短期反弹动能仍在， 中期反转尚需验证 钢材月报 2026/05/08 0755-23375155 zhaoh3@wkqh.cn 陈张滢（黑色建材组） 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 赵航 （联系人） 从业资格号：F03133652 CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 04 成本端 02 期现市场 05 供给端 03 利润和库存 06 需求与进出口 01 月度评估及策略推荐 月度小结 ◆ 估值：2026年4月，钢厂盈利水平继续修复，盈利率升至60.17%，较上月明显提升，已处于中性偏高区间。分工艺来看，高炉利润约135元/吨， 谷电利润约89元/吨，长短流程均保持较好盈利状态。在利润驱动下，钢厂生产积极性维持，但考虑到需求持续性仍存在不确定性，整体复产节 奏仍相对温和。从基差来看，螺纹钢基差为37元/吨，较前期明显收敛，现货支撑有所减弱；热卷基差为8元/吨，基本处于平水附近，盘面定价 较为充分。受到成材价格上涨影响，整体估值水平较上月有所抬升，当前处于中性略偏高区间。 ◆ 供应：2026年4月，螺纹钢产量为850.76万吨，同比下降69万吨（-7.46%），环比增长1 ...

| | | | VV V SDIC FUTURES | 操作评级 | 2026年05月08日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | ★☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ★☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ☆☆☆ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ★☆☆ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ★★☆ | | | 證硅 | ★★☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ★☆☆ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面有所回落。受长假因素影响，本周螺纹表需明显回落，产量同步下滑，去库明显放缓。热卷需求继续回落，产量有所 下滑，库存小幅累积。下游承接能力相对不足，高炉复产节奏放缓，铁水产量继续小幅回落，供应压力有所缓解。从下游行业 看，一季度经济开局良好，地产销售面积降幅收窄，基建增速回到相对高位，制造 ...

(原油) 夜盘油价收出长下影线。当地时间5月7日，一名美国高级官员表示，美军刚刚对伊朗的格什姆港和 阿巴斯港实施打击;随后特朗普在电话采访中称停火依然有效。另有报道称,美国正考虑最早于本 周重启护航行动。然而，伊朗方面表示，美军对伊朗船只的打击违反了停火协议。OPEC+中的7国决 定6月增产18.8万桶/日。自美伊开战以来，中东地区油田因遭袭停产及预防性停产，累计原油产量 削减已超过千万桶/日。美伊之间脆弱的信任关系及双方诉求的严重分歧，使得海峡航运恢复畅通的 关键难点迟迟无法解除,石油供应的恢复亦需更多时间。油价虽有大幅回撤,但并未跌破4月17日停 火消息利空影响下的前低。美伊局势反复，油价双向波动风险较大。 【责金属】 隔夜贵金属震荡。特朗普称对与伊朗达成框架协议持乐观态度，市场对于战争缓和前景同样乐观， 但霍尔木兹海峡依然封闭，美伊发生小规模交火，局势仍不稳定，责金属测试4月中旬反弹高点阻 力。数据方面关注今晚美国非农就业数据指引。 (铜) 隔夜铜价高位震荡，阴线调整，但仍有均线组合支撑。美伊短暂交火，影响油价；美股半导体板块 略有调整。晚间市场等待美国非农就业数据。