业绩不稳定性：增收不增利与行业周期冲击 小财米 洛 溪/文 江苏永大化工机械股份有限公司（以下简称"永大股份"）作为一家专注于压力容器制造的企业，其IPO申请及经营表现近期引发市场广泛关注。尽管公司凭 借压力容器产品在化工、光伏等领域实现了一定规模的收入，但深入分析其产业链地位、财务数据及战略布局，可发现其业绩增长背后隐藏着严重的结构性 风险。这些风险不仅暴露了企业在产业链中的弱势地位，还反映出其业绩的不稳定性，亟需投资者警惕。 产业链弱势：客户集中度高与议价能力缺失 永大股份的产业链地位堪称"夹心层"，上下游的挤压使其抗风险能力显著不足。从客户结构看，公司对前五大客户的依赖度极高。2022年至2024年，前五大 客户销售收入占比分别为85.36%、67.32%和66.47%。更令人担忧的是，2023年贡献收入超2.8亿元的核心客户榆能集团和恒力石化，在2024年突然退出前五 大客户名单。这种异常变动背后，可能是永大股份产品竞争力不足或客户经营调整的结果，但无论原因为何，均凸显了其客户结构的不稳定性。若主要客户 持续流失或削减订单，公司营收将面临断崖式下跌的风险。 在上下游议价能力方面，永大股份同样表现薄弱。 ...