报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格短期延续高位坚挺震荡趋势，虽供需两旺但价格上方压制高，不具备趋势性上涨动能 [2] - 纯碱期货价格短期维持宽幅震荡趋势，基本面宽松，需关注成本、出口及国际局势等因素 [2] - 玻璃期货价格延续宽幅震荡趋势，受刚需复苏缓慢影响，企业有去库存压力，成本端有支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 尿素周一期货价格高开后坚挺震荡，主力05合约收盘价1882元/吨涨幅0.53%，现货基本稳定，供应高位回升，需求跟进尚可但区域分化，旺季托底，价格上方压制高 [2] - 纯碱周一期货价格偏弱运行，主力05合约收盘价1207元/吨跌幅1.71%，现货报价稳定，供应回升，需求淡稳，企业累库，去库压力大 [2] - 玻璃周一期货价格坚挺震荡，主力05合约收盘价1040元/吨微幅上涨0.39%，现货市场下降，供应有支撑，需求稳定，部分地区产销回落，企业有去库存压力 [2] 市场信息 - 尿素3月30日期货仓单8707张无变化，有效预报150张，行业日产21.91万吨较上日增0.18万吨，开工率93.04%，多地现货价格有持平或小涨 [5] - 纯碱3月30日期货仓单1363张无变化，有效预报1454张，多地现货价有不同，行业开工率82.8% [7][8] - 玻璃3月30日期货仓单100张无变化，市场均价1169元/吨持平，日产量14.43万吨/天环比降600吨/天 [7][8] 图表分析 - 展示尿素、纯碱主力合约收盘价、基差、成交和持仓、不同合约价差、现货价格走势以及尿素 - 甲醇、玻璃 - 纯碱期货价差等图表，数据来源为iFind、光大期货研究所 [10][12][14][18][19][21][22] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项分析师称号 [25] - 张凌璐负责尿素、纯碱、玻璃等期货品种研究，获多项荣誉称号 [25] - 孙成震从事棉花等品种基本面研究等工作，获相关分析师称号 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受伊朗与美国冲突升级预期影响国际油价3月30日大幅上涨 纽约原油收于102.88美元/桶 甲醇夜盘下跌1.21% [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 原油期货各合约前日收盘价较前2日上涨 涨跌幅在2.08%-7.88%之间 成交量和持仓量有不同变化 价差也有变动 外盘上涨 [2] 现货市场 - 国际原油现货及成品油价格下跌 国内大庆、胜利原油价格及中国汽油、柴油批发价指数等有变化 [2] 原油情况 - 伊朗议会国安委员会通过法案拟对霍尔木兹海峡通行船只征收通行费并禁止美及对伊单边制裁国船只通行 美方设定4月6日为谈判截止日 若谈判破裂将恢复对伊朗能源设施打击 伊朗第一副总统强硬回应 [3] 甲醇情况 - 国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷环比上升 国内甲醇整体装置开工负荷环比和较去年同期均提升 沿海甲醇库存稳中下降 预计3月27日至4月12日中国进口船货到港量为33.57万 - 34万吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，整体格局供需双弱，中长期价格支撑明显，关注大厂复工计划及资金情绪变化，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本支撑和减产预期限制 [3] - 多晶硅价格预计持续弱势震荡，成本支撑薄弱，需求预期未兑现，库存高位，产业链需求传导困难，关注节后供需恢复、银价走势和库存去化进度 [7] 工业硅相关总结 市场分析 - 2026年3月30日，工业硅期货主力合约2605开于8615元/吨，收于8480元/吨，较前一日结算价变化-185元/吨，变化-2.14%，收盘持仓230888手，3月29日仓单总数为22289手，较前一日变化12手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅9100 - 9300元/吨、421硅9500 - 9700元/吨，新疆通氧553价格8500 - 8600元/吨，99硅价格8500 - 8600元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳 [1] - 3月19日工业硅主要地区社会库存共56万吨，较上周增加1.26% [1] - 有机硅DMC报价13800 - 14300元/吨，节后下游多晶硅、有机硅、铝合金需求均有不同程度减少，多以试探性询单为主 [1] - 新疆地区开工率超50%，节后供给端逐渐恢复，但西南地区枯水期，开工率维持低位 [1] 成本分析 - 近日石油焦及新疆电价有所上涨，工业硅成本端支撑稳固 [2] 策略建议 - 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 多晶硅相关总结 市场分析 - 2026年3月30日，多晶硅期货主力合约2605震荡上涨，开于35160元/吨，收于36550元/吨，收盘价较上一交易日变化3.45%，主力合约持仓34180手，当日成交165316手 [3] - 多晶硅现货价格下跌，N型料35.50 - 43.00元/千克，n型颗粒硅40.00 - 43.00元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存减少，硅片库存增加，多晶硅库存33.20，环比变化-3.49%，硅片库存26.98GW，环比-2.42%，多晶硅周度产量19400.00吨，环比变化1.00%，硅片产量11.38GW，环比变化-3.40% [4] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片0.99元/片，N型210mm价格1.29元/片，N型210R硅片价格1.09元/片 [4] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.39元/W左右，Topcon G12电池片0.39元/w，Topcon210RN电池片0.40元/W，HJT210半片电池0.37元/W [6] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.74 - 0.76元/W，N型210mm主流成交价格0.75 - 0.78元/W [6] - 多晶硅价格跌破40000元/吨成本位后市场情绪悲观，当日价格回升属于超跌修复，目前供需博弈持续，供应端减产压力加大，需求端下游电池厂仅维持刚需购买，对高价货源接受度不高 [6] 策略建议 - 单边短期区间操作，主力合约短期预计维持震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [7]

商 品 研 究 2026 年 03 月 31 日 纸浆：震荡运行 20260331 | | | 表 1：基本面数据 | 项目 | | 项目名称 | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 纸浆主力 | 日盘收盘价(元/吨) | 5.182 | 5, 202 | -20 | | | | 夜盘收盘价(元/吨) | 5.162 | 5, 190 | -28 | | | | 成交量(手) | 204. 927 | 284. 658 | -79.731 | | | (05合约) | 持仓量(手) | 139.000 | 153. 678 | -14. 678 | | | | 仓单数量(吨) | 188. 163 | 185. 562 | +2, 601 | | | | 前20名会员净持仓(手) | -20.663 | -20.922 | +259 | | 价差数据 | 基差 | 银星-期货主力 | 18 | -2 | +20 | | | | 金鱼-期货主力(非标) | -582 | -602 | +20 | | | 月差 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场推涨情绪浓厚，现货价格普遍走强，但期货盘面短期或受消息面反复扰动，多空均缺安全边际需谨慎 [1] - 4月国内沥青炼厂排产预计显著下滑，若终端消费季节性回升或稳定，去库预期偏强，市场结构受支撑 [1] 市场分析 - 3月30日沥青期货主力BU2606合约下午收盘价4513元/吨，较昨日结算价涨1元/吨，涨幅0.02%；持仓273869手，环比降6154手，成交961444手，环比减75830手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北4606 - 4690元/吨，山东4320 - 4570元/吨，华南4530 - 4650元/吨，华东4720 - 4840元/吨 [1][2] - 昨日华北地区沥青现货价格下跌，其余地区现货价格不同幅度上涨，局部地区现货资源供应偏紧，供应端支撑偏强，叠加国际油价高位运行，推涨情绪浓厚 [1] - 市场对伊朗局势预期变化致情绪溢价反复摆动，但基本面影响逐渐兑现 [1] - 因原料短缺4月国内沥青炼厂排产预计显著下滑，主营炼厂优先保供汽柴油或使沥青产量减少 [1] 策略 - 单边：短期剧烈震荡，观望为主 [2] - 跨期：关注逢低正套机会 [2] - 跨品种：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [2] - 花生投资策略为中性 [5] 报告的核心观点 - 豆一期货自两年多高位回落至一个月低点，短期回调核心驱动有政策托底效应减弱、前期进口大豆到港偏慢带来的风险溢价逐步消退、美伊局势趋于僵持调停预期升温、高价背景下市场看涨信心转弱；短期豆一期现货受季节性供应压力及政策调控影响，维持震荡偏弱格局，但政策托底与流通粮源偏紧仍构成底部支撑，价格下行空间有限，暂未形成趋势性方向 [2] - 花生产区货源供应充裕，部分持货商出货积极性有所提升，加工企业采购心态谨慎，多以按需生产为主，市场整体成交未有明显改善；国内大中型油厂虽积极采购油料米，近期合同报价大体持稳，但部分货源退货率偏高，仍有部分油厂处于停机状态；在供强需弱格局下，卖方出货压力加大，短期花生价格维持震荡趋弱运行 [4] 大豆市场分析 期货与现货情况 - 昨日收盘豆一2605合约4574.00元/吨，较前日变化+21.00元/吨，幅度+0.46%；食用豆现货基差A05 + 126，较前日变化 - 61，幅度32.14% [1] 市场资讯 - 东北产区大豆现货价格下调，期货走弱带动农户清库出货，粮点受成本支撑跌幅相对有限；黑龙江多地市场国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价有不同程度下跌 [1] 花生市场分析 期货与现货情况 - 昨日收盘花生2605合约8120.00元/吨，较前日变化 - 2.00元/吨，幅度 - 0.02%；花生现货均价8018.00元/吨，环比变化 - 27.00元/吨，幅度 - 0.34%，现货基差PK05 - 1320.00，环比变化 + 2.00，幅度 - 0.15% [2] 市场资讯 - 昨日全国花生市场通货米均价8045元/斤，基本稳定，各地不同品种花生价格有差异；全国油厂油料米合同采购均价7450元/吨、稳定，山东均价7388元/吨，稳定，全国各油厂报价7150 - 7900元/吨不等，以质论价，严控指标 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材盘面震荡，关注热卷做多基差机会，单边观望，期现逐步介入热卷做多基差机会 [5][10] - 硅铁锰硅供需改善、成本有支撑，以逢低短多的思路为主 [6][10] - 焦煤焦炭现货市场情绪降温，单边暂时观望，前期推荐的期现正套头寸止盈 [7][10] - 铁矿石高位震荡为主，观望 [8][10] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 3月30日远月合约收盘价：RB2610为3168元/吨，HC2610为3323元/吨，J2609为1842元/吨，JM2609为1352.5元/吨；近月合约收盘价：RB2605为3139元/吨，HC2605为3308元/吨，J2605为1753.5元/吨，JM2605为1214元/吨 [1] - 3月30日跨月价差：RB2605 - 2610为 - 29元/吨，HC2605 - 2610为 - 15元/吨，J2605 - 2609为 - 88.5元/吨，JM2605 - 2609为 - 138.5元/吨 [1] - 3月30日主力合约价差/比价/利润：卷螺差为169元/吨，螺矿比为3.86，煤焦比为1.44，螺纹盘面利润为 - 136.95元/吨，焦化盘面利润为138.88元/吨 [1] 现货市场 - 3月30日上海螺纹、天津螺纹、广州螺纹、唐山普方坯现货价格分别为3250元/吨、3230元/吨、3420元/吨、2960元/吨，普氏指数为108.1 [1] - 3月30日上海热卷、杭州热卷、广州热卷现货价格分别为3280元/吨、3290元/吨、3320元/吨，坯材价差为290元/吨，日照港PB为785元/吨 [1] - 3月30日素学跟、案如果、甘其毛都炼焦精煤、青岛港准一级焦、青岛港PB现货价格分别为670元/吨、727元/吨、1310元/吨、1430元/吨、792元/吨 [1] - 3月30日基差：HC主力为 - 28元/吨，RB主力为111元/吨，J主力为 - 180.87元/吨，JM主力为126元/吨 [1] 各品种分析 - 钢材：周一现货持稳，多数区域小涨10元，贸易成交回至10wt上方；周度产销及库存环比改善，板材表需达季节性峰值，建材峰值预计在4月；日度受地缘政治影响，单边震荡，关注热卷基差做多或期现正套机会 [5] - 硅铁锰硅：供需改善，硅铁开工率上调、供应抬升，锰硅开工率低、产量下降；钢厂需求改善，非钢需求提供支撑；库存方面硅铁去化、锰硅稍有累库；成本受中东冲突影响有支撑 [6] - 焦煤焦炭：现货市场情绪降温，竞拍价格下跌，港口贸易焦价下降，蒙煤部分企业挺价，下游对高价蒙煤接受意愿不足，口岸库存仍接近430万吨；期货受中东局势主导，原油走势影响焦煤价格，煤焦05弱09强；前期卖出焦炭套保策略可考虑止盈 [7] - 铁矿石：价格高位震荡，中矿和BHP谈判未落定，价格难大幅下滑或突破，港口库存高位、年内供给过剩；关注BBP新CEO上任对谈判的影响，不建议追多，按区间震荡操作 [8]

1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2026年3月31日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 | | | | | 供给端来看 ， | 上周工业硅供应量为7 . | 8万吨 | ， | 环比持平 。 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 需求端来看 ， | 上周工业硅需求为6 . | 8万吨 | 环比减少1 ， | 44% . . | 需求持续低 | | | | | | | | 迷 . | 多晶硅库存为33 | 2万吨 处于高位 ， . | ， | 硅片亏损 | 电池片盈利 ， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短纤和瓶片均处于高位震荡状态，成本驱动仍向上 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 短纤2604合约价格8278，较前日降114；2605合约价格8358，较前日降78；2606合约价格8342，较前日涨82 [1] - 短纤PF04 - 05价差-80，较前日降36；PF05 - 06价差16，较前日降160；主力基差192，较前日涨274 [1] - 短纤主力持仓量133895，较前日降36229；主力成交量134923，较前日增5072；华东现货价格8470，较前日涨160；产销率43%，较前日降6% [1] - 瓶片2604合约价格8368，较前日涨44；2605合约价格8326，较前日涨6；2606合约价格8306，较前日涨16 [1] - 瓶片PR04 - 05价差42；PR05 - 06价差20，较前日降10；主力基差344，较前日涨329 [1] - 瓶片主力持仓量32540，较前日降3134；主力成交量64048，较前日增5770；华东现货价格8650，较前日涨345；华南现货价格8900，较前日涨300 [1] 现货消息 - 短纤期货冲高回落，主力合约PF06收8342涨38，工厂报价上调200 - 350元/吨，半光1.4D主流报8700 - 8900元/吨，贸易商及期现商优惠缩小，主流重心8300 - 8800区间，成交普遍偏少，直纺涤短工厂平均产销43% [2] - 瓶片上游原料期货震荡收涨，工厂多上调报价100 - 280元，市场交投气氛一般，3 - 5月订单成交在8450 - 8950元/吨出厂不等，成交多偏低位，局部略高9000 - 9100元/吨出厂，略低8350元/吨出厂，品牌不同价格有差异 [2] 趋势强度 - 短纤趋势强度为0，瓶片趋势强度为0，仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石谈判存缓和预期，矿价下跌；螺纹钢和热轧卷板震荡反复；硅铁成本预期小幅抬升，多头情绪高涨；锰硅受能源信息扰动，宽幅震荡；焦炭本周一轮提涨预计落地，宽幅震荡；焦煤宽幅震荡；动力煤情绪转弱，短期有回调压力；原木近强远弱，正套价差走扩 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 昨日收盘价813元/吨，涨0.12%，持仓371,421手，减少15,823手；卡粉、PB、金布巴、超特等不同品位铁矿石昨日价格较前日有不同变化 [4] - 前期结构性矛盾驱动铁矿石价格走强，近期谈判存缓和预期，驱动转弱，矿价下跌；2026年政府工作报告稳定预期，GDP增速下调，提高政策性金融工具规模；247家钢铁企业日均铁水产量环比增加2.94万吨 [4] - 趋势强度为 -1 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2605昨日收盘价3,139元/吨，涨0.58%，成交616,755手，持仓976,441手，减少99,718手；热轧卷板HC2605昨日收盘价3,308元/吨，涨0.33%，成交283,214手，持仓846,816手，减少72,722手 [7] - 2026年2月我国钢材进出口量及均价有不同变化；3月26日钢联周度数据显示产量、库存、表需有不同变动；外交部长王毅强调热点问题应通过对话谈判解决；2026年3月上旬重点统计钢铁企业钢材库存、产量有不同变化；1 - 2月全国及重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材产量有不同变化；2026年2月70个大中城市商品住宅销售价格、房地产开发投资、规模以上工业增加值、固定资产投资有不同表现；2月我国钢材、铁矿石进出口量及均价有不同变化；2月全国居民消费价格、工业生产者出厂价格有不同变化 [8][9] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [9] 硅铁和锰硅 - 硅铁2605收盘价6066，较前一交易日涨54，成交量136,071，持仓量171,561；锰硅2605收盘价6588，较前一交易日涨8，成交量310,986，持仓量366,873；硅铁、锰硅现货价格较前一交易日有不同变化；期现价差、近远月价差和跨品种价差均有变动 [12] - 3月30日硅铁、硅锰不同地区报价有不同变化；截止3月27日锰矿库存总量环比增加；陕西、宁夏、甘肃等地硅铁厂有检修、复产情况；3月青海、陕西地区硅铁企业开工率和产量有不同变化；联合矿业公布2026年5月对华锰矿报价环比上涨；多家钢厂有硅锰、硅铁采购情况 [12][14] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0 [14] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2605昨日收盘价1214元/吨，跌0.4%，成交756,767手，持仓399,980手，减少1113手；焦炭J2605昨日收盘价1753.5元/吨，涨0.1%，成交13,198手，持仓29,837手，减少436手；焦煤、焦炭现货价格较前日有不同变化；基差、价差有变动 [16] - 3月30日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数部分品种持平；3月30日炼焦煤线上竞拍流拍率增加，价格多以下跌为主 [16] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0 [18] 动力煤 - 产地、港口、海外价格及3月长协价格较环比、同比有不同变化 [19] - 3月30日港口市场情绪转弱，上游报价下调，下游需求疲软，成交冷清；2026年1 - 2月全国原煤产量同比略降 [20] - 动力煤趋势强度为 -1 [20] 原木 - 2605、2607、2609合约收盘价、成交量、持仓量较不同日期有不同变化；现货与合约价差、合约间价差较不同日期有不同变化；原木现货市场和木方现货市场不同规格价格较不同日期有不同变化 [21] - 2026年政府工作报告稳定预期，GDP增速下调，提高政策性金融工具规模 [23] - 原木趋势强度为 -1 [24]