一级市场运作模式 - 行业的主要运作模式是普通合伙人向多个有限合伙人募资，再由普通合伙人投向多个项目 [1] - 退出机制包括项目上市、回购或后续轮次融资时通过老股转让实现，资金回笼后普通合伙人再将资金返还给有限合伙人 [2] - 投资机构在行业中扮演普通合伙人的角色 [3] 有限合伙人与普通合伙人互动关系 - 有限合伙人并非出资后即结束合作，双方会在具体项目上进行大量交流 [4] - 有限合伙人可能希望获得普通合伙人对项目的正面反馈以增强自身投资决策的信心 [5] - 有限合伙人可能希望利用普通合伙人的盲池基金投资特定项目以实现返投落地 [6] - 当项目质量优异时，有限合伙人希望从普通合伙人处获得投资额度，但普通合伙人可能因额度紧张而不愿分配 [7] A项目案例分析 - 有限合伙人主动提供项目商业计划书并要求进行研判交流，表现出较强的投资意向 [10][11] - 普通合伙人内部评估认为项目质量不佳，但交流时需平衡风险提示与维护关系 [12][13] - 沟通过程中高级别合伙人会干预风险提示的力度，倾向于维持客户关系 [14] - 这种互动被比喻为家庭成员对购买保健品的不同态度，凸显决策复杂性 [15][16] B项目案例分析 - 有限合伙人看好项目并能实现大额返投落地，希望普通合伙人使用盲池基金投资 [18][19] - 普通合伙人合伙人因项目质量一般且希望将额度用于更优质或关系户项目而拒绝投资 [20] - 交流时普通合伙人会寻找项目与基金策略不匹配等各种理由婉拒投资建议 [21] - 普通合伙人暗示有限合伙人可自行直接投资该项目 [22] - 这种互动被比喻为家庭成员间关于资金使用的博弈 [23][24] C项目案例分析 - 普通合伙人向有限合伙人发送立项报告后，有限合伙人迅速表达跟投意愿并要求分配额度 [26][27] - 有限合伙人甚至提出缩减主基金投资额度来满足其直投需求，并强调自身有直投考核指标 [28] - 普通合伙人合伙人不愿分配额度，除非有限合伙人履行二期出资承诺或参与新基金募集 [29][30] - 沟通工作通常由投资经理执行，而非合伙人直接出面 [31] - 这种额度争夺被比喻为家庭旅游计划中的资源分配矛盾 [32][33][34][35][36][37] 投资经理角色定位 - 投资经理在有限合伙人关系中常处于执行层，需要处理复杂的沟通协调工作 [38] - 尽管被比喻为"儿子"角色，但投资经理在实际业务操作中承担重要职责 [38]