报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 近期实验猴行业价格上涨，提示关注国内创新药大环境景气复苏带来的CRO投资机会 [2] - 2025年临近尾声，提示关注新年估值切换带来的投资机会 [2] 市场表现 - 本周申万医药生物指数下跌0.2%，同期上证指数上涨1.88%，万得全A（除金融石油石化）上涨3.1% [2][3] - 医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第25 [2][3] - 当前医药板块整体估值29.2倍，在31个申万一级行业（2021）中排名第10 [2][5] 子板块表现 - **二级板块涨跌幅**：生物制品（-0.1%）、医疗服务（-0.3%）、化学制药（+0.1%）、医疗器械（+0.1%）、医药商业（-1.7%）、中药（-0.7%）[5] - **三级板块涨跌幅**：原料药（+2.0%）、化学制剂（-0.3%）、中药（-0.7%）、血液制品（+1.3%）、疫苗（+0.0%）、其他生物制品（-0.6%）、医疗设备（+0.5%）、医疗耗材（+0.1%）、体外诊断（-0.8%）、医药流通（-1.8%）、线下药店（-1.3%）、医疗研发外包（+0.8%）、医院（-2.8%）[2][5] 对外授权（BD）动态 - **加科思与阿斯利康合作**：授予其Pan-KRAS抑制剂JAB-23E73在中国以外市场的独家开发和商业化权利，并在中国市场共同开发和商业化 [2][11] - 加科思将获得1亿美元首付款、最高达19.15亿美元的开发及商业化里程碑付款，以及中国以外市场净销售额的分级特许权使用费 [2][11] - **阳光诺和与星浩控股合作**：转让一类创新药STC008国内权益，将获得5000万元首付款及后续里程碑付款，累计总金额为5亿元（含税），并享有销售净额8%的销售分成 [2][12] - **绿叶制药与恩华药业合作**：授予三款抗精神病药长效针剂产品在中国大陆地区十年的独家商业化权利，恩华药业一次性支付不可退还的2000万美元授权费 [2][12] 行业动态 - **第六批耗材国采启动**：品种为药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材，将于2026年1月13日现场公开申报信息，采购周期至2028年12月31日 [2][13] - 公布了各品种最高有效申报价，例如冠状动脉药物涂层球囊为5600元 [14] - **全国药店数量连续四个季度环比负增长**：截至2025年三季度末，全国药店门店总数为68.6万家，每季度净减少门店数量均超过三千家 [2][15] - 2025年第三季度，全国药店关店数量高达16471家，新开门店7671家，单季度净减少8800家 [15] 公司动态 - **一品红控股股东转让股权**：无条件转让其持有Arthrosi的9.07%股权给公司 [18] - **诺和诺德口服司美格鲁肽获批**：获得FDA批准上市，成为首款口服GLP-1减肥药，计划2026年1月在美国销售 [18] - 三期临床OASIS 4中，口服25mg司美格鲁肽治疗64周减重16.6% [18] - **多款产品国内获批上市**： - 默克的盐酸匹米替尼胶囊（治疗腱鞘巨细胞瘤）在国内上市 [19] - 核心医疗的介入式左心室辅助设备及导管泵套件在国内获批上市，填补国内技术空白 [2][19] - 诺和诺德每周一次给药的长效生长激素帕西生长激素在国内获批上市，用于儿童生长激素缺乏症 [2][19] - **派林生物控制权变更延期**：股份转让协议最终截止日延长至2026年6月30日 [20] IPO动态 - **瑞博生物**：港交所IPO申请通过聆讯，上轮投后估值50.2亿元，核心产品为靶向FXI的siRNA疗法RBD4059 [21] - **信诺维**：提交科创板上市招股书，上轮投后估值54.6亿元，管线有1个获NDA受理，3个处于临床III期 [24] - 最新BD交易首付款达1.30亿美元，里程碑付款达14.06亿美元 [24] - **Frontera**：递表港交所，上轮投后估值5.28亿美元，专注于rAAV基因疗法 [27] - **新济医药**：递表港交所，上轮投后估值15.3亿元，专注于高端制剂新药 [28] 市场数据 - **本周港股及美股涨幅TOP20公司**：例如港股REPUBLIC HC周涨27.5%，美股IN8BIO周涨84.3% [31] - **医药生物行业重点公司估值**：列出了包括迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德等公司的预测EPS及PE估值 [32] 投资分析意见 - 关注CRO投资机会，标的包括：泰格医药、诺思格、昭衍新药、益诺思、普蕊斯等 [2] - 关注新年估值切换带来的投资机会，标的包括：药明康德、恒瑞医药、康龙化成、特宝生物等 [2]