国内SMM现铜沪粤延续升水状态，节中 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、双焦均震荡运行，动力煤产区煤价震荡运行 [1][3][5][7] 各品种总结 钢材 - 市场分析：昨日螺纹钢期货主力合约收于3273元/吨，热卷主力合约收于3492元/吨，现货成交整体一般，全国建材成交11.6万吨 [1] - 供需与逻辑：建材产销双弱，地产疲软，旺季消费缺亮点，库存高于去年同期；板材供需两旺，钢厂铁水多流向板材，海外能源短缺使国内制造业和出口优势凸显，支撑板材消费，但高库存压制价格高度 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无 [2] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石期货价格小幅上涨，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅上涨，全国主港铁矿累计成交99.7万吨，环比上涨50.67%，远期现货累计成交89.0万吨，环比下跌18.35% [3] - 供需与逻辑：全球发运处于高位，港口流动性释放，供给压力增大；铁水产量短期有小幅下滑但整体持稳；高库存和供给压力制约价格高度 [3] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [4] 双焦 - 市场分析：昨日双焦期货震荡运行，小幅回落，现货稳中有升、整体偏强，主产区销售一般、库存低位，原料煤情绪偏强，部分煤种价格上涨 [5] - 供需与逻辑：焦炭价格偏稳，焦企生产正常，供应稳定，钢厂采购以刚需为主，焦企成本支撑存在，焦炭第三轮仍有博弈空间；焦煤供需相对宽松，煤价反弹后供给增长，投机性需求减弱，库存压力加大，但能源价格上涨使焦煤下方空间有限 [5][6] - 策略：焦煤、焦炭均震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [6] 动力煤 - 市场分析：产地煤价稳中窄幅调整，月初煤矿供应恢复，部分煤矿出货转差价格回落，大矿竞拍价格有涨有跌，市场观望情绪多，部分终端阶段性采购完成需求转弱，多数矿方对后期预期乐观；港口动力煤整体持稳，上游报价坚挺，下游观望，成交少，煤价上涨后采购积极性回落，但进口煤价格高企，部分区域电厂库存水平不高，上游对后市需求有预期 [7] - 供需与逻辑：当前消费需求一般，低库存下市场对动力煤消费旺季价格有乐观预期，后续关注非电煤消费和补库情况 [7] - 策略：无 [7]

报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 昨日现货市场价格小幅反弹，涨幅10元左右，建材市场成交环比下降，受假期影响，产销同步走弱，整体库存去化节奏明显放缓 [3] - 热卷需求回落幅度大于产量降幅，总库存环比小幅累库；螺纹钢产量延续大幅回落态势，库存去化力度同步减弱 [3] - 当前供需尚可，暂未出现明显矛盾，焦炭提涨第三轮处于博弈阶段，预计落地概率较大并存有进一步提涨预期，成本端驱动将较为显著，下方支撑韧性较强，叠加出口成本持续抬升，主力合约估值以低位反弹修复为主，后续需继续关注成本抬升后向下游传导的兑现力度，以及需求的实际落地情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - RB2605收于3168，RB2610收于3279，HC2605收于3465，HC2610收于3490，螺纹5 - 10价差收于 - 111元，热卷5 - 10价差 - 25元，5月合约卷螺差297元，10月合约卷螺差211元 [2] - 2026年5月7日，RB2605价格3172，较5月6日涨3；RB2610价格3273，较5月6日涨9；RB2701价格3305，较5月6日涨9；HC2605价格3473，较5月6日涨3；HC2610价格3492，较5月6日跌1；HC2701价格3502，较5月6日跌5 [1] 现货数据 - 上海中天螺纹3280（+10）元；上海本钢热卷3500（+10）元 [2] - 2026年5月7日，上海中天螺纹3280元，较5月6日涨10；南京西城螺纹3440元，较5月6日涨10；山东石横螺纹3440元，较5月6日涨20；唐山唐钢螺纹3250元，较5月6日涨10；天津河钢热卷3400元，较5月6日涨10；乐从日钢热卷3490元，较5月6日涨10；上海日钢热卷3500元，较5月6日涨10 [1] 重要资讯 - 5月6日，宝武资源西非公司宣布在几内亚政府相关监管部门主持下，宝赢矿山公司与工会达成协议，停止罢工，恢复西芒杜铁矿1、2号区块生产 [2] - 截至5月6日，Mysteel样本内钢厂钢坯手持订单量200.7万吨，环比增加22.1万吨，增幅12.4%，内贸接单91.7万吨，环比增加24.2万吨，占比46%，直接出口接单109万吨，环比减少2.1万吨，占比54% [2] - 5月7日，第三轮第六批中央生态环境保护督察全面启动，7个督察组对7个省（区）及新疆生产建设兵团开展为期1个月的督察工作 [3] - 5月7日，全国主港铁矿石成交99.70万吨，环比增50.7%；237家主流贸易商建筑钢材成交11.59万吨，环比减27% [3] - 本周，五大钢材品种供应839.83万吨，周环比降15万吨；总库存1646.58万吨，周环比降1.33万吨；周消费量841.16万吨，其中建材消费环比降16.1%，板材消费环比降2.4% [3]

报告行业投资评级 - 钢材：单边偏强结构未走坏，关注择机做多机会，热卷期现基差头寸保持关注并滚动操作 [6] - 锰硅硅铁：市场情绪波动大，暂时观望为主 [6] - 焦煤焦炭：以多头思路对待 [6] - 铁矿石：空单持有 [6][7] 报告的核心观点 - 钢材价格上涨但现货成交小降，盘面偏强结构未走坏，供需同步进入高位震荡区间，5月后建材或进入内需季节性小淡季，高产量下库存去化节奏或放缓 [2] - 锰硅硅铁情绪波动，成本有支撑，供需整体改善，库存累积压力可控 [3] - 焦煤焦炭现货表现强劲，第三轮提涨落地预期升温，煤焦供需平衡，建议以多头思路看待市场 [5] - 铁矿石板块延续强势但压力逐步清晰，多空交织，后续铁矿日常需求边际增量走弱，上方价格压力明显 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 远月合约5月7日收盘价：RB2701为3305元/吨，HC2701为3502元/吨，I2701为800.5元/吨，J2701为1953.5元/吨，JM2701为1514.5元/吨；涨跌值分别为29元、16元、6.5元、 - 8元、 - 11元；涨跌幅分别为0.89%、0.46%、0.82%、 - 0.41%、 - 0.72% [1] - 近月合约（主力合约）5月7日收盘价：RB2610为3273元/吨，HC2610为3492元/吨，I2609为817元/吨，J2609为1860元/吨，JM2609为1304元/吨；涨跌值分别为27元、19元、5元、 - 7.5元、 - 6.5元；涨跌幅分别为0.83%、0.55%、0.62%、 - 0.40%、 - 0.50% [1] - 5月7日跨月价差：RB2610 - 2701为 - 32元/吨，HC2610 - 2701为 - 10元/吨，I2609 - 2701为16.5元/吨，J2609 - 2701为 - 93.5元/吨，JM2609 - 2701为 - 210.5元/吨 [1] - 5月7日主力合约价差/比价/利润：卷螺差为219元/吨，螺矿比为4.01，煤焦比为1.43，螺纹盘面利润为 - 62.8元/吨，焦化盘面利润为125.68元/吨；涨跌值分别为 - 10元、0.01、0、17.1元、 - 6.87元 [1] 现货市场 - 5月7日上海螺纹、天津螺纹、广州螺纹、唐山普方坯、普氏指数现货价格分别为3330元/吨、3400元/吨、3580元/吨、3100元/吨、111.65；涨跌值分别为12元、10元、40元、10元、 - 0.4元 [1] - 5月7日上海热卷、杭州热卷、广州热卷、坯材价差、日照港PB现货价格分别为3520元/吨、3530元/吨、3530元/吨、230元/吨、798元/吨；涨跌值分别为10元、0元、0元、10元、0元 [1] - 5月7日青岛港超特粉、甘其毛都炼焦精煤、青岛港准一级焦（出库）、青岛港PB现货价格分别为678元/吨、1250元/吨、1495元/吨、796元/吨；涨跌值分别为5元、0元、0元、0元 [1] - 5月7日基差：HC主力为28元/吨，RB主力为57元/吨，I主力为19元/吨，J主力为 - 217.47元/吨，JM主力为 - 24元/吨；涨跌值分别为11元、11元、0元、19.5元、9.5元 [1]

