中原期货研究咨询部 晨会纪要 2025 第（196）期 发布日期：2025-10-31 | 中原期货研究咨询部 | 0371-58620081 | | --- | --- | | 0371-58620083 | | | 公司官方微信 | | 公司官方微信 1 中原期货研究咨询部 | 化工 | 主力合约 | 2025/10/31 | 2025/10/30 | 涨跌 | 涨跌幅/% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 8:00 | 15:00 | | | | | 焦煤 | 1,304.50 | 1,288.00 | 16.50 | 1.281 | | | 焦炭 | 1,797.50 | 1,786.50 | 11.0 | 0.616 | | | 天然橡胶 | 15,435.00 | 15,400.00 | 35.0 | 0.227 | | | 20号胶 | 12,500.00 | 12,525.00 | -25.0 | -0.20 | | | 塑料 | 6.975.00 | 6,968.00 | 7.0 | 0.10 | | | 聚丙烯PP | 6,657. ...

钢材产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可 【2011】1292号 2025年10月31日 知识图强,求实奉献,客户至上,合作共赢 | 铁矿石产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025/10/31 | | | | Z0020017 徐艺丹 | | | 铁矿石相关价格及价差 | | | | | | | 品种 | 我们 | 前11 | 活跃 | 涨跌幅 | 单位 | | 仓单成本:卡粉 | 844.0 | 850.6 | -6.6 | -0.8% | | | 仓单成本:PB粉 | 854.6 | 854.6 | 0.0 | 0.0% | | | 仓单成本:巴混粉 | 866.4 | 867.5 | -1.1 | -0.1% | | | 仓单成本:金布巴粉 | 850.0 | 854.3 | -4.3 | -0.5% | | | 01合约基差:卡粉 | 41.5 | 46.1 | -4.6 | -10.0% | | | 01合约基差:PB粉 | 52.1 | 50.1 | 2.0 ...

价 格 和 利 润 | | | | 钢材早报 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 研究中心黑色团队 2025/10/31 | | | 现 货 价 格 | | | | | | | | 日期 | 北京螺纹 | 上海螺纹 | 成都螺纹 | 西安螺纹 | 广州螺纹 | 武汉螺纹 | | 2025/10/24 | 3080 | 3190 | 3210 | 3130 | 3260 | 3250 | | 2025/10/27 | 3130 | 3230 | 3210 | 3130 | 3310 | 3260 | | 2025/10/28 | 3150 | 3230 | 3250 | 3180 | 3330 | 3280 | | 2025/10/29 | 3190 | 3250 | 3270 | 3180 | 3350 | 3290 | | 2025/10/30 | 3200 | 3210 | 3270 | 3200 | 3350 | 3290 | | 变化 | 10 | -40 | 0 | 20 | 0 | 0 | | 日期 | 天 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 2025年第三季度經營數據公告 – 1 – 上 述 經 營 數 據 未 經 審 計，敬 請 廣 大 投 資 者 注 意 投 資 風 險 並 審 慎 使 用。 重 慶 鋼 鐵 股 份 有 限 公 司 根 據《上 海 證 券 交 易 所 上 市 公 司 自 律 監 管 指 引 第 3號––行 業 信 息 披 露》相 關 規 定，現 將2025年 第 三 季 度（本 報 告 期）經 營 數 據（未 經 審 計）公 告 如 下： 主要產品數據 單 位：萬 噸 2025年1-9月 平均售價 | | | 2025年1-9月 | 2025年1-9月 | （人 | 民 | 幣 | 元╱ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 主要產品 | 生產量 | 銷售量 | 噸，不 | | 含 ...

证券代码：601005 股票简称：重庆钢铁 公告编号：2025-039 重庆钢铁股份有限公司根据《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第 3 号——行业信息披露》相关规定，现将 2025 年第三季度 （本报告期）经营数据（未经审计）公告如下： 上述经营数据未经审计，敬请广大投资者注意投资风险并审慎 使用。 特此公告。 重庆钢铁股份有限公司董事会 2025 年 10 月 31 日 重庆钢铁股份有限公司 Chongqing Iron & Steel Company Limited （在中华人民共和国注册成立的股份有限公司） 2025 年第三季度经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 1 单位：万吨 主要产品 2025 年 1-9 月 生产量 2025 年 1-9 月 销售量 2025 年 1-9 月 平均售价（元/吨，不含税） 板材 176.97 178.10 3,426 热卷 379.79 382.81 3,030 钢坯 4.03 4.06 2,921 合计 560.79 564.97 3,154 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | | 螺纹周度产量与表观需求均回升，库存继续回落。目前供需均低于去年同期，库存略偏 | | ★ | 谨慎看多 | 高，降库速度一般，整体供需偏弱，向上驱动力量有限。钢铁行业产能置换新规以及区 | | | | 域性控产带来提振，短期或震荡偏强运行。 | | 热卷 | 谨慎看多 | 热卷表需回升，产量持平略增，库存小幅下降，但仍较往年同期偏高。目前铁水产量仍 | | ★ | | 较高，钢材整体供应处于高位。但短期受政策提振或阶段性偏强运行。 | | 铁矿石 | | 数据来看，铁水再降，钢厂、港口累库。但外矿发货高位放量，到货明显缩量。钢企利 | | ★ | 谨慎看多 | 润快速压缩，静态基本面中性偏弱。阶段性中美关系缓和，宏观层面释放利多，短期矿 | | | | 价震荡偏强运行。 | | | | 焦炭第二轮提涨全面落地，第三轮提涨已在路上，焦钢博弈明显。近期焦企利润小幅改 | | 焦炭 | 看多 | 善但仍多处亏损状态。目前钢厂库存水平偏低，唐山地区因环保问题停产检修，但检修 | | ★★ | | 时间较短，短期焦企出 ...

