报告行业投资评级 - 震荡运行 [3] 报告的核心观点 - 成材价格震荡运行，需关注宏观政策和下游需求情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 钢厂产能利用率和产量情况 - 上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率80.22%，环比增加0.09个百分点，同比增加1.93个百分点；日均铁水产量233.28万吨，环比增加2.79万吨，同比增加5.34万吨 [2] - 上周全国94家独立电弧炉钢厂平均产能利用率7.35%，环比基本持平，同比下降41.56个百分点；平均开工率10.14%，环比上升0.29个百分点，同比下降53.2个百分点 [2] 市场动态 - 唐山市于2026年3月1日18时起启动重污染天气Ⅱ级应急响应，解除时间另行通知 [2] - 上周末，唐山迁安普方坯资源出厂含税上调10元/吨，报2920元/吨 [2] 成材价格走势 - 成材上周先下后上，底部震荡运行，螺纹主力最低逼近3000一线，热卷主力短暂跌破3200 [2] 基本面情况 - 上周基本面变化符合预期，累库在正常节奏内，下游尚未启动，更多关注需求启动情况 [2] 宏观影响 - 随着两会时间临近，宏观层面对价格的扰动也有所加强 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂延续供需紧平衡格局，区间震荡偏强 [2][4] 根据相关目录分别总结 成材 - 成材重心下移，偏弱运行 [2] 碳酸锂 - 上周碳酸锂期货主力合约价格收至176040元/吨，成交缩量，持仓微增，多空比净持仓环比微增，广期所库存增10手至38461手 [2] - 现货端SMM电碳均价172000元/吨，电工价差维持3500元/吨，下游补库刚需，采购意愿回暖，上游惜售挺价，市场询价和实际成交仍相对清淡，现货情绪偏谨慎 [2] - 供应端各类原料价格较2月13日环比普涨，SMM周度开工率回升至49.75%（较2月12日+3.73%），周度总产量增至21822吨（+560吨），供应边际增加 [3] - 需求端表现分化，上周铁锂增产增库，三元降产去库；至2月8日，SMM新能源车销量渗透率降至36.3%，处相对低位；1月，动力+储能电池合计产量为168.0GWh，环比 -16.7%，同比 +55.9%；销量148.8GWh，环比 -25.4%，同比 +85.1%；储能电芯产销两旺且库存低位，成结构性亮点 [3] - 库存端上周SMM四地样本社会库存去库1690吨至44520吨，样本周度总库存去库至100093吨，处于相对低位，总库存天数降至28.2天，整体维持紧平衡格局 [3] - 国内政策方面，汽车以旧换新补贴与电池出口退税直接刺激终端消费，改善宏观流动性；新能源汽车动力电池综合利用管理办法提高回收门槛、淘汰落后产能，长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢；青海盐湖开发、储能“十五五”及中央经济工作会议系列部署形成协同，支撑长期供需平衡 [4] - 宏观环境方面，央行结构性降息强化中长期利好氛围 [4] - 国际层面，2月20日美最高法院裁定IEEPA关税违法，白宫改征15%临时关税，储能电芯关税由48.4%降至43.4%，出口利润边际改善，窗口期内利好需求 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供需维持紧平衡格局，现货成交清淡，预计价格高位震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货与现货情况 - 昨日碳酸锂期货主力合约价格收至173660元/吨，价格走高伴随成交放量，持仓量微降，多空比净持仓持续下降，广期所库存减74手至38451手 [1] - 现货端，SMM电碳均价173000元/吨，电工价差维持3500元/吨，下游补库刚需，上游惜售挺价，市场询价和实际成交仍相对清淡，现货情绪偏谨慎 [1] 基本面情况 供应端 - 节前锂辉石精矿（CIF）价格微涨，云母略降 [2] - 本周SMM周度开工率回升至49.75%（较2月12日+3.73%），周度总产量增至21822吨（+560吨），供应边际增加 [2] 需求端 - 本周铁锂增产去库，三元降产增库 [2] - 至2月8日，SMM新能源车销量渗透率降至36.3%，处相对低位 [2] - 1月，动力+储能电池合计产量为168.0GWh，环比 - 16.7%，同比 + 55.9%；销量148.8GWh，环比 - 25.4%，同比 + 85.1% [2] - 储能电芯产销两旺且库存低位，成结构性亮点 [2] 库存端 - 节前SMM四地样本社会库存增3160吨至46210吨，本周样本周度总库存去库至100093吨，处于相对低位，总库存天数降至28.2天，整体维持紧平衡格局 [2] 宏观政策层面情况 国内政策 - 汽车以旧换新补贴与电池出口退税直接刺激终端消费，改善宏观流动性 [3] - 新能源汽车动力电池综合利用管理办法提高回收门槛、淘汰落后产能，长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢 [3] - 青海盐湖开发、储能“十五五”及中央经济工作会议系列部署形成协同，支撑长期供需平衡 [3] 宏观环境 - 央行结构性降息强化中长期利好氛围 [3] 国际层面 - 2月20日美最高法院裁定IEEPA关税违法，白宫改征15%临时关税，储能电芯关税由48.4%降至43.4%，出口利润边际改善，窗口期内利好需求 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂供需回归紧平衡，预计价格区间偏强运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 期货与现货市场情况 - 昨日碳酸锂期货主力合约价格收至164120元/吨，成交缩量，持仓微增，多空比环比下降；广期所库存增96手至38855手 [3] - 现货端，SMM电碳均价152000元/吨，电工价差3500元/吨。市场成交清淡，上游锂盐厂延续惜售挺价策略，仅个别厂商少量出货；下游企业采购情绪整体偏弱，多数已于年前完成2月原料备货，仍维持逢低采购思路，仅少数企业存在刚需补库动作 [3] 基本面情况 供应端 - 节前锂辉石精矿（CIF）价格微涨，云母略降；SMM周度开工率46.02%（-1.27%），除锂云母外，其他工艺开工率均下降，SMM周度总产量20184吨（-560吨），供应小幅收缩 [4] 需求端 - 需求端表现分化，铁锂增产去库，三元产量库存双降；至2月8日，SMM新能源车销量渗透率降至36.3%，处相对低位；1月，动力+储能电池合计产量为168.0GWh，环比-16.7%，同比+55.9%；销量148.8GWh，环比-25.4%，同比+85.1%。储能电芯产销两旺且库存低位，成结构性亮点 [4] 库存端 - 节前SMM四地样本社会库存增3160吨至46210吨，样本周度总库存去库至102932吨，总库存天数降至29.6天，回归紧平衡格局 [4] 宏观政策层面情况 需求侧 - 汽车以旧换新补贴与电池出口退税直接刺激终端消费，改善宏观流动性 [5] 供给侧 - 发改委1月发布新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛、淘汰落后产能，长期优化国内供应并抬升成本支撑中枢 [5] 产业规划 - 青海盐湖开发、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同，支撑长期供需平衡 [5] 宏观环境 - 央行结构性降息强化中长期利好氛围 [5] 国际层面 - 2月20日美最高法院裁定IEEPA关税违法，白宫改征15%临时关税，储能电芯关税由48.4%降至43.4%，出口利润边际改善，窗口期内利好需求 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成材震荡整理运行 关注宏观政策和下游需求情况 [4] - 铝锭价格短期震荡运行 关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [5] 根据相关目录总结 成材方面 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修大多在1月中下旬 复产预计在正月初十一至十六 停产预计影响总产量74.1万吨 [3] - 安徽省6家短流程钢厂 1家1月5日已停产 大部分1月中旬左右停产 个别1月20日后停产 停产日度影响产量1.62万吨左右 [4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日 