熊猫债市场发展 - 2025年纯外资机构熊猫债发行金额同比大增超90%，市场持续升温且发行人结构不断优化[2] - 熊猫债是中国债券市场对外开放的核心载体，是扩大人民币跨境使用、构建在岸—离岸协同生态的关键抓手[2] - 外资机构正从初期的“试水”布局，转向将熊猫债视作长期稳定的人民币融资工具，彰显中国金融市场的持续吸引力[2] 中资券商在熊猫债市场中的角色与案例 - 中资券商作为连接境内境外两个市场的重要桥梁，在债券定价、承销分销、跨境结算等环节具备独特优势[1] - 大华银行是首家也是目前唯一一家在熊猫债市场发行债券的新加坡银行，其2026年第一期人民币债券发行规模50亿元，票面利率1.83%，境外投资人占比超20%[1][2] - 申万宏源证券2025年10月助力阿联酋沙迦酋长国政府成功发行20亿元熊猫债，票面利率2.7%，全场认购倍数1.77倍，是市场首单由券商作为主承销商参与的主权政府熊猫债[3] - 中信证券2025年7月助力亚洲基础设施投资银行成功发行20亿元熊猫债券，票面利率1.64%，认购倍数3.2倍[4] - 中国银河证券2026年2月助力马来西亚联昌银行成功发行熊猫债，该行是近五年来首个在中国发行熊猫债的马来西亚主体[4] “一带一路”倡议下的业务机遇 - 在共建“一带一路”倡议迈入高质量发展新阶段的当下，中资券商债券业务正迎来巨大机遇，沿线国家的基础设施建设、绿色能源转型、产业链互联互通催生巨大融资需求[3] - 熊猫债、“一带一路”债券等人民币计价工具，契合了共建国家对多元化融资渠道和人民币资产配置的双重需求[3] - 2025年度作为“一带一路”债券主承销商的证券公司共28家，承销23只债券，合计金额222.1亿元；2024年度为22家，承销19只债券，合计金额233.55亿元[6] - 券商不断创新债券品种，如华泰联合证券2026年1月助力发行全国首单“一带一路”和“蓝色债券”双贴标公司债券[6] 中资券商国际化与业务拓展 - 中资券商以投行债券业务为切入口，是加快海外业务发展的有效路径之一，东南亚正成为其出海的“应许之地”[7] - 投行债权业务具有相对标准化、风险可测、与本土金融机构易于对接的特点，能够帮助中资券商在海外市场快速建立业务触角与专业口碑，这种“以债开路”的策略能为后续股权融资、并购顾问等综合业务铺路[8] - 随着“一带一路”倡议和企业全球化战略推进，中国企业境外融资、跨境并购等全球资本运作频繁，为券商海外投行业务发展提供了机遇[8] - 中资券商在帮助外资机构发债以推动人民币国际化，例如中金公司2025年9月协助哈萨克斯坦开发银行完成20亿元3年期离岸人民币债券发行，票息3.35%，创下多项市场首单纪录[6] - 中资券商在跨境交易通道上实现突破，如中国银河证券境外子公司2025年12月通过中国银行新加坡分行顺利完成首笔中新境外柜台债券交易，成为该业务模式在东南亚市场的首次落地参与机构[7]