公司与阿里云合作研发的AI大模型 - 公司与阿里云合作研发了“世界义乌”商贸大模型 [1] - 该大模型已落地13项AI应用工具 [1] - 这些应用工具累计服务用户超28万人 [1] - AI工具的应用显著提升了商户的经营效率 [1] 数字贸易生态建设与全球化布局 - 公司持续深化数字贸易生态建设 [1] - 公司正在完善跨境支付网络 [1] - 公司持续推进全球化布局 [1] - 上述举措旨在为小商品贸易提供数字化赋能 [1]

核心观点 - “世界义乌”商贸大模型作为全国首个聚焦小商品贸易的垂直领域大模型，正通过人工智能技术深刻改变义乌小商品外贸的经营逻辑，推动商户从经验驱动转向数据驱动、从单点提效升级为全链路赋能、从被动接单转向主动拓客[1][3] 模型概况与市场应用 - 模型由义乌商城集团联合阿里云打造，深度融合平台10年积累的真实交易数据与全球贸易场景[1] - 自2025年10月随义乌全球数贸中心启用以来，注册用户已超5.6万人，日均服务商户超半数[1] - 模型的AI独立站工具已赋能市场8000家商户在海外建立“网购平台”，日均浏览量超20万人次[2] 商户效率与成本变化 - 通过“小商AI设计”模块，某商户月上新量从过去七八名设计师月均百款新品，翻倍至200余款，同时成本降低50%[2] - 经营户通过“小商AI视创”模块，可在几分钟内自动生成多语种带货短视频并一键发布至海外社交平台[1] - 借助大模型的AI独立站工具，商户能便捷搭建跨境独立站，满足商品展示、接收订单等核心需求，同时免去高额佣金与推广费[2] 业务模式与渠道拓展 - 商户利用AI数字人和智能内容生成，将短视频转化为稳定客源渠道，有店铺海外粉丝已突破4万人[1] - “商二代”、“创二代”主动拥抱AI工具，通过短视频、社交平台等新渠道精准触达全球客户[1] - 跨境独立站使卖家拥有完全自主决策权，产品无降权风险，并能在海外社交平台放置链接[2] 行业转型方向 - 人工智能推动义乌商户实现三大转变：从“经验驱动”迈向“数据驱动”、从“单点提效”升级为“全链路赋能”、从“被动接单”转向“主动拓客”[3] - 通过积极拥抱人工智能、短视频、社交电商等新技术，助力小商品热销全球[3]

