报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周盘面震荡下跌主要因油价下跌及PG自身基差偏弱 内盘基差仍然较弱 节前排库下民用可能下跌空间不大 3 - 4月差估值中性 后续需关注仓单情况 外盘短期仍然偏紧 运费高企 地缘和寒潮是关键因素需持续关注 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据 - 2026年2月4日至10日 华南液化气从4845变为4750 华东液化气维持4475 山东液化气从4470变为4490 丙烷CFR华南从624变为638 丙烷CIF日本从560变为578 CP预测合同价从535变为538 山东醚后碳四从4250变为4450 山东烷基化油维持7280 纸面进口利润从 - 125变为 - 305 主力基差从277变为324 日度变化分别为 - 15、0、20、2、2、4、80、0、 - 24、 - 57 [1] 日度观点 - 周二3 - 4月差反弹 3 - 4月差 - 297（ + 50） 4 - 5月差91（ + 1） 仓单变动为上海煜驰 + 5 海裕石化 - 175 液化气现货企稳有小幅回调预期 最便宜交割品为上海高桥民用4150 基差 - 122 国内现货大面维稳 华东主流成交4150 - 4800 炼厂节前稳定出货 山东民用延续上涨 主流4400 - 4530 年关将至 供应增量下有回调预期 醚后主流上行 低供局面出货顺畅 [1] 周度观点 - 本周盘面震荡下跌 基差走强163至 - 71 3 - 4月差 - 303（ - 9） 仓单6902手（ + 1035） 物产中大 + 1000 当前最便宜交割品是上海民用气4150（ + 30） 外盘纸货月差抬升 油气比价震荡运行 内外走弱 PG - FEI c1至75.26（ - 9.6） FEI - MB至185.6（ + 16.6） FEI - CP至10（ + 13） 运费上涨 贴水因换月变动较大 实际到岸成本震荡偏弱运行 FEI - MOPJ价差扩大 最新 - 44.75（ - 15.75） PDH利润走低 港口库容 - 1.67pct 到船 - 5.22% 炼厂库容 - 0.39pct 外放 + 0.94% 化工需求增加 PDH开工62.66%（ + 1.94 pct） 下周烟台万华二期预计恢复 本周温度略有回暖但仍然较低 燃烧端刚需尚可 春节临近 下游补库尾声 预计下周运力下滑 工厂积极排库为主 [1]