财务表现 - 25Q2实现收入5.08亿美元[1] - BIGO板块实现收入4.43亿美元 其中直播业务收入3.55亿美元[1] - 预计25-27年收入分别为20.87亿美元 21.95亿美元 23.03亿美元[2] 业务发展 - 直播业务收入环比实现正增长 为一年内首次环比正增长[1] - BIGO付费用户数从Q1的145万人增长至Q2的150万人[1] - 核心直播平台Bigo Live MAU实现环比正增长[1] 广告业务 - 三方程序化广告平台上半年增速超40%[1] - 开发者SDK接入流量对比2024年下半年增长近80%[1] - 已完成与AppLovin MAX和Unity LevelPlay头部聚合平台对接[1] 股东回报 - 公司计划未来三年保持每年3亿美元股东回报[1] 估值调整 - 参照可比公司调整后PE一致预期均值给予25PE 14.1x 前值为11.8x[2] - 估值倍数上调主因可比公司估值中枢上浮[2] - 对应目标价71.9美元 前值为60.1美元[2]