市场资金流向与投资者情绪 - 随着美联储政策决议临近，避险情绪主导美国市场资金流向，投资者大举撤离股票基金，将巨额资金停泊在货币市场基金以应对不确定性 [1] - 截至12月3日当周，投资者净买入约1047.5亿美元的美国货币市场基金，为自11月5日以来最大单周净流入，显示市场在美联储政策声明前采取高度防御性姿态 [1] - 美国股票基金当周遭遇约35.2亿美元的净抛售，为连续第二周呈现净流出态势，资金对避险资产的偏好显著升温 [1] 股票基金表现与板块分化 - 尽管存在降息预期，但投资者对风险资产的敞口正在收缩，大型科技股估值过高强化了投资者从股市向更安全资产转移的趋势 [1][2] - 分市值看，中盘股基金连续第七周净流出4.9492亿美元，大盘股及小盘股基金分别录得4.76亿美元和11.8亿美元的净处置，市场谨慎情绪广泛 [2] - 在整体抛售背景下，防御性及通胀对冲板块显现韧性，工业板块基金获得5.1亿美元资金注入，黄金及贵金属股票基金录得2.93亿美元净流入 [2] 债券市场资金流动 - 固定收益市场资金流入规模显著萎缩，美国债券基金仅吸引3.14亿美元资金，创下自10月1日以来单周最小流入规模，印证关键政策节点前的观望氛围 [1][3] - 资金在不同债券类别间轮动剧烈，短期至中期投资级债券基金获得14.5亿美元净流入，市政债券基金有7.37亿美元进账 [3] - 短期至中期政府及国债基金出现逆转，录得15.8亿美元资金流出，显示投资者在债券组合配置上进行防御性调整 [3]

主动债券基金市场表现 - 当前市场中有超过4万亿美元的资金投向主动型债券基金 [1] - 债券市场结构复杂使主动管理在过去更有可能跑赢市场 特别是在国债占比较高的被动基金中 [1] 短期业绩表现 - 截至6月30日一年内 仅有31%主动债券基金跑赢同类指数基金 低于一年前62%的比例 [1] - 中期核心债券基金中52%表现优于指数基金 低于去年超过70%的水平 [1] - 公司债基金仅4%跑赢被动基金 较去年64%的比例大幅下滑 [1] 业绩不佳原因分析 - 债券经理人难以应对关税相关市场动荡导致信用利差扩大 [2] - 主动基金通常比指数基金承担更多信用风险 该策略在信用利差扩大时表现不利 [2] - 公司债基金在利差扩大时削减风险敞口 错过5-6月利差收窄时的反弹行情 [2] 长期业绩表现 - 过去10年中期债券基金平均年化回报2.1% 高于被动基金的1.7% [2] - 费用最低的20%基金平均回报达2.4% [2] - 过去10年约三分之一主动中期债券基金跑赢被动基金 [2] - 费用最低的基金中超过三分之二跑赢被动基金 [2] 优质基金案例 - 富达投资级债券基金管理资产104亿美元 费用率0.44% 10年平均年化回报2.31% [3] - 美国债券基金管理资产940亿美元 费用率0.24% 10年平均年化回报2.31% [3] - 资产规模庞大的基金往往成本较低且管理成熟 [2]

美国股市表现 - 美国股市周四刷新历史新高 在强于预期的6月份非农就业报告发布后 [1] - 美国股票基金迎来8个月来最大单周资金净流入 达316亿美元 [1] - 美股触及纪录高位 受人工智能乐观情绪及美联储降息预期推动 [1] 行业资金流动 - 行业基金需求为五个月来最高 净流入约34亿美元 [2] - 科技板块净买入11.7亿美元 金融板块净买入10.4亿美元 [2] - 美国债券基金连续第11周净买入 达66.6亿美元 [2] - 货币市场基金流入579亿美元 为四周来最高 [2] 公司动态 - 英伟达市值达3.92万亿美元 预计将成为全球首家跨过4万亿美元市值门槛的公司 [1] - 美光科技预计第四季度销售强劲 推动人工智能相关股票持续走高 [1] 全球市场 - 全球股票基金净流入431.5亿美元 创2024年11月以来最大单周净买入 [2] - 大宗商品基金中 黄金和贵金属基金连续第六周净流入约5.64亿美元 [2] - 能源类基金净卖出1.63亿美元 因中东冲突降温 [2] 资金流向细分 - 美国大型股票基金吸引310.4亿美元 中型股和小型股基金分别流出17.2亿美元和10.9亿美元 [1]

白银价格表现 - 现货白银最新价为32.41美元/盎司 [2] - 白银t+d最新价为8154元/千克 [2] - 纸白银最新价为7.609元/克 [2] - 沪银主力最新价为8174元/千克 [2] 市场驱动因素 - 美元走软推动白银价格上涨 [1] - 美国贸易保护主义政策引发通胀担忧和避险需求 [3][4] - 特朗普要求美联储立即降息与鲍威尔坚持观望政策产生分歧 [3] - 美国债券基金连续第五周净流出100.7亿美元 [3] 技术分析 - 白银价格进入下行通道逼近长期上升趋势线支撑 [5] - 2024及2025年未能突破2020年高位受阻于61.8%斐波那契阻力位 [5] - 若跌破关键支撑可能重演2012年下跌行情 [5] 工业属性影响 - 白银作为工业原料价格与全球贸易环境紧密相关 [5] - 当前国际贸易形势严峻使白银市场显露承压迹象 [5]

债市资金流动 - 美国债券基金4月9日当周净流出1564亿美元 创2022年以来最高纪录 [1] - 中短期投资级基金单周净流出666亿美元 普通应税固收基金流失693亿美元 贷款基金遭651亿美元抛售 [2] - 中短期政府债基逆势吸金889亿美元 显示资金转向国债避险 [2] 股市资金动向 - 股票基金实现644亿美元净流入 较前周1083亿美元流出出现逆转 [5] - 大盘股基金获1771亿美元流入 中盘和小盘基金分别失血19亿和143亿美元 [5] - 金融板块单周205亿美元流出创两年纪录 银行业成资本撤离重灾区 [5] 货币市场变化 - 货币基金2667亿美元资金突然撤离 结束连续两周流入趋势 [6] - 资金流动显示市场对美联储政策高度敏感 通胀预期升至36% [6] 市场格局演变 - 资本迁徙反映市场对"特朗普通胀"的恐惧 传统避险资产正在失效 [7] - 贸易战演变为金融战 中短期国债获889亿美元加持预示更猛烈风暴可能来临 [7]