纪要涉及的行业或公司 * 上市公司：小商品城（股票代码未明确提及，但应为义乌中国小商品城相关上市公司）[1] * 行业：零售业（具体为商贸市场、跨境贸易、金融科技及AI应用）[1] 核心观点与论据 1. 出口业务景气度与展望 * **2025年出口数据亮眼**：2025年义乌全市进出口总额8365亿元人民币，同比增长25.1%，其中出口总额7307亿元人民币，同比增长24.1%[3] * **“十四五”期间高速增长**：从2020年出口额3006亿元人民币增长至2025年的7307亿元人民币，五年间年均增长19.44%，实现翻倍[3][4] * **2026年1月出口数据正面**：针对市场传言1月份出口可能大幅下降，公司通过特殊渠道了解，确认2026年1月出口额较2025年1月的815亿元人民币同比增长，且增幅不小[4][5] * **对2026年全年出口保持乐观**：预计全年出口将保持两位数增长，依据是义乌常驻外商突破3万、25年外商到访达64万人次等数据创历史新高，且繁荣态势在1月持续[5] 2. 关于“增值税率上调”传言的澄清 * **定性为传言**：关于金融业和互联网增值服务可能成为下一轮税制重点的传闻，公司认为缺乏国内监管部门、财政税务的正式文件或权威信号支持，且新华社已发文评论其不可信[6][7] * **对创新业务影响有限**：公司两大创新业务（CG平台和易支付）的商业模式不涉及传言中的“增值服务”增值税风险 * **CG平台**：主营收入主要来自会员费[7] * **易支付**：作为跨境支付平台，利润主要来源于手续费[8] 3. 创新业务“易支付”的发展情况 * **2025年三季度新试点**：开始试点“1039”（市场采购贸易方式）结算服务，带来三大变化： 1. 收结汇额度从5万美元扩展至15万美元[12] 2. 业务范围从义乌拓展至浙江省全省[12] 3. 加入央行数研所的数字货币桥测试，并于2025年三季度在非洲安哥拉跑通项目[12] * **业务增长数据**： * 2025年全年：跨境支付GMV达60亿美元，同比增长超50%[13] * 2026年1月：跨境支付额约3.82亿美元，同比增长约3%（受春节因素影响）[13] * 2026年展望：预计GMV继续保持超50%的增长[13] * **业务拓展规划**：当前业务以义乌市为主，未来将逐渐拓展至浙江省全省，杭州等地是潜在增长点[14][15] 4. 创新业务“AI应用”的发展情况 * **模型合作与定位**：2025年与阿里云合作打造“世界义乌商贸大模型”，定位为国内商贸领域唯一的独立大模型，基于阿里的通义千问和Deepseek[17] * **产品与覆盖**：整合六大板块14项AI产品，覆盖商户从生产设计到交易撮合的全链路经营场景[17] * **运营数据（截至2025年末）**： * 大模型注册用户数超5.7万人[17] * AI系列产品服务用户超28.9万人[17] * 覆盖市场商户超3.5万[17] * AI调用量超10亿次[17] * China Gross平台积累采购商数超550万[17] * **合作前景**：公司拥有丰富的细分商贸应用场景，吸引大型厂商合作，后续可能与腾讯在更多领域开展合作[18][19] 5. 业绩与分红规划 * **业绩增长强劲**： * 2024年全年净利润为30.64亿元人民币[21] * 2025年1-9月（前三季度）归母净利润已达34.57亿元人民币，超过2024年全年[21] * 三季报显示有近百亿现金流入，合同负债达110多亿元人民币，为未来利润确认提供保障[21] * 对2025、2026、2027年三年的经营业绩确定性表示乐观[21] * **分红政策积极**： * 2025年实施的2024年度分红方案为每股派现0.33元（每10股3.3元），股息率约60%[22] * 基于2025年利润将大幅增长，公司计划进一步提高股息率[22] * 未来几年，随着净利润增长和股息率稳步提升，预计给投资人的现金分红将持续提升[22] 其他重要内容 * **会议背景**：此次电话会议源于公司股价在当日盘中出现波动，为回应投资人和股东的关切而紧急召开[1] * **公司态度**：公司高管全天持续接听投资人电话，并希望通过会议将市场关注的两个核心问题（出口数据与税收传言）讲清楚[24]

公司业务与AI应用 - 公司使用“世界义乌”商贸大模型APP中的“小商AI视创”板块 几分钟即可基于原声自动生成带文案和配乐的带货短视频 并支持一键自动翻译成多国语言 大幅提升效率[2] - 公司近一半的创意方向或设计细节由AI辅助生成 尤其在承接出口订单时 借助AI工具实时抓取全球时尚资讯和消费偏好 快速提炼流行元素并生成新品方案[3] - 公司使用“小商AI”等智能设计工具 系统可在30秒内免费生成多款设计方案 经人工筛选优化后 团队月均上新量突破200款 综合成本降低50% 部分爆款单品销量超1万件[3] - 公司使用“世界义乌”商贸大模型的“AI商品发布”板块 通过手机拍摄产品并输入信息 可一键生成专业级详情页及多语种产品说明 每年节省数万元拍摄费用[3][4] 行业数字化转型 - 在义乌全球数贸中心 年轻商户正成为数字智能化转型主力军 他们熟练运用AI工具 通过短视频和社交平台打开国际市场新窗口[2] - “世界义乌”商贸大模型聚焦小商品贸易垂直领域 推出六大功能板块和14项应用场景 全面赋能小商品贸易上下游全链路 目前平台注册用户超5.6万 累计调用量突破10亿次[2] - 目前义乌市场超半数商户每天都会使用AI工具拓展市场[4] - AI工具的高效与精准帮助公司赢得国际客户认可 例如与尼日利亚客商交谈半小时后 即获得180套产品的订单[4]

