主动管理的价值 - 主动管理的价值比以往任何时候都更强，关键在于从长远角度审视问题，判断行业内的赢家和输家 [3] - 精选个股至关重要，深入研究基本面和思考未来是值得投入成本的，目的是发现市场尚未充分预期的正面惊喜领域 [3] 2026年市场展望 - 债券市场将决定股市走向，债券市场积累的压力可能在2026年显现，为市场回调创造条件 [5] - 全球股市估值处于高位，当估值达到此水平时，市场往往会出现调整，预计会迎来一次调整，但不确定性存在于具体发生时间 [5] 美国市场与“七巨头” - 短期宏观环境对美国仍有利，但市场情绪开始质疑盈利持续性和估值水平的可持续性 [8] - 市场集中度风险显现，美国“七巨头”开始分化，市场意识到其业务模式差异大，并非每一家都会成功，业绩表现已出现分化 [8] 人工智能投资 - 对人工智能的可行性和成功前景是坚定的信奉者，认为它是改变游戏规则的技术 [10] - 技术快速变化带来颠覆和动荡，恐慌和回调是正常的短期情绪反应，市场会逐渐有效区分赢家和输家，这种情绪全面转变会带来巨大的投资机会 [10] - 价值投资是对冲人工智能风险的良好方式，价值板块与成长/科技板块相关性低，形成很好的平衡 [12] - 配置能源、工业、大宗商品等资产密集型行业可降低回撤风险，这些行业难以被取代且能提供稳定收入和确定性 [12] 中国市场展望 - 中国未来有可能在许多产业中成为全球领先者，已在电动汽车领域取得领先地位，在可再生能源、语言模型和人工智能方面同样走在前列 [14] - 预计中国很快就会建立起自己的GPU产业体系，若此势头扩展，经济前景将非常可观 [14] - 下一轮重新评估中国资产的触发因素在于“信心”，若中国更清晰表达对人工智能能力建设的坚定承诺，将增强投资者信心，可能迎来股市的重新估值 [14] 2026年核心投资信念 - 对人工智能要保持积极，但要精选个股 [16] - 需要对风险保持清醒认识，精挑标的，并将配置适当分散到科技板块之外，关注更具稳定性的领域，关键仍是精选投资标的 [16]

主动管理的价值与市场环境 - 在被动投资盛行和市场波动加剧的背景下，探讨主动管理是否仍有存在价值 [1] - 该观点由一家拥有超过200年历史、以主动管理领域深厚积淀闻名的全球资产管理巨头的股票首席投资官提出 [1] 2026年全球市场风险与趋势展望 - 提出2026年全球股市最大的风险来源问题 [1] - 探讨“美国例外论”是否正在瓦解 [1] 人工智能热潮与投资变局 - 探讨如何解读人工智能热潮中出现的恐慌性抛售现象 [1] - 对话内容涉及人工智能投资变局 [1] 中国市场机遇 - 对话深入探讨了中国市场机遇 [1]

2025年度复盘：市场与业绩表现 - **市场新规稳步推进**：2025年公募高质量发展新规落地，基准贴合策略、浮动费率试点、考核体系调整等稳步推进[2]。全年共有86只主动权益基金调整业绩比较基准[9]，首批26只新型浮动费率基金于5月27日发行，全年新发此类产品达62只[10]。 - **新发市场温和复苏**：主动权益基金新发数量达340只，发行份额达1642.1亿份，同比增幅分别为26.9%和129.6%，平均募资规模为4.8亿元[11]。 - **存量规模增长但份额持续赎回**：截至2025年末，存量主动权益基金规模达3.83万亿元，同比增幅16.8%；但份额为2.58万亿份，同比回落12.1%，其中77.1%的产品份额同比缩减[14]。 - **业绩强势反弹**：2025年主动权益基金收益中位数达29.8%，超额收益中位数达14.0%，96.9%的产品获得正向回报[18]。其中75只基金收益翻倍，永赢科技智选年度收益高达233.3%[18]。 - **主题与风格分化显著**：周期主题基金收益中位数达50.5%，科技主题为49.0%，消费主题垫底仅为2.6%[23]。成长风格全年优于价值风格，小盘风格微弱领先[24]。 - **主观与量化并驾齐驱**：主观型与量化型基金收益中位数分别为29.7%和30.6%，主观策略在结构行情中更具弹性，量化策略在震荡期优势凸显[25]。 2025年度复盘：配置与机构格局 - **港股配置先扬后抑**：主动权益基金港股配置比例在Q2升至17.0%的历史新高，后于Q4回落至14.4%，Q4港股持有市值环比降幅达17.7%[31]。 - **板块配置向科技与周期倾斜**：科技板块配置比例达38.2%创历史新高，其中电子、通信行业年内加仓4.7和6.6个百分点[34]。周期板块中有色金属加仓4.7个百分点[34]。传统消费板块如食品饮料、家电则遭遇持续减仓，年内减持4.0和2.8个百分点[35]。 - **头部格局稳定与黑马涌现**：易方达、中欧、富国、广发与汇添富稳居管理规模前列[37]。永赢基金成为年度最大黑马，行业排名从第43名跃升至第10名[37]。中航、德邦采用“单点突围”模式，国金、博道以量化策略实现规模快速提升[38]。 - **规模增长驱动因素分化**：头部机构规模增长多源于净值驱动，资金呈净流出；而永赢、中航等黑马机构的规模增长多源于资金驱动，其中永赢与中航由净申购带来的规模增量贡献超出六成[39]。 2026年度展望：超额收益与规模扩张 - **对超额收益延续性持谨慎乐观态度**：市场层面，新兴产业趋势和行业轮动加速为主动管理提供结构性超额空间；制度层面，监管新规倒逼能力升级，平台化投研体系建设有望保障超额稳定性；资金层面，增量资金入市可期，存量赎回压力边际收窄[46][52]。 - **规模扩张的结构性转变**：2025年规模增长由“新发主导”转向“业绩驱动”，由“明星光环”转向“赛道聚焦”[4]。资金流入集中于两类产品：一是填补ETF空白的新兴细分赛道基金（如人形机器人、海外算力），二是由老将担纲、长期业绩稳健的全市场或风格选股产品[4][56]。 - **资金流出反映投资范式转变**：资金流出居前的多为昔日明星基金经理管理的旗舰产品，投资者正在系统性扭转以“核心资产”为特征的投资范式，赎回行为更多出于“主动调仓”而非恐慌抛售[57]。 2026年度展望：机构破局之道 - **明晰战略定位**：头部机构需以“平台化”与“专家化”双轮驱动，扮演市场“压舱石”角色；中小机构则应选择“错位竞争”，在细分赛道深耕细作，通过精品化策略构筑专业壁垒[5][60][61]。 - **强化投资陪伴以修复信任**：机构需将投研能力转化为客户可感知的认知价值，通过清晰的产品定位和持续沟通，构筑被动产品难以替代的护城河[5][62]。 - **产品布局沿两条主线展开**：一是构建“攻守兼备的底仓配置型产品”，行业均衡、风格稳定、追求长期稳健复利；二是打造“方向锐利的策略精品化产品”，以细化投资领域和鲜明风格标签，为投资者提供捕捉早期产业趋势的纯粹工具[5][64]。

活动概况 - 彭博计划于2026年在上海、北京、深圳、杭州等多地举办私募投资策略交流会系列活动 [1] - 上海站活动将于2026年3月25日15:30至18:00在上海陆家嘴举行 [1] - 活动主题为“在多变宏观中寻找确定性：以股票与量化策略重塑资产配置框架” [1] 宏观与市场背景观点 - 2026年，市场押注美联储降息周期延续，投资者在宏观不确定性与结构性机会间寻求动态平衡 [1] - 美国财政政策、地缘政治及供应链再全球化进程深刻影响风险偏好 [1] - 中国市场在稳增长政策支持下，资本市场改革持续深化，吸引境内外资金重新审视多资产配置 [1] 行业趋势与投资焦点 - 