主动债券基金市场表现 - 当前市场中有超过4万亿美元的资金投向主动型债券基金 [1] - 债券市场结构复杂使主动管理在过去更有可能跑赢市场 特别是在国债占比较高的被动基金中 [1] 短期业绩表现 - 截至6月30日一年内 仅有31%主动债券基金跑赢同类指数基金 低于一年前62%的比例 [1] - 中期核心债券基金中52%表现优于指数基金 低于去年超过70%的水平 [1] - 公司债基金仅4%跑赢被动基金 较去年64%的比例大幅下滑 [1] 业绩不佳原因分析 - 债券经理人难以应对关税相关市场动荡导致信用利差扩大 [2] - 主动基金通常比指数基金承担更多信用风险 该策略在信用利差扩大时表现不利 [2] - 公司债基金在利差扩大时削减风险敞口 错过5-6月利差收窄时的反弹行情 [2] 长期业绩表现 - 过去10年中期债券基金平均年化回报2.1% 高于被动基金的1.7% [2] - 费用最低的20%基金平均回报达2.4% [2] - 过去10年约三分之一主动中期债券基金跑赢被动基金 [2] - 费用最低的基金中超过三分之二跑赢被动基金 [2] 优质基金案例 - 富达投资级债券基金管理资产104亿美元 费用率0.44% 10年平均年化回报2.31% [3] - 美国债券基金管理资产940亿美元 费用率0.24% 10年平均年化回报2.31% [3] - 资产规模庞大的基金往往成本较低且管理成熟 [2]