报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱方面，上周产量环比减少1.07万吨，厂家出货率环比下降3.14%，上游厂家库存环比增加1.22万吨；个别企业降负，产量略有减少，厂家产销相对平衡，库存累库幅度放缓；近期供应维持高位窄幅波动，企业利润持续收缩但未明显减产，供应压力大，下游玻璃日熔量维持低位，需求改善有限，厂家库存难去化，高供应打击市场信心，盘面承压弱势运行；2601合约参考1160 - 1280区间运行 [7] - 玻璃方面，上周4条燃煤产线集中停产，1条前期点产线开始出玻璃，周开工率和周供应量环比下降，受沙河地区产线技改停产消息影响，市场产销好转，厂家库存继续去库；当前受房地产疲软拖累，需求前景预期不佳，市场对供应存在缩减预期，预计行业供需有调节修复空间，但短期旺季消费不及预期，库存维持高位，后期消费进入淡季，供需矛盾改善有限，后市关注产能政策情况；2601合约参考1050 - 1160区间运行 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及策略 纯碱 - 库存：截止2025年11月06日，当周国内纯碱厂家总库存171.42万吨，其中轻质纯碱81.46万吨，重质纯碱89.96万吨，去年同期库存量为167.50万吨，同比增加3.92万吨，涨幅2.34%，企业产销相对平衡，个别企业库存增加 [7] - 供应：截止2025年11月06日，当周国内纯碱产量74.69吨，环比下降1.07万吨，跌幅1.41%，其中轻质碱产量33.121万吨，环比下降0.57万吨，重质碱产量41.48万吨，环比下降0.50万吨，个别企业负荷下降，供应窄幅下降 [7] - 需求：截止2025年11月6日，当周中国纯碱企业出货量73.39万吨，环比下降3.14%，纯碱整体出货率为98.36%，环比下降1.65个百分点，周内企业装置窄幅波动，产销相对平衡，个别企业库存小幅增加，整体出货率微幅下移 [7] 玻璃 - 库存：截止2025年11月06日，全国浮法玻璃样本企业总库存6313.6万重箱，环比减少265.4万重箱，环比下降4.03%，同比增加29.05%，折库存天数27.1天，较上期减少0.9天 [8] - 供应：2025年10月31日 - 11月06日，浮法玻璃行业平均开工率75.92%，环比下降0.43个百分点，平均产能利用率80.42%，环比下降0.2个百分点，全国浮法玻璃产量112.61万吨，环比下降0.25%，同比增加1.87% [8] - 利润：2025年10月31日 - 11月06日，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 172.70元/吨，环比减少15.00元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润78.10元/吨，环比增加14.65元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润 - 1.77元/吨，环比减少2.86元/吨 [8] - 需求：截至2025年10月31日，全国深加工样本企业订单天数均值10.8天，环比增加4.0%，同比下降16.1%，本期深加工订单分化，北部持有订单均值环比略有提升，部分持有工程订单比例增加，南部订单多数持平甚至部分环比下滑，整体竞价激烈 [8] 产业链结构 - 纯碱产业链上游为天然碱矿、原盐、合成氨、原盐、石灰石、氯化铵，中游为纯碱（轻碱/重碱），下游为农用化肥、玻璃、日用洗涤剂 [10] - 平板玻璃产业链上游为辅料（澄清剂、胶色剂）、石英砂、石灰石、纯碱、原材料（煤制气24%、天然气40%、石油焦16%），中游为浮法玻璃、其他（延压法等）、钢化玻璃、夹层玻璃、中空玻璃、镀膜玻璃，下游为房地产75%、汽车18%、电子电器7% [11] 期现市场 - 玻璃：截止2025年11月07日，FG主力合约收盘1091，华北基差收盘39元/吨；截至2025年11月07日，FG1 - 5价差收盘 - 134元/吨 [15][21] - 纯碱：截止2025年11月07日，SA主力合约收盘1210，华北基差收盘90元/吨；截至2025年11月07日，SA1 - 5价差收盘 - 84元/吨 [18][21] 库存端 - 玻璃：截止2025年11月06日，全国浮法玻璃样本企业总库存6313.6万重箱，环比减少265.4万重箱，环比下降4.03%，同比增加29.05%，折库存天数27.1天，较上期减少0.9天，华北、华东、华南、华中地区库存均环比下降 [24][27][29] - 纯碱：截止2025年11月06日，当周国内纯碱厂家总库存171.42万吨，其中轻质纯碱81.46万吨，重质纯碱89.96万吨，去年同期库存量为167.50万吨，同比增加3.92万吨，涨幅2.34%，企业产销相对平衡，个别企业库存增加 [33] 供给端 - 玻璃：2025年10月31日 - 11月06日，浮法玻璃行业平均开工率75.92%，环比下降0.43个百分点，平均产能利用率80.42%，环比下降0.2个百分点，全国浮法玻璃产量112.61万吨，环比下降0.25%，同比增加1.87% [37] - 纯碱：截止2025年11月06日，当周国内纯碱产量74.69吨，环比下降1.07万吨，跌幅1.41%，其中轻质碱产量33.121万吨，环比下降0.57万吨，重质碱产量41.48万吨，环比下降0.50万吨，个别企业负荷下降，供应窄幅下降；截至2025年11月6日，中国氨碱法纯碱理论利润 - 43.50元/吨，环比下跌1.80元/吨，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为 - 174元/吨，环比下跌9元/吨 [47][50] 需求端 - 玻璃：截至2025年10月31日，全国深加工样本企业订单天数均值10.8天，环比增加4.0%，同比下降16.1%，本期深加工订单分化，北部持有订单均值环比略有提升，部分持有工程订单比例增加，南部订单多数持平甚至部分环比下滑，整体竞价激烈 [54] - 纯碱：截止2025年11月6日，当周中国纯碱企业出货量73.39万吨，环比下降3.14%，纯碱整体出货率为98.36%，环比下降1.65个百分点，周内企业装置窄幅波动，产销相对平衡，个别企业库存小幅增加，整体出货率微幅下移 [65]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 镍和不锈钢方面，沪镍基本面受高库存累增与印尼风险博弈影响，低位震荡；不锈钢受弱现实拖累，短线低位震荡 [4][5] - 工业硅和多晶硅方面，工业硅仓单去化，盘面上行驱动偏强；多晶硅处于政策真空期，盘面回归基本面 [28] - 碳酸锂方面，矿价回落，储能采招数量下滑，需关注矿山复工带来的下行风险 [69][70][71] - 棕榈油和豆油方面，棕榈油短期或随下周MPOB报告利空出尽，需关注11月减产兑现情况；豆油以多配为主，未有独立上行驱动 [80][81][84] - 豆粕和豆一方面，豆粕震荡，等待USDA供需报告指引；豆一受贸易情绪反复影响，盘面震荡 [94] - 玉米方面，关注现货，尤其新粮上市情况 [109] - 白糖方面，关注政策变化，国际市场震荡偏弱，国内市场关注进口政策 [130][132] - 棉花方面，近期预计维持窄幅区间震荡 [160] - 生猪方面，矛盾积累，等待现货印证，现货价格弱势运行 [179][181] - 花生方面，面临供应压力，关注油厂入市情况 [193][194] 各品种总结 镍和不锈钢 基本面 - 沪镍：冶炼高库存累增与印尼风险博弈，基本面逻辑承压于低位震荡，空头信心不足，长线波动率有放大可能 [4] - 不锈钢：现实基本面缺乏上行驱动，供应弹性饱满，向下空间亦有限，预计走势偏磨底 [5] 库存跟踪 - 精炼镍：11月7日中国精炼镍27库社会库存增加，LME镍库存增加 [6] - 新能源：11月7日硫酸镍、前驱体、三元材料库存天数有变化 [8] - 镍铁 - 不锈钢：10月镍铁库存月环比持稳微增，10月不锈钢厂库增加，11月6日社会库存有变化 [8] 市场消息 - 印尼林业工作组接管矿区，部分采矿公司被制裁，能矿部发布相关法规，总统宣称加征关税，印尼暂停发放新的冶炼许可证等 [9][10][11][12] 重点数据跟踪 - 展示了沪镍、不锈钢主力合约收盘价、成交量等数据 [14] 工业硅和多晶硅 价格走势 - 工业硅：盘面偏强震荡，现货价格上涨 [28] - 多晶硅：盘面重心回落，现货报价稳定 [28] 供需基本面 - 工业硅：本周行业库存小去库，供给端周产环减，需求端多晶硅11月排产下降，有机硅检修后复产 [29][30] - 多晶硅：上游库存持平，短期周度产量环比减少，硅片排产周环比减少 [30][31] 后市观点 - 工业硅：仓单去化，盘面具上行驱动，以逢低布多思路为宜 [33] - 多晶硅：进入政策真空期，盘面交易弱现实，建议逢高位布局空单 [33] 单边和套保建议 - 工业硅：逢低布局多单，预计下周盘面区间9000 - 9500元/吨 [34] - 多晶硅：高位布局空单，预计下周盘面区间51000 - 55000元/吨 [34] - 套保：推荐上游工业硅厂卖出套保，下游硅片企业买入套保 [35] 碳酸锂 价格走势 - 期货合约宽幅震荡，2511合约和2601合约周环比上涨，现货周环比下跌 [69] 供需基本面 - 原料：锂矿价格回落，六氟磷酸锂和电解液价格上行，下游电池和正极价格偏弱 [70] - 供应：周度产量增至21534吨，开工率提高至55%，库存去库，部分企业需补缴矿业权出让收益 [70] - 需求：10月国内储能市场采招数量下滑 [70] 后市观点 - 关注矿山复工带来的下行风险，单边回调，建议降低保值比例 [71] 棕榈油和豆油 上周观点及逻辑 - 棕榈油：市场担忧马来产量，01合约周跌，短期或企稳 [80] - 豆油：巴西产情良好，01合约周涨，跟随油脂板块震荡偏弱 [80] 本周观点及逻辑 - 棕榈油：马来四季度产量或偏高，年末库存去化缓慢，印尼11月出口压力大，年底印马库存可能增加，销区印度买船或有托底作用 [81] - 豆油：美豆油累库压力大，价格跟随原油等波动，国内豆油多配为主，但无独立上行驱动 [84] 盘面基本行情数据 - 展示了棕榈油、豆油等主力合约的开盘价、收盘价、涨跌幅等数据 [87] 豆粕和豆一 上周行情 - 美豆期价涨跌互现，国内豆粕和豆一期价偏强震荡，受贸易情绪影响 [94] 基本面情况 - 国际：美国政府停摆，巴西大豆进口成本上升，种植进度放缓，南美主产区天气预报中性 [94] - 国内：豆粕成交量、提货量周环比下降，库存上升，压榨量下周预计上升；豆一现货价格稳中偏强，国储收购启动 [95][97] 下周展望 - 预计连豆粕和豆一期价震荡，关注贸易情绪、等待USDA报告 [98] 玉米 市场回顾 - 现货：11月7日当周玉米现货下跌 [109] - 期货：主力合约价格上涨，基差走弱 [110] 市场展望 - CBOT玉米下跌，小麦价格上涨，进口玉米拍卖将重启，玉米淀粉库存增加，关注新粮上市情况 [111][112][113][114] 白糖 本周市场回顾 - 国际：美元指数等有变化，巴西、印度、泰国产糖量有数据 [130] - 国内：广西集团现货报价上涨，郑糖主力下跌，基差走高，进口量有变化 [131] 下周市场展望 - 国际：震荡偏弱，关注巴西生产和出口节奏、印度产量和政策 [132] - 国内：弱现实，关注进口政策变化 [132] 棉花 行情数据 - 展示了ICE棉花、郑棉、棉纱主连合约的开盘价、收盘价等数据 [163] 基本面 - 国际：ICE棉花回落，印度籽棉上市量少，巴西新季棉花面积或下降，巴基斯坦进口需求有限，孟加拉成衣出口有变化，土耳其进口需求一般 [164][166][167][168][169] - 国内：棉花现货价格基本稳定，仓单有数据，下游情况继续改善 [171][172][173] 操作建议 - 维持郑棉期货震荡走势的判断，关注美国农业部月度供需报告 [178] 生猪 本周市场回顾 - 现货：价格偏弱震荡，供应端散户出栏意愿提升，需求端走弱，出栏均重上升 [179] - 期货：价格震荡调整，基差缩小 [180] 下周市场展望 - 现货价格弱势运行，供应持续增量，需求有变化 [181] 花生 市场回顾 - 现货：价格偏弱，河南产区上货量受影响，需求一般，油厂开机率有变化 [193] - 期货：11月7日当周花生期货下跌 [193] 市场展望 - 商品锚定东北产区，油料锚定河南产区，期货市场筑底，关注麦茬花生上量和油厂入市情况 [194] 基差与月差 - 展示了花生基差、1 - 3价差等数据 [197][198] 价格数据 - 部分地区花生价格有变化，市场到货量有增减 [198][200] 供应 - 油料米、商品米、内贸市场到货量有变化 [200][201][204] 需求 - 样本油厂到货量、压榨量等有变化，花生油、花生粕报价及成交情况有描述 [205][206] 库存 - 油厂花生米、花生油库存有相关数据 [210]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周胶版印刷纸以区间震荡为主，预计下周双胶纸市场整体持稳，价格走势震荡，建议区间操作 [53] 各部分总结 行业资讯 - 本周四双胶纸库存天数较上周四下降0.66%，上月底部分经销商提前备货，纸企库存略有下滑但整体压力仍存 [5] - 