人工智能与算力基础设施的快速演进正在重塑投资模式 [1] - 科技股仍是市场关注焦点 [1] - 量化投资策略在数据与工具升级驱动下迭代加速，成为行业不断突破的关键力量 [1] - 在风格切换频繁的背景下，主动管理在权益市场中同样展现出独特价值 [1] 活动议题与形式 - 业界领袖及彭博经济学家、策略师将围绕全球宏观趋势研判、股票市场布局策略、量化方法与技术赋能投资等关键议题分享洞察 [1] - 活动包含主题演讲、圆桌论坛及互动交流环节 [3] - 具体议题包括“全球宏观量化市场发展进程浅析”、“彭博投研一体化解决方案”以及圆桌论坛“驾驭波动：跨境衍生品、量化策略与风险管理新格局” [3] 主讲嘉宾构成 - 嘉宾来自学术界、投资机构及金融机构，包括上海高级金融学院实践教授、灵均投资基金经理、上海殊馥投资管理有限公司创始人兼总经理、申万宏源金融创新总部跨境协同业务负责人 [3] - 彭博方面出席人员包括中国区买方销售总监、研究数据销售专家、商品和股权衍生品市场专家、投资组合分析解决方案专家 [4][8] 其他场次安排 - 北京站活动定于2026年4月16日 [9] - 上海另一场活动定于2026年5月13日 [9] - 深圳站活动计划于2026年6月中举行 [5]

文章核心观点 - 海外环境边际改善与多重利好支撑港股风险偏好修复 港股在估值修复后维持高位震荡 南向资金持续流入有望为港股市场流动性提供强力支撑[1] - 摩根资产管理正在发行一只聚焦港股通优质标的的主动管理型基金 旨在挖掘港股科技、大消费、周期成长三大核心方向的投资机会[1] 市场环境与前景 - 海外环境边际改善：美国最高法院相关裁决利好出口链利润预期 地缘冲突对权益市场长期扰动或有限 AI产业分化有望带动港股科技板块结构性机会[1] - 当前港股估值在全球主要市场中仍具吸引力 具备较高的配置性价比[3] - 中期来看 港股或将呈现谨慎乐观、结构优于指数的特征 科技、顺周期、消费龙头等领域机会值得重点关注[3] - 在外部环境边际改善、产业催化密集与资金回流共振下 港股行情或可期[3] 基金产品与策略 - 摩根基金旗下摩根港股通宁远成长混合型基金（A类代码：026558）正在招商银行、华泰证券等机构发行[1] - 该基金聚焦港股通优质标的 以主动管理重点挖掘港股科技、大消费、周期成长三大核心方向 覆盖AI应用、互联网、人形机器人、新消费、医药、有色金属等赛道[1] - 基金经理赵隆隆拥有16年投资研究经验 超4年基金管理经验 其管理的摩根香港精选港股通混合型基金（A类）近一年回报35.21% 同期业绩比较基准收益率17.81%[2] - 基金经理采用三层投资管理体系：选股层面坚持“优中选优”自下而上精选优质标的 行业配置进行适度均衡的布局与动态调整 组合构建争取持股相对分散并注重安全边际[2] 公司背景与能力 - 摩根资产管理在全球拥有逾百年资管经验 2024、2025年其全球主动管理型基金的资金净流入额均居资管行业首位[1] - 在中国市场 摩根资产管理（中国）展现出强大的主动管理能力 截至2025年底 公司近1年、2年、3年及20年的主动股票投资管理能力均位居行业前十[1] - 公司坚信主动管理有望带来长期超额回报[1] 具体投资机会 - 随着更多优质公司赴港上市 港股市场有望持续提供与A股形成互补的优质资产 吸引全球资本关注具备国际竞争力的中国企业[3] - 在港股顺周期领域 可重点关注的行业包括：出海龙头 短期或受益于美国关税框架调整带来的利好 中期新兴市场增量空间广阔[3] - 在“反内卷”背景下 化工产业链等传统行业的龙头公司存在盈利修复空间[3] - 在消费方面 港股在服务消费领域龙头公司较多 结构上或具备相对优势[3]

