] - 首5月访港旅客达2000万人次，按年增约12%，预计全年达4900万人次，按年增10% [16] - 美国5月PPI环比温和上涨0.1%，核心通胀降至近一年新低，美联储年内两次降息预期升温 [16] - 美国上周首次申请略高预期，续请人数飙升至2021年底来最高 [16] - 特朗普称以色列可能对伊朗发动袭击 [16] - 英国经济4月遭遇18个月来最严重萎缩，降息预期飙升 [16] 企业消息 招股集资相关 - 三花智能招股，集资最多逾80亿元，预计6月23日挂牌，是全球最大制冷空调控制元器件和领先汽车热管理系统零部件制造商 [17] - 佰泽医疗招股，集资最多近9亿元，预计6月23日挂牌，是「肿瘤全周期医疗服务」供应商，引入基石投资者 [17] 企业动态 - 奇瑞已申请来港上市，冀在港设制造中心，今年海外销售预计逾140万辆 [17] - 新世界875亿元再融资贷款额87%已获银行支持，但债权人希望增加信息披露 [17] - 中生制药拟未来三年每年上市5款创新产品，预计近期落地对外授权交易 [17] - 君实生物折让11.5%配股，净筹10.3亿元，用于创新药研发和补充营运资金 [17] - 兆科眼科治疗老年黄斑部病变产品获受理生物制剂许可申请 [17] - 云顶新耀控股股东CBC集团拟出售7.63%持股 [17] 其他企业消息 - 蚂蚁国际计划在香港、新加坡申请稳定币牌照，带动相关股价上升 [18] - 舜宇光学科技5月手机摄像模组出货量降17.1%，车载镜头出货量升28.4% [18] - 苹果拟明年春季发布Siri AI升级版本 [18] - 广汽计划2028年前在港建成300座超充桩，拟进军本港网约车市场 [18] - 零跑汽车称价格战不激烈，不参与不主动挑起 [18] - 小鹏汽车开发自动驾驶晶片，洽谈向汽车制造商供货 [18] - 汽车之家香港零售店拟今年开业，英文网站本月底上线 [18] - 周大福去年盈利跌9%至59.2亿元，末期息32仙，胜预期；4 - 5月零售值按年跌1.7% [18] - 中海油料渤海油田达成4000万吨年度产能目标无问题 [18] 本周各地重要经济数据事项 - 包含香港外汇储备、欧元区零售销售、美国非农就业人口变动等多项经济数据的前值、预期值和实际值 [19]