报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司2025年经营业绩良好，各业务板块营收稳定增长，未来将聚焦电源清洁化和电网智能化，加快推出拳头产品和整体方案，把握算电协同机遇，巩固市场根基，拓展国内外业务，提升核心竞争力，实现可持续高质量发展 [23][31][33] 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为南网科技，所属行业是电网设备，接待时间为2026年4月22日，上市公司接待人员包括董事长姜海龙、独立董事刘颖、总会计师叶敏娜、董事会秘书赵子艺 [16] 详细调研机构 - 接待对象为参与南方电网控股上市公司2025年度集体业绩说明会的广大投资者，接待对象类型为其它 [19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 2025年公司实现营收36.85亿元，同比增长22.27%；归母净利润4.21亿元，同比增长15.28%；扣非净利润4.03亿元，同比增长16.90%；各业务板块营收均稳定增长 [23] - 储能系统技术服务板块营收9.43亿元，同比增加59.46%，毛利率9.90%，同比下降4.21个百分点 [24] - 试验检测及调试服务板块营收9.37亿元，同比增长20.06%，毛利率44.9%，同比增加3.07个百分点，三家子公司表现亮眼 [25] - 智能配用电业务营收9.23亿元，同比增长21.43%，毛利率36.61%，同比提升0.85个百分点 [26] - 智能监测设备营收5.27亿元，同比增长32.89%，毛利率30.63%，同比下降2.30个百分点 [27] - 机器人及无人机板块营收3.16亿元，同比增加26.87%，毛利率23.85%，同比下降3.30个百分点 [27] - 公司在电力电子技术、产业布局和储能集成方案方面有先发优势和技术储备，未来聚焦电源清洁化和电网智能化布局 [27][28][29][30][31] - 2026年公司非股东业务营收占比大幅提升，海外业务新签合同创新高，未来将巩固市场、拓展国内外业务 [31][32] - 公司重视各业务板块发展与协同，未来将推出拳头产品和方案，提升核心竞争力 [33] - 自研“丝路”操作系统和构网型储能变流器已产业化应用，未来将加大研发投入 [33] - 公司将聚焦主业，避免同业竞争，按要求披露资源整合信息 [34] - 2025年研发投入2.79亿元，同比增长25.18%，成效显著 [36] - 公司通过技术、服务和成本管控维持储能业务盈利能力 [35][36] - 公司依托技术产品承接电网改造建设需求，受益于新能源装机高增 [37] - 公司平衡储能业务规模扩张与毛利率波动，保障稳健发展 [39] - 2025年末应收账款账面价值6.56亿元，同比增长28.25%，风险较低，已建立管控体系 [40] - 公司在构网型储能领域有全链条能力，将加大研发推广 [40] - 南方电网科技产业有限责任公司已完成工商登记，正推进股权划转 [41] - 2025年公司经营现金流净额4.85亿元，同比增长31.68%，未来合理投资并分红 [41] - 公司在手订单充足，重视履约交付，力争业绩稳定增长 [41]