股票回购情况 - 7月8日回购10万股 均价4 36港元 耗资43 62万港元 本年累计回购592 7万股 占总股本0 63% [1] - 当日股价上涨1 64%至4 35港元/股 [1] - 近期连续回购记录显示 7月2日至8日每日回购10万股 均价区间4 30-4 36港元 单次耗资42 58-43 62万港元 [1] - 6月11日至7月8日累计回购402 7万至592 7万股 回购均价从4 093港元逐步升至4 36港元 [1] 回购行为分析 - 回购行为反映公司对财务状况的信心 认为股价被市场低估 [1] - 通过减少流通股提升每股收益 增强股票吸引力 稳定或推高股价 [1] - 向投资者传递积极信号 可能增强市场对公司未来发展的信心 [1] 公司业务概况 - 港股上市企业 专注牙科领域 业务涵盖义齿 牙科设备及材料的研发 生产与销售 [2] - 凭借技术研发能力 生产工艺和销售网络占据行业地位 产品在质量和美观度具竞争力 [2] - 业务表现受行业趋势 技术创新 竞争格局及全球经济环境影响 [2] 行业发展前景 - 全球口腔健康重视度提升 牙科市场发展前景广阔 [2] - 公司通过股票回购等方式优化资本结构和市场形象 [2]

老年人口腔健康现状 - 我国65岁至74岁老年人平均缺失5.5颗牙，全口无牙比例达4.5%，牙列完整者不足20% [2] - 老年人定期洗牙比例不足10%，导致口腔疾病延误治疗 [2] 牙周病认知与防治 - 牙周病是导致老年人牙齿缺失的主要原因，可防可治但早期症状隐匿 [2] - 牙龈出血、牙龈退缩是牙周病早期症状，刷牙或咬硬物时出血是牙齿发出的求救信号 [2] - 口腔细菌以牙菌斑形式附着在牙齿表面，引发牙龈炎症，长期不清理会破坏牙槽骨 [4] 牙齿缺失的危害与修复方式 - 牙齿缺失影响咀嚼、发音、美观，余留牙齿易发生食物嵌塞、磨损加重等问题 [4] - 种植牙咀嚼功能接近天然牙，但治疗周期长，需手术植入，骨量不足者需先植骨 [4] - 固定义齿需磨小缺牙两侧的健康牙，对余留牙的数量和稳定性要求较高 [6] - 活动义齿价格亲民但对余留牙要求低，舒适度较差，存在异物感强、咀嚼效率低等问题 [6] 口腔健康维护建议 - "牙刷+牙线"组合可清除80%的牙菌斑，老年人应选用软毛牙刷，每日早晚刷牙两次，每次不少于3分钟 [6] - 义齿清洁需注意，活动义齿需在进食后摘下清洁，睡前应摘下浸泡在冷水中或用假牙清洁剂浸泡 [7] - 老年人应每半年至一年进行一次口腔检查和洗牙，及时发现并处理口腔问题 [7] 政策与社会支持 - 国家将健康口腔纳入《"健康中国2030"规划纲要》，部分地区将洗牙、补牙纳入医保 [9] - 社区开展老年人口腔健康讲座，普及巴氏刷牙法、牙线使用等知识 [9] - 多地乡镇卫生院增设口腔科，让农村老年人就近就医 [9]

（五）在进行大会表决时，股东不得进行大会发言； （四）股东要求发言时不得打断会议报告人的报告或其它股东的发言； 一、股东出席股东大会，可以要求在大会上发言。股东大会发言包括口头发 言和书面发言。股东要求在股东大会上发言，应当在股东大会召开前二天，向公 司证券部进行登记。发言顺序按持股数多的在先。 二、股东发言应符合下列要求： （一）股东发言涉及事项与本次股东大会的相关提案有直接关系，围绕本次 股东大会提案进行，并且不超出法律、法规和《公司章程》规定的股东大会职权 范围； （二）股东发言应言简意赅，节约时间； 湖北九有投资股份有限公司 （三）股东发言时，应当首先报告股东姓名（或名称）及其所持有的股份数 额； 股东须知 （六）不得就公司商业机密进行提问。 三、在股东大会召开过程中，股东临时要求口头发言或就有关问题提出质询， 应当经大会主持人同意，方可发言或提出问题。股东在发言过程中如出现主持人 认为不当的情形，会议主持人可以当场制止该发言股东的发言。 四、股东应按要求认真填写表决票，并将表决票交至会议登记处进行统计， 未填、错填、涂改、字迹无法辨真或未投票的，视为该股东放弃表决权利，其所 代表的股份不计入该项表决 ...

