2025 年 11 月 02 日 中银基金李思佳:在均衡稳健中追 求可持续可复制的成长性收益 基金经理研究系列报告之八十六 申万宏源研究微信服务号 证券分析师 白皓天 A0230525070001 baiht@swsresearch.com 奚佳诚 A0230523070004 xijc@swsresearch.com 蒋辛 A0230521080002 jiangxin@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 联系人 落子 (8621)23297818× jiangxin@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 相关研究 中银基金李思佳: 剑桥大学金融硕士。具备 8年证券从业经验, 2 年投资管理年限。2017 ○ 年加入中银基金，曾任研究员、价值与周期组组长、基金经理助理。2023 年 10 月至今 任中银战略新兴产业的基金经理, 2025年 年 4 月至今任中银增长的基金经理,共计 2 只在 管基金，总管理规模达 20.58 亿元。 基金经理的投资策略：李思佳女士的投资风格相对均衡目稳健，在充分 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦中银基金李思佳，肯定其投资能力和中银战略新兴产业基金表现，认为她风格均衡稳健，能把握产业趋势，产品收益风险比优、适应多环境，选股和行业配置能力强，有望带来可持续成长收益[3][16]。 根据相关目录分别进行总结 中银基金李思佳：在均衡稳健中追求可持续可复制的成长性收益 - 基金经理基本信息：李思佳是剑桥大学金融硕士，有8年证券从业和2年投资管理经验，2017年加入中银基金，管理2只基金，规模20.58亿元，管理最久的中银战略新兴产业长期能创造超额收益[3][10]。 - 基金经理投资框架：投资风格均衡稳健，追求可持续可复制的成长性收益。行业选择重产业趋势，把握“贝塔”属性；个股选择看重产业和个股兑现，对盈利、业绩、估值要求高，不同风格设置差异化重点[16]。 收益风险特征：任职以来收益率前15%分位数，收益风险比突出 - 基本的收益风险特征：多切片下收益靠前，接管以来业绩稳定。与代表指数比，产品波动介于沪深300与Wind全A间，超额收益强；与主动权益基金比，持有体验度突出，超额胜率和回撤控制能力位于前10%，夏普比例靠前[17][20][21]。 - 基金的环境适应能力：具备多环境适应能力，多数环境下表现位于前50%分位数，近一年指数上涨期、成长占优环境下表现突出[27]。 - 赚钱效应：投资者持有中银战略新兴产业的收益率随持有时间拉长而增加，超过一年后增加明显[30]。 中银战略新兴产业产品特征分析 - 行业分布：持仓行业涉及多板块，适时进行小幅调整以应对行业环境变化[36]。 - 持仓特征：个股适度分散，换手率适度，主要聚焦中大市值股票，重仓周期长和短的股票分布均衡[39][40][44]。 - 收益拆分：选股带来显著超额收益，行业配置也能适度贡献收益。板块绝对收益来源广泛，科技创新板块贡献多，各板块均有适度超额收益贡献[46][51][52]。 - 产品特征总结：行业配置多板块且适时调整，持股适度分散、换手，聚焦中大市值风格，选股是超额收益主要来源[56]。 基金经理能力圈：个股选择能力、行业配置能力突出 - 行业个股集中度：行业和个股均较为分散[58]。 - 个股选择能力：2024年以来多数报告期选股收益表现中枢以上，25年上半年处于同类前20%[58]。 - 行业轮动能力：近两期操作贡献正向超额收益，约处于同类前30%[58]。 - 行业配置能力：各期均在同类中位数以上，较稳定，约处于同类前10%[59]。 - 顺境投资能力：在科技板块获大量超额收益，处于同类约前20%[59]。