公司与阿里云合作研发的“世界义乌”商贸大模型 - 公司与阿里云合作研发的“世界义乌”商贸大模型已于2025年正式上线 [1] - 该大模型于2025年12月23日完成备案，标志着其具备规模化、规范化应用的基础条件 [1] 基于大模型研发的AI应用与服务体系 - 围绕大模型核心能力，公司成功研发推出14项自研AI应用 [1] - 构建起贯穿贸易全链条的服务体系，覆盖生产设计、内容生成、流量承接、交易撮合、政务集群及AI教学六大环节 [1] - 在生产设计环节提供智能款式生成服务 [1] - 在内容生成环节实现商品图文、多语言营销视频的高效制作 [1] - 在流量承接环节优化精准获客与转化路径 [1] - 在交易撮合环节提升供需匹配效率 [1] - 在政务集群环节提供政务服务咨询 [1] - 在AI教学环节助力经营户快速掌握智能工具使用技能 [1]

公司与阿里云合作及大模型进展 - 公司与阿里云合作研发的“世界义乌”商贸大模型已于2025年正式上线 [1] - “世界义乌”商贸大模型于2025年12月23日完成备案，标志着其具备规模化、规范化应用的基础条件 [1] AI应用研发与服务体系 - 围绕大模型核心能力，公司成功研发推出14项自研AI应用 [1] - 构建起贯穿贸易全链条的服务体系 [1] - 生产设计环节提供智能款式生成服务 [1] - 内容生成环节实现商品图文、多语言营销视频的高效制作 [1] - 流量承接环节优化精准获客与转化路径 [1] - 交易撮合环节提升供需匹配效率 [1] - 政务集群环节提供政务服务咨询 [1] - AI教学环节助力经营户快速掌握智能工具使用技能 [1]

投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 核心观点 - 公司兼备义乌贸易高景气β，以及业绩高成长性&AI应用场景稀缺性的双重强α，为稀缺的核心资产 [1] - 公司已从传统外贸平台转型为AI驱动的数字化贸易生态平台，AI应用渗透与成效验证正处于加速释放期 [1] - 公司与阿里巴巴的合作持续深化，已构建从AI工具研发到商贸场景落地的完整闭环，AI应用成效显著 [1] 业务转型与AI赋能 - 公司与阿里云签署为期三年的战略合作协议，共同打造服务于小商品垂直领域的“数智贸易大模型” [1] - 双方启动“世界义乌AI大模型”沙盒测试，邀请超300家商户和企业成为首批体验官，进入实际场景验证阶段 [1] - 全球数贸中心开业，AI全面落地，为3700多家新商户提供从营销到交易的全面AI赋能 [1] - 联合研发的“世界义乌”商贸大模型是基于阿里云技术底座、专为义乌市场定制的垂直行业模型 [2] - 公司已将13项自研的AI应用工具整合至世界义乌APP中，实现服务集中与智能化升级 [2] - 截至2025年10月底，AI系列产品累计服务用户超28万人，惠及市场商户超3万家 [2] - “小商AI设计”将传统近1个月的设计周期缩短至7-10天，推动商户综合经营成本下降约30% [2] - “小商AI视创”帮助商户在几分钟内零成本生成多语言营销视频，显著降低出海门槛 [2] - “小商AI名片”通过生成“数字人分身”，帮助商户实现从被动等待到主动拓客的转变 [2] 财务表现与预测 - CG平台2025上半年实现收入2.57亿元，净利润1.55亿元，同比增长110% [3] - 预计未来随着AI应用深度与广度的拓展，CG平台利润有望加速释放并带来平台价值的持续重估 [3] - 综合预计公司2025-2027年归母净利润分别为42.40亿元、57.61亿元、69.14亿元，同比增长37.9%、35.9%、20.0% [3] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为203.89亿元、272.82亿元、334.20亿元，同比增长29.6%、33.8%、22.5% [4] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.77元、1.05元、1.26元 [4] - 预计公司2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为19.3%、24.0%、26.2% [4] - 基于2026年1月15日收盘价17.60元，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为22.8倍、16.8倍、14.0倍 [4] 公司基本信息 - 股票代码：600415.SH [1] - 所属行业：一般零售 [5] - 2026年01月15日收盘价：17.60元 [5] - 总市值：965.11亿元 [5] - 总股本：54.84亿股 [5]

