报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 螺纹产量降幅扩大需求环比下降，旺季特征未显现，供需矛盾累积，杭州库存压力更明显；热卷供需回到阅兵前水平，下游采购情绪回暖，库存去化，供需矛盾缓解；五大材库存仍在累积但累库速度放缓；钢材库存处于中性偏高位置，基本面矛盾积累，螺纹基本面弱于热卷；市场对旺季需求高度存疑，但铁水恢复到阅兵前偏高位置，负反馈发生概率有限，节前有阶段性补库需求释放或支撑盘面价格，预计螺纹表现弱于热卷，建议关注多卷空螺套利 [4] 根据相关目录分别进行总结 需求情况 - 螺纹表需198.07万吨，环比降4万吨，同比降20.76%；热卷表需326.16万吨，环比增20.8万吨，同比增3.23%；五大材表需843.33万吨，环比增15.5万吨，同比增1.87% [4] 供给情况 - 螺纹产量211.93万吨，环比降6.75万吨，同比降3.09%；热卷产量325.14万吨，环比增10.9万吨，同比增3.47%；五大材产量867.24万吨，环比降3.41万吨，同比降0.4% [4] 库存情况 - 螺纹库存653.86万吨，环比增13.86万吨，同比增2.17%；热卷库存373.32万吨，环比降1.02万吨，同比降0.27%；五大材库存1514.61万吨，环比增13.91万吨，同比增0.93% [4]

五大材供需与库存状况 - 五大材整体呈现供应减少和需求增加态势 但总库存仍处于季节性累库区间[1] - 热卷供需双双走强 库存由升转降[1] - 螺纹供需偏弱 需求不及预期 延续超季节性累库趋势[1] 钢材市场表现 - 卷螺差进一步分化 热卷表需较好而螺纹表需较差[1] - 钢材整体基本面承压运行 库存压力显著[1] - 长流程大厂螺纹即期利润已转负 钢厂利润显著收缩[1] 宏观环境影响 - 海外降息预期增强 宏观氛围偏乐观对盘面形成支撑[1] - 国内"反内卷"政策预期仍在 抑制钢价下跌幅度[1] - 负反馈压力上升 盘面预计延续震荡偏弱格局[1] 市场关注焦点 - 后续需重点关注宏观政策动向变化[1] - 旺季成材需求表现将成为关键影响因素[1] - 螺纹10合约面临较大仓单压力[1]

P信期货有限公司 IC Futures Company Limited 钢材周度供需数据解读 2025年09月04日 研究员: 会臭 从业资格号 F03122523 投资咨询号 陶存辉 从业资格号 F03095559 投资咨询号 薛原 从业资格号 F03100815 投资咨询号 冉宇豪 从业资格号 F03144359 投资咨询号 钟宏 从业资格号 F03182646 投资咨询号 Z0019832 Z0020955 Z0021807 Z0022199 Z0022727 需求：螺纹表需202.07万吨（-2.14），同比-7.57%; 热卷表需305.36万吨（-15.36），同比-0.63%; 五大材表需 827.83 万吨（-29.94）,同比-3.49%。 供给：螺纹产量218.68万吨（-1.88）, 同比-0.85%；热卷产量314.24万吨（-10.5）,同比-3.23%; 五大材产量860.65万吨（-23.96）, 同比-2.71%. 库存: 螺纹库存640万吨（+16.61）, 同比+2.66%; 热卷库存374.34万吨（+8.88）, 同比+2.43%; 五大材库存1500.7万吨（+32. ...