10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米 环比降40.3% 同比增43.2% [4] - 成材震荡下行 价格创新低 供需双弱 市场情绪悲观 价格重心下移 冬储低迷对价格支撑不强 [4] 铝锭方面 - 宏观上美国1月就业数据强劲 降低美联储年中降息紧迫性 虽劳动力市场韧性暗示美联储或长期按兵不动 但美元走弱 [3] - 国产铝土矿货源充足 短期价格持稳 进口矿因氧化铝厂采购意愿弱、部分提前检修、库存高 价格承压 [4] - 本周铝加工企业开工率52.8% 环比降5.1个百分点 各版块分化 铝板带、原生铝合金、铝线缆、铝型材开工率均下降 [4] - 春节前两月全国铝锭社会库存累库 截至2月9日达85.7万吨 环比上周一累库4万吨 春节前期下游难明显好转 [4] - 节前宏观无明显提振 贵金属和有色板块联动性强 市场交易情绪谨慎 短期受基本面影响价格区间整理 长假警惕外盘波动风险 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供需回归紧平衡，春节不确定性扰动，节前建议轻仓观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日碳酸锂期货主力合约价格显著上行收至149420元/吨，成交和持仓小幅缩量；广期所碳酸锂日库存增至37282手 [3] - 现货端，SMM电碳均价142500元/吨，电工价差3500元/吨 [3] - 尽管盘面偏强，但现货市场情绪偏谨慎，当前春节备库基本完成，多数企业观望且心理价位偏低，市场询价和成交情况依然清淡 [3] 基本面 供应端 - 上周原料市场普跌，本周SMM总周度开工率46.02%（-1.27%），除锂云母外，其他工艺开工率均下降 [4] - 本周SMM周度总产量20184吨（-560吨） [4] 需求端 - 上周铁锂、三元产量环比微降，库存去化 [4] - 截至1月18日，SMM新能源车销量渗透率上升至55.6%，保持相对高位 [4] - 1月，我国动力和储能电池合计产量为168.0GWh，环比下降16.7%，同比增长55.9%；销量为148.8GWh，环比下降25.4%，同比增长85.1% [4] - 储能电芯表现强劲，产销两旺且库存低位 [4] 库存端 - 上周SMM四地样本社会库存环比+3.73%至43050吨，本周样本周度总库存去库至102932吨，总库存天数降至29.6天，回归紧平衡格局 [4] 宏观政策层面 需求侧 - 汽车以旧换新补贴、电池出口退税等多重激励刺激终端消费与改善宏观流动性 [5] 供给侧 - 1月15日，国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛和淘汰落后产能，将长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢 [5] 产业规划 - 青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡 [5] 宏观环境 - 央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围 [5]

报告行业投资评级 - 震荡运行 [4] 报告的核心观点 - 成材上周震荡走低，钢材呈现供需双弱局面，随着春节假期临近，现货端逐步进入假期节奏，节前或有资金离场，市场交投下降，宏观面平静对价格影响不大 [3] 相关目录总结 钢厂生产情况 - 上周247家钢厂高炉开工率79.53%，环比增加0.53个百分点，同比增加1.55个百分点；日均铁水产量228.58万吨，环比增加0.60万吨，同比增加0.14万吨 [3] 环保应急响应 - 河北6市（石家庄、唐山、保定、廊坊、衡水、沧州）于2月8日启动重污染天气Ⅱ级应急响应 [3] 冬储政策及商家情况 - 河南冬储政策陆续出台，主流锁价3040元/吨，后结算模式延至3月底，部分钢厂自储或按需发货，商家冬储意愿偏低，普遍备货1000 - 2000吨，节后需求复苏预期弱，市场谨慎观望 [3] 挖掘机销售情况 - 2026年1月销售各类挖掘机18708台，同比增长49.5%，其中国内销量8723台，同比增长61.4%，出口量9985台，同比增长40.5% [3] 钢坯价格情况 - 上周末，唐山迁安普方坯资源出厂含税稳，报2910元/吨 [3]