本周双胶纸开工负荷率在51.40%，环比上升0.16个百分点，增幅环比收窄2.47个百分点，多数产线生产稳定，行业开工整体变化有限 [5] - 因木片成本上涨，亚太森博宣布阔叶浆接单价格上调150元/吨 [5] 行情走势 - 11月7日主流市场70g高白双胶纸均价4430元/吨，与昨日和上周持平，环比和周同比均为0 [9] - 山东和广东市场各纸种价格本周无变化，成本利润方面，含税成本和税前、税后毛利有变化，期货收盘价上涨，基差缩小 [10] 供需数据 - 产能：2024年国内双胶纸行业产能约1652万吨，同比+7%，行业产能持续投放整体偏过剩 [15][19] - 产量：本周国内双胶纸行业产量为184.1千吨，产能利用率为52.5% [25] - 销量和库存：本周国内双胶纸行业销量为187.1千吨，周度企业库存为377.0千吨 [30] - 进出口：8月国内双胶纸进口量约为1.1万吨，出口量约为5.6万吨 [37] - 终端消费：近年书报杂志类商品零售额增速逐步放缓 [49] 行情研判 - 供应：国产本周产量184.1千吨，产能利用率52.5%；进口9月约1.1万吨，延续低进口量 [53] - 需求：内需本周销量187.1千吨；出口9月约5.6万吨 [53] - 观点：上周期货市场围绕4250 - 4300元/吨区间震荡，纸厂涨价函落地50 - 100元/吨，下周开工基本稳定，纸企挺价但需求无明显利好，预计市场整体持稳 [53] - 估值：基差角度现货升水盘面，交割成本纸厂卖交割预期收益无法覆盖机会成本，生产成本企业有利润但贴近高边际成本，整体估值偏低 [53] - 策略：价格走势震荡，区间操作 [53]

报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |丙烯|★☆☆| |塑料|★☆☆| |苯乙烯|★☆☆| | PTA |★★★| |短纤|★★★| |甲醇|★★★| | PVC |★☆☆| |纯碱|☆☆☆| |纯苯|★☆☆| |乙二醇|☆☆☆| |烧碱|☆☆☆| |玻璃|☆☆☆| |瓶片|☆☆☆| |尿素|☆☆☆| [1] 报告的核心观点 报告对化工行业各品种进行分析，多数品种面临供应增加、需求转弱及库存上升压力，投资策略多建议反套，需关注各品种产业链负荷变动、库存情况及成本利润变化 [2][3][5][6] 根据相关目录分别总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内窄幅走弱，国际油价跌势利空市场，企业报盘让利，下游需求难提振 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内弱势整理，聚乙烯成交待释放，聚丙烯需求不及预期且供应压力升高 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯期价窄幅震荡，华东现货微涨，库存上升、装置重启产量增加，短期盘整中期利空，关注累库节奏 [3] - 苯乙烯期货窄幅整理，成本支撑不足，供需平衡但库存偏高，价格延续弱势 [3] 聚酯 - PX供应回升、PTA负荷下降，短期需求或提振，中期仍有累库可能，关注负荷变动 [5] - 乙二醇供应有增长预期，中期需求转弱延续累库，关注合成气法装置减产可能 [5] - 短纤现货格局好但利润受挤压，11月下旬需求转弱；瓶片需求转淡，产能过剩是长线压力 [5] 煤化工 - 甲醇期货低位震荡，伊朗限气不及预期，库存偏高延续累库，下游需求转弱，关注供应收缩和需求改善 [6] - 尿素盘面受出口配额消息提振上涨，秋肥需求尾声，关注招标细节，谨慎追多 [6] 氯碱 - PVC供应高压累库，需求下滑，成本支撑不强，或低位运行 [7] - 烧碱低位震荡，库存下降，下游需求一般，关注成本和利润变化 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱窄幅上行，供应高位、库存高位，关注轻碱走势和下游补库意愿，短期难跌 [8] - 玻璃日内偏弱，沙河停产去库，成本抬升，关注年底赶工潮，下跌空间受限 [8]