文章核心观点 - 文章认为，在港股市场从估值修复转向盈利驱动的阶段，主动管理型基金通过基本面筛选和动态管理，能够规避指数基金的局限，通过“去伪存真”获取超越市场的阿尔法收益 [1][2] - 文章以汇添富港股通科技精选混合发起式C（基金代码：025545）为例，阐述了其通过“三道过滤网”筛选高质量科技公司，并利用主动管理的动态机制来把握机会和控制风险的核心逻辑 [1][3][11] 市场观察：指数的局限与主动的必要性 - 港股科技板块具有高波动、高分化的特点，市场在经历贝塔行情的普涨修复后，会进入个股分化的阿尔法阶段 [1] - 在反弹初期，被动指数基金（ETF）是捕捉市场贝塔收益的利器，但随着行情深入，其“被动性”面临局限，如无法主动剔除基本面恶化的个股、市值加权机制可能在过热阶段被动追高 [2] - 多位公募基金经理判断，2026年港股将从估值修复转向盈利驱动，同一赛道内个股表现将显著分化，“选股”的胜率开始优于单纯的“择时” [2] - 在此环境下，主动管理型基金的核心价值在于通过基本面筛选“做减法”，剔除伪成长，锁定高质量公司 [1][2] 筛选逻辑：基金的“三道过滤网” - 基金采用“自下而上”的选股流程，通过三道过滤网来规避风险、锁定确定性 [3] - **第一道网：业务纯度初筛**：深入拆解企业营收结构，确保其核心收入确实源自AI、云计算、半导体或高端制造等科技主线，剔除主业不明、仅靠蹭热点的“伪科技股” [4] - **第二道网：财务质量体检**：高度重视现金流质量与自我造血能力、研发转化率以及ROE（净资产收益率）等核心指标，旨在将“只烧钱不赚钱”的标的挡在门外 [5][6][7] - **第三道网：估值性价比**：强调买入价格是决定长期回报的关键，主动管理的优势在于动态定价，包括在市场恐慌导致核心资产估值显著低于历史中枢时逆势布局，以及在热门赛道估值透支未来业绩时通过减仓来规避泡沫、控制回撤 [8] 机制差异：主动管理的动态护城河 - 与被动跟踪指数不同，该基金的运作机制具有鲜明的“动态适应性” [9] - **仓位调节的灵活性**：基金经理有权在合同规定的股票资产占基金资产60%-95%的范围内调整仓位，旨在争取比满仓运行的指数产品更小的回撤，平滑净值曲线 [10] - **赛道轮动的敏锐度**：能够紧跟科技产业（如硬件、软件、互联网平台）的景气度快速轮动，在每一轮行情的主升浪赛道上进行超配，而非平均用力 [10] - 文章将ETF比喻为覆盖全战场的“地毯式轰炸”，而该基金则是执行定点清除的“精确制导” [10] 产品定位与工具箱 - 文章在最后部分介绍了汇添富基金旗下的港股科技相关产品矩阵，作为不同的配置工具 [12] - **汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)C（013128）**：被定位为“港股科技宽基·经典载体”，一键布局互联网平台龙头，旨在均衡配置港股科技核心资产 [12] - **汇添富恒生港股通中国科技ETF联接C（025167）**：被定位为“AI全产业链·高纯度”，聚焦“港股M7”核心资产，深度覆盖AI算力、终端及应用全产业链，风格纯粹 [12] - **汇添富港股通科技精选混合发起式C（025545）**：即本文核心分析对象，被定位为“精选核心资产·主动策略”，通过主动管理在港股通范围内动态筛选具备强竞争壁垒的标的，旨在获取超越指数的超额回报 [12]