行业背景与核心挑战 - 批发零售行业整体增速放缓，进入存量竞争时代，面临低价竞争等挑战，需从“规模红利”向“价值红利”跃迁 [1] - 企业破局的关键在于将流量转化为留量，再将留量转化为品牌和服务，从低价竞争转向创新溢价 [1] 数智化转型与AI赋能 - 小商品城通过市场生态升级、AI技术驱动智能溢价、线上线下全渠道全球化拓展三大举措，打造全新服务贸易生态 [3] - 小商品城与阿里合作推出世界义乌商贸大模型，含13项应用，其中AI视创提升产品上架效率10倍，AI设计将设计周期从月缩短至周、从天缩短至小时 [3] - 小商品城实施“万名商户AI赋能提升三年行动计划”，AI深度用户的订单平均增长超过30% [3] - 重庆百货聚焦商品、场景和效率三大核心，通过数智化转型、品质提升、体验优化创造新消费价值以走出低价竞争 [4][5] - 分析师认为，AI等新技术在内外贸场景的应用是实现提质增效的重要措施，是未来3-5年企业拉开差距的关键因素，可创造智能化内需市场并提升企业盈利 [5] 创新服务与增量空间拓展 - 小商品城通过深化海外布局拓展增量，已在35个国家落地74个海外品牌出海项目，总面积约58万平方米，展销商品超100万种，触及人群超20亿，服务超5000家企业出海 [6] - 小商品城打造三大数字服务平台（数字市场China goods、数字物流智捷元港、数字金融义支付）作为出海数字基础设施，并提出“一洲一方案”顶层设计以增强海外业务整体性 [7] - 重庆百货通过调整业态和场景创新增强吸引力，今年百货业态调改6个场店，超市调改39家厂店，POS销售增幅15%以上，净毛利同比增幅24%以上 [7] - 重庆百货预计明年百货业态再调改18个店，预计销售增加3亿元；超市调改25个店并配合即时零售线上建31个仓，预计销售增幅2亿元以上 [7] - 重庆百货围绕“Z世代”打造二次元全场景商业体，通过沉浸式场景和高频主题漫展吸引年轻客群 [8] - 分析师指出，线下零售企业正通过业态升级、回归性价比、提升现场体验重新赢得年轻群体关注，能快速响应上下游变化的企业价值有望重估 [8] 公司具体表现与战略 - 重庆百货2024年实现营收171亿元，利润总额14.5亿元，核心经营指标位列A股零售上市公司前茅 [4] - 小商品城历经三次转型，从线下马路市场转变为贸易综合服务商 [3]