| 铁矿石产业期现日报 | | | | FRE RAT | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025/10/30 | | | 徐艺丹 | Z0020017 | | | 铁矿石相关价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 仓单成本:卡粉 | 850.6 | 841.8 | 8.8 | 1.0% | | | 仓单成本:PB粉 | 854.6 | 844.7 | 9.9 | 1.2% | | | 仓单成本:巴混粉 | 867.5 | 857.8 | 9.7 | 1.1% | | | 仓单成本:金布巴粉 | 854.3 | 857 0 | 3.2 | 0.4% | | | 01合约基差:卡粉 | 46.1 | 49.3 | -3.2 | -6.5% | | | 01合约基差:PB粉 | 50.1 | 52.2 | -2.1 | -4.0% | 元/肥 | | 01合约基差:巴混粉 | 63.0 | 65.3 | -2.3 | -3.6% | | | 0 ...

| -16 | 55.30% | 折算价:72硅铁合格块:内蒙-天津仓单 | 硅铁 (SF601) | 5594 | -029% | 5578 | 1.67% | 08 | 折算价:6517硅锰:内蒙-湖北仓单 | 2950 | 5855 | 44.10% | 硅锰 (SM601) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 3.42% | HRB40020mm: 上海 | 107 | 螺纹钢 (RB2601) | 3240 | 3133 | 51.10% | Q235B: 4.75mm: 上海 | 15 | 0.45% | 3360 | 3345 | 23.70% | 热卷(HC2601) | | | | | | 63 | 7.82% | 867 | 50.50% | 折算价:62.5%巴混粉(BRBF):淡水河谷:日照港 | 铁矿石 (12601) | 802 | -5.02% | -90 | 1711 | ...

投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 核心观点 - 公司为区域板材龙头，并入宝武集团后管理能力和业务结构持续优化，盈利有望在短期低迷后持续修复 [3] - 受益于宝武集团内部资源专业化整合、钢材毛利同比增加、行业供给端反内卷政策加码及消费驱动的需求改善，公司净利率显著改善，后续行业盈利及公司销售毛利有望持续好转 [2] - 公司已确立“精品硅钢和高品质厚板全球双一流示范企业”战略定位，产品结构高端化，高端品种材销量全面提升，控股股东增持彰显信心 [3] - 预计公司2025年-2027年归母净利润为6.8亿元、9.5亿元、11.7亿元，近三年估值中枢水平对应市值约172亿元，估值有明显修复空间 [3] 财务表现 - 2025年前三季度营业收入272.25亿元，同比减少12.68%；归属于母公司所有者的净利润3.6亿元，上年同期净亏损5.79亿元，实现扭亏为盈；基本每股收益0.113元 [1] - 2025年第三季度归母净利润2.49亿元，同比增加149.46%，环比增加152.43%；扣非归母净利润1.81亿元，同比增加122.6%，环比增加1526.7% [2] - 公司2024年第四季度至2025年第三季度销售毛利率分别为5.18%、3.06%、3.42%、5.27%；销售净利率分别为5.86%、0.18%、1.19%、2.61% [2] - 预计2025年营业收入395.09亿元，2026年426.20亿元，2027年440.38亿元；预计2025年归母净利润6.75亿元，2026年9.52亿元，2027年11.67亿元 [5][10] 运营与战略 - 2025年前三季度完成钢材产量673.67万吨，同比下降9.16%；完成销量678.28万吨，同比下降8.15% [3] - 集中资源发展高附加值产品，优化产品结构，热卷高端品种增幅97.6%，优钢、硅钢增幅超20%，中厚板增幅18.4%，优棒品种率增至70% [3] - 中厚板、优钢卷、连退卷、硅钢卷终端用户同比提升10% [3] - 控股股东新钢集团累计增持公司A股股份40,319,500股，约占公司总股本的1.27%，累计增持金额152,936,530元 [3] 行业与估值 - 2025年前三季度中钢协CSPI钢材价格指数均值为93.76，同比下降9.19% [2] - 1-8月份黑色金属冶炼和压延加工业利润总额837亿元，去年同期利润总额为-169.7亿元，行业盈利同步改善 [2] - 截至2025年10月29日，公司总市值127.62亿元，收盘价4.01元 [6] - 预计2025年市盈率18.9倍，2026年13.4倍，2027年10.9倍；市净率维持在0.5倍 [5][10]

021-60635736 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 报告类型 钢材日评 日期 2025 年 10 月 30 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀 研究员：聂嘉怡 研究员：冯泽仁 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | | | | | 表1：10月29日钢材期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 代码 | 前收 盘价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量 变化 | 资金流 入流出 | | RB2601 | 3091 ...