报告行业投资评级 - 偏空 [2] - 中性 [3] 报告的核心观点 - 铁矿石方面，澳巴发运恢复正常，港口库存居高不下，铁水产量见顶回落，供应宽松格局持续；受五一外盘铁矿石价格上涨矿价短期有一定支撑，但供需宽松格局下矿价上行空间受限，预计偏空震荡 [1] - 螺纹钢方面，需求旺季末期产量大幅收缩，库存加速去化，呈现供需双紧格局；钢企维持低产量、低库存策略，未来钢铁行业将从普钢向特钢转型，预计螺纹产量会进一步压缩，预计震荡偏强 [1] - 热卷方面，产量高位企稳，高炉利润明显改善，冷轧需求处历史高位；下游需求强劲，预计短期表现强于螺纹 [4] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - **现货与基差**：日照港 PB 粉现货折合盘面价 841 元/吨，基差 24；日照港巴混现货折合盘面价 864 元/吨，基差 47 [1] - **供应与库存**：澳巴发运恢复正常，港口库存 17215.71 万吨，环比减少，同比增加 [1] - **需求与下游**：铁水产量见顶回落 [1] 钢材 螺纹钢 - **现货与基差**：螺纹钢现货价 3310 元/吨，基差 37 [1] - **供应与库存**：全国 35 个主要城市库存 547.22 万吨，环比减少，同比增加 [1] - **需求与下游**：需求旺季末期产量大幅收缩，库存加速去化，呈现供需双紧格局 [1] 热卷 - **现货与基差**：热轧卷板现货价 3500 元/吨，基差 8 [4] - **供应与库存**：全国 33 个主要城市库存 335.28 万吨，环比增加，同比增加 [4] - **需求与下游**：产量高位企稳，高炉利润明显改善，冷轧需求处历史高位；下游需求强劲 [4]

报告行业投资评级 - 螺纹钢：区间运行[1] - 热卷：区间运行[1] - 铁矿石：谨慎看多，短线参与[1] - 焦炭：谨慎看空[1] - 焦煤：谨慎看空[1] - 锰硅：谨慎看空[1] - 硅铁：谨慎看空[1] - 玻璃：区间运行[1] - 纯碱：谨慎看空[1] 报告的核心观点 - 螺纹钢节日期间现货稳中有涨，宏观预期升温，需求平稳，钢厂利润尚可，铁水产量高，行情短期高位横盘，中期区间运行[1][4][5] - 热卷节日期间现货稳中偏强，供需平稳，钢材基本面好转，政策预期上升，但驱动不强，钢价中期区间运行[1][4][5] - 铁矿石供需结构中性偏弱，国际油价高企抬升海运成本使矿价走强，油价波动降低后影响减弱，追多需谨慎[1][8][9] - 焦炭第三轮提涨在博弈，短期焦企开工持稳，铁水产量或阶段性见顶，各环节库存去化，总库存下降，短期行情区间震荡[1][11][12] - 焦煤国内煤矿正常生产，蒙煤口岸高通关，口岸蒙5可售现货少，贸易商暂停报价，需求竞拍流拍率增加，成交价涨跌互现，动力煤价格支撑，行情区间震荡[1][14][15] - 锰硅产区供应和需求环比下降，合金厂库存增加，海外锰矿山6月报价下跌，成本支撑弱化，震荡偏弱[1][18][19] - 硅铁产区供应和需求环比下降，合金厂大幅累库，5月钢招未开启，关注钢厂招采情况，震荡偏弱[1][18][19] - 玻璃生产利润不佳，产量低位，需求弱，下游采购意愿不强，上中游去库压力大，下游库存低，短期或阶段性反弹，中期供需双弱维持低位区间运行[1][22][23] - 纯碱生产平稳，部分亏损但产量高位，需求弱，玻璃日熔量低，下游采购积极性差，库存同期高位，基本面弱势下延续偏弱运行[1][26][27] 各品种情况总结 钢材 - 螺纹钢：节日期间现货北方缺规格涨幅大，宏观预期升温，需求平稳，建筑、基建、制造业分化，钢厂利润尚可，铁水产量高，期货价格有涨有跌，现货价格多地上涨，基差、价差有变化[1][2][4] - 热卷：节日期间现货稳中偏强，供需平稳，总库存和华东库存下降，期货价格有涨有跌，现货价格多地上涨，基差、价差有变化[1][2][4] 铁矿石 - 铁水产量微降，钢厂按需补库，港口库存去化，外矿发货增加，供需中性偏弱，国际油价影响矿价，期货价格有涨有跌，现货价格有涨有平，价差、基差有变化，海运费上涨，普氏指数及折人民币价格上涨[1][6][8] 