报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | 丙烯 | ★☆☆ | | 塑料 | ★☆☆ | | 苯乙烯 | ★☆☆ | | PTA | ★★★ | | 短纤 | ★★★ | | 甲醇 | ★★★ | | PVC | ★☆☆ | | 纯碱 | ☆☆☆ | | 玻璃 | ☆☆☆ | | 纯苯 | ★☆☆ | | РХ | ☆☆☆ | | 乙二醇 | ☆☆☆ | | 瓶片 | ☆☆☆ | | 尿素 | ☆☆☆ | | 烧碱 | ☆☆☆ | [1] 报告的核心观点 报告对化工行业多个品种进行分析,指出各品种受不同因素影响呈现不同走势,部分品种如PTA、短纤、甲醇等有明确多空趋势及投资机会提示,部分品种如纯碱、玻璃、烧碱等短期多空趋势相对均衡,需观望[1][2][3][5][6][7][8] 根据相关目录分别总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内窄幅走弱,国际油价跌势利空市场心态,企业报盘让利,需求难提振[2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内弱势整理,聚乙烯下游接货谨慎,聚丙烯双十一备货需求不及预期且新装置产出在即,供应压力升高[2] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯期价窄幅震荡,华东现货微涨,港口库存上升,装置有重启和检修,隆众周度负荷上升,产量增加,短期盘整,中期有进口量高及需求回落利空,关注港口累库节奏[3] - 苯乙烯期货主力合约日内窄幅整理,成本端支撑不足,供需紧平衡,码头有去库可能但库存仍偏高,价格延续弱势[3] 聚酯 - PX供应回升,PTA负荷下降,聚酯负荷略有提升,周度平衡看PX趋弱、PTA改善,短期冬季服装需求或提振市场,中期PTA有累库可能[5] - 乙二醇周产量环比微增,港口库存增长明显,供应有增长预期,中期需求转弱,延续累库预期[5] - 短纤无新投压力,负荷高位运行,现货格局好但原料涨价挤压利润,11月中下旬需求转弱,绝对价格随原料波动[5] - 瓶片需求转淡,加工差承压,装置低负荷,产能过剩是长线压力,成本驱动为主[5] 煤化工 - 甲醇期货盘面低位震荡,伊朗限气时间不及预期,港口库存偏高且预计延续累库,下游产品利润不佳,需求进入淡季,行情预计偏弱震荡[6] - 尿素盘面受出口配额释放消息提振大幅上涨,秋肥需求进入尾声,日产高位但企业累库小,关注出口招标实施细节[6] 氯碱 - PVC供应高压延续累库态势,需求受北方天气和出口因素影响下滑,成本支撑不强,或低位运行[7] - 烧碱低位震荡,液碱库存下降,行业利润尚可,下游需求一般,供给高压运行,弱势运行[7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱窄幅上行,供应高位震荡,库存高位,光伏玻璃产能波动不大,浮法停产使重碱刚需减少,关注轻碱上涨态势和下游补库意愿[8] - 玻璃日内偏弱运行,沙河停产使经销商采购增加,本周去库,煤炭上涨抬升成本,利润收窄,日熔缩减,关注年底赶工潮[8]

油脂油料产业日报 2025/11/07 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米和玉米淀粉短期均以震荡思路对待 [9][13] - 玉米期货本周低位震荡收涨，美玉米收割推进供应压力将增加，但美豆和小麦上涨带来外溢支撑；国内主产区处于销售压力释放阶段，市场供应量充足，用粮企业未大规模补库，区域性现货价格走低，但饲料及深加工刚性需求仍存，中储粮收购带动贸易商收购热情 [10] - 玉米淀粉期货本周窄幅震荡，新季玉米上市使原料供应充裕，企业加工利润回暖、开机率回升，供应端压力增加；下游签单提货放缓，库存微增 [14] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 玉米策略建议短期震荡思路对待，本周主力2601合约收盘价2149元/吨，较上周涨19元/吨；预计截至11月2日美国玉米收获完成83%，高于一周前的72%，美玉米收割推进供应压力增加，美豆和小麦上涨带来支撑；国内主产区销售压力释放，市场供应充足，用粮企业未大规模补库，区域性现货价格走低，饲料及深加工有刚性需求，中储粮收购带动贸易商收购热情，本周玉米期价震荡收涨 [9][10] - 玉米淀粉策略建议短期震荡思路对待，本周主力2601合约收盘价2462元/吨，较上周跌1元/吨；新季玉米上市使原料供应充裕，企业加工利润回暖、开机率回升，供应端压力增加；下游签单提货放缓，库存微增，截至11月5日全国玉米淀粉企业淀粉库存总量113.8万吨，较上周增加1.00万吨，周增幅0.89%，月增幅0.89%，年同比增幅33.26%，本周淀粉随玉米市场同步震荡收涨 [13][14] 期现市场 - 