报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金下达，支持约4500个项目，带动总投资超4600亿元，并继续支持老旧营运货车、新能源城市公交车、老旧农机更新 [38][40] - 1月22日，股指期货涨跌不一，国债期货多数下跌，商品期货多数上涨且能化板块领涨 [10][12][13] 根据相关目录分别进行总结 期货异动 行情概述 - 1月22日，股指期货IM涨0.9%、IH跌0.5%，国债期货TL跌0.07%、T跌0.05%；商品期货涨幅前三为丁二烯胶涨4.7%、乙二醇涨4.5%、苯乙烯涨4.1%，跌幅前三为钯跌1.9%、铂跌0.9%、烧碱跌0.5% [10][12][13] 上涨品种 - **丁二烯胶**：1月22日涨4.7%至12270元/吨，商品风险偏好回升叠加化工品种上涨带动其反弹，原料偏紧使盘面回调空间有限，中期看涨逻辑不变，上周原料价格因出口利好、货源稀缺等因素上涨 [16][17][20] - **纯苯**：1月22日涨3.0%至6000元/吨，上涨逻辑包括华东港口近两月首次去库、下游锁利润抬升价格、美国取消对韩关税讨论及芳烃多配氛围下的补涨 [23][27][28] - **PTA**：1月22日涨2.8%至5298元/吨，国际油价僵持使聚酯产业链价格平淡，因上游PX供应充裕，PTA现货利润扩张，预计短期维持区间震荡，TA05 - 09正套逻辑不变，加工费或小幅扩张 [32][34][35] 中国要闻 宏观要闻 - 2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金下达，支持多领域项目，带动总投资超4600亿元，还支持老旧营运货车、新能源城市公交车、老旧农机更新 [38][40] - 商务部1月22日反对欧盟将部分中国企业列为高风险供应商，称其是歧视行为且将经贸问题政治化、泛安全化 [39][40]

市场表现与资金流向 - 中证石化产业指数收盘上涨1.88%，实现连续4个交易日上涨 [1] - 主要权重股普遍上涨，其中中国石化上涨4.19%，中国海油上涨4.12%，华鲁恒升上涨3.9%，万华化学上涨1.45%，中国石油上涨1.5%，宝丰能源上涨2.31%，恒力石化上涨0.57%，盐湖股份上涨0.4%，藏格矿业上涨0.49%，巨化股份下跌2.55% [1] - 跟踪该指数的化工行业ETF易方达（516570）近4个交易日连续获得资金净流入，合计超过6400万元，近60日资金净流入接近2亿元 [1] 行业驱动因素与周期分析 - 政策面，财政部等宣布自4月1日起取消249项化工品的出口退税，促使海外客户在1至3月集中下单，为化工板块带来短期抢出口红利 [3] - 期货市场，能源化工期货普遍上涨，丁二烯胶、乙二醇、苯乙烯涨幅均超过4%，纯苯、沥青等涨幅超过2% [3] - 行业周期，化工作为典型周期性行业，通常经历5年一轮的“盈利上行—产能扩张—盈利触底—产能出清/需求预期改善”四个阶段 [3] - 未来展望，伴随资本开支增速转负、反内卷、海外降息、扩内需等因素，看好“十五五”开局阶段化工行业的“破晓时分”，同时全球技术革命提速为材料变革带来新机遇 [3] 相关金融产品 - 化工行业ETF易方达（516570）一键打包石化产业龙头公司，其管理费率与托管费率合计仅为0.2%/年，旨在帮助投资者低成本布局传统能源产业机会 [4] - 相关联接基金产品包括易方达中证石化产业ETF联接A（020104.OF）和易方达中证石化产业ETF联接C（020105.OF） [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月24日股指期货上涨国债期货下跌，反内卷情绪上扬焦煤再度涨停，报告点评20号胶、丁二烯胶、菜籽粕，并提供中国要闻资讯[2][4] 根据相关目录分别进行总结 期货异动 行情概述 7月24日股指期货涨国债期货跌，反内卷情绪上扬焦煤再度涨停；涨幅前三为焦煤、碳酸锂和玻璃，焦煤涨8.0%持仓环比增13.0%，碳酸锂涨7.2%持仓环比增20.6%，玻璃涨6.9%持仓环比减6.9%；跌幅前三为菜籽粕、豆粕和生猪，菜籽粕跌2.6%持仓环比减4.8%，豆粕跌2.3%持仓环比减9.3%，生猪跌2.2%持仓环比减7.2%[11][12][13] 上涨品种 - 丁二烯胶：7月24日涨2.4%至11875元/吨，整体区间震荡，关注装置变动；近期盘面受宏观驱动，虽涨幅不及龙头品种但难大跌，短期或盘整；基本面暂无大变化，驱动不明显；近期市场预期好转，丁二烯成交转好，价格重心或抬升；上周丁二烯价格偏强震荡，周均价环比小幅走高，下游开工尚可，供应端无明显压力，华东码头现货资源偏紧[17][18][19] - 20号胶：7月24日涨2.3%至12775元/吨，天然橡胶涨1.5%至15005元/吨，短期跟随商品情绪易涨难跌，关注资金情绪变化；近期反内卷题材刺激情绪叠加工信部新闻发布会刺激，市场多头情绪强化；橡胶基本面短期无大矛盾，亚洲产区受雨季影响原料价格反弹，因降雨和割胶初期供应有限，市场对7、8月船货到港偏少有预期；上周部分轮胎企业开工恢复，库存积压问题好转，需求即期稳定；三季度或有去库交易，若宏观情绪维持胶价或上涨[24][25][27] 下跌品种 菜籽粕：7月24日跌2.6%至2682元/吨，豆粕跌2.3%至3025元/吨，内盘双粕强于美豆，国内盘面强于现货，基差预计偏弱运行，国内豆粕累库持续，单边2900多单持有，用期权做多波动；国际上美豆优良率68%略低于预期，产区未来十五天有降水偏少风险，6月压榨量创四个月新低但同比增长，中美经贸摩擦影响美豆出口但支撑巴西大豆升贴水上涨，巴西出口过峰但仍高，CFTC净持仓转空，美豆料震荡；国内现货跟涨盘面力度不足，华东基差走弱至 -200，贸易战担忧缓解，现货供应有压力需关注高位调整风险，大豆到港量增加，油厂开机率上升，豆粕库存攀升，四季度买船慢，能繁母猪存栏同比增长，蛋白粕短期有调整风险，长期预计偏强运行[32][33][35] 中国要闻 宏观新闻 - 7月24日上午习近平会见欧洲理事会主席科斯塔和欧盟委员会主席冯德莱恩，强调中欧应把握关系正确方向，开辟更光明未来[37][38][40] - 国务院总理李强将于7月26日出席2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并致辞[37][38][40] - 国家发展改革委、市场监管总局就《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见，修正草案共10条，包括明确不正当价格行为认定标准等[37][38][40] 行业新闻 环球银行金融电信协会7月24日数据显示，6月在基于金额统计的全球支付货币排名中，人民币排第六占比2.88%，以欧元区以外国际支付为统计口径，人民币位列第六占比2.12%[38][40]