ARKK基金近期表现与市场对比 - 旗舰产品ARK Innovation ETF (ARKK) 录得史上最长连续下跌纪录，连续10个交易日收跌 [1] - 过去五年ARKK累计跌幅超过50%，而同期纳斯达克100指数上涨约80%，表现差距显著 [1] - 从更广义的“后疫情周期”观察，该基金与主要基准指数的分化尤为突出 [1] ARKK资产规模与资金流向变化 - 基金资产规模从2021年2月约280亿美元的峰值，大幅缩水至目前约60亿美元，较峰值缩水约80% [1] - 今年以来，ARKK已下跌约9%，并录得约1.2亿美元的资金净流出 [1] - 自成立以来，ARKK累计吸引近120亿美元净流入，但截至1月下旬资产规模仅约62亿美元，意味着投资者投入资金中约有60亿美元已在市场波动中“蒸发” [4] 投资策略与持仓特点 - 该基金投资组合与传统科技指数存在显著差异，在基因组学和数字资产等领域配置较高 [2] - 投资流程不受限于传统风格框架，高度集中于依赖远期盈利预期的公司，对融资成本上升尤为敏感 [3] - 最大持仓之一特斯拉今年以来股价走低，Tempus AI和Roku Inc等持股同样表现承压 [3] 长期与短期业绩表现对比 - 过去三年ARKK年化回报率超过18%，在晨星统计的中盘成长型基金中位列前8% [2] - 但五年期表现接近同类基金的末端，不过在10年维度上，ARKK年化回报仍超过17%，跻身前5% [2] - 公司强调，自成立以来的年化回报才是业内最公平的衡量标准，其旗下ARKK、ARKQ和ARKW在各自完整历史区间内均位居晨星同类基金前十分之一 [3] 市场环境与策略适应性 - 在宽松政策和财政刺激推动的牛市中，高度集中的押注曾取得惊艳回报 [3] - 随着货币政策收紧、市场领涨力量收缩至少数超大型公司，同样的持仓开始成为拖累 [3] - 市场风格轮动速度快，大量资金是在行情最火热、估值最高时涌入的 [2] 基金定位与投资者行为 - 该基金的定位并非复制大盘指数，而是作为投资组合中的补充工具，前提是投资者进行纪律性再平衡 [4] - 对在高点买入并一路持有的投资者而言，这套机制伴随远超多数人心理预期的波动 [4] - 尽管一些预测未兑现，但公司始终非常坦率地说明ETF的投资方向，且从未偏离，“游客型”投资者已经离场，留下的是真正的拥趸 [4]

2025年中国经济与资本市场回顾 - 尽管面临新一轮关税冲击和国际环境变化带来的巨大不确定性，但在积极财政政策和宽松货币政策的支持下，中国工业、服务业的韧性以及出口表现超预期 [2] - 资本市场在政策强力护航和科技产业发展的驱动下，抵御了外部风险扰动，展现出向上生命力，上证指数创十年新高触及4000点，全年成交额首次突破400万亿 [2] 2026年宏观经济与投资展望 - 中国经济将围绕“稳中求进，提质增效”，配合更加积极有为的宏观政策及逆周期、跨周期调节，有望实现“十五五”良好开局 [3] - 新一轮科技革命正以前所未有的深度和广度重塑全球经济与产业格局，将为中国经济带来全新动能，科技、出海、反内卷、内需等领域蕴藏丰富投资机会 [3] - 科技投资是引领方向，但在技术快速迭代、信息透明的环境下，如何穿越波动并辨别真正的科技股价值成为投资关键命题 [3] 公募基金行业趋势与投资方法论 - 行业格局深刻演变，被动投资规模超越主动投资，指数定价影响力攀升，挖掘超额收益的难度陡增 [3] - 坚信从基本面出发的主动管理仍是公募基金行业不可撼动的核心竞争力 [3] - 在A股市场，需通过自上而下的资产配置、自下而上的公司挖掘及严谨的风险管理，才能为投资者创造长期稳健的超额回报 [3] - 行业正经历从规模导向向投资者回报导向转型的关键变革期，机遇与责任并存 [6] 景顺长城基金的投资理念与能力建设 - 公司始终视主动管理能力为立身之本，秉承“宁取细水长流，不要惊涛裂岸”的投资理念，坚持基本面长期主义 [4] - 构建了多元化、梯队化的投研团队，全面提升多资产配置能力 [4] - 2025年12月，公司第三次荣获主动权益投资金牛基金公司奖项（颁奖机构：中国证券报）[4] 