核心观点 - 董宇辉自立门户创办"与辉同行"后发展迅速，年收入传闻达二三十亿元，但公司方面否认该数据[6][10][13] - 东方甄选在董宇辉离职后股价经历暴跌但随后大幅反弹，累计涨幅达357%[19] - "与辉同行"在粉丝数、在线人数、销售额等关键指标上已超越东方甄选[24][27][31] - 两家公司发展路径分化：与辉同行需突破对董宇辉个人IP的依赖，东方甄选则面临品控、会员体验等挑战[54] 公司表现对比 与辉同行 - 粉丝数突破3000万，超过东方甄选的2800万[24] - 近30天场均在线人数达3.33万，是东方甄选(5245人)的6倍多[27] - 5-7月连续三个月销售额位列行业第一，东方甄选未进前十[31] - 新账号"兰知春序"首播即破10万+在线观众，表现亮眼[33] - 2024年上半年日均涨粉9.6万，2025年降至1.5万/日，增速明显放缓[37] 东方甄选 - 董宇辉离职次日股价暴跌23.39%，市值蒸发超25亿港元[18] - 从去年低点至今股价累计涨幅达357%[19] - 2025财年Q4收入1.5亿美元，同比下滑30%但环比收窄，Non-GAAP营业利润0.79亿元[21] - 自营产品SKU从300增至600款，卫生巾上线两天销售18万单[42][44] - 付费会员22.8万，远低于山姆中国的900万[44] 战略方向 与辉同行 - 高度依赖董宇辉个人IP，面临"知识分子"标签引发的争议[39][40] - 需寻找业务增长的第二曲线以降低对个人IP的依赖[54] 东方甄选 - 定位为"具备供应链管理能力的产品科技企业"，对标山姆模式[41] - 面临品控问题，如软糖融化、香肠含塑料块等用户投诉[46][50] - 线上模式缺乏山姆的线下体验优势，会员权益差异化不足[44]