| 思宇年度活动回顾： | 首届全球眼科大会 首届全球骨科大会 首届全球心血管大会 | | --- | --- | | 即将召开： | | | 2025年6月12日，首届全球医美科技大会 | | | 2025年7月17日，第二届全球医疗科技大会 | | | 2025年9月4-5日，第三届全球手术机器人大会 | | 3D打印产品 此外，公司还基于"互联网"+3D打印，在全球范围内建设大规模分布式义齿制造云工厂，打通义齿加工的数据—设计—制造全流程，构建义齿产品数字化智造平 台。公司核心产品包括 雅可美 ® 激光熔覆钛支架、雅可美 ® 超微熔覆钛冠以及恒笑 ® 超微熔覆义齿 等高端义齿产品。 新一代LCD 3D打印机与高性能树脂材料解决方案 ：可实现25μm级超高打印精度，材料初始打印精度可达 90%以上 ，打印幅面相较于传统DLP提升30%以 上，25.6mm标模仅需 50分钟即可打印完成 ，且适配固定、活动、种植、正畸等多种应用场景。 近日， 铖联科技 宣布完成 近两亿元人民币的B+轮融资 。本轮融资由达晨资本和高特佳投资联合领投。至此，铖联科技累计融资额已 超过五亿元人民币 。此次融 资将主要用于加速全球化 ...

融资情况 - 铖联科技完成近2亿元B+轮融资 由达晨资本和高特佳投资联合领投 [2] - 公司累计融资额已超过5亿元 [3] 战略规划 - 本轮融资将用于加快全球化布局与产品体系升级 推进"全球化+品牌"双引擎战略 [3] - 公司致力于推动中国智造标准与国际市场接轨 让全球患者享受更精准高效的数字化口腔健康服务 [3] 公司背景 - 成立于2017年9月 是南京航空航天大学增材制造研究所孵化的国家级高新技术企业 [3] - 专注于口腔齿科全流程数字化 提供一站式齿科3D打印数字化解决方案 [3] 产品体系 - 重点打造雅可美、恒笑品牌系列产品 包括激光熔覆钛支架、超微熔覆钛冠及义齿等高端产品 [3] - 雅可美®激光熔覆钛支架采用超微粉末 打印产品更细腻 自主研发DentSky设计软件依托数百万病例库 [4] - 新一代LCD 3D打印机+高性能树脂材料解决方案实现25μm级超高打印精度 材料初始精度达90%以上 [9] 市场拓展 - 发起全国百强数字工厂联盟活动 已有18家头部义齿数字化工厂签约加入 [7] - 引进BEGO公司前首席执行官Axel Klarmeyer负责国际业务 打造德国高端品牌Formeta Dental [12] - 在德国、美国、加拿大、法国等欧美地区落地数字化集中智造基地 实现全链条覆盖 [15] 技术创新 - 采用全新升级的3D打印机和工业级热处理炉 提升产品精度和耐用性 [4] - LCD技术打印幅面较传统DLP提升30%以上 25.6mm标模仅需50分钟打印完成 [9]

公司业绩与市场展望 - 预计2025年公司业绩表现优于去年，结合细分市场业务机会做出策略调整 [2] - 对2025年韩国沃兰收入规模有较高增长预期，2024年控股韩国沃兰，2025年发力市场拓展和品牌建设 [2][3] 产品价格与销售结构 - 公司氧化锆产品价格稳定，均价变动因产品销售结构变动和阶梯价格政策导致 [2] 市场风险与应对 - 2024年上半年境内收入占比41.22%，中国市场是公司发展根据地，重视境内市场拓展 [2] - 境外销售区域分布均衡，覆盖100多个国家和地区，分散市场风险 [2] - 出口至美国商品关税大部分由客户承担，分散经营风险 [2] 业务发展与解决方案 - 积极响应临床正畸数字化需求，推出隐形矫正解决方案，提供数字化全套正畸方案，团队侧重市场机遇和行业洞察 [4] - 本年度产能提升依赖设备自动化改造，预计产能不影响产品出货 [5] - 2025年全面升级车削机产品系列，推出49分钟快速烧结炉，3D打印产品有突破，两款打印设备上市，永久修复打印材料获中美市场准入认证 [6] - 