景顺长城在科技领域的战略布局 - 近年来尤其注重在科技领域的战略布局，积极把握人工智能、数字经济等国家战略方向的产业机遇 [4] - 通过不断加强科技投研力量、布局科技主题产品，其“科技军团”已在市场上建立起“懂科技、善投资”的鲜明标签 [4] 景顺长城的绝对回报产品线 - 主动管理能力也体现在为客户提供不同风险梯度下追求绝对回报的产品，在低利率环境驱动“存款搬家”的背景下，绝对回报产品空间广阔 [5] - 公司已建立起涵盖固收、固收+、FOF等不同风险收益特征和策略的、以绝对回报为目标的多元产品线 [5] - 在过去三年及五年里，公司固定收益类产品的绝对收益在大型公司中均排名第一，在固收+领域构建了高中低波全覆盖的产品矩阵（排名来源：国泰海通，近3、5年均排名1/18）[5] 景顺长城的指数投资业务 - 公司拥抱指数投资浪潮，指数业务沿“特色化、国际化”战略方向，推动优秀中国指数出海并引进海外优质资产 [5] - 不断丰富指数产品线，已覆盖宽基、行业/主题、跨境、Smart Beta等产品，满足投资者对指数工具多样化的需求 [5] 公司未来承诺与发展方向 - 公司将秉持行业高质量发展要求，坚守专业，持续提升投资与服务能力，旨在为投资者带来更佳的业绩回报和投资体验 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告分析2025年美国ETF市场发展情况，包括规模增长、产品结构变化等趋势，同时介绍国内ETF现状，为国内ETF业务发展提供参考，建议关注宽基产品管理细节、前瞻性布局行业主题产品并加强产品宣传[2] 根据相关目录分别进行总结 美国 ETF 规模持续快速突破，另类产品占比提高 - 规模与数量增长：2025年美国全部ETF规模达13.45万亿美元，涨幅30%，新发ETF总数1078只，总数达4814只，较2024年末净增950只，2020 - 2025年年复合规模增速19.7% [8][10] - 另类产品占比提升：新发产品中另类产品比例明显提升，带动全市场另类产品数量占比达30%，新发债券、货币市场基金规模不错[10] 单股票产品成为发行重点 - 发行情况：2025年单股票产品密集发行，与新发产品超1000只有关，覆盖板块增多，市值下沉，发行与市场关注度关联大[18] - 产品类型：杠杆产品规模和数量最多，期权产品其次，反向产品占比较低[20] - 管理人参与情况：13家管理人参与，部分2025年开始参与，规模前十产品多为2倍杠杆或Covered Call期权策略，挂钩多只知名股票[21][23] 主动产品数量超过被动 - 数量与规模：2025年末美国主动ETF产品数量2682只，超过被动产品2132只，合计规模1.5万亿美元[24] - 产品类型：另类产品数量和规模占比高，期权策略产品规模超2000亿美元，是重要类型[29] - 增长情况：2019 - 2025年年复合增速57%，每年资金流入平均占上一年规模的51% [29] - 规模前十产品：各有特点，吸引不同客群，如JPMorgan的产品吸引个人投资者，量化策略和资本集团的产品吸引机构投资者，3只债券主动ETF机构占比高[31][32] - 2025年新发产品：903只为主动ETF，规模靠前产品中固收产品多，体现投资者对绝对收益的追求，其他产品有明显策略标签[32][33] 策略复杂度、综合性明显提升 - 期权策略产品情况：2025年末美国有697只期权策略产品，规模2247.27亿美元，2025年新发221只[34] - 策略特点：期权策略成产品“附赠”，叠加传统策略增厚收益，部分产品强调期权属性，灵活度更高，其他类型也出现复杂策略，ETF策略标准化程度下降[38][40] 