文章核心观点 - 批发零售行业正从“规模红利”向“价值红利”跃迁，头部企业通过数智化转型和创新服务来打破低价竞争、拓展增量空间，以实现高质量发展 [1] 数智化转型打破低价竞争 - 行业整体增速放缓，进入存量竞争时代，低价竞争对企业发展构成挑战 [4] - 小商品城通过市场生态升级、AI技术驱动智能溢价、线上线下全渠道全球化拓展三大举措打造新服务贸易生态 [4] - 小商品城与阿里合作推出世界义乌商贸大模型，含13项AI应用，其中AI视创提升产品上架效率10倍，AI设计将产品设计周期从月缩短至周、从天缩短至小时 [4] - 小商品城通过“万名商户AI赋能提升三年行动计划”让AI成为数字参谋长，其AI深度用户的订单平均增长超过30% [4] - 重庆百货2024年实现营收171亿元，利润总额14.5亿元，核心指标位列A股零售上市公司前茅 [5] - 重庆百货从价格战转向聚焦商品、场景和效率三大核心，通过数智化转型、品质提升、体验优化创造新消费价值 [5] - 重庆百货认为在成本高企、竞争加剧下，提高运营效率是走出困境的关键 [5] - 分析师认为AI等新技术在内外贸场景的应用是实现提质增效的重要措施，是未来3-5年企业拉开差距的关键因素 [5] - AI技术在金融风控、产业流通效率提升等场景的应用，可通过创造智能化内需市场、实现外贸提质增效来改善企业盈利和发展空间 [6] 以创新服务拓展增量空间 - 中国贸易行业表现出经营韧性和增长活力，出海企业多以可选消费品类为主，赋能需围绕消费者洞察、合作方选取及全渠道三个维度 [7] - 小商品城通过深化海外布局，已在35个国家落地74个海外品牌出海项目，总面积约58万平方米，展销商品超100万种，触及人群超20亿，服务超5000家企业出海 [7] - 小商品城打造三大数字服务平台：China goods（数字市场）、智捷元港（数字物流）、义支付（数字金融），作为出海数字基础设施，帮助中小微企业在获客、履约、跨境结算上提效增安 [8] - 小商品城针对品牌出海提出“一洲一方案”顶层设计，增强海外业务的整体性、针对性、统一性，帮助小商户获取增量订单 [8] - 重庆百货通过调整业态、场景创新增强客户吸引力，盈利能力显著改善，今年百货业态调改6个场店，超市调改39家厂店，超市POS销售增幅在15%以上，净毛利同比增幅在24%以上 [8] - 重庆百货预计明年百货业态将调改18个店，预计销售增加3亿元，超市将调改25个店并配合即时零售线上建31个仓，预计销售增幅在2亿元以上 [9] - 重庆百货围绕“Z世代”打造二次元全场景商业体，通过沉浸式场景和高频主题漫展吸引年轻客群，形成消费、社交情感归属目的地 [9] - 分析师认为线下零售企业在承受线上分流等挑战后，正通过业态升级、回归性价比、提升现场体验重新赢得年轻群体关注 [9] - 能够针对上游商品和下游客户服务需求变化作出快速战略调整的企业，其价值有望得到重估 [9]

合作概况 - 公司与阿里云及其通义大模型（包括千问系列模型）的合作是深入且紧密的 [1] - 双方联合研发了专为义乌市场量身定制的垂直行业模型“世界义乌”商贸大模型 [1] 合作成果 - 以“世界义乌”大模型为数字基座，已将13项自研的AI应用工具整合至世界义乌APP中 [1] - 截至10月底，AI系列产品累计服务用户超28万人，惠及市场商户超3万家 [1] - “小商AI设计”将传统近1个月的设计周期缩短至7-10天，推动商户综合经营成本下降约30% [1] - “小商AI视创”帮助商户在几分钟内零成本生成多语言营销视频 [1] - “小商AI名片”通过生成“数字人分身”，帮助商户实现从被动等待到主动拓客的转变 [1] 未来计划 - 公司将与阿里云团队继续深化合作，系统性地推进专属语料库建设 [1] - 目标是通过持续深度训练和迭代，将“世界义乌”商贸大模型打造为更智能、更懂小商品贸易的专属引擎 [1]