分组1：报告核心观点 - 碳酸锂市场弱市主导，紧平衡逻辑暂失效，需规避剧烈波动风险 [4] 分组2：市场表现 - 昨日碳酸锂期货主力合约日内触及跌停后解板收至132320元/吨，成交量增至53.17万手，持仓降至32.98万手，资金面主力净空延续，多空比环比微增，广期所碳酸锂日库存33787手，较上一日减少327手 [2] - 现货端SMM电碳均价144000元/吨，电工价差3500元/吨，上游锂盐厂挺价情绪明显，下游材料厂逢低采购，随着春节临近，现货交易活跃度或回落，价格或受资金与情绪驱动出现阶段性波动 [2] 分组3：基本面情况 供应端 - 上周原料市场普涨，本周SMM碳酸锂总周度开工率47.29%（-2.21%），除锂云母外其他工艺开工率均下降，本周SMM碳酸锂周度总产量20744吨（-825吨） [3] 需求端 - 锂电下游排产2月环比下降，本周铁锂、三元产量环比微降，库存去化 [3] - 截至1月18日，SMM新能源车销量渗透率上升至55.6%，保持相对高位，储能电芯表现强劲，产销两旺且库存低位 [3] 库存方面 - 上周SMM四地样本社会库存环比-5.6%（-2450吨），本周样本周度库存去库2019吨至105463吨，总库存天数增至30天，各环节库存天数均有所增加 [3] 分组4：宏观政策层面 需求侧 - 汽车以旧换新补贴、电池出口退税政策多重激励刺激终端消费与改善宏观流动性 [4] 供给侧 - 1月15日国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛和淘汰落后产能，长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢 [4] 产业规划 - 青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡 [4] 宏观环境 - 央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡偏弱运行 [2][4] - 关注宏观政策和下游需求情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 2月3日中央一号文件对乡村振兴进行部署，同日国务院安委办部署春节前后安全生产工作 [3] - 2月4日央行开展8000亿元3个月买断式逆回购操作 [3] - 截至1月31日20城出台21条楼市松绑政策，多地延长房地产政策期限，南京推行“电子房票”，优化公积金政策 [3] - 成材昨日震荡走低受大宗商品市场上贵金属和有色金属近期下跌影响，春节临近现货端平静，期货价格或震荡偏弱 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移、偏弱运行，需关注宏观政策和下游需求情况 [1][3] - 铝锭预计价格短期震荡运行，需关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间在1月中下旬，复产在正月初十一至十六，预计影响总产量74.1万吨；安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日停产，大部分1月中旬停产，个别1月20日后停产，日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [3] - 成材昨日震荡下行，价格创新低，供需双弱、市场情绪悲观致价格重心下移，今年冬储低迷，对价格支撑不强 [3] 铝锭 - 昨日沪铝偏弱调整，情绪缓和；美元下探，美政府停摆担忧及美伊对峙升温打击市场情绪；国内央行2月4日将开展8000亿元3个月买断式逆回购操作 [2] - 国产矿山西地区铝土矿复产积极，货源充足，价格承压；进口矿意向成交价下行，市场成交清淡，氧化铝厂采购谨慎 [3] - 1月份国内电解铝产量同比增2.7%，环比增0.5%；2月因自然日少产量预计环比减少，部分新建项目预计稳定投爬产 [3] - 春节临近，下游需求转弱，铝水比例预期大幅走低；上周铝加工综合开工率59.4%，较前一周下滑1.5个百分点，各板块开工率多数走低 [3] - 春节前全国铝锭社会库存累库，截至1月29日达78.2万吨，同比2025年春节假期前倒数第三周提高33万吨，春节前下游难有明显好转 [3] - 短期市场情绪缓和，但贵金属和有色板块联动性强，交易情绪谨慎，需警惕情绪降温及行情回调风险，价格区间调整 [4]