精准匹配海外市场客户需求，加强海外核心市场品牌建设和培训，坚持价值客户关系和渠道建设，加强海外本土团队组织能力 [7] - 2024年推出全口可切削义齿，2025年推出3D打印增材制造全口活动义齿解决方案，优先在美国市场推广，产品医疗支付进入美国医保服务体系，使用极植种植导杆提供无牙颌全口种植修复精准取模解决方案 [8] - 种植体产品需长时间临床验证，沃兰产品经市场反馈验证产品力强，受国内集采政策影响临床植入数量增加，公司积极进行渠道布局和市场投入 [8] 生产布局规划 - 2024年控股韩国沃兰后在韩国拥有一处生产基地，正积极考虑在欧洲、亚洲地区设立生产基地可行性方案 [8]

业务表现 - 2024年公司实现营业收入8.88亿元，同比增长13.81%，归属上市公司股东净利润1.50亿元，同比增长2.40%，扣非净利润1.45亿元，同比增长9.32% [1] - 2025年一季度营业收入2.05亿元，同比增长18.07%，净利润3127.14万元，同比增长34.21%，扣非净利润2709.49万元，同比增长20.56%，经营现金流净额2226.75万元，同比激增271.8% [3] 研发投入与产品布局 - 2024年研发投入4736.19万元，同比增长18.21%，产品体系涵盖新型口腔修复材料、数字化设备、口腔种植系统、数字化全口义齿、口腔正畸、口腔预防等 [2] - 口腔数字化设备业务与修复材料形成协同效应，推动行业数字化转型，增强客户黏性与合作稳定性 [2] 市场拓展 - 业务覆盖全国各主要省市区，收入规模持续提升，产品远销欧美、日韩等重要海外市场 [2] - 2025年计划加强海外本土化建设，优化生产管理效率，保持业绩稳健增长 [3] 股东回报 - 2024年拟每10股派发现金红利6.5元（含税），共计0.49亿元，现金分红比例占净利润32.88%，同时每10股转增4股 [1] 战略规划 - 以口腔数字化为切入点，构建公司、技工所、医疗机构合作新业态 [1] - 2025年将聚焦主业同时培养成长性业务，加强产品研发与市场拓展 [3]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：牙科行业，尤其是义齿领域 [1] - 公司：现代牙科 纪要提到的核心观点和论据 公司投资亮点与行业地位 - 核心观点：现代牙科是牙科义齿领域全球领导公司，具有跨地域性优势和战略价值 [1][2] - 论据：业务主要在义齿领域，产品定制化且流转快，服务牙医和牙科诊所等专业客户；在多个地区有当地服务团队，如法国有当地客服和销售同事服务当地牙医 [1][3] 公司竞争能力 - 核心观点：公司具备将义齿产品量化生产和营运效率提升的竞争能力 [3] - 论据：传统上把义齿跨地域产品做到量化生产，使公司成为行业唯一跨地域性龙头；过去几年营运效率、生产能力和精英率都在提升，且牙科数码化对行业格局有积极影响，公司作为大公司更容易抢占市场，提升营运效率 [3][4] 行业稳定性与公司业绩增长 - 核心观点：牙科义齿行业相对稳定，受经济影响小，现代牙科过去业绩呈增长态势 [5] - 论据：无论经济情况如何，牙科义齿都有需求，如病人掉牙后不同疗程选择（终极体、牙罐牙桥等）都有公司的生意；疫情期间公司销售增长，利用率提升 [5][6] 公司财务实力与业绩情况 - 核心观点：公司变现能力强，有足够财务实力应对经营环境变化，2024 年业绩有一定增长 [7] - 论据：每年生意赚的钱基本转化为现金，年底预计有超 8 亿港币在手；2024 年收入增长约 6%，达 33.1 亿港元，毛利率维持在 53.5%左右，经调整的 EBITDA 达 7.4 亿港元，股东权益报酬率达 15.3%，核心业务利润达 4.13 亿港元，增长约 8%，每股基本盈利达 43.2% [7] 各区域业务发展情况 - **澳洲区**：核心观点是增长理想，原货币增长达 