美国 ETF 趋势性特点 - 核心宽基竞争激烈，收益对规模有一定影响：标普500 ETF规模排序变化，VOO、IVV超越SPY，资金流入差异大，过去10年VOO多数表现最佳，资金流入持续提升，全市场ETF中宽基产品为流入主力，竞争激烈[43][49] - 费率依据策略复杂度、稀缺性差异较大：2025年美国ETF按规模加权平均费率约0.17%，分化大，主动产品平均费率多数高于被动产品，不同资产类型费率不同，复杂策略和稀缺产品费率高[53][55] - 不同类产品机构占比差异大：主动产品机构占比整体高于被动产品，不同类型产品面向客群不同，产品发行多样化[56][59] - 管理人前瞻性布局市场可能的关注方向：美国管理人积极布局，与市场关注点和未来事件相关，如标普500改进ETF获机构认可，还有其他分散权重产品及历史前瞻式布局案例[60][63] 国内 ETF 业务思考 - 国内ETF现状：2025年末非货币ETF规模5.8万亿元，数量1369只，行业主题产品占比降至20%且稳定，向境外宽基格局靠近，由57家管理人管理，前十大管理约77%资产，跟踪471条指数，部分指数跟踪产品多[64][66] - 高度拥挤的宽基产品关注管理细节：宽基产品同质化竞争激烈，头部宽基产品竞争进入“卷跟踪误差”“卷超额”阶段，跟踪误差越低、超额收益越高，资金流入越明显，细节影响规模变化[71][74] - 行业主题产品仍需前瞻性布局：行业主题产品数量多、分布广、细分程度高，竞争激烈，2025年资金流入多的产品多为早期布局，行情来临时先布局产品易获关注，但提前布局有风险，需深入研究[75][80] - 加强对不同产品的“适时宣传”：合理推荐产品重要，海外组合营销模式影响大，国内管理人已尝试相关模式，有发展空间[81][84]

基金发行信息 - 摩根港股通宁远成长混合型基金将于2月12日起发行 [1] - 该基金为主动管理型基金，重点挖掘港股科技、大消费、红利高股息三大领域机会 [1] - 基金覆盖赛道包括AI应用、互联网、人形机器人、新消费、医药、有色金属等 [1] - 基金将围绕相关行业构建港股稀缺标的备选池，覆盖港股特色标的 [1] 基金管理人实力 - 摩根资产管理在全球拥有逾百年资管经验，2024、2025年其全球主动管理型基金的资金净流入额居资管行业首位 [1] - 在中国市场，根据银河证券数据，截至2025年底，摩根资产管理(中国)近1年、2年、3年及20年的主动股票投资管理能力均位居行业前十 [1] 基金经理背景与业绩 - 拟任基金经理赵隆隆拥有16年投资研究经验、超4年基金管理经验 [1] - 其投资聚焦新兴产业并放眼全市场，挖掘高成长行业中穿越牛熊的优质公司 [1] - 截至2025年末，其管理的摩根香港精选港股通混合型基金(A类)近一年回报35.21%，同期业绩比较基准收益率为17.81% [1] 投资策略与方法 - 基金经理将采用三层投资管理体系 [2] - 在选股层面，坚持“优中选优”，以中微观分析为主、宏观判断为辅，自下而上精选优质标的 [2] - 在行业配置上，依据产品定位、业绩基准与风险收益特征，进行适度均衡的行业布局与动态调整 [2] - 在组合构建中，争取保持持股相对分散，注重安全边际，避免因单一行业暴露或持股集中度过高而放大波动风险 [2] 港股市场观点与机会 - 截至2026年1月末，港股通标的数量已超过550家公司，主要集中在科技制造、消费、周期和金融行业 [2] - 随着更多优质公司赴港上市，港股市场有望持续提供与A股形成互补的优质资产 [2] - 港股市场有望吸引全球资本关注具备国际竞争力的中国企业 [2] - 横向对比全球主要市场，港股市场估值仍具吸引力，具备较高的配置性价比 [2]