期货价格及持仓：本周玉米期货1月合约低位震荡收涨，总持仓量977019手，较上周增加45868手；玉米淀粉期货1月合约震荡收涨，总持仓量226082手，较上周增加14599手 [20] - 前二十名净持仓：本周玉米期货前二十名净持仓为 -118210，上周为 -79110，净空持仓增加；本周淀粉期货前二十名净持仓为 -58773，上周为 -54866，净空持仓小幅增加 [26] - 期货仓单：黄玉米注册仓单量为66351张，玉米淀粉注册仓单量为12453张 [32] - 现货价格及基差：截至2025 - 11 - 06，玉米现货均价2236.47元/吨，玉米活跃合约1月期价和现货均价基差为 +87元/吨；玉米淀粉吉林报2600元/吨，山东报2750元/吨，本周现货价格平稳，玉米淀粉1月合约期价和吉林长春现货基差报138元/吨 [37][42] - 期货月间价差：玉米1 - 3价差报 -28元/吨，处于同期偏低水平；淀粉1 - 3价差报 -10元/吨，处于同期中等水平 [48] - 期货价差：淀粉 - 玉米1月合约价差报313元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为524元/吨，环比上周降低90元/吨 [57] - 替代品价差：截至2025 - 11 - 06，小麦 - 玉米价差报251.2元/吨；2025年第45周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在322元/吨，环比上周走扩31元/吨 [62] 产业情况 玉米 - 供应端：截至2025年10月31日，广东港内贸玉米库存42.5万吨，较上周增加15.50万吨，外贸库存31.7万吨，较上周减少2.00万吨；北方四港玉米库存102.1万吨，周环比增加7.6万吨，当周北方四港下海量71.6万吨，周环比减少17.20万吨；2025年11月6日主产区农户玉米售粮总进度18%，较2024年11月7日的16%增加2%；2025年9月玉米进口总量为56562.26吨，较上年同期减少81.93%，较上月同期环比增加20404.55吨；截至11月6日，全国饲料企业平均库存24.88天，较上周增加0.78天，环比上涨3.24%，同比下跌12.89% [52][64][68][72] - 需求端：三季度末全国生猪存栏43680万头，同比增加986万头，增长2.3%，环比增加1233万头，增长2.9%，其中能繁母猪存栏4035万头，同比减少28万头，下降0.7%，环比减少9万头，略降0.2%；截至2025 - 10 - 31，自繁自养生猪养殖利润报 -89.33元/头，外购仔猪报 -179.72元/头；截至2025 - 11 - 6，玉米淀粉加工利润吉林报114元/吨，玉米酒精加工利润河南报 -292元/吨，吉林报 -429元/吨，黑龙江报 -233元/吨 [76][80][84] 玉米淀粉 - 供应端：2025年第45周（截至11月5日），全国96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量279.5万吨，较上周下降1.13%，同比下降16.47%；本周（2025年10月30日 - 11月5日）全国玉米加工总量为62.65万吨，较上周增加2.93万吨，周度玉米淀粉产量为32.47万吨，较上周增加2.02万吨，周度开机率为62.77%，较上周增加3.9%；截至11月5日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量113.8万吨，较上周增加1.00万吨，周增幅0.89%，月增幅0.89%，年同比增幅33.26% [88][92] 期权市场分析 - 截至11月07日，玉米主力2601合约震荡收涨，对应期权隐含波动率为8.51%，较上周9.15%回落0.64%，本周隐含波动率震荡回落，处于20日、40日、60日历史波动率偏低水平 [95]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四油价震荡回落，当前油价陷入拉锯，缺乏明显驱动，延续震荡运行 [1] - 燃料油预计11月新加坡整体供应充足，低硫和高硫市场结构或继续逆转，LU - FU价差有反弹空间，价格震荡 [1][3] - 沥青11月供应端压力减轻，但需求下滑，价格暂以窄幅震荡为主 [3] - 聚酯受市场消息提振，PX&TA期货价格反弹，乙二醇供需压力大、累库预期强，价格震荡 [4] - 橡胶产区降雨原料价格松动，需求全钢好于半钢，价格震荡 [6] - 甲醇因供应减少预期价格反弹，但MTO利润松动、传统下游支撑有限，价格趋于底部宽幅震荡 [6] - 聚烯烃后续供强需弱、库存转移压力高，成本支撑减弱，但月差处于低位，价格趋于底部震荡 [8] - 聚氯乙烯供应高位震荡、需求放缓，供需压力大，价格震荡偏弱 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 展示能化品种基差日报数据，包括原油、液化石油气、沥青等品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等信息及变动情况 [10] 市场消息 - 俄罗斯11月西部港口石油出口量预计略降但接近历史高点，11月乌拉尔等原油出口量约230万桶/日，低于10月的约240万桶/日 [14] - 康菲石油上调2025年产量预估至237.5万桶油当量/日，下调运营成本预估至106亿美元，第三季度产量达240万桶石油当量/日 [14] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表 [16][17][18] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等品种主力合约基差的历史走势图表 [33][35][38] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA等品种不同合约价差的历史走势图表 [48][50][53] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等跨品种价差及比值的历史走势图表 [64][67][69] 生产利润 - 展示LLDPE、PP生产利润的历史走势图表 [72][73]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业整体投资评级 报告的核心观点 - 对二甲苯、PTA、橡胶、合成橡胶、纸浆、苯乙烯、燃料油、低硫燃料油、集运指数（欧线）、短纤、瓶片、胶版印刷纸、纯苯维持震荡走势；MEG、PP、PVC趋势偏弱；沥青弱势运行；LLDPE关注进口压力；烧碱成本有支撑但仍有趋势压力；玻璃原片价格平稳；甲醇短期震荡；尿素偏强运行；丙烯关注减产操作；LPG需求改善有限且盘面估值偏高 [2] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯昨日收盘价6820，涨170，涨幅2.56%，现货估价826美元/吨，较前日上涨10美元，受芳烃调油需求支撑估值单边趋势偏强 [5][6][14] - PTA昨日收盘价4688，涨88，涨幅1.91%，现货价格4540元/吨，较前日上涨30元，聚酯负荷开工超预期反弹，刚需尚可，但供应端开工率下降，11月上半月累库压力缓解，加工费300以上逢高空 [5][14] - MEG昨日收盘价3924，涨10，涨幅0.26%，现货价格3978元/吨，较前日下跌4元，存量装置开工提升，供应压力仍较大，11月中旬开始港口累库将加速，当前价格需测试煤制装置成本线 [5][15] 橡胶 - 橡胶主力日盘收盘价15045元/吨，较前日上涨195元，夜盘收盘价15035元/吨，较前日上涨130元，震荡运行。国内供应收缩与国外旺产和需求疲软及库存累库多重博弈，价格难有单边突破 [17][20] 合成橡胶 - 顺丁橡胶主力日盘收盘价10305元/吨，较前日上涨70元，成交量128144手，较前日减少4704手，震荡运行。短期下跌速度放缓，中期因丁二烯弱势运行带动动态估值区间下移 [21][24] 沥青 - 沥青BU2512昨日收盘价3118元/吨，跌幅1.45%，夜盘收盘价3085元/吨，跌幅1.06%，弱势运行。本周国内重交沥青企业产能利用率、样本出货量、改性沥青企业产能利用率均下降 [25][35] LLDPE - LLDPE L2601昨日收盘价6805，跌幅0.13%，市场处于震荡行情。供应端11月计划外检修量较预期增加，库存中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [36][37] PP - PP PP2601昨日收盘价6471，跌幅0.57%，趋势偏弱。短期市场因美俄关系、贸易战及供应端减产等因素反弹，但长期下行驱动因素难根本性解决，中期或震荡偏弱 [40][41] 烧碱 - 烧碱01合约期货价格2343，山东最便宜可交割现货32碱价格780，基差95。