16% [10]；论据为公司在欧洲区数码化能力和服务领先，新方案和产品先从欧洲区推动，且行业竞争对手分散，公司作为跨地域性公司竞争优势明显 [10][11] - **Micro Dental 业务**：核心观点是 2024 年自然增长 8.7%，但 Micro Dental 业务下跌 2.6% [12]；论据是美国 2024 年牙医需求尤其是高端医美需求弱，Micro Dental 当地生产高端医美产品较多，影响销售 [12][13] - **大中华地区** - **国内**：核心观点是实现 3%增长，成绩理想 [18]；论据为国内牙科推制裁，终极体疗程产品降价一半，但公司靠扩量增长，赢取新客户弥补价格下跌影响 [18][19] - **香港**：核心观点是 2024 年下跌 19.7% [19]；论据是香港病人因价格差距大，掉牙做终极体疗程多去深圳，导致终极体相关生意快速下降近 90% [19] - **澳大利亚**：核心观点是增长会慢一点 [20]；论据为澳大利亚自身经济不佳，且学习欧洲新数码化方案会慢半年到一年 [20] - **东南亚国家**：核心观点是增长理想，达 30% [21]；论据是市场为新开发，基数较低 [21] 美国关税影响与应对策略 - 核心观点：美国关税对公司影响相对较小，公司有应对策略 [13][14] - 论据：北美业务超 75%销售由当地生产当地服务的 Micro Dental 团队贡献，国内或越南生产供应美国的销售占北美收入约 25%，占集团收入 4% - 5%；公司是垂直整合商业模式，有不同生产点（美国、中国、越南、泰国），可调整方案降低关税影响；能将关税成本部分转嫁到客户（病人和牙医），预期对利润率影响低于 2% - 3% [13][14][15] 泰国并购情况 - 核心观点：泰国并购有协同效益，对公司发展有利 [21][23] - 论据：泰国公司是当地龙头，2020 - 2023 年平均销售增长 23%，利润率达 18%，收购 PE 约 9.9 倍（2023 年），2024 - 2025 年 PE 低于 10 倍；可将产品和服务带到泰国，降低采购成本，利用泰国生产点打开东南亚市场，分散国家性风险；公司有三年后认购 26%股份的权利，双方有动力实现协同效益 [23][24][25] 数码化发展方向 - 核心观点：数码化是公司发展方向，有明确增长趋势和竞争优势 [29] - 论据：数码化个案扩量每年 20 - 30 万增长，扩量增长超 40%，目前渗透率在 20% - 30%，预期未来三到五年推到 50% - 70%；公司有体量优势，能参与数码化竞争，是数码化方案供应商的前三位客户，可构建数码化生态圈，提升牙医服务能力 [29][30][31] 财务操作与股东回报 - 核心观点：公司有信心调高派息率，会考虑回购、还银行贷款或并购等操作，回购有明确策略 [33][34] - 论据：每年经营现金约 3 亿多，目标将派息率从 35%调到 40%；10 倍 PE 以下会进行回购并注销股票，可提升股东回报率超 10%，以往有规律回购，每天买 10 万股，会根据情况调整 [33][34] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年 1 月完成泰国区并购，预期该并购在 2025 年为集团增加 6% - 7%左右的收入贡献 [21] - 公司收购了 haccessware，解答了投资人关于诊所端集中是否会对公司不利的担忧，实际诊所端做义齿服务协同效益低，常将相关业务卖出 [27][28] - 对于投资人提问，美国工厂产能 2024 年未用满，有 30% - 40%空间可调整国内产能转移，但需 3 - 6 个月时间，且产品定位不同调配会较混乱；美国原材料对公司其他地区毛利率影响小，国内全出口企业不用交国内关税；股价急跌时公司考虑大幅回购，但需向董事会汇报，交易流量提升时调整空间更大 [35][36][37]