Robinhood商业模式分析 - 公司为零佣金券商 主要盈利模式为买卖价差赚取一分一厘的差价 证券交易牌照具有较高价值 [4] - 通过收购Bitstamp获得MiFID II投资公司资格及MTF运营权限 可合法撮合包括美股衍生品在内的金融工具交易 [4] - 拥有欧洲CASP牌照 覆盖链上托管、发行、撮合等全加密资产业务 实现代币形态端合规 [4] 牌照优势与合规架构 - 牌照组合使公司能在欧洲合规开展股权衍生品代币链业务 该能力为Coinbase等竞争对手所不具备 [4][5] - MTF身份触发欧盟跨境护照机制 单成员国监管即可服务全欧盟市场 [4] - 卢森堡CSSF颁发的CASP牌照要求实施AMLD 6级别KYC/AML架构 解决区块链衍生品权利凭证的监管问题 [4] 7*24小时交易机制 - 美股交易时段通过Bitstamp联通证券交易所 非交易时段代币交易存在风险敞口 [6] - 做市商夜盘对接可部分覆盖敞口 但无法完全消除风险 [6] 股权代币化业务特点 - 未获OpenAI等公司官方授权 但通过做市商收集并托管小股东股权实现代币链映射 [7] - 欧洲投资者通过该平台可简化美股交易流程 开辟新业务增长空间 [8] 行业对标路径 - 券商+Web3模式复制需具备MTF牌照 卢森堡为关键申请地 [9]