纪要涉及的行业或公司 * 粤海投资有限公司[1] * 主要业务涉及水务、房地产、高速公路、电厂、酒店及百货[2] 核心观点与论据 水务业务 * 水务是公司主要收入来源，包括东江水和其他自来水、污水处理业务[4] * 香港东江水业务在2026年基价协议中预计增长2.4%[2][4] * 深圳和东莞的供水量预计与过去持平，受天气影响波动较小[4] * 非东江水业务在2025年有所下降，但通过并购茂名、汕头和阳江等盈利项目，有望逐步平滑下降趋势[4] * 公司计划对符合条件的自来水和污水处理项目进行提价谈判，以实现平均价格的小幅上升，抵消接水管业务下滑的影响[11][12] * 东江水续约金额预估为500亿至540亿港币，公司需充分准备资金[2][8] * 2027-2029年香港供水价格谈判预计参考通胀率和汇率，总体涨幅预计不会太大[10] * 公司优先考虑自来水项目收购，因其回报更稳定且不受政府支付影响，追求高单位数的合理回报[14][15] 财务与资本管理 * 公司计划维持65%的分红比例[2][6] * 公司控制资本开支，每年大约20亿元，并考虑收购10亿至20亿元的盈利项目[3][6] * 2026年盈利增长主要依靠财务费用下降和营业利润增加，东江水价格上涨是主要驱动力[2][11] * 公司83%的贷款为人民币计价，17%为港币计价[3][16] * 未来港币贷款利率可能下降，但总体财务费用下降空间有限[3][16] * 2024年现金流达到90亿元，2023年为34亿元，总体现金流可控[13] 房地产业务 * 目前主要是收租业务[4] * 天河城商场出租率超过9成，但写字楼出租率不到8成[4] * 预计2026年写字楼租赁仍面临挑战，而商场租金可能因地理位置好而有所增加[4] 高速公路业务 * 新高速公路分流影响了收入，但预计分流影响会逐渐消化，车流量和路费收入将恢复正常增长[2][7] 电厂业务 * 广东电厂电价较低，但煤价也低，因此利润可观[7] * 如果煤价保持不高，2026年的利润预期良好[7] 酒店和百货业务 * 规模较小，对整体利润影响有限[2][7] 其他重要内容 * 东江水续约：广东省政府可能倾向于按合同到期时间（2030年8月18日）续约[8] 粤海投资已运营东江水25年，在未来的竞争中具有一定优势[8][9] * 现金流与应收账款：香港东江水收款准时 非东江水部分中，自来水（占比约八成）基本没有拖欠，污水处理部分存在政府支付延迟的问题[13] * 项目进展：目前有6个在建项目，但这些新投产项目在2026年预计亏损[11] * 费用节约：公司在财务费用和管理费用方面取得了一定的节约效果，但对2026年利润增长的贡献将减小[5]

东深供水工程历史与贡献 - 东深供水工程1965年建成，全长83公里，将石马河改造成逆流输水人工运河，解决香港淡水匮乏问题 [2] - 60年来累计对港供水300亿立方米，占香港淡水总用量近80%，年供水能力从0.68亿立方米提升至24.23亿立方米 [3] - 香港地区生产总值60年间增长266倍，东江水供应稳定支撑其成为国际金融中心 [3] 源头生态保护措施 - 东江源头水质保持国家标准Ⅰ类以上，江西实施最严格生态保护制度，安远县关停企业160余家，拒绝投资项目340个，年牺牲GDP超百亿元 [5][6] - 寻乌县移民搬迁592户2297人，森林覆盖率从45%提升至82.37%，柑橘种植从60万亩缩减至28万亩 [7] - 定南县拒绝污染企业90余家，减少直接投资150多亿元，清理涉污企业20家，年减税8000万元以上 [7] 生态经济转型成果 - 安远县打造生态研学线路，2024年接待香港深圳学子1.2万人次，旅游综合收入突破120亿元，5年引进大湾区项目108个占总数70% [8] - 寻乌县利用废弃矿区种植油茶等经济作物，定南县完成低效林改造5.67万亩，治理水土流失17.75平方公里 [8][9] - 安远、寻乌、定南三县生态产业对GDP贡献率从2018年23%跃升至2024年61% [10] 大湾区与源区联动 - 香港组织600名青少年开展东江水源考察，2008年起源头植树18万株，设立思源亭、思源学校等标志性设施 [11] - 香港青年公益基金推动饮水思源活动，香港同胞通过投资、捐资助学反哺源头地区 [11]

东深供水工程历史与成就 - 东深供水工程1965年3月1日正式向香港供水，终结香港缺水历史，累计供水超300亿立方米，满足香港约80%用水需求[25][17] - 工程经4次扩建改造，供水能力提升至初期30多倍，实现从天然河道到封闭管道的升级，水质水量双重飞跃[17][21] - 2024年珠江三角洲水资源配置工程全线通水，为香港提供应急备用水源，形成"双水源、双保障"体系[18] 水源保护与生态治理 - 寻乌县复绿1.4万多亩废弃矿山，植被覆盖率从10.2%提升至95%，植物种类从6种增至100多种[7] - 安远县三百山和寻乌县东江源实施严格保护，柑橘种植面积从60万亩缩减至28万亩，出境水质稳定在Ⅱ类以上[8][7] - 水源区关停养猪场、搬迁红线内村庄592户2297人，村民转型发展油茶种植和民宿产业[9][11][10] 科技赋能与智慧管理 - 工程部署5套巡检机器人、7套水质监测站、10架无人机及近2000个视频监测点，实现7.8万数据点毫秒级扫描[23] - 生物硝化站日处理水量400万立方米，氨氮转化率75%，溶解氧增加35%[21] - 采用无人船采样、智能巡检机器人和数字孪生技术，建立"天空地水工"多维度感知体系[22][23] 抗旱调度与供水保障 - 2020-2022年大旱期间，通过精准调度节约水资源1.1亿立方米，对港年供水量超8亿立方米创历史新高[12][13] - 实施"日监控、日会商、日调度"机制，构建当地、近地、远地供水保障三道防线[13] - 新丰江水库连续25天低于死水位运行，通过优化出库流量保障东深工程取水安全[12] 社会影响与情感联结 - 香港举办"舞动水滴展"庆祝供水60周年，展出28.8米高象征祖国关怀的巨型水滴[4] - 护林员龚隆寿巡山46年行走12万公里，赴港品尝东江水后感叹"和家乡一样甜"[5] - 香港学生参与东深工程探索之旅，纪录片《寻源之路》热播引发感恩祖国共鸣[26][27]