钢材产量变动 - 螺纹钢产量下降0.73万吨至220.45万吨 [1] - 热卷产量上升0.7万吨至315.59万吨 [1] - 五大材总产量上升2.42万吨至871.63万吨 [1] 钢材库存变动 - 螺纹钢总库存上升30.51万吨至587.19万吨 [1] - 热卷总库存上升0.84万吨至357.47万吨 [1] - 五大材总库存上升40.61万吨至1415.97万吨 [1] 钢材需求变动 - 螺纹钢表观需求量下降20.85万吨至189.94万吨 [1] - 热卷表观需求量上升8.54万吨至314.75万吨 [1] - 五大材表观需求量下降14.72万吨至831.02万吨 [1] 生产开工情况 - 唐山型钢生产线开工率52.54% 较上周上升10.17% [1] - 产能利用率48.34% 较上周上升6.82% [1] 价格与市场表现 - 原燃料下跌带动成材价格走低 [1] - 螺纹钢主力合约跌破3200元 跌幅近2% [1] - 钢材市场短期波动较大 可逢回调试多 [1] 市场驱动因素 - 短期市场由宏观情绪主导 [1] - 京津冀限产预期持续存在 [1] - 下游偏弱情况短期难改善 [1]

报告行业投资评级 - 仍有调整，观望为主 [4] 报告的核心观点 - 成材情绪趋缓，整理运行，后期仍有调整，观望为主，需关注宏观政策、供给侧减产情况和下游需求情况 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 成材市场情况 - 成材昨日冲高回落，原料价格上涨从成本端对钢价有一定支撑，宏观层面反内卷不时扰动黑色系，基本面偏空，下游需求弱且短期难扭转 [3] 产量数据 - 螺纹钢产量上升10.12万吨至221.18万吨，热卷产量下降7.9万吨至314.89万吨，五大材总产量上升1.79万吨至869.21万吨 [3] 库存数据 - 螺纹钢总库存上升10.39万吨至556.68万吨，热卷总库存上升8.68万吨至356.63万吨，五大材总库存上升23.47万吨至1375.36万吨 [3] 表观需求量数据 - 螺纹钢表观需求量上升7.38万吨至210.79万吨，热卷表观需求量下降13.79万吨至306.21万吨，五大材表观需求量下降6.29万吨至845.74万吨 [3]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 对钢材以反弹试空对待,后期关注宏观政策和下游需求情况 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 成材产量 - 螺纹钢产量上升5.66万吨至217.84万吨,热卷产量上升1.79万吨至327.24万吨,五大材总产量上升12.48万吨至880.99万吨 [3] 成材库存 - 螺纹钢总库存下降2.07万吨至549万吨,热卷总库存上升0.99万吨至341.16万吨,五大材总库存上升1.14万吨至1340.03万吨 [3] 成材表观需求量 - 螺纹钢表观需求量上升0.72万吨至219.91万吨,热卷表观需求量下降4.44万吨至326.25万吨,五大材总表观需求量下降4.33万吨至879.85万吨 [3] 成材市场表现 - 成材昨日探底后小幅反弹,日K仍在当前区域横向盘整,波动不大 [3] 成材基本面情况 - 周度基本面正常,五大材库存小幅累计,产量上升,需求微降,整体仍是供强需弱 [3] 影响因素 - 目前天气高温多雨,对建材需求仍有负面影响 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周螺纹需求季节性走弱但同比降幅不明显，电炉普遍亏损、高炉利润转弱致螺纹产量降幅大且库存去化明显；板材供给回升、表需转弱、库存低位小回升；冷轧和中厚板供需维持高位，“抢出口”对制造业需求有支撑但钢材出口总量有转弱预期，悲观情绪主导，淡季现货压力驱动价格回归，黑色价格预计震荡偏弱运行 [2] 各方面数据总结 需求 - 螺纹表需229.03万吨，较上期减少19.65万吨，同比降0.91% [1] - 热卷表需320.92万吨，较上期减少6.01万吨，同比降2.73% [1] - 五大材表需882.17万吨，较上期减少31.62万吨，同比降3.46% [1] 供给 - 螺纹产量218.46万吨，较上期减少7.05万吨，同比降3.13% [1] - 热卷产量328.75万吨，较上期增加9.2万吨，同比增2.88% [1] - 五大材产量880.38万吨，较上期减少0.47万吨，同比降0.05% [1] 库存 - 螺纹库存570.48万吨，较上期减少10.57万吨，同比降1.82% [1] - 热卷库存340.64万吨，较上期增加7.83万吨，同比增2.35% [1] - 五大材库存1363.81万吨，较上期减少1.79万吨，同比降0.13% [1]