国际关系与合作 - 新加坡与法国升级为全面战略伙伴关系 [1] - 两国将深化在去碳化、数码化和人工智能等新兴领域的合作 [1]

公司业绩表现 - 截至2025年3月31日止3个月，公司收益总额达8.811亿港元，较2024年同期的8.37亿港元增长5.3% [1] - 公司销量总数达672,000件，较2024年同期的531,000件增长26.6% [2] - 不包括Hexa Ceram的销量，公司销量总数增长0.9%至536,000件（2024年同期：531,000件） [2] - 不包括Micro Dental及Hexa Ceram的销量，公司销量总数增长2.1%至479,000件（2024年同期：469,000件） [2] 市场扩张与收购 - 公司于2025年1月收购泰国最大牙科实验室Hexa Ceram Company Limited，预计将增强产品群组和市场覆盖面 [1] - Hexa Ceram贡献销量136,000件，并贡献14,298件数码化解决方案个案（2024年同期：零） [2] 数码化转型与行业趋势 - 全球数码化趋势持续推动整合义齿行业，公司数码化转型有望改善顾客及患者体验，提升市场份额 [1] - 公司在中国内地、泰国、越南生产厂房的数码化解决方案个案达223,587件，较2024年同期的174,193件增长28.4% [2] - 数码化解决方案增长原因为更多客户采用口腔内部扫描仪 [2] 生产与供应链韧性 - 公司凭借泰国、越南和东莞的生产设施，在不确定的国际贸易环境中展现出韧性 [1] - 公司抓住全球数码化趋势带来的机会，表现优于同行 [1]

A股市场表现 - 上证指数全周上涨1.92%至3342点，深证成指上涨2.29%，创业板指上涨3.27% [1] - 452家上市公司披露投资者调研记录，超九成机构调研公司实现正收益 [1] - 润贝航科（001316）周涨幅达31.17%，九菱科技、*ST金刚（300093）涨幅超20%，万向钱潮（000559）、山东章鼓（002598）等公司两连板 [1] 机构调研热点 - 祥鑫科技（002965）、兴业银锡（000426）、宏华数科、容百科技4家公司接受百家以上机构调研 [1] - 稳健医疗（300888）、赛意信息（300687）、ST华通（002602）、翔宇医疗等14家公司接受超50家机构调研 [1] - 祥鑫科技获173家机构调研，包括博时基金、德邦基金等知名机构，机构关注其人形机器人领域布局 [1][2] 祥鑫科技业务布局 - 人形机器人是公司重要战略方向，与客户共同开发并提供模具到结构件的整体解决方案 [2] - 机器人产业链与电动汽车零部件技术重叠度高，部分客户已涉足机器人业务 [2] - 与广东省科学院共建"联合技术创新中心"，研发灵巧手、轻量化机械手臂等智能化解决方案，2025年初成立全资子公司祥鑫(东莞)智能机器人有限公司 [2] 兴业银锡业务进展 - 银漫二期已立项并推进征地，宇邦矿业年采选825万吨扩建工程申请开工许可，大西洋锡业项目预计2027年四季度投产 [2] - 拟发行境外债配合摩洛哥项目建设 [2] 宏华数科业绩增长 - 2024年营业收入同比增长42.30%，受益于下游行业数码化转型及市场开拓 [3] - 加大研发投入推动产品迭代，新产品通过国内外专业性展会推广，并成立专项团队跟踪新技术应用 [3] 容百科技全球化战略 - 受美国关税政策影响，中国产产品基本退出美国市场，韩国工厂成为主要出口基地 [4] - 欧洲订单来自三方面：国内头部客户、日韩在欧企业、欧洲本土电池厂及车企 [5] - 供应链布局聚焦三元、锰铁、钠电等材料，深化与印尼、欧洲企业合作，协同北美客户构建全球供应链体系 [5]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：牙科行业，尤其是义齿领域 [1] - 公司：现代牙科 纪要提到的核心观点和论据 公司投资亮点与行业地位 - 核心观点：现代牙科是牙科义齿领域全球领导公司，具有跨地域性优势和战略价值 [1][2] - 论据：业务主要在义齿领域，产品定制化且流转快，服务牙医和牙科诊所等专业客户；在多个地区有当地服务团队，如法国有当地客服和销售同事服务当地牙医 [1][3] 公司竞争能力 - 核心观点：公司具备将义齿产品量化生产和营运效率提升的竞争能力 [3] - 论据：传统上把义齿跨地域产品做到量化生产，使公司成为行业唯一跨地域性龙头；过去几年营运效率、生产能力和精英率都在提升，且牙科数码化对行业格局有积极影响，公司作为大公司更容易抢占市场，提升营运效率 [3][4] 行业稳定性与公司业绩增长 - 核心观点：牙科义齿行业相对稳定，受经济影响小，现代牙科过去业绩呈增长态势 [5] - 论据：无论经济情况如何，牙科义齿都有需求，如病人掉牙后不同疗程选择（终极体、牙罐牙桥等）都有公司的生意；疫情期间公司销售增长，利用率提升 [5][6] 公司财务实力与业绩情况 - 核心观点：公司变现能力强，有足够财务实力应对经营环境变化，2024 年业绩有一定增长 [7] - 论据：每年生意赚的钱基本转化为现金，年底预计有超 8 亿港币在手；2024 年收入增长约 6%，达 33.1 亿港元，毛利率维持在 53.5%左右，经调整的 EBITDA 达 7.4 亿港元，股东权益报酬率达 15.3%，核心业务利润达 4.13 亿港元，增长约 8%，每股基本盈利达 43.2% [7] 各区域业务发展情况 - **澳洲区**：核心观点是增长理想，原货币增长达 16% [10]；论据为公司在欧洲区数码化能力和服务领先，新方案和产品先从欧洲区推动，且行业竞争对手分散，公司作为跨地域性公司竞争优势明显 [10][11] - **Micro Dental 业务**：核心观点是 2024 年自然增长 8.7%，但 Micro Dental 业务下跌 2.6% [12]；论据是美国 2024 年牙医需求尤其是高端医美需求弱，Micro Dental 当地生产高端医美产品较多，影响销售 [12][13] - **大中华地区** - **国内**：核心观点是实现 3%增长，成绩理想 [18]；论据为国内牙科推制裁，终极体疗程产品降价一半，但公司靠扩量增长，赢取新客户弥补价格下跌影响 [18][19] - **香港**：核心观点是 2024 年下跌 19.7% [19]；论据是香港病人因价格差距大，掉牙做终极体疗程多去深圳，导致终极体相关生意快速下降近 90% [19] - **澳大利亚**：核心观点是增长会慢一点 [20]；论据为澳大利亚自身经济不佳，且学习欧洲新数码化方案会慢半年到一年 [20] - **东南亚国家**：核心观点是增长理想，达 30% [21]；论据是市场为新开发，基数较低 [21] 美国关税影响与应对策略 - 核心观点：美国关税对公司影响相对较小，公司有应对策略 [13][14] - 论据：北美业务超 75%销售由当地生产当地服务的 Micro Dental 团队贡献，国内或越南生产供应美国的销售占北美收入约 25%，占集团收入 4% - 5%；公司是垂直整合商业模式，有不同生产点（美国、中国、越南、泰国），可调整方案降低关税影响；能将关税成本部分转嫁到客户（病人和牙医），预期对利润率影响低于 2% - 3% [13][14][15] 泰国并购情况 - 核心观点：泰国并购有协同效益，对公司发展有利 [21][23] - 论据：泰国公司是当地龙头，2020 - 2023 年平均销售增长 23%，利润率达 18%，收购 PE 约 9.9 倍（2023 年），2024 - 2025 年 PE 低于 10 倍；可将产品和服务带到泰国，降低采购成本，利用泰国生产点打开东南亚市场，分散国家性风险；公司有三年后认购 26%股份的权利，双方有动力实现协同效益 [23][24][25] 数码化发展方向 - 核心观点：数码化是公司发展方向，有明确增长趋势和竞争优势 [29] - 论据：数码化个案扩量每年 20 - 30 万增长，扩量增长超 40%，目前渗透率在 20% - 30%，预期未来三到五年推到 50% - 70%；公司有体量优势，能参与数码化竞争，是数码化方案供应商的前三位客户，可构建数码化生态圈，提升牙医服务能力 [29][30][31] 财务操作与股东回报 - 核心观点：公司有信心调高派息率，会考虑回购、还银行贷款或并购等操作，回购有明确策略 [33][34] - 论据：每年经营现金约 3 亿多，目标将派息率从 35%调到 40%；10 倍 PE 以下会进行回购并注销股票，可提升股东回报率超 10%，以往有规律回购，每天买 10 万股，会根据情况调整 [33][34] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年 1 月完成泰国区并购，预期该并购在 2025 年为集团增加 6% - 7%左右的收入贡献 [21] - 公司收购了 haccessware，解答了投资人关于诊所端集中是否会对公司不利的担忧，实际诊所端做义齿服务协同效益低，常将相关业务卖出 [27][28] - 对于投资人提问，美国工厂产能 2024 年未用满，有 30% - 40%空间可调整国内产能转移，但需 3 - 6 个月时间，且产品定位不同调配会较混乱；美国原材料对公司其他地区毛利率影响小，国内全出口企业不用交国内关税；股价急跌时公司考虑大幅回购，但需向董事会汇报，交易流量提升时调整空间更大 [35][36][37]