基本面高产量、高库存格局延续，需求端氧化铝投产和减产预期影响相抵，长期需关注供应端减产情况 [44][46] 纸浆 - 纸浆主力（01合约）日盘收盘价5368元/吨，较前日上涨8元，夜盘收盘价5388元/吨，较前日上涨18元，震荡运行。进口浆价格有涨有平，港口库存窄幅去库，但绝对量仍处高位，下游需求疲软压制浆价 [51][54] 玻璃 - 玻璃FG601昨日收盘价1101，跌幅0.45%，原片价格平稳。今日国内浮法玻璃市场价格大稳小动，下游刚需补货居多，部分仍存观望情绪 [57] 甲醇 - 甲醇主力（01合约）收盘价2125元/吨，较前日下跌16元，短期震荡运行。基本面压力较大，供应端日产环比上升，进口货源充裕，需求端MTO行业利润压缩，抑制上涨空间 [59][62] 尿素 - 尿素主力收盘价1644元/吨，较前日上涨11元，偏强运行。企业库存小幅上涨，中游持续补库，现货成交活跃，且中国尿素生产企业获新一批出口配额，价格得到政策支撑 [65][67] 苯乙烯 - 苯乙烯2512昨日收盘价6848，较前日下跌95，短期震荡。矛盾不大，纯苯绝对估值偏低，调油价差打开，关注新增需求增量，短期绝对价格震荡为主 [68][69] 纯碱 - 纯碱SA2601昨日收盘价1207，涨幅0.84%，现货市场变化不大。国内纯碱市场震荡调整，价格相对坚挺，企业装置开停并存，下游需求波动不大，预计短期稳中震荡 [71] LPG、丙烯 - LPG PG2512昨日收盘价4265，跌幅0.30%，需求改善有限，盘面估值偏高；丙烯PL2601昨日收盘价5886，跌幅0.99%，上游装置亏损，关注减产操作 [74] PVC - PVC 01合约期货价格4630，华东现货价格4540，基差 -90，趋势仍有压力。市场基本面僵持，产量预期小增，需求平稳，库存偏高，出口或放缓，明年关注供应端减产力度 [82] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油FU2601昨日收盘价2728，跌幅0.18%，夜盘下跌，仍然弱于低硫；低硫燃料油LU2601昨日收盘价3269，涨幅0.09%，跟随原油走弱，外盘现货高低硫价差小幅下跌 [85] 集运指数（欧线） - 集运指数（欧线）EC2512昨日收盘价1848.2，跌幅3.91%，震荡市。11月下旬运价走势逐渐明朗，预计FAK中枢在2200美元/FEU附近；12月或有宣涨动作 [87][96] 短纤、瓶片 - 短纤短纤2512昨日收盘价6244，较前日上涨68，跟随原料情绪性上涨，逢高谨慎试空；瓶片瓶片2512昨日收盘价5756，较前日上涨72，跟随原料情绪性上涨，逢高谨慎试空 [98] 胶版印刷纸 - 胶版印刷纸OP2601.SHF收盘价4276，较前日下跌12，低位震荡。山东、广东市场价格较上一工作日持平，成本利润方面，税前、税后毛利均下降 [102] 纯苯 - 纯苯BZ2603昨日收盘价5398，较前日下跌20，偏弱震荡。江苏纯苯港口样本商业库存总量累库，山东纯苯价格下跌，下游需求偏弱、采购意愿不佳、供应逐步回归 [106][107]

| | PX&PTA&PR | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/11/7 | 品种 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌(幅) | | | 期货结算价(连续):WTI原油 | 2025/11/6 | 美元/桶 | 59.43 | 59.60 | -0.29% | | 上 | 期货结算价(连续):布伦特原油 | 2025/11/6 | 美元/桶 | 63.38 | 63.52 | -0.22% | | 游 | 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 | 2025/11/6 | 美元/吨 | 575.75 | 577.50 | -0.30% | | | 现货价(中间价):二甲苯(异构级):FOB韩国2025/11/6 | | 美元/吨 | 692.00 | 687.50 | 0.65% | | | 现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港 | 2025/11/6 | 美元/吨 | 826.00 | 816.00 | 1.23% | | | CZCE TA 主力合约 收盘价 | 2025/11/6 | 元/吨 | 4 ...