焦炭 - 第三轮提涨博弈中，短期焦企开工持稳，铁水产量或见顶，各环节库存去化，总库存下降，期货价格有跌有平，现货价格部分有涨，周度数据显示产能利用率、产量、库存等有变化[1][10][11] 焦煤 - 国内煤矿正常生产，蒙煤口岸高通关，口岸蒙5可售现货少，贸易商暂停报价，需求竞拍流拍率增加，成交价涨跌互现，动力煤价格支撑，期货价格有跌有平，现货价格部分有降，周度数据显示产能利用率、产量、库存等有变化[1][13][14] 铁合金 - 锰硅产区供应和需求环比下降，合金厂库存增加，海外锰矿山6月报价下跌，成本支撑弱化，期货价格下跌，现货价格下跌，基差、价差有变化，周度数据显示开工率、产量、库存有变化[1][17][18] - 硅铁产区供应和需求环比下降，合金厂大幅累库，5月钢招未开启，期货价格有涨有平，现货价格下跌，基差、价差有变化，周度数据显示开工率、产量、库存有变化[1][17][18] 玻璃 - 生产利润不佳，产量低位，需求弱，下游采购意愿不强，上中游去库压力大，下游库存低，短期或阶段性反弹，中期供需双弱维持低位区间运行，期货市场价格有涨，成交量增加，基差、价差有变化，现货市场多地价格持平，部分有涨，库存大幅增加[1][21][22] 纯碱 - 生产平稳，部分亏损但产量高位，需求弱，玻璃日熔量低，下游采购积极性差，库存同期高位，基本面弱势下延续偏弱运行，期货市场价格有涨有跌，成交量增加，仓单减少，基差、价差有变化，现货市场多地价格持平，开工率微降，企业库存增加[1][25][26]

2026 年 5 月 8 日星期五 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67071029 乘联分会初步汇总测算，2026 年 4 月，全国乘用车厂商新能源批发达 122 万辆，同比增长 7%、 环比增长 7%，实现双重增长，行业复苏势头初显。 文化和旅游部公布 2026 年"五一"假期文化和旅游市场情况。经文化和旅游部数据中心测算， "五一"假期，全国国内出游 3.25 亿人次，同比增长 3.6%；国内出游总花费 1854.92 亿元，同比增 长 2.9%。 | | | 主 要 品 种 展 望 | | --- | --- | --- | | 板块 | 品种 | 核心逻辑 观点 | | 金融衍 | 国债 | 当前国债收益率处在相对低位，预计流动性将保持宽松； 偏空，TL 主力合约关 注区间 114 附近阻力 | | | | 中国经济呈现平稳复苏态势，核心通胀持续回升。若能源 | | | | 危机长时间持续，全球通胀压力或进一步上行。 | | | | 国内资产估值水平处在低位，估值修复仍有空间；中国经 | | 生品 | | 济有足够韧性，核心通胀持续回升。同时政策环境偏暖， 长期看好，短期偏震 | ...

报告行业投资评级 | 板块 | 品种 | 观点 | 策略建议 | 推荐指数 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 金融 | 股指 | 震荡 | 滚动做多，轻仓为主 | ಳ | | | 黄金 | 震荡偏弱 | 观望布局多单 | ಷಿ ಷಿ ಚಿ | | | 铜 | 基本面无变化 | 多单持有 | ಳ | | | 工业硅 | 宽幅震荡 | 观望，逢高轻仓空 | 83 | | | 多晶硅 | 宽幅震荡 | 等待回调做多 | ಕೆ | | | 银&不锈钢 | 中期着涨 | 回落做多，或期权参与 | ななな | | 有色 | 氧化铝&电解铝 | 氧化铝震荡、电解铝震荡 | 氧化铝观望；电解铝逢低做多 | ಟಿ ಬೆಳ | | | 锌 | 中期基本面依旧偏空 | 偏空对待 | ಳಿ | | | 碳酸锂 | 短期宽幅震荡 | 多单持有 | ಟಿ ಚಿ | | | 锡 | 区间震荡 | 空单离场 | なな | | | 焦煤 | 震荡 | 09多单轻仓持有 | なな | | 黑色 | 焦炭 | 震荡偏强 | 09多单轻仓持有；多09炼焦利润 | ಷಿ ಚಿ ಚಿ | | | 热卷 | 震荡偏强 | 逢低做多 | ಳಿ ಕೆ | | | 原油 | 偏多 | 逢低做多 | ಳಿ ಬೆ | | 能化 | 纯碱 | 中期震荡 | 短线做多为王，中期震荡 | ಟಿ ಚಿ | | | 炭丙烯 | DD高位震荡 | 观望 | ಷ | | | 纸浆 | 区间震荡，远月震荡偏强 | 离场观望，或轻仓试多 | दे दे | | 农产 | 白糖 棉花 | 震荡为主，偏弱运行 | 保持观望 | ಳ ಕೆ | | | 豆粕 | 震荡 | 观望 | ಳ | | | 生猪 | 五六月或将短暂企稳 | 观望 | ಕೆ | [4] 报告的核心观点 - 国内经济稳步回升，美指走势偏震荡，人民币汇率缓慢升值，跨月资金面边际收敛，债市震荡；国外霍尔木兹海峡局势紧张，美国经济数据稳健但有降息可能 [5] - 各品种走势和投资建议不同，如股指震荡，原油偏多，铜基本面无变化等，需根据不同品种特点进行操作 [4] 各品种总结 金融板块 - **股指**：受美股科技股行情提振，A股指数普涨，短期市场波动大；IC、IM是资金活跃方向，建议轻仓滚动做多；IF - IM大小盘比价到布局区间，后续有回归潜力 [6] - **黄金**：震荡偏弱，建议观望布局多单 [4] - **铜**：铜矿端偏紧，废铜供应紧张，冶炼有减产预期，初端需求强劲，6月前逢低做多较安全 [9] - **工业硅**：宽幅震荡，节后四川和云南复产进度或偏慢，新疆开工维持高位，传闻云南淘汰炉子和能耗新规收紧标准，建议观望，逢高轻仓空 [4][16] - **多晶硅**：宽幅震荡，盘面上涨受反内卷会议传闻影响，缺乏实体支撑，基本面触底，建议等待回调做多 [4][15] - **银&不锈钢**：中期看涨，建议回落做多或期权参与 [4] 有色板块 - **氧化铝&电解铝**：氧化铝震荡，中长期新建产能爬坡，库存高位，短期受几内亚出口政策和海运费用影响，建议观望，中长期反弹布空；电解铝震荡，中长期铝价中枢上移，短期震荡，建议逢低做多 [4][9][10] - **锌**：中期基本面偏空，TC下降空间有限，矿端或复产，冶炼产量维持高位，下游镀锌需求不足，建议偏空对待 [4][11] - **碳酸锂**：短期宽幅震荡，09合约创新高，库存去化，刚果金禁止原矿出口利好价格，建议多单持有 [4][14] - **锡**：区间震荡，4月开工下滑但原料不缺，印尼出口量损失支撑价格，下游需求平淡，建议空单离场 [4][13] 黑色板块 - **焦煤**：震荡，美伊停火但有摩擦，原油供给问题难解决，国内楼市新政成交有望回暖，矿山开工强，口岸通关高，焦企开工回升但仍低，建议09多单轻仓持有 [4][17] - **焦炭**：震荡偏强，多地楼市新政，焦企挺价，第三轮提涨有望落地，下游钢材出口好，铁水产量高，焦炭刚需强，库存低，建议09多单轻仓持有，多09炼焦利润 [4][17] - **热卷**：震荡偏强，中东局势谈判，供应持平微降，消费回调，去库暂缓，库存压力大，钢厂盈利好，成本支撑一般，需求有望改善，建议显著回调后建仓多单 [4][18][19] 能化板块 - **原油**：偏多，盘面是预期结构切换，美伊和平解决预期存疑，原油市场根源问题在“流量”，基本面对盘面有支撑，建议逢低做多，关注伊朗回应等核心跟踪点 [4][7][8] - **纯碱**：中期震荡，供给产量回升，轻重比增加，需求端重碱产量走弱，轻碱需求一定程度对冲，供需偏弱但成本有支撑，建议短线做多 [4][20] - **炭丙烯**：DD高位震荡，美伊地缘冲突反复，国内聚丙烯春季检修，供应有支撑，下游刚需平稳，建议观望 [4][21] - **纸浆**：区间震荡，远月震荡偏强，上涨由再生纸浆规范提议引发，低价阔叶带动针叶上涨，市场底或已出现，建议离场观望或轻仓试多 [4][22] 农产品板块 - **白糖**：震荡为主，偏弱运行，北方甜菜糖厂完成生产，南方甘蔗糖主产区部分收榨，国际食糖供需宽松，需关注中东局势、原油市场和巴西甘蔗制糖比变化 [4][25] - **棉花**：震荡为主，偏弱运行，棉花价格受中东地缘因素和美元疲软影响，不建议趋势策略追入 [4][24] - **豆粕**：震荡，伊朗事件或带动原油上涨提升豆油生柴需求，但南美丰产压力仍存，建议观望，关注USDA供需报告和南美大豆到港卸船节奏 [4][23] - **生猪**：五六月或将短暂企稳，能繁母猪存栏仍高于调控目标，猪价震荡，仔猪出生量下降，持仓量高，建议观望 [4][23]